报告公司投资评级 - 交银国际对李宁的投资评级为中性，目标价16.28港元，较收盘价16.06港元有1.4%的潜在涨幅 [1][2] 报告的核心观点 - 2季度李宁品牌全平台零售流水同比低单位数增长，复苏趋势环比走弱，略低于预期，7月以来流水和折扣仍承压，下半年销售恢复趋势将缓慢 [5] - 2季度线上渠道流水表现优于线下，电商同比中单位数增长，线下同比低单位数下降，批发好于零售，2季度末库销比4个月相对健康，但全渠道折扣加深，预计2025年毛利率同比小幅下降 [5] - 基于更谨慎销售假设，下调2025 - 27年收入预测0.3 - 5.8个百分点至290.0 - 309.5亿元人民币，调低毛利率/净利率预测0.1 - 0.5个百分点/0.8 - 1.0个百分点，下调净利润至26.8 - 34.0亿元人民币，维持13倍目标市盈率，给予目标价16.28港元，维持中性评级 [5] 各部分总结 股份资料 - 52周高位20.85港元，低位12.92港元，市值413.6189亿港元，日均成交量3196万股，年初至今变化 - 2.43%，200天平均价16.03港元 [4] 财务数据一览 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万元人民币）|27598|28676|29007|30103|30945| |同比增长（%）|7.0|3.9|1.2|3.8|2.8| |净利润（百万元人民币）|3187|3013|2678|2990|3402| |每股盈利（人民币）|1.23|1.17|1.04|1.16|1.32| |同比增长（%）|-20.7|-5.1|-11.1|11.7|13.8| |前EPS预测值（人民币）|/|/|1.15|1.31|1.50| |调整幅度（%）|/|/|-9.9|-11.4|-12.1| |市盈率（倍）|11.9|12.5|14.1|12.6|11.1| |每股账面净值（人民币）|9.44|10.14|10.65|11.24|11.90| |市账率（倍）|1.55|1.45|1.38|1.31|1.23| |股息率（%）|3.8|4.0|3.5|4.0|4.5| [4] 门店情况 - 截至2025年2季度末，李宁品牌（不含李宁YOUNG）门店较1季度末/2024年末分别增加11/减少18家，主要是直营收缩；李宁YOUNG门店较1季度末/2024年末分别净减少18/33家 [6] 品类增长 - 2季度品类增长延续1季度趋势，跑步和健身品类领跑，篮球品类同比降幅超20%，户外、网球、匹克球等小众运动品类销售表现较好 [6] 盈利预测变化 |指标|2025E（新/前/变动）|2026E（新/前/变动）|2027E（新/前/变动）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元人民币）|29007/29080/-0.3%|30103/30809/-2.3%|30945/32855/-5.8%| |毛利润（百万元人民币）|14242/14409/-1.2%|14837/15334/-3.2%|15435/16427/-6.0%| |毛利率|49.1%/49.5%/-0.4ppt|49.3%/49.8%/-0.5ppt|49.9%/50.0%/-0.1ppt| |经营利润（百万元人民币）|3031/3617/-16.2%|3401/4110/-17.3%|3885/4755/-18.3%| |经营利润率|10.4%/12.4%/-2.0ppts|11.3%/13.3%/-2.0ppts|12.6%/14.5%/-1.9ppt| |归母净利润（百万元人民币）|2678/2971/-9.9%|2990/3375/-11.4%|3402/3871/-12.1%| |净利润率|9.2%/10.2%/-1.0ppt|9.9%/11.0%/-1.0ppt|11.0%/11.8%/-0.8ppt| [7] 核心收入假设 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元人民币）|27598|28676|29007|30103|30945| |同比|7.0%|3.9%|1.2%|3.8%|2.8%| |中国地区收入（百万元人民币）|27067|28145|28435|29502|30315| |同比|6.8%|4.0%|1.0%|3.8%|2.8%| |海外地区收入（百万元人民币）|532|531|572|601|631| |同比|16.6%|-0.1%|7.8%|5.0%|5.0%| |毛利率|48.4%|49.4%|49.1%|49.3%|49.9%| |经营利润率|12.9%|12.8%|10.4%|11.3%|12.6%| |净利润率|11.5%|10.5%|9.2%|9.9%|11.0%| [8] 财务数据 损益表（百万元人民币） |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|27598|28676|29007|30103|30945| |毛利|13352|14156|14242|14837|15435| |经营利润|3559|3678|3031|3401|3885| |净利润|3187|3013|2678|2990|3402| [16] 资产负债简表（百万元人民币） |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总资产|34208|35708|37121|38827|40674| |总负债|9801|9605|9679|9890|10036| |股东权益|24407|26104|27442|28937|30638| [17] 现金流量表（百万元人民币） |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|4063|5102|4162|4673|5377| |投资活动现金流|-2602|-1293|-2130|-2207|-2266| |融资活动现金流|-4201|-2296|-1339|-1495|-1701| |年末现金|5444|7499|8191|9162|10572| [18] 财务比率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|48.4%|49.4%|49.1%|49.3%|49.9%| |净利率|11.5%|10.5%|9.2%|9.9%|11.0%| |ROA|9.4%|8.6%|7.4%|7.9%|8.6%| |ROE|13.1%|11.9%|10.0%|10.6%|11.4%| |净负债权益比|净现金|净现金|净现金|净现金|净现金| |流动比率|1.9|2.7|2.8|2.9|3.0| [18]

AI穿搭方案公司Gensmo完成种子轮融资 - Gensmo完成6000万美元种子轮融资 [1] - 公司创立于2024年12月，开发了创新的"试穿"功能，可接入电商平台让用户实时看到数字化着装效果 [1] - 该功能支持服饰混搭、造型搭配，帮助用户找到符合预算和氛围的理想单品 [1] Meta收购EssilorLuxottica股份 - Meta以约35亿美元收购EssilorLuxottica不到3%的股份 [4] - 按当前市场价格估算价值约35亿美元（30亿欧元） [4] - Meta考虑将持股比例逐步提高至5%，但计划尚未最终确定 [4] - EssilorLuxottica是Ray-Ban品牌母公司，全球眼镜制造和销售领域领导者 [4] 费德勒投资On昂跑 - 费德勒作为天使投资人入股瑞士运动品牌On昂跑，持股约3% [6] - On成功登陆纽交所后估值逼近170亿美元，费德勒所持股份市值达5亿美元 [6] - 费德勒与On共同开发了THE ROGER鞋履系列 [6] 老乡鸡更新招股书 - 老乡鸡推进港交所主板上市，截至2025年6月30日门店数增至1624家 [8] - 以2024年交易总额计算，在中国中式快餐行业排名第一，市场占有率0.9% [8] - 2022-2024年营收分别为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元，2025年前四个月营收21.20亿元 [8] 华平投资收购UVEX集团多数股权 - 华平投资将收购UVEX集团多数股权，具体金额和股权份额未披露 [10] - 交易完成后，Winter家族和Grau家族仍保留大量少数股权并参与公司经营 [10] LVMH出售埃尔恩坎托酒店 - LVMH以8220万美元出售美国加州圣巴巴拉的埃尔恩坎托酒店 [12] - 酒店拥有90间客房，新主人计划自行管理，不再属于LVMH旗下贝尔蒙德连锁酒店 [12] - LVMH旗下宝格丽酒店及度假村计划2028年在迈阿密海滩开设新酒店 [12] 新世界发展出售上海K11物业大楼 - 新世界发展以28.5亿元人民币出售上海淮海中路K11物业大楼 [13] - 出售部分主要为写字楼区域，建筑面积约8.1万平方米 [13] - 大楼总建筑面积约11.6万平方米，商业部分2013年经4亿元改造后更名为K11 [13] 霸王茶姬进入菲律宾市场 - 霸王茶姬将于2025年8月进军菲律宾市场，在马尼拉大都会地区开设三家门店 [16] - 正式上线前将举办为期一周的"7天Power Up Challenge"活动 [16] Wolford任命副CEO - Wolford任命Marco Pozzo为副首席执行官，加入董事会 [19] - 执行委员会将由四人组成，包括首席财务官、首席运营官和全球人力资源总监 [19] 雀巢董事长离任传言 - 传闻雀巢董事长保罗·薄凯将在明年股东大会上卸任，由副董事长Pablo Isla接任 [22] - 雀巢发言人表示将确保领导团队平稳过渡 [22]

环法自行车赛商业价值 - 第112届环法自行车赛在法国里尔开赛，18支世巡车队、2支职业洲际车队和3支外卡车队参赛 [1] - 2024年赛事在全球190个国家和地区播出，2023年官方平台视频内容获得7.4亿次收视数据 [3] - 2024年欧洲有近1.5亿人观看环法，法国观众超过4000万人（法国总人口6829万） [3] - 赛事共有59家合作伙伴，分为主赞助商、官方合作伙伴等五个赞助层级 [5] - 赛事母公司Amaury Sport Organisation在2023年为出版集团贡献53%营收 [5] 运动品牌布局自行车领域 - 耐克成为荷兰Visma-Lease a Bike车队非竞赛服装合作伙伴 [1] - 阿迪达斯与英国INEOS Grenadiers车队建立合作关系 [1] - 中国安踏成为MENTECH洲际自行车队主冠名赞助商 [2] - 李宁在2019年成立李宁之星洲际队，运营男子及女子两支洲际车队 [9] - 耐克曾在1996-2011年赞助环法黄衫和车手阿姆斯特朗 [13] 中国资本参与环法赛事 - 深圳喜德盛与阿斯塔纳车队达成战略合作，车队以"喜德盛阿斯塔纳车队"名义参赛 [6] - 这是中国大陆首支参与环法赛事的车队 [6] - 安踏赞助的车队以中国国家队为核心，由国家体育总局及华兴公司共同成立 [12] 自行车运动市场发展趋势 - 安踏2024财年营收首次突破700亿元（708.26亿元），同比增长13.6% [11] - 骑行运动从小众向"都市通勤+户外休闲"拓展，延展性优于传统运动 [15] - 国际自行车品牌如崔克、闪电选择降价促销，中国品牌喜德盛不断崛起 [17] - 高端自行车价格趋向平民化，可能吸引更多新手参与 [18] 品牌竞争格局 - 环青赛迎来安踏与李宁两大中国运动品牌同台竞技 [7] - 安踏通过赞助车队夯实户外市场领先优势 [9] - 传统运动品牌在跑步、足球等存量市场饱和，转向自行车等增量市场 [15] - 品牌通过赞助顶级赛事快速树立专业形象，争夺垂直品牌市场份额 [17]

联名合作现状与趋势 - 近年来各大运动品牌频繁与设计师、时尚及奢侈品牌联名，以注入设计灵感和触达年轻消费群体，但产品泛滥导致消费者审美疲劳 [1] - 运动品牌面临保持自身个性与设计主导权的挑战，避免沦为联名中的配角 [1] - 联名合作最初以品牌Logo和设计风格叠加为主，时尚品牌通常占据主导地位 [4] 联名合作的发展历程 - 2015年耐克与Sacai的联名首次将时装解构风格融入运动产品，获得市场好评 [2] - 2017年Supreme与LV的合作为后续运动品牌与奢侈品牌联名铺路 [4] - 疫情后运动休闲风潮兴起，推动运动品牌大规模与时尚行业合作，开启时尚化升级浪潮 [4] 运动品牌在联名中的挑战 - 联名产品同质化问题显现，缺乏运动基因和灵魂 [5] - 时尚品牌在设计上占据主导，抢夺美学定义权和定价主动权 [7] - 安德玛与巴黎世家的联名虽引发关注，但产品风格与品牌传统形象差异显著 [6][7] 运动品牌的差异化策略 - 彪马与KidSuper合作推出世俱杯特别版球衣，融入球队历史和地方文化元素，形成独特风格 [8][11] - 运动品牌需挖掘体育文化底蕴和情感联结，以故事性和精神价值打动消费者 [13] - 未来联名需注重传递体育精神和故事，实现1+1>2的效果，避免简单堆砌设计 [13] 市场前景与行业方向 - 全球运动休闲市场规模预计2027年达5400亿美元，品牌争夺风口 [13] - 联名进入下半场，运动品牌需争夺设计主导权，突出差异化优势 [13] - 真诚的情感表达和体育精神传递成为赢得消费者的关键 [13]

行业趋势 - 运动品牌密集与高校合作成为2024年大趋势 阿迪达斯、亚瑟士、李宁、安踏等品牌均积极争取高校资源 [1][3] - 合作形式包括赞助运动队装备、联合研发、共建创新中心等 李宁与南京体育学院合作建设运动科技创新中心 安踏与北京体育大学共建研发中心 [1] - 高校IP商业化探索加速 阿迪达斯推出清华联名款产品 安踏为上海交大男篮设计专属篮球鞋 相关产品渠道呈现限量属性 [8][11] 合作高校特征 - 品牌优先选择体育基础深厚的高校 包括专业体育院校(北京体育大学、南京体育学院)和综合性大学(清华、北大、复旦) [2] - 合作高校普遍拥有高水平运动队建设历史 复旦排球队有百余年历史 清华培养出杨倩等知名运动员 [2] - 垂类品牌采取精准合作策略 羽毛球品牌Victor直接支持上海交大和浙江大学羽毛球队 [2] 品牌战略动机 - 触达Z世代消费群体核心场景 中国大学生人数已突破2080万 体育消费热情随户外运动热度攀升 [7] - 通过校园赛事建立品牌认知 阿迪达斯通过中国大学生路跑联赛(覆盖40所高校9500余场活动)与复旦建立联系 亚瑟士高校接力赛规模从500人扩至1000人 [3][7] - 实现品牌理念与校园文化深度融合 北大"完全人格首在体育"与亚瑟士品牌主张高度契合 清华"无体育不清华"呼应阿迪达斯核心理念 [4] 商业化创新 - 校园成为新品首发重要场景 亚瑟士METASPEED系列竞速跑鞋通过北大活动首次亮相中国 打破传统展会首发模式 [7] - 高校IP产品市场反响热烈 清华X阿迪达斯联名系列校内独家发售不到一天售罄 目前仅限"清华印象"网店渠道 [11] - 校园赛事商业价值凸显 中国大学生篮球联赛(CUBAL)覆盖900余所高校 单赛季现场观众超百万 年观赛人次超10亿 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年2季度西南地区运动品牌线下零售表现承压，消费疲软致各大品牌销售额负增长，户外品牌受需求带动表现较好，夏季户外和时尚鞋品类成消费新趋势 [2][6] - 6月客流量稳定但客单价及成交率下滑，618消费结果低于预期，品牌库存略有积压，折扣力度加大 [3] - 各品牌表现分化，NIKE侧重运动鞋销售在服装品类竞争落后，ADIDAS侧重服装销售销售额增速较好，李宁成中国奥委会合作伙伴，安踏布局户外骑行领域，FILA调整策略消费表现提升，凯乐石发力线下门店，伯希和线下门店处于导入期 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月3日海通国际举办消费引力专场活动，邀请西南地区运动经销商专家分享行业看法与趋势 [1][5] 2Q25西南地区运动品牌线下零售情况 - 线下零售数据较1Q25走弱，各大品牌销售额负增长，NIKE销售额同比下滑幅度加大，ADIDAS销售额增速略好于NIKE，FILA、李宁和安踏销售额同比均下滑，FILA下滑幅度收窄，李宁同比下滑高个位数，安踏增长较李宁略差 [2][6] - 店铺客流量稳定，但成交率和客单价同比下滑，主因消费疲软，消费者购买意愿和非刚性服装购买频率走弱 [2][6] - 户外品牌虽承压，但哥伦比亚、伯希和等表现较好，受户外、露营、旅游等需求旺盛带动 [2][6] - 夏季传统运动、跑步、休闲类运动鞋消费不景气，洞洞鞋、塑料拖鞋、溯溪鞋等户外和时尚鞋品类是消费新趋势 [2][6] 6月西南地区运动品牌线下零售情况 - 五一假期结束后运动品牌销售额下滑幅度高于去年同期，6月客流量稳定，节假日和周末客流量高于往年同期，工作日客流量略低于往年同期 [3] - 客单价同比下滑，成交率略低于往年同期，618活动期间线下消费表现较差，消费结果低于预期 [3] - 6月是运动鞋服消费低谷时期，静待7 - 8月消费表现 [3] 库存及折扣情况 - 品牌库存结构整体承压，库销比略差，折扣力度加大 [3] - 运动品牌折扣力度：李宁的折扣力度 = 安踏 > NIKE > ADIDAS > FILA；户外品牌折扣力度：伯希和的折扣力度 > The North Face > 凯乐石 [3] - 运动品牌库销比：NIKE的库销比 > 李宁 > ADIDAS [3] 各品牌情况 - **NIKE**：侧重于运动鞋销售，服装业务份额收窄，在服装品类竞争中落后，运动鞋产品创新和迭代节奏缓慢，库存产品出清有难度，折扣力度高于往年同期 [4] - **ADIDAS**：折扣力度较往年同期维持平稳，侧重服装品类销售，服装销售额占比最高，是销售额增速好于NIKE的原因之一 [4] - **李宁**：春季商品库存压力较高，但库龄较低货品较新，4月与南京体育大学及北京体育大学等在专业体育领域深度合作，5月成为2025 - 2028年中国奥委会体育服装合作伙伴 [4] - **安踏**：运动鞋和服装价格区间比李宁略低，在低线城市竞争力强劲，7月2日入局华兴洲际队，成为中国安踏mentech洲际自行车队主冠名赞助商，标志着在户外骑行领域布局开启 [4] - **FILA**：折扣力度较前2年同期增加，调整品牌策略从运动休闲向专业运动拓展，聚焦高尔夫、网球和户外等场景，增加品牌专业化属性，线下门店促销力度加大，消费表现提升 [4] - **凯乐石**：近两年发力线下门店，店铺选址主要为购物中心，零售终端服务和培训水平较高，店效处于增长状态但幅度放缓 [4] - **伯希和**：线下门店处于导入期，店效增长缓慢，上半年平均店效约为30 - 40万元，客单价低于The North Face和凯乐石，户外品牌下半年表现预计更亮眼 [4]

贸易协议达成 - 美国政府与越南达成贸易协议 对越南出口美国商品征收20%关税 对经越南转运至美国的其他国家商品征收40%关税 [1] - 越南同意对美国产品实施零关税 全面开放市场 特别提到SUV和大排量发动机汽车将成为越南产品线的补充 [1] - 越南将采购价值80亿美元的波音飞机 [9] 关税政策变化 - 20%关税水平高于目前10%基准关税 但低于原计划对越南征收的46%对等关税 [2] - 美国4月2日宣布对所有国家征收10%基准关税 对贸易逆差大国征收个性化更高关税 越南原定46%关税于4月9日生效 [2] - 特朗普政府暂缓高额对等关税90天 维持10%基准关税 要求贸易伙伴在7月8日前完成谈判 [2] 市场反应 - 耐克股价一度涨逾4% 最终涨幅扩大到3%以上 ON Holding一度涨超7% Lululemon曾涨近3% [4] - 标普500指数涨幅扩大 午盘逼近6220点 刷新本周最高纪录 [6] - 波音股价涨幅扩大 午盘曾涨超2% [9] - 彭博谷物指数涨超1.7% 逼近30.70点 CBOT玉米期货涨超1.7% 小麦期货涨超2% 大豆期货涨约1.6%后回落 [9] 行业影响 - 服装和鞋履大品牌公司股价刷新日高 这些公司以越南为主要生产基地 [2] - 20%关税水平可能高于投资者预期 但协议消除了服装行业的不确定性 [2]

贸易战对企业盈利的影响 - 特朗普政府贸易战持续发酵 二季度财报季将成为检验企业盈利能力的关键窗口期 [1] - 约10个百分点关税上调将直接冲击企业利润 标普500指数和纳斯达克100指数面临"盈利考验" [1] - 企业普遍预期通过提价转嫁成本 但实际转嫁比例若不及预期将显著压缩毛利率 [1] 行业分化表现 - 食品巨头通用磨坊因关税导致成本承压 上周股价重挫5% [1] - 运动品牌耐克通过供应链优化成功消化关税影响 股价逆势飙升15% [1] - 不同行业应对贸易摩擦的能力差异导致股价分化走势 [1] 标普500指数盈利预期 - 二季度标普500成分股EPS同比增幅预期仅为2.6% 创近两年最低增速 [4] - 与年初两位数增长形成鲜明对比 贸易战通过成本推升和需求抑制双通道冲击利润 [4] - 标普500指数4月较峰值下跌19% 后因科技股暴涨和经济复苏预期回升至历史高位附近 [4] 市场资金动向 - 机构投资者在估值高位保持谨慎 尤其对历史高位的科技巨头愈发谨慎 [4] - 部分资金转向具备成本转嫁能力的消费必需品和全球供应链优势的制造业 [4] - 市场对贸易摩擦的计价存在分歧 不同行业传导速度和消化能力需通过财报验证 [4]

赛事概况 - 第十三届"凡尔赛跑"吸引全球23000名跑者参与 [1] - 赛道穿越凡尔赛宫花园及多处历史景观 [4] - 设有"皇家跑""公主跑"等趣味项目 兼具竞技性与文化性 [4] 赛事运营 - 由法国雨果赛事公司创办于2012年 是法国重要群众性路跑赛事 [4] - 已筹资修复8座凡尔赛宫花园雕像 种植超400棵树木 [4] 中国品牌参与 - 特步成为2025年赛事官方服装供应商 系首个合作的中国运动品牌 [5] - 宇树科技展示智能机器人 比亚迪展示新能源汽车技术 [5] - 体坛传媒集团推动中国品牌通过该国际平台走向世界 [5]

核心观点 报告围绕纺服行业，分析2025年电商“618”大促数据、行业动态及行情，给出品牌服饰、纺织制造、黄金珠宝板块投资建议 [5][6][7]。 市场走势 - 国内市场主要指数中，上证指数收盘3381.58，涨0.65%；深证成指收盘10048.39，涨0.43%；沪深300收盘3857.90，涨0.29%；中小板指收盘6339.01，涨0.44%；创业板指收盘2017.63，涨0.39%；科创50收盘961.49，涨0.38% [4]。 电商“618”大促数据 - 2025年“618”购物节综合电商销售总额8556亿元，同比增长15.2%；即时零售销售额296亿元，同比增长18.7%；社区团购销售额126亿元，同比增长 -9.1% [5]。 - 2025年“618”主要平台全周期成交额同比增长10.4%，淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手同比分别增长9.2%、9.0%、8.9%、15.2%、10.6% [5]。 - 2025年618全周期四大平台美妆总GMV达659.09亿元，同比增长超10%，淘系以41.3%份额居首，GMV同比增长11.10% [5]。 - 2025年天猫618剔除退款后GMV增长10%，453个品牌成交破亿，同比增长24% [5]。 - 2025年京东618下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，APP的DAU创历史新高 [5]。 - 2025年抖音618商城成交额同比增长77%，超值购全域成交额同比增长171%，搜索渠道成交额同比增长56% [5]。 - 2025年快手618泛货架商品卡GMV同比增长超53%，搜索GMV同比增长超143% [5]。 行业动态 - 6月17日消息，优衣库与泡泡玛特旗下“THE MONSTERS”合作，将推出LABUBU系列产品，8月29日上市 [6]。 - 6月21日，老铺黄金海外首店在新加坡滨海湾金沙开业 [6]。 - 2025年618天猫剔除退款后GMV增长10%，平台购买用户数双位数增长 [6]。 - 2025.06.16 - 2025.06.20，SW纺织服饰板块下跌5.12%，SW轻工制造板块下跌3.06%，沪深300下跌0.45% [6]。 投资建议 品牌服饰板块 - 推荐运动品牌公司安踏体育、361度 [7]。 - 建议关注家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜 [7]。 纺织制造板块 - 推荐浙江自然 [9]。 - 建议关注申洲国际、裕元集团、开润股份 [9]。 - 建议关注华利集团、伟星股份 [9]。 黄金珠宝板块 - 推荐潮宏基、老铺黄金 [9]。 - 建议关注菜百股份、曼卡龙 [9]。 - 建议关注周大生、老凤祥 [9]。