稳定币的商业机遇与挑战 - 稳定币被视为开启链上金融生态新时代的关键，需要理论研究、政策支持与市场实践的协同发力 [1] - 稳定币是资产代币化浪潮中的一环，具有可编程、可组合及原子结算等新优势，可能重塑支付结算体系的底层逻辑 [1] - 资产代币化在提升效率的同时面临系统性风险、道德风险及监管缺失等挑战 [1] 资产代币化的应用场景 - 中国庞大的工业互联网基础为资产代币化提供了独特场景，可实现制造业物流、信息流与资金流的全链条数字化革新 [2] - 碳资产、算力资产、新能源资产等原生数字资产具备快速上链的潜力 [2] - 物联网、区块链与AI技术的融合可解决链下资产真实性核验问题，联盟链在资产确权、供应链金融等领域具有应用价值 [3] 稳定币的实践案例与优势 - 稳定币在跨境大额采购、小商品交易、"一带一路"沿线资金结算等场景中展现出高效、低成本的优势 [3] - 俄罗斯、哈萨克斯坦等地区已形成稳定币结算的规模化市场 [3] - 渣打银行在香港推进港币稳定币发行项目，并宣布将开展比特币和以太坊现货交易 [4] 稳定币与央行数字货币的竞争 - 稳定币和央行数字货币呈现出日益复杂的互动格局 [5] - 两者在基本定位、国内外金融体系中的竞争表现及未来制度演化趋势等方面存在差异 [5] - 绿色稳定币可助力绿色资产发展和人民币国际化 [5] 行业发展趋势与建议 - 稳定币行业存在泡沫，底层基础设施如以太坊生态、跨链技术、预言机等是更值得关注的长期投资方向 [3] - 美国稳定币法案的核心目标包括扩大美债需求、与人民币国际化竞争、构建全球统一的链上资本市场 [4] - 稳定币的发展需平衡创新与监管，建立适配的风险防控体系 [6]

RWA项目本质 - RWA项目是将现实世界的实物资产通过区块链技术转换为链上资产进行投资交易的概念，与稳定币、NFT、DeFi等项目类似，均围绕链上技术布局不同领域的生态 [3] - RWA项目与新能源、光伏产业、艺术品等行业结合，实质是将现实资产与链上资产锚定后发行交易的具体化 [3] RWA项目四大核心元素 - **真实实物资产**：RWA项目需有底层实物资产支撑，其价值可被评估，避免成为泡沫交易，这与NFT、DeFi等项目需对应真实资产的趋势一致 [4][5] - **区块链上链技术**：RWA项目需依赖区块链技术（公链或联盟链），公链更符合去中心化和公开化要求，但实际应用中多采用联盟链 [5] - **锚定代币**：RWA项目需发行代币作为链上资产凭证，代币功能包括确权、支付、投资等，形成与现实世界对应的代币经济圈 [5][6] - **链上交易平台**：RWA项目需交易平台实现链上资产流通，但国内禁止搭建此类平台或提供代币交易服务 [7] 国内RWA项目的合规性问题 - 国内禁止发行代币，相关文件包括2013年比特币通知、2017年代币发行公告、2021年防范虚拟货币炒作通知，即使通过境外平台发行也不得面向境内客户 [6] - 与地方交易所（如文交所、数据交易所）合作存在资质和交易模式的双重限制：地方交易所需省级政府批准且不得拆分权益、集中交易或标准化合约交易，RWA项目的份额化和标准化定价违反上述规定 [7] - 案例显示，地方文交所开展艺术品通证交易（拆分份额锚定代币）后被认定为非法金融活动，相关人员被追究刑事责任 [8]

Conflux树图技术与生态发展大会 - Conflux树图公链3 0将于2023年8月正式上线 [1] - 公司在上海举办Conflux树图技术与生态发展大会 时间为7月18日至20日 [1] 战略合作与业务拓展 - 公司与AnchorX 东信和平（002017）达成战略合作 [1] - 合作方将共同推进离岸人民币稳定币发行 跨境结算 RWA等应用场景在"一带一路"共建国家的标杆项目落地 [1]

行业动态 - Conflux树图技术与生态发展大会在上海举行，主题为"技术铸信任 开放拥世界"，探讨区块链和Web3.0技术发展和应用趋势 [1] - 近年来稳定币、RWA等依托区块链技术的新生事物引起全球关注，属于Web3.0数字世界，相比Web2.0能提供更可信的数字权益保障 [1] - 打造自主可控的高性能公链系统对我国在"一带一路"发展Web3.0生态体系具有重要价值 [1] 公司技术 - 树图区块链是中国科研团队发明的公链系统，核心成员来自清华大学，提出基于树图结构的高性能共识算法 [2] - 树图公链已累计处理交易1.7亿笔，全球用户超2500万，共识节点峰值期有5000个，覆盖五大洲40多个国家 [2] - 树图与全球数十条主流公链打通跨链桥，形成涵盖DeFi、RWA、元宇宙、社交、游戏和SaaS的全品类Web3.0生态体系 [2] - Conflux树图公链3.0将于8月上线，交易处理能级提升至15000TPS，原生支持AI智能体的链上调用 [2] - 交易确认时间从树图公链2.0的30秒以内缩短至26秒以内，与以太坊虚拟机生态全面兼容 [3] 战略合作 - 复旦大学国际金融学院、青岛国际版权交易中心、东信和平分别与上海树图区块链研究院签署合作协议 [3] - 树图与AnchorX、东信和平达成战略合作，将在部分"一带一路"共建国家推进离岸人民币稳定币发行、跨境结算、RWA等应用场景落地 [3] - 计划在中亚、东南亚等地区开展试点，构建"技术—合规—安全"三位一体的金融科技样板 [3]

政策信号释放 - 上海市国资委首次组织"稳定币学习会"，标志着监管层对稳定币的态度从"观察"转向"理解与对接" [1][2] - 监管层正在研究"本地化替代方案"，对标海外稳定币的技术路径与运营机制 [2] - 链上资产、身份、审计与信用等基础设施建设可能被纳入"监管沙盒"框架试点推进 [2] 中国RWA与稳定币落地的挑战 - 数据不可验证：金融资产映射链上缺乏权威凭证机制，导致套利空间大，流动性缺乏信任基础 [4] - 身份不可分层：Web3系统无法区分用户风险等级，DeFi、RWA场景缺乏可执行的准入标准 [4] - 合规不可承接：监管关切的信息公开、审计溯源、行为审查等维度缺少链上原生的协作机制 [4] 基础设施层的应对方案 - MetaUserDAO（MUD）通过原生嵌入AI驱动的动态身份系统，构建"链上信用标签"体系 [5] - MUD链可作为稳定币与RWA发行的准入层，支持链上行为追踪、权限分级、审计接口开放 [5] - 该方案通过与Layer1深度融合，提升数据的可信性与组合能力，接近"合规预期中的可编程金融底座" [5] 链上身份驱动的中国式链改路径 - "监管+基础设施"双重信号交汇将成为中国区块链发展的主轴 [6] - 可能试点"链上身份+资产映射+审计机制"的一体化平台，以标签信用系统连接用户与资产风险评级 [6] - 建立"可监管的DAO"，通过链上治理结构参与基础设施运营与反馈闭环 [6] 全球监管与RWA进展对比 - 瑞士通过《DLT法案》，明确认可证券型代币合法性 [8] - 香港实施虚拟资产平台发牌制及监管沙盒，支持RWA项目试点发行债券 [8] - 新加坡MAS推动Project Guardian，联合DBS等银行测试链上国债交易 [8] - 美国SEC接受多项Tokenized Fund备案，通过Reg D、Reg A+等路径推动token合规化 [8] 行业趋势展望 - 区块链产业正从"叙事驱动"转向"基础设施驱动"，链上信任重构成为关键 [7][8] - MetaUserDAO（MUD）的底层设计为行业提供了身份与RWA协同的参照路径 [8] - 中国式Web3可能进入现实探索阶段，金融、产业与监管三方共赢格局有望落地 [8]

波场TRON网络里程碑 - TRC20-USDT发行量突破800亿美元，刷新区块链稳定币发行历史 [1] - 该成就强化了波场在全球金融基础设施中的核心位置 [1] - 创始人孙宇晨表示这代表波场生态的初步成果和全球金融自由的重要跨越 [1] 技术优势与性能 - 采用DPoS共识机制，实现每秒超2000笔交易处理能力，区块确认仅需3秒 [3] - 交易费低至0.001美元，计划年内实现零成本转账目标 [3] - 日均处理超2800万笔交易，账户总量突破3.07亿 [3] 实际应用场景 - 跨境支付场景中，孟加拉劳工汇款费用降至0.1%，到账时间压缩至分钟级 [3] - 在DeFi领域，用户可无需门槛参与复杂金融操作 [3] - USDT应用覆盖全球超百个国家和地区，包括跨境支付、国际贸易、薪资发放等场景 [3] 合规与监管进展 - 率先达成欧盟MiCA合规认证及ISO 14064碳中和标准双重要求 [5] - 与阿联酋、新加坡、多米尼克等政府建立战略协作关系，USDT获得多米尼克法定地位认可 [5] - 通过智能合约透明运作、BitGo储备金托管及冻结超1.5亿美元非法资产等措施建立监管适应性 [5] 生态协作与未来展望 - 构建差异化的稳定币组合方案，包括USDT、USDD和USDJ，适配不同用户群体需求 [5] - 通过与Visa、Grab等传统机构合作，用户可直接使用USDT结算电商订单与旅行消费 [3] - 持续开拓技术边界，聚焦普惠金融的核心目标，有望发展为普惠金融节点 [7]

加密货币法案进展 - 美国众议院以217票对212票通过加密货币法案程序性投票 允许进入辩论程序 投票持续超8小时 创电子投票系统启用以来最长纪录 [1] - 此前该法案已于6月在参议院通过 此次投票旨在推动立法提交全院审议 15日程序性投票中超过10名共和党议员反对导致审议受阻 [1] - 本次投票打破众议院此前因"大而美"法案拉票僵局创造的时长纪录 [2] 加密货币市场表现 - 比特币突破120000美元后回调至118400美元 日内表现平稳 [3] - 主流加密货币集体大涨： - 以太坊突破3400美元创阶段新高 市值347.8亿美元（+8.3%） 价格3432美元（+8.8%） [5][6] - SOL市值61.3亿美元（+9.4%） 价格173.3美元（+5.9%） [6] - XRP市值60.2亿美元（+14.1%） 价格3.158美元（+7.61%） [6] - 狗狗币市值18.4亿美元（+12.7%） 价格0.2129美元（+7.17%） [6] - ADA市值8.5亿美元（+7.6%） 价格0.7756美元（+3.98%） [6] - SUI逆势下跌3.6%至3.996美元 市值11.2亿美元 [6] 市场爆仓数据 - 24小时内加密货币市场爆仓总金额达4.5亿美元 涉及12万人 [6] - 多单爆仓1.6亿美元 空单爆仓3亿美元 [7] - 12小时爆仓3.2亿美元（多单1.3亿/空单1.9亿） [7] - 4小时爆仓8244.3万美元（多单6583.7万/空单1660.7万） [7] - 1小时爆仓490.3万美元（多单147.8万/空单342.5万） [7] 港股概念股异动 - 区块链概念股盘中集体拉升： - 蓝港互动暴涨超45% [7] - 联易融科技/雄岸科技涨超14% [7] - 新火科技控股涨超9% [7] - 云锋金融涨超8% [7]

数字资产板块市场表现 - 6月以来数字资产板块成为A股最受关注主题之一，万得稳定币概念指数发布后累计上涨35.13% [1] - 稳定币板块从边缘题材跃升为市场主线之一，资金加速流入且个股轮动提速 [1] - RDA（真实数据资产）概念爆发，通过区块链技术将真实世界数据与实体资产绑定，成为数字资产新催化剂 [1] RDA概念股表现 - RDA相关概念股表现亮眼，信息发展区间涨幅超60%，上海钢联、大智慧等因数据产品挂牌受追捧 [2] - 主力资金集中流入拓尔思、中远海科、广电运通等个股，近一周净流入均超2亿元 [3] - 协鑫能科、安妮股份等遭主力资金大额净卖出，协鑫能科近一周净流出7.57亿元 [4] 公募基金持仓动向 - 2025年一季度部分头部基金已布局大智慧、拓尔思、恒生电子等RDA概念股 [6] - 拓尔思被5只基金重仓持有383.24万股，恒生电子被56只基金重仓 [6] - 诺安创新驱动重仓通行宝236.34万股，诺安积极回报重仓易华录701.44万股 [7] - 部分科技主题基金二季度已提高数字资产链条持仓比重，成长风格基金更倾向早期布局 [7] 券商机构观点 - 招商证券看好RDA在数据确权和产业金融化中的潜力，建议关注稳定币核心标的及数据要素厂商 [8] - 开源证券认为稳定币应用场景向支付领域扩展，香港稳定币条例实施将带来投资机遇 [8] - 中信期货提示需警惕稳定币带来的金融脱媒风险及对货币政策的影响 [8] 行业构成与公司详情 - 稳定币概念A股公司集中于区块链、数据确权、产业数字化及金融科技领域 [2] - 信息发展区块链存证技术司法领域市占率35%，安妮股份版权确权数据超2000万件 [3] - 上海钢联探索"STEEL-CNY"稳定币发行，协鑫能科发行ABS规模达20亿元 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：计算机、电子通信、综合金融、机械、电信、军工 [7] - **公司**：京北方、四方青创、巧良科技、中科精材、大智慧、金正股份、恒宝股份、新环科技 [7][8] 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币政策完善及优势**：稳定币发行商需持金管局支付牌照，美国立法推进金约斯法案建立金管框架，要求用高流动性资产 1 比 1 储备 政策完善可促进跨境支付效率提升，通过区块链技术实现点对点支付，交易成本比传统支付方式下降约 50% [3] - **产业链图谱及标的梳理方法**：团队将大模型应用于金融领域产业链梳理，设计产业链 agent 模型，能针对投资概念生成产业链图谱和股票池，再通过量价指标筛选推荐零章股组合 该方法 24 年初发布初型并不断改进，半小时内可完成全部梳理，效率明显高于人工 [2] - **稳定币产业链情况**：上游包括区块链技术、加密算法、智能合约、储备资产监管、支付网关等节点；下游应用包括零售支付、DeFi 借贷、加密货币资产交易、RLA 代币化、普惠金融等方向，模型认为零售支付、迭代借贷、加密货币三个方向重要性较高，RLA 代币化重要性中等 [4][5][6] - **稳定币概念股情况**：与稳定币概念有关的股票名单中，计算机行业概念股数量达 37 只，电子通信、综合金融等行业分别有 12 只、5 只、3 只，还有部分来自机械、电信、军工等行业 稳定币概念零章股组合包括中科精材、大智慧、金正股份、恒宝股份、新环科技 5 只股票 [7][8] - **模型核心目的及思路**：让大模型全自动梳理产业链并推荐标的，逻辑接近传统方法 先让大模型在自建知识库搜索高相关新闻，梳理信息后理解并从中推理，再向上游和下游递推得到完整产业链图谱，针对每个节点搜索相关新闻和研报，识别提及的上市公司纳入概念股范围 [9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **知识库构造注意点**：构造知识库时需对新闻按一定格式切分，采用关键词匹配和语意相似性匹配结合的方法搜索相关新闻，避免单纯基于语意信息匹配导致理解误差 [11][12] - **概念股准确性验证**：对于上市公司声明与概念无关或未生产相关产品的情况，让大模型重复验证，矫正梳理得到的概念股准确性，并将梳理结果与人工梳理结果匹配 [13] - **产品推送**：将产品推送到网页端，方便投资者及时使用 [14]

RWA代币化概述 - RWA通过区块链技术将现实资产（如房地产、债券、绿色能源设备）转化为链上数字通证，提升流动性和降低投资门槛 [1][2] - 截至2025年6月，全球链上RWA资产总价值突破233亿美元，呈现加速增长趋势 [2][16] - 区块链的透明性和智能合约自动执行特性，解决了传统金融信息不对称和中介繁琐的问题 [2][21] 中国RWA发展 - 香港通过监管沙盒机制推动RWA试点，2025年《数字资产发展政策宣言2.0》明确将代币化政府债券常规化发行 [3][11] - 内地案例：朗新集团将9000座充电桩收益权打包上链完成1亿元跨境融资；协鑫能科光伏电站资产代币化融资超2亿元 [3] - 算力资产成为新方向，南方润泽科技、万国数据中心等REITs项目获批，BEVM推出算力RWA生态计划 [4][11] 全球RWA进展 - 美国市场：BlackRock等资管巨头推动国债基金和私募债权上链，单个项目管理资产超20亿美元；房地产平台RealT最低投资门槛50美元 [5] - 欧洲在MiCA法案框架下完成房地产证券代币化试点；迪拜计划2033年RWA市场规模达163亿美元 [5] - 传统金融资产（股票、债券、私募股权）通过区块链实现自动化分红和24小时交易，Ondo Finance推出美债基金代币 [5][27] RWA市场结构与技术发展 - 市场结构分为五层：资产来源层、通证化中介层、流通交易层、监管服务层、投资者参与层 [26][28] - 技术演进：2017年DeFi萌芽，2021年Centrifuge与MakerDAO合作，2023年摩根大通等机构启动RWA试点 [22][27] - AMM机制（如Uniswap的恒定乘积公式）推动链上流动性，RWA通证持有人数达506,324（2025年） [18][20] 未来展望 - 波士顿咨询预测2030年全球RWA市场规模达16.1万亿美元，占全球GDP的10% [7] - RWA将实现金融普惠，降低投资阶级壁垒，并通过区块链透明度提升公平性 [21][7] - 技术、监管、定价机制的协同发展是RWA实现万亿规模的关键 [12][27]