美国关税政策持续冲击全球经济。美国专家认为，这是一项荒谬的经济政策，将给美国消费者和企业带来压力，并拖累全球经济。 美国彼得森国际经济研究所研究员 加里·赫夫鲍尔：我认为美国经济在放缓，因为许多家庭已负债累累。今年上半年，企业投资情况并不好，许多公司根本 不知道接下来会发生什么，所以它们推迟了投资。因此，我认为我们正走向一个经济增长放缓的时期，甚至可能出现一定下滑，乃至轻微衰退。 专家认为，美国关税政策不仅仅对美国的经济情况造成影响，更会为全球经济带来额外的压力。 专家表示，美国关税政策再加上疲软的就业情况，或将导致美国股市再次下跌；普通家庭不堪重负、企业无所适从。 美国金融研究与分析公司首席投资策略师 萨姆·斯托瓦尔：由于额外的关税，叠加比预期差得多的就业报告。8月份标准普尔500种股票指数可能会再次下 跌。 美国彼得森国际经济研究所研究员 加里·赫夫鲍尔：这完全是一项荒谬的经济政策，美国消费者将为此付出代价。不出意外的是，到10月、11月，我们会看 到这将反映在消费者价格指数上。 美国金融研究与分析公司首席投资策略师 萨姆·斯托瓦尔：这些关税可能导致全球贸易放缓，给个人消费支出约占美国经济70%的美国消费 ...

就业数据修正 - 美国5月和6月非农就业人数合计下修近26万，创疫情以来最大幅度修正[1] - 修正主要源于季节性调整问题和低回复率趋势，其中州和地方教育部门占修正总量的40%[4] - 劳工统计局解释修正源于常规操作中对初值发布后补充/修正样本的纳入[4] 调查回复率问题 - 企业薪资调查初始回复率近期屡次跌破60%，远低于疫情前70%的常态水平[4] - 家庭调查(失业率计算)回复率同样下滑，但劳工统计局称与数据修正无显著关联[4] - 通胀洞察公司指出50%的回复率不足，低回复率导致后期补报集中和修正超预期风险[4] 统计机构运营困境 - 统计机构面临预算紧缩、人手不足和公众信任度下降问题，特朗普任内情况加剧[5] - 劳工统计局消费者物价指数样本中约15%数据被暂停收集，6月曾暂停三个大都市地区数据收集[5] - 安永-帕特农经济学家警告政府资金削减将导致所有劳工统计局报告未来波动更大[5] 政策环境影响 - 丰业银行指出贸易、移民等政策剧变可能通过低回复率进一步损害数据质量[6] - 美联储理事沃勒将"预期数据修正"列为支持降息的理由之一[6] - 劳工统计局每年二月进行年度修订，去年预测值为2009年以来最大规模[6]

◇2020年9月4日，在2020年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，国家主席习近平郑重宣布："为更好发挥北京在中国服务业开放中 的引领作用，我们将支持北京打造国家服务业扩大开放综合示范区，加大先行先试力度，探索更多可复制可推广经验；设立以科技创新、服务 业开放、数字经济为主要特征的自由贸易试验区，构建京津冀协同发展的高水平开放平台，带动形成更高层次改革开放新格局。" ◇五年来，北京开放型经济韧性与活力持续增强：实际使用外资661.8亿美元，占全国8.4%，其中服务业实际使用外资占比超九成；2022至 2024年进出口连续三年突破3.6万亿元；服务贸易规模稳居全国前三，2021年以来年均增速达9.4%；自贸试验区各片区围绕金融服务、生物医 药等产业开展集成创新，实际使用外资占全市比重从不足10%跃升至超20%。 ◇北京通过构建国际会展平台为枢纽、自贸试验区为引擎、综合保税区为支点、服务业扩大开放重点园区为载体的多元矩阵，串联起会展经 济、高端制造、数字贸易、生物医药等跨产业开放网络，形成"展产城"融合、"政产学研用"协同的立体化开放生态，为制度型开放提供物理空 间与实践载体。 ◇北京依托"两区"叠加优势 ...

朱海斌加盟香港金管局 - 摩根大通董事总经理朱海斌将加盟香港金管局担任助理总裁（经济研究），任命将于2025年10月1日生效 [2] - 朱海斌将负责宏观经济及金融稳定的相关研究工作 [2] - 朱海斌现任摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管，此前曾担任国际清算银行高级经济学家 [2] - 朱海斌拥有北京大学信息管理系学士学位、中国人民银行研究生部经济学硕士学位及杜克大学经济学博士学位 [2] 香港金管局职能 - 香港金管局成立于1993年4月1日，由外汇基金管理局与银行业监理处合并而成 [3] - 主要职能包括在联系汇率制度架构内维持货币稳定、促进金融体系稳定、协助巩固香港国际金融中心地位、管理外汇基金 [3][4] 人事变动背景 - 现任助理总裁（经济研究）张丽玲将于2025年5月因个人原因离任 [4] - 香港金管局此前已宣布将公开招聘助理总裁（经济研究）一职 [4]

美国7月非农就业报告 - 7月非农就业人数增加7.3万人 远低于市场预期的11.5万人 [1] - 失业率上升至4.2% 主要因家庭就业市场波动性下降 [1] - 医疗保健行业新增5.5万个职位 联邦政府就业减少1.2万个职位 [1] - 5月和6月数据大幅下修 合计减少25.8万个岗位 其中6月下修13.3万至1.4万 创近5年新低 [1] - 5月至7月就业增长月均降至3.5万人 为2020年疫情以来最慢增速 [1] 劳动力市场现状 - 6月招聘岗位从770万降至740万 为一年来最低水平 [2] - 裁员率保持在1% 低于2010-2019年1.4%的年均水平 [2] - 企业采取"不额外雇佣"策略 等待关税政策落地 [2][4] 美联储政策动向 - 美联储维持利率4.25%-4.50%不变 9月降息预期升温 [2][4] - 市场预计9月降息概率达82% 全年可能降息两次 [4][5] - 富国银行预测美联储将在年内剩余三次会议上连续降息 [5] 经济指标与风险 - 个人消费支出指数PCE环比上涨0.3% 同比增速从2.4%升至2.6% [2] - 特朗普宣布对加拿大等贸易伙伴征收35%关税 [2] - 5-6月岗位数据大幅下调可能反映特朗普经济政策开始影响就业市场 [4] 历史对比与机构观点 - 当前就业市场疲软与2019年8月情况相似 当时触发萨姆规则并导致美联储降息 [3][4] - 机构认为若就业持续疲软 美联储可能采取预防式降息 [4] - 下一份非农报告对确认就业市场趋势至关重要 [5]

美股市场表现 - 周五美股全线下挫 道指跌542 40点 跌幅1 23% 纳指跌2 24% 标普500指数跌1 60% [1] - 本周道指累计下跌2 9% 标普500指数下跌2 4% 纳指下跌2 2% [2] 就业市场数据 - 美国非农就业人数增加7 3万人 低于预期的10 4万人 失业率环比上升0 1个百分点至4 2% [3] - 前两个月就业增长大幅下调 但失业率未明显飙升 [3] - 就业增长集中在医疗保健和社会救助等此前人手不足的行业 创造就业的广度稳步下降 [3] 消费者信心与通胀 - 7月美国消费者信心连续第二个月上升 未来一年通胀预期降至2月以来最低水平 [3] - 市场情绪总体仍为负面 消费者对经济轨迹不乐观 [3] 美联储政策动向 - 美联储理事鲍曼和沃勒反对本周保持利率稳定的决定 认为应放松货币政策以避免劳动力市场恶化 [3] - 市场预期9月降息概率大幅上升至80%以上 [4] 政治与政策影响 - 特朗普指责劳工统计局局长人为夸大就业数据 要求解职并暗示应撤换美联储主席鲍威尔 [4] - 特朗普签署行政命令 对从加拿大 巴西 印度等国进口商品征收对等关税 [4] 个股表现 - 亚马逊跌8 3% 因第三季度营业收入指引低于普遍预期 [5] - 明星科技股表现不佳 苹果跌2 5% 英伟达跌2 3% 特斯拉和微软跌1 8% Meta跌0 7% [6] - 纳斯达克中国金龙指数跌1 8% 阿里巴巴跌2 9% 网易跌2 2% 百度跌2 0% 京东跌1 8% [7] 大宗商品市场 - WTI原油跌2 79%至67 33美元/桶 布伦特原油跌2 83%至69 67美元/桶 [7] - 避险情绪推升金价 纽约商品交易所10月合约盘后突破3400美元 涨幅2 02% [8]

美股市场表现 - 美股三大指数全线下跌 道琼斯工业平均指数下跌601点(0.74%) 标准普尔500指数下跌0.37% 纳斯达克指数下跌473.75点(创4月以来最大跌幅) [2] - 美国股市市值单日蒸发逾1万亿美元 [2] - 中概股普遍下跌 纳斯达克中国金龙指数下跌1.82% 京东集团下跌1.86% 百度集团下跌1.96% 携程集团下跌2.10% 腾讯音乐下跌2.14% [2] 黄金市场表现 - 现货黄金价格大涨超2% 收于3362.64美元/盎司 [3] 美国就业数据 - 7月美国非农就业新增7.3万人(低于预期) 失业率升至4.2% [3] - 5月新增非农就业人数从14.4万大幅下修至1.9万 6月数据从14.7万下修至1.4万 [3] 美联储政策预期 - 美联储9月降息25个基点的概率从37.7%大幅升至75.5% [3] 美国政府人事变动 - 美国总统特朗普要求解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗 指责其人为夸大就业数据 [4] - 劳工统计局副局长威廉·威亚特罗夫斯基被任命为代理局长 [4] - 美联储理事阿德里亚娜·库格勒宣布将于8月8日辞职 特朗普借此呼吁美联储主席鲍威尔辞职 [5]

建信融通融资到账时间 - 通过建信融通平台融资，正常工作日提交申请并审核通过后，款项一般在T+2个工作日内到账 [1] - 通过票据中介流转变现，由于中介与资金方建立了良好互信，操作流程简化，款项通常在5-10分钟内到账 [3]

美国就业数据低于预期 - 7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2% [4] - 5月和6月非农业部门新增就业岗位数量较此前公布数据大幅下调 [4] - 7月非农业部门新增就业岗位表现逊于市场预期 [1][2][4] 金融市场反应 - 道琼斯工业指数跌1.23%，标普500指数跌1.6%，纳斯达克指数跌2.24% [2] - 万得美国科技七巨头指数下跌2.99% [1][2] - 亚马逊股价重挫逾8%，因云计算业务盈利增速低于预期 [2] - 美元指数快速下跌超1%，美国10年期国债收益率下跌超过12个基点 [4] - CBOE波动率指数攀升至20.41点 [1][2] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数跌0.7%，法国CAC40指数跌2.91%，德国DAX指数跌2.66% [2] - 意大利MIB指数跌2.55%，欧洲STOXX50指数跌2.9% [2] 贵金属市场 - 伦敦金现货价格涨2.22%，COMEX黄金期货价格涨2.01% [3] - 伦敦银现货价格涨0.84%，COMEX白银期货涨1.07% [3] 美联储政策预期 - 美联储9月降息25个基点的概率从37.7%大幅升至75.5% [4] - 特朗普呼吁美联储主席鲍威尔辞职 [7] 人事变动 - 美联储理事阿德里亚娜·库格勒宣布将于8月8日辞职 [7] - 库格勒提前离职使特朗普可提前进行美联储人事任命 [7] - 特朗普解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗 [5][6]

政策调整内容 - 自2025年8月8日起对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税 [1] - 采取"新老划段"方式 存量债券在2025年8月8日前发行的部分继续免征增值税直至到期 [1] - 此前国债和地方政府债利息收入根据财税〔2016〕36号文享受增值税免征政策 [1] 市场影响分析 - 国债收益率短期波动明显 10年期国债250011收益率一度从1.7040%升至1.7150% 30年期特别国债2500002上行超1BP [2] - 税收政策变化直接影响银行和资管机构的税后债市收益 [1] - 央行5月报告指出税收制度会影响债券市场利率形成和传导 [2] 行业反馈 - 债市从业者表示具体征收税率尚未明确 影响程度需市场长期再定价 [2] - 农商行认为税收对金融机构利润影响微小 对市场影响中性 [2] - 专家表示政策调整采取渐进式"新老划段"有利于市场平稳过渡 [3] 政策背景 - 国债等政府债券利息收入免税政策目标已实现 因市场认购踊跃 [3] - 现行税收制度导致不同债券品种间存在套利空间 可能加大收益率波动 [3] - 央行此前已关注到税收制度对债券定价效率和风险管理能力的影响 [2][3]