当前股市估值水平 - 股票估值目前处于高位但可能具备合理性 尽管宏观经济在放缓但市场本身受益于人工智能领域的大规模资本支出[1] - 人工智能支出是推动市场强劲增长的关键驱动力 抵消了经济增长放缓、疫情后加息滞后影响以及关税问题带来的压力[1] 人工智能巨头表现 - 大型人工智能超大规模供应商是2025年的主要赢家 例如亚马逊云服务AWS和苹果公司AAPL[1] - 这些公司凭借显著的现金流能够承受更高的借贷成本 并且它们在美国股市中的权重远高于对利率敏感的行业[1] 股市基本面指标 - 标准普尔500指数的远期收益预估和股本回报率等基本面指标支持当前股市的可投资性[2] - 这意味着尽管整体经济增长温和但美国股市的基本面依然可以保持强劲[1] 主动型ETF策略 - 例如T Rowe Price股票研究主动型ETF通过自下而上的投资组合构建 强调基本面分析来进行权重分配和投资决策[3] - 该基金费率为34个基点 根据截至10月28日的YCharts数据 其在过去三年表现优于标准普尔500指数[3] - 主动型投资方法提供灵活性和基本面研究 可能是一个精明的选择[3]

基金产品概况 - ALPS O'Shares美国小盘优质股息ETF（OUSM）于2016年12月30日推出，为投资者提供广泛的市场风格箱-小盘混合型类别敞口 [1] - 基金发起人为Alps，其资产规模已超过9.4053亿美元，在同类ETF中属于平均规模 [5] - 该基金旨在追踪FTSE Russell美国质量/波动/股息因子3%上限指数的表现 [5] 投资策略与指数 - OUSM属于聪明贝塔ETF，追踪非市值加权策略，旨在通过基于特定基本面特征或其他特征组合的选股来获得更好的风险回报表现 [3] - 基金追踪的O'Shares美国小盘优质股息指数旨在反映美国上市的小市值、支付股息、且表现出高质量、低波动性和高股息率的发行人的表现 [6] 成本与费用 - OUSM的年运营费用率为0.48%，与领域内大多数同类产品相当 [7] - 该ETF的12个月追踪股息收益率为1.30% [7] 行业配置与持仓集中度 - OUSM在工业板块的配置最重，约占投资组合的22%，金融和可选消费板块位列第二和第三 [8] - 其最大持仓公司TD Synnex Corp (SNX)约占基金总资产的2.12%，其次是Skyworks Solutions Inc (SWKS)和National Healthcare Corp (NHC) [9] - OUSM的前十大持仓约占其总管理资产的20.69% [9] 业绩表现与风险特征 - 截至2025年10月29日，该ETF年内上涨约0.28%，过去一年上涨约2.36% [11] - 在过去52周内，OUSM的交易价格区间为37.73美元至47.20美元 [11] - 该ETF过去三年的贝塔值为0.96，标准差为15.65%，拥有约113只持仓，有效分散了公司特定风险 [11] 同类替代产品 - iShares Russell 2000 ETF (IWM)资产规模为702亿美元，费用率为0.19%；iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)资产规模为869亿美元，费用率为0.06% [13] - 寻求更低费用和更低风险选择的投资者可考虑旨在匹配小盘混合型市场回报的传统市值加权ETF [13]

市场指数表现 - 三大指数集体上涨，上证指数上涨0.7%收于4016.33点，深证成指上涨1.95%收于13691.38点，创业板指上涨2.93%收于3324.27点 [1][3] - 近5个交易日创业板指、北证50与科创50走势领先，涨幅分别为8.66%、6.98%与5.96% [3] - 当日北证50、创业板指与日经225指数表现靠前，日涨跌幅分别为8.41%、2.93%与2.17% [3] 行业板块表现 - 电力设备、有色金属与非银金融行业今日涨幅领先，日涨跌幅分别为4.79%、4.28%与2.08% [6] - 银行、综合与食品饮料行业走势落后，日涨跌幅分别为-1.98%、-0.56%与-0.56% [6] - 近5个交易日电力设备、电子与通信行业涨幅居前，分别为8.35%、7.94%与6.68%，而银行、房地产与食品饮料行业表现不佳，涨幅分别为-1.9%、-1.8%与-1.48% [6] ETF市场资金流向 - 股票ETF市场全天净流入仅2亿元出头，宽基ETF成为资金流入主力，多只沪深300ETF、上证50ETF以及中证A500ETF跻身资金净流入榜前十 [2] - 受黄金价格下跌影响，最近三个交易日全市场黄金ETF资金合计净流出超过50亿元，出现获利了结迹象 [2] ETF类别表现 - 按投资范围划分，股票型主题指数ETF今日平均涨幅最优，为1.71%，货币型ETF表现最差，平均涨跌幅为0.00% [9] - 股票型ETF中涨幅前三均为光伏主题ETF，光伏龙头ETF（516290.SH）、光伏ETF（159857.SZ）和光伏ETF（515790.SH）收益率分别为8.81%、8.75%和8.25% [1][12] ETF成交活跃度 - 股票型ETF中成交额排名前三的为A500ETF基金（512050.SH）、证券ETF（512880.SH）和科创50ETF（588000.SH），成交额分别为54.26亿元、51.75亿元和48.07亿元 [16] - 债券型ETF中短融ETF（511360.SH）成交额33亿元，跨境型ETF中中韩半导体ETF（513310.SH）成交额31亿元 [18]

基金概况与成本 - Fidelity High Dividend ETF (FDVV) 总费用率为0.16%，而Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) 的总费用率更低，为0.06% [2] - FDVV 的资产规模为71亿美元，远低于SCHD 的702亿美元资产规模 [2] - 截至2025年10月27日，FDVV 的1年期回报率为10.9%，而SCHD 的1年期回报率为-4.2% [2] 业绩与风险特征 - 过去5年，FDVV 的最大回撤为-20.19%，而SCHD 的最大回撤为-16.86%，显示SCHD 的历史波动性相对较低 [3] - FDVV 的贝塔值为0.90，SCHD 的贝塔值为0.79，均低于市场平均水平，但SCHD 的波动性更小 [2] - 初始1,000美元投资在FDVV 中经过5年增长至2,419美元，而在SCHD 中增长至1,716美元 [3] 行业配置与持仓结构 - SCHD 跟踪道琼斯美国股息100指数，持有103家公司，重点配置能源行业（20%）、必需消费品行业（19%）和医疗保健行业（16%）[4] - FDVV 则显著侧重科技行业（25%），其次是金融服务业（19%）和必需消费品行业（13%）[4] - FDVV 的前三大持仓为英伟达、微软和苹果，这三家“七巨头”公司合计占基金资产近18% [5][7] - SCHD 的主要持仓包括艾伯维、思科系统和默克公司等 [4] 长期表现与策略定位 - 过去十年，FDVV 实现了13%的年化总回报，SCHD 实现了11%的年化总回报，均略低于同期标普500指数14%的回报率 [6] - SCHD 的股息收益率为3.8%，高于FDVV 的3.0%股息收益率 [2] - SCHD 的持仓更多偏向能源、必需消费品和医疗保健等防御性行业，其产品和服务多为必需品 [8]

基金产品概览 - First Trust Multi Cap Growth AlphaDEX ETF (FAD) 是一只旨在提供广泛市场敞口的智能贝塔交易所交易基金，于2007年5月8日推出，投资风格为全市值成长型 [1] - 该基金由First Trust Advisors管理，资产规模超过3.6595亿美元，属于同类别中的平均规模 [5] - 基金寻求在扣除费用前复制纳斯达克AlphaDEX多市值成长指数的表现 [5] 投资策略与指数 - FAD跟踪的纳斯达克AlphaDEX多市值成长指数采用AlphaDEX选股方法，从纳斯达克美国500大市值指数、600中市值指数和700小市值指数中挑选股票 [6] - 智能贝塔策略旨在通过非市值加权的选股方式，挑选具有更佳风险回报潜力的股票，其选择基于特定的基本面特征或这些特征的组合 [3] - 此类策略包括等权重、基本面加权和基于波动率/动量的加权等方法 [4] 成本与费用 - 该基金的年运营费用率为0.62%，与同领域大多数同类产品相当 [7] - 其12个月追踪股息收益率为0.27% [7] 行业配置与持仓集中度 - FAD在工业板块的配置最重，约占投资组合的24.1%，信息技术和非必需消费品位列第二和第三 [8] - 前十大持仓合计约占基金总管理资产的5.04%，显示出较低的个股集中风险 [9] - 持仓数量约为677只，有效分散了公司特定风险 [10] 业绩表现与风险特征 - 年初至今（截至2025年10月28日），该基金上涨约20.33%，过去12个月上涨约23.59% [10] - 在过去52周内，其交易价格区间为114.67美元至166.16美元 [10] - 该基金过去三年的贝塔值为1.15，标准差为18.57%，属于中等风险选择 [10] 同类替代产品 - iShares Morningstar Growth ETF (ILCG) 跟踪MORNINGSTAR US LARGE-MID CP BRD GRWTH ID指数，资产规模为31.4亿美元，费用率为0.04% [12] - iShares Core S&P U.S. Growth ETF (IUSG) 跟踪S&P 900 Growth指数，资产规模为261亿美元，费用率为0.04% [12] - 寻求更低费用和风险的投资者可考虑旨在匹配全市值成长型市场回报的传统市值加权ETF [12]

市场表现 - 2025年10月27日A股三大指数强势上行，沪指一度涨至3999.07点，刷新近十年新高 [3] - 创业板ETF天弘(159977)当日收涨2.07%，实现日线三连阳，成交额为1.26亿元 [3] - 创业板指数成分股表现突出，江波龙(301308)上涨19.82%，胜宏科技(300476)上涨10.14%，湖南裕能(301358)上涨8.99% [3] - 截至10月24日，创业板ETF天弘(159977)近3月份额增长21.85亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] 创业板指数估值与成长性 - 创业板指数自2021年7月以来回调近3年，当前估值处于历史中枢附近 [3] - 生物医药、电新等细分赛道下跌超过60%，估值重新具备吸引力 [3] - 创业板指数当前PE、PB、PS估值近5年分位值均低于64%，近10年分位值位于47%-64%，显著低于沪深300、中证500和中证1000等宽基指数 [3] - 据Wind一致预期，创业板2025-2026年两年营收复合增速有望超过20%，归母净利润复合增速有望超过29%，显著高于其他宽基指数 [4] 行业与主题热点 - 新质生产力成为增长引擎，1-9月份规模以上高技术制造业利润同比增长8.7%，9月份增速达26.8% [5] - 科技赛道受益于AI大模型发展与芯片自主可控，Sora2推动AI应用及算力增长 [6] - 医药赛道受创新药政策优化与海外合作带动，行情有望向高值耗材等扩散 [6] - 新能源赛道中，锂电供需改善、全球化加速，光伏供给侧改革推进，景气度均有望回升 [6] 相关ETF产品 - 创业板ETF天弘(159977)跟踪创业板指数，场外联接代码为A：001592、C：001593、Y：022960 [4] - 中证A500ETF天弘(159360)覆盖35个二级行业，汇集500只成份股，场外联接代码为A：022428、C：022429、Y：022966 [4] - 科创综指ETF天弘(589860)覆盖科创板97%市值，硬科技产业占比超80%，场外联接代码为A：023721、C：023722 [4] - 其他行业主题ETF包括恒生科技ETF天弘(520920)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、芯片ETF天弘(159310)、创新药ETF天弘(517380)等 [7][8][9]

文章核心观点 - 建议投资者在2026年考虑调整投资风格 将中盘股作为多元化投资组合的选项以应对不确定性 [1][2] - 中盘股结合了小盘股和大型股的优势 同时规避了其弱点 在科技等领域可能提供优于小盘股的营收和比大型股更合理的估值 [3] - Fidelity Enhanced Mid Cap ETF (FMDE) 作为主动型中盘股ETF的代表 其投资策略在不确定性上升的环境中具有吸引力 [4][6] 中盘股投资逻辑 - 中盘股公司来自多种行业 能将其优势与最佳市场机会相匹配 [3] - 在科技领域 中盘股公司可能比小盘股更早产生营收 且估值可能比大型科技股更具吸引力 [3] - 中盘股有助于面临严重集中风险的投资者实现投资组合多元化 [2] FMDE基金表现与策略 - 基金收取23个基点的费用 采用主动投资策略 并借助富达的计算机辅助定量分析来投资美国中盘股 [4] - 基金评估历史估值、增长和盈利能力等指标 并通过证券借贷等方式增加部分收益 [5] - 基金年初至今回报率为8.5% 表现优于其ETF数据库类别和FactSet细分市场平均值 [5] - 在过去一年中 基金净流入资金超过10亿美元 [5]

消费者价格指数 - 9月CPI同比上涨3.0%，略高于8月的2.9%，但低于预期的3.1% [2] - 9月月度价格增长0.3%，较8月的0.4%放缓，且低于预期的0.4% [2] - 9月核心CPI（剔除食品和能源）同比涨幅降至3.0%，低于8月的3.1%和预期的3.1%；核心价格月度上涨0.2%，低于预期的0.3% [2] - 推动CPI上涨的最大因素是汽油价格走高，食品、住房、机票、娱乐、家居用品和服装价格均环比上涨 [3] - 机动车保险、二手车和通信成本等指数出现下降 [3] 消费者情绪 - 10月密歇根大学消费者信心指数连续第三个月下降至53.6，环比下降近3%，低于55.0的预期，为5月以来最低水平 [5] - 指数恶化主要归因于对通胀和高价格的持续担忧 [6] - 短期通胀预期连续第二个月放缓，从9月的4.7%降至10月的4.6%；长期通胀预期连续第三个月升温，五年期展望从3.7%跳升至3.8% [7] - 消费者 discretionary select sector SPDR ETF与消费者情绪挂钩 [7] 房地产市场 - 9月成屋销售环比增长1.5%，经季节调整年率为406万套，符合预期，达七个月最高水平 [8] - 抵押贷款利率下降和房价下跌共同改善了住房可负担性 [9] - 成屋销售中位价连续第三个月环比下降，环比下降1.7%，但同比仍上涨2.1%，为连续第27个月同比上涨 [9] 市场反应 - 标普500指数历史上首次突破6800点，周涨幅达1.9%，为过去四周内第三周上涨 [11] - SPDR S&P 500 ETF Trust上周上涨1.9%；标普500等权重指数周涨1.7%，Invesco S&P 500等权重ETF上涨1.7% [11] - 10年期国债收益率收于4.02%，2年期国债收益率收于3.48% [11] 美联储政策预期 - CME FedWatch工具显示市场预计美联储本周会议降息25个基点的概率为97% [12] - 市场还定价了12月会议再次降息25个基点，以及2026年进行三次额外降息 [12] 本周经济数据展望 - 由于政府停摆，官方数据发布延迟，私人及地区性报告将提供实时经济洞察 [13] - 市场焦点集中于美联储会议的政策决定和声明 [14] - 住房市场将通过S&P Case-Shiller指数、FHFA房价指数和成屋签约销售数据追踪 [14] - 制造业状况将通过芝加哥PMI、达拉斯联储制造业调查和里士满联储制造业报告等地区性数据评估 [14] - 世界大型企业联合会消费者信心指数将提供另一项消费者态度指标 [14]

科创板ETF市场发展 - 科创板"1+6"政策发布后市场参与热情持续升温，投资者需求显著提升 [1] - 过去4个月新增21只科创板ETF上市，涵盖科创50、科创100、科创200、科创综指等宽基指数 [1] - 新上市ETF覆盖科创人工智能、半导体材料设备、创新药、新能源等行业主题 [1] 科创板ETF规模与结构 - 上交所上市科创板ETF总数已达105只，总规模为3000亿元 [1] - ETF产品引导资金持续流向新质生产力重点发展领域 [1]

AI产业链投资 - 年内实现净值翻倍的主动权益基金普遍重仓AI产业链核心环节，包括光通信、PCB、半导体等 [1] - 澜起科技宣布已完成DDR5第四子代寄存时钟驱动器芯片（RCD04）的量产，该芯片是高性能服务器及数据中心内存系统的核心组件 [6] 存储芯片市场动态 - 存储产业链人士透露部分存储晶圆厂已暂停部分Dram和Flash产品报价，价格有效期短且波动大 [2] - 上游存储涨价对国内产业链公司影响不一，江波龙称有存货对毛利率有促进作用，普冉股份表示四季度供给紧张正与下游商议价格，香农芯创作为分销商受影响主要来自量的变化 [2] 公募基金产品趋势 - 传统宽基ETF赛道增长乏力规模停滞，部分产品出现萎缩 [1] - 挂钩黄金现货的ETF规模大幅攀升，创下规模仅次于沪深300ETF的历史纪录 [1] - 产品差异化成为公募基金在拥挤ETF赛道中突破增长瓶颈的关键路径 [1] 新能源车险市场 - 前三季度国内新能源商业车险签单保费达1087.9亿元，同比增长36.6% [3] - 新能源车险保费增速远高于车险整体保费3.21%的同比增速，是车险增量市场的绝对主力 [3] - 新能源车险自主定价系数逐步放开，未来价格与风险将更匹配，更多险企将进军该市场 [3] 医药行业政策与市场 - 第十一批国家组织药品集中采购开标，涵盖55个品种，涉及超400家企业竞逐 [3] - 本次国采规则全面优化，首次允许医疗机构按厂牌报量，提高企业投标质量门槛，并引入全新复活机制 [3] - 头孢唑肟注射剂、达格列净口服常释剂型等2024年销售额达数十亿 [3] 北交所市场表现 - 截至10月26日，已有22家北交所上市公司披露2025年三季报，多数公司实现营收与净利润双增长 [2] - 北交所公司业绩向好吸引机构投资者关注，多家公司在第三季度获得机构增持或新进持仓 [2] 消费与零售市场 - 高端网红面包店消费火热，店内面包标价多在10元以上，消费者单次购买总价常超百元 [5] - 北鼎股份披露山姆渠道是其重点深耕渠道，今年销售收入占比持续提升，双方正交涉扩大合作品类范围 [9] 医疗科技进展 - 脑机接口公司Merge Labs或采用"基因治疗+超声"的无创型脑机接口方法，Sam Altman预计将担任公司董事长 [4] - 癌症病理基因大模型DeepGEM在金域医学落地，公司将与腾讯、广医一院共同开发病理基因多模态大模型 [4] 公司特定公告 - 美团公告拟发行美元及人民币优先票据，募资主要用于现有离岸债务的再融资及其他一般企业用途 [5] - 八一钢铁拟投资不超过3500万元新建轧钢厂中厚板3500mm预矫直机项目，工期264天 [7] - 凯龙高科拟出售已回购股份不超过122.33万股（占总股本1.06%），所得资金用于补充流动资金 [8] - 贵州百灵前三季度营收同比下降24.28%，净利润同比下降35.60%，实控人姜伟背负17.61亿元诉讼 [10] - 德龙汇能因筹划控制权变更事项，公司股票自10月27日起停牌 [11] - 中元股份因拟披露重大事项，公司股票自10月27日起停牌 [12] 宏观经济与市场 - 上周五美股三大指数收涨，标普500涨0.79%至6791.69点，道指涨1.01%至47207.12点，纳指涨1.15%至23204.867点 [13] - 美国9月核心CPI增速放缓提升美联储降息预期，科技股和小盘股领涨 [13] - 苹果股价创历史新高全周累计涨超4%，AMD涨7.6%，福特大涨12%创2020年3月以来最大单日涨幅，特斯拉跌3.4% [13]