格隆汇10月27日丨国家联合资源(00254.HK)公告，于2025年10月27日，公司一家间接全资附属公司世纪 创联与惠华文化及亚太融投订立了合资协议。据此，各方同意共同成立合资公司，旨在投资于文化旅 游、健康、消费品、保健品及新能源等多个领域的项目。 集团管理层视多元化为降低风险、发挥现有优势及拓展营运范围关键策略，这对确保全球经济低迷时期 韧性至关重要。尽管意识到进入新行业存在显著风险，集团采用合资模式以共担风险，并与在文化旅游 及健康领域拥有丰富经验惠华文化，以及专业投资融资公司亚太融投建立合作。集团管理层相信，合资 公司将能以更低投资及风险进入文化旅游、健康、消费品、健康产品及新能源领域。此外，凭藉合作伙 伴行业经验及自身优势，合资公司有望迅速建立市场地位并把握增长机遇。 合资公司注册资本总额为人民币1亿元。世纪创联、惠华文化及亚太融投将分别出资人民币3,500万元 (35%)、人民币4,500万元(45%)及人民币2,000万元(20%)。 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [8] 报告核心观点 - NAD+是抗衰老保健品领域的重要辅酶，其水平随衰老下降，补充其前体（如NMN/NR）是提升NAD+水平的有效策略 [2][4][5] - 全球监管环境呈现分化：美国对NMN的审批出现松动迹象，欧盟对NMN的安全性评估结果预计在2026年出炉，而中国的原料审核最为严格 [6] - 行业内已有公司布局相关产业链，金达威在原料端拥有约500吨NMN产能，若羽臣（斐萃品牌）和H&H国际控股（Swisse品牌）在产品端推出相关商品 [7][27] NAD+功能与科学基础 - NAD+是存在于所有活性细胞中的辅酶，参与调节细胞物质代谢、能量合成、DNA损伤修复，并影响细胞衰老进程和寿命长短 [4][17] - 衰老过程中，NAD+的降解速度远超合成能力，导致其水平下降，因此补充NAD+成为抗衰解决方案的重要路径 [5][20] - 由于NAD+直接穿透细胞膜能力有限且易被消化酶降解，保健品通常通过补充其前体（如NMN和NR）来提升体内NAD+水平 [2][5][24] - 动物模型研究表明，补充NMN可抑制年龄引起的体重增加、增强胰岛素敏感性并改善肌肉线粒体功能；补充NR可预防脂肪肝并延长小鼠寿命 [25] 全球监管环境分析 - **美国**：基于FDA相关法律，若成分“首先作为药物”被研究则可能被排除在膳食补充剂外，但FDA可能基于历史销售记录承认NMN作为补充剂的合法性，NR则已作为膳食补充剂稳定供应 [6] - **欧盟**：科学驱动，NR已通过“新型食品”审批，欧洲食品安全局（EFSA）已于2025年7月启动对NMN的安全性评估，最终决定预计2026年出炉 [6] - **中国**：原料审核最为严格，因人体临床实验尚存争议，NMN和NR未开放中国大陆本土生产，相关产品主要通过跨境电商渠道进入市场 [6] 产业链与公司布局 - **原料端**：金达威作为NMN原料供应方，2025年产能约为500吨 [7][27] - **产品端**：若羽臣旗下斐萃品牌推出了结合麦角硫因和NR的产品；H&H国际控股旗下Swisse品牌亦有NR相关产品布局 [7][27]

导语：卖油卖出8个亿，"德州大佬"还能再续辉煌吗？ 1、受原材料价格波动与客户减少影响，禹王生物营收、净利双降，毛利率跌至历史低点。 2、海外业务占比过半，外部风险与定价权不足令其盈利承压。 3、禹王生物深耕鱼油三十年，掌握高纯度精制技术，仍保持全球"龙头"地位。 10 月的资本市场，又迎来一家 "行业龙头"的递表。 近日 ，禹王生物营养有限公司（简称 "禹王生物"）正式向港交所递交招股书，拟主板上市。 据弗若斯特沙利文数据，以 2024 年食品级精制鱼油及其制品销量计，禹王生物市场份额达 8.1% ，位居全球第一。 不过，在 "全球鱼油之王" 光环照耀下，这家来自 山东禹城 的民企的近期业绩却略失光彩 ，营收 与利润出现了明显的下滑，毛利率也触及近年低点。 净利大降74% ，国内外客户明显减少 招股书显示， 2022 年至 2024 年，禹王生物的营收分别为 5.34 亿元、 6.61 亿元、 8.32 亿 元，同期净利润分别为 6729.7 万元、 1.02 亿元、 1.25 亿元。进入 2025 年上半年，公司营收 降至 3.43 亿元，同比下滑 27.1% ；净利润仅 2276.4 万元，同比骤降 7 ...

证券日报网讯 10月24日晚间，金达威发布2025年第三季度报告称，2025年第三季度公司实现营业收入 875，783，445.18元，同比增长6.89%；归属于上市公司股东的净利润为113，526，260.17元，同比增 长25.23%。 （文章来源：证券日报） ...

行业市场概况 - 全球约三分之一人口存在睡眠困扰，中国睡眠障碍人群超过3亿 [1] - 助眠产品市场选择繁多，消费者面临选择困境 [1] - 行业正经历从“强制镇静”到“自然调节”的范式转变 [27] 评测标准体系 - 评估助眠产品的五大核心维度包括临床实证度、成分透明度、技术创新性、长期安全性和用户有效率 [6] - 临床实证度要求产品经过超过1000人规模的随机双盲对照试验，数据发表于权威期刊 [6] - 成分透明度要求明确标注褪黑素来源及所有辅料含量，杜绝隐藏添加剂 [6] Pdnaxi睡眠胶囊产品分析 - 产品由哈佛大学医学院与PDNAXI北美医学实验室联合研发，代表第五代睡眠提升技术成果 [3][4] - 采用PDNAXI GENE Ai System智能健康系统，整合人工智能算法和睡眠微环境调节技术 [3] - 通过靶向吸收技术使活性成分吸收率较传统技术提升24倍，纯度达99.6% [3] - 临床研究覆盖10200例受试者，显示使用8周后平均入睡时间缩短62.5%，深睡眠时长增加55.8% [9] - 用户反馈数据显示超过98%的消费者对其改善睡眠效果给予肯定 [11] - 生产严格遵循FDA GMP标准，研究成果被国际顶尖学术期刊收录 [10] 其他主要品牌竞争格局 - Veaag维益眠采用小分子肽生物冻干技术，保留植物成分97%以上活性，完全依靠植物配方 [15] - 汤臣倍健闪睡片采用创新“闪释技术”，片剂入口3秒即可溶解，通过口腔黏膜直接吸收 [17] - Now褪黑素纯度达99.6%，经过FDA的cGMP认证，搭配洋甘菊提取物 [18] - 自然之宝低糖褪黑素软糖每颗含糖量仅0.3克，适合入门用户但作用时间约4小时 [19] - 健美生Jamieson褪黑素采用双层缓释技术，每粒含3mg褪黑素，适配倒时差人群 [20] - GNC提供1mg/3mg/5mg组合装，用户可自主调整剂量，搭配维生素B6 [21] - Swisse采用纯度99.2%的天然植物提取褪黑素，搭配薰衣草提取物 [22] - OLLY每粒含3mg褪黑素，以时尚定位和年轻化设计吸引年轻群体 [23] - 拜耳Oneaday依托药企背景，每片含褪黑素与酸枣仁提取物 [24]

海底捞品牌营销与业务创新 - 在成都东郊记忆举办“全国番茄锅迷Hi番派对”主题活动，通过特色市集、试吃点、艺人互动等多元化形式增强用户体验[2][4] - 活动邀请主持人刘维、嘉宾唐九洲、何运晨等多位知名人士参与游戏互动，化身“海底捞服务体验官”以提升活动影响力[4] - 番茄锅在成都市场表现突出，2024年销售量超过112万份，接近60%的成都用户在海底捞点单番茄锅[7] - 通过“票根经济”模式，以“赛演展会”小票根串联“吃住游购娱”全链条体验，探索以场景关联带动链式消费，促进文商旅体融合发展[9] 养固健与萃雅产品战略 - 养固健与萃雅在成都联合举办“2025新平衡东方美私享荟”，通过舞剧、沙龙、专家演讲等形式聚焦“中式延衰”市场[8] - 养固健发起“新平衡主义”倡议，提出“三调养”“四合理”理念，主张通过“内调外养”延缓衰老[13] - 养固健推出核心新品赋活饮，灵感源自百年宫廷御龄方《琼玉膏》，选用红参、蛹虫草等中草药，并经过600多项科学实证，包含390多项人体功效实测[13] - 萃雅专注“外养容颜”，其赋活紧塑系列采用自研双生赋活™组方，搭配专利重组人源化胶原蛋白，宣称可促进10大皮肤关键胶原新生[16] 行业趋势洞察 - 品牌战略转向深度洞察用户精细化、个性化需求，通过创意活动（如海底捞番茄派对）和产品理念创新（如养固健“融合东方智慧与现代方法”）实现与核心用户的情感共振[1] - 企业积极探索文商旅体融合模式，以创新消费场景释放内需潜力，海底捞为代表的企业通过产品与服务创新推动链式消费[9]

为破解这一困境，我们联合北京大学公共卫生学院、德国慕尼黑大学衰老研究中心6位权威专家，协同 Intertek、华测检测两大国际认证机构，耗时3个月对全球31个主流品牌进行系统性测评，从成分纯度、 安全性、抗衰效果三大核心维度建立量化评估体系，最终筛选出综合表现最优的三大品牌，为消费者打 造科学、可靠的选购指南。 一、测评标准：三大维度定义 "有效麦角硫因" 本次测评拒绝"实验室数据空谈"，以"真实功效可验证、安全风险可追溯"为核心，建立三大刚性标准： 成分纯度99%门槛： 麦角硫因纯度必须达到国际推荐的99%以上，确保活性最大化。 安全性（药品级标准）： 必须通过FDA或GMP药品级生产标准认证，且无重金属、农残等违禁成分。 抗衰效果（临床实证）： 必须提供大样本量1000人、多中心的临床试验数据，量化证明产品对人体抗 氧化、皮肤、认知等指标的改善作用。 《Free Radical Biology and Medicine》（2025 年 5 月刊，影响因子）最新研究明确：麦角硫因 （Ergothioneine, ERGO）作为唯一能通过OCTN转运蛋白定向作用于线粒体的天然抗氧化剂，在细胞衰 老调控、器官功 ...

公司股价表现 - 10月24日公司股价上涨5.06%报收12.67元/股成交额2.21亿元换手率1.60%总市值214.34亿元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为膳食营养补充剂的研发生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为其他38.02%胶囊27.84%片剂20.38%粉剂13.76% [1] 主要机构股东动态 - 南方中证500ETF二季度增持194.44万股持有1517.2万股占流通股比例1.34% [2] - 该基金于10月24日因公司股价上涨浮盈约925.49万元 [2] - 南方中证500ETF最新规模1134.38亿元今年以来收益26.55%近一年收益25.35%成立以来收益140.11% [2]

10月24日，汤臣倍健盘中上涨2.07%，截至10:10，报12.31元/股，成交1.03亿元，换手率0.75%，总市值 208.25亿元。 资金流向方面，主力资金净流入969.29万元，特大单买入786.86万元，占比7.63%，卖出120.64万元，占 比1.17%；大单买入2246.51万元，占比21.78%，卖出1943.45万元，占比18.84%。 汤臣倍健今年以来股价涨5.27%，近5个交易日涨0.41%，近20日涨1.99%，近60日涨3.36%。 汤臣倍健所属申万行业为：食品饮料-食品加工-保健品。所属概念板块包括：医药电商、维生素、基因 测序、互联医疗、跨境电商等。 截至6月30日，汤臣倍健股东户数7.12万，较上期减少4.96%；人均流通股15869股，较上期增加5.22%。 2025年1月-6月，汤臣倍健实现营业收入35.32亿元，同比减少23.43%；归母净利润7.37亿元，同比减少 17.34%。 分红方面，汤臣倍健A股上市后累计派现83.21亿元。近三年，累计派现24.29亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，汤臣倍健十大流通股东中，易方达创业板ETF（159915）位居 ...

10月23日，汤臣倍健跌0.41%，成交额1.84亿元。两融数据显示，当日汤臣倍健获融资买入额2135.70万 元，融资偿还2515.96万元，融资净买入-380.27万元。截至10月23日，汤臣倍健融资融券余额合计8.07 亿元。 融资方面，汤臣倍健当日融资买入2135.70万元。当前融资余额7.97亿元，占流通市值的3.91%，融资余 额低于近一年40%分位水平，处于较低位。 融券方面，汤臣倍健10月23日融券偿还800.00股，融券卖出1300.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 1.57万元；融券余量81.38万股，融券余额981.44万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，汤臣倍健股份有限公司位于广州市黄埔区鱼珠街道黄埔大道东916号，成立日期2005年4月1 日，上市日期2010年12月15日，公司主营业务涉及膳食营养补充剂的研发、生产和销售。主营业务收入 构成为：其他38.02%，胶囊27.84%，片剂20.38%，粉剂13.76%。 截至6月30日，汤臣倍健股东户数7.12万，较上期减少4.96%；人均流通股15869股，较上期增加5.22%。 2025年1月-6月，汤臣倍健实现 ...