行业整体运行态势 - 前三季度交通运输行业经济运行总体平稳、稳中有进，发展韧性持续彰显 [5] - 行业有力服务稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济社会发展提供了坚实有力的交通运输保障 [5] 货运量表现 - 前三季度完成营业性货运量432.5亿吨，同比增长3.89%，其中三季度增速3.9%，较二季度加快0.9个百分点 [4] - 分运输方式看，铁路、公路、水路、民航货运量分别为39.1亿吨、319.1亿吨、74.2亿吨和740万吨，同比分别增长2.8%、4.1%、3.7%和14% [4] - 港口货物吞吐量完成135.7亿吨，同比增长4.6%，其中三季度增长5.8%，增速较二季度加快1.1个百分点 [4] - 完成集装箱吞吐量2.6亿标箱，同比增长6.3%，其中内贸、外贸吞吐量同比分别增长3.2%和8.4% [4] 人员流动量表现 - 前三季度完成跨区域人员流动量506亿人次，同比增长3.1% [4] - 分方式看，铁路、民航客运量分别为35.4亿人次和5.8亿人次，同比分别增长6%和5.2%，公路完成人员流动量462.8亿人次，同比增长2.9%，水路完成客运量2亿人次 [4] 交通固定资产投资 - 前三季度完成交通固定资产投资2.6万亿元，规模保持高位 [5] - 分方式看，铁路完成投资5937亿元，公路完成投资1.78万亿元（其中高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资9296亿元、4343亿元和2753亿元），水路完成投资1605亿元，民航完成投资829亿元 [5] 人工智能与交通运输融合 - 交通运输部将从四个方面重点推进人工智能与交通运输融合发展 [6] - 第一，加强科技攻关，突破关键核心技术，“十五五”国家科技重大项目将聚焦建设智能综合立体交通网，布局研发人工智能与交通运输融合的关键技术 [6] - 第二，夯实技术底座，提升数智化水平，加快建设综合交通运输大模型，打造统一调度平台，研发路网运行监测、安全预警和应急指挥调度等智能体 [6] - 第三，深化场景应用，培育行业发展新动能，全面实施人工智能“十百千”创新行动，针对860项典型场景，围绕智能驾驶、智慧公路等重点领域组织试点示范 [6] - 第四，优化产业生态，营造良好创新环境，鼓励各类创新主体参与，加快完善“人工智能+交通运输”标准体系 [7] - 交通运输部将系统推进“人工智能+交通运输”行动，加速人工智能在交通运输领域的规模化创新应用 [8]

货运量 - 前三季度营业性货运量达432.5亿吨，同比增长3.89% [1] - 铁路货运量完成39.1亿吨，同比增长2.8% [1] - 公路货运量完成319.1亿吨，同比增长4.1% [1] - 水路货运量完成74.2亿吨，同比增长3.7% [1] - 民航货运量完成740万吨，同比增长14% [1] 港口吞吐量 - 前三季度港口货物吞吐量达135.7亿吨，同比增长4.6% [3] - 集装箱吞吐量达2.6亿标箱，同比增长6.3% [3] - 内贸吞吐量同比增长3.2%，外贸吞吐量同比增长8.4% [3] 人员流动 - 前三季度跨区域人员流动量达506亿人次，同比增长3.1% [5] 交通固定资产投资 - 前三季度交通固定资产投资完成2.6万亿元 [7] - 铁路完成投资5937亿元 [7] - 公路完成投资1.78万亿元，其中高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资9296亿元、4343亿元和2753亿元 [7] - 水路完成投资1605亿元 [7] - 民航完成投资829亿元 [7]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为4.89亿元，同比下降24% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-4810.97万元，亏损较上年同期增加4212.3万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为-0.15元 [1]

公司近期动态 - 公司第十届第三十一次董事会会议于2025年10月27日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《公司2025年第三季度报告》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：汽车客运占比47.56% [1] - 货物运输业务收入占比25.31% [1] - 其他业务收入占比18.26% [1] - 销售业务收入占比8.87% [1] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为21亿元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约10.44亿元 较上年同期约11.01亿元同比减少5.2% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1231万元 上年同期亏损约145万元 亏损额显著扩大 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.04元 上年同期亏损0.005元 [1] 公司市值信息 - 截至发稿时公司市值约为21亿元 [2]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为3.44亿元，同比下降10.54% [1] - 第三季度净利润亏损1802.87万元 [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为10.44亿元，同比下降5.20% [1] - 前三季度累计净利润亏损1230.6万元 [1]

国家铁路运输 - 货物运输量为7922.4万吨，环比下降1.37% [1] 高速公路通行 - 货车通行量为5904.2万辆，环比增长1.59% [1] 港口运营 - 完成货物吞吐量24253.8万吨，环比下降5.08% [1] - 完成集装箱吞吐量590.3万标箱，环比下降8.21% [1] 民航运输 - 保障航班12.3万班，环比增长0.13% [1] - 其中货运航班5587班，包括国际货运航班3680班和国内货运航班1907班 [1] 邮政快递 - 揽收量约45.63亿件，环比增长15.69% [1] - 投递量约44.01亿件，环比增长11.59% [1]

投资评级 - 报告对招商公路维持“增持”评级 [1][3] 核心观点 - 公司2025年三季报显示，前三季度营收与归母净利润同比分别下降4.1%和3.6%，但单季度业绩呈现边际改善态势，25年Q3单季度归母净利润同比增长3.91%，业绩符合预期 [3] - 业绩承压主要因行业需求波动与部分路段改扩建影响通行费收入，但Q3单季度通行费收入边际改善，且财务费用同比下滑18.46%，推动单季度利润增长 [3] - 基于2025年三季报，报告维持盈利预测，预计公司2025年至2027年归母净利润分别为66.45亿元、67.58亿元、72.55亿元，对应市盈率分别为11倍、10倍、10倍 [3] 财务数据与预测 - **营业总收入**：2024年为127.11亿元（同比增长30.6%），2025年前三季度为87.03亿元（同比下降4.1%），预测2025E为148.41亿元（同比增长16.8%），2026E为142.76亿元（同比下降3.8%），2027E为151.57亿元（同比增长6.2%）[2][4] - **归母净利润**：2024年为53.22亿元（同比下降21.4%），2025年前三季度为40.12亿元（同比下降3.6%），预测2025E为66.45亿元（同比增长24.8%），2026E为67.58亿元（同比增长1.7%），2027E为72.55亿元（同比增长7.4%）[2][4] - **每股收益**：2024年为0.77元/股，2025年前三季度为0.57元/股，预测2025E为0.97元/股，2026E为0.99元/股，2027E为1.06元/股 [2] - **盈利能力指标**：毛利率2024年为34.1%，2025年前三季度为34.2%，预测2025E为35.9%；净资产收益率（ROE）2024年为7.5%，2025年前三季度为5.6%，预测2025E为9.3% [2] - **费用控制**：2025年Q3财务费用单季度同比下滑18.46%，是推动利润改善的关键因素之一 [3] 市场数据 - 截至2025年10月24日，公司收盘价为10.33元，一年内最高价/最低价为14.22元/9.57元 [3] - 当前市净率为1.1倍，股息率（以最近一年已公布分红计算）为4.04% [3] - 流通A股市值为704.54亿元，每股净资产为9.80元，资产负债率为44.26% [3]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入30.4亿元，同比下降1.70% [1] - 2025年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润15.09亿元，同比增长3.91% [1] - 2025年第三季度公司基本每股收益为0.2163元 [1]

宁夏公路交通基础设施建设进展 - 截至新闻发布会时，宁夏公路总里程已突破3.9万公里，较“十三五”末增加约2100公里 [1] - 公路网密度达到58.81公里/百平方公里，高于全国平均水平 [1] - 全区高速公路通车里程已超过2400公里，省际高速出口增加至15个 [1] 区域交通一体化与网络完善 - 通过加强与毗邻省区战略合作，协同推进黄河流域公路交通一体化发展 [1] - 已建成银昆高速、海平高速等一批跨省快速通道，实现对外公路运输大通道全面贯通 [1] 物流业发展与效率提升 - 依托完善公路网络，加快推进现代物流业高质量发展，有序推进银川市综合货运枢纽补链强链等4个国家级项目 [1] - 不断提升银川公铁物流园等30个物流园区的服务能级 [1] - 全区社会物流总费用与GDP的比率，已从“十三五”末的17%降至目前的15.7% [1] 未来发展规划 - “十五五”期间，宁夏将适度超前布局全区公路网络，精准谋划一批符合国家政策导向的重大项目 [1] - 计划组织实施一批支撑区域发展的大项目、好项目，以更好满足“人享其行、物畅其流”的目标 [1]