公司股份回购 - 公司于1月23日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资884.3万港元 [1] - 本次回购股份数量为87.4万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月23日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资约884.33万港元 [1] - 此次回购股份数量为87.4万股 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素延续震荡格局，需关注外围扰动 ，国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨以上，国际市场印度招标结果出炉，国内外价差大但国内暂无新增配额影响有限，复合肥开工率平稳，淡储企业储备进度基本达70%以上后期采购力度放缓，下游抵制高价，贸易商出货，农业采购积极性降温，厂家收单转弱，出厂报价回落，期货价格回落带动现货市场情绪降温，随着厂家下调报价收单有所改善，但销区高价下游仍抵制，短期延续震荡态势，交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [4] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 上周观点为高价抵制，尿素震荡，本周观点为低价采购，尿素延续震荡格局，关注外围扰动，交易策略为单边高空不追空，套利和场外观望 [3][4] 周度数据追踪 主流厂家出厂价 未提及 基差 - 期货反弹，基差 -80 元/吨附近 [5] 区域价差 未提及 仓单与价差 未提及 尿素与甲醇期货价差 未提及 原料煤价格 未提及 生产利润 - 晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤偏弱，尿素现货价格上涨，生产利润扩张，固定床生产利润70元/吨，水煤浆生产盈利150元/吨，气流床生产利润390元/吨 [5] 尿素/液氨、合成氨价差 未提及 尿素开工率 - 2026年第3周，中国煤制尿素产能利用率95.30%，环比涨0.70%；气制尿素产能利用率54.07%，环比涨2.72%；山东尿素产能利用率97.53%，环比跌0.37% [5] 尿素产量 未提及 尿素预收 - 截至2026年1月21日，中国尿素企业预收订单天数5.88日，较上周期减少0.18日，环比减少2.97% [5] 尿素库存 - 2026年1月21日，中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减少4.01万吨，环比减少4.07%；截止2026年1月22日，中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平 [5] 其余库存供需 未提及 尿素与其他氮肥比值 未提及 复合肥 - 2026年1月16 - 0122日，复合肥产能利用率42.96%，环比提升2.88个百分点；截至2026年1月23日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1840吨，较上周增加460吨，环比涨33.33% [5] 三聚氰胺 - 2026年第4周，中国三聚氰胺产能利用率周均值为63.65%，较上周提升1.47个百分点 [5] 尿素出口 未提及 家具 未提及

发布日期：2026 年 1 月 23 日 【行情分析】 【冠通期货研究报告】 尿素日报：窄幅波动，整体偏强 今日尿素平开高走，日内偏强。成交有好转，但整体活跃度不高。山东、 河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1690-1720 元/吨，关注今日 成交价格动态。基本面来看，目前多个数据口径统计日产均 20 万吨附近。无装 置有停车检修计划，前期气头停产企业陆续开始复产，供给端总体稳定，无过 大变量，最近天气转晴后，农业经销商拿货增强，苏皖地区拿货及下一轮的返 青追肥均属于短期需求增长点，本期复合肥开工负荷继续提升，距离年底还有 不足一月时间，开工预计短期一两周坚挺，后续开工逐步下降，随着开工的增 加，成品库存累库中，下沉货源偏少，其他工业需求同样补库等待放假，本周 库存继续去化，主要系东北地区需求增加，带动周边工厂同步去库，去化趋势 大概率将继续维持，全国天气预计半月后都开始不同程度的回暖，农业需求将 开始逐渐启动，春节前同样有补库预期，下游需求连绵不断，盘面偏强为主。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2 0 2000 4000 6000 80 ...

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为16.6亿元至19.7亿元 [1] - 预计净利润较上年同期增长75%至107% [1] 业绩增长驱动因素 - 钾肥生产线稳定生产，钾肥产量较上年同期持续提升 [1] - 公司实施国际和国内双循环、境内外联动的弹性多元化销售策略，持续深耕国际及国内市场，销量较上年同期实现增长 [1] - 受国际和国内钾肥价格上涨影响，公司钾肥销售价格同比上升，钾肥业务毛利率同比上升 [1]

业绩预告与核心驱动因素 - 公司预计2025年全年归属净利润为16.6亿元至19.7亿元 [1] - 业绩增长首要原因为钾肥生产线稳定生产，产量较上年同期持续提升 [1] - 业绩增长第二原因为实施国际国内双循环、境内外联动的弹性多元化销售策略，深耕市场，销量较上年同期实现增长 [1] - 业绩增长第三原因为受国际国内钾肥价格上涨影响，销售价格同比上升，带动钾肥业务毛利率同比上升 [1] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度公司主营收入38.67亿元，同比上升55.76% [1] - 前三季度归母净利润13.63亿元，同比上升163.01% [1] - 前三季度扣非净利润13.62亿元，同比上升164.56% [1] - 2025年第三季度单季度主营收入13.45亿元，同比上升71.37% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润5.08亿元，同比上升104.69% [1] - 2025年第三季度单季度扣非净利润5.06亿元，同比上升105.0% [1] 盈利能力与财务状况 - 公司2025年前三季度毛利率为58.91% [1] - 公司2025年前三季度负债率为32.61% [1] - 公司2025年前三季度投资收益为4480.25万元 [1] - 公司2025年前三季度财务费用为6529.58万元 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年归母净利润为7500万元至8400万元，同比增长59.96%至79.15% [2] - 预计2025年扣非净利润为1919万元至2819万元，上年同期为亏损2751.6万元，实现扭亏为盈 [2] - 以1月23日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为87.35倍至97.83倍，市净率（LF）约为3.72倍，市销率（TTM）约为1.18倍 [2] 业绩增长驱动因素 - 种子业务：拓宽销售渠道，玉米和大豆种子销售毛利同比提升，专用品种订单粮业务在市场低迷情况下保持增长 [6] - 化肥业务：积极开拓进口货源并扩大销售，营业收入和利润同比大幅增长 [6] - 农药业务：通过改进工艺提升产能、加大市场攻坚力度提高主要产品市场占有率，并采取降本增效措施，营业收入同比增幅较大，利润同比大幅减亏 [6] 公司主营业务 - 主营业务涵盖农作物种子的研发、生产和销售，农药产品的生产与销售，化肥贸易业务以及专用品种粮订单业务 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为16.6亿元至19.7亿元，同比增长75%至107% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为16.6亿元至19.7亿元，同比增长86%至121% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司钾肥生产线稳定生产，钾肥产量较上年同期持续提升 [1] - 公司实施国际和国内双循环、境内外联动的弹性多元化销售策略，持续深耕国际及国内市场，销量较上年同期实现增长 [1] - 受国际和国内钾肥价格上涨影响，公司钾肥销售价格同比上升，钾肥业务毛利率同比上升 [1]

报告期内，公司经营业绩同比上升，主要原因一是公司钾肥生产线稳定生产，钾肥产量较上年同期持续 提升。二是公司秉承着国际和国内双循环、境内外联动的弹性多元化销售策略，持续深耕国际及国内市 场，销量较上年同期也实现增长。三是受国际和国内钾肥价格上涨影响，公司钾肥销售价格同比上升， 公司钾肥业务毛利率同比上升。 智通财经APP讯，亚钾国际(000893.SZ)披露2025年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润 16.6亿元至19.7亿元，同比增长75%至107%;扣除非经常性损益后的净利润16.6亿元至19.7亿元，同比增 长86% 至121%。 ...

文章核心观点 - 全球钾肥行业供需持续紧张 未来2-3年将维持高景气 钾肥价格具备较大上涨空间 主要因供给增长有限 需求强劲且库存处于低位 同时钾肥相比价格高企的氮肥和磷肥更具性价比 需求存在超预期替代潜力 [1][2][3] 国内钾肥市场情况 - 国内钾肥价格自年初以来已上涨50-100元/吨 目前国产60%白钾3300元/吨 边贸62%白钾3400元/吨 港口62%白钾3500元/吨 [1] - 国内氯化钾库存处于低位 截至1月15日港口库存为251万吨 同比减少45万吨 且国储仍有150万吨补库需求 [1] - 2025年国内氯化钾合计产量为582万吨 同比减少38万吨 降幅为6% [1] - 2025年11月底国内签订年度钾肥“大合同”价格为348美元/吨 同比上涨2美元/吨 签订时间因春耕保供压力而大幅提前 [1] - 国内春耕钾肥消费量约占全年50% 在库存低位背景下 春耕期间钾肥价格存在超预期上涨可能 [1] 全球钾肥供需格局 - 全球钾肥供给端增长缓慢 2025年无新增产能投放 2026-2027年仅新增亚钾国际200万吨和白俄罗斯Nezhinsky矿100万吨产能 供给端复合年增长率约2% [2] - 加拿大BHP钾矿Jansen一期项目资本开支增加10亿美元至84亿美元 较获批时增加47% 乐观预计2028年才有望释放产能 [2] - 白俄罗斯和加拿大新产能的边际成本在250美元/吨FOB以上 对钾肥价格形成成本支撑 [2] - 需求端表现强劲 2024年以来中国、印度和巴西对钾肥需求强劲 [3] - 海外市场方面 Canpotex的2026年第一季度订单已售罄 近期印尼2026年第二季度招标报价在400-408美元/吨CFR [2] - 2025年12月中国氯化钾进口146万吨 同比增长3% 环比增长15% 2025年全年合计进口1261万吨 同比持平 [2] 全球化肥市场与钾肥性价比 - 全球化肥市场进入高价与紧平衡阶段 氮肥和磷肥因供给扰动价格中枢上移 [3] - 氮肥方面 受伊朗及中东地缘风险影响 中东颗粒尿素FOB价格在420-430美元/吨 巴西和东南亚尿素CFR价格在430-440美元/吨 中国春耕期间不会放开尿素出口 全球尿素已进入新的高价平台 [3] - 磷肥方面 中国1-4月份硫酸出口减半推高全球磷肥生产成本 1-8月份磷肥出口暂停减少全球供应 巴西MAP价格年初至今上涨约40美元/吨 目前巴西MAP和DAP的CFR价格在680-700美元/吨 在硫磺及硫酸成本大幅上升背景下磷肥价格支撑稳固 [3] - 钾肥目前巴西和东南亚地区CFR价格在360-380美元/吨 与价格更高的氮肥和磷肥相比性价比突出 [3] - 氯化钾需求有望在原有2%-3%增长的基础上 进一步替代氮肥和磷肥 需求存在超预期潜力 [1][3] 投资建议 - 建议关注钾肥行业龙头亚钾国际(000893.SZ) [1]