核心观点 - 市场空头力量已集中释放，A股迎来普涨反弹，但风险偏好修复难以一蹴而就，清明节前市场将处于“慢牛再蓄力”阶段，为中长线资金提供配置窗口期[7] - 市场风格将从周期板块向制造板块过渡，其中具备全球竞争优势的新能源（尤其是光伏）行业有望成为制造板块的核心主线[3][7] - 地缘冲突强化了能源自主可控的重要性，这不仅是周期涨价逻辑，更是向更广义的“安全”与“自主”方向扩散的主题[7] 市场与风格策略 - 全球风险评价上行背景下，国内市场风险评价下行对A股形成明显支撑，超跌反弹体现了赔率提升吸引的多头力量占优[7] - 中东事态对A股的影响将边际减弱，建议投资者积极把握布局时机[7] - 周期板块随着市场预期逐渐充分，上行空间已收敛，但农业、煤炭、稀有金属、交运等细分领域仍存投资机会[7] - 下阶段应积极关注制造板块的投资机会[7] 行业策略：光伏 - 地缘冲突下，新能源发电作为对外依存度基本为零的自主可控能源，其重要性愈发突显[7] - AI时代全球能源消费维持增长，加速发展新能源成为化石能源进口国（如中国、欧洲）的必然选择，地缘冲突将成为全球新能源装机新一轮增长的催化剂[7] - 截至2025年6月30日，公募基金对光伏产业的持仓占比仅为1.16%，相较于2022年中报的5.69%具有很大的上升空间，板块整体“欠配”[7] - 边际预期改善有望为尚处低位的光伏板块带来估值修复[4][7] 主题策略：煤炭 - 地缘冲突下，煤炭板块向上弹性将得到体现[5] - 动力煤作为民生资源，价格上涨可能受政策压制；若政策要求煤炭供应向动力煤倾斜，将影响焦煤供应，导致焦煤供需迅速转向紧张[7] - 近期国内甲醇等煤化工产品价格上涨，改善了焦炭生产企业的盈利（副产品有甲醇），后续可能提高开工率，从而提升焦煤需求[7] - 短期基本面驱动焦煤价格反弹，焦煤有望补涨[5][7] 相关投资标的与ETF - **光伏相关标的**：捷佳伟创(300724)、福斯特(603806)、海优新材(688680)[7] - **煤炭相关标的**：淮北矿业(600985，增持)、平煤股份(601666，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)[7] - **相关ETF**：中证500ETF(561350/510500/510590)、现金流类ETF(159235/159399/159225/159233)、畜牧养殖类ETF(516760/159865/159867)、光伏ETF(516880/516290/159864/159863)、煤炭ETF国泰(515220)[7]

市场核心观点 - 报告核心观点认为，外部冲击已被市场交易大部分，全球风险评价上行背景下，国内市场的风险评价降低，这将支撑A股形成“下有底”的震荡格局，市场短期调整较为充分，无需过度担忧，中期震荡略强格局未改 [6] - 建议逢低关注具备中盘蓝筹特征的宽基类品种 [6] 市场与风格策略 - 地缘冲突升级强化了供应链韧性的投资主线，中盘蓝筹风格不仅不会削弱，反而将从单纯的周期涨价逻辑，向更广义的“安全”与“自主”方向扩散 [6] - 当前市场仍处于中盘蓝筹风格内部的高低切换窗口 [6] - 供应链韧性主线从有色、化工往农业以及新旧能源扩散 [6] 行业策略：农业 - 从涨价预期和战略安全角度，当前阶段农业具备极高的布局价值 [6] - 上游资源价格的走强以及地缘政治的扰动，将直接推升部分农产品的替代品（能源、石化产品）价格，进而破坏其原本脆弱的供需平衡表，助推价格上行 [6] - 生产要素成本的抬升将带动整个种植、养殖产业链的边际成本上移，成本推涨与生产效率改善之间的时间差，会推动行业内部分资金积淀不足、生产效率低下的主体出清，助力农业企业走出无序竞争 [6] - 报告提及的具体公司包括：海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、牧原股份(002714，买入)、海大集团(002311，买入) [6] 主题策略：光伏 - 3月19日，《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准座谈会在京召开，会议重点研究推进两项强制性国家标准制定和实施工作 [6] - 会议强调各方要协同发力，坚持创新引领，推动光伏行业从“规模领先”向“价值领先”转变，共同构建安全可靠的良性竞争格局，以实际行动筑牢国家能源安全屏障 [6] - 报告认为我国光伏产业链足够强，看好高市占率设备厂以及核心材料制造商 [6] - 报告提及的具体公司包括：福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级) [6] 相关投资工具 - 报告建议关注的相关ETF包括：中证500ETF(561350/510500/510590)、现金流类ETF(159235/159399/159225/159233) [6] - 针对供应链韧性及农业主线，建议关注农业ETF(159825/159827)、畜牧养殖ETF(516760/159865/159867)、创业板新能源ETF(159387/159122/159187)、科创新能源(588830/589960) [6] - 针对光伏主题，建议关注光伏ETF(159863/159618/159864/159857) [6]

市场与风格策略核心观点 - 报告核心观点认为，美伊事件升级是近期影响全球资产价格的核心因素，地缘不确定性上行压制风险偏好，但对中国经济直接影响较小且可控，在全球风险评价上行的背景下，中国资产因国内风险评价下行仍相对占优，指数如短期出现低点无需过度担忧，震荡略强格局不会轻易改变[6] - 市场风格方面，中东地缘冲突升级加剧风险偏好从高低两端往中间走，中盘蓝筹的市场风格将会强化，投资逻辑除传统增长与通胀因素外，地缘政治、供应链韧性已日益成为资产定价的关键[6] - 未来投资机会将集中于两大主线：一是关键矿产、化工、能源和农业等保障安全的周期领域，二是代表新质生产力的科技突破方向[6] 行业策略：农业 - 地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价预期已传导至农业，天然橡胶作为合成胶的替代品也承接了涨价预期，伊朗冲突升级下情绪端的胶价上行动力仍然充足[6] - 从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显[6] - 国内农业企业有望通过出海打开成长上限，东南亚、非洲等地区对生活水平改善的需求持续上升，为农牧企业提供了广阔的市场空间，核心竞争优势突出、产业链布局完善、本土化进程迅速以及配套服务跟进完备的企业，有望以更快的速度兑现海外业绩增量[6] - 报告提及的相关公司包括海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、牧原股份(买入)、海大集团(买入)、圣农发展(买入)[6] 主题策略：光伏 - 工业和信息化部等六部门近日联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，明确未来一段时期光伏组件综合利用的发展目标、攻坚有价组分提纯等核心技术，并从行业规范、金融支持等多维度出台配套措施，推动光伏产业构建绿色循环发展体系[6] - 随着政策落地实施，废旧光伏组件有望从“废弃物”转变为“城市矿产”，光伏组件综合利用产业将迎来发展机遇[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2026 年 02 月 24 日至 2026 年 02 月 27 日）股票型 ETF 周度收益率中位数为 1.54%，宽基 ETF 中中证 1000ETF 收益最高，板块 ETF 中周期 ETF 收益最高，热点主题中光伏 ETF 收益最高 [1][12][18] - 上周股票型 ETF 净赎回 368.67 亿元，宽基 ETF 中上证 50ETF 净赎回最少，板块 ETF 中大金融 ETF 净申购最多，主题 ETF 中证券 ETF 净申购最多 [2][27][31] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币 ETF 总规模排名前三 [56] - 本周将有工银中证港股通互联网 ETF 等 8 只 ETF 发行 [59] 根据相关目录分别进行总结 ETF 业绩表现 - 上周股票型 ETF 周度收益率中位数为 1.54%，中证 1000、中证 500、科创板、A500、沪深 300、创业板类、上证 50ETF 的涨跌幅中位数分别为 4.30%、4.29%、2.18%、2.11%、1.06%、1.04%、0.16%；商品型、货币型、债券型、跨境型 ETF 的涨跌幅中位数分别为 3.06%、0.04%、0.02%、 - 1.52% [12] - 分板块来看，上周股票型 ETF 中周期、科技、消费、大金融板块 ETF 的涨跌幅中位数分别为 4.14%、1.43%、 - 0.29%、 - 0.97% [18] - 按热点主题进行分类，股票型 ETF 中光伏、军工、红利 ETF 的涨跌幅中位数分别为 3.89%、3.12%、2.76%，表现相对强势，酒、银行、证券 ETF 的涨跌幅中位数分别为 - 1.98%、 - 0.99%、 - 0.42%，表现相对弱势 [18] ETF 规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型 ETF 的规模分别为 31167 亿元、10232 亿元、7346 亿元，商品型、货币型 ETF 的规模相对较小，分别为 3445 亿元、1639 亿元 [20] - 宽基 ETF 方面沪深 300、A500ETF 的规模较大，分别为 5890 亿元、2583 亿元，科创板、中证 500、创业板类、上证 50、中证 1000ETF 的规模相对较小，分别为 1916 亿元、1391 亿元、1277 亿元、810 亿元、542 亿元 [20] - 分板块来看，截至上周五科技板块 ETF 规模为 5555 亿元，周期板块 ETF 规模次之，为 3668 亿元，大金融、消费 ETF 的规模相对较小，分别为 1998 亿元、1989 亿元 [26] - 按热门主题来看，截至上周五芯片、证券、医药 ETF 的规模最高，分别为 1989 亿元、1415 亿元、1144 亿元 [26] - 上周股票型 ETF 净赎回 368.67 亿元，总体规模增加 230.10 亿元；货币型 ETF 净申购 30.51 亿元，总体规模增加 30.64 亿元 [27] - 在宽基 ETF 中，上证 50ETF 净赎回最少，为 4.67 亿元，其规模减少 3.37 亿元；中证 1000ETF 净赎回最多，为 81.24 亿元，其规模减少 56.56 亿元 [27] - 按板块来看，上周大金融 ETF 净申购最多，为 20.57 亿元，其规模增加 7.11 亿元；科技 ETF 净赎回最多，为 51.07 亿元，其规模增加 27.37 亿元 [31] - 按热点主题来看，上周证券 ETF 净申购最多，为 22.61 亿元，其规模增加 16.46 亿元；红利 ETF 净赎回最多，为 23.91 亿元，其规模减少 9.99 亿元 [31] ETF 基准指数估值情况 - 截至上周五，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、创业板类、A500ETF 的市盈率分别处于 80.35%、86.21%、99.83%、100.00%、71.10%、97.32%的分位数水平，市净率分别处于 54.91%、73.58%、100.00%、86.54%、68.70%、97.81%的分位数水平 [34][36] - 自 2019 年 12 月 31 日开始计算，科创板类 ETF 目前的市盈率和市净率分别处于 77.70%、80.68%的分位数水平 [36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块 ETF 的市盈率分别处于 93.39%、22.46%、21.06%、96.70%的分位数水平，其市净率分别处于 92.24%、31.87%、31.30%、93.97%的分位数水平 [40] - 截至上周五，军工、光伏、芯片 ETF 的市盈率分位数较高，分别为 99.50%、97.27%、96.78%；AI、机器人、红利 ETF 的市净率分位数较高，分别为 98.68%、96.12%、93.48% [43] - 总的来看，在宽基 ETF 中，创业板类 ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看，消费、大金融 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、新能车 ETF 的估值分位数相对较低 [46] ETF 融资融券情况 - 总体来看，近一年内股票型 ETF 的融资余额和融券余量双升 [47] - 截至上周四，股票型 ETF 融资余额由前周的 482.05 亿元上升至 489.97 亿元，融券余量由前周的 22.30 亿份上升至 23.00 亿份 [47] - 上周一至周四股票型 ETF 中日均融资买入额较高的为证券 ETF 和科创板 ETF，日均融券卖出量较高的是中证 1000ETF 和沪深 300ETF [50][52] ETF 管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币 ETF 总规模排名第一，并且在规模指数 ETF、主题、风格及策略指数 ETF 和跨境型 ETF 等多个细分领域都有较高的管理规模；易方达基金上市非货币 ETF 总规模排名第二，并且在规模指数 ETF 和跨境型 ETF 方面管理规模较高；华泰柏瑞基金上市非货币 ETF 总规模排名第三，并且在规模指数 ETF 和主题、风格及策略指数 ETF 方面管理规模较高 [56] - 上周新成立 1 只 ETF，为易方达中证电池主题 ETF [59] - 本周将有工银中证港股通互联网 ETF 等 8 只 ETF 发行 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2026 年 02 月 24 日至 2026 年 02 月 27 日）股票型 ETF 周度收益率中位数为 1.54%，宽基 ETF 中中证 1000ETF 收益最高，板块 ETF 中周期 ETF 收益最高，热点主题中光伏 ETF 收益最高 [1][12][18] - 上周股票型 ETF 净赎回 368.67 亿元，宽基 ETF 中上证 50ETF 净赎回最少，板块 ETF 中大金融 ETF 净申购最多，主题 ETF 中证券 ETF 净申购最多 [2][27][33] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币 ETF 总规模排名前三 [5][56] - 本周将有工银中证港股通互联网 ETF 等 8 只 ETF 发行 [5][59] 根据相关目录分别进行总结 ETF 业绩表现 - 上周股票型 ETF 周度收益率中位数为 1.54%，中证 1000、中证 500、科创板、A500、沪深 300、创业板类、上证 50ETF 的涨跌幅中位数分别为 4.30%、4.29%、2.18%、2.11%、1.06%、1.04%、0.16%；商品型、货币型、债券型、跨境型 ETF 的涨跌幅中位数分别为 3.06%、0.04%、0.02%、 - 1.52% [12] - 分板块来看，上周股票型 ETF 中周期、科技、消费、大金融板块 ETF 的涨跌幅中位数分别为 4.14%、1.43%、 - 0.29%、 - 0.97% [18] - 按热点主题进行分类，股票型 ETF 中光伏、军工、红利 ETF 的涨跌幅中位数分别为 3.89%、3.12%、2.76%，表现相对强势，酒、银行、证券 ETF 的涨跌幅中位数分别为 - 1.98%、 - 0.99%、 - 0.42%，表现相对弱势 [18] ETF 规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型 ETF 的规模分别为 31167 亿元、10232 亿元、7346 亿元，商品型、货币型 ETF 的规模相对较小，分别为 3445 亿元、1639 亿元 [20] - 宽基 ETF 方面沪深 300、A500ETF 的规模较大，分别为 5890 亿元、2583 亿元，科创板、中证 500、创业板类、上证 50、中证 1000ETF 的规模相对较小，分别为 1916 亿元、1391 亿元、1277 亿元、810 亿元、542 亿元 [20] - 分板块来看，截至上周五科技板块 ETF 规模为 5555 亿元，周期板块 ETF 规模次之，为 3668 亿元，大金融、消费 ETF 的规模相对较小，分别为 1998 亿元、1989 亿元 [26] - 按热门主题来看，截至上周五芯片、证券、医药 ETF 的规模最高，分别为 1989 亿元、1415 亿元、1144 亿元 [26] - 上周股票型 ETF 净赎回 368.67 亿元，总体规模增加 230.10 亿元；货币型 ETF 净申购 30.51 亿元，总体规模增加 30.64 亿元 [27] - 在宽基 ETF 中，上证 50ETF 净赎回最少，为 4.67 亿元，其规模减少 3.37 亿元；中证 1000ETF 净赎回最多，为 81.24 亿元，其规模减少 56.56 亿元 [27] - 按板块来看，上周大金融 ETF 净申购最多，为 20.57 亿元，其规模增加 7.11 亿元；科技 ETF 净赎回最多，为 51.07 亿元，其规模增加 27.37 亿元 [31] - 按热点主题来看，上周证券 ETF 净申购最多，为 22.61 亿元，其规模增加 16.46 亿元；红利 ETF 净赎回最多，为 23.91 亿元，其规模减少 9.99 亿元 [31] ETF 基准指数估值情况 - 截至上周五，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、创业板类、A500ETF 的市盈率分别处于 80.35%、86.21%、99.83%、100.00%、71.10%、97.32%的分位数水平，市净率分别处于 54.91%、73.58%、100.00%、86.54%、68.70%、97.81%的分位数水平 [34][36] - 自 2019 年 12 月 31 日开始计算，科创板类 ETF 目前的市盈率和市净率分别处于 77.70%、80.68%的分位数水平 [36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块 ETF 的市盈率分别处于 93.39%、22.46%、21.06%、96.70%的分位数水平，其市净率分别处于 92.24%、31.87%、31.30%、93.97%的分位数水平 [40] - 截至上周五，军工、光伏、芯片 ETF 的市盈率分位数较高，分别为 99.50%、97.27%、96.78%；AI、机器人、红利 ETF 的市净率分位数较高，分别为 98.68%、96.12%、93.48% [43] - 总的来看，在宽基 ETF 中，创业板类 ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看，消费、大金融 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、新能车 ETF 的估值分位数相对较低 [46] ETF 融资融券情况 - 总体来看，近一年内股票型 ETF 的融资余额和融券余量双升 [47] - 截至上周四，股票型 ETF 融资余额由前周的 482.05 亿元上升至 489.97 亿元，融券余量由前周的 22.30 亿份上升至 23.00 亿份 [47] - 上周一至周四股票型 ETF 中日均融资买入额较高的为证券 ETF 和科创板 ETF [50] - 上周一至周四股票型 ETF 中日均融券卖出量较高的是中证 1000ETF 和沪深 300ETF [52] ETF 管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币 ETF 总规模排名第一，并且在规模指数 ETF、主题、风格及策略指数 ETF 和跨境型 ETF 等多个细分领域都有较高的管理规模 [56] - 易方达基金上市非货币 ETF 总规模排名第二，并且在规模指数 ETF 和跨境型 ETF 方面管理规模较高 [56] - 华泰柏瑞基金上市非货币 ETF 总规模排名第三，并且在规模指数 ETF 和主题、风格及策略指数 ETF 方面管理规模较高 [56] - 上周新成立 1 只 ETF，为易方达中证电池主题 ETF [59] - 本周将有工银中证港股通互联网 ETF 等 8 只 ETF 发行 [59]

行业与公司 * 涉及A股市场整体、港股市场及美股市场[1][10][29] * 涉及多个行业板块，包括科技成长（计算机、电子、传媒、通信）、有色金属、食品饮料（白酒）、商贸零售、房地产、国防军工（商业航天）、机械设备（机器人）、汽车零部件、券商、建材、银行、石油石化、电力设备新能源、旅游休闲、光伏、半导体、集成电路、航空航天、生物医药、新能源等[1][4][7][8][20][22][24][30] 核心观点与论据 **市场整体走势与预判** * 短期内A股可能维持高风险偏好，继续进攻科技成长类板块，但需警惕高开低走风险，操作应保持谨慎[1][6] * 上证指数未来可能在**4,000点到4,150点**之间区间震荡，偏强震荡，缺乏系统性上攻机会[1][15] * 春节前市场交易清淡，呈现偏强震荡格局，上证指数最高反弹至**4,142**点[1][2][3] * 春节后市场整体偏利好，但利好有限，不如去年显著[12][13] * 当前市场环境下，大多数板块没有中线买入机会，仅少部分自去年**9月24日**以来涨幅较小的板块具备潜力，更适合快进快出的短线操作[1][16] * 预计**3月中上旬**两会结束时可能出现更明确的系统性投资机会[1][16][17] **资金动向与市场结构** * 春节前大资金通过ETF（特别是**50和沪深300 ETF**）明显压低市场走势，表明其不希望市场快速上攻，或将维持区间震荡[1][3][5] * 若大资金持续卖出相关ETF，可能确认**ABC结构调整**目标[1][5] * 市场可能处于**ABC调整结构**中的**B浪反弹**，需等待**C结构**完成，目前直接上攻可能性不大[9][14][17] * 节前消费板块（商贸零售、泛消费）资金流出较多，反映投资者对经济复苏信心不足[1][7] **板块表现与投资机会** * 春节前表现较好的板块：科技成长、计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工（机器人、商业航天）、有色金属[1][4] * 值得关注的主题与板块： * **科技成长类**：与马斯克相关的AI应用、人形机器人、计算机传媒、汽车零部件等[3][22] * **有色金属**：可能形成月线甚至季线级别的大底[21] * **商业航天/军工**：取得显著进展，从0到1成功率跃升，可关注卫星ETF、军工ETF[22][24] * **低位补涨板块**：券商（有补涨空间但存在压制风险）、建材（顺周期基本面改善）、银行（震荡期间可持有）[20] * **其他主题**：文旅赛事餐饮消费（旅游ETF）、科技领域（集成电路、航空航天、生物医药、新能源等对应ETF）、内卷治理相关产业（光伏ETF、汽车ETF）、自由贸易试验区优化[3][22][23] * 不建议关注的板块：食品饮料（不具备主升浪条件，空头格局明显）、白酒、地产[1][8] **风格与周期** * 节前数据显示小盘股整体表现不如大盘股，成长股性价比不如价值股，消费、价值、大盘、周期和红利风格靠前[26] * 节后成交量预期回升可能引发主题投资躁动，但持续性存疑，需观察是否会转向防御风格[26][27] * **2026年A股大概率呈现风格均衡化、主线变多**的一年[30] * 春季躁动行情从去年**12月底**开始，历史上平均持续**70多天**，涨幅约**20%**，目前已近两个月，需关注何时转向防御[28] **外部因素** * **人民币汇率**升破**6.89**（已达**6.88**），对A股构成利好[3][11] * 春节期间全球主要股指：中国A50指数上涨；美国纳斯达克和标普500指数上涨，但纳指此前连续下跌数周，反弹属短期格局[10] * 美股近期发生风格切换：道琼斯强于纳斯达克，小盘股罗素2000强于标普500，传统行业和小盘股补涨明显，逻辑可能是通胀预期及资源价格上涨[29] * 港股方面：恒生科技指数表现疲软，美团、阿里巴巴竞争导致预期下降，小米探底持续[10] 其他重要内容 * 去年（2025年）有色指数上涨**97.5**点，今年1月份又暴冲，有色金属可能形成大级别顶部[21] * 港股AI应用板块中的智谱和Minimax市值一度超过**3,000亿**[10] * 行业打分表显示，**2月份**排名靠前的行业包括建材、通信、电力设备新能源、石油石化等[30] * 对机器人板块和AI应用板块的看法：可能出现局部机会，但不太可能走出大幅趋势性行情，因很多标的经过一年炒作位置已不低，追高风险大，建议短线日线操作[18] * 今年春晚主题级别略小于去年**Deepseek**引发的行情[28]

市场表现 - 光伏概念股普遍走低，其中迈为股份跌幅超过7%，阳光电源、TCL中环、捷佳伟创跌幅均超过3% [1] - 受盘面影响，光伏相关交易型开放式指数基金普遍下跌超过2% [1] - 多只光伏ETF当日出现下跌，跌幅范围在2.21%至2.66%之间，例如光伏ETF下跌2.66%至1.098元，光伏ETF富国下跌2.55%至0.992元 [2] 行业现状与展望 - 有券商观点认为，目前光伏行业估值仍处于历史偏低位置 [2] - 展望后市，预计后续将有围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、行业准入门槛提高以及产品质量标准提高的政策相继落地 [2] - 光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，行业估值存在修复契机 [2]

量化模型与构建方式 **本报告为ETF市场周度数据统计与描述性分析报告，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型。报告内容主要为对各类ETF的业绩、规模、估值、资金流向等指标的统计和描述，不包含模型或因子的构建、回测及效果评价。** [7][9][10] 量化因子与构建方式 **本报告为ETF市场周度数据统计与描述性分析报告，未涉及具体的量化选股因子。报告内容主要为对各类ETF的业绩、规模、估值、资金流向等指标的统计和描述，不包含因子的构建、回测及效果评价。** [7][9][10] 报告核心统计指标与方法 虽然报告未涉及量化模型或因子，但详细阐述了用于分析ETF市场的核心统计指标及其计算方法。 ETF业绩表现统计 1. **指标名称**：周度收益率 * **构建思路**：计算ETF在统计周期内的价格涨跌幅，以反映其短期市场表现[2]。 * **具体构建过程**：使用ETF的单位复权净值进行计算。统计周期为上周（2026年02月02日至2026年02月06日）。对于部分无法及时获取上周五单位复权净值的跨境ETF，使用其上周一至周四的收益进行统计[13][17]。 * **评价**：该指标是衡量ETF短期价格变动最直接的指标。 2. **指标名称**：涨跌幅中位数 * **构建思路**：为消除极端值影响，更稳健地反映某一类别ETF的整体表现，采用该类ETF周度收益率的中位数[2][13]。 * **具体构建过程**：首先计算某一类别（如宽基、板块、主题）内所有ETF的周度收益率，然后取该组数据的中位数作为代表值。例如，报告指出上周股票型ETF周度收益率中位数为-1.71%[2][13]。 * **评价**：中位数相比平均值对异常值不敏感，能更好地反映ETF群体的普遍表现。 ETF规模与资金流统计 1. **指标名称**：净申赎规模 * **构建思路**：通过ETF份额的变动来估算资金的流入流出情况，反映投资者行为[3]。 * **具体构建过程**：使用上市后ETF当日的份额变动乘以收盘价来近似计算每日净申赎规模。为规避份额折算/拆分的影响，份额折算/拆分当日的份额变动设为0。另外，为了排除分红对基金规模的影响，在计算规模变动时剔除了分红导致的基金规模变动[30][60]。 * **评价**：该指标是观察市场资金动向和投资者情绪的重要窗口。 2. **指标名称**：规模变动 * **构建思路**：衡量ETF总资产净值的变化，由价格变动和份额变动共同驱动[3]。 * **具体构建过程**：ETF总规模的计算基于其份额和单位净值。报告指出，在计算规模变动时，ETF在上市之后才参与规模和规模变动统计，ETF上市规模不计入规模变动中。同时，对分红的调整方式与净申赎计算保持一致[30][60]。 * **评价**：规模变动综合反映了资产价格变化和资金流入流出的共同影响。 ETF估值水平统计 1. **指标名称**：估值历史分位数 * **构建思路**：将当前估值水平置于历史序列中，判断其相对位置，用于评估ETF的估值高低[4]。 * **具体构建过程**：使用每日各类别内ETF基准指数的估值（市盈率PE或市净率PB）中位数代表该类ETF的估值。计算该中位数在过去5年历史数据中的分位数水平。例如，截至上周五，上证50ETF的市盈率处于81.77%的历史分位数水平[36][38]。 * **评价**：历史分位数是进行跨时间和跨类别估值比较的有效工具，能直观显示估值处于历史高位还是低位。 ETF融资融券情况统计 1. **指标名称**：日均融资买入额 / 日均融券卖出量 * **构建思路**：统计ETF在融资融券市场上的活跃度，反映杠杆资金和多空力量的动向[5]。 * **具体构建过程**：统计周期为上周一至周四。对股票型ETF的融资买入额和融券卖出量进行日均计算，并列出排名前十的ETF。例如，证券ETF和科创板ETF的日均融资买入额较高[52][53]。 * **评价**：这些指标反映了市场内活跃资金对特定ETF的看多或看空情绪。 ETF管理人统计 1. **指标名称**：基金管理人非货币ETF总规模 * **构建思路**：统计各基金公司管理的已上市、非货币ETF的总规模，以衡量其在ETF市场的管理能力和市场地位[6]。 * **具体构建过程**：截至统计日（上周五），汇总各基金管理人旗下所有已上市的非货币ETF的规模。报告列出了管理规模排名前20的基金公司[58]。 * **评价**：该指标是评估基金公司在被动投资领域竞争格局的核心指标。 统计指标结果摘要 **以下为报告中对上述核心统计指标在特定统计周期（2026年02月02日至02月06日当周）内的具体取值摘要：** ETF业绩表现指标取值 * **股票型ETF周度收益率中位数**：-1.71%[2][13] * **宽基ETF涨跌幅中位数**：上证50ETF为-0.82%（跌幅最小），科创板ETF为-4.40%[13] * **板块ETF涨跌幅中位数**：消费ETF为0.10%（收益最高），科技ETF为-5.02%[19] * **主题ETF涨跌幅中位数**：光伏ETF为3.09%（收益最高），AI ETF为-8.48%[19] ETF规模与资金流指标取值 * **股票型ETF净申赎规模**：净赎回20.56亿元[3][30] * **宽基ETF净申赎规模**：科创板ETF净申购最多，为55.01亿元；中证500ETF净赎回最多，为116.47亿元[3][30] * **板块ETF净申赎规模**：科技ETF净申购最多，为104.05亿元；周期ETF净赎回最多，为95.27亿元[33] * **主题ETF净申赎规模**：AI ETF净申购最多，为44.72亿元；光伏ETF净赎回最多，为8.00亿元[33] ETF估值指标取值（截至上周五历史分位数） * **宽基ETF市盈率分位数**：创业板类较低（64.44%），中证500较高（98.51%）[36][38] * **宽基ETF市净率分位数**：上证50较低（59.16%），中证500较高（98.51%）[38] * **板块ETF市盈率分位数**：大金融较低（23.84%），科技较高（94.88%）[42] * **主题ETF市盈率分位数**：光伏较高（99.34%），酒ETF估值分位数较前周明显提升[45] ETF融资融券指标取值（上周一至周四） * **股票型ETF融资余额**：由523.43亿元下降至520.46亿元[49] * **股票型ETF融券余量**：由22.05亿份上升至23.12亿份[49] * **日均融资买入额较高ETF**：证券ETF（4.39亿元）、科创板ETF（5.93亿元）[53] * **日均融券卖出量较高ETF**：中证1000ETF（27.53万手）、中证500ETF（12.30万手）[57] ETF管理人指标取值（截至上周五） * **非货币ETF管理规模前三**：华夏基金（7396亿元）、易方达基金（6832亿元）、华泰柏瑞基金（4335亿元）[58]

量化模型与构建方式 **注意：** 根据提供的研报内容，报告核心为ETF市场数据周度统计与描述，并未涉及具体的量化选股模型或多因子模型的构建、测试与评价。因此，本部分无相关内容。 量化因子与构建方式 **注意：** 根据提供的研报内容，报告核心为ETF市场数据周度统计与描述，并未涉及具体的量化因子（如价值、动量、质量等）的构建、测试与评价。因此，本部分无相关内容。 模型的回测效果 **注意：** 根据提供的研报内容，报告未涉及任何量化模型的回测效果展示。因此，本部分无相关内容。 因子的回测效果 **注意：** 根据提供的研报内容，报告未涉及任何量化因子的回测效果（如IC、IR、多空收益等）展示。因此，本部分无相关内容。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -1.71%，宽基ETF中上证50ETF跌幅最小，板块ETF中消费ETF收益最高，热点主题中光伏ETF收益最高 [1][12][18][61] - 上周股票型ETF净赎回20.56亿元，宽基ETF中科创板ETF净申购最多，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中AIETF净申购最多 [2][29][32][34][61] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [55][61] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -1.71%，上证50、沪深300、A500、中证1000、中证500、创业板类、科创板ETF的涨跌幅中位数分别为 -0.82%、 -1.29%、 -1.77%、 -2.46%、 -2.67%、 -3.28%、 -4.40%；债券型、货币型、跨境型、商品型ETF的涨跌幅中位数分别为0.02%、0.02%、 -2.19%、 -6.07% [12] - 分板块来看，上周股票型ETF中消费、周期、大金融、科技板块ETF的涨跌幅中位数分别为0.10%、 -0.15%、 -0.30%、 -5.02% [18] - 按热点主题进行分类，股票型ETF中光伏、酒、银行ETF的涨跌幅中位数分别为3.09%、2.59%、2.10%，表现相对强势，AI、芯片、机器人ETF的涨跌幅中位数分别为 -8.48%、 -8.05%、 -1.30%，表现相对弱势 [18] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF的规模分别为30970亿元、10195亿元、7213亿元，商品型、货币型ETF的规模相对较小，分别为3229亿元、1600亿元 [22] - 宽基ETF方面沪深300、A500ETF的规模较大，分别为5960亿元、2718亿元，科创板、中证500、创业板类、上证50、中证1000ETF的规模相对较小，分别为1913亿元、1390亿元、1303亿元、852亿元、584亿元 [22] - 分板块来看，截至上周五科技板块ETF规模为5344亿元，周期板块ETF规模次之，为3336亿元，消费、大金融ETF的规模相对较小，分别为2062亿元、2023亿元 [27] - 按热门主题来看，截至上周五芯片、证券、医药ETF的规模最高，分别为1912亿元、1411亿元、1166亿元 [27] - 上周股票型ETF净赎回20.56亿元，总体规模减少804.68亿元；货币型ETF净申购63.11亿元，总体规模增加63.25亿元 [29] - 在宽基ETF中，科创板ETF净申购最多，为55.01亿元，其规模减少52.48亿元；中证500ETF净赎回最多，为116.47亿元，其规模减少159.17亿元 [29] - 按板块来看，上周科技ETF净申购最多，为104.05亿元，其规模减少184.79亿元；周期ETF净赎回最多，为95.27亿元，其规模减少210.91亿元 [32] - 按热点主题来看，上周AIETF净申购最多，为44.72亿元，其规模减少32.71亿元；光伏ETF净赎回最多，为8.00亿元，其规模减少1.98亿元 [32] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF的市盈率分别处于81.77%、84.32%、98.51%、98.43%、64.44%、93.78%的分位数水平，市净率分别处于59.16%、71.45%、98.51%、78.22%、65.18%、93.53%的分位数水平 [35][37] - 自2019年12月31日开始计算，科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于84.57%、78.38%的分位数水平 [37] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于88.20%、23.84%、29.79%、94.88%的分位数水平，其市净率分别处于88.78%、45.79%、35.07%、90.84%的分位数水平 [41] - 截至上周五，光伏、军工、芯片ETF的市盈率分位数较高，分别为99.34%、98.18%、94.97%；AI、机器人、红利ETF的市净率分位数较高，分别为97.36%、96.37%、93.89% [44] - 与前周相比，酒ETF的估值分位数明显提升 [44] - 总的来看，在宽基ETF中，创业板类、上证50ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，大金融、消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、新能车ETF的估值分位数相对较低 [47] ETF融资融券情况 - 总体来看，近一年内股票型ETF的融资余额和融券余量双升 [48] - 截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的523.43亿元下降至520.46亿元，融券余量由前周的22.05亿份上升至23.12亿份 [48] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为证券ETF和科创板ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和中证500ETF [51][53][54] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，并且在规模指数ETF、主题、风格及策略指数ETF和跨境型ETF等多个细分领域都有较高的管理规模 [55] - 易方达基金上市非货币ETF总规模排名第二，并且在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高 [55] - 华泰柏瑞基金上市非货币ETF总规模排名第三，并且在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [55]