公司董事会会议与投资计划 - 招商港口于2026年2月6日晚间发布公告 [1] - 公司第十一届2026年度第一次董事会临时会议于2026年2月6日召开 [1] - 会议采取通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于2026年度投资计划的议案》等文件 [1]

项目概况：广州港南沙港区国际通用码头工程位于广州市南沙区规划的南沙港区南沙作业区(龙穴岛)东侧海域，紧邻南沙三期，项目建设 2 个 10 万吨级 和 2 个 15 万吨级通用泊位，8 个 3000 吨级通用驳船泊位和 6 个 3000 吨级集装箱驳船泊位。为满足国际通用码头作业工艺及生产作业要求，需配套建设 数字化系统项目。 本次招标内容拟包括国际通用码头生产操作系统及自动化控制系统、设备智能决策系统、机房、网络规划安全保护及设备、服务器及虚拟化、安防视频系 统、智能闸口系统、5G 专网、终端、信息调试设备、对讲机系统、北斗差分基站、有线网络、GIS 监管系统、环保信息系统等。 云头条声明：如以上内容有误或侵犯到你公司、机构、单位或个人权益，请联系我们说明理由，我们会配合，无条件删除处理。 云头条声明：如以上内容有误或侵犯到你公司、机构、单位或个人权益，请联系我们说明理由，我们会配合，无条件删除处理。 项目概况：广州港南沙港区国际通用码头工程位于广州市南沙区规划的南沙港区南沙作业区(龙穴岛)东侧海域，紧邻南沙三期，项目建设 2 个 10 万吨级 和 2 个 15 万吨级通用泊位，8 个 3000 吨级通用驳船 ...

2025财年业绩表现 - 和记港口信托2025财年营收同比增长2.6%至119亿港元（约19亿新元）[2][6] - 2025财年净利为7.483亿港元，同比增长15.1%[2][6] - 其他营运收入同比增长13.3%至6850万港元，主要得益于盐田码头以人民币计价的金融资产重估收益[2][6] 各码头运营情况 - 中国深圳盐田国际集装箱码头（YICT）集装箱吞吐量增长7.1%，驱动因素是满载集装箱出口增加、以及空箱回流与转运货量增加[2][6] - 香港葵青码头总集装箱吞吐量下滑6.4%，主要受空箱及转运货量减少影响[2][6] - 盐田国际码头对美国出口在2025财年第四季度下跌9%[2][6] 行业前景与挑战 - 港口行业正面对“复杂局势”，贸易与关税政策不断变化导致前景充满不确定性[2][6] - 企业因持续不确定性而采取“中国+1”策略，将供应链分散至中国以外地区，可能导致公司航运路线及货物流向逐步重组[2][6] - 预计今年落实的进一步关税措施将打击对中国产品的需求，并加剧市场波动[3][7] - 在地缘政治紧张局势下，欧洲市场增长预计将趋于疲弱[3][7]

公司股价与交易情况 - 2月5日，辽港股份股价下跌0.60%，成交额为1.94亿元 [1] - 当日融资买入额为2805.99万元，融资偿还额为2824.02万元，融资净买入额为-18.03万元 [1] - 截至2月5日，公司融资融券余额合计2.48亿元，其中融资余额为2.45亿元，占流通市值的0.81%，融资余额超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] - 2月5日融券偿还3.41万股，融券卖出1.05万股，融券卖出金额为1.73万元，融券余量171.32万股，融券余额282.68万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本情况 - 辽宁港口股份有限公司成立于2005年11月16日，于2010年12月6日上市 [2] - 公司主营业务涵盖油品/液体化工品码头、集装箱码头、汽车码头、散杂货码头、散粮码头、客运滚装码头及相关物流业务，以及港口增值与支持业务 [2] - 主营业务收入构成为：劳务或服务占96.37%，其他占3.06%，商品占0.57% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为21.18万户，较上期减少5.54% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入84.26亿元，同比增长5.99% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润13.00亿元，同比增长37.51% [2] - A股上市后，公司累计派发现金红利53.42亿元，近三年累计派现14.39亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为公司第七大流通股东，持股1.09亿股，相比上期减少238.36万股 [3]

公司运营与航线网络拓展 - 2026年1月，公司连续开通4条集装箱新航线，包括地中海航运澳新线、中远海运红海线及东南亚线、正利航运东南亚线 [1] - 新航线开通后，公司航线总数扩容至近240条，持续巩固其作为北方航线数量最多、密度最大枢纽的地位 [1] - 公司已与全球180多个国家和地区的700多个港口实现互联互通，东北亚国际航运枢纽的辐射力进一步增强 [1] 新航线的战略意义与经济价值 - 红海线服务“一带一路”高质量发展，连接中东、非洲关键港口，支撑能源、新能源汽车等产业的跨国合作 [1] - 澳新线把握中澳关系新起点，实现中国北方与澳大利亚核心港口的直达，推动优势产业出海 [1] - 东南亚线着力激活RCEP区域合作红利，加密东盟网络，促进电子产品、农产品等领域贸易与区域产业链融合 [1] - 新航线的密集开通是服务能级的跃升，每条新航线都是一条贯通内外的高效供应链，将为外贸企业开拓新兴市场、优化出口结构提供强有力的物流支撑 [2] 公司的核心竞争优势 - 公司是中国第二大外贸口岸和沿黄流域最大出海口，区位优势显著 [2] - 公司依托56个内陆港和86条海铁联运班列构建起覆盖广阔的“黄金通道”，海铁联运箱量已连续11年领跑全国 [2] - 公司拥有世界领先的全自动化集装箱码头，并13次刷新装卸效率世界纪录 [2] - 通过推行“一企一策”定制服务及“船边直提”等便利模式，其船舶直靠率与作业效率持续位居全球主要港口前列 [2] 口岸营商环境与过往业绩 - 公司与海关协同打造的智慧监管模式，连续五年获评跨境贸易营商环境最高星级 [2] - 优化的口岸营商环境为2025年青岛口岸实现2.65万亿元外贸总值提供了坚实保障 [2] 未来发展规划 - 未来，公司将继续优化全球航线网络布局，提升综合服务效能与枢纽能级 [2] - 公司致力于在服务国家重大战略、赋能经济社会高质量发展的新征程上展现更大担当，成为国内国际双循环的关键枢纽 [2]

报告行业投资评级 - 行业信用风险展望为稳定 [85] 报告的核心观点 - 受GDP及进出口增速放缓影响，中国港口货物和集装箱吞吐量增速放缓并小幅波动，但内需与基建投资有望对吞吐量提供一定支撑 [8][83] - 港口行业“一省一港”格局基本形成，竞争格局稳定，样本企业整体经营稳健，债务负担适中，融资渠道畅通，整体偿债风险较低，但企业间分化明显 [8][30][31][83] - 展望2026年，全球经济增速维持低位且外贸政策存在不确定性，但中国扩大内需和积极的财政政策将支撑基建投资，从而托底行业基本面 [8][63][69][84] 根据相关目录分别进行总结 一、行业基本面 宏观环境 - 2025年中国经济稳中有进，全年国内生产总值达到140万亿元，但面临内需走弱、外部环境复杂的挑战 [9][10] - 2026年宏观政策将持续扩内需、稳增长，内需市场潜力有望逐步释放，对港口货物吞吐量提供支撑 [9][10][63] 行业政策与监管环境 - 国家政策引导港口向智慧、绿色、安全、高效发展，并完善市场化、规范化的收费体系 [11][13] - 推进多层级的国家港口枢纽体系建设，目标包括到2025年沿海主要港口铁路进港率达90%左右，到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [11][14] - 支持港口航道数字化转型升级，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [12][13][25] 行业运行情况 - **吞吐量表现**：2024年中国港口完成货物吞吐量175.95亿吨，同比增长3.7%；完成集装箱吞吐量3.32亿标准箱，同比增长7.0% [16][17] - **增速分化**：2024年主要港口吞吐量增速分化明显，宁波-舟山港、深圳港等增速高于全国平均；2025年1-11月，内河港口货物吞吐量增速（5.7%）明显高于沿海港口（3.7%） [16][20] - **投资结构**：沿海港口处于结构性产能过剩阶段，但内河交通投资规模自2018年以来持续高于沿海；2024年水路建设固定资产投资2208亿元，同比增长9.5% [24][25] - **泊位发展**：港口泊位向大型化、专业化发展，截至2024年底，中国港口拥有万吨级及以上泊位2971个，较上年末增加93个 [28] 行业竞争格局 - 港口行业具有区域垄断特征，准入壁垒较高，中国沿海已形成五大港口群 [30] - 大部分省份已完成港口资源整合，“一省一港”格局基本形成，未来整合有望持续深化以提升协同效应 [31][32] 二、行业财务状况（基于31家样本企业） 增长性与盈利水平 - 样本企业营业总收入稳步增长，2022-2024年整体经营稳健；2024年平均总资本收益率和净资产收益率分别为3.60%和4.02% [34] - 2025年1-9月，样本企业实现营业总收入6433.61亿元，利润总额722.66亿元，分别相当于2024年全年的76.09%和87.16% [34] 现金流 - 样本企业经营获现能力强，2022-2024年经营活动现金流量净额波动增长，平均现金收入比均超过100% [36] - 2025年前三季度，经营活动现金流量净额912.94亿元，同比增长15.74%；平均现金收入比为110.84% [36] - 企业维持大额资本开支，2024年和2025年1-9月，经营活动现金流净额对资本开支的覆盖倍数分别为1.30倍和1.33倍 [38][39] 杠杆水平 - 截至2025年9月底，样本企业全部债务规模合计11628.64亿元，较2022年底增长13.61%，主要用于码头、航道等建设 [41] - 债务期限结构一般，短期债务占比33.48%；融资以银行借款（约60%）和债券融资（约22%）为主 [41] - 整体债务负担适中，2025年9月底资产负债率和全部债务资本化比率分别为51.91%和43.60% [41] 偿债水平 - 大部分样本企业短期偿债压力不大，长期偿债能力较强；2025年9月底现金短期债务比为0.73倍 [44] - 部分企业因债务负担重、人员包袱重或资金被占用，其到期债务偿付安排需重点关注 [44] 三、行业债券市场表现 发债企业概况 - 截至2025年底，存续发债港口企业共34家，主体信用级别以AAA（79.41%）和AA+（20.59%）为主 [47] 债券市场情况 - **发行情况**：2025年港口企业发行债券180支，规模合计1515.93亿元，同比增长7.57%；以（超）短期融资券和中期票据为主 [48] - **发行利率**：2025年，AAA级和AA+级短期债券发行利率均值分别为1.68%和1.81%，较2024年分别下降0.39和0.37个百分点 [53] - **到期规模**：假设含权债券行权，2026-2028年到期债券规模分别为621.31亿元、511.70亿元和709.15亿元，未来三年到期规模较大 [59] 四、展望 行业需求 - **集装箱吞吐量**：受全球经济增速低位和贸易保护主义影响，但中国扩大内需有望提供一定支撑 [62][67] - **散杂货吞吐量**： - **铁矿石**：受房地产用钢需求下滑影响，2022-2024年及2025年1-11月中国粗钢产量增速分别为-2.10%、0.00%、-1.70%和-4.00%，港口铁矿石吞吐量面临增长压力 [73] - **煤炭**：预计2026年全国煤炭产量稳定，进口量可能进一步下降，叠加铁路分流，港口煤炭吞吐量预计小幅下降 [75][77] - **原油**：能源结构调整降低需求，预计港口原油吞吐量面临一定的增长压力 [79] 总体展望 - 2026年，预计全球经济增速维持低位（IMF预测为3.3%），特朗普政府关税政策带来不确定性 [63][84] - 中国将坚持内需主导，实施更加积极的财政政策，基础设施建设投资有望增长，为港口吞吐量提供支撑 [69][84] - 港口行业将推进世界级港口群和枢纽体系建设，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [85]

案件进展概述 - 公司涉及两起海事侵权纠纷案件取得新进展 [1] - 陕西鼓风机案一审判决驳回原告对公司的诉讼请求 [1] - 江铜案二审裁定撤销一审裁定 指令原审法院审理 [1] 案件具体详情 - 陕西鼓风机案涉案金额约4.69亿元 [1] - 江铜案涉案金额约7.83亿元 [1] - 陕西鼓风机案一审判决非终审判决 [1] 公司应对措施 - 公司已聘请律师跟进案件 [1] - 公司将及时披露案件后续进展 [1] 财务影响评估 - 两起案件对公司本期或期后利润的影响尚不确定 [1]

核心观点 - 青岛港作为世界第七大港和“一带一路”重要节点，经营业绩稳步增长，但近期股价下跌，主力资金趋势不明显，筹码分散 [2][3][4][6] 市场表现与交易数据 - 2月6日股价下跌2.26%，成交额2.98亿元，换手率0.58%，总市值616.65亿元 [1] - 当日主力资金净流入382.16万元，占成交额0.01%，在行业中排名第12/35，所属行业主力资金连续2日净流出685.33万元 [3] - 近期主力资金流向：近3日净流出8514.93万元，近5日净流出1.20亿元，近10日净流出2.26亿元，近20日净流出2.67亿元 [4] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.33亿元，占总成交额7.49% [4] - 技术面显示，筹码平均交易成本为8.20元，近期筹码集中度渐增，股价靠近支撑位9.45元 [5] 公司业务与基本面 - 公司主营业务为集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务 [2][6] - 主营业务收入构成：装卸及相关业务占56.72%，物流及港口增值服务占36.96%，港口配套服务（销售油、电及其他）占3.25%，港口配套服务（租金收入）占1.95%，港口配套服务（工程等劳务）占1.13% [6] - 2025年1-9月，公司实现营业收入142.38亿元，同比增长1.86%；归母净利润41.80亿元，同比增长6.33% [6] - 公司A股上市后累计派现137.70亿元，近三年累计派现66.38亿元 [7] - 截至2025年9月30日，股东户数为3.83万户，较上期增加7.23% [6] 概念与战略定位 - 公司地处山东半岛，靠近韩国，受益于中韩自贸协议，且位于环渤海与长江三角洲港口群中心地带，占有东北亚港口沿线中心位置 [2] - 公司是“一带一路”的重要节点，世界第七大港青岛港区的唯一综合运营商 [2] - 公司与华为签署合作协议，在国内主要大港加速拓展智慧港口业务 [3] - 公司所属概念板块包括：港口运输、RCEP概念、山东国资、一带一路、中盘股等 [6] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A（008163）为第八大流通股东，持股2550.69万股，较上期增加288.40万股 [8] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股2235.67万股，较上期增加307.28万股 [8] - 工银红利优享混合A（005833）为新进第十大流通股东，持股2012.16万股 [8]

公司股价与交易表现 - 2月6日盘中股价下跌2.06%至9.52元/股 成交额2.44亿元 换手率0.47% 总市值617.95亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出192.57万元 其中特大单净卖出149.28万元 大单净流出43.29万元 [1] - 今年以来股价累计上涨14.15% 近20日上涨13.74% 近60日上涨9.01% 但近5个交易日微跌0.10% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务 [1] - 主营业务收入构成为：装卸及相关业务56.72% 物流及港口增值服务36.96% 港口配套服务（销售油、电及其他）3.25% 港口配套服务（租金收入）1.95% 港口配套服务（工程等劳务）1.13% [1] - 2025年1-9月实现营业收入142.38亿元 同比增长1.86% 归母净利润41.80亿元 同比增长6.33% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日 股东户数为3.83万户 较上期增加7.23% [2] - A股上市后累计派现137.70亿元 近三年累计派现66.38亿元 [3] - 截至2025年9月30日 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A为第八大流通股东 持股2550.69万股 较上期增加288.40万股 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股2235.67万股 较上期增加307.28万股 工银红利优享混合A为新进第十大流通股东 持股2012.16万股 [3] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-港口 [2] - 所属概念板块包括港口运输、RCEP概念、山东国资、一带一路、中盘股等 [2]

公司股价与交易数据 - 2月5日，北部湾港股价下跌1.01%，成交额为2.51亿元 [1] - 当日融资买入2352.71万元，融资偿还2216.26万元，融资净买入136.45万元 [1] - 截至2月5日，融资融券余额合计4.38亿元，其中融资余额4.33亿元，占流通市值的2.16%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 2月5日融券偿还9.11万股，融券卖出1000股，融券余量47.18万股，融券余额460.95万元，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，北部湾港股东户数为5.94万户，较上期增加42.47% [2] - 截至9月30日，人均流通股为31217股，较上期减少29.81% [2] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股1349.35万股，相比上期减少29.64万股 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1217.43万股，相比上期增加300.90万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，北部湾港实现营业收入55.35亿元，同比增长12.92% [2] - 2025年1月至9月，北部湾港实现归母净利润7.89亿元，同比减少13.89% [2] - 公司主营业务收入构成为：装卸堆存收入94.59%，拖轮业务收入3.55%，理货业务收入1.16%，其他(补充)0.65%，代理业务收入0.06% [1] 公司历史与分红情况 - 北部湾港股份有限公司成立于1996年8月7日，于1995年11月2日上市 [1] - 公司A股上市后累计派现30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [3]