股价表现 - 新濠国际发展股价高开逾12% 截至发稿涨12.57%至6港元 成交额1074.6万港元[1] 财务业绩 - 截至2025年6月30日止6个月净收益199.65亿港元 同比增长12.38%[1] - 公司拥有人应占溢利3.51亿港元 同比实现扭亏为盈[1] - 每股基本盈利0.18港元[1] 业绩驱动因素 - 扭亏为盈主要归因于娱乐场及酒店营运表现提升[1] - 净收益增长主要由于整体博彩及非博彩营运表现提升[1] - 经营成本因业务活动增加而上涨 部分抵消了业绩提升[1] 资产减值情况 - 就摩卡娱乐场商标确认减值2730万港元 因三间摩卡娱乐场将于2025年年底前结束营运[1] - 就澳门新濠锋若干物业、厂房及设备确认减值500万港元 因该物业表现未有改善[1]

财务表现 - 截至今年6月底止中期亏损14.21亿港元，去年同期亏损约1.1亿港元，亏损同比大幅扩大 [1] - 每股亏损229.12港仙，不派中期息 [1] - 持续经营业务收益1.68亿港元，同比减少7.57% [1] 资产处置 - 公司间接持有21.5%股份的珠海励盈拟以公开招标方式出售横琴粤澳深度合作区环岛东路西侧的商场 [1] - 公开招标时间自9月1日上午10时起至10月30日下午6时为止 [1] - 该物业拥有109个商业店铺及862个停车位，将按"现状"及实质状况出售 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年收益为1.68亿港元 同比减少7.57% [1] - 期内亏损14.21亿港元 较上年同期亏损1.10亿港元大幅扩大 [1] - 基本每股亏损229.12港仙 [1] 亏损原因分析 - 澳娱综合不续签服务协议导致确认澳门渔人码头资产减值亏损12.72亿港元 [1] - 服务协议将于2025年12月31日届满 [1]

核心财务表现 - 持续经营业务收益1.68亿港元 同比减少7.57% [1] - 期内亏损14.21亿港元 同比扩大1192.54% [1] - 每股基本亏损229.12港仙 [1]

业绩表现 - 持续经营业务收益1.68亿港元 同比减少7.57% [1] - 期内亏损14.21亿港元 同比扩大1192.54% [1] - 每股基本亏损229.12港仙 [1]

核心财务表现 - 集团总净收益146.39亿港元 同比增长6.07% [1] - 博彩净收益136.28亿港元 增长5.66% [1] - 经调整EBITDA为16.46亿港元 同比下降5.1% [1] - 公司拥有人应占亏损扩大至1.82亿港元（去年同期亏损1.62亿港元） [1] - 市占率从去年同期12.5%提升至12.9% [1] 物业收购与资产重组 - 计划以5.29亿港元收购葡京酒店内约7,504平方米前博彩区域 [3] - 收购区域将并入葡京娱乐场现有运营 并配置年底前结束的卫星场赌枱及角子机资源 [3] - 评估收购澳门凯旋门娱乐场及十六浦娱乐场所属物业的可能性 [7] - 7间卫星娱乐场将于年底前有序结束运营 君怡娱乐场已提前退场 [7] 业务战略调整 - 重组后赌枱及角子机将重新部署至集团自主管理的核心场地 [8] - 全面掌握产品服务及合规标准 打造一致"葡京"品牌体验 [8] - 旨在巩固竞争优势 拓展贵宾及中场客层 维系原有地区忠实顾客群 [5] 主要物业业绩表现 - 上葡京总收益36.26亿港元 博彩毛收益29.36亿港元同比增长26.2% [10] - 上葡京非博彩收益6.9亿港元 增长9.3% [10] - 上葡京经调整物业EBITDA为8,200万港元（去年同期1.92亿港元） [10] - 新葡京总收益37.6亿港元 博彩毛收益35.82亿港元同比下降2.1% [10] - 新葡京经调整物业EBITDA从去年同期10.1亿港元降至8.63亿港元 [10] 运营指标与多元化业务 - 上葡京酒店入住率达98.1% 新葡京酒店入住率达98.6% [10] - 自行推广娱乐场博彩毛收益91.73亿港元 同比增长7.8% [12] - 酒店餐饮零售租赁及相关服务收益10.12亿港元 增长11.9% [12] 非博彩业务拓展 - 上葡京完成7间全新餐饮项目 涵盖国际品牌及自营休闲餐饮 [13] - 新葡京酒店将新增约3间餐饮场馆 拓展大众吸引力选择 [13] - 上葡京综艺馆（2,900平方米会展空间）及上葡京园林厅已建成待牌照批出 [15] - 新葡京酒店将推出全新会议室及翻新宴会厅 [15]

核心业绩表现 - 1H25总收入达3.42亿美元 同比增长17% 环比增长27% 恢复至1H19的38%水平 [1] - 1H25总博彩收入为3.32亿美元 同比增长17% 环比增长28% 恢复至1H19的38% [1] - 1H25 EBITDA为2.00亿美元 同比增长261% 环比增长36% 恢复至1H19的61% 超出预期1.88亿美元 [1] - 非博彩收入达937万美元 [1] 业务发展趋势 - 1H25前往柬埔寨的中国游客同比增长51% 环比增长28% 中国商务旅客同比增长46% 环比增长31% [1] - 德崇国际机场将于2025年9月运营 一期乘客吞吐量达1300万人次 金边机场(500万人次)将停运 [1] - 中国到柬埔寨直飞航班2025年8月达每周180班 较2024年每周110班显著增加 [1] - 直接贵宾业务转码数同比增长88% 环比增长87% 主要受商务旅客和外派人员增加推动 [2] 战略与资本运作 - 公司派发中期股息每股1.01美仙 对应30%派息率 低于历史60%水平 [2] - Naga3项目计划于1H26公布细节 将包含旅游景点 餐饮 零售 活动中心及博彩区域 [2] - 2025年及2026年EBITDA预测分别上调6% 至4.06亿美元和4.81亿美元 [2] 投资价值评估 - 当前股价对应7倍2025年EV/EBITDA [2] - 目标价上调12%至6.50港元 对应8倍2025年EV/EBITDA [2] - 目标价较当前股价存在12%上行空间 [2] 行业驱动因素 - 业务复苏得益于基础设施改善和航班增加 [1] - 贵宾业务增长受益于柬埔寨外商直接投资加速 包括德崇扶南运河工程 [2] - 业务量稳步复苏及边注新产品推出小幅提升赢率 [1]

核心业绩表现 - 2Q25净收入71.60亿港元 同比增长4% 环比下降4% 恢复至2Q19水平的85% [1] - 经调整EBITDA为6.88亿港元 同比下降21% 环比下降28% 恢复至2Q19水平的69% 低于彭博一致预期的9.39亿港元 [1] - 业绩不及预期主因贵宾业务和中场业务赢率不佳 总博彩收入市场份额下滑 集团整体日均运营成本上升 [1] 资产收购与布局调整 - 以5.39亿港元收购澳门葡京酒店内7504平方米空间 [1] - 预计将卫星娱乐场25-35%的博彩桌（458张）分配至新收购区域 使葡京娱乐场博彩桌数量增加一倍以上 [1] - 正寻求通过抵押贷款为2025年底前收购澳门凯旋门和十六浦物业筹集资金 [1] 财务与融资安排 - 将通过银行贷款对2026年1月到期的5亿美元债券进行再融资 [1] - 2Q25日均运营成本增加90万港元 同比增长9.9% 环比增长4.4% [1] - 管理层预计未来日均运营成本将继续增长10-20万港元 [1] 市场竞争策略 - 计划提升营销返点支出（客户激励和客户投资计划）以应对澳门同业竞争 [1] 盈利预测与估值 - 维持2025和2026年经调整EBITDA预测不变 [2] - 当前股价对应10倍2025年经调整EV/EBITDA [2] - 目标价上调19%至2.50港元 对应8倍2H25e+1H26e经调整EV/EBITDA 较当前股价存在25%下行空间 [2]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月净收益达199.6亿港元 同比增加22.0亿港元或12.4% [1] - 经调整EBITDA为53.7亿港元 较上年同期44.9亿港元增长19.6% [1] - 公司拥有人应占溢利为3.508亿港元 较上年同期亏损2.532亿港元实现扭亏为盈 [1] 运营状况 - 净收益增长主要受益于整体博彩及非博彩营运表现提升 [1]

核心业绩表现 - 上半年股东应占亏损1.82亿港元 同比扩大12.19% [1] - 博彩、酒店、餐饮、零售、租赁及相关服务收益146.39亿港元 同比增加6.07% [1] - 经调整EBITDA下跌5.1%至16.46亿港元 经调整EBITDA率跌1.4个百分点至11.2% [1] 资本市场反应 - 业绩公布后股价低开逾9% 报3.02港元 [1] - 成交额达809.06万港元 [1] 资产配置与业务拓展 - 附属公司澳娱综合以5.29亿港元收购葡京酒店部分物业 [1] - 计划利用该物业扩展葡京娱乐场现有业务 包括前博彩区域及新设施 [1] - 预计2025年底前重新分配卫星娱乐场赌台及角子机以开展新博彩业务 [1] 股东回报政策 - 不派发中期股息 [1]