公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.9亿元至2.2亿元 [1] - 公司2025年度业绩预计将实现扭亏为盈 [1] 业绩变动原因 - 业绩扭亏主要因全球农化市场需求回升 [1] - 公司积极拓展市场及新增产能逐步释放 [1] - 公司主要产品产销规模增长，部分产品销售价格有所回升 [1] - 公司营收水平及毛利率均同比上涨 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.9亿元至2.2亿元 [1] - 公司2025年度业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] 业绩变动原因 - 业绩扭亏主要原因为全球农化市场需求回升 [1] - 公司积极拓展市场及新增产能逐步释放 [1] - 公司主要产品产销规模增长，部分产品销售价格有所回升 [1] - 公司营收水平及毛利率均同比上涨 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.9亿元至2.2亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.84685亿元至2.14685亿元 [1] 业绩变动核心驱动因素 - 业绩扭亏的主要原因是全球农化市场需求回升 [1] - 公司积极拓展市场及新增产能逐步释放，主要产品产销规模增长 [1] - 部分产品销售价格有所回升，营收水平及毛利率均同比上涨 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度净利润为负值 [2] - 业绩变动主要受资产减值计提及主营业务板块经营压力影响 [3] 业绩预告情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计净利润为负值 [2] - 业绩预告数据为公司初步测算结果，已与年审会计师事务所预沟通，双方无重大分歧 [2] 业绩变动原因 - 公司对存在减值迹象的资产计提了资产减值准备，合计减少归属上市公司股东净利润约6,416.22万元 [3] - 农化板块受原材料价格大幅上涨与产品销售价格持续下降的综合影响，亏损持续 [3] - 新能源板块通过技术升级降低了生产成本，但受行业竞争影响产品价格低位运行，同比亏损幅度虽有较大下降，但未能实现预期盈利 [3] 资产减值准备详情 - 2025年度拟计提各类资产减值准备合计约8,675.64万元 [7] - 计提将导致减少2025年度归属母公司所有者净利润约6,416.22万元，并相应减少所有者权益同等金额 [11] - 计提资产减值准备的资产范围包括应收账款、其他应收款、长期应收款、存货、长期股权投资、固定资产等 [7] 各项资产减值构成 - 信用减值损失：计提约978.41万元，主要基于预期信用损失模型对金融资产进行评估 [8] - 存货跌价损失：计提约1,685.34万元，依据成本与可变现净值孰低原则提取 [9] - 长期股权投资减值损失：计提约11.89万元，基于资产可收回金额低于账面价值的差额 [9] - 固定资产减值损失：计提约6,000万元，对存在减值迹象的资产估计其可收回金额 [10][11]

农化行业公司2025年业绩预告 - 先达股份预计2025年实现净利润1.35亿元至1.55亿元，较上年同期亏损2587.55万元实现扭亏为盈 [1] - 行业已有20家农化上市公司披露业绩预告，其中10家业绩预增、2家扭亏 [1] 公司业绩增长核心原因 - 先达股份业绩增长核心原因是主要产品烯草酮销售价格较上年同期显著上涨，以及创制产品吡唑喹草酯系列成功上市并实现销售，带动毛利率增长 [2] - 先达股份通过运营改革、实施毛利分配方案和强化成本费用管控，提高了整体运行效率 [2] - 利尔化学2025年实现营业收入约90.08亿元，同比增加23.21%；归母净利润约4.79亿元，同比增加122.33%，增长得益于部分产品需求增长、毛利率上涨及降本增效 [2] - 利民股份预计2025年归母净利润为4.65亿元-5亿元，同比增长471.55%-514.57%，主要原因为主要产品销量和价格上涨、毛利率提升及参股公司投资收益增加 [2] - 东方铁塔预计2025年归母净利润为10.80亿元-12.70亿元，同比增长91.40%-125.07%，主要因钾肥业务中氯化钾产量约130万吨，销量约123万吨，且产品市场平均价格较上年同期上升 [3] - 川金诺、新农股份、芭田股份、亚钾国际等多家企业也已发布业绩预增公告 [3] 农药出口退税政策调整及影响 - 财政部、税务总局公告明确自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，其中涉及多项农药及含磷化工品 [4] - 2024年我国农药出口量占总产量比重高达90%，出口为核心需求消化渠道 [4] - 开源证券分析认为，短期来看，出口成本上升叠加国内春耕旺季来临及“抢出口”预期，有助于农药量价齐升 [4] - 国投证券认为，取消退税将抬升出口成本，企业为维持盈利或具备较强挺价意愿，海外客户可能在政策生效前加速补库，叠加春耕备货行情，相关农药品种价格有望获得双重支撑 [4] - 长期来看，政策通过针对草铵膦、精草铵膦等产能过剩品种进行出口成本约束，有望加速淘汰低质量产能，促进行业产能出清 [5]

核心观点 - 农化行业多家上市公司2025年度业绩预告显示整体增势向好 多家公司业绩预增或扭亏 行业景气度提升 [1][2][3] - 农药出口退税政策调整预计将短期推升相关产品量价 并长期促进行业产能出清 [4][5] 行业业绩表现 - 已有20家农化上市公司披露业绩预告 其中10家业绩预增 2家扭亏 [1] - 先达股份预计2025年实现净利润1.35亿元至1.55亿元 上年同期亏损2587.55万元 实现同比扭亏为盈 [1] - 利尔化学2025年实现营业收入约90.08亿元 同比增加23.21% 归母净利润约4.79亿元 同比增加122.33% [2] - 利民股份预计2025年归母净利润为4.65亿元-5亿元 同比增长471.55%-514.57% [2] - 东方铁塔预计2025年归母净利润为10.80亿元-12.70亿元 比上年同期增长91.40%-125.07% [3] - 川金诺 新农股份 芭田股份 亚钾国际等多家企业也已相继发布业绩预增公告 [3] 业绩增长驱动因素 - 先达股份业绩增长核心系主要产品烯草酮销售价格较上年同期显著上涨 推动产品毛利率整体提升 同时创制产品吡唑喹草酯系列成功上市并实现销售 进一步带动国内制剂产品毛利率增长 [2] - 先达股份持续推进运营改革 实施毛利分配方案 强化成本费用管控 整体运行效率不断提高 [2] - 利尔化学业绩增长得益于部分产品需求增长 综合毛利率同比有所上涨以及降本增效取得成效 [2] - 利民股份业绩增长因主要产品销量和价格同比上涨 毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加 [2] - 东方铁塔业绩增长因主营业务保持稳健 钾肥业务中氯化钾产量约130万吨 销量约123万吨 产品市场平均价格较上年同期上升 [3] 行业政策与前景 - 财政部 税务总局联合发布公告 明确自2026年4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税 其中多项与农药及含磷化工品相关 [4] - 2024年我国农药出口量占总产量比重高达90% 出口为核心需求消化渠道 [5] - 针对农药原药及中间体出口退税取消和下调 短期来看 出口成本上升叠加国内春耕旺季来临 “抢出口”预期提高等因素 均有助于农药量价齐升 [5] - 海外客户为规避政策生效后的成本上涨压力 或在4月1日政策生效日前加速补库 叠加即将迎来的春耕备货行情 政策涉及的农药品种的价格有望获得双重支撑 [5] - 长期来看 政策通过针对草铵膦 精草铵膦等产能过剩 价格内卷的品种进行出口成本约束 有望加速淘汰不具备成本与技术优势的低质量产能 加速行业产能出清 [5]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币2.3亿元至1.5亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润亏损区间同样为人民币2.3亿元至1.5亿元 [1] 业绩变动原因：资产减值 - 公司及子公司对报告期末各类资产进行全面清查，基于谨慎性原则计提了资产减值准备 [1] - 计提的资产减值准备包括预计信用减值损失和资产减值损失 [1] - 上述资产减值合计减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润约6416.22万元 [1] 业绩变动原因：主营业务经营 - 公司农化板块在报告期内持续亏损，主要原因是部分原材料价格大幅上涨而公司主要产品销售价格持续下降 [1] - 公司新能源板块通过技术升级降低了生产成本，且同比亏损幅度有较大幅度下降 [1] - 但受行业竞争影响，新能源板块产品价格仍在低位运行，其盈利水平未能达到预期 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损1.5亿元至2.3亿元[1] - 预计2025年基本每股收益亏损0.61元至0.4元[1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约2.53亿元，基本每股收益亏损0.68元[1] 业绩变动主要原因：资产减值 - 公司及子公司对报告期末各类资产进行全面清查，基于谨慎性原则对存在减值迹象的相关资产计提了资产减值准备[1] - 计提的资产减值准备包括预计信用减值损失和资产减值损失[1] - 上述资产减值准备合计减少本期归属上市公司股东净利润约6416.22万元[1] 业绩变动主要原因：主营业务经营状况 - 农化板块：受部分原材料价格大幅上涨而公司主要产品销售价格持续下降的综合影响，亏损持续[1] - 新能源板块：通过技术升级降低了生产成本，但受行业竞争影响，产品价格仍在低位运行[1] - 新能源板块同比亏损幅度有较大幅度下降，但盈利水平仍未能达到预期[1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将亏损1.5亿至2.3亿元人民币，较上年同期亏损2.53亿元有所收窄[1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润将亏损1.5亿至2.3亿元人民币，上年同期亏损2.32亿元[1] - 公司预计2025年度基本每股收益亏损0.61元/股至0.40元/股，上年同期亏损0.68元/股[1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要原因为计提了资产减值准备[1] - 公司农化板块表现不佳，盈利未达预期[1] - 公司新能源板块表现不佳，盈利未达预期[1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出基础化工行业的整体投资评级 [1][3][5] 报告核心观点 * 原油价格受地缘政治及OPEC+产量政策影响持续上涨，有望进一步反弹，带动炼化企业景气度回升 [3][5] * PTA行业“反内卷”措施及装置检修推动景气度回升，涤纶长丝产品价格上涨 [4] * PVC等部分化工产品价格出现反弹，行业景气度有所回升 [1][60] * 生物航煤作为可再生绿色能源，未来发展潜力巨大 [5] 细分领域跟踪总结 重点化工品价格 * 本周（01/19-01/25）价格涨幅居前的产品包括：烟酰胺（8.96%）、乙腈（8.72%）、苯乙烯（7.96%）、四氯乙烯（7.86%） [10] * 本周价格跌幅居前的产品包括：工业级碳酸二甲酯（-6.57%）、环氧丙烷（-6.15%）、软泡聚醚（-3.10%）、二甲醚（-2.67%） [10] 聚氨酯 * 纯MDI和TDI价格回落，下游需求热度有所回落，采购策略趋于保守 [13] * 截至1月25日，纯MDI市场均价为17600元/吨，较上周下跌1.12%；TDI华东市场均价为14000元/吨，较上周下跌0.36% [13] 农化 * 草甘膦价格上涨，截至1月25日为23296元/吨，较上周上涨200元/吨；周度产量为1.05万吨，较上周减少14.2%；库存为7.22万吨，较上周减少0.55万吨 [15] * 磷酸一铵价格上涨，原料成本压力显著，行业开工率处于相对低位，截至1月25日磷酸一铵（55%粉状）价格为3821元/吨，较上周上涨3元/吨 [17] * 氯化钾价格上涨，市场流通货源有限，价格高位运行，截至1月25日为3295元/吨，较上周上涨0.3% [20] 氟化工 * 制冷剂R22、R125价格上涨，在配额政策限制下供给弹性受限 [22][24] * 截至1月25日，R22价格为1.75万元/吨，较上周上涨500元/吨；R125价格为5万元/吨，较上周上涨1500元/吨 [24] * 聚四氟乙烯（PTFE）价格上涨，分散树脂价格为4.35万元/吨，较上周上涨3000元/吨 [25] 轮胎 * 主要原材料丁苯橡胶、天然橡胶、炭黑价格环比上涨 [28] * 截至1月25日，全钢胎开工率为62.62%，较上周降低2.9个百分点；半钢胎开工率为74.56%，较上周提高0.17个百分点 [29] * 2025年12月商用车销量同比增加15.18%至42.5万辆，乘用车销量同比下降8.2%至222.54万辆 [32] 食品及饲料添加剂 * 维生素E、蛋氨酸、赖氨酸价格小幅上涨 [36][38][41] * 截至1月25日，维E价格为52.5元/千克，较上周上涨1.5元/千克；蛋氨酸价格为17.65元/千克，较上周上涨0.2元/千克；赖氨酸价格为6.35元/公斤，较上周上涨1.11% [38][41] 民爆 * 行业供需格局持续改善，稳定运行，生产总值从2015年的273亿元增长至2024年的416.95亿元 [44] * 2024年工业炸药产量为449.4万吨，同比减少1.8%；电子雷管渗透率已达95% [49] 化学原料 * PVC价格上涨，截至1月25日，电石法PVC市场均价为4603元/吨，较上周上涨1.05%；行业库存为169.3万吨，环比增加1.42% [60] * 纯碱价格平稳，供应过剩，下游需求降低，截至1月25日轻质纯碱市场价为1139元/吨，重质纯碱为1260元/吨 [56][57] 钛白粉 * 钛白粉价格平稳，行业供需失衡格局未变，成本托底价格，截至1月25日市场价为13351元/吨 [62][67] * 截至1月25日，钛白粉周度开工率为69.10%，周产量为8.59万吨，行业总库存为52.6万吨 [67] 化学纤维 * 涤纶长丝价格上涨，但下游织造企业因订单缺失、成本高位等因素运营压力大，开工率降至52.02% [4][69] * 截至1月25日，涤纶长丝POY市场均价为6800元/吨，较上周上涨100元/吨；FDY为7050元/吨，较上周上涨150元/吨 [4][69] * 粘胶短纤、氨纶价格与上周持平 [71][72] 行情表现总结 * 本周（01/19-01/25）基础化工指数上涨5.73%，跑赢沪深300指数（下跌0.62%），在30个中信一级行业中排名第5位 [74] * 化工三级子行业中，纯碱、氯碱、印染化学品等板块涨幅较大 [74] * 本周基础化工行业423家个股上涨，47家下跌，涨幅前三的个股为江化微（46.41%）、江天化学（38.09%）、东方铁塔（27.47%） [78][81] 重点公司公告摘要 * **恒逸石化**：子公司拟收购关联方能源科技公司股权；发布员工持股计划及回购方案，回购金额5-10亿元 [83] * **兴发集团**：计划回购股份，金额2-4亿元 [83] * **新凤鸣**：孙公司通过竞拍取得港口发展公司35%股权 [83] * **兴化股份**：与关联方签署产品销售权托管协议；预计2025年归母净利润亏损4.2-5.6亿元 [83]