市场整体表现 - 2023年12月9日，广告营销板块整体下跌1.18%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，8只上涨，1只平盘，11只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 天地在线（002995）领涨板块，收盘价19.00元，单日涨幅达10.02%，成交额2.43亿元 [1] - 佳云科技（300242）涨幅4.97%，收盘价5.91元，成交额3.33亿元 [1] - 三人行（605168）涨幅3.14%，收盘价34.49元，成交额6.88亿元 [1] - 新华都（002264）涨幅1.89%，成交额15.37亿元，成交量158.66万手，为统计个股中成交最活跃的上涨股 [1] 领跌个股表现 - 福石控股（300071）领跌板块，收盘价5.92元，单日跌幅3.90%，成交额5.20亿元 [2] - 易点天下（301171）跌幅3.75%，收盘价36.75元，成交额19.04亿元 [2] - 蓝色光标（300058）跌幅3.66%，收盘价9.22元，成交额38.16亿元，为统计个股中成交额最高的股票 [2] 板块资金流向 - 当日广告营销板块主力资金净流出12.09亿元 [2] - 游资资金净流出5147.64万元 [2] - 散户资金净流入12.6亿元 [2]

中证指数样本调整 - 中证指数有限公司于2025年11月28日发布公告，对包括沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500在内的多个指数样本进行调整，调整结果将于2025年12月12日收市后生效 [1] - 具体调整数量为：沪深300指数更换11只样本，中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本，中证A50指数更换4只样本，中证A100指数更换6只样本，中证A500指数更换20只样本 [1] - 三人行(605168.SH)被调出中证1000指数样本名单 [1] 股东减持与股份转让 - 截至2025年9月12日，公司员工持股平台泰安众行通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份5,538,955股，减持总金额为1.64亿元，减持后泰安众行持有公司股份20,813,155股，占公司总股本的9.87% [2] - 2025年11月30日，公司控股股东青岛多多行投资有限公司、实际控制人钱俊冬、崔蕾及一致行动人华软新动力私募基金管理有限公司与严建亚签署《股份转让协议》，转让方合计将持有的16,865,359股公司股份（占总股本的8%）以协议转让方式转让给严建亚 [3] - 本次协议转让单价为每股26.76元，转让总价款为451,317,006.84元，转让完成后，严建亚合计持有公司8.00%的股份 [4] - 经计算，公司实际控制人方年内通过减持及协议转让合计套现6.15亿元 [4] 公司首次公开发行情况 - 公司于2020年5月28日在上交所主板上市，发行数量为1,726.60万股，发行价格为60.62元/股 [5] - 首次公开发行股票募集资金总额为10.47亿元，募集资金净额为9.88亿元 [5] - 首次公开发行股票的发行费用总计为5,843.97万元，其中承销及保荐费用为4,482.83万元 [6]

指数样本调整 - 中证指数有限公司于2025年11月28日发布公告，对包括沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500在内的多个指数样本进行调整，调整结果将于2025年12月12日收市后生效 [1] - 具体调整数量为：沪深300指数更换11只样本，中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本，中证A50指数更换4只样本，中证A100指数更换6只样本，中证A500指数更换20只样本 [1] - 三人行（605168.SH）被调出中证1000指数样本名单 [2] 公司股东减持与股份变动 - 截至2025年9月12日，公司员工持股平台泰安众行减持计划实施完毕，通过集中竞价交易方式累计减持2,108,155股，通过大宗交易方式累计减持3,430,800股，减持总金额为1.64亿元，减持后泰安众行持有公司20,813,155股，占公司股份总数的9.87% [3] - 2025年11月30日，公司控股股东青岛多多行投资有限公司、实际控制人钱俊冬、崔蕾及一致行动人华软动力与严建亚签署《股份转让协议》，转让方合计将持有的16,865,359股无限售条件流通股（占公司总股本的8%）以协议转让方式转让给严建亚，转让单价为每股26.76元 [4] - 此次协议转让总价款为451,317,006.84元，其中受让青岛多多行持有的7,155,241股（价款191,474,249.16元），受让钱俊冬持有的6,410,892股（价款171,555,469.92元），受让崔蕾持有的2,541,682股（价款68,015,410.32元），受让华软动力持有的757,544股（价款20,271,877.44元），转让完成后严建亚合计持有公司8.00%股份 [5] - 经计算，公司实际控制人方在2025年内通过减持及协议转让合计套现6.15亿元 [5] 公司首次公开发行情况 - 公司于2020年5月28日在上交所主板上市，发行数量为1,726.60万股，发行价格为60.62元/股，保荐机构及主承销商为兴业证券股份有限公司 [6] - 首次公开发行股票募集资金总额为10.47亿元，募集资金净额为9.88亿元，发行费用总计5,843.97万元，其中承销及保荐费用为4,482.83万元 [6] - 根据招股说明书，募集资金净额计划投资于数字整合营销服务体系扩建项目、场景活动服务体系扩建项目、校园媒体扩建项目、创意中心及业务总部建设项目以及补充营运资金项目 [6]

行业背景与事件 - 2025年12月5日至7日，《中国企业家》杂志社在北京主办了“2025（第二十三届）《中国企业家》影响力企业家年会”，主题为“涌现·无限——共创智能商业新形态” [1][5] - 分众传媒创始人、董事长江南春出席了年会并发表演讲 [1][5] 对当前品牌传播环境的诊断 - 在互联网碎片化时代，品牌传播实际上变得更加困难，尽管看似创造了更多精准触达的机会 [3][7] - 当前品牌面临的核心矛盾是：做品牌广告见效慢，而做流量广告又容易被平台卡死 [4][8] 品牌建设的核心策略建议 - **要流量更要留心**：流量租赁（如KOL、主播、平台流量）不是根本，品牌需要建立自己的流量，而品牌自带流量的前提是赢得消费者心智，心智留存才能带来持久流量 [3][7] - **要种草更要种树**：在内容营销盛行的“种草”环境中，容易迷失在信息杂草中，品牌需要建立深入人心的核心价值，即培育“品牌之树”，健康的品牌生态应是“有树有草”的花园 [3][4][7][8] - **要触达更要触动**：广告的目标不应仅仅是触达消费者，更应能触动需求、改变消费行为，许多广告只是“路过”而未能“积累”或产生实质影响 [4][8] 品牌广告的进化方向 - 现代品牌广告需要具备“高触达、高关注、高完播、高频次”的特性 [4][8] - 企业自身的变革需使品牌广告变得“可精准、可归因、可互动、可优化”，从而让客户更敢于长期投入并看到短期回报 [4][8] AI技术对广告行业的赋能 - AI时代推动了广告的智能化发展，广告不仅是广而告之，还能实现智能匹配、智能归因和智能优化 [4][8] - 以分众传媒为例，其在淘宝闪购广告中，每天制作**200个**不同版本，根据不同城市、早中晚时段、公寓楼或写字楼等场景进行差异化投放，并根据数据反馈每天替换**50个**版本，持续优化 [4][8]

市场整体表现 - 广告营销板块在12月5日整体表现疲软，较上一交易日下跌4.55% [1] - 当日大盘指数表现强劲，上证指数上涨0.7%报收于3902.81点，深证成指上涨1.08%报收于13147.68点 [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，其中引力传媒领跌，跌幅为3.01% [1][2] - 部分个股逆势上涨，新华都涨幅最大，达4.79%，成交额9.78亿元 [1] - 其他涨幅居前的个股包括：龙韵股份涨2.12%，易点天下涨2.05%，元隆雅图涨1.98% [1] - 下跌个股中，思美传媒跌2.00%，三人行跌1.27%，福石控股跌1.01% [2] 板块资金流向 - 广告营销板块整体呈现主力资金净流出状态，当日主力资金净流出3.02亿元 [2] - 游资资金同样净流出4537.99万元 [2] - 散户资金则呈现净流入，净流入额为3.48亿元 [2] 个股资金流向详情 - 易点天下获得主力资金净流入最多，达8931.10万元，主力净占比4.43% [3] - 新华都主力资金净流入3848.87万元，主力净占比3.94% [3] - 三人行主力资金净流入1128.79万元，主力净占比高达9.21% [3] - 龙韵股份主力资金净流入581.75万元，主力净占比10.84% [3] - 宣亚国际虽然主力净流入338.80万元，但游资净流出2001.12万元 [3]

全球大型并购交易 - 金佰利将以约487亿美元收购科赴，合并后公司预计2025年净营收约320亿美元，金佰利股东持股约54%，科赴股东持股约46% [1] - 雅培以230亿美元收购Exact Sciences，以押注快速癌症检测增长，后者主打产品Cologuard自2014年获批以来已被使用2000万次 [2] - 辉瑞在一场竞购战中击败诺和诺德，以可能超过100亿美元的价格收购减肥药初创公司Metsera [3] - 阿克苏诺贝尔与艾仕得涂料合并，合并后公司企业价值达250亿美元，预计年收入170亿美元，阿克苏诺贝尔股东持股55%，艾仕得股东持股45% [5] - 派克汉尼汾以92.5亿美元收购Filtration Group，后者预计2025年销售额约20亿美元，拥有约7500名员工 [5] - 麦格理资产管理提议以116亿澳元（约75亿美元）收购澳大利亚物流公司Qube Holdings [6] - 宏盟集团完成对埃培智的收购，合并后营收超过250亿美元，成为全球最大营销传播集团 [8] - ADNOC以约117亿欧元公开收购科思创所有已发行股，并承担30亿欧元债务，总交易价值147亿欧元，同时科思创将接受ADNOC 11.7亿欧元资金注入以发行10%新股 [8] 潜在及终止的并购活动 - 派拉蒙天舞、康卡斯特与奈飞均在考虑对华纳兄弟探索提出差异化收购要约 [9] - 丰树集团与凯德投资正探讨合并，若成功合并后实体资产管理规模将超过1500亿美元 [9] - 必和必拓已放弃对英美资源集团的新一轮收购提议 [10] - 美国食品配送企业Performance Food与US Foods已终止合并谈判 [10] 中资企业相关交易 - 博裕资本以40亿美元收购星巴克中国业务最多达60%的控股权，星巴克保留40%股权，计划将中国门店数量扩大一倍以上 [11][12] - CPE源峰与汉堡王品牌成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰注入3.5亿美元初始资金并持股约83%，计划将中国门店从约1250家拓展至2035年4000家以上 [12] - 中金公司计划通过换股协议收购信达证券和东兴证券，以推动行业整合 [12] 其他行业并购 - 格罗方德收购新加坡的Advanced Micro Foundry，以扩大硅光子业务并成为全球最大硅光子代工厂 [13] - 松下控股将旗下住宅设备业务子公司Panasonic Housing Solutions出售给YKK集团，该子公司截至2025年3月底有1万939名员工 [13] - 韩国浦项控股以12亿澳元（7.65亿美元）收购澳大利亚Mineral Resources锂业务30%股权，并获得相应锂精矿权益 [14]

公司股价与交易数据 - 12月4日，公司股价下跌2.40%，成交额为16.64亿元 [1] - 当日融资买入额为1.67亿元，融资偿还额为1.97亿元，融资净买入额为-3044.44万元 [1] - 截至12月4日，公司融资融券余额合计为10.11亿元，其中融资余额为10.08亿元，占流通市值的5.83%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 12月4日融券偿还900股，融券卖出5500股，卖出金额20.16万元；融券余量8.41万股，融券余额308.23万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至11月20日，公司股东户数为5.43万户，较上期增加12.74%；人均流通股为6875股，较上期减少11.30% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股801.64万股，较上期增加458.05万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股302.07万股，较上期减少3.04万股 [3] - 诺安积极回报混合A（001706）为新进第十大流通股东，持股271.71万股 [3] - 易方达供给改革混合（002910）、兴全合润混合A（163406）、兴全商业模式混合(LOF)A（163415）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入27.17亿元，同比增长54.94% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.04亿元，同比增长4.41% [2] - 公司A股上市后累计派现1.47亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为易点天下网络科技股份有限公司，位于陕西省西安市 [1] - 公司成立日期为2005年4月6日，上市日期为2022年8月19日 [1] - 公司主营业务涉及效果广告服务、品牌广告服务以及头部媒体账户管理服务 [1] - 主营业务收入构成为：效果广告营销服务占96.62%，广告销售代理服务占2.89%，其他(补充)占0.49% [1]

交易核心信息 - 三角防务董事长严建亚以总价款约4.51亿元受让三人行约1686.54万股无限售条件流通股，每股价格为26.76元 [2] - 此次转让单价较三人行12月1日收盘价31.19元/股折价约14.2% [2] - 交易完成后，严建亚将持有三人行8%的股份，成为公司第二大股东 [1][2] 交易背景与目的 - 股份转让系三人行控股股东及实际控制人为优化上市公司股权结构，引入重要战略投资者而进行的安排 [2] - 严建亚经全面研判公司业务布局及战略规划，充分认可公司投资价值与发展前景 [5] - 本次权益变动标志着严建亚与三人行的合作进入全新且更具深度的阶段 [14] 交易各方股权结构变化 - 交易完成后，三人行控股股东青岛多多及其一致行动人合计持有公司股份9672.99万股，占总股本的45.88% [6] - 严建亚承诺自股份过户登记之日起12个月内不减持标的股份 [6] 战略投资者严建亚背景 - 严建亚为三角防务董事长、巨子生物董事局主席，与配偶共同控制两家上市公司 [4] - 其业务布局横跨先进装备制造、新材料、生物科技、大消费等领域，积累了深厚的产业资源与成功的产业投资经验 [5] - 严建亚持有三元资本97%的股份，并投资了多家航空科技及材料公司 [11] 被投资方三人行业务概况 - 三人行是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，提供数字营销、场景活动和校园媒体营销服务 [6] - 公司近期业绩承压，营收从2022年的56.53亿元调整至2024年的42.08亿元，净利润从7.36亿元下降至1.23亿元 [6] 双方历史合作与战略协同 - 三角防务与三人行早有资本联动，曾于2021年共同出资1亿元设立合伙企业投资航空先进材料，后于2022年终止 [9] - 2022年3月，双方再次联手，拟由三人行出资2.2亿元、严建亚控股的三元资本出资1万元，共同设立企业管理合伙企业以投资拟上市企业 [9] - 三人行正积极布局硬科技赛道，包括拟出资2.8亿元在青海设立子公司从事算力租赁业务，并参与发起设立总规模5亿元的先进装备投资基金 [13] 未来合作展望与协同效应 - 三人行将充分利用战略股东资源，聚焦新质生产力核心要素布局，拓展多元业务生态 [7] - 合作有望助力三人行借助严建亚在高端制造领域的资源与信誉，切入To B产业营销领域 [14] - 三人行在汽车、快消品领域的头部客户资源及AI营销技术，可对严建亚旗下的消费品牌形成赋能 [14] - 双方股权层面的深度绑定或将进一步形成协同效应，共同强化在硬科技领域的产业投资能力 [14]

广告营销板块市场表现 - 12月2日广告营销板块整体下跌1.56%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，福石控股领涨，收盘价7.10元，涨幅6.93%，引力传媒上涨5.19%，收盘价18.86元 [1] - 天下秀领跌板块，跌幅达3.14%，收盘价6.48元，蓝色光标下跌2.82%，收盘价10.00元 [1][2] 个股交易情况 - 蓝色光标成交额最高，达70.05亿元，成交量703.97万手，福石控股成交额19.06亿元，成交量275.97万手 [1][2] - 引力传媒成交额10.69亿元，成交量55.88万手，易点天下成交额22.12亿元，成交量56.01万手 [1][2] - 部分个股成交相对清淡，ST联合成交额2281.21万元，成交量3.97万手 [1] 板块资金流向 - 当日广告营销板块主力资金净流出6.01亿元，游资资金净流入2.0亿元，散户资金净流入4.01亿元 [2] - 引力传媒主力资金净流入2.16亿元，主力净占比20.22%，福石控股主力资金净流入1.66亿元，主力净占比8.72% [3] - 分众传媒主力资金净流入740.03万元，但游资净流出7031.13万元，游资净占比-9.40% [3]

公司财务造假事件 - 浙江富润全资子公司泰一指尚在2020年1月至2022年上半年期间虚构广告代理业务，导致公司2020年年报、2021年年报和2022年半年报存在虚假记载 [1][4] - 公司通过没有商业实质的空转代理业务虚增营业收入合计717,225,918.88元，虚增营业成本合计715,512,264.14元 [2][5] - 2020年虚增营业收入365,766,164.15元，占当期披露金额的12.04%，虚增营业成本364,924,901.98元，占13.30% [2][5] - 2021年虚增营业收入142,612,952.84元，占当期披露金额的10.87%，虚增营业成本143,233,987.18元，占11.11% [2][5] - 2022年上半年虚增营业收入208,846,801.89元，占当期披露金额的69.05%，虚增营业成本207,353,374.98元，占69.79% [2][5] 监管处罚与法律诉讼 - 公司于2024年5月18日公告收到证监会浙江监管局《行政处罚决定书》 [1][3] - 上海久诚律师事务所代理的投资者索赔案将于2025年12月8日在绍兴中级法院开庭 [1][2] - 投资者索赔案已有胜诉先例，诉讼时效即将到期 [1][2] - 符合索赔条件的投资者为在2021年4月27日至2023年4月28日期间买入浙江富润股票，并在2023年4月28日后卖出或继续持有的投资者 [2][6]