宁德时代枧下窝锂矿停产事件 - 枧下窝锂矿采矿端将于8月10日起停产且短期内无复产计划[1] - 停产影响月度供应约0.8万吨LCE占国内碳酸锂月度供应8%[1] - 停产原因为矿种重新认定、资源税补缴及技术迭代平衡[2] - 2025年新《矿产资源法》将锂列为独立矿种并提高伴生矿认定标准[2] 锂矿资源与历史背景 - 宁德时代2022年以8.65亿元竞得枧下窝矿区探矿权面积6.44平方公里[3] - 推断瓷石矿资源量9.6亿吨伴生氧化锂265.68万吨折合碳酸锂657万吨[3] - 2024年9月类似停产消息曾引发锂矿板块29家企业上涨[3] - 当时碳酸锂期货主力合约大涨7.91%现货均价上涨1000元/吨[3] 市场反应与价格走势 - 碳酸锂2511合约8月8日大涨7.73%单周涨幅11.37%[4] - 8月8日电池级碳酸锂均价7.2万元/吨较8月1日上涨0.91%[5] - 氢氧化锂均价6.6万元/吨较8月1日上涨0.50%[5] - 碳酸锂样本库存14.24万吨较7月31日累库692吨[5] 行业供需分析 - 江西多个锂矿或面临停产影响每月7000-8000吨LCE供应[4] - 瓷土矿转锂土矿将大幅提高税率成本[4] - 9-11月传统旺季供需趋紧推高价格[4] - 下游排产提升但实际成交仍以刚性需求为主[5] 机构观点 - 大地期货认为停产周期不会太长因合规采矿是政府红线[4] - 财通证券预计供给收缩将推高碳酸锂价格[4] - 天风证券认为事件对江西后续问题有代表性意义[5] - 华西证券指出高库存使供给出清难度较大[6]

江西宜春锂矿事件 核心事件 - 宁德时代旗下枧下窝矿区采矿权于2025年8月9日到期 公司已提交续期申请材料并对续签持乐观态度 [1][5] - 8月8日采矿权到期前最后一个工作日 矿区深夜准时停产 现场挖掘机停止作业 矿区部分区域已复绿 [1][2] - 停产消息导致碳酸锂期货价格剧烈波动 LC2411合约单日涨幅达7.91% [9] 矿区详情 - 枧下窝矿区为江西宜春最大锂云母矿之一 设计年产碳酸锂20万吨 通过传送带连接奉新资源选矿厂 [2][3] - 矿区氧化锂平均品位0.27-0.28% 提锂成本较高 需外购高品位矿石混合加工 [9] - 宁德时代在宜春布局三家锂盐冶炼厂 其中龙蟠时代4万吨碳酸锂项目已投产 [9] 产业影响 - 宜春8家涉锂矿山需在9月30日前完成储量核实报告 合计年产能7390万吨原矿 占全国月产量20% [4][10] - 碳酸锂价格从2022年60万元/吨跌至2024年9月不足7万元/吨 导致矿山盈利承压 [8][9] - 宁德时代与龙蟠科技签订2025年70亿元正极材料采购协议 同时供应13亿元锂云母原料 [9] 历史背景 - 宁德时代2021年与宜春市政府签约 投资135亿元建设锂电池生产基地 [7] - 2022年以8.65亿元竞得枧下窝矿区探矿权 规划三期选矿项目 一期1000万吨/年产能已建成 [7][9]

碳酸锂供应扰动事件分析 核心观点 - 宁德时代枧下窝锂矿停产事件引发市场对碳酸锂供应短缺的担忧 预计短期内价格将受支撑 [1][3] - 停产影响量级显著 预计月度供应减少0.8万吨LCE 占国内碳酸锂月度供应8% [1] - 事件驱动碳酸锂期货及股票市场异动 期货主力合约单周大涨11.37% [7] 事件背景 - 枧下窝锂矿采矿端于8月10日起停产 短期内无复产计划 停产周期可能达三个月 [3] - 停产原因涉及矿种重新认定、资源税补缴及新《矿产资源法》实施（2025年7月生效）的技术合规调整 [3] - 宁德时代2022年以8.65亿元竞得该矿探矿权 推断资源量含碳酸锂当量约657万吨 为全球最大单体锂云母矿之一 [4] 市场影响 - 短期价格支撑显著 电池级碳酸锂现货均价周环比上涨0.91%至7.2万元/吨 期货主力合约单日涨幅曾达9% [5][7] - 江西地区其他锂矿或面临类似停产风险 潜在影响量达每月7000-8000吨LCE [7] - 行业库存高企但需求回暖 8月样本库存14.24万吨 下游排产提升带动询价活跃度 [8] 供需动态 - 供给端扰动加剧 三大配套冶炼厂合计产能10万吨LCE 停产直接影响月度供应8% [1] - 需求端呈现季节性复苏 正极材料及电芯企业排产提升 但下游仍保持谨慎观望态度 [8] - 成本压力上升 瓷土矿转锂矿将导致资源税率提高 进一步推高开采成本 [7] 历史参照 - 2024年9月类似传闻曾引发市场异动 锂矿概念股集体上涨 碳酸锂期货单日涨幅7.91% [4][5] - 瑞银此前研报提及宁德时代暂停江西锂云母矿业务 后证实消息可靠性高于市场预期 [4]

宁德时代江西锂矿停产事件 - 宁德时代江西省梘下窝锂矿将临时停产至少3个月 附近宜春市的关联精炼厂已获通知 [1] - 该矿采矿许可证原定于8月9日到期 交易商曾用无人机航拍评估生产状况 [1] - 该矿产量预计约占全球锂矿产量的3% [1] 行业背景与影响 - 停产正值中国政府打击多个行业产能过剩并加强采矿监管之际 [1] - 锂矿行业已受产能过剩困扰两年多 供应链重要环节停产或对行业有利 [1]

公司动态 - 宁德时代暂停江西枧下窝锂矿生产至少三个月 该矿产量约占全球锂矿产量的3% [1] - 公司内部已宣布临时停产 并通知宜春市关联精炼厂 [1] - 采矿许可证原定8月9日到期 续期问题导致运营受关注 [1] 行业影响 - 锂行业近期受现货、期货及股票市场剧烈波动冲击 碳酸锂期货价格7月突破8万元/吨 上周上涨9%至7.5万元/吨 [1] - 中国政府正打击多行业产能过剩并加强采矿监管 停产或缓解锂供应链过剩压力 [1] - 交易商使用无人机监测该矿生产状况 反映市场对供应端高度敏感 [1] 市场反应 - 广州期货交易所采取措施遏制碳酸锂投机交易 最活跃合约价格波动显著 [1] - 供应链重要环节停产可能对已受两年产能过剩困扰的行业形成利好 [1]

碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂期货主力合约8月8日收于76960元/吨 当周涨幅超过10% [1] - 价格反弹受江西矿区减停产传闻推动 供应不确定性情绪放大 [1] - 短期博弈信号增强 供需平衡虽有改善但下游采购仍谨慎 [1] 供应端动态 - 江西矿区采矿证续期进展引发关注 减停产预期成为价格上行推力 [3] - 碳酸锂周度产量保持高位 价格上行刺激企业开工意愿 [3] - 非洲、南美矿源放量预期增加 但社会库存增幅有限 [3] 需求端与市场情绪 - 新能源汽车销售环比回落 但正极材料及电芯排产计划有抬升迹象 [4] - 季节性旺季预期支撑多头头寸信心 原料补库潜在意愿提升 [4] - 停产传闻持续发酵导致短期密集波动 价格区间快速上移 [4]

行业与公司 **锂矿行业** - 2025财年锂精矿总产量148万吨，超设计产能，但CGP3项目产量释放不及预期[1] - 二季度产量34万吨，环比持平，销量41万吨，环比增12%[1] - 现金成本238美元/吨，环比增7%，因采矿品位下降至2.0以下[1] - 2026财年锂精矿产能预计增至150-165万吨，成本降至202-234美元/吨，资本开支从7.1亿澳元降至5.75-6.75亿澳元[1] - 皮尔巴拉2025年产量75.5万吨，超指引，计划2026年增至82-87万吨，成本降至560-600澳元/吨[1] - 马里昂山二季度产量环比降11%，全年产51.4万吨[1] - 沃杰纳二季度产量环比增30%至16.6万吨，成本降至641澳元/吨，全年产50.2万吨[7] - 总体2025财年增速有限，2026财年展望保守[5] **铜矿行业** - 2025年二季度15家海外头部铜企合计产铜约270万吨，同比降1.4%，环比增2.5%[2] - 力拓产量环比增9%，嘉能可同比降21%，因矿山品位和回收率较低[2] - 2025年上半年15家海外头部铜企合计产铜约534万吨，同比降1.3%[9] - 五家公司下修全年产量指引，总体下修23万吨，因外部因素及计划外运营干扰[9] - 二季度供给紧张加剧，支撑铜价，预计下半年供给紧张持续[10] 核心观点与论据 **锂矿行业** - 格林布什2025财年总产量148万吨锂精矿，超设计产能，但CGP3项目产量释放不及预期[3] - 皮尔巴拉2025年一季度因扩产影响产量下降，二季度恢复至22万吨，全年产75.5万吨，超指引[4] - 马里昂山为提高产品品位影响总产量，二季度产量环比降11%[4] - 沃杰纳新生产线投产，二季度产量环比增30%，成本降至641澳元/吨[7] - 简肖沃停产对李家企业形成正向激励，车新里程等盈亏平衡线附近公司或有反转空间[6] - 中矿资源在碳酸锂价格企稳后具底部支撑，铜矿及小金属利润上升助其实现市值目标[6] **铜矿行业** - 力拓二季度产量环比增9%，得益于外蒙古OT矿项目地下产能提升及品位和回收率提高[8] - 嘉能可二季度产量同比降21%，因矿山原矿品位和回收率较低[8] - 多家公司下修全年产量指引，总体下修23万吨[9] - 二季度供给紧张对铜价形成强力支撑，预计下半年供给紧张态势持续[10] - 若无大型经济体衰退，铜价难大跌，当前龙头估值具吸引力[10] 其他重要内容 - 格林布什2026财年成本预计在310-362澳元/吨（折合约202-234美元/吨）[4] - 皮尔巴拉2026年资本开支预计从5.7亿澳元降至3-3.3亿澳元[4] - 马里昂山未给出2026财年具体指引[7] - 沃杰纳在当前价格下具有一定竞争力[7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 消息面扰动影响较大，碳酸锂盘面振幅加剧；近期主要驱动为矿端扰动，预计盘面宽幅震荡运行 [1][2] 市场分析 - 2025年8月5日，碳酸锂主力合约2511开于68840元/吨，收于67840元/吨，较昨日结算价跌2.39%；成交量437207手，持仓量232062手，前一交易日持仓量215949手；基差1400元/吨；仓单14443手，较上日变化1840手 [1] - 电池级碳酸锂报价69600 - 72800元/吨，较前一日变化 - 150元/吨；工业级碳酸锂报价68500 - 69700元/吨，较前一日变化 - 150元/吨；6%锂精矿价格745美元/吨，较前一日无变化 [1] - 7月整体零售销量约178万台，同比持平，环比下滑16%；新能源零售95万台，环比下滑14%，同比增长8%，渗透率约53% - 54% [1] 策略 碳酸锂近期受矿端扰动，江西部分矿山采矿证到期审批不明，非洲个别矿山开采有影响，扰动无定论，预计盘面宽幅震荡 [2] 交易策略 单边、跨期、跨品种、期现、期权均暂无策略 [4]

公司业绩披露 - 公司表示业绩情况需关注后续披露的定期报告 [2]

公司运营情况 - 马里Goulamina矿山位于首都巴马科以南 目前运营未受到直接冲击 生产运输情况正常 [1] 投资者关注焦点 - 投资者询问马里国内政治环境对公司马里矿山的影响 [2]