核心财务表现 - 25H1公司实现净收入2.92亿美元，同比增长19.9% [1] - 剔除海参崴项目减值影响后EBITDA为2.0亿美元，同比增长38.5% [1] - 经调整EBITDA率达58.6%，同比改善9.2个百分点 [2] - 经调整净利率达43.5%，同比增加13.4个百分点 [2] 博彩业务表现 - 25H1博彩毛收入(GGR)3.32亿美元，同比增长17.2% [1] - 中场博彩桌业务GGR 1.62亿美元，同比增长24.0%，增速领先各板块 [1] - 高端贵宾业务GGR 0.68亿美元，同比增长13.5%，恢复至2019年同期的138.8% [1] - 中场电子博彩机GGR 0.70亿美元，同比增长14.4% [1] - 转介贵宾业务GGR 0.32亿美元，同比增长1.9% [1] 业务结构优化 - 高限额中场赌桌数量从23Q2的4张增加至25Q2的60张 [1] - 中场博彩桌业务赢率从16.9%提升至23.2% [1] - 高端贵宾业务转码额同比增长89.0%，但赢率降至3.1%（去年同期4.0%） [1] - 中场博彩桌业务毛利占比达54%，成为主要利润来源 [2] 毛利率改善 - 综合毛利率80.7%，同比改善1.8个百分点 [2] - 中场博彩桌业务毛利率91.9%，同比提升0.3个百分点 [2] - 高端贵宾业务毛利率77.8%，同比提升3.3个百分点 [2] - 中场电子博彩机毛利率82.7%，同比下降0.6个百分点 [2] - 转介贵宾业务毛利率24.6%，同比提升0.4个百分点 [2] 成本控制成效 - 行政开支0.26亿美元，同比下降35.6% [2] - 利润率提升得益于毛利率改善和行政开支压缩 [2] 行业竞争优势 - 公司在金边方圆200公里范围内享有至2045年的独家经营权 [3] - 柬埔寨博彩税具竞争力：中场业务GGR税率7%，非中场业务GGR税率4% [3] - 较低的运营成本使公司能向高端客户提供更具吸引力的返佣政策 [3] 增长驱动因素 - 外国直接投资吸引外国企业及外籍人士，带来商务客流 [3] - 更多直飞航班增加便利性，刺激旅游需求 [3] - 东南亚经济增速更快，带动博彩消费支出提高 [3] - 金界三期项目稳步推进，助力承接更多客流量 [3] 盈利展望 - 预计25-27年EBITDA分别为4.01亿、4.45亿和4.87亿美元 [3] - 对应25年EV/EBITDA为7.4倍，P/E为11.4倍 [3] - 估值水平显著低于澳门博彩同行 [3]

公司回购行动 - 公司于2025年8月28日斥资1595.3万港元回购100万股 [1]

公司回购行动 - 公司于2025年8月28日斥资1595.3万港元回购100万股 [1]

核心业绩表现 - 公司总收益146.39亿港元，同比增长6.07%，主要受博彩收益增长驱动 [1] - 股东应占亏损1.82亿港元，同比扩大12.19% [1] - 每股基本亏损2.6港仙 [1] 博彩业务分析 - 附属公司澳娱综合博彩净收益136.28亿港元，较2024年同期的128.97亿港元实现增长 [1] - 澳娱综合占澳门博彩毛收益市场份额12.9%，其中中场赌枱份额达16.1%，贵宾博彩份额为3.7% [1] - 上葡京综合度假村博彩毛收益29.36亿港元，较2024年同期的23.25亿港元显著提升 [1] - 新葡京博彩毛收益35.82亿港元，略高于2024年同期的36.60亿港元 [2] 非博彩业务表现 - 上葡京非博彩收益6.90亿港元，高于2024年同期的6.31亿港元 [1] - 新葡京非博彩收益1.78亿港元，较2024年同期的1.40亿港元增长 [2] 物业运营效益 - 上葡京经调整物业EBITDA为8200万港元，较2024年同期的1.92亿港元明显下降 [1] - 新葡京经调整物业EBITDA为8.63亿港元，低于2024年同期的10.10亿港元 [2] 资产收益结构 - 上葡京综合度假村总毛收益36.26亿港元，其中博彩占比80.97%，非博彩占比19.03% [1] - 新葡京总毛收益37.60亿港元，其中博彩占比95.27%，非博彩占比4.73% [2]

近期回购活动 - 8月27日以每股15.92港元至16.13港元回购100万股 金额1601.8万港元 当日收盘价16.08港元 成交额9865.6万港元[2] - 自8月26日起连续2日回购合计200万股 累计回购金额3215.72万港元 期间股价上涨0.82%[2] 年度回购汇总 - 今年以来共进行10次回购 累计回购900.22万股 总金额达1.35亿港元[3] - 单次回购规模多为100万股 8月单次回购金额区间为1590.19万港元至1636.21万港元[3] - 6月回购股价区间为10.66港元至11.3港元 3月回购股价区间为11.12港元至11.28港元[3]

港股市场表现 - 恒生指数下跌0.72%至25020点 [1] - 恒生科技指数下跌1.10%至5635点 [1] 美团财报及股价表现 - 公司第二季度营收918.4亿元人民币 同比增长11.7% [3] - 第二季度经营利润下滑98%至2.3亿元 经营利润率从13.7%跌至0.2% [3] - 调整后净利润14.9亿元 同比下降89%且低于预估98.5亿元 [3] - 股价低开9.72% 盘中跌幅仍超8% [3] 细分板块表现 - 科网股走势分化：网易涨近1% 阿里巴巴跌超3% 腾讯跌近1% [3] - 创新药概念股部分上涨 晶泰控股涨超3% [3] - 博彩股普遍上涨 汇彩控股涨超6% [3] - 黄金股表现活跃 山东黄金涨超2% [3] - 芯片股部分高开 晶门半导体涨2% [3] - 佳鑫国际资源上市首日涨幅超130% [3] 跨境ETF表现 - 标普油气ETF、中韩半导体ETF、港股红利ETF均涨超1% [3] - 日经ETF、恒生医疗ETF嘉实、港股央企红利ETF小幅上涨 [3] - 港股消费ETF与香港消费ETF跌超2% [3]

公司回购 - 公司于2025年8月27日斥资1601.8万港元回购100万股 [1] - 回购价格区间为每股15.92至16.13港元 [1] - 单日回购金额达1601.8万港元 [1]

公司股份回购 - 美高梅中国于2025年8月27日斥资1601.8万港元回购100万股 [1] - 回购价格区间为每股15.92-16.13港元 [1]

财报季市场表现 - 澳大利亚八月份财报季期间投资者抛售业绩不及预期公司股票 [1] - 业绩不佳公司股价出现两位数下跌 其中伍尔沃斯集团遭遇1997年以来最严重跌幅 [1] - 澳大利亚S&P/ASX200指数接近历史高点 市盈率达四年来最高水平 [1] 个股业绩表现 - 伍尔沃斯澳大利亚食品销售增长落后于竞争对手科尔斯迈尔公司 [1] - WiseTech Global面临领导层问题并公布令人失望营收数据 [1] - 科尔斯迈尔超市销售额增长超预期 股价创历史新高 [2] - 博彩公司Tabcorp Holdings利润超过分析师预期 股价大幅上涨 [2] 市场估值与风险 - 股市估值过高导致业绩不达预期时市场反应激烈 [1] - 企业面临巨大压力需证明高溢价合理性并保证未来增长 [1] - 财报季期间业绩公布后股市波动可能持续 [2]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益总额同比减少约12% [1] - 预期期间录得亏损约14.21亿港元 去年同期亏损约1.1亿港元 [1] - 剔除减值因素后亏损同比增加约2300万港元 [1] 亏损原因分析 - 确认澳门渔人码头重大减值亏损约12.88亿港元 因第三方服务协议不再续期 [1] - 博彩相关营运经调整EBITDA减少约3000万港元 [1] 业务运营 - 收益减少主要由于博彩相关营运收益下滑 [1]