生物制造的定义与核心优势 - 工业尾气可加工制成鱼饲料，地沟油可转变为飞机燃料，生物制造利用微生物作为“生产工人”改写传统化工模式 [1] - 生物制造的本质是从依赖化石能源、线性消耗、污染环境的工业模式转向基于可再生能源、自然循环、环境友好的新模式 [2] - 微生物以玉米、秸秆、工业尾气等为原料，可生产聚酰胺、饲料蛋白、透明质酸等产品，实现化工原料多元化 [2] - 对于青霉素等复杂结构物质，生物制造能轻松实现，并可生产出自然界不存在的新物质 [2] - 与传统石油基产品相比，生物基聚酰胺单位碳排放可降低50% [3] - 微生物以葡萄糖、淀粉等可再生碳源为食，发酵生产目标物质，生产过程精确控制，产品质量稳定可靠且环保 [3] 生物制造的经济潜力与市场规模 - 全球植物生物质年产量达千亿吨，可通过合成生物技术替代石化原料生产塑料、纤维、橡胶等工业和生活材料 [4] - 中国年产农作物秸秆8亿多吨，若利用其中十分之一生产聚乳酸等可降解塑料，可形成千亿元级市场 [5] - 中国生物制造产业总规模已接近万亿元 [6] - 生物制造被写入2024年及2025年《政府工作报告》，并被列为新的经济增长点 [1] 产业生态与政策资本支持 - 北京、上海、广东、浙江、河南、山东、湖南等地加快布局生物制造，加大资金支持或建设产业创新中心 [6] - 常德市设立鑫兴生物制造产业基金，总规模达50亿元；上海市成立首只生物制造产业基金，总规模10亿元 [6] - 产业链公司积极行动，形成上市公司与创业企业共舞的繁荣景象 [7] 行业应用案例与突破 - 凯赛生物开发生物基聚酰胺连续纤维增强复合材料，强度可替代金属，密度仅为钢材的1/4、铝材的2/3，节省材料成本 [3] - 上海汉禾将秸秆等非粮生物质转化为无人机部件、可降解塑料及高性能电池材料 [3] - 凯赛生物与招商局集团、合肥市政府合作，打造生物材料产业链，生物基聚酰胺复合材料应用于冷藏集装箱 [7] - 弈柯莱生物通过合成生物学技术实现甜菊糖苷规模化量产，解决传统提取方式供应不稳、成本高企的痛点 [7] - 多美康开发“生物可降解支架”与“液体人造皮肤”等重组胶原蛋白创新生物医用材料 [8] - 华东医药利用生物制造法生产维生素K2、PQQ、依克多因等原料，应用于功能性食品与高端医美产品 [8] - 浙江海正药业通过合资子公司澐生合成切入高端合成生物产业赛道，聚焦保钙壮骨、保肝护肝等领域 [8] 产业发展面临的挑战 - 工业菌种是生物制造的“芯片”，菌种的“身体素质”决定生产良品率及成本 [9] - 国内对基因工程菌种制造的新产品准入审批速度较慢，延缓创新产品上市速度 [9] - 从实验室摇瓶到数万升生物反应器的量产过程中，温度、pH值、溶氧等条件细微变化可能导致量产失败 [9][10] - 生物制造需跨越万吨级产能门槛，成本才具备竞争力 [10] - 国内生物制造领域专利申请数量快速增长，但知识产权保护的实际效能仍面临挑战 [10]

纪要涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及晨光生物科技集团股份有限公司及其所在的植物提取物行业[1] * 公司核心业务包括辣椒红、辣椒精、叶黄素等天然色素，以及甜菊糖苷、花椒提取物等小品种植物提取物[2] * 公司还经营棉籽加工业务，并积极布局保健食品和中药等大健康领域[3][19] 核心观点与论据 经营业绩与展望 * 2025年前三季度公司经营明显恢复，产品销量和利润表现亮眼，但收入下滑主要因产品均价下降及会计政策调整导致部分贸易业务采用定额法核算[4] * 2025年第三季度植提业务收入稳定增长约7%，若剔除辣椒红价格同比下降十几个百分点、辣椒精价格下降40%、叶黄素价格下降约10%的因素，植提业务实际增长应在30%左右[26] * 2025年第三季度棉籽业务收入同比下降40%，但实现盈利约一千万元，而去年同期亏损接近一个亿[26] * 进入四季度后，公司调整采购策略，原材料成本与去年相比变化不大，有助于锁定成本[4] * 预计辣椒红、辣椒精等产品价格将有所回升，行业价格下降趋势基本结束，拐点逐渐明确[2][4] 主要产品板块动态 * **辣椒红/辣椒精**：行业价格下降趋势结束，拐点明确[2] 利润提升主要依靠销量增长，而非售价上涨，公司采用成本加成定价方式[13] * **叶黄素**：因行业内原材料种植收缩，新一季采收后产品售价上调十几个百分点，毛利逐渐恢复至合理水平[5] 未来一年销量可能不会快速增长，但价格、吨利润及整体毛利和净利将显著恢复[2][5] * **小品种**：甜菊糖苷新工艺成熟后生产效率和成本优势明显，需求旺盛；花椒提取物因天气因素导致原材料价格回升，对未来一年持乐观态度；水飞蓟、姜黄素等小品种也处于良好发展趋势中[5][6] * **棉籽业务**：公司逐步将其独立发展，计划控制贸易业务占比，将主要精力放在加工环节，目前拥有110万吨产能，具备议价能力[7] 未来公司坚持独立发展，并主动控制贸易占比，以确保稳定增长[2][7] 核心指标是利润实现情况，而非收入波动[27] 行业趋势与政策影响 * 长期来看，人们对天然健康产品的需求持续增长[8] 例如美国出台政策要求食品饮料全面退出合成色素使用天然色素替代，代表了成熟市场天然色素渗透率提升的趋势[3][8] * 美国政策预计需要两三年时间使替代方案成熟并产生订单，再经过两三年逐步替代合成色素，从现在起到2030年，美国市场上可能不会再存在含合成色素的食品或饮料[15] * 天然色素替代将带来显著增量需求，例如美国每年日落黄使用约五六千吨，可用同等量辣椒红替代[16] 按自然重量计算，替代用量预计在两三万吨左右[17] * 天然色素价值远高于合成色素，但因其在食品饮料中成本占比极低，总成本仅提高百分之零点几，行业能够承受[17] 以日落黄、柠檬黄、诱惑红为例，美国年消费金额约201亿人民币，全部替代后市场价值空间达百亿级以上[18] * 政策变化将提高行业技术壁垒和集中度，需求增长可能带来价格上涨，但上游供给仍是决定价格的重要因素[28] 加工链条延长增加了附加值，制剂型产品占比已提高到15%，其销售价格和毛利率均有所提升[28] 大健康领域布局 * 公司在大健康领域布局包括保健食品、中药、中成药及中药配方颗粒[19] * 保健食品业务由邯郸晨光负责，2023年收入接近1亿元，2024年达1.6亿元，目前新生产线建设中，预计2025年底或2026年初投产[19] * 中药业务由晨光药业负责，2023年开始有收入，2025年前三季度收入已达1,000多万元，全年预计可达2000万元[19] * 保健食品领域85%以上为代工，主要客户为海外保健品企业，占比超过70%，鱼油和辅酶Q10是主要单品[20][22] * 在叶黄素保健食品方面，公司市占率约1/3，食品级叶黄素占比20%左右，产品售价比同行高5%[20][21] 其他重要内容 风险管理与财务策略 * 公司通过锁价和期货对冲操作控制棉籽业务风险，例如对棉油敞口进行豆油期货对冲，对棉蛋白敞口进行豆粕期货对冲[10] * 2025年原材料采购收入比2024年有所减少，主要因去年进行了超额储备，预计四季度经营现金流出会比去年少[25] * 公司对天润业务（原料药）决定打包转让，以集中精力投入优势业务[19] 股权转让总投入9,000万，评估资产约6,000多万，相关减值已确认[23] * 2026年管理费用预计随业务发展同步增长，销售费用增速可能略慢于销量增速，财务费用增长将慢于业务增长速度（不考虑汇率影响）[29] 产能与原料布局 * 植物提取物行业集中度较高，业内主要企业产能均在50万吨以上，未来继续投放产能意义不大[9] * 公司希望棉籽加工业务保持稳定并独立发展，未来或尝试分拆上市并转让部分股权以吸引产业方合作[9] * 公司在赞比亚的原料布局：一个3万亩农场全部种植辣椒，另一个9万亩农场开发一小半用于种植万寿菊花，其余种小麦等农产品，2025年无特别明显进展[14] * 原材料库存为正常库存加上2024年战略储备，会计处理采用移动加权平均法[11] 2025年采购价格与2024年相差不大，虽有种植面积下降，但因有安全库存，采购量减少，价格预计平稳[12] 安全库存用于应对重大供给影响，不会在未来一年卖掉[12]

公司概况 - 公司是全球植物提取物行业领军企业，专注天然健康产品，拥有先进提取技术和全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂 [1] - 公司实际控制人为秦本军，董事长兼总经理谢永富2024年薪酬为93.8万元，同比增加1.85万元 [4] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为12.72亿元，行业排名12/24，低于行业平均数35.71亿元，略高于行业中位数12.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润为7919.18万元，行业排名17/24，低于行业平均数5.39亿元和行业中位数1.24亿元 [2] - 公司毛利率为25.00%，低于行业平均的28.77% [3] - 公司资产负债率为36.56%，高于行业平均的28.46% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.6万，较上期减少1.66% [5] - 户均持有流通A股数量为1.6万，较上期增加31.16% [5] 技术研发与产品进展 - 公司将"天然提取 + 生物合成"双技术路线上升至战略目标，已获多项专利，合成生物车间投产 [5] - 甜菊糖苷已具备量产能力，罗汉果甜苷首家全面跑通从头合成技术路径 [5] - 左旋β-半乳葡聚糖预计2025年获美国FDA的GRAS认证，麦角硫因正在积极研发 [5] - 合成生物产品酶转甜菊糖苷RebM2已于2025年2月取得FDA GRAS认证 [6] 机构预测与评级 - 天风证券预计公司2025-2027年营收为20.81/24.80/29.96亿元，归母净利润为2.13/2.88/3.96亿元 [5] - 天风证券预计2025-2027年EPS为0.29/0.39/0.53元/股，维持"买入"评级 [5] - 华鑫证券预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.38/0.46元，对应PE分别为25/19/16倍，维持"买入"评级 [6]

行业趋势 - 无糖和低糖化饮食已成为健康生活方式的代名词，大众健康意识不断提升 [1] - 天然代糖在控制体重、降低代谢负担上展现出独特优势，对预防肥胖、糖尿病等慢性病具有积极意义 [2] - 赤藓糖醇很可能会成为未来饮品、食品0糖转型的发展方向 [4] 产品特性与优势 - 天然代糖（如甜菊糖苷、罗汉果苷、D-阿洛酮糖、赤藓糖醇）的综合表现明显优于人工代糖，尤其在维持代谢平衡、调节血糖、改善肠道环境等方面 [2] - 赤藓糖醇有超过90%会被人体直接排出，不参与能量代谢，也不会造成血糖波动 [2] - 赤藓糖醇来源天然，存在于玉米、葡萄等日常食物中，口感清爽、热量几乎为零，对肠道菌群干扰极小 [4] - 甜菊糖苷和罗汉果苷能通过肠道菌群代谢产生次级糖苷，帮助改善胰岛素敏感性 [2] - D-阿洛酮糖则能减少食物摄入、抑制脂肪生成 [2] 应用领域 - 赤藓糖醇被广泛用于代糖饮料、无糖口香糖、儿童食品和营养补充剂中 [4] - 许多药品配方也开始用赤藓糖醇替代蔗糖，以减少牙齿损伤和血糖波动风险 [4]

投资评级 - 报告对晨光生物的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度归母净利润为3.04亿元，同比增长385.3%，利润表现符合预期，但营业收入50.5亿元，同比下降3.41%，主要受棉籽业务销售节奏扰动影响 [7] - 植物提取主业净利润持续修复，业务呈现价稳量增态势，多个品类销量实现显著增长 [7] - 短期来看，公司积极调整棉籽业务，伴随棉籽蛋白价格上涨，盈利同比修复；中长期看，植提主业处于价格周期底部，公司已完成库存储备，伴随价格回升，业绩弹性有望持续释放 [7] - 公司2025年第三季度毛利率为16.1%，同比提升10.6个百分点，归母净利率为6.39%，同比提升8.54个百分点，显示盈利能力显著改善 [7] 财务数据与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入50.47亿元，归母净利润3.04亿元 [6] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.24亿元、4.08亿元、5.12亿元，对应同比增长率分别为244.3%、25.9%、25.7% [6] - 预测公司2025年至2027年每股收益分别为0.67元、0.84元、1.06元 [6] - 当前股价对应2025年至2027年的预测市盈率分别为21倍、17倍、14倍 [6] 业务分项表现 - **植物提取业务**：2025年第三季度实现收入7.66亿元，同比增长2.82% [7] - 辣椒红/辣椒精：2025年前三季度销量分别同比增长36%/87% [7] - 叶黄素：2025年前三季度食品级叶黄素销量同比增长22% [7] - 甜菊糖苷：2025年前三季度实现营收2.18亿元，同比增长19.8% [7] - 香辛料提取物：2025年前三季度花椒提取物销量同比增长超29% [7] - 营养药用提取物：2025年前三季度番茄红素收入超4千万元；水飞蓟素收入7.48千万元；中药业务收入超1.30千万元，同比增长近1倍 [7] - **棉籽业务**：2025年第三季度实现收入5.88亿元，同比下降34.6%，主要因2024年同期销售节奏滞后拉高基数 [7] 盈利能力分析 - 2025年第三季度综合毛利率为16.1%，同比提升10.6个百分点 [7] - 2025年前三季度植物提取业务毛利率为20.9%，同比提升4.91个百分点；棉籽业务毛利率为7.20%，同比提升8.05个百分点 [7] - 2025年第三季度销售费用率为1.35%，同比提升0.91个百分点；管理费用率（含研发）为6.82%，同比提升3.44个百分点 [7]

报告核心观点 - 报告整体看好消费板块的结构性机会，重点关注运动服饰、黄金珠宝、零售及植物提取物行业的积极动态 [3][5][8][12][13] - 国内消费呈现温和复苏态势，线上渠道、运动娱乐、化妆品等细分领域增长强劲，但黄金珠宝需求受高金价阶段性抑制 [5][6][8] - 晨光生物因业绩大幅预增及受益于美国FDA推动天然色素替代合成色素的政策，面临全球市场翻倍的重大发展机遇 [13][15] 社会消费品零售数据分析 - 2025年9月社会消费品零售总额为4.20万亿元，同比增长3.0%，增速环比下滑0.4个百分点，略低于市场预期的3.11% [6] - 2025年1-9月社会消费品零售总额累计达36.59万亿元，同比增长4.5% [6] - 分消费类型看，9月商品零售同比增长3.3%，餐饮收入同比增长0.9%；1-9月商品零售累计增长4.6%，餐饮收入累计增长3.3% [6] - 2025年8月消费者信心指数为89.2，环比提升0.2 [6] 分渠道与品类表现 - 线上渠道表现优于整体，1-9月实物商品网上零售额同比增长6.5%，其中吃类、用类、穿类商品分别增长15.1%、5.7%、2.8% [6] - 线下渠道中，1-9月便利店、超市零售额分别增长6.4%、4.4%，表现稳健 [6] - 化妆品9月单月增速显著提升，限额以上企业零售额同比增长8.6%，环比提升3.5个百分点 [6] - 体育娱乐用品1-9月累计增长19.6%，表现亮眼，但9月单月增长11.9%，环比下滑5.0个百分点 [6] - 纺织服装9月单月增长4.7%，环比提升1.6个百分点 [6] - 金银珠宝9月单月增长9.7%，但环比下滑7.1个百分点，主要受金价快速上涨抑制，9月上金所AU9999均价为831.84元/克，同比上涨43.0% [6] 品牌服饰板块 - 361度在2025年第三季度凭借高质价比产品和超品店扩张，实现线下、线上零售流水健康增长 [5][12] - 特步国际主品牌第三季度零售流水同比增长低单位数，旗下索康尼品牌零售流水同比增长20%以上 [5][12] - 国庆中秋假期，日用品、化妆品、鞋帽消费销售收入同比分别增长14.9%、19.2%、4.3% [12] - 推荐361度，建议关注特步国际、安踏体育、锦泓集团、歌力思 [5][12] 纺织制造与出口 - 2025年1-9月，中国纺织品出口额1064.77亿美元，同比增长2.1%；服装及衣着附件出口额1152.09亿美元，同比下降2.5% [8][9][12] - 同期，越南纺织品和服装出口累计增长8.77%，制鞋出口累计增长7.58%，9月单月出口增速由负转正 [8][9][12] - 主要台企制造商业绩分化，裕元集团1-9月制造业务营收增2.3%，丰泰企业1-9月营收降4.29% [9][11] - 从高股息率角度推荐裕元集团，关注百隆东方；从业绩稳健及低估值角度推荐申洲国际，关注开润股份 [8][12] 黄金珠宝板块 - 老铺黄金在天猫"双11"活动中表现强劲，开场10分钟成交额突破3亿元，创品牌纪录，同比增长超848倍，12款单品成交破千万元 [8][12] - 老铺黄金计划于10月26日再次提价，有望提升盈利能力 [12] - 推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注菜百股份、周大生 [8][12] 零售板块 - 名创优品第二季度国内同店销售转正，海外同店环比改善，经营利润同比恢复正增长，拐点显现 [8][12] - 名创优品旗下潮玩品牌TOPTOY已提交港股上市申请，分拆有望为母公司带来估值弹性 [8][12] - 永辉超市门店调改节奏加快，调改店客流平均增长80%，60%以上进入稳定期的调改门店盈利水平超越过去5年最高值 [8][12] - 推荐名创优品，建议关注永辉超市 [8][12] 国际公司动态 - 无印良品母公司良品计画2025财年营收与利润均创历史新高，中国大陆市场既有店及电商销售实现两位数增长，门店净增24家至422家 [11] - LVMH集团2025财年前九个月总营收580.9亿欧元，有机基础上同比下降2%，但第三季度有机营收同比增长1%，美国、亚洲（不含日本）及中国市场重回正增长 [11] - 老凤祥拟通过子公司以2400万美元投资认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司20%股权，涉足非汽车类奢侈品业务 [11] 晨光生物公司评论 - 公司预计2025年前三季度净利润为2.78亿元至3.14亿元，同比增长344.05%至401.55%，主要因植提业务增长及棉籽业务回暖扭亏 [13] - 晨光生物为全球植提行业第一梯队企业，辣椒红、辣椒精、叶黄素三大产品位居世界第一或前列 [13] - 美国FDA新政计划到2026年底消除食品中石油基合成色素，预计将推动全球天然色素市场从2024年的21亿美元翻倍至42亿美元 [13] - 辣椒红色素替代合成色素（如日落黄）时，单位用量将提升至少一个数量级，市场需求有望快速增长，美国日落黄替代或新增1万吨天然色素需求 [13] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.59/4.92/5.85亿元，对应PE为19.4/14.1/11.9倍，首次覆盖给予"买入-B"评级 [15] 市场行情回顾 - 截至2025年10月21日，创业板指领涨主要指数，当日涨幅1.98% [2] - 在2025年10月6日至10月10日期间，SW纺织服饰板块下跌0.31%，跑赢沪深300指数1.91个百分点 [11]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为天然植物提取物行业，具体公司为晨光生物[1] 核心观点与论据 公司近期业绩表现 * 2025年前三季度经营业绩显著提升，第三季度归母净利润在6300万到9900万之间，实现扭亏为盈[4] * 业绩改善主要由于直提产品收入和毛利显著增长，以及棉籽业务行情回暖并严格执行对赌策略[4] * 上一个业务年度经营业绩恢复至接近正常水平，但较2022-2023年历史高点仍有约1亿元差距[6] * 差距主要源于部分产品价格处于历史底部以及行业产能恢复导致供需关系恶化[6] 主要产品销量与市场地位 * 辣椒红2025年上半年销量同比增长40%，预计全年增速回归至20%左右，长期复合增长率约10%[10] * 辣椒红2025年市占率预计从2024年的接近40%提升至50%以上，中期目标为80%以上[2][10] * 辣椒精2025年上半年销量同比增长接近100%[10] * 水飞蓟素新建生产线投产后基本满产，销量保持快速增长[15][16] * 番茄红素2025年上半年销量增长接近50%[17] * 甜菊糖2025年上半年收入增长约50%，全年预计增幅30%到40%，利润率显著改善[17] * 花椒提取物表现亮眼，销量增长显著，毛利率和净利润逐渐恢复到合理水平[14][15] 行业供需与盈利趋势判断 * 行业供需关系正在改善，2025年原材料种植面积下降，需求端因消费者天然偏好及监管政策支持而持续增长[7] * 预计未来几年行业将回归每年10-20%的自然增长态势，盈利将温和回升[2][7][10] * 当前辣椒精产品毛利率约20%，处于正常范围但较前几年偏低[11] * 由于2025年种植面积下降1/3到1/2，明后年原材料价格恢复预期乐观[11] 公司战略与应对措施 * 为应对原材料供应紧张，公司储备了低成本原材料，并在海外非洲、印度、缅甸及国内新疆、云南布局产区[8] * 通过技术储备开发水溶性色素及定制化产品以满足下游需求[9] * 棉籽业务加工能力每年100万吨左右，每吨净利至少五六十元，明年正常情况下净利应达五六千万[20] * 保健食品业务新增10亿粒产能车间已投产，预计2026年总产能31亿粒将带来2.2亿至3亿元收入[3][21] * 保健食品业务以OEM/ODM代工为主，并尝试推出自有品牌[3][22] 其他重要内容 * 叶黄素业务方面，预计明年至后两年出现拐点较为乐观[12] * 2025年三季度非经常性损益约3000万，总体影响不大，三季度利润率与上半年差不多甚至略好[13] * 新疆高辣度辣椒2025年产量较去年下降30%至40%[18] * 公司对行业及自身前景保持强劲信心，认为保健品行业是长坡厚雪的赛道[23]

公司概况与核心业务 - 公司为四川盈嘉合生科技有限公司，成立于2015年，是成都天府新区合成生物赛道的代表企业[5][8] - 公司专注于利用合成生物学技术制造天然产物，产品广泛应用于医药、医美、营养保健、食品饮料等行业[8] - 公司是国内最大的天然产物合成生物学研发和生产平台之一，也是中国最大的甜菊糖苷供应商之一[6][8] - 核心产品为甜菊糖苷，其自主研发的稀有甜菊糖苷成分莱鲍迪苷I获得美国FDA的GRAS认证，全球仅三家企业获此认证，该公司是其中唯一的中国企业[4][8] 技术优势与产品管线 - 公司采用合成生物学技术路线，相较于传统植物提取法，一个发酵罐的产量可抵上千亩甜味菊的提取总量，成本优势明显[10] - 合成生物技术能解决天然产物在自然界丰度低、难以产业化生产的关键问题[10] - 公司产品管线覆盖甜菊糖苷、辅酶Q10、新型甜菊糖苷、β-烟酰胺单核苷酸（NMN）、香兰素等，覆盖制药、保健品和食品多个领域[8] - 辅酶Q10粉末常用于制药行业，用于改善心脏健康、控制高血压和心力衰竭等[22] - 公司还布局罗汉果产品，其对糖尿病患者友好，不影响血糖水平且具备抗炎特性[9] 市场拓展与行业地位 - 自2019年起，公司甜味剂产品成功进入美国市场，跻身多家国际知名食品与饮料企业的全球供应链体系[8] - 公司在英国、东南亚等地区的销售额持续攀升，并有望进一步开拓日本、韩国等新兴市场[8] - 公司是全球稀有甜菊糖苷成分GRAS认证的三大企业之一，凸显其国际竞争力[4][8] 行业发展与政策背景 - 中国合成生物产业系统性起步于2008年前后，相较于美国起步较晚[11] - 2018-2020年，中国合成生物赛道年投资总额在50-100亿人民币区间，每年获投公司约20家[14] - 2021年起，随着《生物安全法》和《"十四五"生物经济发展规划》等顶层设计出台，行业迎来投资爆发，2021年全年融资总额突破200亿元，获投企业数量达45家，较2020年翻番[15] - 成都市将合成生物列为重点发展领域，其医药健康产业总规模在2023年达3500亿元，天府国际生物城累计落户项目超300个，总投资超1400亿元[19][20][21] 区域产业生态支持 - 公司总部所在地成都具备发展生物医药产业的系统优势，天府国际生物城在9年内孵化了6家上市公司[19] - 成都通过政策引导、产业链整合与技术创新，聚焦生物技术药、化学创新药等5大领域，形成产业集群效应[19][22] - 成都的政策规划明确提及要超前布局合成生物技术，培育发展合成生物等未来产业集群，加快建设合成生物孵化器[20][21]

盈嘉合生公司概况 - 公司是一家甜菊糖苷生产销售商，专注于用合成生物学技术制造天然产物 [2][4] - 公司成立于2015年，是成都天府新区合成生物赛道的代表企业，拥有国内最大的天然产物合成生物学研发和生产平台 [4] - 公司自主研发的稀有甜菊糖苷成分莱鲍迪苷I获得美国FDA的GRAS认证，全球仅三家企业获得该认证，公司是其中唯一的中国企业 [4][5] - 公司产品管线覆盖制药、保健品和食品多个领域，包括辅酶Q10、新型甜菊糖苷、β-烟酰胺单核苷酸（NMN）、香兰素等 [5] 甜菊糖苷产品与技术 - 甜菊糖苷是风味上最接近蔗糖的代糖，热值仅为蔗糖的1/300 [2] - 公司不仅通过合成生物手段量产甜菊糖苷，更推出了多种甜菊糖苷复配产品与复配甜味剂系列产品，可广泛应用于烘焙、饮料、乳品等食品 [7] - 甜菊糖苷可以和多种不同类型的原料进行组合，如膳食纤维、氨基酸、其他高倍甜味剂等 [2] 市场地位与全球化 - 中国是甜菊糖苷最大的生产国，公司是中国目前最大的甜菊糖苷供应商之一 [3] - 自2019年起，公司凭借合成生物技术打造的甜味剂产品成功进入美国市场，跻身多家国际知名食品与饮料企业的全球供应链体系 [5] - 公司在英国、东南亚等地区的销售额持续攀升，有望进一步开拓日本、韩国等新兴市场 [5] 成都产业环境与支持 - 公司位于四川成都天府国际生物城，成都良好的科创生态帮助公司吸引了众多青年科技人才，研发队伍中有近90%的人员来自外地 [9] - 公司正在成都规划建设新工厂，力争今年投产 [9] - 截至2024年底，仅成都高新区就已累计引进生物医药相关项目超300个，聚集本土上市企业10家，医药健康产业总规模超3500亿元 [9] - 成都政策支持合成生物产业发展，在《成都市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中提及超前布局合成生物等前沿技术 [10]

公司概况与核心业务 - 公司为四川盈嘉合生科技有限公司，是一家甜菊糖苷生产销售商，专注于利用合成生物学技术制造天然产物 [2][6] - 公司成立于2015年，是成都天府新区合成生物赛道的代表企业，拥有国内最大的天然产物合成生物学研发和生产平台 [6] - 公司自主研发的稀有甜菊糖苷成分莱鲍迪苷I获得美国FDA的GRAS认证，全球仅三家企业获得此认证，该公司是其中唯一的中国企业 [6][7] - 产品管线覆盖广泛，包括甜菊糖苷、辅酶Q10、β-烟酰胺单核苷酸（NMN）、香兰素等，应用于医药、医美、营养保健、食品饮料等多个领域 [7] 技术与生产优势 - 公司核心技术路线为合成生物技术，相较于传统植物提取法具有显著成本优势，一个发酵罐的产量可抵上千亩甜味菊的提取总量 [9] - 该技术解决了天然产物在自然界丰度低、难以产业化的问题，使公司甜菊糖苷产品生产成本降低超30% [9][13] - 自2019年起，公司产品凭借合成生物技术成功进入美国市场，跻身多家国际知名食品与饮料企业的全球供应链，并在英国、东南亚等地区销售额持续攀升 [7] 市场地位与行业背景 - 中国是全球最大的甜菊糖苷生产国，该公司是国内最大的甜菊糖苷供应商之一 [4] - 甜菊糖苷是风味最接近蔗糖的代糖，热值仅为蔗糖的1/300，被广泛应用于“0糖0脂0卡”食品和饮品 [3] - 合成生物赛道在中国起步较晚，但自2021年起投资活跃度显著提升，全年融资总额突破200亿元，获投企业数量达45家，较2020年翻番 [12][13] 区域发展与政策支持 - 成都市已将合成生物列为重点发展领域，2023年医药健康产业总规模达3500亿元，取得药品上市批件133个，居全国主要城市第一 [16] - 成都通过《“十四五”生物经济发展规划》等政策，明确支持合成生物等未来产业集群发展，为本地企业提供有力支持 [17] - 天府国际生物城作为核心产业园区，9年孵化了6家上市公司，累计落户项目超300个，总投资超1400亿元，汇集产业人才1.8万余人 [16]