美股走势分化 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌超200点 纳指创新高 标普500基本持平 [3] - 6月CPI环比上涨0.3% 年化通胀率2.7% 核心CPI环比涨0.2%同比涨2.9% [3] - 金融巨头财报表现分化 富国银行因下调净利息收入指引股价跌超4% 摩根大通业绩超预期但股价微跌 贝莱德因营收不及预期股价跌超5% [4] - 花旗因业绩超预期股价逆市上涨约3% [5] - 预计标普500指数Q2利润同比增4.3% 为2023Q4以来最低增速 [5] 科技股表现 - 英伟达和AMD计划恢复对华芯片销售 英伟达H20芯片获出口许可 AMD MI308芯片获销售许可 [7][8] - 中概股指数大涨约2% 金山云暴涨近20% 阿里巴巴涨6% [8] - 百度与Uber达成战略合作 将萝卜快跑自动驾驶汽车拓展至全球市场 [8] 苹果供应链布局 - 苹果与MP Materials达成5亿美元协议 采购稀土磁体并共建回收设施 [10][11] - 协议将创造数十个制造及研发岗位 磁体计划2027年开始发货 [11] - MP Materials运营美国唯一稀土矿 美国防部近期斥资4亿美元收购其优先股 [11]

公司表现 - 贝莱德股票继续下跌，目前跌幅已达6 3% [1]

合作背景 - 英国资管巨头M&G Investments与国泰海通证券签署战略合作谅解备忘录 旨在拓宽中国投资者进入全球市场的渠道 [1] - 合作正值中国资产管理行业的关键时刻 中国监管改革推动创新和更大开放性 [2] 合作领域 - 合作聚焦四个领域 包括信息共享 资产管理 客户服务和投资市场推广 [2] - 将M&G的全球投资专业经验与国泰海通证券的市场经验相结合 [2] - 预计到2030年中国资产管理行业规模将达到40 4万亿美元 [2] 战略意义 - M&G旨在强化其在香港的投资组合管理和分销能力 支持跨境投资解决方案 [2] - 双方共同开发聚焦亚洲市场的联合品牌固定收益投资解决方案 计划未来数月内推出 [3] - 探讨其他合作项目 包括符合QDII资格的产品 建立投资咨询与产品销售的合作机制 [3] 市场定位 - M&G在亚洲投资市场保持近二十年重要地位 服务多样化客户基础包括主权财富基金 养老金基金 保险公司等 [2] - 国泰海通证券在上海资本市场发展发挥核心作用 在香港市场拥有重要地位 [3] - M&G认可国泰海通作为成熟的中国市场领导者 能触及庞大投资者基础 [3] 高管观点 - M&G首席执行官称亚洲是全球最具活力和增长潜力的区域之一 为主动管理型资产管理机构创造长期价值提供广阔机遇 [3] - 国泰海通证券表示合作提升了产品能力 支持提供更多元化离岸投资解决方案的目标 [3]

合作背景与目标 - 英国资管巨头M&G Investments与国泰海通证券签署战略合作谅解备忘录，旨在拓宽中国投资者进入全球市场的渠道[1] - 合作聚焦四个领域：信息共享、资产管理、客户服务和投资市场推广，结合M&G的全球投资专业经验与国泰海通证券的市场经验[3] - M&G预计到2030年中国资产管理行业规模将达到40.4万亿美元，认为当前是中国资管行业的关键时刻[3] 合作领域与计划 - 双方正共同开发一项聚焦亚洲市场的联合品牌固定收益投资解决方案，计划于未来数月内推出[5] - 积极探讨其他合作项目，包括符合QDII资格的产品，建立投资咨询与产品销售的合作机制[5] - M&G旨在强化其在香港的投资组合管理和分销能力，以支持跨境投资解决方案[3] 双方优势与互补性 - M&G在亚洲投资市场有近二十年经验，服务多样化客户基础包括主权财富基金、养老金基金等[3] - 国泰海通证券在中国股票和债券市场有深刻理解，在上海资本市场发展中发挥核心作用[5] - M&G能为国泰海通证券提供卓越的全球投资能力，满足客户国际多元化需求[5] 市场前景与战略意义 - 中国监管改革持续推动创新和更大开放性，为资管行业创造发展机会[3] - 亚洲被视为全球最具活力和增长潜力的区域之一，为主动管理型资管机构创造长期价值[5] - 合作有助于提升国泰海通证券的产品能力，提供更多元化离岸投资解决方案[6]

股指期货与全球市场表现 - 美股三大股指期货涨跌不一：道指期货跌0.15%至44,394.00点，标普500指数期货涨0.31%至6,287.80点，纳指期货涨0.52%至22,975.40点 [1][2] - 欧洲主要股指普涨：德国DAX指数涨0.11%，英国富时100指数涨0.08%，法国CAC40指数涨0.08%，欧洲斯托克50指数涨0.27% [2] - 原油价格分化：WTI原油跌0.15%至66.88美元/桶，布伦特原油涨0.06%至69.25美元/桶 [3] 宏观经济与政策动态 - 美国6月CPI数据可能加速上涨，受关税影响的品类如家具、玩具和汽车价格预计上涨 [4] - 欧佩克维持2025年和2026年全球原油需求增速预期不变，分别为129万桶/日和128万桶/日 [4] - 特朗普将宣布700亿美元人工智能与能源投资计划，涉及数据中心建设、电力基础设施升级和AI人才培训 [5] 市场分析与机构观点 - 摩根士丹利认为美股大盘股吸引力增强，得益于财政支出法案和强劲盈利前景 [6] - 花旗数据显示期权市场预计标普500指数在CPI公布后波动0.6%，低于过去一年平均0.9%的实际波动幅度 [5] - 美股交易员对通胀风险敞口掉以轻心，若CPI超预期可能引发市场冲击 [5] 公司财报与业务动态 - 爱立信Q2调整后营业利润70亿克朗（约7.285亿美元），同比扭亏为盈，北美销售额增长10% [7] - 花旗Q2固收交易收入同比增20%至43亿美元，股票交易收入16亿美元，均创五年新高 [7] - 贝莱德Q2资产管理规模达12.5万亿美元，ETF净流入850亿美元，调整后每股收益同比增16%至12.05美元 [8] - 摩根大通Q2投行业务收入增7%，全年净息指引上调至955亿美元 [8] - 富国银行Q2净利息收入117亿美元低于预期，全年NII指引下调至与去年持平 [9] - AMD计划重启对华MI308芯片销售 [9] - 苹果拟向MP Materials注资5亿美元，MP Materials盘前股价一度飙升逾13% [9] 重要经济数据与事件预告 - 北京时间20:30公布美国6月CPI年率未季调和7月纽约联储制造业指数 [10] - 周三盘前公布业绩的公司包括阿斯麦、摩根士丹利、高盛、强生和美国银行 [11] - 美联储多位官员将发表讲话，特朗普将宣布700亿美元AI和能源投资计划 [11]

财务表现 - 第二季度经调整后每股收益同比增长16%至12.05美元 超出分析师平均预期的10.87美元 [1] - 营收同比增长13%至54亿美元 主要受GIP相关费用增长及市场正向影响 [1] - 资产管理规模创下12.5万亿美元的历史新高 [1] 资金流动 - 第二季度成功吸引460亿美元资金流入旗下投资基金 [1] - 总净流入为680亿美元 其中现金管理和货币市场基金流入220亿美元 数字资产ETF流入140亿美元 [1] - 来自零售客户的长期资金净流入仅为20亿美元 创2023年第四季度以来最低水平 [2] - 获得98亿美元另类投资资金流入 [5] 市场环境 - 特朗普加征关税导致全球股市暴跌 债市剧烈震荡 波动程度堪比2008年金融危机和2020年疫情 [2] - 标普500指数和全球主要股指在关税暂缓后迅速收复失地 [2] 战略布局 - 持续进军私募市场 与黑石集团等机构争夺机构及零售客户资源 [5] - 完成对HPS Investment Partners的120亿美元收购 带来1650亿美元客户资产和1180亿美元收费资产 [5] - 收购全球基础设施合伙公司(GIP)和Preqin 超额完成GIP第五期旗舰基金募资目标 筹集252亿美元 [6] - 通过系列收购将管理超过6000亿美元的另类投资资产 目标2030年再筹集4000亿美元私募资产 [6] 管理层观点 - 首席执行官强调公司已不再是"传统资产管理公司" 承诺将私募资产带给大众投资者 [5] - 扩大的客户关系与更高、更多样化的有机基础费用增长产生共鸣 [2]

美国例外论消退 - 机构投资者对美元和美股的看多情绪降至2005年以来最低水平，资金持续从美元资产撤出转向欧洲和新兴市场 [1][5] - 截至2025年6月底，年内超1000亿美元资金流入欧洲股票基金，同比增长两倍，而从美国流出资金达870亿美元，同比增加一倍多 [1] - 美国经济增速明显放缓，2025年第一季度GDP环比按年率计算萎缩0.5% [1][5] - 美股"七巨头"长期垄断AI投资的格局被打破，中国科技企业在大模型领域实现突破 [1][5][6] 资金流向变化 - 第二季度标普500指数成分股盈利同比增幅预计放缓至5.8%，远低于一季度的13.7% [2] - 东方汇理资产管理集团旗下管理资产规模约2.2万亿欧元，亚洲地区管理资产达4620亿欧元 [2] - 资本配置持续从美国向欧洲和中国转移，中国股市蕴藏丰富价值 [2] - 机构投资者对美股持仓转为低配且程度持续加深 [5] 中国市场表现 - 上半年上证指数上涨2.8%，深证成指和创业板指涨幅约0.5%，北证50指数大涨超39% [2] - 恒生指数上半年涨20%，恒生科技指数涨18.68%，国企指数涨19.05%，恒生指数涨幅位居全球主要股指第三 [2] - 中国人工智能企业数量超过4500家，覆盖从基础算力到行业应用的完整链条 [3] - 中国发布的LLM数量已超越美国，中美基础技术差距逐步收窄 [6][11] 人工智能发展 - DeepSeek崛起标志人工智能竞赛进入"多极化"阶段，中国科技巨头在大模型领域全面突破 [2][6] - 中国在自动驾驶出租车、面容识别、医疗辅助等领域具备全球比较优势 [11] - 中国STEM毕业生人数全球领先，多所大学在科研成果发表方面处于全球前列 [10] - 中国模式如DeepSeek选择开源路径，展现出显著成本优势 [3][11] 投资主题 - 人工智能主题重点关注中国离岸市场头部科技股，估值性价比相较美国同行更具优势 [7][8] - 内需主题关注与财政和货币刺激政策关联紧密的行业 [8] - 中国科技企业在下游应用领域已具备不俗竞争力 [7] - 恒生指数涨幅中很大部分由科技股推动 [8]

美国关税与市场离散度 - 美国关税可能加剧市场和证券回报的离散度，创造更多获取阿尔法收益的机会 [1] - 市场对关税暂停期延长的反应平淡，印证了经济规律限制世界变化速度的观点 [1] - 关于谁将承担关税成本的不确定性将进一步加大回报离散度 [1][2] 阿尔法收益获取策略 - 获取阿尔法收益的两种方式：动态管理宏观风险和承担特定证券风险 [1] - 自2020年以来，顶尖投资组合经理创造了更多阿尔法收益，而中等水平经理的静态因子敞口拖累更大 [2] - 动态管理宏观风险需要评估当前环境并迅速调整策略，或顶住市场波动 [6] - 承担特定证券风险需聚焦人工智能主题，表现优异的股票集中在“七大巨头”等少数公司 [7] 行业与公司表现 - “七大巨头”预计第二季度盈利增长14.8%，远超标普500其他公司的1.9% [7] - 人工智能主题下，基础设施建设和应用领域的公司回报离散度加大 [7] - 看好欧盟和美国金融股、工业股（因国内生产和国防开支增加）及美国医疗保健股（因人口老龄化） [8] 市场动态 - 上周标普500指数小幅下跌，欧洲斯托克600指数上涨超过1% [9] - 美国10年期国债收益率回升至4.42%，市场关注债券供应吸收能力 [9] - 美国“巨额美丽债券”可能扩大财政赤字，贸易紧张或冷却外国需求 [9]

新兴市场债券投资机会 - 新兴市场资产的吸引力正在增强 因美国政策不确定性促使全球投资经理寻求替代投资品 [1] - 新兴市场本币债券被GMO称为"世代难遇"的投资机会 特朗普政府的贸易和经济政策进一步增强了其吸引力 [1][2] - 自2024年1月以来 追踪新兴市场债券回报的指数已上涨超过10% 优于同期投资级债券5%的涨幅 但落后于标普500指数27%和MSCI全球股票指数25%的涨幅 [2] 美元与新兴市场货币走势 - GMO认为特朗普政府的政策将导致美元持续走弱 新兴市场本币相对走强 直接利好本地债券持有者 [2] - 美国预算赤字膨胀和利率环境变化可能进一步推动美元贬值 提升新兴市场本地货币的相对价值 [2] - 新兴市场利率已回到2004-2011年平均水平 提供高于现货货币升值的总回报潜力 [2] 机构观点 - GMO强调廉价货币与高利率组合的机会极为罕见 通常不会持续很长时间 [3] - 高盛同样看好新兴市场债券 认为下半年前景更具建设性 因美联储接近降息及油价可能进一步下跌的假设 [3][4]

分红机制产品 - 摩根资产管理推出"红利工具箱"产品系列 包括摩根中证A50ETF 摩根中证A500ETF 摩根沪深300自由现金流ETF 均设有季度强制分红机制 [1] - 3只产品成立以来累计分红达2 3亿元 其中摩根沪深300自由现金流ETF为今年5月上市后首次公告分红 [1] - 产品分红规则为每季度末若ETF相对标的指数超额收益率为正 则强制分红且分配比例不低于超额收益率的60% [1] - 该机制设计使投资者可同时获得长期持有收益和季度现金分红 有助于应对市场短期波动并践行长期投资理念 [1] 指数与成份股特征 - 中证A500指数成份股集中在工业 信息技术 原材料领域 受益于政策支持和经济回暖 企业盈利与分红动力提升 [2] - 摩根沪深300自由现金流ETF跟踪指数从沪深300选取50只自由现金流率较高个股 要求企业连续5年经营现金流为正且盈利质量前80% [2] 产品布局 - "红利工具箱"已形成覆盖A股核心资产 港股红利及自由现金流策略的立体化产品矩阵 提供多元化红利投资解决方案 [2]