报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年第四季度，交通运输行业基金持仓结构发生显著变化，航空运输、港口、跨境物流及高速公路板块持仓市值大幅提升，而快递、航运板块持仓则有所下降 [2][4] - 交运行业整体基金配置总市值环比增长19%，在申万31个行业中的排名上升1位至第16名，显示机构对交运行业的关注度有所提升 [4][5] 交运行业基金机构持仓变化 - 2025年第四季度，交运行业基金配置总市值达到215亿元，环比第三季度增长19% [4][5] - 交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的比例为1.32%，环比第三季度上升0.24个百分点 [4][5] - 交运行业市值占全部A股市值的比例为2.81%，相对于该比例，基金持仓呈现低配状态，超配比例为-1.48% [4][5] 交运行业基金持仓市值变化与三级行业占比 - 从持仓结构看，航空运输板块在交运行业基金持仓中的占比大幅提升至56.8%，环比第三季度上升19.2个百分点 [4][12] - 港口、跨境物流、高速公路板块占比分别为3.4%、4.6%、4.8%，分别环比上升1.6、0.9、4.2个百分点 [4][12] - 快递板块占比下降至16%，航运板块占比下降至6% [12][18] - 从持仓市值及环比变化看：航空运输板块持仓市值为122亿元，环比增长80%；港口板块为7亿元，环比增长128%；跨境物流板块为10亿元，环比增长47%；高速公路板块为10亿元，环比大幅增长915% [4][12] - 快递板块持仓市值为34亿元，环比下降39%；航运板块为13亿元，环比下降35%；铁路运输板块为8亿元，环比下降21%；机场板块为0.7亿元，环比下降16%；原材料供应链服务板块为6亿元，环比下降32% [4][12] 交运行业基金重仓标的 - 2025年第四季度，交运行业基金重仓持股前十的标的依次为：中国东航、南方航空、顺丰控股、吉祥航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、嘉友国际、招商轮船、圆通速递 [4][20] - 部分个股持仓市值增长显著：中国东航持股总市值45亿元，环比增长448%；南方航空31亿元，环比增长244%；春秋航空11亿元，环比增长25%；嘉友国际9亿元，环比增长52% [4][20] - 船舶板块中，中国船舶持仓基本持平，中船防务和苏美达持仓市值分别环比下降8.2%和17.5% [4][20] - 高速公路板块部分个股新进入或持仓大幅增加，例如：皖通高速持股总市值环比增长606.3%，山东高速环比增长3046.1%，粤高速A环比增长7785.9% [23]

航线开通与运营细节 - 新海航金鹏航空于1月25日正式开通“奥斯陆－上海浦东”全货机定期航线，这是上海浦东国际机场首条直通北欧的货运航线 [1] - 首航航班Y87919装载近百吨北欧优质海鲜产品，从挪威奥斯陆起飞，历经约9.5小时飞行后抵达上海浦东国际机场 [1] - 航线由波音777F全货机执飞，每周一班定期运营，该机型最大业载可达103吨，满载航程为9200公里 [3] 货物与市场定位 - 航线主要承运挪威三文鱼、北极虾等高附加值海鲜产品，精准对接全球冷链物流的快速增长需求 [3][6] - 公司将北欧产品分拨至长三角乃至全国市场的时间大幅缩短，旨在降低海鲜腐损率，让消费者第一时间品尝到北欧海鲜 [6] - 公司凭借成熟的生鲜运输方案和20多年的航空货运运营保障经验，多次成功保障跨洲际海鲜、高端食材等易腐货物的安全运输 [6] 运输保障与服务 - 为满足生鲜产品“高时效、严温控”的核心诉求，公司对机舱温度进行全程把控 [3] - 公司联动机场地服、货站等地面保障单位制定生鲜货物专项保障方案，实现从卸机、转运到理货等环节的高效协同与全程把控 [3] - 航线开通为中欧经贸合作与生鲜物流流通开辟了新通道，提供了“从海洋到餐桌”的运输选择 [1][3] 公司战略与未来规划 - “十五五”时期，公司将持续做好航线规划和运力储备，充分发挥远程运力优势 [6] - 公司将加大在国际货运市场的布局力度，以满足日益增长的市场需求 [6] - 公司计划积极开拓新的国际货运航线，将业务范围拓展到更多国家和地区 [6]

会议纪要关键要点总结 **一、 涉及的行业与公司** * **核心讨论行业**：房地产及地产链（包括建材、化工、钢铁、家电、建筑、设计、施工、市政建设）[1][4][5][6][7][8][9][10] * **其他覆盖行业**：交通运输（航空、油运、快递）、化工、金属（贵金属、工业金属、能源金属、钢铁）、石油化工、煤炭、建材、建筑、公用事业（电力）[11][12][16][25][33][41][47][54][59][66] * **提及的部分公司**： * **房地产/地产链**：万华化学、博源化工、华鲁恒升、瑞风新材、利安隆、雅克科技、盛泉集团、东材科技、东方雨虹、汉高集团、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝、中国巨石、建投基础、中材科技、华新建材、信义玻璃、旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技、中复神鹰、招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地、衢州发展、保利发展、华发股份、建发股份[18][20][21][22][23][24][55][56][57][58][50][51][52] * **交通运输**：未提及具体公司名称[12] * **金属**：未提及具体公司名称[26] * **石油化工**：中国石化、中国石油、中国海油[39][40] * **煤炭**：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源[46] * **建筑**：亚厦集成、上海港湾、航天光构[64][65] * **公用事业**：长江电力、华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、大唐新能源[67][73][74] **二、 核心观点与论据** * **整体市场观点**：对A股市场持坚决乐观态度，认为春节前上证指数站上4200点的可能性非常大[2] * **地产链投资机会**： * **核心逻辑**：房地产行业经历多年深度下行（住宅投资占GDP比重回落至4.5%，投资增长下降近60%，销售面积较高点下降约50%，房价较高点回落30%-40%），估值和持仓（房地产及地产链占A股总市值仅8.1%）已大幅收缩，预期极低，微观交易结构出清，构成了绝佳的买点[5][6][7][8] * **政策预期**：稳定房地产对稳定国民经济和内需至关重要，预计新的房地产政策箭在弦上，近期官方媒体密集讨论（5天10篇）以“城市更新”名义的房地产文章即是信号[6][8][9] * **投资方向**： 1. **优质房企**：PB小于1且深度折价的房企[9] 2. **地产链龙头**：建材、化工、钢铁、家电等行业的民营企业经历深度出清，竞争格局改善的龙头公司[9][10] 3. **城市更新相关**：受益于城市更新释放需求的建筑设计、施工、市政建设及基础设施改造领域[10] * **各行业核心观点**： * **交通运输**： * **航空**：看好超级周期长逻辑，预计2026年春运客流创新高（跨区域人员流动量预计95亿人次，同比增长约5%），需求旺盛，供给控制严格[12][13][15] * **油运**：看好超级牛市长逻辑，自2025年8月以来运价中枢明显上升，近期运价大幅飙升并持续维持在11万美元/天以上，预计2026年Q1盈利同比大增[13][14][15] * **快递**：2025年“反内卷”政策有效推动行业价格修复和盈利修复（2025年全年单票收入同比降6%，但12月单票收入较7月低点提升约4%），预计该政策在2026年将持续[14][15] * **化工**： * **地产链品种**：聚合MDI（如万华化学）、PVC、纯碱（如博源化工）、制冷剂（如R134a）等品种将受益于内需改善[17][18][19][20][21] * **其他机会**：煤化工（华鲁恒升）受益于经济企稳；新材料关注润滑油添加剂（瑞风新材、利安隆）、存储相关（雅克科技）、AI高频高速树脂（盛泉集团、东材科技）[22][23][24] * **金属**： * **贵金属**：黄金价格震荡上行，央行购金及美联储降息预期构成核心逻辑；白银因工业属性（AI、光伏、机器人需求）波动更大[26][27][28] * **工业金属**：看好铜、铝等，受益于降息预期、供应扰动（如智利铜矿罢工）及AI等新兴需求带来的估值体系变化，当前铜估值约12倍，铝约8倍并提供4-6%股息率[28][29][30] * **能源金属**：碳酸锂价格近期拉涨（因淡季库存超预期去化），相关股票有补涨机会；钴、镍受供应配额影响，镍正逐步走出底部[30][31] * **钢铁**：逢低布局，龙头公司股息率不错，2026年资本开支将大幅下降[31][32] * **石油化工**： * **油价判断**：布油中枢看60-65美元/桶，向下空间有限（接近美国页岩油盈亏成本线），向上弹性也有限因供需格局未来1-2年趋向过剩[34][35][36] * **投资机会**：看好下游化工品（如乙二醇、顺丁橡胶、PTA）在价格底部因供需改善（如反内卷、供给收缩）带来的盈利反弹机会，建议关注1.5线或二线龙头标的补涨[36][37][38][39] * **上游公司**：“三桶油”（中石化、中石油、中海油）作为红利股，在油价中低位下股息率具备性价比[40] * **煤炭**： * **短期判断**：寒潮后日耗攀升，但随后供需波动，价格弹性不大；预计2026年春节新开工后（Q2）煤价仍有最后一跌，但将是全年低点[42][43][44] * **长期乐观**：看好2026年下半年及以后，因AI、充换电等新兴用电结构将推升全社会用电需求（2025年用电总量增长5%）[45][46] * **投资建议**：短期聚焦红利稳定的龙头（中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源）；同时提示关注美国煤炭股机会[46] * **房地产**： * **行业现状**：行业风险大规模消散，进入寻找底部和均衡点过程；央国企大面积业绩下滑或亏损（如保利净利润同比下滑90%至10亿元），可能促使政策转向[49][50] * **市场变化**：二手房交易量近期起量较快；上海等地出现政府下场收房行为，代表阶段性筑底开始[51] * **投资方向**：提示关注商住逻辑和资产折价高的房企（招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地），以及转型公司（衢州发展）[51][52] * **建材**： * **消费建材**：买点是基本面清晰+地产预期提振带来的估值上修，推荐三个增长股（东方雨虹、汉高集团、三棵树）和三个股息股（北新建材、伟星新材、兔宝宝）[55] * **玻璃纤维**：受益于化工涨价情绪外溢，电子布环节涨价迅猛（瞬时利润1.3元/米），推荐中国巨石、建投基础、中材科技[56][57] * **水泥**：国内水泥（吨毛利约50元）处于季度底部，具备绝对收益配置逻辑；海外水泥（如华新建材）受益于弱美元和景气度[57] * **玻璃**：可能迎来补涨，推荐浮法龙头（信义玻璃）、有增量业务的公司（旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技）[57][58] * **碳纤维**：迎来价量上修催化，推荐中复神鹰[58] * **建筑**： * **主业悲观**：基建投资（2025年12月单月下滑16%）和地产投资（2025年12月单月下滑36%）加速下行，且2026年上半年面临高基数，年报和一季报预计非常差，政策最多只能减缓下滑斜率[60][61][62][63] * **转型机会**：机会在于科技映射，如半导体洁净室（亚厦集成）、商业航天/太空光伏（上海港湾、航天光构）等，但多为题材炒作，建筑股上涨可能标志相关科技赛道情绪见顶[64][65] * **公用事业（电力）**： * **行业状态**：业绩确定、估值低、分红增加，但市场关注度低，股价表现弱[67][68] * **用电需求**：2025年用电需求偏弱（前10个月增速5.1%，前12个月累计增速降至5.0%），对2026年用电增速预期保守（约5%或略低）[69][70][71] * **绿证市场**：是一个正在发展的市场（2025年约29亿个绿证，可交易约19亿个，均价约5元/个，市场规模约百亿级），定价和交易模式尚不成熟[71][72][73] * **电网投资**：“十五五”电网投资规划年均增速（约7%）高于“十四五”（约3%+），将利好输电、配电网、微电网及储能建设[73] * **投资建议**：关注北方电厂、绿电公司（如大唐新能源）及有交易中心的公司，短期可能受政策刺激出现脉冲行情[74][75] **三、 其他重要但可能被忽略的内容** * **对监管干预的理解**：认为当前监管对市场的干预（如制约部分股票）有助于市场节奏更平稳、走得更长远，避免出现类似过去短期暴涨暴跌（如5天1000点）后多数人赚不到钱的情况，越早干预越有利于市场长期健康发展[2][3][4] * **风格判断**：强调在“新兴科技是主线”的同时，“价值也会有春天”，地产链的企稳是价值风格迎来春天的重要契机[4][10] * **宏观数据引用**：指出消费占GDP的43%，但消费股总市值仅占A股的9.4%，作为对比凸显地产链仓位出清的程度[8] * **化工品具体数据**：PVC外需增长迅速，2025年出口增速高达46%，外需占比达到16%；PVC行业2025年12月开工率约78%，全年平均在80%上下，且2026年无新增产能[20] * **煤炭供给数据**：全国煤炭产量在2025年7月“反内卷”查超产后降至3.8亿吨，随后逐月回升，11-12月已恢复至4.3亿吨/月[43] * **建筑行业数据**：提供了2025年12月基建投资（-16%）、地产投资（-36%）具体的同比下滑幅度，直观显示行业下行压力[60][61] * **电力行业细节**：指出绿证有两年有效期限制，导致临近到期时价格可能陡降（如从4元多跌至1元多），这是影响该市场定价的重要因素[71]

学生及年轻旅客出行趋势 - 春节前一周（1月12日至1月19日出发）机票预订量周环比出现明显增长 [1] - 18至22岁年轻旅客群体机票预订量占比超过20%，成为第一波出行热潮的主力 [1] - 年轻群体出行决策迅速，从种草到下单的流程因数字工具而极大压缩时间差 [3] - 旅游平台针对18~22岁学生群体推出主打社交属性的同龄同团产品，并通过兴趣标签串联露营、户外、非遗、寻味之旅等多元化体验场景 [3] 年轻消费需求驱动行业创新 - 年轻游客正创造更多文化新空间和旅游新场景，例如体育+旅游等 [6] - 年轻人消费需求从“过春节”向“度春节”转变，正在改变春节出行的节奏与消费图谱 [4] - 年轻消费者需求的变迁正在倒逼旅游市场进行创新，被视为旅游业未来发展的方向 [6] “反向春运”市场表现 - 1月以来，“反向春运”机票预订量同比增长约35% [7] - “反向春运”热门出发地集中在中西部城市，如郑州、武汉、西安、长沙、成都、哈尔滨、长春 [7] - “反向春运”目的地集中在一线及新一线城市，如北京、上海、广州、深圳、杭州，呈现从中西部向东部沿海集中流动的趋势 [7] 行业服务升级与保障 - 多家航空公司联合旅游平台推出“父母出行安心护航”计划，为55岁及以上乘客提供全流程引导服务 [7] - 无锡等地车站升级服务，在站台、电梯、出站口等客流密集处增设客服引导，并加强与公共交通部门的联动以确保老年旅客顺利换乘 [7]

福州长乐国际机场航线网络拓展 - 福州长乐国际机场新开通“福州—帝力”直航航线 该航线将中国福州与东帝汶首都帝力直接联通 使机场联通的东南亚“一带一路”共建国家数量增加至9个 [1] - 新航线将两地往来时间从经第三方中转的超过24小时大幅压缩至飞行所需的6小时 实现“夕发朝至” 航班频率为每两周执飞一次 [1] - 机场海关为保障首航通关高效 提前分析疫情疫病风险 并利用智能卫检通道和先期机检设备实现“无感通关、智能监管” [1] 机场与东南亚的航空连接增长 - 2025年一年内 福州长乐国际机场新增前往印尼、越南等国的客货运航线共计9条 [1] - 2025年全年 机场执飞往返东南亚国家航班超过4000架次 服务人员往来超过63万人次 航班架次同比增长38.39% 服务人次同比增长21.38% [1] - 目前 机场已开通18条面向东南亚“一带一路”共建国家的进出境客货运航线 每周执飞相关航班约150班 [1]

外商投资与服务业 - 2025年全国新设立外商投资企业70392家 同比增长19.1% 实际使用外资金额7476.9亿元人民币 [1] - 服务业实际使用外资比重达72.9% 为历史较高水平 [1] 区域贸易与经济发展 - 2025年山东青岛上合示范区对上合组织其他成员国进出口1024.4亿元 同比增长37% 进口规模持续扩大 [1] - 2025年深圳市外贸进出口4.55万亿元 创历史新高 同比增长1.4% 出口规模连续33年居内地城市首位 [1] - 重庆市两江新区正式挂牌 成为中西部地区首个实现行政化的国家级新区 面积约1360平方公里 人口约352万 [3] 电力市场与能源交易 - 2025年全国电力市场交易电量达6.6万亿千瓦时 同比增长7.4% [1] - 2025年跨省跨区交易电量同比增长11.6% [1] 住房与民生保障 - “十四五”期间全国累计发放住房公积金个人住房贷款6.5万亿元 支持缴存人提取9.4万亿元用于住房消费 [1] - “十四五”期间36个城市开展灵活就业人员参加住房公积金制度试点 [1] - 截至2025年底我国已完成困难重度残疾人家庭无障碍改造147万户 超额完成“十四五”任务 [3] 零售与消费行业 - 2025年我国连锁超市整体经营稳中有升 3万多家超市门店年总销售额超过4000亿元 [1] - 2025年72%的超市企业线上销售同比提升 净利润同比增长或持平的超市企业占比为67% 相比2024年盈利明显改善 [1] 金融市场与商品 - 2025年国际金价年内涨幅超64% 创下自1979年以来45年来的年度最大涨幅 [2] 交通与航空业 - 中国国际航空公司北京至阿布扎比直飞航线完成首航 标志着中阿两国首都之间首次实现由中国航司执飞的直达互联 [2] 科技与公共服务 - 截至2025年底 3059家网站及手机App完成适老化、无障碍改造 药品说明书无障碍试点工作稳步推进 累计5批1756种药品参与 [3] 教育与公共服务 - 北京市政府工作报告提出 适应学龄人口变化 完善基础教育学位动态保障机制 2026年将新增中学学位1万个 [3]

行业政策与规划 - 国家发改委提出新建城际铁路近期双向客流密度不低于1500万人次/年，且项目资本金比例不低于50% [5] - 国家发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动煤炭从燃料向原料的应用拓展 [6] - 北京市计划在“十五五”期间健全人口发展支持体系，2025年将落地一揽子生育支持政策，包括育儿补贴、生育保险等 [7] 地区发展与产业动态 - 2025年北京新能源汽车保有量超130万辆，新能源及“国五标准”以上汽车占比超八成，全年淘汰转出超1万辆老旧客货车 [8] - 2025年北京新设外资企业数量增长19.5% [8] - 重庆两江新区正式挂牌，成为中西部地区首个实现行政化的国家级新区，面积约1360平方公里、人口约352万 [8] - 广州火车站普速列车运营正式收官，全面迈入高铁时代 [8] 科技与人工智能 - 腾讯宣布将在2月1日通过元宝App发放10亿元现金红包 [13] - 百度宣布自1月26日至3月12日，用户在百度APP使用文心助手可瓜分5亿现金红包 [14] - 具身智能公司魔法原子成为2026年央视春晚智能机器人战略合作伙伴 [19] - 银河通用机器人成为2026年央视春晚指定具身大模型机器人，该公司近期完成超3亿美元融资 [20] - 意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产，目前年产能达10万台，规划总产能迈向30万台 [20] 消费与服务业 - 共享充电宝业务拓展至电动自行车，在深圳、上海、浙江、江苏等地出现，有运营者称在医院门口一天能有几十元收入 [10] - 西贝餐饮集团创始人贾国龙表示将回归一线、聚焦主业，不再打造个人IP [22] - 南方航空计划自3月21日起加密广州-伊斯坦布尔航线至每日航班，并计划在北京大兴、乌鲁木齐航线增班，届时每周航班量预计达17个 [16] 半导体与电子 - 三星电子第一季度将其NAND闪存价格提高了一倍多（涨价100%），并已就第二季度价格进行新一轮谈判 [23] 金融市场与产品 - 国投白银LOF因二级市场交易价格溢价，于2026年1月26日开市起至10:30停牌 [18] - 新股“北海道市”在科创板发行，发行价格17.52元，动态市盈率111.07倍 [24] 公司资本运作 - 湖南黄金拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权 [26] - 永杰新材拟购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科95%股权 [26] - 合富中国与明基医院签订采购总金额不低于6亿元的协议 [26] - 华东重机收到印度阿达尼集团中标通知书并签署港口装卸设备项目合同 [26] 公司业绩预告 - 思特威预计2025年归母净利润9.76亿元到10.31亿元，同比增长149%到162% [28] - 先导智能预计2025年归母净利润为15亿元到18亿元，同比增长424.29%到529.15% [28] - 国药一致预计2025年归母净利润为10.55亿元至12亿元，同比增长64.20%到89.11% [28] - 福达股份预计2025年归母净利润为3.1亿元到3.3亿元，同比增加67.31%到78.11% [27] - 炬芯科技预计2025年实现归母净利润为2.04亿元，同比增加91.40% [29] - 莱尔科技2025年归母净利润4亿元，同比增长13.67% [27] - 中微半导2025年预计实现归母净利润为2.84亿元，同比增长107.55%左右 [28] - 新点软件预计2025年实现归母净利润为2640万元，同比减少80.61%到87.08% [27] - 长久物流2025年预亏5000万元到7500万元 [27] - 至纯科技2025年预亏3亿元至4.5亿元 [27] - 安达智能预计2025年净亏损1亿元到1.4亿元 [27] - 郑州煤电2025年预亏约9.16亿元 [27] - 海目星2025年预亏8.5亿元到9.1亿元 [28] - 华大智造2025年预亏2.21亿元到2.73亿元 [28] - 八一钢铁预计2025年净亏损18.5亿元到20.5亿元，可能被实施退市风险警示 [28] 公司其他事项 - 锋龙股份、嘉美包装因股票短期内价格涨幅较大，自1月26日开市起停牌核查 [26] - 美迪西股东林长青拟减持不超0.6%公司股份 [26] - 上海沪工股东明鑫光储拟减持不超3%公司股份 [27] - 日久光电实控人陈晓俐累计减持827.46万股 [27] - 豫园股份预计2025年度归母净利润为负值 [27] - 顾中科技全资子公司发生火灾事故，初步预计对全年业绩产生一定影响 [29]

股价与交易表现 - 截至2026年1月23日收盘，公司股价报收于6.04元，与前一交易日持平，换手率为1.57%，成交量为23.91万手，成交额为1.44亿元 [1] - 1月23日，公司主力资金净流出847.03万元，游资资金净流入1673.2万元，散户资金净流出826.17万元 [1][3] 投资者问询与公司回应 - 投资者询问财政部等五部门联合印发《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，在武汉天河国际机场等41个口岸新设进境免税店，是否对公司业务量有显著影响 [1] - 公司回应称，该政策旨在便利进境旅客免税购物、提振消费，促进免税商品零售业务发展，公司作为航空货运企业，主营业务聚焦国际国内航空货物运输及相关物流服务，将密切关注政策落地进展及对航空物流业的影响，并积极研究把握市场机会 [1] 股东减持计划 - 股东国风投创新投资基金股份有限公司持有公司1.02%股份，计划在2026年2月14日至5月13日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过124,498,447股，占公司总股本的1.02% [2][3] - 减持原因为股东自身资金需求，股份来源为公司首次公开发行的战略配售股份 [2] - 国风投创新基金与一致行动人合计持有公司5.40%股份，本次减持不会导致公司控制权变更，不影响公司治理结构及持续经营 [2]

行业新规制定 - 中国航协正组织各航空公司研究制定《公共航空运输企业航班预留座位规则》团体标准 旨在规范预留座位的种类、范围、比例及旅客信息告知等关键内容 该标准将于近日向社会公开征求意见 [1][3] - 新规旨在引导航空公司规范航班预留座位行为 更好地满足旅客多样化、差异化的座位选择需求 并在民航局的指导下进行 [3] - 业内专家表示 制定团体标准能为航班座位管理提供明确依据 有助于保障旅客知情权 并推动行业服务的规范化与标准化 [5] 当前锁座现状与问题 - 国内航班普遍存在锁座行为 江苏省消保委对10家主流航空公司的摸查显示 所有被调查航司的经济舱均存在机票锁座行为 无一家完全开放所有经济舱座位 [3] - 锁座行为高度集中于经济舱前排、靠窗及靠过道等消费者偏好的优质座位 仅开放中间区域、机尾等舒适度较差的座位供免费选择 [3] - 购买阶段所调查航线的锁座比例在19.9%至62.1%之间 平均锁座比例达38.7% 其中春秋航空某航线锁座比例超60% 深圳航空某航线超50% 海南航空、东方航空、厦门航空相关航线锁座比例处于40%-46%区间 吉祥航空相关航线锁座比例相对较低 不到20% [4] 消费者投诉焦点 - 消费者投诉主要集中于选择权受限、信息不透明 江苏省消保委指出锁座服务市场存在四大问题：锁座行为普遍且优质座位过度锁定；解锁机制变相付费挤压普通消费者权益；信息不透明且解释不合理侵犯知情权；协议文本存在不公平格式条款 [4] - 对于信息不透明 部分航司选座页面标识模糊 购票时未显著告知锁座规则与收费标准 客服回应常以“保障安全”“系统默认”等为由 与“高比例锁座、付费即解”的实际相悖 [4] - 消费者并非不接受付费选座 而是需要有合理的锁座范围与清晰的锁座标准 [9] 航空公司的策略与收入 - 大面积锁座背后是航空公司对于辅助营收的迫切需要 值机选座收费或里程兑换是航司推出差异化服务的辅助营收策略之一 有助于实现收益最大化 减少因业绩承压和机票降价带来的经营压力 [7] - 我国航司普遍采取国内航线优质座位里程兑换、国际航线优质座位付费选择的方式 有航司国际航线经济舱过半座位收费值机 放开的免费可选座位仅占全部座位的6% 且缺乏适合家庭出行的连座席位 [7] - “付费选座”模式于2015年前后引入中国 但相比于已形成成熟商业模式的国外民航业 国内对于辅营收入的开发尚不完全 且与消费者认知存在矛盾 [7] - 2024年全球航空公司辅营收入预估将飙升至1484亿美元 为全球航空公司收入贡献14.9% 2023年该数值为1179亿美元 [8] - 国内大部分航司未披露辅营收入数据 在已披露的航司中 海航控股2024年实现辅营收入45.03亿元 占总营收652.36亿元的6.9%；春秋航空实现辅助业务收入10.3亿元 占总营收200亿元的5.15% 两家公司的辅收占比均远低于全球14.9%的平均水平 [8] 未来规范方向与建议 - 江苏省消保委在约谈航司时提出 要确保信息透明 清晰、完整、及时地向消费者告知座位分布与收费政策 并保障规则公平 确保购买同等票价旅客享有平等的选座机会 [9] - 业内专家建议 选座业务需平衡消费者选择权与航司经营 以及先买票旅客和临近买票旅客的选座权益 [9] - 具体建议包括：航班的中舱和后舱要整区放开供旅客选择 保障家庭亲子等出行需求；应急出口和前排宽敞座位可回归市场价值 但需明码标价、规范透明 [9] - 有建议提出采取“七成免费放开+三成规范付费”模式 免费选座的座位占比不能低于70% 同时允许航司将30%的优质座位留给贵宾会员和高票价旅客 但需明码标价或推出明确规则 如全价机票或白金卡免费选 也允许旅客自愿付费或付积分兑换 [10][11] - 专家认为 在设定预留座位时 首要原则是不应为旅客带来额外不便 在此基础上 航司可加强数字化信息处理能力 依据对消费者支付意愿的识别制定差异化的座位预留与定价策略 [9]

极端天气事件影响 - 大规模冬季风暴影响美国东部三分之二地区 带来历史性降雪 严重结冰及危险低温 美国总统已批准多州进入紧急状态 [1] - 风暴导致全美超过80万用户停电 且停电情况仍在恶化 其中田纳西州停电用户超过30万 密西西比州 得克萨斯州和路易斯安那州各有超过10万用户断电 [1] - 美国能源部已下令得州及中大西洋地区电网运营商启用备用发电资源 以防止大规模停电 [1] 航空运输业冲击 - 航空运输受到严重冲击 1月25日全美取消航班超过1.01万架次 前一日亦有逾4000架次航班被取消 [1] - 达美航空 捷蓝航空和联合航空均已提前削减航班计划 并部署人员应对地面运行压力 [1]