数字消费发展指导意见 - 商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，旨在改善数字消费"硬设施"和"软环境"，更大限度激发数字消费潜力 [4] - 2024年我国居民数字消费规模达23.8万亿元，相当于当年居民消费的44.2% [4] - 文件围绕促进数字消费提质扩量、突出数字技术创新驱动、聚焦美好数字生活需要三个关键词展开，鼓励人工智能与消费领域融合，打造沉浸式消费场景，并聚焦生活服务、医疗卫生、健康养老等民生领域 [4][5] 中国在世贸组织的特殊和差别待遇立场 - 中国宣布在世贸组织当前和未来谈判中不寻求新的特殊和差别待遇，以推动世贸组织改革，更好地落实全球发展倡议和联合国2030年可持续发展目标 [6][7] - 该决定不影响中国在世贸组织中的发展中成员身份，也不影响其享受现有协定中特殊和差别待遇条款的权利 [7] - 中国已对所有建交的最不发达国家100%税目产品实施零关税，并正推进对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税的举措 [8] 自贸试验区制度创新成果推广 - 商务部印发自贸试验区第六批共29个"最佳实践案例"，国家层面已累计推广485项自贸试验区制度创新成果 [9] - 新案例涉及贸易便利化、要素自由流动、开放通道建设、产业高质量发展等领域，具有突出首创首试、体现区域特色、聚焦产业发展、注重协同联动四个特点 [9][10] - 具体案例包括上海、天津、北京自贸试验区率先打造安全便利的数据跨境流动体系，广西自贸试验区实施边境口岸出入境车辆快捷通关查验等 [9][10] 促进服务出口政策措施 - 商务部等9部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，提出13项举措，涵盖财税、金融、便利化、国际市场开拓等方面 [12] - 2014-2024年，中国服务出口总额从2191亿美元增至4459亿美元，年均增长7.3% [12] - 政策措施特点包括支持方向更细化、优化服务出口退税申报程序以提升效率、加大出口信保支持力度并扩大覆盖面等 [12][13] 中美经贸关系 - 关于中美大豆贸易，美方被呼吁采取积极行动取消相关不合理关税，为扩大双边贸易创造条件 [14] - 关于中国购买波音飞机的谈判，当前影响中美正常经贸合作的最大障碍在于美方单边限制措施，希望美方与中方相向而行，为合作创造有利条件 [14]

总体经济趋势 - 经济趋势指标在9月再次上升，但仍表明情绪略弱于正常水平 [1] - 消费者信心指数连续第五个月上升，但继续显示出情绪疲软 [1] - 消费者信心指数上升得益于消费者对未来十二个月自身经济状况和瑞典经济前景的预期均有所改善 [1] - 整个商业部门对未来三个月销售价格的预期与8月相比基本保持不变，并接近历史平均水平 [1] 制造业 - 制造业信心指数上升，目前表明情绪处于正常水平 [1] - 企业对未来三个月的生产计划不如往常乐观，对指数产生抑制作用 [1] - 企业报告产成品库存相对较少，对指数产生积极影响 [1] 建筑业 - 建筑业信心指数略有下降，表明情绪低于正常水平 [1] - 企业对未来三个月建筑活动的预期在过去半年内有所下降，9月建筑企业预计同期活动将保持不变 [1] - 超过六成的企业报告称，需求不足是建筑业增长的障碍 [1] 贸易业 - 贸易信心指数持续上升，显示出商业领域的情绪最为强劲 [1] - 食品零售业的信心指数有所下降，但仍远高于正常水平 [1] - 在汽车贸易、批发贸易和非食品零售贸易领域，信心指数徘徊在历史平均水平附近 [1] 服务业 - 服务业信心指数略有下降，但仍表明情绪处于正常水平 [1] - 企业对业务量的不满情绪持续存在 [1]

美国9月PMI数据 - 美国9月Markit制造业PMI初值为52，连续第二个月扩张，但低于预期的52.2和8月前值53 [2] - 美国9月Markit服务业PMI初值为53.9，为2025年6月以来最低，低于预期的54和8月前值54.5 [2] - 美国9月Markit综合PMI初值为53.6，为2025年6月以来最低，新订单指数从8月的53.9降至53.1，就业指数较上月下降 [2] - 生产商库存数量迅速增多，企业利润空间被压缩，美联储降息提振了企业生产信心 [2] - 美国居民消费出现疲软迹象，但经济衰退迹象不明显，美联储进行“预防式降息”以支持经济 [3] 外卖平台新规 - 市场监管总局发布《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，限定平台收费项目并规范促销行为，以减轻商户负担和引导有序竞争 [4] - 新规从商户入驻、信息审核等方面提出要求，旨在遏制“幽灵外卖”、商户“爆单”等乱象，严守食品安全底线 [4] - 此次征求意见稿覆盖平台收费、营销行为等重点问题，对关键环节进行系统约束，填补监管空白 [4] - 法规作用在于划定底线，引导平台形成协同共治的良性运转模式，纠正行业补贴大战等乱象 [5] 全社会用电量 - 8月份全社会用电量达10154亿千瓦时，同比增长5.0%，连续两月创历史新高 [6] - 第一产业用电量同比增长9.7%，第二产业用电量同比增长5.0%，第三产业用电量同比增长7.2% [6] - 8月全国制造业用电量同比增长5.5%，为今年各月以来最高，新能源汽车、计算机等高技术装备制造业用电增速远超平均水平 [6] - 用电需求高增带来供需时空错配挑战，未来AI技术发展将大幅推高用电需求，电力调节与储能重要性凸显 [7] 湖北算力产业规划 - 湖北省提出到2027年全省算力总规模达到25EFLOPS，新建算力设施智算和超算占比不低于90% [8] - 措施推动空芯光纤、硅光互连芯粒、GPU芯片等一批全国“首发”光通信技术和产品规模化应用，打造自主计算产业集群 [8] - 湖北注重差异化布局，避免同质化竞争，鼓励算力应用与光通信、芯片等本土优势产业相结合 [8] - 政策鼓励政府部门打造通用大模型以提升省内算力需求，应用场景的开拓进度是关键 [9] AI对就业的影响 - 调查显示18至34岁年轻员工中24%对未来两年内因AI失业感到“非常担忧”，55岁及以上员工仅10%有同等担忧 [10] - 在受AI影响的职业中，22-25岁年轻毕业生的就业率相较于2022年末峰值下降6%，近期大学毕业生失业率达4.8%，高于全体工人的4.0% [10] - AI技术已可部分替代客服、仓储管理等岗位，年轻人因专业技能掌握度较低且对技术认知充分而更感焦虑 [10] - AI替代简单重复工作后，创意变得可贵，年轻人可利用AI补足技能不足，提高工作效率 [11] 生猪养殖行业 - 9月24日生猪（外三元）价格为12.59元/公斤，较年内高点下降24.4%，创年内最低水平 [12] - 仔猪和母猪价格持续走低，7公斤仔猪价格跌至259元/头，二元母猪销售均价降至1590元/头 [12] - 2025年7月末全国能繁母猪存栏为4042万头，相当于正常保有量的103.6%，行业持续供大于求 [12] - 行业长期面临亏损，猪肉供给易涨难跌，减产是长期必由之路，但短期减少能繁母猪数量反而增加供给 [13] A股市场表现 - 9月24日沪指涨0.83%报3853.64点，深成指涨1.8%，创业板指涨2.28%，两市成交额2.33万亿元 [14] - 全市场超4400只个股上涨，芯片产业链延续强势，机器人概念股爆发，阿里云概念股表现活跃 [14] - 阿里推进3800亿元AI基础建设计划及美光季度业绩走强，推动AI芯片需求预期，半导体板块全天走强 [14] - 场外资金涌入，公募、险资等长期资金加快入市，A股完成从急涨到慢牛的转变 [15]

研究团队与理念 - 研究团队秉持研究为本、求真务实、勤勉服务、敬畏市场的理念，致力于在持续迭代中逼近真相 [2] - 2025年是团队全面升级的一年，推进了研究框架的体系重构和研究成果的系统展示，秉持"研之有理、落地有声"的理念 [2] - 团队强调研究员要"回归本源"，以研究为主、勤勉服务、保持谦卑、敬畏自然 [26] 研究团队核心成员 - 赵伟为申万宏源证券首席经济学家，经济学博士，担任中国证券业协会首席经济学家委员会委员等职务，曾获新财富最佳分析师等行业奖项 [4][5] - 申万宏源宏观首席分析师为复旦大学经济学博士、曼彻斯特大学访问学者，曾在权威学术期刊发表论文十余篇 [6][7] - 屠强为申万宏源宏观资深高级分析师、国内经济组主管，拥有7年宏观研究经验，是中国财富管理50人论坛特邀研究员 [10][16] - 陈达飞的研究成果曾多次获得央行经济金融调研机制年度优秀报告一等奖 [12][13] - 团队包括研究方向为财政、货币金融的分析师，拥有6年宏观研究经验 [18][19] 2025年宏观经济研究焦点 - 2025年上半年全球宏观经济最大的预期差是"美国例外论"被证伪，下半年焦点在于关税谈判的反复、滞胀预期的验证和《美丽大法案》的落地 [21] - 研究聚焦特朗普关税政策的经济金融冲击，关税对物价和增长的影响一般在2-3个季度达峰，若美国失业率升至4.6%可能引发衰退恐慌 [21] - 研究关注特朗普冲击和美元"大逆转"背景下的流动性冲击，美国多次出现"股债汇三杀"，不可低估美元贬值预期下"套息交易"反转的趋势性变化 [22] - 研究聚焦地缘政治风险对宏观经济和大类资产的影响，在特朗普冲击下市场重新拥抱"东升西降"叙事 [23] 中国经济转型与政策动向 - 经济"三驾马车"或从制造业向服务业切换，当人均GDP在1-3万美元、城镇化率达70%、老龄化提速时，服务业供需会加快扩张 [28] - 促消费政策更强调居民收入增长与社会保障完善，扩内需是长期战略，政策持续向制造业倾斜以应对"关税冲击" [29] - "反内卷"或是转型新阶段的"供给侧结构性改革"，其站位更高、覆盖面更广、协同性更强，涉及地方政府、企业和居民 [31] 研究服务与产品体系 - 公司提供四个系列超过150场会议，涵盖从短期到长期、从事件驱动到深度研究的全方位研究服务 [32] - "洞见"系列共95期，专注于深度专题研究分享，针对市场核心主题或长期趋势进行系统阐述 [35][36] - "速见"系列专注于第一时间解读市场热点事件，提供快速清晰的专业视角 [38][40] - "灼见"系列以推动研究落地为核心，邀请宏观专家、产业嘉宾与投研专家进行深度研讨，例如2025年2月28日召开的开年复工"成色"研讨会 [42]

政策效果回顾 - 社会消费品零售总额累计同比增长4.6% 较2024年8月提高1.2个百分点[6] - 限额以上汽车/家用电器/文化办公用品/通讯器材零售额分别累计同比增长0.5%/28.4%/22.3%/21.1% 较2024年8月提高2.9/25.9/27.2/9.3个百分点[6] - 全国固定资产投资累计同比增长0.5% 较2024年8月降低2.9个百分点[9] - 房地产开发投资累计同比下降12.9% 较2024年8月降低2.7个百分点[9] - 货物进出口总额累计同比增长2.5% 其中出口增长5.9%[10] 资本市场与产业表现 - 上证指数较2024年同期增长39% 创业板指数增长103%[12] - 人工智能指数较2024年同期增长116%[13] - 装备制造业增加值同比增长8.1% 高技术制造业增长9.3%[13] 结构性问题与挑战 - 16至24岁城镇调查失业率达16.43% 较2024年同期提高1.03个百分点[17] - 房地产销售额占GDP比重达7.2% 2024年总额9.7万亿元[25] - 服务零售额累计同比增长5.1% 增速高于商品消费[18]

英国私营部门增长放缓 - 英国9月采购经理人指数(PMI)初值从8月的一年高点53.5降至51 [1] - PMI读数虽高于50荣枯线但低于经济学家预期的53 [1] - 私营部门增长放缓由服务业和制造业双双拖累指标下行 [1][4] 出口与订单表现 - 英国出口需求正以四月以来最快速度下滑 [1] - 海外新订单总量指标创下五个月来最差表现 [1] - 企业报告对美国和欧洲的销售出现疲软 [1] - 调查受访者提及国内外订单量均表现疲弱 [5] 制造业与供应链状况 - 制造业产出以3月以来最快速度下降 [5] - 由于捷豹路虎工厂停产整个汽车供应链的制造业产出出现下降 [5] - 工厂产出萎缩加剧 [1] 服务业与需求环境 - 受国内需求疲软和地缘政治紧张加剧影响服务业活动增速也有所放缓 [5] 成本与就业市场 - 企业报告投入价格增长压力有所缓解增速从上月的三个月高点回落 [5] - 供应商正试图转嫁上升的用工成本同时能源账单和食品价格持续上涨 [5] - 为应对成本上升和工作量减少雇主持续缩减岗位就业人数已连续12个月下降 [5] 企业信心与政策展望 - 随着增税猜测甚嚣尘上企业对未来一年前景的乐观情绪也在减弱 [5] - 经济疲软可能会促使英国央行的政策辩论转向更鸽派立场 [5]

欧元区PMI数据表现 - 欧元区9月服务业PMI初值为51.4，高于预期的50.5和前值的50.5 [1] - 欧元区9月综合PMI初值为51.2，高于预期的51.1和前值的51 [1] - 服务业PMI和综合PMI初值均高于市场预期和前值，显示经济活动扩张步伐加快 [1]

消费维权渠道 - 黑猫投诉平台聚焦消费维权，覆盖电商、教育、金融、服务业等多个领域，用户提交凭证后审核周期为1–3个工作日，处理过程公开透明[2] - 消费者协会侧重调解，根据《消费者权益保护法》在合理期限内介入帮助双方达成一致，对金额不大、沟通不畅的纠纷能起到缓冲作用[2] 政府服务热线 - 12345政务服务热线覆盖消费纠纷、劳动、物业、城市建设等广泛民生问题，转交相关部门后反馈周期为7–15个工作日，处理效率较高[3] 行业监管投诉 - 金融领域问题可联系银保监会热线12378，处理银行乱收费、保险拒赔等情况[4] - 劳动领域问题可联系当地劳动监察或人社部门热线12333，处理欠薪、社保漏缴等情况[5] - 通信领域问题可联系工信部申诉中心热线12381，处理手机扣费、宽带故障等问题并督促运营商整改[6] - 行业监管部门具有行政监管权，对专业问题的处理更精准[7] 法律解决途径 - 仲裁在合同有条款或双方同意的情况下适用，程序灵活且裁决结果具有法律效力[8] - 诉讼通过法院审理判决，周期较长但权威性最强，是确保权益的最终保障途径[8]

以下是基于最新研究成果的AI对未来经济影响的综合分析，涵盖增长动能、产业结构变革、就业重塑 及潜在风险四个维度：经济增长新引擎；生产力跃升：制造业通过AI优化供应链与能耗管理，生产效 率提升40%以上，能耗降低10%-30%。服务业人力成本下降30%-50%（如金融风险评估、医疗诊断）， 推动全要素生产率年均增长2%-3%。 资本开支拉动：2025年美国四大云厂商AI相关资本开支增量达861亿美元（占GDP 0.3%），中国头部企 业增量约1498亿元（占GDP 0.11%）。技术扩散效应推动传统行业智能化改造，类比新能源投资规模。 创新驱动循环：AI提效→劳动者收入与企业利润双增→消费扩张→反哺企业业绩，形成经济正循环。 生成式AI催生个性化服务新业态，成为万亿级市场增长点。 五、国际竞争格局 四、风险与挑战，经济失衡加剧：区域发展差距扩大：欠发达地区恐失成本优势，加剧收入分配不平 等。行业垄断风险：头部企业通过数据壁垒强化市场支配地位。增长预期争议；乐观预测：生成式AI 十年内助推全球GDP增长7%（约7万亿美元）。谨慎观点：AI对美国GDP的贡献率可能仅0.8%-1.3%。 伦理治理缺口；算法偏见导致招 ...

政策举措 - 商务部等9部门联合推出19条具体举措 涵盖培育服务消费促进平台和丰富高品质服务供给等五大方向 [1] - 政策与3月《提振消费专项行动方案》衔接 体现从整体提振到重点突破、从供给侧调整到需求侧挖掘的扩围脉络 [1] - 通过培育平台打通资源壁垒 优化消费环境解决堵点问题 为服务行业提供政策工具箱 [4] 消费结构转型 - 服务消费支出占人均消费支出比重达46.1% 预计2030年突破50% 标志迈入服务型消费社会 [1] - 消费市场正从物质型消费向服务型消费转型升级 服务消费连接经济发展与民生福祉的双重属性 [1] - 2023年1至8月文体休闲服务类 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类零售额均实现两位数增长 [4] 行业覆盖与创新 - 服务消费覆盖餐饮 旅游 家政等传统行业 并与数字经济 绿色经济等新经济形态深度融合 [1] - 催生智慧养老 在线文娱 沉浸式旅游等新业态 为经济增长开辟新空间 [1] - 政策放宽中高端医疗 休闲度假等领域市场准入 增强相关服务供给能力 [4] 市场活力案例 - 文旅消费爆发式增长 村BA点燃基层体育消费热情 苏超带动观赛经济 [4] - 城市新兴消费IP持续涌现 体现服务消费巨大市场空间 [4] - 养老托育政策完善缓解一老一小照护难题 家政服务标准化推进消除消费顾虑 [4] 政策实施重点 - 需要多部门协同发力 强化政策衔接配套 在服务消费平台建设中打破数据壁垒 [4] - 激活市场主体活力 通过政策引导鼓励企业创新 推出高品质服务产品 [4] - 筑牢监管防线保障消费者权益 提升消费体验 [4]