文章核心观点 - 通程控股参股的湖南长银五八消费金融股份有限公司计划进行增资扩股，以提升资本实力和风险抵御能力，其控股股东长沙银行拟独家认购此次增资，而通程控股及另一股东北京网邻均不参与此次增资 [1] 增资计划概况 - 长银消金拟实施2025年增资扩股，增资总金额不超过人民币155,000.00万元（即15.5亿元）[1] - 增资股份总数最终以股东实际认购的股份数为准 [1] 增资定价与认购详情 - 截至2025年6月30日，长银消金全体股东权益价值为212,118.79万元（即21.21亿元），折合每股1.8877元 [1] - 控股股东长沙银行拟按照每股1.8877元的评估价格，对长银消金增资155,000.00万元（即15.5亿元），认购其新增的注册资本82,110.50万元 [1] 股东持股与参与情况 - 通程控股持有长银消金16.91%的股份 [1] - 北京网邻信息技术有限公司持有长银消金26.43%的股份 [1] - 长沙银行持有长银消金56.66%的股份，为控股股东 [1] - 通程控股及北京网邻均不参与此次增资 [1] 增资目的 - 长银消金增资旨在进一步提升资本实力、增强其风险抵御能力，为其持续稳健经营创造条件 [1]

公司核心公告内容 - 通程控股参股子公司长银五八消费金融股份有限公司拟实施2025年增资扩股，增资总金额不超过人民币155,000.00万元 [1] - 通程控股及另一股东北京网邻均不参与此次增资 [1] - 通程控股拟将其持有的长银消金11,400.00万股股份转让给控股股东长沙银行，转让价格为每股人民币1.8877元，转让总金额为21,519.78万元 [1] 公司股权与业务结构 - 在本次交易前，通程控股持有长银消金16.91%的股份，北京网邻持有26.43%的股份，长沙银行持有56.66%的股份并为控股股东 [1] - 2025年1至6月份，通程控股的营业收入构成为：商贸业占比84.9%，其他业务占比8.14%，旅游服务业占比6.96% [1] 公司市场数据 - 通程控股收盘价为6.06元 [1] - 截至发稿，通程控股市值为33亿元 [2]

交易概述 - 公司拟将持有的湖南长银五八消费金融股份有限公司1.14亿股股份转让给长沙银行 [1] - 转让价格为每股人民币1.89元 [1] - 转让金额总计为人民币2.15亿元 [1] 交易影响 - 本次股权转让完成后，公司持有长银消金的股份总数由1.9亿股变更为7600万股 [1] - 交易完成后，公司对长银消金的持股比例将变为3.91% [1]

公司核心人事变动 - 哈银消费金融法定代表人变更为孙升学 其同时担任公司董事长及董事 [1] - 此次变动源于原董事长周杰在报告期内辞任 此前由董事谢云立代为履行董事长职权 [1] - 新任董事长孙升学来自公司控股股东哈尔滨银行 其职业背景横跨信用卡、移动金融、小微金融及风险管理等多个领域 [1][2] 公司股权结构与基本信息 - 哈银消费金融为全国第19家开业的持牌消费金融公司 注册资本为15亿元人民币 [1] - 控股股东为哈尔滨银行 持股比例为53% 第二大股东为度小满（重庆）科技有限公司 持股30% [1] - 其他股东包括上海斯特福德置业有限公司（6.33%）、苏州同程软件有限公司（5%）、北京博升优势科技发展有限公司（3.33%）、黑龙江赛格国际贸易有限公司（1.67%）及黑龙江信达拍卖有限责任公司（0.67%） [1] 新任董事长履历背景 - 孙升学于2015年加入哈尔滨银行 历任信用卡中心高级经理、移动金融部副总经理、小微金融部总经理等职 [2] - 2022年2月起先后担任理债事业部及理债业务总部常务副总裁 2023年7月升任哈尔滨银行首席风险官 同年11月起兼任大连分行行长 [2] - 加入哈尔滨银行前 其长期任职于民生银行总行信用卡中心授信评审部 拥有丰富的信贷审批与管理经验 [2] - 孙升学拥有中国政法大学本科学历及中国人民大学高级管理人员工商管理硕士学位 并具备高级信息系统项目管理师及中级经济师资格 [1] 公司最新经营与财务数据 - 截至2025年6月30日 公司资产总额为254.18亿元人民币 较年初增长10.49亿元 增幅4.30% [3] - 同期贷款余额为236.71亿元人民币 较年初增长11.04亿元 增幅4.89% [3] - 公司累计授信客户数已超过2540万人 累计在黑龙江省投放贷款超过85.00亿元人民币 [3] - 报告期内营业收入为8.23亿元人民币 较去年同期增长1.33亿元 增幅达19.26% [3]

政策导向与宏观背景 - 中央经济工作会议将“坚持扩大内需，形成强大国内市场”确立为明年的首要任务 [1] - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布通知，要求强化商务和金融系统协作，引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度，以助力提振和扩大消费 [1] - 在当前全球需求疲软、外部环境不确定的背景下，内需的稳定与扩大尤为关键 [5] 消费市场现状与挑战 - 2025年11月社会消费品零售总额增速延续下行至1.3%，消费市场复苏节奏阶段性放缓 [4] - 以旧换新支持品类增速进一步回落：家电类同比增速由-14.6%回落至-19.4%，家具类由9.6%回落至-3.8%，汽车类由-6.6%回落至-8.3%，文化办公用品类由13.5%回落至11.7%，通讯器材类由23.2%回落至20.6% [4] - 上述五类商品加总后的同比增速由0.7%回落至-3.1%，其他类商品增速由6.9%回落至2.3% [4] - 消费增速放缓受高基数效应、前期政策及促销活动透支部分消费力等多重因素影响 [4] - 汽车、家电降幅进一步扩大，对限额以上社零拖累上升，短期稳消费的政策紧迫性已有所抬升 [4] 金融机构的实践与机遇 - 多家银行已就金融“促消费”作出积极回应，截至目前，某家全国性股份制商业银行个人消费信贷投放规模已超8000亿元 [1] - 在房地产贷款受限、对公业务承压的背景下，消费金融天然具备分散风险、平滑周期的功能 [2] - 消费金融的扩张既能直接提升居民当期购买力，也能通过产业链传导带动零售、汽车、家电、文旅等行业的回暖 [2] - 银行的金融服务主要围绕购车、家装、旅游、教育等短期消费场景来进行配置 [3] 风险与风控要求 - 消费信贷高速扩张的历史提醒，规模并不等于质量，如果投放失焦、风控松弛，容易让信贷资金偏离真实消费，甚至催生过度负债与资产泡沫 [2] - 金融机构需在贴近消费者真实需求的同时，守住坏账风险的底线 [1] - 银行系消费贷不良率相对更低，约1.6%—2.2%；持牌消费金融公司因客群更下沉，不良率多在2.5%—4.0%区间 [2] - 金融促消费不能异化为诱导过度负债，需要引导消费者理性借贷 [2] - 消费金融必须在速度与稳健之间建立牢固的风控定力 [3] 发展方向与长效机制 - 消费金融要成为内需的稳定器，需构建客群细分、场景嵌入和动态授信相结合的精细化服务体系，以提高信贷与真实消费之间的匹配度 [3] - 需要跳出短期刺激思维，走向供给与需求双向升级的长效机制 [6] - 金融机构应借助消费金融支持本土企业技术创新与品牌建设，推动优质供给创造新需求 [6] - 政策层面需保持连续性与稳定性，避免金融机构因短期考核压力重回“以量补价”的旧模式 [6] - 长远来看，消费复苏仍需依赖消费场景实质性拓展以及居民收入预期改善 [4] - “推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”相关资金的接续以及针对服务消费的专项提振政策部署或已“箭在弦上” [4]

公司成为被执行人事件 - 晋商消费金融股份有限公司于2025年12月10日被绥中县人民法院列为被执行人，执行标的为20000元 [1][2] 公司股权结构与基本信息 - 晋商消费金融股份有限公司由晋商银行与其他第三方股东于2016年2月共同出资成立，注册地位于中国山西省太原市，主要业务在中国境内 [2] - 公司注册资本为人民币500百万元（即5亿元），截至2025年6月30日实收资本为人民币500百万元 [2] - 晋商银行持有晋商消费金融股份有限公司40%的股权 [2]

公司核心人事变动 - 孙升学正式接任哈银消费金融有限责任公司法定代表人、董事长及财务负责人 [1] - 孙升学来自母行哈尔滨银行，现任首席风险官兼大连分行行长，拥有超过十年的零售信贷经验，具备法律、金融与科技复合背景 [1][3] - 此次人事调整被市场解读为公司战略重启的重要信号 [1] 公司基本情况与股权结构 - 公司成立于2017年4月，是第19家持牌消费金融公司，注册资本15亿元人民币 [3] - 股东包括哈尔滨银行、度小满、上海斯特福德、同程软件等7家公司 [3] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为254.18亿元人民币，较年初增长10.49亿元人民币，增幅4.30% [3] 公司业务模式演变 - 2020年后公司曾确立自营业务战略，但自主获客的线上产品“哈哈贷”于2022年下半年逐步停摆，线下分中心陆续关闭 [4] - 至2024年底，公司业务重心已显著转向以表外业务为主的助贷模式 [4] - 2024年9月底，公司官网更新的合作机构名单数量由7月的39家增至68家，新增了度小满、饿了么、马上消费金融、奇富科技、抖音、京东等平台关联企业 [4][6] 公司经营业绩 - 2025年上半年，公司实现营业收入8.23亿元人民币，同比增长19.26% [7] - 截至2025年上半年末，公司贷款余额为236.71亿元人民币，较年初增长11.04亿元人民币，增幅4.89% [7] - 公司累计授信客户数超过2540万人，累计在黑龙江省投放贷款超过85.00亿元人民币 [7] 行业监管环境与趋势 - 自2025年10月1日起，消费金融公司网贷业务年利率突破24%将触发法规限制 [7] - 监管窗口指导要求，2026年一季度起新发放贷款平均综合融资成本需压降至20%以内 [7] - 过度依赖助贷的模式面临流量成本高企与风险管控的双重压力 [7] - 在此背景下，头部机构纷纷加大自营业务占比 [8] 公司未来战略展望 - 新任董事长孙升学的履历横跨信用卡运营、风险管控、移动金融，匹配自营业务对获客、风控、技术的综合要求 [8] - 控股股东哈尔滨银行53%的持股与重要股东度小满30%持股的科技赋能优势，为公司自营业务重启提供了想象空间 [8]

资产支持专项计划概况 - 上交所于12月12日受理了“国联-度小满消费分期9号1-20期资产支持专项计划” [1] - 该计划为消费分期ABS品种，拟发行金额为60亿元人民币 [1][5] - 原始权益人为重庆度小满小额贷款有限公司，计划管理人为国联证券资产管理有限公司 [1][5] 业务模式与行业逻辑 - 消费分期ABS是将个人消费分期产生的未来现金流进行切割并证券化，出售给机构投资者的金融操作 [3] - 该模式能扩展消费信贷供给、盘活资产并降低金融机构的表内压力 [3] - 度小满作为原始权益人，依托互联网场景和庞大的客户体量开展消费金融业务，其风控能力与风险偏好伴随流量扩张而变化 [3] - 计划管理人国联证券资产管理的角色在于进行资产包装和销售，属于资本市场常规操作 [3] 潜在风险与核心关切 - 底层资产质量是关键，需关注分期应收账款的真实偿付能力与未来现金流稳定性 [3] - 需审视底层资产构成，区分是优质白领分期还是由短期促销推动的高频消费 [4] - 发放贷款时的风控标准是否严格，是基于真实还款能力还是依赖场景流量和促销来推高额度 [4] - 若宏观经济下行、就业承压或利率调整，可能引发分期贷款违约，导致资产支持计划底层资产质量恶化 [4] - 消费金融的快速扩张可能埋下违约与流动性风险的种子 [3] - 金融创新存在将风险从原始权益人转移给投资者的可能，但风险并未消失 [6] - 历史上，消费金融扩张与金融去杠杆之间存在隐形较量，监管节奏需匹配市场发展以防无序扩张 [6] 生态影响与监管建议 - 需警惕偿付压力集中爆发、道德风险扩散导致风控形同虚设，以及监管滞后形成套利空间等后果 [8] - 建议强化ABS信息披露透明度，明确披露底层资产的期限结构、违约历史和催收能力 [8] - 建议提高对非标资产和场景贷款的资本计提要求，防止表外业务成为系统性风险漏洞 [8] - 建议鼓励长期投资者进入市场，通过期限错配管理风险，避免短期投机成为主流 [8] - 建议监管动态适配市场创新，在支持合理创新的同时对高风险场景设限 [8] - ABS是连接消费与资本的工具，运用得当可助力实体消费升级，运用不当则可能将风险传导至整个社会 [8]

政策核心思路 - 金融需更直接、更主动地为提振消费服务，其核心逻辑是想尽一切办法重新激活消费信心、消费能力和消费场景 [1] 政策三大主线措施 - **第一条主线：支持商品消费** 政策对大宗耐用品、数码产品、汽车以旧换新等商品消费给予细致直接的支持，要求消费贷款额度更灵活、期限拉长、利率差异化，并可适当减免提前还车贷的违约金，此举旨在让消费者敢消费，金融能跟上、撑得住且成本更低 [2] - **第二条主线：提升服务消费地位** 政策将餐饮、住宿、文旅、教育、养老、托育、文体娱乐、康养等服务消费置于更高位置，旨在解决花钱体验生活的问题 [2][3] - **第三条主线：赋能新型消费** 政策特别强调支持首发经济、数字消费、绿色消费、AI+消费、IP经济、内容消费、直播电商、社交电商等新型消费，在风险可控前提下鼓励金融机构与平台、商家深度合作，服务下沉至更多“长尾用户” [5] 金融协同具体举措 - 针对服务消费，政策提出开发更贴近消费场景的金融产品，如服务消费专项贷款、养老再贷款，并允许以知识产权、科技成果等“无形资产”融资，同时配套商业保险、健康险、年金险 [4] - 政策鼓励金融机构与平台及商家深度合作，将服务下沉，以支持新型消费的可持续增长 [5] 本轮政策的关键不同点 - 金融从配角转变为主力推动者，从过去的发补贴、促活动转向直接从信用扩张入手 [5] - 消费被置于带动内需和资本市场信心的核心位置，消费稳定将改善企业现金流、修复盈利预期、稳定银行资产质量，并使股市对经济的定价更乐观 [5] 对资本市场的影响 - A股消费相关板块的政策确定性提升 [6] - 金融、科技、服务业的联动机会增多 [6] - 市场预期可能从看衰需求转向重估内需 [6] - 政策、金融与场景协同发力，为市场风险偏好回升创造条件 [5][6][7]

宏观经济与政策导向 - 中央财办表示明年将根据形势变化出台实施增量政策 协同发挥存量与增量政策的集成效应以推动经济稳中向好 [1] - 工信部强调明年是“十五五”开局之年 将推动产业结构优化升级 实施传统产业焕新 打造新兴支柱产业 培育发展未来产业 [2] - 国家发改委会议强调要大力培育壮大新兴产业和未来产业 深化拓展“人工智能+”行动 完善低空经济产业生态 [7] - 商务部表示将更大力度支持惠民生和提振消费 推动相关金融支持政策落地生效 [4] 人工智能与数字化转型 - 中国信通院数据显示 2024年中国人工智能核心产业规模超过9000亿元 增速24% 预计2025年规模将超过1.2万亿元 增速进一步提升 [6] - 生产制造环节的大模型应用案例占比由去年的19.9%增长至25.9% 带动人工智能产业规模快速增长 [6] - 工信部会议提出深化拓展制造业数字化转型行动和“人工智能+制造” 推进智能制造、绿色制造、服务型制造 [2] - 中国科学院院士姚期智指出具身智能未来需从模仿走向推理 并解决数据匮乏问题 建立统一评测基准与安全规范 [10] 信息通信与卫星互联网 - 工信部会议提出要推动信息通信业高质量发展 适度超前布局建设信息基础设施 推进6G技术研发 [2] - 工信部明确将加快卫星互联网建设发展 并加强网络和数据安全保障 [2] - 顺灏股份公告提示太空数据中心业务面临强烈辐射、轨道维护困难等障碍 其“地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心竞争的优势 [3] 消费提振与金融支持 - 商务部等三部门发布通知 提出加大消费重点领域金融支持 落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策 加快推动个人消费贷款业务发展 [4][5] - 政策提及加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务 挖掘商品消费升级潜能 并适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [5] 太空经济与商业航天 - 马斯克透露旗下SpaceX可能很快会上市 彭博社报道称其目标估值约为1.5万亿美元 马斯克持有约42%股权 有望成为全球首位万亿美元富豪 [8] - 紫微科技自主研发的迪迩五号·中国科技城号空间试验器发射成功 标志着中国民营太空飞船迈入新阶段 为后续空间科学研究与货物运输奠定基础 [9] - 顺灏股份公告称其关联方轨道辰光的“天数天算”业务可能在未来5年内才有明确的商业价值 [3]