据了解，基于"Power of Three x2"全球增长策略，lululemon不断加大对中国市场的长期投资，持续推出 创新性产品，建设有活力的社区，倡导正念的运动理念。自去年首次参展进博会以来，lululemon不断 开展具有影响力的品牌活动，进一步深化本地联结，拓展市场布局。今年5月份，为庆祝经典的Align瑜 伽裤诞生十周年，lululemon举办进入中国以来规模最大的瑜伽社区盛事——"瑜"见你嘉年华，吸引了全 国43座城市的万余名瑜伽爱好者参加。 近期，lululemon连续第五年举办标志性年度社区盛事"夏日乐挑战"，作为2025"上海之夏"官方"城市定 制活动"之一，向广大市民和游客发出"动起来，感觉好就好"的热情邀约，进一步激发全民健身的热 潮。 本报讯(记者李静)7月28日，中国上海——第八届中国国际进口博览会(以下简称"进博会")迎来开幕倒计 时100天，露露乐蒙运动服饰有限公司(以下简称"lululemon")正式宣布将连续第二年参展进博会。 lululemon中国区董事总经理黄山燕表示："目前，进博会筹备工作已全面启动，我们期待在这一重要平 台，展示我们在瑜伽、跑步、训练、网球和高尔夫五 ...

2025年7月28日，中国上海——第八届中国国际进口博览会（以下简称"进博会"）迎来开幕倒计时100 天，运动生活方式品牌lululemon（露露乐蒙）正式宣布将连续第二年参展进博会。届时，lululemon将 再次亮相消费品展区，通过富有创意的展台设计和具有影响力的活动，邀请各方来宾共同探索身心联动 的好状态，感受一起动起来的乐趣。 基于"Power of Three x2"全球增长策略，lululemon不断加大对中国市场的长期投资，持续推出创新性产 品，建设有活力的社区，倡导正念的运动理念。自去年首次参展进博会以来，lululemon不断开展具有 影响力的品牌活动，进一步深化本地联结，拓展市场布局。今年5月，为庆祝经典的Align™ 瑜伽裤诞 生十周年，lululemon举办进入中国以来规模最大的瑜伽社区盛事——"瑜"见你嘉年华，吸引了全国43座 城市的万余名瑜伽爱好者共襄盛举。 近期，lululemon连续第五年举办标志性年度社区盛事"夏日乐挑战"，作为2025"上海之夏"官方"城市定 制活动"之一，向广大市民和游客发出"动起来，感觉好就好"的热情邀约，进一步激发全民健身的热 潮。 lululemon ...

摩根大通上调耐克评级 - 摩根大通将耐克股票评级从"中性"上调至"增持"，目标股价从64美元大幅上调至93美元，隐含19%上涨空间 [1][5] - 分析师预计耐克将迎来"五重多年复苏路径"，未来五年每股收益增长高十几个百分点至20% [2] - 耐克股价周一收涨3.89%至79.24美元，创2月底以来新高，成为标普500指数第四大涨幅成分股 [2] - 自6月26日公布Q4业绩以来累计上涨超25%，较4月8日八年低点飙升47.1% [2] 业绩复苏驱动因素 - 2026年北美世界杯被视为重要销售催化剂，公司将扩大性能产品线并重点开发跑步及全球鞋类新品 [4] - 篮球和训练平台产品将支撑平均售价上升，预计2026年Q2全球库存与销售增长更匹配 [4] - 2026年下半年至2027年收入增长将重新加速，库存清算阻力缓解 [5] 盈利能力展望 - 营业利润率预计在2026-2028年间恢复约5个百分点，未来三年内回升至10%（2026财年预期5.3%） [5] - 2028年后利润率或再增2%-3%，有望恢复至疫情前12%-13%水平 [5] - 管理层将库存增长相对于销售增长视为判断全球库存健康的关键指标 [5]

品牌跨界合作 - 公司与艺术家邓卓越合作推出以熊猫为核心的三叶草联名系列，包含5款T恤，融合少数民族文化、复古海报和现代街头风等多元设计元素[1][3] - 系列产品在成都太古里首发并设置线下装置，吸引大量潮人打卡，后续将巡展至北京上海，8月3日起全国线上线下同步发售[1] - 合作历史可追溯至2008年，双方曾以剪纸年画为灵感推出"A SHOPPIN'BABY"IP，2022年又推出非遗文化主题的"万物寻宗"系列[6][7] 本土化战略 - 公司全球CEO强调中国市场重要性，定位中国为全球设计创意中心，通过上海创意中心、青年设计师合作等持续加码"中国创造"[10] - 2025年推出三叶草蛇年新春系列，新中式外套融合麂皮立领与传统盘扣，由明星演绎传统与潮流的结合[10] - 设立A.C.E实习生项目，2025年主题聚焦东方美学与街头潮流融合，初期收到数百份国内外设计院校申请[12] 文化融合创新 - 设计理念强调传统文化IP（如熊猫、年画）与现代流行文化（滑板、球衣）的跨界融合，塑造"既可爱又酷"的品牌形象[4][9] - 艺术家指出文化融合能增强年轻人文化认同，典型案例包括将青花瓷图案与球鞋结合，京剧武术等非遗元素与时尚潮流嫁接[6][14] - 行业趋势显示国际品牌正普遍从中国文化汲取灵感，公司通过提供创意平台持续强化竞争优势[14]

报告行业投资评级 - 耐克、永辉超市、美的集团等多家公司评级为Outperform（优于大市），露露柠檬评级为Neutral（中性）[1] 报告的核心观点 - 大基建落地带来低估值低预期传统消费Beta走强，新消费概念股继续承压[1][4][10] 各部分内容总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅排序为生活用品>国内化妆品>国内运动服饰>奢侈品>美国酒店>信用卡>零食>博彩>海外化妆品>海外运动服饰>宠物>黄金珠宝，其中生活用品、国内化妆品和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外运动服饰、宠物和黄金珠宝板块为负增长[4][10] - 月涨跌幅排序为博彩>奢侈品>国内运动服饰>国内化妆品>美国酒店>生活用品>海外运动服饰>信用卡>海外化妆品>黄金珠宝>零食>宠物，其中博彩和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外化妆品、黄金珠宝、零食和宠物板块为负增长[4][10] - 年初至今涨跌幅排序为黄金珠宝>国内化妆品>宠物>海外化妆品>生活用品>零食>信用卡>国内运动服饰>美国酒店>博彩>海外运动服饰>奢侈品，其中黄金珠宝、国内化妆品、宠物、生活用品和零食板块表现优于MSCI China，海外运动服饰和奢侈品板块为负增长[4][10] 各板块涨跌幅原因剖析 - 雅鲁藏浦江下游水电站项目开工，大基建带动经济复苏预期提升，风格切换，低估值低预期传统消费走强，高估值高预期新消费概念股承压[5][12] - 生活用品板块上涨7.6%，百亚股份上涨15.5%[5][12] - 国内化妆品板块上涨2.8%，润本和上海家化因防蚊虫产品需求上涨，丸美生物上行，锦波生物和巨子生物股价下挫[5][12] - 国内运动板块上涨2.3%，李宁、特步等表现较好，安踏因传闻表现较弱[5][12] - 奢侈品板块上涨2.2%，LVMH业绩公布显示复苏迹象[5][12] - 零食、博彩、海外化妆品板块分别上涨0.8%、0.7%、0.4%，逸仙电商下跌受618后资金退场影响[5][12] - 海外运动板块下跌1.3%，除NIKE外股价下挫，露露柠檬股价新低[5][12] - 宠物板块下跌1.4%，乖宝宠物下跌2.5%[5][12] - 黄金珠宝板块下跌1.5%，老铺黄金股价下挫，潮宏基因店效增长股价上涨[5][12] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物7月27日解禁3.3%；古茗8月12日解禁94%；卫龙美味8月13日解禁3.3%；蜜雪集团9月3日解禁37%；万辰集团9月22日解禁9.83%[6][13][26] 可选消费子板块估值分析 - 各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店<博彩<零食<奢侈品<宠物<黄金珠宝<海外运动服饰<国内化妆品<海外化妆品<信用卡<国内运动服饰<生活用品[8][15] - 仅生活用品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA[8][15]

一周新品 - 万益蓝WonderLab推出闪跳口香益生菌，含益生菌和后生元组合配方，添加薄荷和绿咖啡复合粉BIOFRESHY™作为清新因子 [3] - MANNER咖啡与上海浦东美术馆联名推出金桔柠檬冰美式，灵感来自梵高画作《梵高在阿尔勒的卧室》 [5] - 蒙牛上新活菌酸奶冰淇淋，生牛乳添加量不低于65%，采用100%活菌发酵工艺，获2025年世界乳品创新大奖最佳健康创新银奖 [5] - 百事可乐推出益生元版本汽水，含益生元纤维，提供原味和樱桃香草两种口味，为20年来首次在传统可乐中增加新口味 [5] - 太阳谷上新油炸系列新品，包括小龙虾风味夹心鸡肉棒、蜜汁葱香风味香炸翅根和卤香风味脆皮卤味全翅，均无需解冻 [5] - 朝日集团试销酵母来源非动物性牛奶LIKE MILK，不含28种常见过敏原，蛋白质和钙含量与牛奶相当 [7] - 薛记炒货与伊利推出联名奶皮子酸奶，采用蒙古族熬乳工艺形成2mm厚奶皮层 [7] - 旺旺Fixxbody上新空气米脆，含10种谷类和籽类，非油炸 [7] - 李锦记推出薄盐一蘸鲜酿造酱油，盐分含量较常规酱油降低25%，酿造周期180天 [7] - 好望水上新营养果蔬水系列，包含维B苦瓜水、维C芭乐水和维E海椰水 [9] 新消费行业事件 - GODIVA歌帝梵与LABUBU推出联名冰品系列，含三款软冰淇淋和两款奶昔 [10] - 东北零售巨头比优特与RELEX Solutions达成合作，RELEX将提供全链路供应链计划系统 [10] - Nike官宣韩国女子组合Aespa成员Karina成为品牌新成员 [10] - 美国户外品牌Keen推出首款越野跑鞋Seek，研发耗时两年 [10] - 意大利运动品牌Hydrogen宣布进军中国市场，将于2026年春夏季正式发布 [13] - 台湾抹茶品牌御前上茶内地首店登陆上海兴业太古汇，主打京都宇治抹茶原料 [13] - PAGEONE书店江苏首店入驻，截至2025年在北京核心商圈有7家直营店 [13] - 炸鸡连锁Popeyes公布5家新店选址，分别位于上海浦东前滩公园巷等地 [14] - 宝胜国际成为德国户外品牌DYNAFIT雪豹中国总代理 [14] - 特斯拉全球首家超级充电餐厅在好莱坞开业，配备80个V4超充桩 [14] 一周投融资新动向 - 母婴电商平台海拍客向港交所递交上市申请 [16] - 美国鹰嘴豆泥品牌Little Sesame完成850万美元A轮融资 [16] - 苏格兰智能运动服饰公司Theo Health获120万英镑融资 [16] - 天味食品控股股东转让2120万股，占总股本1.99% [17] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，用于分体式飞行汽车研发 [18] - 韩国彩妆品牌Jungsaemmool获500亿韩元（约2.6亿元人民币）投资 [20] - 美国美容零售巨头Ulta Beauty收购英国高端美妆连锁品牌Space NK，金额超3亿英镑（约29亿元人民币） [20][22] - Chanel收购意大利制革厂Nuova Impala 20%股权 [22] - 霸王茶姬让出泰国公司51%股权，泰国总统饮料有限公司投资超1.42亿泰铢 [22] 一周食品新动向 - 农夫山泉母公司养生堂上新白桦树汁，原料来自北纬45°大兴安岭高寒地区 [23] - 新兴健康品牌Ozzi推出天然饮品，不含咖啡因，适合晚间饮用 [23] - if椰子水推出茉莉香米味限量版，庆祝中泰建交50周年 [23] - 洽洽与太二联名推出酸菜鱼味瓜子，含4种天然香料 [24] - 英国糖果品牌Ruly推出含咖啡因的糖果系列，每包42克含80毫克咖啡因 [24] - 食验室纤脆玉米片推出麻辣鸡和江西小炒新口味 [24] - 伊利旗下须尽欢联名海尔兄弟推出冰淇淋，鲜牛乳成分≥35% [27] - 甘源推出山姆限定鲜萃冻干榛果，含13种果蔬和坚果原料 [27] - 朝日上新日本首款酵母奶LIKE MILK，脂肪含量较牛奶降低38% [27] - 补水啦推出冰爆薄荷味电解质水 [27] 一周美业新动向 - 橘朵首次切入功效底妆，推出敏感肌适用的橘朵Awake唤醒系列 [28] - 美国化妆品公司Tatcha通过丝芙兰进入西班牙市场 [28] - 爱茉莉太平洋旗下吕Ryo上新橄榄吕头皮精华 [30] - LV推出现代全新标志性手袋EXPRESS，致敬火车旅行 [30] - 雅诗兰黛旗下Aveda中国首家全新概念旗舰店在上海新天地开业 [32] - 京东健康首个线下医美自营诊所在北京亦庄开业 [32] - 积家发布全新约会系列流星腕表，采用18K玫瑰金表壳 [34] - Tiffany&Co亚洲最大旗舰店落户东京银座，设有品牌咖啡厅Blue Box Cafe [34] - 绽妍发布多维重组蛋白修护体系，核心成分为重组贻贝粘蛋白 [34] - 日本运动品牌鬼塚虎跨界推出香水系列，含四款香水 [34]

运动品牌主张转型趋势 - 2024年adidas将沿用20年的品牌主张从"没有不可能"改为"你行的"，强调个人运动体验而非挑战极限 [1] - 2022年HOKA将使用13年的Slogan从"Time to Fly"更新为"FLY HUMAN FLY"，突出以人为本的理念 [9][13] - lululemon从2017年"This is Yoga"转向2023年"一起好状态"，重心从专业运动转向享受运动 [1][12] 新旧品牌主张对比 - 传统品牌如Nike"Just Do It"、安踏"永不止步"仍强调竞技突破 [10] - 新兴品牌如On昂跑"Run On Cloud"、安高若"运动就是玩"更注重运动乐趣 [1][12] - 行业整体趋势从"超越不可能"转向"享受运动过程" [2][7] Z世代消费特征驱动转型 - DT研究院调研显示Z世代最不在意KOL推荐和明星代言，更重视使用体验和质量 [19][22][24] - 南都湾财社报告指出Z世代下单主要考虑"自己需要"，悦己消费占比提升 [19][20] - 42.2%健身爱好者将情绪管理作为锻炼目的，超半数女性通过运动改善情绪 [34] 品牌战略调整举措 - adidas和Nike通过开设超级门店打造社群文化载体，如始祖鸟博物馆、Gymshark训练空间 [6][31] - 迪卡侬以"Ready to Play"邀请全年龄/性别/水平人群参与，提升包容性 [14][32] - 维密放弃天使身材标准，运动品牌官网增加多元身材模特展示 [25][33] 行业增长瓶颈突破 - 2023年adidas和Nike经历连续负增长后尝试转型，前者更新主张后者举办生活化活动 [26][27] - 传统运动服饰触顶天花板，悦己消费成为新增长点 [5][20] - 海外品牌如alo yoga、Vuori以生活方式定位抢占传统运动品牌市场 [35]

彪马股价下跌 - 彪马股价下跌19% [1] - 下跌原因是公司下调全年收益指引 [1]

财务表现 - 2025财年第二季度全球营收19.42亿欧元（经货币调整后）[1] - 直营业务同比增长9.2%，鞋类业务同比增长5.1%[1] - 中国市场直营业务同比增长20%，鞋类业务同比增长12%[1] 中国市场战略 - 坚持"运动"与"时尚"双线策略，推进本土化创新[1] - 践行"在中国，惠中国，为中国体育加速"承诺，支持中国体育事业[1] - 深耕跑步社群，上海卢湾体育场PR5000彪速赛吸引数千名全球跑步爱好者[1] 产品创新 - 薄底鞋家族新增PUMA H-STREET鞋款，重新诠释专业竞速基因[1] - 明星鞋款SPEEDCAT与BELLA UT、BELLA V2持续更新[1] - 发售PUMA x BALENCIAGA联名系列[1] - 发布Velocity NITRO4跑鞋，搭载全掌NITROFOAM超轻氮气科技中底，较前代减重14克[2] - 发布PUMA All-Pro NITRO2篮球鞋，集成PUMA HOOPS最新技术[2] - 升级Ultra6足球鞋，优化空气动力学设计[2] 渠道拓展 - 中国独有的SNEAKER BOX第四家门店落地广州天环广场，融合岭南元素[2] - 升级后的FIELD OF PLAY概念店亮相重庆金沙天街[2] 营销活动 - VELOCITY4夏日限时快闪活动登陆上海西岸梦中心[1] - 邀请HYROX亚洲最好成绩保持者洪范锡赴北京开展HYROX大师课[1] - 发布新赛季英超联赛官方比赛用球[2]

宏观展望 - 2025年下半年全球贸易格局重塑和国内财政政策发力节奏将成为主导因素 [1] - 2024年市场风格变化显著 2025年风格转变取决于财政政策出台力度 [1] A股市场 - 上半年GDP增速达5.3%超预期 为市场提供基本面支撑 [1] - 成交额连续62个交易日突破万亿元 显示投资者情绪持续改善 [1] 港股市场 - 恒生指数PE(TTM)仅11.11倍 显著低于海外主要股指估值水平 [1] - 板块估值呈现结构性分化 部分领域仍存在被低估机会 [1] 投资方向 内需拉动 - 互联网行业具备强护城河和政策友好特性 [2] - 运动服饰/食品饮料/地产/物业等行业基本面触底且现金流强劲 [2] 科技创新 - 工业软件/ERP领域技术差距缩小且替代空间大 [2] - 人工智能/半导体/机器人/低空经济具备产业要素优势 [2] - 粮食安全/能源安全领域符合底线思维需求 [2] 复合型行业 - 家电/家居/箱包等行业对外需冲击反应过度 内需有望受补贴拉动 [2] - 纺织服装/CXO/电子元器件/汽车零部件具备全球比较优势 [2] 战略性资源 - 黄金/铀/稀土等资源品可平衡投资组合地缘风险 [3]