公司调研核心发现 - 泰康基金近期调研3家上市公司 包括蒙娜丽莎 山外山和利亚德 [1][2][3] 蒙娜丽莎 (002918) - 2025年上半年经销渠道营收同比下降10% 工程渠道营收同比下降42.68% [1] - 第二季度经销渠道营收占比升至82.98% 工程渠道业务延续下滑趋势 [1] - 行业竞争激烈 产品价格无正向变化 公司通过降本增效应对市场挑战 [1] - 战略客户业务占比降至17% 家装合作项目由经销商落地执行 [1] - 地产相关需求占比17% 非地产需求占比83% 以旧换新政策推动改善型需求 [1] - 广西生产基地产能利用率高 成本优势支撑盈利 [1] - 坚持"大瓷砖 大建材 大家居"发展战略 财务性投资占比低 [1] 山外山 - 2025年上半年国内市场血液净化设备实现营业收入1.52亿元 同比增长14.60% [2] - 血液净化耗材实现营收8534.32万元 同比增长46.17% 其中自产耗材同比增长91.90% [2] - 研发投入3650.96万元 同比增长37.12% [2] - 销售费用6279.62万元 同比增长26.64% [2] - 海外市场实现营收8682.14万元 同比增长41.30% 北美洲和非洲市场增长显著 [2] - 作为国家标准起草单位 凭借自主核心技术推动国产替代 [2] 利亚德 (300296) - 智能显示板块业务环比增长20% 主要得益于海外市场尤其是北美市场的高增长 [3] - 电影院 虚拟拍摄及大型活动需求推动业务发展 [3] - 海外供货来自斯洛伐克 深圳和无锡工厂 产能充足但需优化适配 [3] - 通过海外布局 需求增长和成本转移规避关税影响 [3] - AR眼镜产品预计10月上市 面向B端客户 [3] - AI与空间计算板块因主动降价和研发投入加大导致同比下滑 [3]

投资评级 - 报告对康冠科技(001308)维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - KTC AI交互眼镜正式发布，首发价1499元（前500名用户999元），具有轻量化设计（39g）、高通骁龙AR1芯片、索尼IMX681传感器（1200万像素）、豆包大模型支持多模态交互等功能 [2][3] - 2024年全球智能眼镜市场出货量156.8万副（同比+119%），中国出货量16.7万副（同比+44%），预计2025年全渠道零售量接近140万台（同比+216%） [4] - 康冠科技智能电视业务定位新兴市场，交互显示业务核心客户稳定，创新类显示产品（随心屏/美妆镜/AI眼镜）驱动营收增长 [5] - 预计2025-2027年营收176/196/215亿元（同比+12.8%/+11.5%/+9.5%），归母净利润9.7/12.3/14.2亿元（同比+16.5%/+26.8%/+15.3%） [6] 财务预测 - 2025年预测毛利率13.9%，净利润率5.5%，ROE 11.4%，EPS 1.39元，对应PE 18x [6][8][10] - 2025年经营活动现金流预计13.35亿元，资本开支-2600万元 [10] - 2025年资产负债率预计降至46.3%，流动比率提升至1.82 [10] 产品与技术 - KTC交互眼镜支持屈光镜片替换、16种语言同传翻译、抖音第一人称直播，搭配3000mAh充电盒（续航4小时，待机38小时） [3] - 采用双立体开放式扬声器、全阵列麦克风，AI闪记功能提升实用性 [3] 行业趋势 - 2024H1小米/雷鸟创新/联想等品牌密集推出智能眼镜，阿里/中国电信等企业跟进布局 [4] - 智能眼镜线上市场销量13.4万台（占中国总销量80.2%），销售额1.4亿元（同比+24.7%） [4]

股价表现 - 截至2025年8月14日收盘，康冠科技股价报23.68元，较前一交易日下跌1.50% [1] - 当日开盘价为24.05元，最高触及24.18元，最低下探23.53元 [1] - 成交额0.72亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为智能显示产品的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖智能电视、商用显示设备等 [1] - 所属概念板块包括消费电子、深圳特区等 [1] 公司公告 - 公司及下属子公司对外担保总余额为44.46亿元 [1] - 担保余额占最近一期经审计净资产的57.86% [1] - 所有担保均为合并报表范围内子公司提供，无逾期或涉及诉讼的情况 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出1205万元 [1] - 近五日累计净流出618.55万元 [1]

深市主板与中小板合并一周年市场表现 - 深市主板与中小板合并已满一年 新主板发行上市功能恢复 市场活力和韧性大幅提升 直接融资与资源配置功能愈发畅通 [1] - 深交所形成"主板+创业板"市场体系 资本要素市场化配置效率提升 服务实体经济及支持国家发展战略能力增强 [1] IPO融资情况 - 28家企业通过IPO登陆深市主板 合计净募资额达213.05亿元 [1] - 康冠科技IPO净募资额约20亿元 用于智能显示终端产品扩产等项目 [1] - 兰州银行、东瑞股份、大中矿业、中铁特货等四家企业IPO净募资额超15亿元 [1] 再融资与并购重组 - 主板公司实施再融资166单 融资金额共计3299.88亿元 [2] - 制造业企业再融资金额达2198.54亿元 占比66.62% [2] - 实施完成重大资产重组43单 交易金额（不含配套募资）共计2305.25亿元 [2] 市场规模与结构 - 深市主板公司达1493家 总市值超过22万亿元 [1][2] - 主板制造业公司981家 占比65.71% 包括传统基础制造业和先进制造业公司 [2] - 主板市值超千亿元公司36家 涵盖多个行业龙头企业 [2] 上市公司业绩表现 - 547家深市主板公司披露年报或业绩快报 平均营业收入154.62亿元 同比增长29.61% 平均净利润11.13亿元 同比增长26.47% [3] - 京东方A、比亚迪、顺丰控股、潍柴动力等20家公司营业收入超过千亿元 [3] - 京东方A、海康威视、中国广核、中信特钢等32家公司净利润超过50亿元 [3] - 304家公司近3年净利润复合增长率超过30% [3] - 主板化工、机械设备、电子、有色金属、医药生物等行业279家制造业公司净利润增幅超过50% [3] 龙头企业具体业绩 - 京东方A实现营收2193.10亿元 同比增长61.79% 净利润258.31亿元 同比增长412.96% [3] - 荣盛石化实现营收1815.35亿元 同比增长69.24% 净利润128.43亿元 同比增长75.72% [3] - 中环股份实现营收410.25亿元 同比增长115.28% 净利润40.20亿元 同比增长269.14% [3] 改革意义与市场预期 - 两板合并是推进资本市场存量改革 形成更有广度和深度的板块 与创业板各有侧重 满足不同阶段企业融资需求 [2] - 两板合并符合市场发展规律 是构建简明清晰市场体系的内在要求 夯实全面推行注册制的市场基础 增强资本市场深化改革信心 [4]

公司技术布局 - 公司未明确披露人工智能技术细节 但建议通过定期报告研发投入章节或官网(tpv-tech com)了解智能显示技术及应用详情 [1] - 公司当前产品线未包含3D眼镜 [1] 投资者关注点 - 投资者重点关注公司在人工智能领域的技术积累及3D眼镜产品开发进展 [1]

证监会立案调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，具体原因未详细披露 [1][2] - 2024年12月31日公司曾因未披露近8亿元合同事项、虚增利润等问题被福建证监局责令改正 [1] - 公司存在未披露重大合同（7.95亿元）、关联交易（1.4亿元）、提前确认子公司处置收益（虚增利润6111.63万元）及在建工程核算错误（2022年虚增利润28.91万元，2023年虚增利润2929.37万元）等问题 [4] - 公司对上述问题进行了会计差错追溯调整，涉及12份定期报告，其中2021年货币资金调减3.6亿元，净利润调减1342万元，2024年一季度归母净利润由盈转亏 [4] 股价与市场反应 - 公告发布后公司股价"一字"跌停，股价为4.45元/股，总市值51.05亿元，跌停板封单金额达4.07亿元 [1] - 截至2024年3月底，公司股东户数超过10万户 [1] 财务表现 - 2024年公司营收19.32亿元，同比下滑1.74%，净利润2417万元，同比增长106.78% [7] - 2025年上半年归母净利润预亏4000万元-6000万元，上年同期盈利5737.69万元，扣非净利润预亏7500万元-5500万元，上年同期亏损1023.56万元 [8][9] - 业绩下滑原因为电视机主板业务竞争激烈、材料成本上涨、订单减少导致营收及毛利率下滑，同时公司放弃部分非战略性业务线导致短期费用增加 [9] - 联营企业福米科技尚未盈利，固定资产摊销较大，公司有息负债规模大、融资成本高，财务费用对利润影响显著 [10] 业务结构与发展规划 - 公司业务以电视机主板为主，占营收72.51%，卫星通信等新兴业务占比不足10% [6] - 公司规划聚焦"一网一屏"产业，以信息服务、卫星通信、新型显示制造为核心，打造人工智能能力，目标成为全球领先的综合信息服务提供商 [10]

重组终止 - 终止以现金方式收购东莞市长隆通信技术有限公司51%股权 相关事项[1][3] - 终止原因为交易对方客户对中介机构尽职调查中的函证和访谈未予明确回复 导致交易难以推进[3] - 本次交易尚未履行董事会和股东大会审议程序 也未签署正式股权转让协议[4] 股价表现 - 公告后首日股价低开1.21%至4.88元/股 收盘报4.81元/股下跌2.63%[3] - 公司总市值为20.39亿元[3] 历史重组记录 - 上市以来筹划四次重组均告失败 包括2015年收购新世纪机器人85.15%股权不足两个月终止[6] - 2016年筹划互联网游戏行业资产收购 中途更改标的为南京安元科技后仍终止[6] - 2019年筹划收购开封金盛热力50%以上股权 半年后终止[6] 财务资助安排 - 原计划向交易对方和平电子提供不高于9508.8万元财务资助 年利率3.85%[5] 公司业务 - 2010年上市 主营以大屏视讯为核心的智能显示整体解决方案[5] - 主要产品包括大屏幕拼接显示系统 高分可视化系统及系统集成业务[5] 财务表现 - 2021年上半年营业收入6950万元 同比增长12%[7] - 上半年归属净利润亏损977.6万元 同比下降213.55%[7] - 2016-2020年扣非净利润分别为-2977万元 -1.15亿元 -5263万元 -1947万元 357.7万元 五年四亏[7]

宏观 核心观点 - 507一揽子货币政策宣告货币政策走向实质性宽松，下半年货币宽松或超预期，首要目标是经济增长和充分就业 [1][9] 货币政策展望 - 外部美元呈趋势性下行，人民币汇率压力释放，为货币宽松创造条件；内部美国加征关税冲击出口，经济增速或放缓且面临就业压力，下半年低通胀、实际利率高有调降必要 [1][9] - 宽松路径或包括1 - 2次降息，调降政策利率20 - 30BP，引导LPR下行，传导至贷款、存款利率；50BP降准有望落地；还可能推出新型政策性金融工具、重启PSL、扩张结构性货币政策工具 [1][9] 货币供应量数据 - M1增速加快上行或源于企业资本开支计划和居民消费信心修复，5、6月持续改善且6月加速，6月制造业PMI环比改善与之印证 [4] - M2增速时隔14个月重回8%以上，上行可能来自贷款同比多增派生存款和政府债券靠前发行使金融机构投资增加派生货币 [5] 社融数据 - 6月新增社融同比多增9008亿元，主要拉动项是政府融资和信贷，政府债券融资增速升至21.35%，去除政府融资的社融增速升至6.06%，有效社融增速环比持平 [6][7] - 6月金融机构新增人民币贷款同比多增1100亿元，居民短贷和中长贷、企业短贷和中长贷均好于去年同期，票据融资同比多减 [7] 股债汇三角 - 汇市方面，中国不寻求汇率贬值获取优势，保持人民币汇率基本稳定，预计下半年美元兑人民币汇率年内稳健下行，基准情形年底靠近7.0，乐观情形达6.7 [3][8] - 债市方面，银行适当增持债券合理，但需关注利率和信用风险，预计下半年10年期国债收益率在1.5% - 1.7%区间窄幅震荡 [3][8] - 股市方面，货币政策目标是稳定预期、激发活力，利于提振股市预期 [3][8] 2025年7月月中科技金股投资组合 核心观点 - 2025年7月投资者有分歧，A股受宏观经济、政策环境和中报业绩影响，7月中至8月中政策和业绩催化使结构性机会显著 [12][13] 风险与驱动因素 - 7月下旬至8月中旬需警惕中报业绩分化和特朗普加征关税威胁带来的全球贸易摩擦风险 [13] - 市场核心驱动因素为政策上国内稳增长政策发力，关注促消费和科技创新领域；基本面企业盈利分化，中报业绩预期是关键变量 [13] 投资建议 - 科技成长板块是市场长期主线，AI算力、机器人、半导体等领域有潜力，建议聚焦业绩优秀价值股，把握结构性机会 [13] 伟星股份（002003） 核心观点 - 公司是服饰辅料行业龙头，未来将巩固龙头地位，深化国际产能布局，提升研发能力，拓宽市场，完善服务体系，推动业务增长和份额提升 [1][27] 公司优势 - 国际化产能布局，国内外九大工业园区，产能利用率提升，境外收入增速达30.66%，与国际品牌合作 [25] - 创新设计提升产品竞争力，拉链单价提升，提供一站式服务，满足客户个性化需求，快速响应 [26] 银行 核心观点 - 2025年6月社融信贷增长超预期，企业融资需求改善，社融多增，增速环比上升 [29] 信贷与社融情况 - 6月人民币贷款增加2.36万亿元，同比多增1710亿元，新增政府债1.35万亿元，同比多增5072亿元，企业债和非金融企业境内股票融资均同比多增，表外融资减少 [28][29] - 居民部门贷款增加5976亿元，同比多增267亿元；企业部门贷款增加1.77万亿元，同比多增1400亿元，票据融资减少 [30] M1、M2情况 - 6月M1、M2分别同比变化 +4.6%、+8.3%，环比分别 +2.3pct、+0.4pct，M1 - M2剪刀差收窄，资金活化程度提高 [31] 投资建议 - 信贷增长回暖，政府债是社融增长主要贡献，银行基本面积极因素积累，业绩拐点可期，关注货币政策成效及持续性，公募低配有望修复，ETF扩容利好权重股，加速银行估值重塑 [1][32] 康冠科技（001308） 核心观点 - 公司是智能显示供应链龙头，未来成长受益于彩电销售增长和面板价格下跌，创新类显示业务有望贡献盈利 [19] 公司业务 - 2024年营业收入156亿元，智能电视、智能交互平板、创新类显示营业收入分别为95亿元、37亿元、15亿元 [19][20] - 智能电视代工订单增长，智能交互显示中交互平板市场规模下滑，创新品类处于投入期，盈利能力与大尺寸面板价格关联度高 [20] 市场情况 - 全球彩电市场是存量市场，中国大陆产业链优势下，品牌和代工企业份额提升，康冠出货量排名第三，主要针对新兴市场 [21] 公司特色 - 创新显示产品不断更新，以自有品牌销售，开发AI眼镜；差异化定位新兴市场，柔性化生产能力强 [22] 固收 核心观点 - 上一周期高价高弹性策略重新占优，年初至今改良双低、高价高弹性策略分别有11%、24%的显著超额收益 [15][16] 策略持仓与调仓 - 低价增强策略调入奥锐转债等，调出部分医药低价转债等，保持行业分散，跟踪中报业绩 [16] - 改良双低策略调入道通转债等，调出万凯转债等，关注中报业绩，保持行业适度分散 [17] - 高价高弹性策略调入道通转债等，调出景23转债等，保持行业配置均衡分散，关注中报业绩及条款进度 [17]

报告公司投资评级 - 由“增持”评级上调为“买入”评级 [5][8][127] 报告的核心观点 - 康冠科技作为全球智能显示行业龙头企业之一，收入体量稳健上行，行业地位稳固，竞争力持续强化。智能电视与智能交互显示业务增长稳健，创新类显示业务构建新的增长极，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润均实现增长 [1][8][127] 根据相关目录分别进行总结 1. 康冠科技：专注智能显示三十载，业务版图日臻丰富 - 公司简介：康冠科技成立于 1995 年，主要产品包括智能交互平板、创新类显示产品、专业类显示产品及智能电视等，产品矩阵不断丰富，推动自有品牌建设 [15] - 股权结构：股权结构集中稳定，截至 2025Q1 末，实际控制人合计持股比例为 56.74%，推出完善的股权激励制度，2024 年公司营收满足行权条件 [18][23] - 财务分析：2018 - 2024 年营收与归母净利润稳健增长，25Q1 营收和归母净利润同比分别增长 10.8%、15.8%；按产品拆分，智能电视为主要收入来源，智能交互显示产品及创新类显示产品占比稳中有升；按地区拆分，外销贡献主要收入来源 [25][31] 2. 智能电视业务：定位新兴市场，柔性供应链优势突出，充分享受新兴市场增长空间 - 行业角度：成熟市场电视出货量趋于饱和，新兴市场发展空间广阔，预计出货量有望维持稳定增速；新兴市场智能电视有量价齐升逻辑，家庭渗透率有提升空间，大屏化与高端化趋势延续 [36][44][48] - 公司角度：智能电视业务经营稳健，构成营收基本盘，2024 年出货量排名前三，25 年 1 - 5 月累计增幅达 12%；全流程软硬件定制化研发设计，小批量多型号柔性化制造优势突出，采用差异化策略，服务新兴市场客户，毛利率相对稳定 [53][54][59] 3. 智能交互显示：核心客户稳定，政策驱动下增长可期 - 智能交互平板行业：海外教育市场智能交互平板出货量增长空间较国内更大，部分国家教育信息化政策资金未使用完毕或发布新政策，亚太等新兴市场国家政策落地有望拉动增长 [66][68][70] - 专业类显示行业：电竞显示行业中，中国线上电竞显示器市场销量增速高于大盘，KTC 销量市占率排名居前；医疗显示市场受益于相关政策，有较大发展潜力；商用显示市场需求保持增长趋势 [72][73][76] - 公司角度：智能交互产品收入稳健上行，带动整体盈利能力提升，2024 年智能交互平板在生产制造型供应商中出货量全球排名第一；智能交互平板与知名品牌客户深度合作，订单量大且稳定，自有品牌皓丽在国内商显领域市占率稳定 [80][85][90] 4. 创新类显示产品：创新能力突出，新品持续迭代 - 基本情况：积极开拓自有品牌及创新类显示产品，2022 - 2024 年收入从 4.20 亿元增至 15.19 亿元，期间 CAGR 为 90.1%，占比不断上行，自有品牌拓展海外市场 [97] - 公司角度：随心屏方面，KTC 新品推出及产品线布局实现快速增长，产品竞争差异化聚焦新技术应用，积极拓展跨境电商；AI 眼镜方面，全球市场出货量增长，公司 KTC AI 交互眼镜值得期待；智能美妆镜方面，自有品牌 FPD 推出全国首款镜屏一体式专业级美妆镜，稳步推进在汽车领域的应用 [101][113][117] 5. 盈利预测与估值分析 - 收入拆分与盈利预测：预计 25 - 27 年智能电视业务营收分别为 105.9、115.7、124.4 亿元，毛利率稳中有升；智能交互显示产品收入为 39.7、43.2、45.9 亿元，毛利率稳定在 19.9%左右；创新类显示产品收入为 22.0、28.6、35.8 亿元，毛利率稳步提升；部品销售业务收入与毛利率整体稳定 [123] - 估值分析与投资建议：预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 10.5、12.7、14.6 亿元，同比分别增长 25.8%、21.2%、15.1%，由“增持”评级上调为“买入”评级 [127]

核心观点 - 市场在磨底期筛选出的行业或可作为新一轮主线的前瞻信号，在特朗普 2.0 时期，政策、地缘博弈格局和产业驱动逻辑可构成长期逻辑，消费和自主可控领域有投资机会，同时关注科技 AI+、消费股估值修复和低估红利崛起等方向，部分行业和公司有业绩增长潜力和投资价值 [32][33][48] 宏观策略 如何看待 4 月出口超预期以及后续高频跟踪 - 4 月出口、进口增速超预期，中国出口有韧性，分国别美国贡献度大幅下行，东盟回升，欧盟、日本基本持平，出口商品表现分化，贸易跟踪可关注航运期货指数，国内生产相关指数下行，4 月韩国出口有抢出口效应 [28] - 4 月 CPI 维持负值，PPI 同比降幅走阔，剪刀差走阔，央行关注物价回升和银行净息差问题，交运和工业生产部分指标有变化，国内有多项政策发布，国际上 5 月 FOMC 会议维持利率不变 [29][30] - 行业配置建议重视恒生互联网，投资主线有 Deepseek 引领的科技 AI+、消费股估值修复和消费分层复苏、低估红利崛起 [31] 策略专题：市场后续主线的进一步思考 - 市场磨底期筛选行业可作新一轮主线前瞻，特朗普 2.0 时期政策、地缘博弈格局和产业驱动逻辑构成长期逻辑，消费有政策加码重估预期且基本面拐点或现，自主可控有政策积累和国产替代逻辑 [32][33][34] - 内需消费配置思路为财报拐点+政策支持+纯内需板块，服务业有望成二季度主线；财报拐点+政策与产业逻辑通畅+排除基数效应&外需影响板块，必选和可选消费耐用消费品板块有望走出结构性行情 [33] - 自主可控配置关注国内供给能力提升领域，筛选对美进口依赖度高且国内有供给能力的板块；从产能周期视角看产能投放提速领域 [34] 周观 REITs - 中金唯品会奥特莱斯 REIT 已申报，原始权益人为杉杉商业集团 本周 REITs 市场上行，华安百联消费 REIT 领涨，流动性方面总体成交活跃度下降 [36][37] 投资策略专题：A股七大资金主体面面观 - 4 月特朗普“对等关税”冲击后市场反弹，不同资金主体表现不同，公募基金偏股新发份额上升，私募证券基金仓位由升转落，北向资金月度日均成交额下降，两融资金净流入转净流出，保险资金调降风险因子，银行理财发行 - 到期数量上涨，产业资本净减持规模收窄，三大主体资金流指标交易脉冲回落 [38][39][44] 多家发布新一代大模型，政策推进服务消费提质惠民：产业赛道与主题投资风向标 - 政策上服务消费提质惠民方案印发，人工智能相关政策持续出台 产业上阿里腾讯等发布新模型，人形机器人赛事举行，新能源车、新消费有新动态 [46][47] - 投资建议关注 Deepseek 引领的科技 AI+、消费股估值修复和消费分层复苏、低估红利崛起，重视恒生互联网 [48] 金融固收 金融工程：量化择时周报：重大事件落地前维持中性仓位 - 择时体系显示市场重回震荡格局，核心观测市场风险偏好变化，受中美关税谈判和技术指标压制，短期风险偏好难快速提升，建议维持中性仓位 [50][51][52] - 行业配置中期推荐困境反转型板块，如恒生医疗和消费出口链相关行业，TWOBETA 模型推荐科技板块，银行与黄金板块值得关注，绝对收益产品建议仓位至 60% [51][52] 金融工程：戴维斯双击本周超额基准 4.08% - 戴维斯双击策略今年以来累计绝对收益 12.54%，本周超额中证 500 指数 4.08% 净利润断层策略本年组合累计绝对收益 14.71%，本周超额收益 3.06% 沪深 300 增强组合本年相对沪深 300 指数超额收益 7.19%，本周超额收益 0.85% [54][55][56] 金融工程：因子跟踪周报：小市值、反转因子表现较好 - 20250510 - 不同时间维度下，小市值、反转等因子表现较好，一致预期 EPS 变动、高管平均薪酬等因子表现较差 [59][60] 行业公司 小米集团 - W（01810）：手机中国出货量重回第一，汽车业务迎来关键节点 - 一季度小米手机出货量重返中国区第一，预计手机业务同比增长 8%至 504.2 亿元，毛利率提升至 12.5% 家电自研工厂提前落地，预计 25Q1AIoT 收入同比增长 52%至 309.25 亿元，毛利率上升至 24.1% [62][63] - 小米 YU7 预计 6 - 7 月上市，小米二期产能和扩产计划或推进，上调 2025 年小米汽车出货量为 40 万台 [63][64] - 看好小米未来发展，上调 2025 - 2026 年总收入和归母调后净利润预测，给予 2026 年估值 21X，对应目标市值 17955 亿元，目标价 71.53 元，维持“买入”评级 [65][66] 台华新材（603055）：受益户外及锦纶需求景气 - 25 年一季报营收 15 亿，同比+0.4%，归母净利润 1.6 亿，同比+9%，主要产品锦纶长丝销售受原材料价格影响 受益户外及锦纶需求，江苏项目投产或推进，拟布局越南产能 [66][67] - 调整盈利预测，预计归母净利润上调，维持“买入”评级 [68] 三维化学（002469）：高弹性建筑化工小巨人，业绩增长潜力可期 - 化工实业给业绩托底，公司是全国最大正丙醇生产企业，产线可灵活切换 化工工程有望进入收入确认高峰，承接业务量领先，多个项目有进展 [69][70] - 24 年高分红、高股息，财务安全边际高 高端新材料项目在建，预计 25 - 27 年归母净利润增长，维持“买入”评级 [72][73] 康冠科技（001308）：创新显示类延续高增 - 2025 年 Q1 营收和归母净利润增长，各类产品延续增长态势，创新类显示产品表现突出 产品结构优化和技术创新提升产品力，加快全球化布局推动自有品牌出海，积极应对关税挑战 [74][75][76] - 调整盈利预测，预计 25 - 27 年归母净利上调，维持“增持”评级 [77] 三峡能源（600905）：两个“风光三峡”如期建成，减值拖累年度业绩 - 2024 年和 2025Q1 营收和归母净利有不同表现 如期建成两个“风光三峡”，风光并网装机达 46.7GW，电量增长带动营收提高，但业绩受多重因素影响 [80][81]