公司股价与交易表现 - 2025年1月14日，越秀资本股价上涨5.28%，报收11.16元/股，成交额达7.97亿元，换手率为1.49%，总市值为559.91亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为广州越秀资本控股集团股份有限公司，成立于1992年12月24日，于2000年7月18日上市，总部位于广东省广州市天河区 [1] - 公司主营业务涵盖不良资产管理、融资租赁、私募基金管理和资本投资等 [1] - 主营业务收入构成：新能源业务占比43.40%，期货业务占比27.16%，融资租赁业务占比23.26%，不良资产管理业务占比4.65%，投资管理业务占比1.53% [1] 基金持仓与影响 - 国联基金旗下“国联景盛一年持有混合A（011353）”基金重仓越秀资本，为该基金第三季度末的第二大重仓股，持有5.57万股，占基金净值比例为0.28% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓越秀资本单日浮盈约3.12万元 [2] - 该基金成立于2021年5月14日，最新规模为1.44亿元，今年以来收益率为1.01%，近一年收益率为4.2%，成立以来收益率为10.14% [2] 相关基金经理信息 - “国联景盛一年持有混合A”基金经理为陈薪羽、霍顺朝、叶天垚 [2] - 陈薪羽累计任职时间6年169天，现任基金资产总规模12.11亿元，任职期间最佳基金回报82.83%，最差基金回报-19.21% [2] - 霍顺朝累计任职时间2年281天，现任基金资产总规模162.66亿元，任职期间最佳基金回报26.96%，最差基金回报0.18% [2] - 叶天垚累计任职时间281天，现任基金资产总规模21.96亿元，任职期间最佳基金回报14.74%，最差基金回报-0.33% [2]

核心观点 - 多家大型债券投资机构警告 美国总统特朗普对美联储独立性的冲击 未能压低利率 反而可能推高利率 并为金融市场注入重大新风险 [1] 市场影响与风险 - 若削弱美联储抗通胀的公信力 将为金融市场注入重大新风险 [1] - 在不确定性持续下 交易员或会令美国国库债收益率维持在较高水平 从而推高按揭 企业贷款及其他信贷成本 [1] - 市场将对美联储视为不稳定来源而感到不安 [1] 事件与制度影响 - 司法部威胁起诉美联储主席鲍威尔的消息 反映制度规范进一步受损 对中长期影响深远 [1]

桥水招聘中国政策AI研究助理 - 桥水近期发布“中国政策AI研究助理”岗位招聘 工作地点在纽约 要求普通话流利 能熟练运用人工智能与大语言模型 年度底薪16万美元至22.5万美元 另有浮动奖金[1] - 该岗位将协助深化公司对中国政策环境的理解 分析其对资产与经济的影响 运用AI工具处理中文政策文件与数据 并与研究及工程团队协作优化工具应用 以提炼洞察、识别趋势并预测宏观政策与资产走向[3] - 该岗位隶属桥水亚洲策略团队 其目标是在亚洲打造领先的投研组合与投资理念 以帮助投资者应对演变的地缘政治与宏观经济格局[3] 主观投研加速拥抱AI的趋势 - 将基于基本面研究的主观投研与AI结合 正成为行业重要趋势 桥水的AI战略被视为“主观投研拥抱AI的典型代表”[4] - 桥水内部组建了AIA实验室 致力于运用人工智能与机器学习创造超额收益 并于2024年推出一只以机器学习为主要决策依据的基金[4] - 公司人才策略正在转型 计划增加更多数据科学家的比例[4] - 其他国际资管机构也在布局“AI+主动投资” 例如贝莱德打造了融合AI的系统化主动权益投资策略 该策略依托另类数据和AI 利用AI生成量化信号并对信号进行动态配重[5] - 用AI做宏观语境分析与研判已成为主观投研“AI+”的重要方向 预示着行业投研分工将变化 初级研究工作或更多由AI承担 机构将更偏好兼具投研能力与信息结构化能力的复合型人才[5] 桥水对亚洲及中国市场的看法与布局 - 桥水在2025年底的分析中指出 投资者风险资产组合和全球市值对美国资产的集中度高达约70% 这是一个关键风险点 建议减配美国市场 增配其他市场——尤其是亚洲[6] - 桥水认为亚洲和新兴市场资产具备分散化价值 因其经济周期与政策走向与主要市场相关性较低 并且投资者可在非美国市场提升人工智能相关风险敞口[6] - 关于配置 桥水认为全球（除美国外）股票配置至少应与美股配置比例相当 且分散化投资正当时[6] - 多家外资巨头在2026年度展望中看好中国资产整体表现 尤其认为中国科技产业长期成长逻辑稳固 科技股行情有望在2026年延续[7] - 2026年年初至1月12日 多只在美国上市的中国股票ETF均获资金净流入 显示外资配置热情升温[7]

文章核心观点 - 金融投资领域的知名人士正积极利用知识付费等新型媒体杠杆，将其作为拓展影响力、获取收入、筛选及转化客户的重要工具，这反映了在传统资产管理业务面临挑战的背景下，行业参与者对商业模式创新的探索[6][7][20] 金融人士知识付费现象与规模 - 洪灏的知识星球年费从899元涨至1499元，拥有约1.4万付费用户，两个月内GMV达1258.6万元[6] - 李蓓的价值12888元课程，200个名额在两天内售罄，收入达257万元[6] - 前国海固收首席靳毅的抖音号“柏年说政经”3个月吸粉160万，其1V1咨询服务会员费为每月4283元[6] - 谭珺推出“产业决策者内参圈”，仅限30席，定价159880元[6] - 美国大空头Michael Burry在Substack推出年费379美元的电子报，两个月吸引18.7万人订阅[6] 三种杠杆理论与应用 - 硅谷投资人纳瓦尔提出的三种杠杆：劳动力杠杆、资本杠杆、复制边际成本为零的产品（如代码和媒体）[8] - 媒体杠杆的优势在于复制成本几乎为零，可将劳动成果放大成百上千倍，创造“睡后收入”[8] - 洪灏和李蓓同时拥有这三种杠杆，李蓓通过创立半夏投资已运用劳动力与资本杠杆实现财富自由[8] - 对于洪灏和李蓓而言，知识付费带来的数千万收入，相比等待中国地产反转等传统投资机会，在短期内更具确定性[8] 洪灏与李蓓的行业背景与现状 - 洪灏早年曾任中金首席全球策略师，并在花旗、大摩工作，2022年后先后入职思睿集团、华福国际，现任莲华资本管理合伙人和首席投资官[9] - 洪灏于2023年8月发行Lotus-AAA基金，除2024年9月净值单月暴涨8.98%外，此前表现不温不火，其展示的业绩回测至2002年9月，模拟累计收益达718.77%[10] - 李蓓于2017年创立半夏投资，2022年规模突破百亿，但今年年初已掉出百亿私募阵营[18] 成功运用媒体杠杆的关键因素 - **赛道选择**：宏观赛道天然能辐射更广泛人群，如黄金、股市走势等话题比专业模型更受关注[12] - **表达方式**：洪灏擅长在分析中杂糅文言文生僻字，营造玄妙感；李蓓则巧妙结合个人情感经历，提供低参与门槛话题[14] - **内容吸引力**：相比传统经济论坛的模棱两可，投资者更爱听洪灏预测牛市、李蓓分析市场风险，即使观点模糊也能引发讨论[14] - **流量承接**：掺杂“算卦”和“八卦”的宏观文学帮助洪灏和李蓓承接了金融圈巨大流量，为知识付费创造了广阔入口[14] 知识付费背后的商业逻辑与目的 - **洪灏的目的**：转型投资时间较晚，缺乏长期连续净值曲线，需通过社交媒体营销预测准确性，为自身投资能力背书[15]；其所在的莲华资本尚不知名，知识付费可孵化未来私募客户，短期经济效益高于管理费和业绩报酬[18] - **李蓓的目的**：在半夏业绩增长乏力、面临量化私募竞争（如明汯、Two Sigma产品热销）及渠道式微的背景下，需稳住客户避免赎回[18][19]；通过向投资人免费赠送课程，为潜在赎回设置“冷静期”[18] - **客户筛选与转化**：通过高定价课程（如12888元）筛选出有付费能力的客群，再以“轻松实现10%以上长期年化收益”的标语锁定目标投资者，以极低时间成本实现高价值私募客户转化[19] - **杠杆叠加**：机敏的管理人不仅善用媒体杠杆，更善于将劳动力、资本与媒体杠杆叠加使用[19] 行业深层趋势与需求 - **双向需求**：趋势源于投资者与管理人的双向需求——投资者需要靠谱信源以过滤市场噪音，管理人需要长情的客户[20] - **稀缺资源**：在信息爆炸时代，注意力和信任是最稀缺的东西，知识付费提供了获取信息差和情绪锚定的途径[20] - **商业模式演变**：部分主观基金经理认识到自己不再是渠道和客户的首选，转而通过私域和课程触达精准客户，甚至将客户筛选为被投企业高管或行业专家，以获取最前沿的行业信息差[20][21]

汇源集团重整失败与公司控制权纠纷 - 2025年1月8日，汇源集团发布声明，正式宣告由上海文盛资产管理股份有限公司主导的北京汇源重整方案已彻底失败 [2][25] - 汇源集团指控上海文盛对《重整投资协议》根本违约，其承诺的投资总额中有8.5亿元拒绝支付，已投入的7.5亿元也拒绝按约定用于北京汇源的经营管理，导致公司依靠重整前自有资金高负荷运转 [2][25] - 因该案，上海文盛资产有6.4亿股权被冻结 [2][25] - 汇源集团表示已全面接管北京汇源，待上海文盛全面履行协议并经法院确认后，再将管理权交还新任管理层 [9][32] 汇源重整历史与资本变局 - 汇源果汁于2021年从港交所退市并宣布破产重整，2022年北京市第一中级人民法院裁定批准重整计划，文盛资产作为重整投资人承诺注入16亿元资金 [5][28] - 根据文盛资产官方公告，16亿元资金中部分用于支付破产费用和偿还小额债权，90%以上资金计划用于汇源的生产经营升级和强化 [5][28] - 2024年7月，A股上市公司国中水务公告拟以现金方式间接收购北京汇源，其自2022年起已三次受让文盛资产设立的持股平台诸暨市文盛汇36.486%的股份，间接收购后间接持有北京汇源21.89%股份 [5][28] - 2025年5月，国中水务公告拟终止对汇源果汁的收购事项 [5][28] 公司内斗与运营影响 - 自2025年8月以来，汇源集团多次发声明控诉大股东诸暨文盛汇及上海文盛，指控包括逾期未支付重整投资款、控制公司经营管理、召开临时股东会、私刻公章等 [5][28] - 汇源集团指控上海文盛为窃据品牌，向普通代工厂采购未经其食品安全监控体系认定的原料，生产冒名顶替的果汁产品 [6][29] - 2025年9月，汇源集团声明指出上海文盛、诸暨文盛汇私刻公章导致各大电商平台出现大面积断货，内斗已波及市场层面，影响企业正常运营和销售 [8][31] - 汇源集团已向北京市第三中级人民法院提起诉讼并申请财产保全 [8][31] 金融机构抵债资产管理概述 - 抵债资产是指银行等金融机构依法行使债权或担保物权而受偿的实物资产或财产权利 [11][34] - 抵债资产管理是一项涵盖接收、保管到处置全过程的系统工程，是化解金融风险的关键手段，关系到资产质量真实性与经营效益稳健性 [10][33] - 管理核心在于将“合规为先、价值为本”的理念贯穿始终，构建从接收到处置的闭环管理体系 [23][46] 抵债资产接收环节管理 - 接收是风险防控的第一道防线，金融机构应坚持现金受偿优先原则，仅当债务人确实无货币资金偿还能力且处置其非货币资产仍无法回收债权时，才可考虑接收抵债资产 [12][35] - 必须严格筛选资产，优先选择产权明晰、权证齐全、易于保管和变现的资产，严禁接收法律禁止流通、权属不明或有争议的资产 [12][35] - 接收前尽职调查至关重要，需实地核查资产状况并核实权利限制，价值评估须委托有合法资质的第三方机构以公开市场价值为基础进行 [12][35] - 资产接收后必须及时办理过户登记、产权移交等法律手续，确保物权实际转移 [12][35] 抵债资产保管环节管理 - 妥善保管是维持资产价值、为后续处置创造条件的关键 [13][36] - 银行需指定经营管理主责任人和保管责任人，并建立完善的抵债资产台账，定期进行账实核对 [14][37] - 应根据资产类型采取差异化保管措施：对不动产需定期巡查并保管产权证明；对动产需存放于安全场所并定期维护；对权利资产需跟踪标的企业经营状况；对易腐品等特殊资产应启动紧急处置程序 [15][16][17][38][39][40] - 常见保管风险包括资产被原债务人无偿占用、自然损耗或维护不当导致价值贬损等，需通过定期检查、盘点和购买保险来缓释风险 [17][40] 抵债资产处置环节管理 - 处置是实现债权回收的最终步骤，核心目标是快速变现并最大化回收价值 [18][41] - 监管对处置时间有明确要求：动产应自取得日起1年内处置，不动产和股权应在2年内处置完毕，超期未处置可能导致资产贬值并影响银行资本充足率 [19][42] - 公开拍卖是最常用且最规范的方式，协议转让需严格履行内部审批程序，创新方式如“打包处置”、“委托经营”、“功能改造盘活”可提升资产价值和变现能力 [20][21][43][44] - 处置过程必须坚持公开、公平、公正原则，避免暗箱操作，大额资产处置需集体决策，抵债资产原则上不得自用 [21][44] 抵债资产管理实务关键风险点 - 接收环节尽职调查不足可能导致接收的资产存在产权争议、权利限制或实物瑕疵，为后续管理埋下隐患 [22][45] - 保管与处置环节可能出现操作失范，如未及时入账形成账外资产、保管责任不明确导致资产毁损贬值、处置超时或存在暗箱操作等 [22][45]

公司2025年经营业绩与战略重点 - 2025年全年累计盘活各类存量资产超800亿元 [1] - 公司聚焦实体企业非主业剥离、低效资产盘活等重点领域 [1] - 公司创新盘活模式并集聚优势资源以推动资产盘活工作 [1] 公司战略定位与宏观意义 - 公司将盘活存量作为打通资产流转堵点、优化要素配置效率、畅通国内大循环的发力点 [1] - 公司致力于推动“沉睡资产”转化为“有效供给” [1]

文章核心观点 - 2025年是中国可持续发展从“理念构建”迈向“实践深化”的关键年份，企业非财务信息披露正经历深刻的“范式迁移”，从“可选披露”迈向“规范披露”[3] - 金融机构作为资源配置核心，已从理念倡导者转变为关键行动者，正将ESG深度融入战略与业务流程，引导金融活水支持实体经济绿色低碳转型[3] - 《清华金融评论》启动“2025可持续发展典型案例征集”活动，旨在通过征集、遴选并展示优秀案例，树立行业标杆，促进经验共享，助力中国ESG生态体系完善与高质量发展[4] 政策与监管环境 - 国务院国资委、证监会及沪深北交易所密集出台《央企ESG专项行动指南(2025)》、《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》等相关政策[3] - 政策明确要求将可持续发展纳入公司治理核心，推动信息披露规范化[3] 金融机构的角色与行动 - 银行、保险、资管等机构正通过大力发展绿色金融、创新可持续金融产品、践行负责任投资、强化环境风险管理等一系列努力，精准引导金融资源[3] - 金融机构的行动旨在支持实体经济绿色低碳转型[3] 案例征集活动概述 - 活动由《清华金融评论》主办，北京清控金媒文化科技有限公司承办，征集活动正在进行中[5] - 征集对象包括银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等[6] - 案例征集设立三大维度：环境、社会、治理（ESG），并包含多个细分议题[7][8] - 案例提交截止时间为2026年1月31日，需发送至指定邮箱，邮件主题有统一格式要求[11] 案例征集具体要求 - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌和实践成果，提交单位对案例真实性和严谨性负责[8] - 提交单位须具有良好的经营情况和社会声誉，无严重负面消息和不良记录[8] - 案例应有助于探索行业未来发展路径，有积极借鉴意义[8] - 报送文件为word格式，原则上总字数控制在3000字以内，信息需完整准确[8] - 案例框架需包括报送单位基本情况、核心要点、应用情况与效果展示、对行业发展的积极作用和意义[8] - 需提交案例提报基本信息表、案例正文、授权书及机构营业执照复印件电子版[8][9] 案例遴选与应用 - 经初选符合条件的案例，将由《清华金融评论》专家组进行筛选复审，遴选出典型优秀案例[11] - 优秀案例将在《清华金融评论》各新媒体平台进行权威发布[12] - 优秀案例机构代表将有机会受邀在主办活动中进行案例分享[12] - 对精选优秀案例单位将进行实地走访调研和深入报道[12]

黄金 - 地缘政治紧张局势持续为黄金提供支撑 伊朗外长称安全部队已控制全国局势 并指责美以对事件承担“直接责任” 美国总统特朗普威胁对与伊朗做生意的国家加征25%关税 白宫释放空袭伊朗是潜在选项的消息[2] - 市场分析认为 特朗普政府对美联储主席的传票威胁可能损害美联储独立性 强化市场对美元信用的不信任 黄金短期维持偏强运行是大概率事件[2] - 技术分析显示 黄金日线行情上行收阳并突破前期高点 显示短期强势 有望打开上行空间 日内关注下方4550-4560美元区间支撑[2] 原油 - 中东地缘摩擦升温支撑油价 美国国务院发布紧急安全警示要求公民立即离开伊朗 叠加美国政府强硬态度 极有可能对伊朗采取空袭 原油供给中断风险上升[3] - 基本面存在供给过剩风险限制油价上涨空间 欧佩克+及美国原油产量维持高位 同时美国近期经济数据显示增长放缓 不利于原油需求改善[3] - 技术分析显示 原油日线行情大幅走高并有效上破20日均线 显示油价坚挺 形态上突破前高58.80美元压力 后续有望打开上行空间 日内关注下方58.50美元支撑[3] 美元指数 - 近期美国经济数据表现疲软 5月非农就业人数新增5万人不及预期 2025年全年增幅不到60万人 创疫情后最差水平 尽管失业率从4.5%降至4.4% 但劳动力参与率下降表明就业市场改善不稳固 12月制造业PMI跌至47.9 连续第十个月低于荣枯线 显示制造业仍处衰退[4] - 市场利率预期显示 据CME“美联储观察”数据 美联储1月维持利率不变的概率为95.0% 降息25基点概率为5.0% 到3月累计降息25基点的概率为26.0% 维持不变的概率为72.8%[4] - 技术分析显示 美元指数日线行情自高位回落收阴 警惕短期进一步下行风险 但近期整体维持震荡上行且位于20日和62日均线上方 短期多头仍占优势 日内关注下方98.69一线支撑[4] 日经225指数 - 技术分析显示 日经225指数日线近期维持强势 形态上已突破此前调整箱体 行情偏强且后续有望打开上行空间[5] - 4小时线行情沿着62日均线上行 短期关注回调测试下方52626一线支撑情况[5] 铜 - 技术分析显示 铜价日线近期以震荡上行为主 短期有望延续 指标上20日和62日均线延续上行 多头趋势正当时[6] - 4小时线行情近期沿着62日均线震荡上行 日内关注回调测试下方5.83美元一线支撑情况[6] 市场动态与前瞻 - 1月13日市场速览提及 美媒爆料特朗普本周将就美联储主席一职面试贝莱德高管里克·里德 特朗普重申任何与伊朗做生意的国家将面临25%关税[7] - 1月13日重要数据预览包括 21:30将公布美国12月未季调CPI年率、季调后CPI月率及未季调核心CPI年率[8]

文章核心观点 - 全球最大资产管理公司贝莱德对未来一年人工智能领域的投资价值持乐观态度，但后续将重点关注该领域更广泛的投资机遇，而非仅限于大型科技企业 [1] 投资者调查结果 - 计划在2026年布局人工智能投资主题的投资者，更倾向于选择能源与基础设施供应商，而非华尔街大型科技企业 [1] - 在针对欧洲、中东和非洲地区客户的调查中，参与调研的732家企业里，仅有五分之一（即约20%）的受访者认为美国头部科技集团是人工智能领域最具吸引力的投资标的 [1] - 超半数（即超过50%）受访者表示看好数据中心所需电力的供应商 [1] - 37%的受访者将基础设施列为人工智能领域的首选投资标的 [1] - 仅有7%的受访者认为当下的人工智能投资主题属于市场泡沫 [1] 市场背景与投资策略 - 2025年，人工智能与大型科技企业主导了全球市场及股票收益 [1] - 微软、元宇宙平台公司、字母表等巨头斥资数万亿美元竞逐新数据中心建设 [1] - 市场开始担忧相关资本回报的不确定性以及企业借贷成本上升的问题，投资者也在积极寻求新的投资方向 [1] - 贝莱德美国核心股票投资主管表示，在把握差异化上行收益机遇的同时，对巨型市值股及人工智能相关敞口进行风险管理正变得愈发重要 [1]

文章核心观点 - 金融投资领域的知名人士正利用其专业背景和影响力，通过知识付费模式（如付费社群、高端课程）实现快速变现，这反映了资产管理行业在面临业绩压力、渠道变化和信任稀缺等挑战时，一种新的业务拓展和客户获取策略 [1][2][10][16] 知识付费的规模与案例 - **洪灏的知识星球**：年费从899元涨至1499元，在涨价前已有约1.4万人充值，仅用两个月其知识星球的商品交易总额达到1258.6万元 [1][19] - **李蓓的高价课程**：推出价值12888元的课程，限量200个名额，两天内售罄，收入达257万元 [1][19] - **其他金融人士案例**：前国海固收首席靳毅的抖音号“柏年说政经”3个月吸粉160万，其1V1咨询服务会员费为每月4283元；谭珺推出“产业决策者内参圈”，限30席，定价159880元；“牛熊兽俱乐部”提供付鹏的财商课及线下活动 [1][19] - **国际对比**：美国大空头Michael Burry在Substack推出年费379美元的电子报，两个月吸引18.7万人订阅 [1][20] 知识付费背后的商业逻辑 - **运用“第三种杠杆”**：硅谷投资人纳瓦尔提出的第三种杠杆是“复制边际成本为零的产品”（如代码和媒体），知识付费正是利用此杠杆将劳动成果放大，实现“睡后收入” [2][3][21] - **行业背景**：传统媒体是“烂生意”，申万一级31个行业中传媒板块常年表现倒数，但私域和知识付费成为该夕阳赛道中的异数 [1][19] - **核心驱动力**：对于投资者，在信息噪音泛滥的时代，需要靠谱的信源以获得情绪锚定和安慰；对于资产管理人，需要长情的客户并降低获客成本，知识付费成为筛选高净值客户、建立信任的高效渠道 [16][33][34] 主要参与者的动机与策略 - **洪灏的动机**：其转型投资时间较晚，管理的Lotus-AAA基金（2023年8月发行）除2024年9月净值单月暴涨8.98%外表现不温不火，且展示的业绩包含回测至2002年9月模拟的累计718.77%收益，因此需要通过知识付费营销个人预测能力，为投资能力背书并孵化未来私募客户 [6][10][24][28] - **李蓓的动机**：其创立的半夏投资在2022年规模突破百亿后业绩增长乏力，2024年初已掉出百亿私募阵营，面临桥水中国、明汯、Two Sigma等量化宏观策略的竞争压力，知识付费是其稳住老客户（如赠送课程提供赎回冷静期）、筛选并转化高净值新客户的策略 [14][22][32] - **内容策略**：选择受众广泛的宏观赛道；采用吸引眼球的表达方式（如预测牛市波浪、分析市场热点、结合个人情感经历）；开发独特的写作文体（如洪灏杂糅文言文，李蓓结合八卦），以承接巨大流量 [9][27] 对资产管理行业的影响与趋势 - **行业趋势**：知识付费成为趋势，一方面源于金融行业降薪压力，另一方面是从投资转向媒体的“降维打击” [16] - **渠道变化**：主观私募在代销端逐渐式微，主流渠道避之不及，未来主观管理人需在直销上投入更多精力，私域和课程成为触达精准客户的关键手段 [14][32] - **客户关系重构**：顶尖的主观私募通过知识付费筛选客户，甚至将被投企业高管或行业专家发展为客户，从而双向获取前沿信息差，形成更紧密的生态 [17][35] - **商业模式隐喻**：当投资（挖金子）越发困难时，售卖专业知识（地图）成为更确定、更赚钱的生意 [17][36]