新型工业化与制造业转型升级 - 国务院副总理张国清强调要深入推进新型工业化，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，因地制宜发展新质生产力 [1] - 核心方向包括实体经济着力点、高质量发展新动能塑造 [1] 资本市场改革与A股吸引力 - 证监会提出以"两创板"改革为抓手深化资本市场改革，优化制度与活力 [2] - 重点推进自主开放举措，提升A股市场吸引力与竞争力 [2] 房地产金融政策调整 - 广州拟启动"商转公贷款"政策，个贷率低于75%时实施，高于90%时暂停 [3] - 政策动态调整机制包括额度管控和预约申请等措施 [3] A股市场开户数据 - 2025年6月A股新开户165万户，同比增长53%，上半年累计新开1260万户 [4] - 月度波动显著：2月环比翻倍至284万户，4月因关税摩擦下降37.22%，6月环比回升5.84% [4] 中国品牌国际化 - 蜜雪冰城等品牌海外扩张反映中国制造向品牌升级，依托完整产业链和创新研发 [5][6] - 外交部称中国品牌为全球消费者提供多元选择，支持跨国品牌互鉴 [6] 海洋经济与高端装备 - 中国船厂占据全球海工订单三分之二份额，金额达236亿美元 [7] - 高端领域表现突出：FPSO和FLNG订单占全球87%，金额158亿美元 [7] 传统产业与周期板块 - 钢铁板块异动，港股重庆钢铁一度涨120%，A股多只个股跟涨 [8] - 政策推动落后产能退出，叠加需求端地产与基建改善，行业配置价值凸显 [8] 代糖产业与产能布局 - 新型代糖D-阿洛酮糖获多国法规许可，全球市场规模预计2030年达4.23亿美元 [13] - 百龙创园1.5万吨产能已投产，保龄宝规划3万吨年产能，三元生物推进1万吨产线 [13] 美股与加密货币动态 - 特斯拉Q2交付量384122辆推动股价涨2%，霸王茶姬加速香港布局 [10] - 加密货币市场超10万人爆仓，比特币跌1.5%，"大而美"法案引发抛售 [11] 上市公司业绩与风险 - 贵州茅台回购338万股耗资52亿元，宗申动力上半年净利预增70%-100% [18] - 诚邦股份提示子公司业务规模较小风险，筑博设计实控人拟减持3%股份 [20]

代糖行业动态 - 代糖概念股保龄宝(002286)低开高走封住涨停板 日线八连阳 市值逼近50亿元 [1] - 保龄宝一季度净利润0.5亿元 同比增长117.35% [1] - 代糖概念指数涨逾2%创近三年新高 百龙创园涨停 三元生物等涨幅靠前 [1] 阿洛酮糖获批与产能布局 - 国家卫健委批准D-阿洛酮糖作为新食品原料 [2] - 百龙创园1.5万吨结晶糖项目2024年5月投产 [2] - 保龄宝启动2万吨阿洛酮糖二期扩产项目 预计2026年总产能达3万吨 [2] - 三元生物现有1万吨阿洛酮糖产线运转良好 第二条1万吨产线建设中 [2] - 金禾实业阿洛酮糖产能为1000吨/年 [3] 代糖市场发展 - 2023年我国代糖市场规模18亿元 预计2028年超33亿元 [4] - 44%受访者更注意控糖控脂 六成消费者对代糖比较放心 [4] - 赤藓糖醇出现产能过剩 行业转向阿洛酮糖等新型代糖 [4] 阿洛酮糖特性与前景 - 阿洛酮糖甜度为蔗糖70% 热量仅0.3% 口感接近蔗糖 [5] - 2023年全球阿洛酮糖市场规模2.37亿美元 预计2030年达4.23亿美元 年复合增长率7.7% [5] 概念股表现 - 今年以来代糖概念股平均上涨20.51% 跑赢上证指数 [6] - 百龙创园等5股累计涨幅超40% [6] - 一季度6只概念股净利润超亿元 梅花生物等上榜 [6] - 9股滚动市盈率低于30倍 15股市净率低于2倍 [6] - 8只概念股获5家以上机构"积极型"评级 太阳纸业获27家机构评级居首 [6]

行业动态 - 7月2日代糖概念板块大涨，保龄宝、百龙创园涨停，三元生物涨超10%，华康生物、金禾实业等跟涨，板块整体涨幅2.73% [1] - 上涨直接催化剂是国家卫健委批准D-阿洛酮糖等20种"三新食品"的公告，标志着该成分在国内食品领域工业化应用获批 [1] - 政策放开后，食品企业储备的阿洛酮糖配方产品将迅速面世，多家公司当日即回应布局进展 [1] 产品特性 - D-阿洛酮糖是天然低热量甜味剂，甜度为蔗糖70%但热量仅十分之一，具有不升血糖、抑制龋齿、改善肠道健康等特性 [2] - 其结构稳定，适用于复杂食品配方，被视为潜力蔗糖替代品 [2] - 2024年全球市场规模约2亿美元，预计2030年达5亿美元 [2] 政策进程 - 2021年8月国家卫健委受理D-阿洛酮糖作为新食品原料申请 [2] - 2023年5月阿洛酮糖酶制剂获批，法规进程取得实质性进展 [2] - 2024年批准包含D-阿洛酮糖-3-差向异构酶在内的23种新食品原料 [2] - 2025年3月就D-阿洛酮糖等4种新食品原料公开征求意见 [2] 市场影响 - 此前阿洛酮糖仅在美日等13国使用，国内长期依赖出口，此次批准将重塑供应链格局 [3] - 类似赤藓糖醇曾因"0糖"概念价格达4万元/吨，经历暴涨暴跌后行业正缓慢恢复 [3] - 新型代糖从0到1过程常带来产业链投资机会 [3] 公司布局 - 保龄宝：攻克万吨级量产工艺，技改后产能超5000吨，2025年计划再扩2万吨，预计烘焙饮料领域需求将爆发 [4][5] - 金禾实业：现有1万吨/年产能，评估扩产可能，采用固定化酶技术降低生产成本 [4] - 百龙创园：现有5000吨产能，2024年投产的1.5万吨结晶糖项目可转产阿洛酮糖，泰国在建1.9万吨项目 [5] - 三元生物：计划2025年产能从1万吨扩至2万吨 [5] - 金达威：拟募资建设3万吨阿洛酮糖项目 [5] - 华康股份：拥有4万吨产能规划 [5] - 中粮科技：完成18项专利布局，6项已授权 [5]

市场表现 - A股三大指数集体震荡调整 沪指报3456 51点跌幅0 04% 深证成指报10432 42点跌幅0 42% 创业板指报2129 79点跌幅0 84% [1] - 沪深两市半日成交额8497亿 较上个交易日缩量1109亿 [1] - 海洋经济概念股集体大涨 神开股份、巨力索具、东方海洋等近20股涨停 [1] - 光伏概念股震荡反弹 亚玛顿等涨停 代糖概念股表现活跃 保龄宝、百龙创园涨停 [1] - 多元金融板块走低 爱建集团跌停 芯片概念股集体调整 台基股份等多股跌超5% [1] 热点板块 - 涨幅居前板块包括养殖业、光伏设备、旅游及酒店、可燃冰、海工装备、预制菜 [2] - 跌幅居前板块包括元件、半导体、多元金融、存储芯片、华为海思、CPO [2] 机构观点 - 固态电池具备高能量密度、高安全性 半固态电池已实现装车 产业化进程早于全固态电池 人形机器人、低空等成本敏感度较低领域应用早于车端 [3] - 一季度饮料在快消品中保持领先增长 销量景气、价格承压但好于其他品类 二季度末到三季度软饮料行业迎来旺季催化 [3] - 创新药板块受国内政策大力支持 建议围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革三个领域布局 [3] 政策动态 - 国家网信办处置一批涉企网络"黑嘴"典型案例 包括"柴怼怼"等账号编造涉企虚假不实信息 "孟栖笔谈"等账号发布涉企负面信息谋取非法利益 [4] - 深圳龙华区推动已在港交所上市的辖区企业在深交所上市 支持专业机构构建跨境服务联合体 建立覆盖港股、美股等市场的保荐承销网络 [5]

市场表现 - 创业板指半日下跌0 84% 深成指下跌0 42% 沪指微跌0 04% [1][2] - 沪深两市半日成交额8497亿 较上个交易日缩量1109亿 [1] - 全市场超3200只个股下跌 个股呈现普跌态势 [1] 板块涨跌 - 海洋经济概念股集体大涨 巨力索具等10余股涨停 [1] - 光伏概念股震荡反弹 亚玛顿等个股涨停 [1] - 代糖概念股表现活跃 保龄宝涨停 [1] - 芯片概念股集体调整 台基股份等多股跌超5% [1] 板块排名 - 涨幅居前板块：海洋经济 代糖概念 光伏 有色金属 [1] - 跌幅居前板块：芯片 华为海思 CPO 脑机接口 [1] 技术指标 - 封板率达78% 当日封板个股45只 触及涨停13只 [5] - 昨日涨停个股今日平均表现1 01% 高开率65% 获利率52% [5] 指数数据 - 上证指数报3456 51点 下跌1 24点（0 04%） [2] - 深证成指报10432 42点 下跌13 88点（0 42%） [2] - 创业板指报2129 79点 下跌18 13点（0 84%） [2]

市场表现 - A股三大指数早盘集体下跌 上证指数跌0.04% 深证成指跌0.42% 创业板指跌0.84% 北证50跌0.94% [1] - 沪深两市成交额约8497.16亿元 较前一个交易日缩量约1109.04亿元 [1] - 全市场1939只股票上涨 3248只股票下跌 其中48只涨停 5只跌停 [1] 板块表现 - 海洋经济概念股集体大涨 巨力索具等10余股涨停 [1] - 光伏概念股震荡反弹 亚玛顿等涨停 [1] - 代糖概念股表现活跃 保龄宝涨停 [1] - 芯片概念股集体调整 台基股份等多股跌超5% [1] 板块涨跌幅 - 涨幅居前板块：海洋经济 代糖概念 光伏 有色金属 [1] - 跌幅居前板块：芯片 华为海思 CPO 脑机接口 [1]

代糖概念异动拉升 - 代糖概念盘中异动拉升 [1] - 保龄宝直线涨停 [1] - 三元生物涨超10% [1] - 百龙创园、丰原药业、金河生物、蔚蓝生物等跟涨 [1]

核心观点 - 交换机是网络互联关键设备，数据中心建设推动需求增长，市场集中度高，AI 推动其向高速率发展，建议关注相关企业 [2][19] - 煤炭行业面临结构性过剩和外部约束，正从主体能源向调节性能源转型，电煤需求或见顶，煤价波动率收窄，坑口煤需求走强 [3][23] - 伊以冲突触发中东权力格局重构，全球资产反应钝化，权益市场分层响应与跨市场传导，地缘冲突不改变牛熊周期 [4][7] - 中国创新药凭借坚实产业基础成为全球中坚力量，在部分领域领先，有望实现国产替代 [8] - 金禾实业 2024 年业绩有变化，三氯蔗糖出口增长，项目投产和布局良好，上调未来归母净利润并维持“买入”评级 [10] - 万达电影深化“1+2+5”战略，各业务板块有发展规划，预测未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [15] 通信行业 - 交换机是网络互联关键设备，以太网交换机遵从 OSI 模型，数据中心建设推动其需求增长，白盒技术和 CPO 交换机有发展前景 [2][19] - 2024 年全球交换机前五厂商市场份额 69.60%，中国前五厂商市场份额 89.7%，代工市场分散且向中国大陆转移 [2][20] - 交换芯片是核心部件，全球以太网交换芯片市场规模增长，国产替代空间大，PHY 芯片领域欧美和中国台湾厂商领先 [20] - AI 大模型推动数据中心交换机升级扩容，800G 端口占比提升，RDMA 技术降低卡间通信时延 [2][21] - 建议关注盛科通信、裕太微等企业 [2][22] 煤炭开采行业 - 2015 年煤价下跌因总量过剩，2024 年产能集中度提高，安全高效煤矿增多，当前产能冗余有必要 [23] - 装机结构变化传导至煤炭需求端，煤炭向调峰调节性能源转型，需求总量或入平台期，出现季节性脉冲式采购 [23] - 坑口电厂占比提高，港口煤价和坑口煤价差或缩小，煤价处于低位周期或拉长，波动率收窄 [23][24][25] 海外与大类市场 - 伊以冲突引发原油和黄金价格上涨，但全球权益市场波动率、美元指数无大幅波动，资产定价锚点转向供需基本面和实际利率 [4][7] - 美国利益涉入深度决定权益市场波动烈度，港股跟随美股波动，长期 MSCI 指数回归基本面驱动 [7] 医药生物行业 - 创新药发展依赖产业基础、政策扶持和资本支持，中国创新药在主流产品、临床数量和 BD 交易等方面有成就 [8] - 中国创新药成为全球中坚力量，在新机制、新靶点赛道部分领先，有望在本土市场实现国产替代 [8] 化工行业 - 金禾实业 2024 年营收和归母净利润有变化，一季度业绩突出，三氯蔗糖出口保持两位数增长 [10] - 定远二期项目投产，拓展品类，降本项目开工，上调 2025 - 2027 年归母净利润并维持“买入”评级 [10] 海外市场（万达电影） - 万达电影深化“1+2+5”战略，聚焦两大市场，发力五大业务板块 [15] - 院线放映业务升级设备，计划 2026 年底完成五星级影城全激光影厅部署 [15] - 潮玩业务有全球 IP 矩阵和技术赋能，有望成增长新引擎，预测未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [15] 市场数据 - 上证综指收盘 3455.97，涨 1.04%；沪深 300 收盘 3960.07，涨 1.44%等 [5] - 申万行业指数展示各行业总市值、流通市值、市盈率、市净率等数据 [13][18] - 上一交易日部分行业表现有差异 [14]

上市进程 - 公司计划全球发售1058.54万股H股，每股发售价介乎18.90至20.90港元，最多募资约2.21亿港元，预计6月10日在港交所挂牌上市[1][2] - 公司最初目标是A股上市，2023年7月收到江西证监局辅导备案函，但最终转战港股，2024年6月28日第一次向港交所递表[3] 公司业务 - 公司专注于食品级甘氨酸和三氯蔗糖的生产及销售，按2023年销量及销售收益计，公司是全球食品级甘氨酸制造行业排名第一[1][2] - 三氯蔗糖和食品级甘氨酸是公司营收主力，2022年-2024年三氯蔗糖销售额分别占总收益约49.6%、51.1%及41.8%，食品级甘氨酸销售额分别占总收益约40.6%、40.1%及42.0%[3] - 公司主要客户包括可口可乐、雀巢、亿滋、高露洁等全球消费品牌[2] 财务表现 - 公司2022年-2024年营业收入分别约为7.61亿元、4.47亿元、5.69亿元，毛利率分别为25.6%、17.9%、17.9%，年内溢利分别约为1.22亿元、0.45亿元、0.43亿元[4] - 2023年业绩骤降与食品级甘氨酸及三氯蔗糖的平均售价下降有关，三氯蔗糖平均售价从2022年约31.17万元/吨降至2024年约18.48万元/吨[4][5] 行业竞争 - 2022年-2024年三氯蔗糖行业急速扩张导致供大于求，生产商为降低库存低价销售产品，引发价格竞争[4] - 公司选择不参与价格竞争，通过按可接受的价格销售较少的三氯蔗糖以维持毛利率[5] - 2024年8月及9月中国多家主要三氯蔗糖生产商提高售价，市场价格由2024年6月每吨约10.58万元上升至2024年9月每吨约19.13万元，表明价格竞争已结束[6] 公司治理 - 公司家族色彩浓厚，创始人王小强和丁丹等共同构成控股股东，合计持股54.8%，执行董事中4名为王小强家族成员[6] - 2022年-2024年公司五大客户的销售额分别占总收益约56.2%、53.9%及55.6%，存在大客户依赖[7] 海外布局 - 公司在印度尼西亚、泰国设有2座工厂，是中国唯一一家拥有海外生产工厂的三氯蔗糖生产商[8] - 2022年-2024年海外销售产生的收益分别约5260万元、3310万元及1.14亿元，分别占总收益约6.9%、7.4%及20.1%[8] - 公司计划扩大泰国工厂的三氯蔗糖产量，充分利用约500吨的设计年产能[8] - 公司计划在泰国建设异麦芽酮糖醇生产线，预计年产能为1.5万吨[9]

大股东减持 - 趵朴富通计划在2025年6月24日-9月23日通过大宗交易和集中竞价方式减持不超过3%股份（大宗交易≤2%/739.53万股，集中竞价≤1%/369.77万股）[2] - 2020年以来趵朴富通共发布7次减持公告，其中6次未实施，仅2020年7月实际减持3.85%（原计划5.4%）[2] - 公司前四大股东分别为趵朴富通（10.31%）、永裕投资（7.98%）、刘宗利（6.29%）、松径投资（5.03%）[2] - 实际控制人戴斯聪关联企业松径投资的增持计划因资金问题延期至2026年4月7日[2] 业绩表现 - 2024年营收24.02亿元（同比-4.84%），下降主因饲料业务收入减少2.17亿元[4] - 核心业务显著增长：益生元营收3.35亿元（+16.02%）、膳食纤维2.38亿元（+14.52%）、减糖甜味剂5.16亿元（+29.73%）[4] - 2025Q1营收6.85亿元（+24.23%），归母净利润5035.57万元（+117.35%）[6][7] - 欧盟反倾销调查后赤藓糖醇在欧洲实现量价齐升[5] 战略规划 - 未来重点发展益生元、膳食纤维、减糖甜味剂高端产品[8] - 推行"小精灵"业务模式：聚焦小批量、高价值、差异化订单[8] - 加速阿洛酮糖产能扩张：2024年技改项目达产5000吨，2025年启动2万吨二期项目[10] 高管变动与竞争环境 - 2025年2-5月期间副总经理兼财务总监王延军、副总经理张国刚相继离职[9] - 行业竞争激烈：金禾实业（三氯蔗糖龙头）、三元生物（全球最大赤藓糖醇供应商）、百龙创园（阿洛酮糖）等企业各具优势[9] - 2024年研发费用953.84万元（-12.63%），销售费用3507.7万元（+15.56%）[11] 行业观点 - 机构减持可能源于回报期限约束而非看空前景[3] - 代糖行业需加强研发投入实现差异化，当前仍以规模效应为主[10] - 功能性代糖市场潜力大，可能出现行业黑马[10]