寒冬已至，万物收藏。身体的抵御防线也正面临寒冷与干燥的悄然考验，免疫力告急、疲惫感挥之不 去。因此为身体积蓄能量、涵养元气成为冬日养生的关键所在。灵芝，自古被奉为"仙草"，承载着中华 文明对健康与长生的向往。它源自《神农本草经》，被尊为"上药"，其"扶正固本"的智慧，正与冬 季"藏养"的核心不谋而合。这朵祥瑞之草，为抵御严寒、守护安康，注入了传承千年的温暖力量。 灵芝多重滋养，构筑健康防线 灵芝作为千年养生瑰宝，其珍贵价值在《本草纲目》、《中国药典》等典籍中均有记载，这些功效价值 也与现代人所关注的免疫力、睡眠与精力等日常健康问题息息相关。 面对长期熬夜加班或精力透支后持续的疲惫感、动辄气喘的"虚"状，特别是冬天因日照缩短影响人体节 律，导致的午后精神萎靡、全身乏力等状况，《本草纲目》指出灵芝能"益心气"、"补中"，《中国药 典》也提到其对"虚劳短气"有益。这对应了传统智慧中"补气强身"的功效，如同为身体这座"能量库"进 行温和充电，帮助改善慢性疲劳，恢复日常活力好状态。 秋冬季节的干燥与寒冷也常令呼吸系统感到不适。针对"肺虚咳喘"，《中国药典》记载了灵芝"止咳平 喘"的作用，《本草纲目》也称其"益肺气"。当 ...

公司战略与市场举措 - 公司将持续加强旗下保健品品牌Doctor'sBest多特倍斯在国内市场的营销 [2] - 公司将依托品牌的国际化基因与集团的全产业链优势 [2] - 公司将全力巩固、提升辅酶Q10、镁片、抗衰系列等优势产品的市场渗透率 [2] - 公司将加大潜力产品的推广力度 [2] 具体实施路径 - 公司计划通过加强团队建设、调整考核目标、增加营销投放、开发适销产品等途径 [2] - 公司旨在全面提升品牌在国内市场的认知度与影响力 [2] 品牌矩阵布局 - 公司将稳步推进国内保健品“金乐心”等品牌的建设与价值塑造工作 [2] - 公司计划进一步完善品牌矩阵布局 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月11日讯金达威在12月5日、12月8日、12月10日回答调研者提问时表示，公司拥有雄厚的 研发实力和制造实力，以合成生物学为底层创新引擎，打造微生物发酵与生物酶催化为双轮驱动的核心 生物制造平台，叠加化学合成为重要支撑，形成了从分子设计到绿色制造的完整技术链条。公司一直以 来深度依托合成生物技术核心优势，持续攻坚创新型保健品原料研发，前瞻性布局具备广阔市场潜力的 新产品赛道，除辅酶Q10外，还重点涵盖了藻油omega-3、生物代糖等前沿品类。 ...

文章核心观点 - 金达威公司认为辅酶Q10市场需求呈现不断增长趋势 主要消费国为美国、日本等发达国家 而中国等新兴市场存在较大潜力与市场空间 [2] 公司对辅酶Q10市场趋势的看法 - 随着辅酶Q10在心血管健康、抗衰老等方面保健功能的验证 其被广泛应用于营养保健食品、食品添加剂、药物、化妆品等领域 [2] - 辅酶Q10的市场需求呈现出不断增长的趋势 [2] 辅酶Q10的市场格局与潜力 - 目前辅酶Q10的主要消费国是美国、日本等发达国家 [2] - 公司认为中国等新兴市场很有潜力 存在较大的市场空间 [2]

入华十年，Swisse斯维诗想定义健康消费新范式 过去十年，堪称是中国新消费赛道高速发展的十年。作为其中的代表性领域，中国营养健康市场也经历 了从野蛮生长到监管趋于规范，消费者信任缺失到开始追求品质的变化。 大浪淘沙的阶段，入局者数不胜数，都渴望在这片潜力巨大的蓝海市场中抢占先机。如今回看产业的发 展历程，一个颇为有趣的现象是，在消费者心中建立起深度联结和信任的，似乎并不只是一些长期深耕 本土的传统品牌，还有不少年轻的"外来者"。 成长于澳洲的Swisse就是其中的一个。 这家有着"外来基因"的营养品品牌，在十年间一路突破了地域认知壁垒、消费习惯差异等多重挑战。据 健合集团相关信息，如今，斯维诗在国内维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）的市场排名已位居第 一；此外，2025年前三季度，集团的成人营养与护理品（ANC）板块收入达到52.4亿元。其中，斯维诗 中国市场业绩同比增长15.7%，贡献了近七成的销售额。 12月8日，Swisse在广州开展了主题为"聚力共赢 稳健增长"的十周年合作伙伴大会。大会上，斯维诗表 示将继续通过"核心专业品类深化"与"新兴赛道拓展"双轮驱动，更全面、精准地满足消费者日益多元的 健 ...

过去十年，堪称是中国新消费赛道高速发展的十年。作为其中的代表性领域，中国营养健康市场也经历了从野蛮生长到监管趋于规范，消费者信任缺失到开 始追求品质的变化。 大浪淘沙的阶段，入局者数不胜数，都渴望在这片潜力巨大的蓝海市场中抢占先机。如今 回看产业 的 发展 历程，一个颇为有趣的现象是，在消费者心中 建立起深度联结和信任的，似乎并不只是一些长期深耕本土的传统品牌，还有不少年轻的 "外来者"。 成长于澳洲的Swisse就是其中的一个。 这家有着 "外来基因"的营养品品牌，在十年间一路突破了地域认知壁垒、消费习惯差异等多重挑战。据健合集团相关信息， 如今， 斯维诗 在 国内维生 素、草本及矿物补充剂（ VHMS） 的 市场 排名 已位居第一 ； 此外， 2025年前三季度，集团的成人营养与护理品（ANC）板块收入达到52.4亿元。 其 中，斯维诗中国市场业绩同比增长 15.7%，贡献了近七成的销售额。 12月8日，Swisse在广州开展了主题为"聚力共赢 稳健增长"的十周年合作伙伴大会。大会上，斯维诗表示将继续通过"核心专业品类深化"与"新兴赛道拓 展"双轮驱动，更全面、精准地满足消费者日益多元的健康需求，实现品牌 ...

从一粒"种子"到"美好生活"之花，安利在中国走过了30年历 程。30年前，安利怀揣"帮助人们过上更健康更美好生活"的 初心踏上中国土地；而今，本土化的创新链条和生态，推动中 国成为安利全球创新的重要源头。 作者：杜远 封图：图片资料室 12月5日，"安利美好生活广场" 落成仪式暨安利（中国）三十周年庆典在广州举行，安利董事会 联合主席史提夫·温安洛和德·狄维士、安利全球总裁兼首席执行官迈克尔·尼尔森、安利（中国） 总裁余放出席仪式，见证了安利（中国）的又一发展里程碑。 上游基础创新，从植物品种库到种子"芯片" 在安利广州旗舰体验馆，一面墙上记录了一百多年前卡尔•宏邦在中国探寻"健康奥秘"的历程，这 位纽崔莱品牌奠基者汲取东方智慧，融合西方科技，立下用植物营养素为人类健康造福的宏愿。在 中国，安利延续着宏邦的使命，并在基础研究、植物原料领域进行了持续的投入，为本土化创新打 下扎实的基础。 选种、育种、有机种植及深入探究植物功能性成分，是构建植物基可持续营养体系的基石。目前， 安利已建立起业界最大的植物品种资源库，拥有200多种植物、900多个品种，仅莲花就有304个 品种，菊花有124个品种，蓝莓有131个品种 ...

12月5日，"安利美好生活广场" 落成仪式暨安利（中国）三十周年庆典在广州举行，安利董事会联合主 席史提夫·温安洛和德·狄维士、安利全球总裁兼首席执行官迈克尔·尼尔森、安利（中国）总裁余放出席 仪式，见证了安利（中国）的又一发展里程碑。 上游基础创新，从植物品种库到种子"芯片" 安利广州体验馆 在安利广州旗舰体验馆，一面墙上记录了一百多年前卡尔•宏邦在中国探寻"健康奥秘"的历程，这位纽 崔莱品牌奠基者汲取东方智慧，融合西方科技，立下用植物营养素为人类健康造福的宏愿。在中国，安 利延续着宏邦的使命，并在基础研究、植物原料领域进行了持续的投入，为本土化创新打下扎实的基 础。 在原料供给领域本土化布局，亦凸显了安利的长期主义。 为了获得纯净、高营养价值的植物原料，安利纽崔莱在美国、墨西哥、巴西经营着2500多公顷自有农 场，在全球拥有134个认证有机农场，致力于有机、可持续的植物种植方式。 2024年11月，安利宣布将在中国投资建立首个纽崔莱自有有机农场。经过科学家在全国范围内的深入考 察和近两年的严格评估，筛选了10个省25个城市40个候选地点，这座农场最终选定在天府之国四川落 地，成为安利全球第五个自有有机农场 ...

行业市场概况 - 全球益生菌市场规模在2022年达到602.3亿美元，预计到2030年将以8.7%的年均复合增长率增长，2028年有望达到934.9亿美元 [3] - 中国益生菌市场增速显著，2022年市场规模已突破1000亿元大关，达到1065亿元，预计到2026年有望达到1377亿元 [3] - 益生菌产品凭借广泛的适应人群等特点，市场规模已突破千亿级别，送健康礼的理念推动了市场发展 [2] - 30岁及以上年龄段的家庭用户是益生菌产品在电商平台销售的主要增量贡献者 [6] 行业竞争与技术焦点 - 菌株研发、包埋技术等是多家企业竞争和技术创新的核心点 [2][7] - 行业存在缺乏核心技术、活菌添加量有限等不可回避的问题 [6] 公司产品与市场地位 - 江中获2024年“中国益生菌冻干粉销量第一” [6] - 公司在胃肠健康市场拥有多年积累，其益生菌产品销量一直居前 [2] 公司核心技术：菌株研发 - 江中P9益生菌冻干粉的核心菌株植物乳植杆菌P9为自主循证菌株，已有8年研究历程 [7] - P9菌株通过调节肠道菌群平衡来改善便秘及成人慢性腹泻，已通过便秘腹泻双临床验证，相关研究成果发布于《Nature》子刊等国际期刊 [7] - 《Nature》子刊研究成果显示，P9菌株适用于缓解成人慢性腹泻 [9] - P9菌株可促进体内农药残留的排出，减轻农药暴露引起的炎症反应，并获得国家专利 [9] - 产品另一核心菌株植物乳植杆菌CN2018源自江南大学研究，具有耐酸性，对幽门螺杆菌生长及黏附人胃上皮细胞有抑制作用，也已获得国家专利 [9] - 江中P9益生菌冻干粉产品中添加了植物乳植杆菌P9、植物乳植杆菌CN2018等19株益生菌和5大益生元 [7] 公司核心技术：生产工艺 - 江中P9益生菌冻干粉采用三层包埋技术加液氮滴冻技术，以提升益生菌的稳定性并确保其完整性和活性 [9] - 多层包埋相当于给益生菌穿了一层保护的“衣服” [9] - 液氮滴冻技术将包埋后的益生菌在-193℃的液氮环境中瞬间固化，形成钝化冰晶，避免传统冷冻工艺中尖锐冰晶扎坏细胞膜的问题 [9]

文章核心观点 - 消费行业长期承压但边际改善可期 对2026年持相对乐观预期 投资策略应优先确定性 以估值切换为抓手 自下而上从五个方向选股以把握机会 [1][2][3][4] 消费行业宏观环境与趋势 - 消费长期承压 宏观指标显示自2020年9月以来CPI持续低位运行 2021年以来食品、烟、酒整体处于换档降速通道 2023年中以来食品和酒类价格指数连续负增长 [2] - 社会消费品零售总额自2021年8月以来月度同比增长居于2%-5%的低速区间 结合上市公司经营表现 消费持续承压已久 [2] - 2024年第三季度以来“提振消费”被屡次提及 相关政策开始落地 如家电汽车国补、地方餐饮补贴、国家层面生育补贴等 同时部分行业竞争格局优化 头部企业出现触底反弹 [2] - 从中微观层面可逐步看到更多边际改善 对2026年基调持相对乐观态度 [2] 投资策略框架 - 建议从确定性着手 以估值切换为抓手进行年末布局 估值切换的前提是业绩成长 [3] - 把握估值切换确定性的三个维度：连续成长、困境已反转 以及“消费长期承压”下白酒行业的“兑现出清” [3] - 若宏观确定性提升及消费β改善 餐饮及相关板块的回升也可期待 当前部分餐饮及餐饮供应链已处于触底状态 同店、翻台率有改善 低位布局风险可控 [3] 五大选股方向与细分行业观点 - **方向一：以功能食品保健品大健康为核心的创新高地弹性成长方向** 银发经济基本盘稳固 年轻化新消费人群扩容 品类创新迭代积极 主要公司弹性体现在2026年 保健品增量逻辑得到认同 销售模式具有爆发性 连带代工企业业务成长空间也得到扩展 [1][4] - **方向二：供应链精进&产品和渠道共振的头部零食** 零食行业格局已发生巨大变化 新的格局稳定而延续 量贩龙头和渠道适配的强研发型企业 依托已建立的品类和强供应链基础优势 将持续受益和领衔规模成长 头部零食企业兼具“新且快” 迭代能力强 增速横向比较更领先 [1][4] - **方向三：以效率和有效场景支撑的具有扩张性的优质连锁零售业态** 优质连锁业态更注重同店企稳表现下的扩张空间 兼具“新且快” 迭代能力强 增速横向比较更领先 [1][4] - **方向四：长生命周期品类成长饮料龙头** 重视长生命周期与高壁垒生意龙头 [1][4] - **方向五：兑现出清有望困境向好（核心是白酒和乳业）** 白酒进入兑现出清关键期 股价先于基本面已见底 2026年新的库存周期有望出现 白酒报表表现可预期在2025年下半年大幅下滑的情况下收敛 部分公司呈现增长可期 总体2026年预判前低后高 推荐买入“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的标的 乳业与大餐饮板块也属于低位布局积极出清 2026年内出现拐点可能性大的领域 [1][3][4] - 其他顺周期板块也将随着宏观变量而动 值得跟踪关注 [4]