本文由 Al 算法生成,仅作参考,不涉投资建议,使用风险自担 和讯财经 xun.cc 和而不同 迅达天下 月早月葫糖26.66万吨,同比减18.68万吨。 【10月27日早盘国内白糖期货盘整，广西糖企报价持稳商家报价下调】10月27日早盘，国内白糖期货维 持盘整。上午主力2601合约收盘价5439元/吨，下跌12元，跌幅0.22%，最高5451元，最低5414元。 进 入10月，广西制糖企业销售清库近尾声，正常年份10月底或11月上旬将开榨迎新榨季。 因库存薄弱， 今日上午糖企现货报价维持5700元/吨一线；商家报价下调至5620 - 5680元/吨（糖厂车板价），成交待 察。 2024/25榨季，广西产糖646.50万吨，同比增4.59%；产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点。截至 9月底，累计销糖602.29万吨，同比增11.29万吨；产销率93.16%，同比降2.45个百分点。结转工业库存 44.21万吨，同比增17.07万吨，9月单月销糖26.66万吨，同比减18.68万吨。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 扫码查看原文 ...

【10月27日云南白糖现货市场糖价小幅下调】10月27日早盘，国内白糖期货维持盘整。上午主力2601合 约收盘价5439元/吨，下跌12元，跌幅0.22%，最高5451元，最低5414元。 云南多家制糖企业点火烘 炉，准备开启新榨季生产，预计10月底或11月初有企业开榨。 省内主要制糖企业集团库存不多，报价 较稳定。今日上午昆明市场制糖企业集团报价5640元/吨，较上周五下调10元。 商家在祥云、广通、大 理仓库报价下调至5510 - 5530元/吨一线，成交情况待察。 云南省2024/25榨季累计产糖241.88万吨。截 至9月30日，累计销糖221.40万吨，销糖率91.54%，同比小幅下降，工业库存20.47万吨。9月单月销糖 13.17万吨。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 FUL hexun.con 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 本文由 Al 算法生成,仅作参考,不涉投资建议,使用风险自担 ...

【10月27日早盘白糖期货盘整，广西糖企报价持稳商家报价下调】10月27日早盘，国内白糖期货维持盘 整。上午主力2601合约收盘价5439元/吨，下跌12元，跌幅0.22%，最高5451元，最低5414元。 进入10 月，广西制糖企业销售清库接近尾声，正常年份10月底或11月上旬将开榨迎来新榨季。 因库存薄弱， 今日上午糖企现货报价维持5700元/吨一线，商家报价下调至5620 - 5680元/吨之间（糖厂车板价），成 交情况待察。 2024/25榨季，广西产糖646.50万吨，同比增4.59%；产糖率13.30%，同比提高1.22个百分 点。截至9月底，累计销糖602.29万吨，同比增11.29万吨；产销率93.16%，同比降2.45个百分点。结转 工业库存44.21万吨，同比增17.07万吨，9月单月销糖26.66万吨，同比减18.68万吨。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

报告行业投资评级 - 白糖：震荡[1] - 红枣：震荡[4] - 橡胶系：震荡偏强[5] 报告的核心观点 - 白糖市场近期受国际供应压力担忧影响氛围偏弱，中长期或仍弱势，国内短期基本面平淡，近期或有小幅反弹但中长期看空[1][3] - 红枣市场多空对新季产量与质量争议大，大规模下树前盘面或宽幅震荡[4] - 天然橡胶短期看涨氛围仍存但上行空间保守看待，合成橡胶以震荡思路对待[5] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：周五SR601合约收盘价5446元/吨，日跌幅0.20%，夜盘收于5431元/吨；SR605合约收盘价5398元/吨，日跌幅0.18%，夜盘收于5383元/吨[1] - **重要资讯**：周五ICE原糖主力合约收盘价14.97美分/磅，日跌幅1.77%；广西白糖现货成交价5590元/吨，上涨19元/吨；巴西港口等待装运食糖船只减至86艘，食糖数量338.4万吨，环比降9.2%；2026/27榨季巴西中南部食糖产量或增，2025/26年度全球糖市场将供应过剩198万吨；印尼2026年白糖产量目标300万吨；周五郑商所白糖仓单8185张，日环比-11张[1] - **市场逻辑**：外盘跌破15美分/磅，巴西本榨季制糖高峰已过影响将减弱，但未来供应压力仍存，11月印泰糖厂将开机；内盘低位整理较外盘抗跌，国内进入用糖淡季，新糖大规模上市尚需时间，基本面平淡[1] - **交易策略**：SR601合约关注5400附近支撑，前期看涨期权可持有，上游企业可考虑卖保操作，暂无套利策略[3] 红枣 - **行情复盘**：周五CJ601合约收盘价10750元/吨，日跌幅3.72%；CJ605合约收盘价10655元/吨，日跌幅3.18%[4] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存9103吨，增加94吨，环比减1.04%，同比增109.22%；河北市场停车区到货20余车，广东如意坊市场日均到货3.50车，到货略减；周五河北市场特级10.64元/公斤，环比-0.01元/公斤，一级9.6元/吨，环比持平[4] - **市场逻辑**：周五红枣期价破位下行，新疆红枣产区下树进程同比提前，多空对新季产量与质量争议大，盘面围绕开秤价博弈[4] - **交易策略**：CJ601合约关注前低附近支撑，下破则多单离场，操作轻仓为主，长线可等开秤博弈结束后择机逢高空CJ605合约[4] 橡胶系 - **行情复盘**：截至10月24日，RU2601合约收盘价15335元/吨，日涨幅0.59%；NR2512合约收盘价12505元/吨，日涨幅0.60%；BR2512合约收盘价11120元/吨，日涨幅0.00%[5] - **重要资讯**：周五日胶主力收盘价312.9日元/公斤，环比+1.26%；泰国原料胶水价格54.5泰铢/公斤，杯胶价格52.4泰铢/公斤；中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.84%，环比+1.77个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率65.87%，环比+1.91个百分点；周五全乳胶14700元/吨，20号泰标1870美元/吨，20号泰混15000元/吨；丁二烯山东鲁中地区送到价格8300 - 8480元/吨，华东出罐自提价格8100 - 8200元/吨；山东市场大庆BR9000价格稳定在11050元/吨，齐鲁丁苯1502价格上涨50元/吨至11550元/吨[5] - **市场逻辑**：天然橡胶供应进入旺季，上周台风降水影响原料上量，中线供应增量或延续；需求方面，国内半钢胎与全钢胎企业开工率环比提升，雪地胎需求带动半钢胎排产，全钢胎出货平稳；库存上周大幅降库，预计下期仍有小幅去库；合成橡胶上游丁二烯重启装置产区有限且港口库存下降，供应端压力偏弱，下游买盘刚需为主，近期有装置恢复产量存提升预期[5] - **交易策略**：RU与NR主力多单继续持有观望，关注上方均线压力表现；BR前期多单考虑止盈，未入场者暂时观望[5]

原糖延续跌势， 郑糖维持弱震荡 白糖周报 2025/10/25 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 03 国内市场情况 ◆ 市场回顾：外盘方面，本周原糖价格延续下跌，截至周五ICE原糖3月合约收盘价报14.97美分/磅，较之前一周下跌0.56美分/磅，跌幅3.61%； 价差方面，原糖3-5月差震荡，报0.48美分/磅，较之前一周下跌0.02美分/磅；伦敦白糖3-5月差走强，报4.8美元/吨，较之前一周上涨2.7 美元/吨；3月合约原白价差震荡，报95美元/吨，较之前一周上涨1美元/吨。国内方面，本周郑糖价格震荡，截至周五郑糖1月合约收盘价报 5446元/吨，较之前一周上涨34元/吨，涨幅0.63%。广西现货报5690元/吨，较之前一周下跌30元/吨；基差走弱，报244元/吨，之前一周下 跌64元/吨；1-5价差震荡，报48元/吨，较之前一周上涨13元/吨；配额外现货进口利润增加，报726元/吨，较之前一周上周89元/吨。 ◆ 行业消息：据咨询公司Data ...

行业核心挑战 - 巴西甘蔗产业面临日益严峻的挑战，来自玉米乙醇的竞争加剧，限制了糖厂根据利润率在糖和乙醇生产之间灵活切换的能力 [1][9] - 玉米乙醇生产成本低于甘蔗乙醇，大量涌入巴西市场，导致甘蔗乙醇的竞争优势减弱 [5][9] 糖市场动态 - 糖期货价格在周五下跌高达24%，年内跌幅扩大至约22%，预计将创下2017年以来最大年度跌幅 [3][9] - 本营销年度全球糖产量将超过消费量280万公吨，逆转了上一季度的供应短缺局面 [3][9] - 远期合约显示2026年交割的糖价格将更低 [3][9] 乙醇市场格局变化 - 在即将于4月开始的新本地季节，玉米基乙醇将占巴西汽油替代品产量的32%，高于当前季节的23% [5][9] - 下一季创纪录的乙醇供应前景可能压低乙醇价格，使得生产糖对糖厂而言仍是更好的选择 [6][9] 糖厂生产策略与财务表现 - 巴西糖厂预计将从下一年度的收成中生产创纪录的4300万公吨糖，较前一年度增长46% [3][9] - 过去几年，糖厂在面对玉米乙醇竞争的同时，为充分利用2022年至2023年糖价飙升的机会，扩大了制糖产能 [7][9] - 巴西最大的甘蔗加工商Raizen的股价今年暴跌56%，规模较小的竞争对手Jalles Machado和Sao Martinho分别下跌42%和37% [6][9] 行业前景与厂商选择 - 行业专家指出，糖厂“将别无选择”，只能生产更多的糖 [8][9] - 尽管糖价低迷，但由于玉米生物燃料的竞争，许多糖厂可能不得不坚持生产糖 [1][9]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【农业农村部：国内糖价平稳偏弱，国际糖价震荡偏弱】农业农村部发布农产品供需形势分析月报，预 计国内糖价平稳偏弱运行，国际糖价震荡偏弱运行。 国内市场方面，2025/26榨季食糖生产已开启，国 产新糖逐步上市，近期大量进口糖也陆续进入国内市场。受供应压力影响，预计国内糖价整体偏弱运 行。 国际市场上，巴西正处食糖供应高峰期，印度、泰国等主产国预计增产。多家机构预测2025/26榨 季全球食糖市场供需格局趋于宽松，虽宏观因素或短期扰动价格，但基本面供应充裕将主导市场，预计 国际糖价震荡偏弱运行。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新榨季全球食糖过剩预估值多数上调，泰国和印度糖产量恢复，印度将于2025/26榨季恢复食糖出口，初步预期为200万吨；国内2025/26榨季蒙古、新疆合计26家糖厂全部开榨，总产量预期140万吨左右，短期北方甜菜糖供应将增加；2025年9月我国食糖进口量55万吨，环比减少约28万吨，同比增加35.8%，1 - 9月累计进口316万吨，同比增加27万吨或9.4%，三季度进口提速，预计本年度进口总量超500万吨，后期进口量压力明显；下游需求季节性回落，预计成品糖及饮料用货减少；盘面价格受成本支撑渐显，预计价格震荡为主；操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.63% [5] - 新榨季全球食糖过剩预估值多数上调，泰国和印度糖产量恢复，印度2025/26榨季恢复食糖出口，初步预期200万吨 [5] - 国内2025/26榨季蒙古、新疆26家糖厂全部开榨，总产量预期140万吨左右，短期北方甜菜糖供应增加 [5] - 2025年9月我国食糖进口量55万吨，环比减少约28万吨，同比增加35.8%，1 - 9月累计进口316万吨，同比增加27万吨或9.4%，三季度进口提速，预计本年度进口总量超500万吨，后期进口量压力明显 [5] - 下游需求季节性回落，预计成品糖及饮料用货减少 [5] - 盘面价格受成本支撑渐显，预计价格震荡为主 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注国内产销情况和新季产量预估 [6] 期现市场 期货市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约1.87% [10] - 本周国际原糖现货价格为15.88美分/磅，较上周下跌0.53美分/磅 [17] - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.63% [19] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 78827手，郑糖仓单为8185张 [26] - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 + 48元/吨，现货 - 郑糖基差为 + 304元/吨 [30] 现货市场 - 截止10月24日，广西柳州糖报价5780元/吨，广西南宁糖报价5750元/吨，云南昆明糖现货价格为5730元/吨 [36] - 本周巴西糖配额内利润估值为1624元/吨，较上周上涨134元/吨；巴西糖配额外利润估值为251元/吨，较上周上涨152元/吨；泰国糖配额内利润估值为1310元/吨，较上周上涨65元/吨；泰国糖配额外利润估值为177元/吨，较上周上涨105元/吨 [42] 产业情况 供应端 - 截至2025年9月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [45] - 截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [48] - 2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，同比增长27.78%，环比减少28万吨，1 - 9月份累计进口食糖316万吨，同比增长7.89% [52] 需求端 - 据不完全统计，截至2025年9月底，2024/25榨季糖厂全部收榨，本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03% [57] - 2025年9月份，中国成品糖当月产量53.91万吨，同比增长35.4%，中国软饮料当月产量为1591.67万吨，同比减少 - 1.9% [61] 期权及股市关联市场 - 报告提及白糖平值期权隐含波率和南宁糖业市盈率相关图表，但未给出具体数据 [62][66]

目前，国内食糖市场产销格局发生了深刻变革，国内外糖市的联动性增强，价格波动加大，对企业风险 管理能力的要求也随之提高。与此同时，产业主体更加多元化，终端订单的竞争也在加剧，细分领域的 贸易服务等需求不断增长。如何整合和优化供应链资源，结合期现交易、仓储物流、产融及产业研究服 务，为客户提供个性化、多元化的解决方案，助力食糖贸易降本增效及产业风险管理能力提升，成为行 业共同努力的方向。 李海介绍，目前，很多期货金融服务机构十分重视市场风险防范和化解工作。比如，白糖价格快速波 动，给产业企业、期货风险管理公司等带来挑战，识别与应对风险并实现稳健经营，是产业、糖企及期 货风险管理公司共同面临的课题。 针对白糖产业发生的巨大变化，期货金融服务机构深入白糖产业链，积极发挥风险管理专长，采用基差 贸易、场外衍生品等工具优化服务方案，为白糖企业提供定制化的风险管理服务，形成了点、线、面相 结合的风险防控网络，在风险防范及化解层面进行延展，穿越商品周期变化，为实体经济提供了行之有 效的风险管理服务。 "自从有了白糖期货和期权工具，以及广西泛糖科技有限公司（下称泛糖科技）的期现结合交易平台， 蔗农、糖厂、食品企业的联系更加紧密 ...

，但制糖比回落幅度较大，市场担忧情绪有所缓和，不过总体受增产压制，原糖价格反弹乏力。国内现货 数据来源第三方(同花顺、wind)，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！ 价格持续下调，成交相对一般，下游需求处于季节性回落中，预计后期销糖进度放缓。不过盘面价格受成 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 本支撑逐渐显现，预计价格震荡为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 白糖产业日报 2025-10-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期 ...