2026年海南春运综合运输服务保障情况 - 作为海南自由贸易港封关运作后的首个春运 预计全省综合运输发送旅客将达2236.8万人次 同比增长5.3%以上 [1] - 琼州海峡客滚运输需求旺盛 预计运送旅客超466万人次 车辆达117万台次以上 同比分别增长12%和10% [1] - 民航旅客吞吐量预计达817.5万人次 同比增长3.7% 创历史同期新高 [1] - 新能源车辆过海需求激增 预计运输量将突破20万台次 占比超17% 成为春运新增长点 [1] - 受“晚春节”因素影响 客流高峰呈现“节前拉长、节后叠加”特征 高峰持续时间长且更趋集中 [1] 运力配置与保障措施 - 琼州海峡投入57艘客滚船和4艘新能源车辆专用甲板货船 计划放票航班10800航次 较2025年提升10% 单日最大发班能力达350航次 [1] - 铁路轮渡每日最高可开行32个航班 确保满足车辆过海需求 [1] - 新增“绿源六号”“绿源九号”两艘新能源汽车专用船舶 每日可设置50个新能源车运输专班 新能源车运输保障能力由去年日均3500台次提升至5000台次 [2] - 增加北京、上海、广州等热门城市航班 全岛单日最大航班保障能力达1370架次 [2] - 推动民航、铁路、公路等运输方式无缝衔接 方便旅客换乘 [2] 票务与服务优化 - 2026年春运船票已于1月19日开始预售 琼州海峡客滚轮渡继续沿用车辆全预约过海模式 通过“琼州海峡轮渡管家”等平台线上购票 [2] - 进岛船票预售期延长至15天、出岛30天 支持旅客购买往返套票 [2] - 民航推出学生票等优惠政策 优化线上购票、退改签等服务 [2] 封关运作后的交通组织调整 - 封关运作后货车线路调整 货车需经“二线口岸”查验场进入港区 对通行效率和查验协同提出更高要求 [3] - 优化交通组织 实施分区待渡 采取“客货分离”进港方式 避免出岛客、货车流交叉 [3] - 科学设定出岛小客车和货车路线 将海色路作为新海港小客车进港通道 “二线口岸”货车查验场作为新海港和南港货车进港通道 滨海大道作为市区车辆通行道路 实现市区通行车辆和出岛车辆分离管控 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04合约需关注现货和实际抢运情况，现货下跌压制盘面，但年后运费下跌或使抢运规模加大，减弱3月跌价斜率，当前04估值合理且宽幅波动可关注纠错行情，关注现货触底超卖下逢低做多机会 [3] - 出口退税调整利空远月，远月受地缘扰动大，总体建议正套思路为主，关注逢高空10合约，当前10估值中性向下空间不大 [3] 根据相关目录分别总结 合约数据 - EC2602昨日收盘价1707.6，涨0.02%，基差248.8，成交量748，持仓量4681，持仓变动-425 [2][32] - EC2604昨日收盘价1137.7，涨0.71%，基差818.7，成交量19477，持仓量40770，持仓变动-529 [2][32] - EC2606昨日收盘价1399.1，涨1.53%，基差557.3，成交量3227，持仓量4883，持仓变动826 [2][32] - EC2608昨日收盘价1498.4，涨0.83%，基差458.0，成交量128，持仓量1353，持仓变动6 [2][32] - EC2610昨日收盘价1086.4，涨1.09%，基差870.0，成交量1037，持仓量8318，持仓变动-29 [2][32] - EC2502 - 2604月差前一日数据缺失，前两日577.5，前三日597.4，日环比-7.6，周环比-19.6 [2][32] - EC2504 - 2606月差前一日-261.4，前两日-248.3，前三日-204.8，日环比-13.1，周环比-71.2 [2][32] 指标数据 - 欧线现货2026/1/12更新，单位点，本期1956.39，前一期1795.83，前两期1742.64，本期涨跌8.94%，上期涨跌3.05% [2][32] - 欧线SCFI 2026/1/16更新，单位美元/TEU，本期1676，前一期1719，本期涨跌-2.50% [2][32] 欧线现货情况 - Week4：MSK开舱2750（环比+100），PA2400（YML两条特价2250），OA2700 - 2900美金，中枢2630美金，折盘1840点 [4][34] - Week5：MSK开舱2450（环比-300），PA2400（特价2200），OA2700美金，中枢2540美金，折盘1780点 [4][34] - 2月week6：MSK开舱2000/2100（环比-400），OA2400 - 2600，PA2000 - 2200，中枢2300美金，折盘1600点左右 [4][34] - 消息面：周三YML调降2月运价，FAK报价2400，特价由2100降至2000，CMA线上报2月运价2600，其余船司暂未变动；周四欧线上COSCO报价2500，EMC降价至2400 [4][34] 相关新闻 - 1/23以色列总统赫尔佐格称哈马斯仍在加沙扣押人质，加沙停火二阶段考验哈马斯撤出加沙，加沙问题未僵局，真主党重组力量，胡塞武装活动策划行动 [5][35] - 1/23特朗普称结束加沙冲突只剩小规模冲突，哈马斯不履约放弃武器就完了，还称须对真主党和黎巴嫩行动 [5][35] - 1/23伊朗议长称该国所有城市恢复和平 [5][35]

基金业绩与规模 - 2025年第四季度基金利润为73.2万元，加权平均基金份额本期利润为0.0321元 [3] - 2025年第四季度基金净值增长率为3.03% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为2458.93万元 [3][12] - 截至1月22日，基金单位净值为1.082元 [3] 基金历史表现与风险指标 - 截至1月22日，近三个月复权单位净值增长率为-0.52%，在同类可比基金中排名638/689 [3] - 截至1月22日，近半年复权单位净值增长率为-1.01%，在同类可比基金中排名667/689 [3] - 截至1月22日，近一年复权单位净值增长率为8.24%，在同类可比基金中排名647/673 [3] - 基金成立以来夏普比率为0.1459 [4] - 基金成立以来最大回撤为4.96%，单季度最大回撤出现在2025年四季度，为4.96% [7] 投资组合与策略 - 基金属于偏股混合型基金 [3] - 基金管理人表示，维持绝大多数持仓股票来自基准指数中证国企红利指数成分股，并利用量化模型优化持仓权重 [3] - 基金成立以来平均股票仓位为79.26%，同类平均为84.04% [11] - 2025年三季度末基金股票仓位达到最高91.75%，2025年一季度末最低为60% [11] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为中远海控、农业银行、中国银行、南钢股份、陕西煤业、兖矿能源、中国神华、建设银行、西部矿业、南京银行 [15] 基金基本信息 - 基金名称为兴证资管国企红利优选混合发起式A（023169） [3] - 基金经理是刘懿 [3]

AI基金天弘红利智选混合A（020799）披露2025年四季报，第四季度基金利润105.99万元，加权平均基金份额本期利润0.0144元。报告期内，基金净值增长 率为1.84%，截至四季度末，基金规模为8161.46万元。 基金管理人在四季报中表示，本基金作为一只投资于红利主题的、主要依据量化方法进行组合构建的主动投资基金，基金管理人将在严格控制风险的前提 下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。 截至1月22日，天弘红利智选混合A近三个月复权单位净值增长率为0.84%，位于同类可比基金572/621；近半年复权单位净值增长率为1.11%，位于同类可比 基金594/621；近一年复权单位净值增长率为12.64%，位于同类可比基金585/613。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。 截至12月31日，基金成立以来夏普比率为0.7357。 该基金属于偏股混合型基金。截至1月22日，单位净值为1.132元。基金经理是杨超，目前管理9只基金。其中，截至1月22日，天弘国证2000指数增强A近 ...

智通财经APP讯，金辉集团(00137)发布公告，本公司获Jinhui Shipping通知，由于该协议(于2025年12月 2日与买方就有关以1440万美元的代价出售该船舶订立该协议。)其中一项有关准时交付的条款未获履 行，该协议已于2026年1月23日被撤销。根据该协议的条款，已交付予托管代理的144万美元的首期订金 将退还予买方。董事认为撤销该船舶的出售事项不会对本集团的财务状况及营运有任何重大不利影响。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情综述震荡偏强 但2026年供需趋弱 整体延续偏弱 策略上空配淡季合约 短期做空性价比降低 关注反弹逢高做空淡季04、10合约 [6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅-4.45%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25%；SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅-1.08%；SCFIS - 美西现值1305 前值1323 涨跌幅-1.36%；SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12%；SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅-2.50%；SCFIS - 西北欧现值1954 前值1956 涨跌幅-0.10%；SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400；东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约2700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'） 2月报价维持不变 整体FMK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟 + MSC中 MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）1680/2635（20'/40'） 2月同价；阳明海运约2600/FEU 价格相对稳定；HIM为1433/2436（20'/40'） [7] 逻辑分析 - MSK欧线现货运价调降且降幅扩大 春节前船司需搭建节内运力应对需求减少 叠加当期运力偏高 揽货压力剧增 PA联盟大概率跟进降价 2月初现货报价或继续下探 [9] - 达飞多条原计划复航苏伊士运河的航线重回好望角绕行 或带动远月合约情绪反弹 但盘面未完全计价复航 且2026年供需趋弱 [9] 策略建议 - 短期做空性价比降低 关注反弹逢高做空淡季04、10合约 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前现货价格偏弱，资金提前博弈节后涨价预期 [1] - 马士基WEEK6报价超预期下调，02合约交割结算价格估值下修；取消光伏等产品的增值税出口退税政策或对04合约淡季属性产生扰动，近期04合约波动预计放大；苏伊士运河复航时间不确定，2026年超大型船舶交付相对较少，更远月合约波动预计较大 [4][5][6] - 单边策略为2月合约震荡，4月合约驱动偏空；套利暂无 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年1月22日，集运指数欧线期货所有合约持仓60133.00手，单日成交24650.00手；EC2602合约收盘价格1707.60，EC2604合约收盘价格1137.70，EC2606合约收盘价格1399.10，EC2608合约收盘价格1498.40，EC2610合约收盘价格1086.40，EC2512合约收盘价格1350.00 [6] 现货价格 - 线上报价方面，不同船公司不同船期上海 - 鹿特丹的报价不同，如Gemini Cooperation马士基WEEK5价格1520/2440，WEEK6报价1275/2030等 [1] - 1月16日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1676美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2194美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3165美元/FEU；1月19日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1954.19点，SCFIS（上海 - 美西）1305.27点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU；不同船型未来交付预期不同，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘，2026年上半年交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [3] - 动态供给：1 - 3月各月周均运力及每周具体运力不同，2月份有2个TBN和8个空班，3月份有5个空班和3个TBN [4] 供应链 - 地缘端，达飞海运将部署在FAL 1、FAL 3以及MEX航线上的船舶改道经由好望角航行，而非通过苏伊士运河 [2] 需求及欧洲经济 - 12月份以及1月份货量处于年内较高位置；取消光伏等产品的增值税出口退税政策或对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动，需关注2、3月远东 - 欧洲货量及实际运价情况 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观环境呈现全球地缘动荡重塑秩序与国内结构分化、政策精准稳增长并行特征，美国主导旧全球体系加速断裂式终结，全球金融市场进入避险主导阶段，日本央行动向受关注，中国经济稳增长作用凸显；人民币趋势性升值基础稳固，各品种市场表现分化，投资需关注多方面因素并采取相应策略[1][2] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 全球地缘动荡，美欧因格陵兰岛争端博弈升级，美债传统避险地位受冲击，日本市场受影响；美国通胀未显著反弹，美联储 1 月议息会议大概率维持当前利率，2026 年 5 月鲍威尔卸任前或持续维稳利率；伊朗加剧区域不确定性，中等国家兴起合作模式；中国 2025 年经济呈“供给强、外需稳、内需弱”格局，2026 年预计 GDP 增长目标 4.5%-5%，扩大内需成稳增长核心，政策发力有望对冲外部不确定性[1] 人民币汇率 - 海外美国经济数据强劲但美元指数缺乏上行动能，国内央行超预期开展 MLF 操作且年内降准降息仍有空间，短期推动美元兑人民币汇率上行，后续市场对企业结汇意愿预期带动汇率回落；人民币趋势性升值基础稳固，升值空间受美元指数和央行调控导向影响，升值进程大概率温和；短期内，出口企业可在 7.01 附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业可在 6.93 关口附近采取滚动购汇策略[2][3] 股指 - 上个交易日股指走势分化，大盘股指受监管层降温影响较大，中小盘股指受资金青睐；预期短期指数整体仍处于调整阶段，指数风格分化显著，但中长期偏多逻辑不变，中小盘股指领优将延续[4] 国债 - 周四期债表现平淡，陷入震荡，资金面不稳，央行将进行 9000 亿 MLF 操作；综合来看，TS 可能受益于资金面转松，但 T 在前高附近存在阻力，短期对行情空间保持谨慎；中线多单继续持有，短线观望[4][5] 集运欧线 - 市场核心矛盾在于即期疲软现实与远期不确定预期的博弈，利多因素有达飞轮船暂停试航苏伊士运河、3 月可能出现抢运需求，利空因素有即期运价进入降价通道、贸易政策担忧边际缓和；期货预计延续近弱远强的分化震荡格局，近月合约走势承压但 EC2604 下方有支撑，远月合约表现相对抗跌但上行空间受限；趋势交易者可考虑区间操作，近月合约反弹至区间上沿承压时逢高沽空，回落至区间下沿获得支撑时短多，远月合约谨慎追高[6][7] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂：期货主力合约收涨，成交量和持仓量增加，月差为 Contango 结构，仓单数量增加；锂电产业链现货市场刚需补库，锂矿、锂盐、下游正极材料报价走强；广期所新增碳酸锂期货注册品牌，预计后市碳酸锂现货基差走强，合约月差缩小；春节前夕现货采购需求旺盛，期货盘面震荡上行；2 月上旬前建议把握回调机会逢低布局多单，春节前夕逐步降低仓位[10] - 工业硅&多晶硅：工业硅期货主力合约收涨，成交量减少，持仓量增加，月差为 Contango 结构，仓单数量增加；产业链现货市场表现一般；光伏产业链现货市场表现走弱；4 月光伏及有机硅领域抢出口行情预计显现，短期工业硅价格易涨难跌，多晶硅行业库存高位，以去库存为主；建议逢低增配工业硅多单，逢高布局多晶硅空单，春节前夕逐步降低持仓仓位[11][12][14] 有色金属 - 铜：隔夜 Comex 铜和 LME 铜收涨，沪铜主力和国际铜收跌，主力收盘后基差上涨；上期所铜期货注册仓单减少，库存增加，LME 铜库存和注册仓单增加，COMEX 铜库存增加；现货市场成交一般，铜价走低但下游消费积极性有限；近两日有色板块走势偏弱，沪铜价格在 10W 上下波动，上冲动力缺乏；10W 上方暂不建议新建头寸，90000 - 95000 区间构建多单可继续持有，95000 - 100000 区间构建多单灵活调仓，需采购现货的企业可根据资金压力选择采购方式或考虑场外期权套保方案[16][17][19] - 铝产业链：隔夜沪铝主力、伦铝、氧化铝、铸造铝合金收涨；市场成交情绪小幅走高但仍维持较低水平；铝受特朗普收回关税威胁影响低开后上涨，基本面供应端新增产能释放，铝锭持续累库，短期震荡整理，中长期维持偏强看法，关注回调入场机会；氧化铝受几内亚事件和力拓减产影响盘面反弹，但基本面未改善，现货价格维持下跌趋势，难言反转，关注回调做空机会；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强，可关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝[20][21] - 锌：上一交易日，锌价日内窄幅震荡，夜盘沪伦价格跟随白银震荡偏强；基本面 TC1 月保持跌势，锌冶炼仍能维持生产，1 月产量维持高位，供应端有宽松预期，进口窗口打开且锌矿到港量上升，高锌价压制下游终端消费，库存上周累库，现货升水下滑；短期内如缺少有效宏观利多驱动，基本面较难支撑高价，偏弱震荡为主，激进者可尝试轻仓试空，持货商可逢高卖出看涨期权[22] - 镍 - 不锈钢：沪镍主力合约日盘收涨，不锈钢主力合约日盘收跌；现货市场金川镍、SMM 电解镍、进口镍均价调整，电池级硫酸镍均价、硫酸镍较镍豆溢价、镍豆生产硫酸镍利润、高镍生铁出厂价、304 不锈钢冷轧卷利润率有相应数据，纯镍和不锈钢库存有统计；镍不锈钢隔夜震荡运行，特朗普扰动下有色避险属性上升，基本面上矿端发运受限，新能源节前备货意愿不足，镍铁跟随盘面反弹但下游接受意愿降低，不锈钢社会库存连续去库，现货盘价上调但高位成交有限，警惕高位回调[24] - 锡：上一交易日，锡价整体宽幅震荡，夜盘受白银带动沪伦价格震荡偏强；基本面上供给端缅甸复产不及预期，印尼难以保持高位，需求端下游上周基本停采，年末淡季短期难见终端负反馈；短期锡价或维持高位宽幅震荡，关注供给端扰动事件以及下游 ai 和消费电子行业；宽幅震荡，维持高波动，谨慎入场[25] - 铅：上一交易日，沪铅窄幅震荡，夜盘维持低波；基本面上原生铅原料偏紧但高价刺激生产，再生铅环保限产解除与高价共同刺激冶炼，需求端铅蓄电池开工率维稳但远期缺少新兴驱动，终端电瓶车面临节后淡季和新国标压制，消费转淡，库存端 LME 持续去库，国内库存大幅累库；短期铅多空缺少驱动，铅价上下空间由再生铅生产弹性控制，区间震荡为主，卖权收取稳定权利金为主[25] 油脂饲料 - 油料：外盘底部震荡，内盘处于估值底部，阿根廷墒情回落，整体空平反弹；进口大豆 1 月预估到港 600 万吨，2 月 500 万吨，3 月 500 万吨左右，国内开启采购美豆窗口后国家以轮储形式添加远月供应增量；国内豆粕供应端库存去库，部分油厂出现停机现象，需求端下游饲料厂物理库存回升；菜粕方面，中加贸易安排有望缓解加菜籽及菜粕关税政策，新年度国际菜籽丰产，加菜籽可增加对中国供应出口，进口利润修复；外盘美豆盘面后续将继续弱势震荡，内盘豆粕短期盘面估值底部止跌，菜粕若贸易关系如预期进展，国内菜系将重归国际定价，菜粕空配减仓[27][28] - 油脂：国内油脂夜盘小幅走弱，短期油脂板块偏强趋势未改，但需留意小幅回调；棕榈油出口速度下降，出口或被印尼抢占，印尼政策及美国生物燃料政策影响市场；豆油全球大豆供应宽松，中国采购美豆与美国生物燃料政策支撑美豆价格，国内一季度大豆到港下降；菜油全球菜籽供应宽松，美国生物燃料政策提振加菜籽，市场对开放加拿大菜籽进口持乐观态度，现货处于去库阶段，基差维持强势；短期油脂板块易涨难跌，棕榈油维持板块中最强势，可关注菜棕价差的走弱机会[28][29][30] 能源油气 - 燃料油：截止昨日夜盘收盘，FU03 收于 2622 元/吨，整体走势弱势震荡；供给端 12 月部分国家高硫出口缩量，1 月俄罗斯、伊拉克和委内瑞拉出口明显恢复，需求端船加注市场供应充裕，进料加工和发电需求疲软，库存端新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位库存盘整；近期伊朗高硫出口低迷但供应紧张缓和，需求端发电处于淡季，进料需求放缓，高硫市场需求主要流向加注市场，基本面依然较差，当前伊朗问题在底部支撑高硫，舟山进口低位，短期高硫裂解大跌后有所反弹，但长期向下趋势不变[31][32] - 低硫燃料油：截止昨日夜盘收盘，LU03 收于 3096 元/吨，整体呈现弱势震荡；供给端近期尼日利亚低硫供应增加，科威特低硫出口恢复，需求端 1 月中国、新加坡、香港、美国进口均减少，库存端舟山保税库累库，新加坡燃料油库存增加；近期供给端压力增大，需求端未见明显提振，低硫裂解依然低迷，国内市场内外走强已处于高位，后期继续走强的驱动有限[33] - 沥青：夜盘震荡走势，03 夜盘收于 3235；1 月 22 日国内沥青市场均价上涨，期货盘面走高提振市场心态，山东地区贸易商上调出货价，南方主力炼厂出货稳定，库存水平下降，华南及华东地区部分社会库出货价小幅走高；基本面供给端山东开工率下降但中国沥青总的开工率上升，需求端出货量增加，库存端山东社会库存增加、炼厂库存减少，中国社会库存和企业库存增加；冬储政策为现货提供底部支撑，原油受地缘扰动波动放大，沥青短期相对价格维持震荡看待，上下空间均有限，需关注后续炼厂冬储情况、原料端情况和敏感油贴水变化情况[34][35] 贵金属 - 铂金&钯金：昨日夜盘 NYMEX 铂钯震荡偏弱后收涨；价格运行逻辑围绕国际政治不确定性上升、地缘冲突升级和美联储独立性被挑战等因素，特朗普在对欧政策上保持强硬批评姿态且在格陵兰岛问题上妥协，同时向欧洲和北约施压；从中长期维度看，预计 26 年上半年美联储保持宽松货币政策基调，央行购金以及投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬，铂钯牛市基础仍在；投资者需关注国际市场交易价格，警惕开盘跳空现象[36][37][38] - 黄金&白银：周四贵金属价格续刷新高且黄金走势强于白银，美元大跌；交易逻辑近端关注格陵兰岛事件进展、美联储主席人选公布、1 月 29 日美联储 FOMC 会议，远端关注美元指数变化、美联储 26 年上半年降息节奏和技术性扩表操作、去美元化趋势下的央行购金和投资需求增长前景、白银市场库存流动和升水与国内溢价变动；贵金属仍处于易涨难跌格局，短线价格重新转强，预计在美国中期大选年，地缘政局或反复，宽货币与美联储独立性弱化预期有望推升贵金属避险投资需求与中期上涨，短期黄金关注 4650 支撑，白银支撑 86.5 附近，回调可视为中期逢低布多机会，白银高波动下需注意仓位控制[38][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸：昨日纸浆期货与胶版纸期货夜盘震荡走强；纸浆市场主流价有相应报价，港口库存回升；纸浆期价估值受现货市场影响下滑，期价至低位反弹，中东局势缓和可能使运输成本回落，中国港口库存回升，下游部分纸企产线升级或开机带来利好，但上方受欧洲纸浆库存增长、进口针叶浆价格下降、纸企停机计划、欧洲纸浆消费量下降等因素限制；胶版纸期货基差收敛，纸浆期价回升带动其回升，阔叶浆价格维稳形成成本支撑，年前纸企停机减产给予底部支撑；策略上，纸浆与胶版纸均可先观望或转为低多策略，前期空单可择时平仓[40][41] - LPG：LPG2603 日盘和夜盘收涨，3 - 4 月差 - 275；华东、山东均价有相应变化，最便宜交割品价格下降；基本面供应端主营炼厂开工率上升，独立炼厂开工率下降，国内液化气外卖量增加，到港量减少，需求端 PDH 开工率大幅下降，MTBE 端开工率微升，烷基化端开工率下降，库存端厂内库容率增加，港口库存减少；原油市场波动大，丙烷海外价格受寒潮影响有支撑，内盘偏弱受基本面走弱影响，PDH 装置检修开工率下行对 PG 市场形成利空，主力移仓 03 仓单压力增加，近两日盘面上涨受海外寒潮和内盘化工品部分品种上涨带动，关注上方风险[41][42] - PTA - PX：PX2603 合约和 PTA2605 合约昨日夜盘强势上涨；PX 供应端浙石化降负，总负荷小幅降至 89.4%，PXQ1 预期累库 60 万吨左右，相对聚酯而言 4 月起预计大幅紧缺，05 前整体格局偏紧张，效益方面汽油裂解利润回落，PXN 回落，PX - MX 走缩，PX 环节效益良好，供应抗干扰性强；PTA 供应端部分装置停车和重启，负荷降至 76.9%，前期停车装置无明确回归计划，预计参考加工费修复情况，当前加工费已修复至良好水平，库存社会库存小幅累积，效益方面加工费已修复且有修复预期，但短期供需矛盾难以形成持久驱动，存量供应压制加工费修复空间；需求端聚酯负荷降至 88.3%，织造订单大幅回落，终端织机负荷加速下滑，坯布库存累积，聚酯环节效益原料端 PTA 高位回落各产品现金流加工费修复，产品库存压力不大，瓶片加工费持续修复且库存表现健康；PTA 减产程度超预期缓解了 PX - TA 结构性矛盾，2026 上半年 PTA 静态对下游需求维持紧张格局，但存量装置可能回归，PTA 加工费预期中枢上移但空间有限，PX 一季度累库二季度紧缺，上半年整体紧张，近期化工气氛偏暖 PX - TA 成为资金多配选择价格大幅拉升，后续随着需求负反馈向上传导，情绪可能降温引发阶段性回调，等待回调布多仍是更合适的方向[43][44][45] - MEG - 瓶片：乙二醇 2605 合约昨日夜盘震荡偏强；华东港口库存环比降低；基本面供应端总体油平煤升，总负荷升至 74.43%，煤制负荷升至 80.21%，效益方面原料端油价和煤价反弹，乙烯价格走弱，乙烯制利润修复，煤制边际利润压缩，比价方面 EG 与乙烯链相关产品比价好转，部分联产装置上调 EG 负荷，HDPE 相对 EG 经济性优势明显但实际执行需考虑多方面问题，库存本周到港中性，港口发货尚可，下周一港口显性库存预计维持紧平衡；需求端聚酯负荷降至 88.3%，织造订单大幅回落，终端织机负荷加速下滑，坯布库存累积，聚酯环节效益原料端 PTA 高位回落各产品现金流加工费修复，产品库存压力不大，瓶片加工费持续修复且库存表现健康；总体来看，乙二醇需求端负反馈随终端订单下滑持续向上传导，聚酯环节效益压缩，部分聚酯工厂公布预期外检修计划，后续淡季负荷预期下修，宏观气氛回暖关注伊朗相关地缘影响，若局势缓和供需承压格局难以扭转，存量供应长期压制估值反弹空间，不低的显性库存为流动性矛盾提供缓冲空间，供应端或需求端小幅超预期若无法扭转长期格局则走势为阶段性反弹，过剩预期压制估值以清退边际产能的交易主线逻辑仍将延续[46][47] - PP：聚丙烯 2605 日盘和夜盘收涨；PP 拉丝华北、华东、华南现货价格有相应数据；基本面供应端本期 PP 开工率上升，1 月检修量偏高，近期中景石化等装置进入检修但部分边际装置逐步复产，后续供应压力或将再现，需求端本期下游平均开工率微降，各下游行业开工率有相应变化，库存 PP 总库存环比上升，上游库存部分下降，中游库存部分下降；昨日化工板块气氛偏暖，聚烯烃跟随情绪上涨，短期 PP 供需格局略好于 PE，供应端检修使压力得到阶段性缓解，需求端短期有支撑且下游膜类工厂订单和利润情况较好带动需求增量，但预期需求将受季节性影响下滑，呈现供需双弱格局，当前聚烯烃基本面方向性驱动有限，预计短期波动

AI基金博道红利智航股票A（019124）披露2025年四季报，第四季度基金利润736.12万元，加权平均基金份额本期利润0.0309元。报告期内，基金净值增长 率为3.1%，截至四季度末，基金规模为3.06亿元。 该基金属于标准股票型基金。截至1月22日，单位净值为1.219元。基金经理是刘玮明和刘兆阳，目前共同管理的2只基金近一年均为正收益。其中，截至1月 22日，博道消费智航A近一年复权单位净值增长率最高，达32.25%；博道红利智航股票A最低，为20.06%。 基金管理人在四季报中表示，报告期间，本基金维持配置中证红利指数多因子选股增强模型。展望2026年，作为"十五五"规划开局之年，政策保持积极，名 义GDP有望实现一定幅度的企稳回升，上市公司盈利也将处于复苏改善的进程中，基本面趋势偏友好。 截至1月22日，博道红利智航股票A近三个月复权单位净值增长率为2.83%，位于同类可比基金142/167；近半年复权单位净值增长率为4.83%，位于同类可比 基金152/167；近一年复权单位净值增长率为20.06%，位于同类可比基金147/165。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金 ...

周四，欧线上COSCO报价2500，EMC降价至2400。 相关新闻 1/23 以色列总统赫尔佐格：哈马斯仍然在加沙，扣押着我们最后的人质。进入（加沙停火）第二阶段的真正考验在于哈马斯撤出加沙。加沙问题 并未陷入僵局。 真主党正试图重组并重建其力量；胡塞武装仍在活动并策划行动。 1/23 特朗普：在结束加沙冲突方面只剩下小规模的冲突。如果哈马斯不履行承诺，放弃武器，他们就完了。 1/23 伊朗议长称该国所有城市已恢复和平。 1/23 特朗普：必须对真主党和黎巴嫩采取行动。 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2026/1/23 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基差 | 昨日成交量 | | 昨日持仓量 | 持仓变动 | | | EC2602 | | 1707.6 | 0.02% | 248.8 | 748 | | 4681 | -4.25 | | | EC2604 | | 1137.7 | 0.71% | 818.7 | 19477 | | 407 ...