核心观点 - 公司为六家子公司提供新增担保 总额不超过2 1亿元 均在2025年度对外担保预计授权范围内 通过额度调剂完成[1][2] - 担保事项已获董事会和股东大会批准 无需单独审议 担保风险总体可控[2][13] 担保基本情况 - 担保对象包括中鑫宏伟 金寨宏伟 安徽中悦 金昌高能 高能中色和高能鹏富六家子公司[1][3] - 截至2025年9月1日 相关综合授信及担保协议尚未签订[2] 担保额度与授权 - 2025年度公司及控股子公司对外担保总额预计不超过243 88亿元 其中新增担保额度89亿元[2] - 新增担保额度中 为资产负债率低于70%子公司提供担保不超过52 758亿元 为资产负债率高于70%子公司提供担保不超过36 242亿元[2] - 本次通过额度调剂：将江西鑫科环保1000万元额度调剂给中鑫宏伟 将金昌高能1000万元额度调剂给安徽中悦[1] 具体担保协议条款 - 中鑫宏伟 金寨宏伟 安徽中悦分别获1000万元担保 金昌高能获3000万元担保 高能中色获6000万元担保 高能鹏富共获1 3亿元担保（民生银行1亿元 邮储银行3000万元）[4][5][6][8][9][11][12] - 所有担保方式均为连带责任保证 保证期间均为债务到期后三年[4][5][6][8][9][11][12] - 中鑫宏伟 金寨宏伟 安徽中悦和金昌高能存在反担保 由安徽鑫宇或西藏聚鑫按持股比例提供[4][5][7][8] - 高能中色其他股东及法定代表人提供全额连带责任担保[10] 被担保人财务情况 - 截至2025年6月30日 被担保子公司资产负债率：中鑫宏伟69 53% 金寨宏伟41 17% 安徽中悦71 92% 金昌高能95 02% 高能中色72 92% 高能鹏富67 42%[13] - 安徽中悦资产负债率由2024年底升至70%以上 其他公司无重大变化[13] - 所有被担保方无重大诉讼仲裁事项 偿债能力可控[13] 担保必要性 - 担保主要为满足子公司生产经营需要[13] - 部分股东因担保能力未获银行认可 故由公司提供全额担保[13] 累计担保情况 - 截至2025年9月1日 公司实际履行对外担保余额92 23亿元 占最近一期净资产101 96%[14] - 经审议通过的对外担保总额127 69亿元 占净资产141 15%[14] - 公司无逾期担保情况[15]

板块整体表现 - 环境治理板块较上一交易日下跌0.48% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出9.29亿元 游资资金净流入1.01亿元 散户资金净流入8.28亿元 [2] 领涨个股表现 - 上海洗霸(603200)涨幅7.11% 收盘价87.05元 成交量21.84万手 成交额19.04亿元 [1] - 中晟高科(002778)涨幅5.23% 收盘价20.94元 成交量16.12万手 成交额3.33亿元 [1] - 玉禾田(300815)涨幅4.92% 收盘价29.02元 成交量44.50万手 成交额12.55亿元 [1] 领跌个股表现 - 德创环保(603177)跌幅9.09% 收盘价14.50元 成交量59.14万手 成交额8.74亿元 [2] - 三达膜(688101)跌幅6.17% 收盘价16.42元 成交量11.32万手 成交额1.89亿元 [2] - 倍杰特(300774)跌幅4.75% 收盘价9.82元 成交量13.78万手 成交额1.36亿元 [2] 资金流向特征 - 玉禾田主力净流入9031.97万元 主力净占比7.20% 散户净流出8830.05万元 [3] - 中国天楹(000035)主力净流入2821.81万元 主力净占比12.27% 散户净流出2508.35万元 [3] - 中晟高科(002778)主力净流入2768.65万元 主力净占比8.32% 游资净流入430.14万元 [3]

文章核心观点 - 天津市中小企业信用融资担保有限公司通过创业担保业务联合银行政府与园区构建普惠金融生态精准破解科创企业融资难题为本土科创生态持续注入金融活水 [1] 创业担保业务模式 - 由政府性融资担保机构提供担保合作银行发放政府给予补贴专门用于支持个人创业或小微企业吸纳就业的政策性贷款业务 [2] - 旨在缓解初创和小微企业融资难融资贵问题为其发展注入关键资金活力 [2] 企业案例成效 - 天津凌智皓越航空科技有限公司获得400万元信贷支持综合费率不到2%支持其承接重大订单合同金额突破千万元 [3] - 天津天融环境科技发展有限公司获得1000万元担保贷款叠加担保费补贴实际支付担保费仅4万元 [4][5] - 中科芯创医疗科技获得100万元资金支持顺利向新疆中医医共体项目提供近百台设备 [5] 服务体系建设 - 天津市中小担在12家重点园区挂牌联合产业园与中航大科技园创佳科技园等深度协作 [6] - 中航大科技园推出转化保校友保园区保等专属担保产品转化保提供最高100万授信部分额度享免息2025年成果转化目标400项已近完成 [7] - 创佳科技园企业谱秀科技注册两个月即获得200万元贷款中科芯创在一年半内销售额接近5000万元 [7][8] 平台化运营机制 - 构建银行超市模式汇聚二十余家合作银行资源通过集中议价将凌智皓越综合费率压降至不足2% [3][8] - 与银行建立同步尽调并联审批机制将审贷时间缩短至一周左右 [9] - 创新风控引入科创积分制弱化传统财务指标和抵押物依赖推出党建增信模式将党建工作成效与担保授信额度挂钩 [10] - 构建22222风险分担机制由国家融资担保基金天津市融资担保发展基金天津市中小担合作银行区域专项融资担保基金各承担20%风险 [10] 全生命周期服务 - 服务覆盖企业初创期启动资金成长期扩大生产需求成熟期多元化融资需求 [11] - 根据企业发展阶段逐步释放额度提供行业信息政策解读等额外支持 [12] - 截至2025年7月底累计为212户次创业市场主体提供创业担保贷款共计3.9亿元减免担保费260余万元企业获得财政贴息资金600余万元 [12] 未来发展规划 - 继续促进高质量充分就业支持重点群体创业就业发挥龙头政府性融资担保机构优势提升业务规模和服务质效 [13]

板块整体表现 - 环境治理板块当日上涨0.95%，跑赢上证指数（涨0.46%）和深证成指（涨1.05%）[1] - 板块内10只个股涨幅超4.78%，其中启迪环境以10.26%涨幅领涨，浙富控股（10.08%）、德创环保（10.00%）紧随其后[1] - 板块资金呈现分化格局：主力资金净流入1.14亿元，游资净流出604.92万元，散户净流出1.08亿元[2] 领涨个股表现 - 启迪环境收盘价2.15元，成交量131.60万手，成交额2.74亿元，主力资金净流入8415.44万元（占成交额30.75%）[1][3] - 浙富控股收盘价3.93元，成交量314.42万手，成交额12.02亿元，主力资金净流入1.50亿元（占成交额12.52%）[1][3] - 德创环保收盘价15.95元，成交量5.13万手，成交额8177.55万元，主力资金净流入1399.28万元（占成交额17.11%）[1][3] 资金流向特征 - 玉禾田获主力资金净流入8565.27万元（占成交额10.70%），同时获游资净流入5441.18万元（占成交额6.80%）[3] - 上海洗霸获主力净流入3491.57万元（占成交额2.91%），但遭游资净流出2401.71万元[1][3] - 中原环保主力净流入1529.22万元（占成交额10.56%），游资净流入607.40万元，但散户净流出2136.62万元[3] 下跌个股表现 - 通源环境跌幅最大（-4.69%），收盘价16.27元，成交额7255.87万元[2] - 中航泰达跌4.23%报16.08元，瀚蓝环境跌2.20%报25.82元，成交额达2.27亿元[2] - 惠城环保虽下跌1.89%，但成交额达9.76亿元，为下跌个股中最高[2]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为2.83万户 较3月31日增加4435户 增幅18.59% [1] - 户均持股数量由1.48万股减少至1.25万股 户均持股市值为8.8万元 [1] - 股东户数变动呈现波动特征 2024年四季度曾出现40.47%的大幅增长 [2] 行业对比情况 - 环境治理行业平均股东户数为2.78万户 公司股东户数高于行业平均水平 [1] - 环境治理行业户均持股市值为22.47万元 公司8.8万元的户均持股市值显著低于行业水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年二季度区间股价下跌2.61% 同期股东户数增加18.59% [1] - 期间主力资金净流出2.25亿元 游资资金净流出1344.79万元 散户资金净流入2.38亿元 [2] - 龙虎榜上榜1次 显示市场关注度较高 [2] 历史数据对比 - 2025年一季度股东户数减少4289户 降幅15.24% 同期股价下跌8.44% [2] - 2024年四季度股东户数大幅增加8109户 增幅40.47% 同期股价上涨44.89% [2] - 户均持股市值从2024年三季度的9.64万元波动至2025年二季度的8.8万元 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为1.49万户，较3月31日减少472户，减幅3.07% [1] - 户均持股数量由1.66万股增至1.71万股，户均持股市值达13.38万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少472户，同时区间股价涨幅达16.74% [1] 行业对比情况 - 环境治理行业平均股东户数为2.78万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 环境治理行业户均持股市值为22.47万元，公司13.38万元的户均持股市值低于行业水平 [1] 历史股东数据变动 - 2025年一季度股东户数减少703户(-4.37%)，户均持股市值11.11万元 [2] - 2025年3月20日股东户数较1月10日增加554户(+3.57%)，户均持股市值11.49万元 [2] - 2024年四季度股东户数波动较大，10月31日达1.64万户峰值，12月31日降至1.63万户 [2] 资金流向情况 - 2025年3月31日至6月30日主力资金净流入815.8万元 [4] - 同期游资资金净流出1716.55万元，散户资金净流入900.75万元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.57亿元 同比下降48.24% 归母净利润-1.2亿元 同比下降193.14% [1] - 第二季度营业总收入3.22亿元 同比下降72.76% 归母净利润-1.73亿元 同比下降449.08% [1] - 毛利率6.48% 同比下降72.31% 净利率-11.5% 同比下降283.09% [1] - 每股收益-0.6元 同比下降193.75% 每股净资产4.67元 同比下降51.75% [1] 成本费用结构 - 三费占比显著上升 财务费用/销售费用/管理费用总和占营收比例达16.12% 同比增幅83.69% [1] - 三费总额1.7亿元 占营收比例同比增加100.84% [1] - 有息负债31.55亿元 同比增长5.03% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金3.41亿元 同比下降65.89% [1] - 每股经营性现金流-0.74元 同比改善57.72% [1] - 应收账款18.36亿元 同比下降38.34% [1] - 存货/营收比例达123.27% [3] 历史业绩与投资回报 - 公司上市以来ROIC中位数8.45% 2024年ROIC为-14.76% [3] - 上市后三年年报中亏损年份1次 [3] - 净利率去年为-37.66% 显示产品附加值不高 [3] 机构持仓与预期 - 万家新利灵活配置混合基金持有280.12万股并增仓 [5] - 环境治理LOF(35.70万股)和交银中证环境治理LOF(17.16万股)新进十大持仓 [5] - 分析师普遍预期2025年业绩2200万元 每股收益0.11元 [4] 商业模式特点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 需关注研发驱动力背后的实际运营情况 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.26亿元 同比增长18.25% 其中第二季度营收1.9亿元 同比大幅增长83.33% [1] - 归母净利润亏损8877.56万元 同比扩大63.5% 第二季度单季度亏损7140.74万元 同比下降129.26% [1] - 扣非净利润亏损3866.4万元 同比改善29.77% 显示主营业务亏损幅度收窄 [1] - 毛利率5.49% 同比提升27.99% 但净利率-26.86% 同比下降26.99% [1] - 三费占营收比13.64% 同比下降28.68% 费用控制有所改善 [1] 资产负债结构 - 货币资金1.82亿元 同比增长31.13% 流动性有所改善 [1] - 应收账款4.29亿元 同比增长21.84% 应收账款占净利润比高达3268.72% 存在较大回收风险 [1][3] - 有息负债13.18亿元 同比增长11.49% 财务杠杆水平较高 [1] - 货币资金/流动负债比率仅为23.7% 短期偿债能力偏弱 [3] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.16元 同比大幅增长274.51% 经营活动现金流明显改善 [1] - 每股净资产0.62元 同比下降3.78% 每股收益-0.09元 同比下降63.64% [1] 业务质量与历史表现 - 2024年ROIC仅0.89% 资本回报率偏弱 净利率0.92% 产品附加值不高 [3] - 近10年ROIC中位数-0.02% 2022年最低达-8.51% 投资回报表现较差 [3] - 上市以来27份年报中出现10次亏损 业绩稳定性欠佳 [3] 业务构成与发展战略 - 主营业务涵盖水环境综合治理、海绵城市建设、市政设计、EPC总承包及工程咨询等 [4] - 通过并购引入信息化、智能化技术 赋能传统业务协同发展 探索新盈利模式 [4] - 业务发展主要依靠研发及营销驱动 需关注具体驱动力实际情况 [3]

公司治理 - 第五届第二次董事会会议于2025年8月29日召开 采用现场与通讯表决相结合方式 [1] - 会议审议《关于2025年度"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年营业收入构成中环境治理业务占比93.72% 其他业务占比6.28% [1] - 当前市值23亿元 收盘价22.6元 [1]

板块整体表现 - 环境治理板块当日下跌0.18%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.37%，深证成指上涨0.99% [1] - 板块内个股分化显著，德创环保领涨10.02%，海天股份领跌7.86% [1][2] - 板块资金呈现净流出态势，主力资金净流出1.49亿元，游资和散户资金分别净流入9015.01万元与5853.95万元 [2] 个股涨跌表现 - 涨幅前五个股分别为德创环保（10.02%）、飞马国际（9.97%）、上海洗霸（7.19%）、三达膜（7.08%）、绿茵生态（5.97%） [1] - 跌幅前五个股分别为海天股份（-7.86%）、中航泰达（-7.29%）、艾布鲁（-7.06%）、倍杰特（-6.11%）、中创环保（-5.58%） [2] - 飞马国际成交额达10.41亿元，为板块最高，福龙马成交额7.99亿元位列第二 [1] 资金流向特征 - 飞马国际主力资金净流入3.18亿元，主力净占比达30.59%，但游资与散户资金分别净流出1.55亿元和1.63亿元 [3] - 德创环保、武汉控股、洪城环境均获超千万主力净流入，净占比均超12% [3] - 上海洗霸虽获主力净流入3280.09万元，但散户资金净流出4760.06万元，显示资金分歧 [3] 成交活跃度 - 飞马国际成交量300.04万手居首，*ST京蓝成交量71.58万手次之 [1] - 中航泰达、倍杰特等跌幅居前个股成交量均超15万手，反映抛压较重 [2] - 卓锦股份、赛恩斯等个股成交量不足5万手，流动性相对较低 [2]