公司业绩表现 - 2024年营业收入同比下滑38.70%，归母净利润同比下滑88.24%，主要因电子控制模块销量下滑18.37%、均价暴跌28.42% [1][4] - 2025年一季度营业收入同比下降0.7%至8801万元，但归母净利润扭亏为盈，实现417万元，扣非归母净利润16万元 [9] - 2024年综合毛利率从44.11%降至35.28%，电子控制模块毛利率下降11.06个百分点 [5][6] 产品与市场动态 - 电子控制模块2024年销量结构变化：抗振型产品销量下降62.52%，普通型产品销量占比从4.84%大幅提升至44.92% [3] - 电子雷管行业整体萎缩：2024年全国工业雷管产量同比下降7.18%至6.72亿发，电子雷管产量同比下降5.02%至6.37亿发 [2] - 市场竞争加剧：电子控制模块竞争者增至40多家，主要客户引入其他供应商导致市场份额被挤占 [2] 研发与子公司情况 - 2024年研发费用增长15.24%至8945.25万元，在研项目增加7项至29项 [7] - 子公司上海先积2024年亏损扩大至4151.16万元，但2025年一季度信号链产品销量显著提升 [7][9] - 子公司维纳芯和盛泽芯研发投入加大，推动职工薪酬、折旧及委外研发费用增加 [7] 行业环境与挑战 - 下游民爆行业需求萎缩，基础设施建设项目减少及矿产业不景气导致电子雷管产能过剩 [1][8] - 半导体行业不景气促使芯片设计企业涌入电子控制模块领域，加剧价格战 [2] - 客户成本压力传导：雅化集团等主要客户采购转向低价普通型产品，进一步压低单价 [3] 经营策略与展望 - 2024年销售费用增长33.53%，因加强国内外客户开发与市场推广力度 [6] - 2025年一季度电子控制模块销量同比增长16.43%，高技术壁垒产品矩阵持续扩充 [9] - 公司核心技术优势助力在高技术领域（如地震勘探、油气井用模块）拓展 [9]

交易概述 - 公司拟以现金方式收购四川峨边昌龙化工持有的四川省峨边国昌化工51%股权，交易完成后标的公司将成为控股子公司 [1] - 交易不构成重大资产重组或关联交易，已通过董事会审议且无需股东大会批准 [1][3] - 标的公司100%股权评估值为33,700万元，最终交易定价基准为33,400万元（折价0.9%），51%股权对应价格17,034万元 [2][10] 交易标的分析 - 标的公司主营胶状乳化炸药、改性铵油炸药，年产能3.5万吨，覆盖四川、云南、贵州市场 [5] - 2025年1-4月实现营收1,379.02万元，净利润84.81万元；2024年模拟注入后营收2,773.80万元但亏损215.26万元 [7][8] - 资产总额从2024年末13,947.91万元增至2025年4月16,122.45万元，负债率从1.7%降至12.9% [8] 交易定价依据 - 采用收益法评估，增值率142.09%（账面价值13,920.17万元 vs 评估值33,700万元），溢价主要来自客户资源、协同效应等无形资产 [10] - 支付分三期：40%首期款进入共管账户，40%二期款在工商变更后支付，20%尾款在管理资料交接后支付 [12][13] 业绩承诺条款 - 卖方承诺2025-2027年累计净利润，若交割延迟则顺延至2028年 [2][16] - 补偿金额=承诺净利润-实际净利润，现金补偿需在审计报告出具后20个工作日内支付 [17] 战略影响 - 收购整合四川民爆资源，强化西南地区市场布局，形成区域协同效应 [17] - 标的公司新建厂区2024年12月通过验收，2025年经营已扭亏，纳入合并报表后将提升公司资产规模和盈利能力 [5][18] 治理安排 - 董事会5席中公司提名3席并掌控董事长、财务负责人任免权，管理层需遵守公司制度 [14] - 交易后标的公司保持独立运营，不涉及债权债务转移或员工劳动关系变更 [17]

公司基本情况 - 公司主要产品为电子控制模块，是电子雷管的核心组件，服务于民用爆破行业，应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域 [4] - 2024年民爆行业整体呈现缩量下行态势，工业雷管累计产量6.72亿发，同比下降7.18%，公司电子控制模块销量同比下降18.37% [4] - 公司在爆破专用电子控制模块市场的占有率从2022年的40.41%下降至2024年的21.98%，但仍处于行业领先地位 [7] 行业政策与趋势 - 工信部、公安部多次发文支持电子雷管的强制推广，要求全面推广工业电子雷管并推动行业向高端化、智能化、绿色化方向转型 [5][6] - 国家矿山安全监察局等七部门联合发布指导意见，量化明确智慧矿山建设目标 [5] - 国家能源局要求新建煤矿原则上按照智能化标准设计建设，大型煤矿加快智能化改造 [5] 公司经营模式 - 研发模式：以研发为核心，持续提升产品性能并开发新技术、新产品 [9] - 生产与采购模式：采用"自主设计+委托加工"模式，关键检测程序自主完成 [10][11][12] - 销售模式：电子控制模块和起爆控制器采用直销模式，客户包括雅化集团、北方特能等知名民爆企业 [14] 财务数据 - 2024年末公司总资产170,630.96万元，营业收入50,419.72万元，归属于上市公司股东的净利润2,291.02万元 [16] - 2024年度研发投入8,945.25万元，主营业务收入占比96.09% [16] - 2025年第一季度净利润同比扭亏为盈，电子控制模块销量同比增长16.43% [97] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为每股派发现金红利0.10元（含税），合计拟派发现金红利10,066,666.70元，现金分红比例为43.94% [3][86] - 利润分配方案已获董事会和监事会审议通过，尚需提交股东大会审议 [89][90] 战略发展 - 公司积极开发地震勘探、油气井用等高技术壁垒产品，拓展地质勘探、石油开采、新能源汽车安全系统等新领域应用 [16] - 2025年设立全资子公司盛景微投资发展（无锡）有限公司，注册资本4,800万元，开展投资活动 [100]