核心财务表现 - 2025年上半年营业收入16.87亿元 同比增长28.53% [1] - 上半年净利润出现381.3万元亏损 主要受铜箔新项目业绩爬坡影响 [1] - 第二季度扣非前后净利润均转正 结束连续3个季度亏损 [1] - 营收连续4个季度保持两位数同比增长 [1] 业务板块表现 - 电接触及功能复合材料收入12.57亿元 同比增长17.71% [2] - 硬质合金板块收入1.71亿元 同比增长26.18% [2] - 铜箔板块收入8275.94万元 同比增长76.25% [2] - 电接触材料Q2收入环比增长22.81% 归母净利润环比大幅增长355.37% [3] - 硬质合金Q2收入环比增长80.09% 归母净利润环比增长129.87% 实现扭亏为盈 [3] - 铜箔板块Q2收入环比增长21.85% 归母净利润环比减亏7.26% [3] 产能建设与技术研发 - 年产5万吨铜箔生产基地主要车间已竣工验收 4-6微米极薄锂电铜箔部分产线投产 [4] - PCB铜箔产线按计划建设中 产能有望进一步释放 [4] - 上半年研发费用4300.46万元 同比继续保持增长 [5] - 设立全资子公司宏丰新材料研究院 投资1000万元 聚焦AI大模型算法在材料研发应用 [5] - 研发重点包括高性能极薄锂电铜箔、固态电池用铜箔、半导体蚀刻引线框架材料等前沿领域 [5] 资本运作与机构持仓 - 子公司宏丰铜箔引入温州市属国有投资平台作为战略投资者 [4] - 瑞银集团增持76.29万股至266.1万股 位列第四大股东 [8] - 巴克莱银行增持96.34万股至264.4万股 位列第五大股东 [8] - 摩根士丹利国际增持34.38万股至170.02万股 位列第九大股东 [9] - 中金香港子公司新进前十大股东 持有207.9万股位列第七 [9] - 内地机构持股数量达700.48万股 创上市以来新高 [9]

板块整体表现 - 金属新材料板块当日上涨1.3% 领涨个股为江南新材（涨4.95%）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点 深证成指上涨2.07%至12166.06点[1] - 板块内10只个股涨幅超1.5% 最高涨幅达4.95%[1] 个股交易数据 - 江南新材成交5.56亿元 成交量7.39万手 收盘价76.10元[1] - 金力永磁成交28.45亿元 成交量93.55万手 为板块成交额最高个股[1] - 宁波韵升成交24.29亿元 成交量142.68万手 为板块成交量最高个股[1] - 跌幅最大个股为天力复合（跌1.02%）和新莱福（跌1.00%）[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.79亿元 游资资金净流出9039.39万元[2] - 散户资金净流入2.7亿元 显示散户资金活跃度较高[2] - 中科磁业主力净流入6046.14万元 占比5.16% 为单日主力净流入最高个股[3] - 天和磁材主力净流入4557.06万元 占比5.53% 游资净流出317.71万元[3] - 江南新材主力净流入2302.11万元 游资净流入2153.92万元 但散户净流出4456.03万元[3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][21] 核心观点 - 二季度业绩表现亮眼 归母净利润2.79亿元环比增长14.00% [1][8] - 预焙阳极盈利能力环比继续提升 在原料价格调整背景下单吨利润仍实现增长 [1][8] - 预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势 产能有望持续快速扩张 [3][21] - 海外市场布局逐步启动 未来有较大成长空间 [3][21] 财务表现 - 上半年营收83.06亿元同比增长28.28% 归母净利润5.23亿元同比增长1568.52% [1][8] - 25Q2营收45.64亿元环比增长21.97% 归母净利润2.79亿元环比增长14.00% [1][8] - 预计2025年营收185.47亿元同比增长34.9% 归母净利润10.51亿元同比增长285.8% [3][21] - 预计2025-2027年摊薄EPS分别为2.11/2.45/2.91元 对应PE为11.5/9.9/8.3X [3][21] - 上半年经营活动现金流净额-3.57亿元同比下降227.16% [8] - 资产负债率62.08% 货币资金15.91亿元同比下降54.84% 存货39.20亿元同比增长41.13% [18] 预焙阳极业务 - 总产能346万吨 上半年产量176.05万吨同比增长12.23% 销量169.01万吨同比增长9.82% [1][13] - 出口销售44.56万吨同比增长13.18% 国内销售124.45万吨同比增长8.66% [1][13] - 预计保持满产满销状态 [1][13] - 与吉利百矿合资广西60万吨项目土建基本完成 预计2025年底焙烧工序投产 [2][20] - 与华峰集团合作江苏启东32万吨项目 力争2025年底前具备开工条件 [2][20] - 与美国铝业签订销售框架协议 2025年预计供应24万吨预焙阳极 [2][20] 锂电负极业务 - 上半年产量4.29万吨同比增长84.91% 销量4.40万吨同比增长120.00% [2][13] - 总体仍呈现亏损状态 但亏损幅度逐步收窄 未来有望扭亏为盈 [2][13] - 计提存货跌价准备6883.16万元 主要因锂电负极产品成本高于预计可变现净值 [18] 盈利预测 - 预计2026年营收202.80亿元同比增长9.3% 归母净利润12.20亿元同比增长16.1% [3][21] - 预计2027年营收234.84亿元同比增长15.8% 归母净利润14.51亿元同比增长18.9% [3][21] - EBIT Margin预计从2024年5.1%提升至2027年11.9% [4] - ROE预计从2024年5.3%提升至2027年18.7% [4]

股价表现 - 8月22日盘中上涨2.11%至27.54元/股 成交1066.43万元 换手率0.27% 总市值39.60亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨35.55% 近5日涨2.99% 近20日涨15.91% 近60日涨24.33% [2] - 主力资金净流出195.39万元 大单买入占比4.46% 卖出占比22.78% [1] 公司基本面 - 2025年第一季度营业收入9621.75万元 同比增长9.19% [2] - A股上市后累计派现1.84亿元 近三年累计派现1.33亿元 [2] - 股东户数3980户 较上期增加12.49% 人均流通股30108股 较上期减少11.11% [2] 公司概况 - 成立于2004年11月10日 2021年8月26日上市 注册地址江西省赣州市大余县新华工业园 [2] - 主营业务涵盖羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工 [2] - 所属申万行业为有色金属-金属新材料-磁性材料 概念板块包括商业航天、微盘股、吸波材料等 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.19亿元 同比增长18.30% 实现连续两年增长[1] - 归母净利润1.06亿元 同比大幅增长93.34% 实现连续两年增长[1] - 摊薄每股收益0.40元 同比增长90.48% 实现连续两年增长[3] 盈利能力 - 毛利率33.18% 较去年同期提升11.29个百分点 实现连续两年增长 同业排名第3[3] - ROE达6.59% 较去年同期提升3.15个百分点 同业排名第3[3] - 总资产周转率0.28次 同比增长22.90% 实现连续两年增长 同业排名第3[3] 运营效率 - 存货周转率1.21次 同比增长37.28% 实现连续两年增长[3] - 经营活动现金净流入1.21亿元[1] 资本结构 - 资产负债率16.95% 较去年同期下降0.37个百分点 同业排名第3[3] 股权结构 - 股东户数1.78万户 前十大股东持股比例52.37%[3] - 宁波广弘元创业投资持股19.7%为第一大股东[3] - 机构投资者包括睿远基金(4.78%)、香港中央结算(2.06%)及东方红系列基金[3]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日共有41个机构投资者持有公司A股股份合计持股量达1.38亿股占总股本的52.64% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达48.29%包括宁波广弘元创业投资合伙企业等10家机构 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌2.77个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共10个持股增加占比0.35%主要包括睿远成长价值混合A等5只基金 [2] - 本期持股减少的公募基金共14个持股减少占比0.54%主要包括东方红京东大数据混合A等5只基金 [2] - 本期新披露公募基金共10个主要包括华商稳健双利债券A等5只基金 [2] - 本期未再披露公募基金共7个主要包括华泰柏瑞价值增长混合A等5只基金 [2]

公司概况 - 江苏博迁新材料股份有限公司成立于2010年，是集高端纳米金属粉体材料研发、生产和销售于一体的国家级高新技术企业，也是国内纳米材料研发及产业化应用的先驱之一[7] - 公司拥有7家国内外子公司和分支机构，产品包括纳米级及亚微米镍粉、亚微米及微米铜粉、银粉、银包铜粉和合金粉等，广泛应用于电子元器件、新能源、半导体等领域[7] - 公司采用常压物理气相沉积法（PVD）制备亚微米金属材料，填补了国内产业化关键技术空白，并作为唯一起草单位制定了中国首个电容器电极用镍粉行业标准[7] 公司治理 - 公司建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的治理架构，确保权力和责任清晰划分、规范运作并相互协调制衡[9] - 董事会由9名成员组成，包括1名女性董事和3名独立董事，下设战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会和提名委员会等专门委员会[9][10] - 报告期内公司共召开4次股东大会、8次董事会会议（出席率100%）和8次监事会会议，并组织董事、监事及高级管理人员参加合规培训[11] 技术创新与研发 - 2024年公司研发投入达501794万元，占营业收入比重531%，研发人员135人，占总员工数149%[25][28] - 截至2024年底，公司共拥有有效授权专利164项，其中国内专利140项（发明专利62项，实用新型专利78项），国际专利24项[3][28] - 公司主导制定了电容器电极用镍粉行业标准，并先后获得"国家级知识产权优势企业"和"国家级知识产权示范企业"认证[8][28] 产品质量与客户服务 - 公司建立了覆盖研发、采购、生产全流程的质量管理体系，通过ISO 9001和IATF 16949认证，并设立专门的质量控制中心进行全过程质量监控[23] - 公司电容器电极用镍粉产品获得"江苏精品"认证，该产品采用常压等离子体加热气相冷凝法生产，具有结晶度高、球形度好、抗氧化性强和分散性优等特点[29] - 公司建立了完善的客户投诉处理机制，要求一般投诉5个工作日内解决，严重投诉3个工作日内响应并制定永久纠正措施[25] 智能制造与数字化转型 - 子公司广新纳米建成省级高端纳米金属电子材料智能工厂，通过ERP、MES、WMS、RCS和LIMS系统集成实现全流程数字化和自动化生产[31] - 公司构建了全面的数据安全保护框架，采用双网络接入点、专业防火墙、数据加密分类和数字水印追踪等技术保障网络与数据安全[31] - 2024年公司与领先科技企业合作开展网络安全演练，重点提升入侵防御、防病毒系统、URL远程查询和云沙箱检测等关键防御技术能力[33] 环境管理与绿色发展 - 公司通过ISO 14001环境管理体系认证，荣获"江苏省绿色领军企业"、"江苏省绿色工厂"等称号，子公司广新纳米获"浙江省绿色工厂"认证[36][37] - 2024年公司光伏系统年发电量超过336万千瓦时，宿迁基地年节电15198万千瓦时，宁波基地年节电5608万千瓦时，超额完成节能目标[4][5] - 公司温室气体排放总量为18377 tCO2e，较2023年减少217 tCO2e（降幅11%），清洁能源使用占比293%[39] 供应链管理 - 公司建立了严格的供应商管理和评价体系，新供应商需通过尽职调查、样品测试和小批量试产三级审批流程才能进入合格供应商名录[33] - 主要原材料包括镍块、铜杆、银砂等，采购部门根据市场需求、安全库存和实时价格波动生成采购订单，实施全面的供应链风险识别和评估机制[34] - 公司与关键供应商签订反商业贿赂协议，明确不道德行为举报渠道和举报人保护机制， legally赋予守约方单方面终止合同和索赔的权利[34] 员工权益与发展 - 公司坚持"公开、公平、公正、择优"招聘原则，2024年末员工总数904人，女性员工126人，30岁以下员工221人，员工离职率1969%[42] - 公司为硕士及以上学历或高级职称人才实施"一人一薪"薪酬策略，并提供专项住房补贴或租赁住房，协助解决配偶就业和子女教育问题[42] - 公司通过省级博士后工作站和市级企业技术研发中心等平台，吸引国内外专业科技人才加入，并与知名高校和科研机构建立长期合作关系[4][6] 安全生产 - 公司通过ISO 45001职业健康安全管理体系认证，获"安全生产标准化二级企业"认证，并当选"宿迁市安全生产管理协会常务理事单位"[43] - 公司建立了安全生产领导小组，由总经理担任组长，各部门主要负责人负责日常安全管理，EHS部门负责监督检查安全实施情况[43] - 公司编制了《安全生产规章制度》，严格执行隐患排查治理，定期开展安全检查、专项培训演练和应急预案演练[43]

项目建设概述 - 公司子公司宁波广迁电子材料和江苏广豫储能材料将分别实施超细镍粉扩产项目 以应对MLCC微型化和超高容发展趋势推动的小粒径高端镍粉需求增长 [1] - 广迁电子扩产项目计划投资金额约1.27亿元 广豫储能扩产项目计划投资金额约1.7亿元 资金来源均为自筹资金 [1][2] - 项目基于当前市场需求情况实施 因现有厂房和生产设备可能无法满足未来业务发展需求 [1] 董事会审议情况 - 公司于2025年8月20日召开第三届董事会第二十次会议审议通过该扩产项目议案 [2] - 该议案在董事会审议权限内 无需提交公司股东大会审议 [2] - 本次交易不属于关联交易 也不构成重大资产重组 [2] 对上市公司影响 - 扩产项目将有助于提升公司超细镍粉生产产能 优化产品结构 提升盈利能力和可持续发展能力 [2] - 项目对本年度及未来年度业绩的影响将视后续具体实施情况确定 [2] 历史扩产情况 - 公司及子公司连续十二个月内累计扩产项目达到最近一期经审计净资产的10%以上 [3] - 累计扩产项目包括超细镍粉分级生产线技术改造项目450万元 技术改造项目2200万元 电子专用超细金属粉末生产线技术改造项目279.29万元等 [3] - 在建项目包括宁波广迁电子材料450万元技术改造项目和江苏广豫储能材料6500万元技术改造项目 [3]

公司治理 - 公司建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的治理框架 形成权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制 [4] - 报告期内董事会由9名董事组成 包括1名女性董事和3名独立董事 董事会成员覆盖化工、会计、法律等多元领域 [4] - 报告期内召开股东大会4次、董事会会议8次、监事会会议8次 董事出席率100% [4] - 公司制定《反舞弊管理制度》和《举报、投诉管理办法》 建立反商业贿赂培训机制 2024年签署廉洁承诺书的员工达904人 签署反贿赂承诺书的供应商达61家 [7][8] 创新研发 - 公司专注于电子器件用超细纳米金属材料研发 采用常压下物理气相冷凝法(PVD)制备技术 填补国内该技术产业化空白 [2] - 截至2024年底拥有有效授权专利164项 其中境内专利140项（包括发明专利） 2024年新申请专利20件（发明专利13件） [1][11] - 2024年研发投入5,017.94万元 占营业收入比例5.31% 研发人员135名占员工总数14.93% [10][11] - 与中科院宁波材料所、上海交通大学等科研院所建立产学研合作 承担江苏省战略新兴产业发展专项等重大科研项目 [11][12] 产品质量 - 实施ISO 9001和IATF 16949质量管理体系 建立从原材料采购到成品检验的全生命周期质量控制体系 [9] - 配备行业领先检测设备 对每批次粉体产品进行外观、粒度、纯度、比表面积、松装密度等全项目检验 [9] - 2024年通过客户验厂审核 QPA与QSA评分均超90分 获得江苏精品认证 [10] - 建立客户投诉分级响应机制 一般投诉5个工作日内解决 严重投诉2小时内响应并升级至管理层 [10] 智能制造 - 子公司广新纳米建成省级电子专用高端纳米金属材料智能工厂 集成ERP、MES、WMS等系统实现全过程数据链管理 [12] - 通过数字化改造实现生产效率提升、运营成本降低、产品研制周期缩短和不良率下降 [12] - 部署网络行为管理系统和核心防火墙 实施数据加密分级管理 所有工作资料全盘加密并嵌入盲水印追溯 [12] 绿色生产 - 2024年光伏年发电量超336万千瓦时 宿迁基地年度能耗较目标节约151.98万千瓦时 宁波基地节约560.8万千瓦时 [2] - 荣获省级绿色领军企业称号 子公司获评省级绿色工厂和省级节水型企业 [2] - 采用物理法制备技术 生产过程氮气和冷却水循环回收利用 资源利用率高且环境友好 [10] 产品应用 - 主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和铜粉、银粉、银包铜粉、合金粉 广泛应用于电子元器件、新能源及半导体领域 [2] - 产品助力消费电子、新能源汽车、通信设备等领域实现轻量化、小型化突破 加速推进储能材料及贵金属替代产品验证 [1][2] - 作为唯一起草单位制定我国第一部电容器电极镍粉行业标准 成为全球高端金属粉体市场重要供应商 [2] 人才发展 - 实施一人一薪薪酬策略和多通道晋升体系 与国内知名研究所共建研究生实习基地并设立年度博迁奖学金 [2] - 2024年组织反腐培训超200人次 建立举报人保护机制严禁打击报复 [8] - 通过线上线下培训强化董监高合规意识 报告期内组织董事、监事和高级管理人员参加合规系列培训 [5] 客户服务 - 建立覆盖售前、售中、售后的全流程客户服务体系 制定销售管理制度、顾客满意度调查控制程序等标准化文件 [10] - 定期开展客户满意度调查并形成分析报告 针对客户需求制定纠正和预防措施 [10] - 坚持负责任营销理念 确保所有营销活动真实透明 严格遵循法律法规和行业规范 [10] 荣誉资质 - 获评国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、江苏省示范智能车间、江苏省企业技术中心等多项荣誉 [10][11] - 子公司广新纳米获评宁波市企业技术研发中心和浙江省数字化车间/智能工厂 [10][11] - 2019年被认定为国家知识产权优势企业 2023年升级为国家知识产权示范企业 [11]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入562,058,947.75元 同比下降7.35% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为44,907,871.92元 同比下降28.45% [2] - 净利润降幅显著高于营收降幅 反映盈利能力承压 [2]