公司战略与定位 - 公司始终坚持以市场需求为导向 [2] - 公司致力于打造兼具文化价值与商业价值的文旅演艺作品 [2] 投资者关系动态 - 公司于1月12日通过互动平台回应了投资者提问 [2]

文旅融合新趋势 - 游客需求从“走马观花”转向追求有深度、有温度、有互动的文化体验 [1] - 行业采用“高频常态+低门槛互动”模式降低文化体验成本 例如漳州古城营造“月月有主题 周周有演出”的文化氛围 [1] - 通过“不打扰式”活化 让非遗从“被观看”变为“可参与” 既保留古城原真性 又为非遗获得持续曝光 [2] 差异化与特色打造 - 各地深挖独有非遗资源 以“一地一特色”筑牢文旅辨识度 避免“千城一面” [2] - 具体案例包括漳州古城以布袋木偶戏和歌仔戏为特色 泉州深耕“南音+世遗” 福州主打“闽剧+福州评话” 泰宁古城则展示43项非遗 [2] - 差异化深耕让地域文化符号愈发鲜明 使游客能感受文化的多元与厚重 [2] 活化模式与经济效益 - 行业探索出“小投入大回报”的活化路径 无需巨额投入即可实现文化传承与经济发展的双赢 [3] - 具体模式包括漳州古城利用历史建筑推出“闽南小剧场” 游客可边品工夫茶边赏戏 泉州“刺桐幻幕”沉浸式演出带火西街沿线餐饮与文创小店 [3] - 江西上饶婺女洲“非遗夜宴”、湖南益阳石码头古巷“非遗市集”等全国多地案例证明 全链条运营能有效拉动消费并带动增收 [3] 核心启示与发展方向 - 文化活化不必追求“大拆大建” 立足本土资源的“微创新”更具生命力 [3] - 非遗传承无需“曲高和寡” 融入日常生活的“接地气”方式更能深入人心 [3] - 当前文旅融合正迈向深度发展阶段 “小窗台”剧场等实践提供了成功范本 [3]

文旅市场趋势 - 元旦假期将至 全国文旅市场逐步升温[1] 福建屏南文旅活动 - 福建屏南县巴地村举办特色非遗民俗表演"畲族火凤凰"迎新年[2] - 表演通过挥舞装有炭屑的火笼 使跳跃的火星形成酷似凤尾的"火凤凰"视觉效果[4] - 活动吸引来自各地的游客聚集观赏并拍照留影[4] 四川华蓥文旅活动 - 四川华蓥市举办迎新狂欢夜活动 内容包含非遗打铁花表演[6] - 活动包含火壶秀 风火轮表演以及川剧变脸演出[6] - 活动包含上千架无人机在城市上空进行编队表演并变换各式主题图案[6]

印象大红袍上市表现与业务结构 - 公司于12月22日在港交所上市，开盘即破发，首日跌幅达35.28%，至12月24日收盘报2.02港元，较3.6港元发行价累计跌幅达44% [3] - 公司业绩波动显著，2022年至2024年及2025年上半年收入分别为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元、5588.4万元，同期净利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、4280.9万元、677.5万元 [4] - 业务极度依赖单一项目，2022年至2025年上半年，《印象.大红袍》演出收入占比分别高达91.4%、94.3%、94.6%及87.8%，公司所有业务运营均集中于福建武夷山 [4] - 公司2024年营收1.37亿元，在中国文旅演出市场总票房164亿元中排名第八，市场份额仅0.8% [4] - 公司计划将募集资金用于升级标志性演出《印象.大红袍》的硬件、内容和场馆 [5] 文旅演艺行业竞争格局与经营压力 - 行业格局中度分散，前十大市场参与者占据份额仅26.3% [7] - 行业龙头宋城演艺2025年上半年营收10.80亿元，同比下降8.3%，归母净利润4亿元，同比减少27.4% [7] - 宋城演艺销售费用高企，从2022年的5564万元攀升至2024年的1.403亿元，2025年上半年达7870万元，同比增长48.6% [7] - 丽江股份旗下《印象.丽江》项目2025年上半年营收6394万元，同比下降14.47%，接待游客量减少17.96%，毛利率同比下降6.79个百分点至50.21% [8] - 三湘印象文化演艺业务2025年上半年营收同比降低2.52%，毛利率仅为26.10%，同比下降9.79个百分点，演艺业务占公司总营收比例已不足11% [8] - 峨眉山A旗下《只有峨眉山》项目停演，其运营公司2020年至2025年上半年净利润累计亏损达5.99亿元 [8] - 行业普遍面临重资产、高运营成本压力，大型项目单项目投资多在5亿元至10亿元，且受旅游季节性波动影响 [8] 行业市场潜力与发展趋势 - 文旅演出市场整体蓬勃发展，2025年1-9月全国旅游演艺票房163.89亿元，已与2024年全年持平 [10] - 中国文旅演出行业市场规模已从2020年的40亿元增至2024年的328亿元，复合年增长率为68.8%，预计后续将以12.1%的速度增至2029年的582亿元 [10] - 2025年三季度以来，景区实景演出赛道出现“量价齐升”现象 [10] 企业破局方向与创新实践 - 行业需从“卖门票”转向“卖体验”“卖情绪价值”，在内容端深耕在地文化、强化互动沉浸感、以科技赋能，并建立内容迭代机制 [11] - 营销上需精准对接客群偏好，营销重点从“网红打卡”转向“情绪共鸣”，并联动景区及周边商户推出打包产品 [11] - 《只有河南.戏剧幻城》项目自2021年6月开城至2024年底，累计吸引超4000万人次观剧，其中省外观众占比超80% [12] - 三湘印象推出的《印象.妈祖》升级后市场反响热烈，其纯数字化文旅项目《又见恐龙》XR嘉年华在上海首展4个月吸引5万人次 [12] - 宋城演艺以网红孵化和职人直播为抓手升级品牌形象，推动传播破圈 [12] - 出海成为新选择，宋城演艺控股股东在泰国芭提雅投资演艺项目正在推进，公司将探索轻资产输出、自主投资建设或并购等方式拓展海外市场 [12]

印象大红袍上市表现与业务分析 - 公司于12月22日在港交所上市，开盘即破发，首日跌幅达35.28%，次日收盘价2.15港元较3.6港元发行价累计跌幅超40% [1] - 公司业绩波动显著，2022年至2024年及2025年上半年收入分别为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元、5588.4万元，同期净利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、4280.9万元、677.5万元 [2] - 业务高度依赖单一项目，2022年至2025年上半年，《印象·大红袍》演出收入占比分别高达91.4%、94.3%、94.6%及87.8% [2] - 公司2024年营收1.37亿元，在中国文旅演出市场总票房164亿元中排名第八，市场份额仅0.8% [2] - 公司计划将募集资金用于升级标志性演出《印象·大红袍》的硬件、内容和场馆 [3] - 公司虽尝试通过茶主题酒店、文旅小镇及新演出《月映武夷》实现多元化，但这些业务尚未贡献利润 [2] 文旅演艺行业竞争格局与经营压力 - 行业格局中度分散，前十大市场参与者总份额仅26.3% [6] - 行业龙头宋城演艺2025年上半年营收10.80亿元，同比下降8.3%，归母净利润4亿元，同比减少27.4% [6] - 宋城演艺销售费用从2022年的5564万元攀升至2024年的1.403亿元，2025年上半年达7870万元，同比增长48.6% [6] - 丽江股份《印象·丽江》项目2025年上半年营收6394万元，同比下降14.47%，接待游客量减少17.96%，毛利率同比下降6.79个百分点至50.21% [6] - 三湘印象文化演艺业务2025年上半年营收同比降低2.52%，毛利率为26.10%，同比下降9.79个百分点，演艺业务占公司总营收比例不足11% [6] - 峨眉山A旗下《只有峨眉山》实景演出已停演，其运营公司2020年至2025年上半年净利润累计亏损达5.99亿元 [7] - 行业普遍面临重资产、高运营成本压力，大型项目单项目投资多在5-10亿元，且受旅游季节性波动影响 [7] - 行业呈现“资本谨慎、两极分化”特点，同质化竞争、价格战、消费者需求多元理性以及前期失败案例导致投资态度谨慎 [7] 市场发展趋势与企业破局尝试 - 文旅演出市场整体蓬勃发展，2025年1-9月全国旅游演艺票房163.89亿元，已与2024年全年持平 [10] - 行业市场规模已从2020年的40亿元增至2024年的328亿元，复合年增长率为68.8%，预计将以12.1%的速度增至2029年的582亿元 [10] - 消费理性化趋势下，行业需从“卖门票”转向“卖体验”，深耕在地文化，强化互动沉浸感，并以科技赋能 [10] - 《只有河南·戏剧幻城》项目自2021年6月开城至2024年底，累计吸引超4000万人次观剧，其中省外观众占比超80% [11] - 三湘印象《印象·妈祖》升级后市场反响热烈，其纯数字化项目《又见恐龙》XR嘉年华在上海首展4个月吸引5万人次 [11] - 宋城演艺以网红孵化和职人直播推动传播破圈 [11] - 出海成为新选择，宋城集团在泰国芭提雅的演艺项目正在推进，公司探索轻资产输出、投资建设或并购等方式拓展海外市场 [11]

公司经营模式与核心竞争力 - 公司独创“主题公园+文化演艺”经营模式 在近三十年的文旅行业深耕中赢得了市场与行业的广泛认可 [2] - 公司凭借持续探索与实践构建了核心竞争力 不断成就“中国演艺第一股”的行业标杆 [2] 公司所获荣誉与行业地位 - 公司十三次获评“全国文化企业三十强” 并荣获国家文化产业示范基地、精神文明建设“五个一工程”奖等多项国家级荣誉 [2] 公司未来发展战略 - 公司未来将继续专注演艺主业 在夯实自身独特优势的基础上博采众长 [2] - 公司将持续丰富内容、提升品质 以不断巩固行业地位 [2]

公司上市与股价表现 - 印象大红袍于12月22日在香港联交所主板上市，上市首日股价收盘报2.33港元，较发行价3.6港元大跌35.28% [1][9] - 公司此次全球发售3610万股，净募资约1.2996亿港元，牵头保荐人为兴证国际 [1][9] - 公司曾于2017年在新三板挂牌，后转向北交所但于2024年5月终止辅导，原因为近两年财务数据不符合北交所上市财务条件，并于2024年12月启动境外上市 [1][9] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2009年，依托武夷山风景名胜区，主营业务收入主要来自“印象大红袍”大型实景山水剧的门票收入 [3][11] - “印象大红袍”项目由张艺谋、王潮歌、樊跃组成的“印象铁三角”于2006年策划制作，以武夷山茶文化为主题 [3][11] - 根据弗若斯特沙利文资料，按文旅演出节目产生的销售收入计算，公司在2024年中国文旅演出市场排名第八 [3][11] 财务业绩表现 - 公司业绩近年不稳定，2020年至2022年受外部因素影响持续亏损，2023年开始修复，营业收入达1.43亿元，归母净利润达4798.27万元 [3][11] - 2024年公司收入及归母净利润分别下滑1.26%及5.74% [3][11] - 2025年上半年营业收入增长11.25%，但归母净利润下滑18.86% [3][11] 核心业务依赖与风险 - 公司业绩高度依赖“印象大红袍”实景演出，近几年该演出收入占总收入比重一直在91%以上 [3][11] - “单剧依赖”导致业绩成长性较低，2023年、2024年、2025年上半年该剧分别演出567场、518场及214场，在演出场次和票价稳定下成长有限 [4][12] - “单剧依赖”也带来业绩持续性风险，若核心IP遭遇审美疲劳、竞争加剧或外部环境波动，公司业绩将承压 [4][12] 新剧目发展与财务影响 - 为破局“单剧依赖”，公司推出新剧《月映武夷》，于2025年4月17日首演，5月1日公演 [4][13] - 招股书披露，《月映武夷》从2025年5月至10月底上演276场，2025年上半年实现收入236.7万元，但仍处于亏损状态 [4][13] - 新剧前期需投入大量资本支出及营销开支，包括高折扣售票或赠票，导致公司2025年上半年净利润大幅下滑 [4][13] - 2025年上半年公司资产负债率大幅提升，租赁负债从上年的1558.8万元增至7976.86万元，其中《月映武夷》剧场租赁负债达6771万元 [4][13] 行业环境与挑战 - 2025年上半年文旅演艺行业明显承压，多家上市公司相关业务下滑 [6][14] - 具体案例包括：宋城演艺张家界项目亏损1972.91万元；丽江股份《印象·丽江》营收下降14.47%，接待游客量减少17.96%；锋尚文化相关业务营收减少35.01%；三湘印象相关业务营收降低2.52%；桂林旅游参股公司净利润同比下降7.10% [7][14] - 从公司自身看，2024年“印象大红袍”演出场次、发行门票数量及上座率较2023年均出现下滑 [7][15] 项目生命周期与募资用途 - 文化演出存在生命周期，项目推出后5年为成长期，10年为成熟期，15年后面临调整压力 [7][15] - “印象大红袍”首演于2010年，至今已15年，正面临调整压力 [7][15] - 公司本次上市募资净额用途包括：升级《印象·大红袍》剧场设施与舞台技术、品牌营销推广、收购新的文化旅游演出项目 [7][15]

核心观点 - 上海多个商圈通过打造主题化、沉浸式的冬日节庆场景与活动，激活夜间与文旅消费，推动商业空间从传统购物向多元体验转型 [1][5][10] 商圈主题活动与场景打造 - 上海新天地东台里打造6500平方米的“极光冰雪小镇”，举办近30场极光灯光秀与40余场街区巡游表演，以激活冬日夜经济 [3] - 龙之梦商圈通过古风街区、潮玩街区（引入未来剧场与仿生机械萌宠）、花艺街区（万盆鲜花）等主题场景，成为新中式打卡地与夜间消费主场 [8][10] - 外滩商圈提供从节日市集、华美灯组到马戏表演、滑冰场等多元消费体验 [12] 老街区改造与业态升级 - 东台路古玩老街改造为东台里24小时体验空间，融合丰富业态，其首店占比达到30%左右 [3] - 老市府街区举办“暖冬岛”限定市集，汇聚350多个创意品牌，并结合西班牙艺术家达利的150余件作品展陈，打造艺术与消费融合的场景 [4] 消费体验与模式创新 - 商圈通过主题化光影、故事化场景将购物空间转变为治愈人心的冬日秘境，为消费者解锁赏灯、打卡、体验、消费的多元新场景 [5] - 沿街商户通过主题陈列、限定套餐、新年礼盒与线下社群活动丰富多维消费体验 [12] - 龙之梦商圈设立夜生活专用通道，提供从味蕾满足、休闲娱乐到线上直播福利、线下沉浸式体验的全方位服务，以点燃夜经济 [10]

临沂市文旅产业数字化升级与创新实践 - 核心观点：山东省临沂市正通过数字技术、文化创意和产业融合，系统性推动文旅产业从无到有、从有到优的升级，打造以“水韵琅琊”为代表的城市文旅综合体，并带动非遗手造、影视旅游等多元业态发展 [1] 数字技术驱动文旅体验创新 - 通过《夜画琅琊》行进式游船演艺等项目，运用激光水幕、光影技术活化千年琅琊文化，并将游船行进误差控制在2秒以内以确保演出同步 [1] - 利用沂河两岸楼体光影大屏技术，在《点靓沂河》大型实景光影秀中实现历史名人与现代城市地标的结合 [1] - “水韵琅琊”城市文旅综合体整合游船演艺、光影秀及“灯火兰山·新琅琊”街区的千架无人机表演，成为驱动主城区文旅发展的核心引擎 [1] 非遗手造产业系统化发展 - 实施“山东手造·产自临沂”推进工程，系统性推进非遗传承保护与活化利用，已建成非遗工坊297处，打造手造特色乡村33个，命名手造技艺传承人60名 [2] - 形成临沭柳编、红花中国结、庙山二胡、高榆木梳等一批规模大、成效好的手造产业集群，其中临沭县作为全国最大柳编产业集群基地，其柳编工艺品出口量占全国出口额的25%以上 [2] - 费县手绣工坊入选“全国非遗工坊典型案例” [2] 影视文旅融合与红色文化创新 - 电视剧《生万物》在央视热播带动其取景地沂南县红嫂家乡旅游区客流高峰，引发“跟着影视游沂南”热潮 [2] - 通过《跟着共产党走》《妇救会》等情景式小戏小剧，采用“沉浸小院+山村剧场+科技赋能”模式，让红色文化从静态展览转向动态参与，已演出超1.5万场，接待观众200余万人次 [2]

公司战略与产品定位 - 公司致力于打造老少同乐、适合家庭消费的合家欢文旅演艺产品 [2] - 公司高度重视银发群体（老年群体）的消费需求 [2] - 目前部分景区已推出针对银发群体的定制化体验内容 [2] 未来发展规划 - 公司将持续探索，力求为所有游客提供更优质的服务与体验 [2]