行业表现 - 电气设备板块本周上涨2.28% 弱于大盘 新能源汽车涨4% 光伏涨3.39% 锂电池涨2.71% 核电涨2.21% 风电涨0.5% 发电设备涨0.04% [1] - 涨幅前五公司为科泰电源 南风股份 天融信 科士达 泰豪科技 跌幅前五为江苏神通 澳洋顺昌 禾望电气 宝光股份 大金重工 [1] 人形机器人 - 英伟达8月25日发布"机器人新大脑"产品 并与富士康联手打造人形机器人 11月首发开启"物理AI"时代 [2] - 智元机器人发布灵创平台 大幅降低动作编排难度 波士顿动力人形机器人开始自主工作 [2] - 天太机器人签署全球首个10000台具身智能人形机器人订单 26年底交付 面向家庭康养 [2] 储能 - 中节能乌兰察布80万千瓦时独立储能电站设备采购公示 7月河南山东141个项目备案超17GWh [2] - 亿纬锂能中标电工时代628Ah磷酸铁锂电芯采购 [2] 电动车 - 融捷集团发布第二代硫化物全固态电池 能量密度达450wh/kg [2] - 高压实铁锂和硅碳负极龙头扩产提速 SK On美国工厂投产即过剩 [2] - 蔚来发布全新ES8并开启预售 9月下旬上市交付 零跑汽车上半年净利润0.3亿元 首次半年度转正 [2] - 智己LS6预售30分钟小订破万 9月10日上市 长城汽车巴西工厂开业 Hi4混动技术登陆拉美 [2] 原材料价格 - 碳酸锂：工业级8.16万/吨涨1.5% 电池级8.39万/吨涨1.5% [2] - 正极材料：磷酸铁锂-动力3.62万/吨涨1.4% 四氧化三钴21.25万/吨涨0.2% [2] - 电解钴26.25万/吨跌0.4% 镍12.09万/吨跌0.8% 六氟磷酸锂5.63万/吨涨2.0% [2] - 电池：方形铁锂0.325元/wh涨0.6% 圆柱18650 4.33元/支涨0.2% [2] 新能源政策与价格 - 工信部召开光伏座谈会 加强产业调控遏制低价无序竞争 [2] - 8月21日硅料硅片报价齐涨 硅料50元/kg涨2.04% N型210硅片1.60元/片涨3.23% [2] - 山西存量项目电价0.332元/千瓦时 黑龙江存量0.374元/kWh 增量执行12年 [2] - 内蒙古新入市分布式结算均价316元/MWh 机制电价提高33.1元/MWh [2] 风电 - 7月风电新增装机2.3GW同比降44% 1-7月累计53.7GW同比增79% [2] - 本周招标4.26GW均为陆上 本月招标6.45GW同比增14.8% [2][3] - 2025年招标73.4GW同比增6.19% 其中陆上67.03GW增5.68% 海上6.37GW增12.06% [3] - 陆风开标均价2001元/KW 含塔筒2090元/KW [3] 电网 - 全球首台500千伏植物油变压器成功投运 [3] 公司业绩 - 亿纬锂能Q2营收153.7亿元同环比增24.6%/20.1% 归母净利5亿元同环比降53.0%/54.2% [4] - 通威股份Q2营收245.8亿元同环比增1.4%/54.2% 归母净利-23.6亿元同环比降0.8%/8.9% [4] - 华友钴业Q2营收193.5亿元同环比增28.3%/8.5% 归母净利14.6亿元同环比增27.0%/16.5% [4] - 赣锋锂业Q2营收46亿元同环比增1.6%/22.1% 归母净利-1.8亿元同环比降45.4%/50.7% [4] - 金风科技Q2营收190.6亿元同环比增44.2%/101.3% 归母净利9.2亿元同环比降12.8%/增61.8% [4] - 天合光能Q2营收167.2亿元同环比降32.3%/增16.6% 归母净利-16亿元同环比降15371.0%/增21.1% [4] - 阿特斯Q2营收124.7亿元同环比增0.9%/45.2% 归母净利6.8亿元同环比增3.5%/1346.8% [4] - 恩捷股份Q2营收30.3亿元同环比增23.6%/11.2% 归母净利-1.2亿元同环比降189.6%/558.3% [4] - 派能科技Q2营收7.6亿元同环比增59.8%/93.1% 归母净利0.5亿元同环比增228.1%/降236.4% [6] 投资策略 - 人形机器人：Tesla Gen3将于10-11月定型 25Q4下订单 26年初量产 2030年预期100万台 [7] - 电动车：7月中汽协电动车销量126万辆同环比增27%/降5% 全年预计1600万辆增25% [7] - 欧洲9国电动车销量22.1万辆同环比增41%/降20% 未来2-3年可持续维持20%+增长 [7] - 储能：全球装机25-28年CAGR为30-40% 欧洲户储去库完成 工商储需求爆发 [7] - 风电：25年国内海风10GW+翻倍增长 陆风100GW+增25% 铸件等零部件涨价 [7] - 光伏：今明两年全球装机增速为15%/5% 硅料价格稳在45-50元/kg [7] - 电网：25年电网投资确定增长 海外AI数据中心需求旺盛 [7]

公司基本信息 - 公司名称为上海发电设备成套设计研究院有限责任公司，成立于1996年 [1] - 公司经营范围包括生产经营电站自动控制系统，以及民用核安全设备和材料的设计、制造、销售、鉴定检测等 [1] - 公司由国家核电技术有限公司全资持股 [1] 核心资本变动 - 公司注册资本由约1.05亿元人民币大幅增加至约11.05亿元人民币 [1] - 此次增资幅度约为955% [1]

公司资本变动 - 上海发电设备成套设计研究院有限责任公司注册资本由约1.05亿元人民币增至约11.05亿元人民币 [1] - 注册资本增幅约955% [1] 公司业务与股权结构 - 公司成立于1996年 经营范围包括生产经营电站自动控制系统 民用核安全设备和材料的设计、制造、销售、鉴定检测等 [1] - 公司由国家核电技术有限公司全资持股 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入27.46亿元，同比增长43.91%，其中国外市场收入增长62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长52.62%，创历史同期新高 [1] - 中期分红方案为每10股派发现金红利0.90元（含税），并以资本公积金每10股转增4股 [1] 业务发展 船舶动力业务 - 抓住内河船舶"设备更新"政策机遇，LNG动力产品销量大幅提升 [1] - 完成WH20/WH25重油机组系列化开发及配套，巩固WH28远洋渔船、海工平台等战略细分市场 [1] 发电机组业务 - 数据中心领域销量和收入大幅增长，突破三大运营商集采准入和头部互联网企业市场 [2] - 打破进口品牌垄断，提升品牌知名度 [2] - 在油气田设备、电源车等细分市场实现突破 [2] 替代燃料与推进系统 - 构建"LNG+甲醇+生物燃料"多元技术体系 [2] - 完成"36米高速客船集成项目"和"长航货运散货船集成项目"系统调试 [2] - 自主研发喷水推进器完成工程验证，推进系统单机功率覆盖400kW至1500kW [2] - 推进系统集成业务在国外市场取得突破 [2]

市场表现 - A股三大指数延续强势表现，沪指涨0 83%至3696 7点，深证成指涨1 60%，创业板指涨2 61%，全市场成交额连续三日突破2万亿元[2] - 行业板块几乎全线上扬，券商、发电设备、基本金属等板块涨幅居前，券商指数周涨幅超8%[2][12] - 沪指盘中突破3700点，最高达3702 26点，近20日涨幅4 59%，今年以来累计涨幅10 29%[4][5] 上涨驱动因素 - 增量资金驱动是关键，保险、私募等机构或是核心增量，融资余额快速上升并突破2万亿元[7] - 外部风险缓释和政策端利好，如《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》发布，国有大行跟进贴息工作[7] - 高风险偏好资金（两融、游资）与公募、险资、外资形成共振，市场增量资金合力驱动指数上涨[7] 后市展望 - 在政策托底、流动性宽松及产业升级驱动下，A股有望步入更具韧性的"慢牛"阶段[9] - 短期股市或仍具上涨惯性，市场热度较高，交投活跃，未看到明显资金转向迹象[10] - 中长期若居民财富向权益周期"大搬迁"实现，指数有望延续稳步向上格局[9] 投资机会 - 科技产业升级方向：AI、机器人、高端制造等"新质生产力"核心领域[9][12] - 大金融方向：券商受益于资本市场活跃度提升和改革深化，保险受益于权益投资收益改善[12] - 供需格局改善行业：铜铝等工业金属（受AI基建用电需求增长驱动）、钢铁、化工、电子元器件等[12] - 高弹性科技成长与低波红利方向为长线资金偏好[12]

核心观点 - 风电行业相对光伏具备系统成本优势，出力曲线更平滑且电价更高 [6][8][9] - 风电整机环节盈利能力已触底，大型化速度放缓和技术壁垒支撑盈利修复 [10][11][12][20] - 海风项目储备充足，2025年有望进入密集开工期，高压/直流海缆龙头受益 [24][25][29][32] - 煤电设备交付进入高峰，1-5月新增火电装机同比增长45% [42] - 抽水蓄能核准持续放量，哈尔滨电气2024年水电订单同比增长64% [47] 风电行业 - 风电系统成本优势：出力曲线与用电需求匹配度优于光伏，现货市场风电均价普遍高于光伏 [6][8][9] - 整机盈利触底：2020-2024年陆上风机单机容量从2.6MW快速提升至5.4MW导致利润率承压，2024年起大型化速度明显放缓 [11][12][15] - 行业集中度提升：CR4从2016年44%升至2024年64%，供货厂家数量从25家减少至13家 [21][22] - 海风项目进展：江苏8GW项目确定投资主体，广东7GW项目已完成核准，上海4.3GW项目启动前期工作 [26][27] 发电设备 - 煤电建设加速：2022-2024年核准煤电装机分别为90/83/78GW，2025年1-5月新增火电装机1755万千瓦（YoY+45%） [42] - 抽水蓄能高增长：2022-2024年核准装机达170GW，哈尔滨电气2024年水电订单96.5亿元（YoY+64%） [47] - 长期需求支撑：预计2027年后需每年新增50GW煤电以维持系统备用率 [42] 储能行业 - 政策驱动转变：取消强制配储政策，转向现货市场价差和辅助服务收益模式 [53][54][55] - 国内装机高增：2025年上半年新型储能新增装机21.9GW/55.2GWh（YoY+69.4%/76.6%） [63][64] - 海外市场分化：德国大储装机同比增长97%，美国ITC补贴延长至2036年 [67][68] 可控核聚变 - 产业化进程加速：聚变新能BEST项目总投资超百亿，2025H1招投标金额显著放量 [77][78] - 核心设备机会：超导材料、真空室、电源系统等环节价值量占比高 [79] 电网设备 - 特高压核准重启：2025年6月藏东南-粤港澳大湾区项目核准，结束近一年断档期 [85][88] - 后续项目储备：南疆-川渝、巴丹吉林-四川等项目进入可研阶段 [85]

公司业绩表现 - 公司预计上半年股东应占净利润较2024年同期增长50%左右 [1] - 股价表现强劲 截至发稿涨8.88%至1.84港元 成交额达886.51万港元 [1] 业绩增长驱动因素 - 精益管理水平持续提升带动整体运营效率改善 [1] - 水力发电设备业务经营业绩明显改善 [1] - 大马力发动机业务投资收益增加 [1] - 特高压输变电业务投资收益增加 [1] 大马力发动机业务分析 - 大缸径发动机是数据中心备用电源柴油发电机组的核心零部件 [1] - 该领域技术门槛较高且国产化率较低 [1] - 康明斯通过1995年与公司合资成立的重庆康明斯从事大马力发动机研发与制造 [1] - 合资公司于1996年进入中国发电机组市场 [1] 数据中心行业机遇 - AIDC建设需求高增推动行业快速发展 [1] - 数据中心用柴油发电机组及大缸径发动机迎来量价齐升机遇 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体走强 沪指收盘3647点涨0.34% 深证成指涨1.46% 创业板指涨1.96% 均创年内新高 [1] - 全天成交额达1.85万亿元 较前一交易日增加1136亿元 全市场近4200只个股上涨 [1] - 中证1000指数涨1.55% 中证2000指数涨1.70% 沪深300指数涨0.43% 中证500指数涨1.08% [2] 行业板块表现 - 精细化工板块涨幅居首达2.68% 电子元器件板块涨2.46% 发电设备板块涨2.08% 通信设备板块涨2.02% [2] - 互联网板块近5日累计涨幅2.26% 包装板块近5日累计涨幅1.93% [2] - 贵金属与黄金板块走低 赤峰黄金跌超5% 船舶制造板块走弱 中国船舶领跌 铁路公路板块跌幅居前 [3] 概念板块热点 - PEEK材料概念爆发 金发科技与超捷股份等多股涨停 [3] - 锂矿概念走高 天齐锂业 赣锋锂业及盛鑫锂能等多股涨停 受宁德时代锂矿停产事件驱动 [3] - PCB与消费电子板块午后拉升 大族激光 深康佳A及威尔高等多股涨停 [3] - 3D玻璃 电源设备 培育钻石 液冷概念及智能穿戴等板块涨幅居前 [3]

产业计量服务升级 - 升级改造社会公用计量标准并新建椭偏仪计量能力 同步制定地方校准规范和团体标准 聚焦低空经济 光伏 新能源汽车等重点领域 [1] - 开展在线监测技术与校准方法研究及应用示范 推动实测法与核算法的数据比对 建立健全相关标准方法 针对高耗能行业碳排放监测需求 [1] 标准体系建设 - 推动人工智能 低空经济 新能源等重点产业企业参与标准制修订 鼓励主导制定先进团体标准 推荐技术专家加入国际国内标准化组织 [1] - 建立标准化培训和宣贯机制 在中医药 农业 钒钛等领域建立国家标准验证点和标准实施监测点 [1] 检验检测能力提升 - 开展检验检测促进产业优化升级行动 支持机构规范化 集约化 综合化发展 重点推进锂电材料 发电设备机械零部件等国家级和省级质检中心建设 [2] - 建设白酒监管技术 天然气质量控制等市场监管总局重点实验室 以及氢储运加注装备 玄武岩纤维等技术创新中心 [2] 认证认可服务拓展 - 加快绿色认证 碳足迹评价等新型服务供给 指导绿色建材认证机构和生产企业开展绿色建材产品认证 聚焦新能源 新材料等重点产业 [2] - 实施小微企业质量管理体系认证提升行动 推进特色产业强企强链强县融合试点 [2] 数字化质量管理 - 推动数字化赋能企业全员 全要素 全周期 全数据质量管理 打造质量管理数字化关键应用场景 提升企业质量管理效率和效益 [2] 质量基础设施服务创新 - 推进质量基础设施中试服务 鼓励"一站式"服务向中试平台延伸 解决中试和小试阶段质量难题 [3] - 融合知识产权 登记注册等全要素服务资源 提供市场监管综合服务 加快川质通服务平台二期建设 [3] 企业质量竞争力培育 - 制定质量强省建设领军企业培育细则 加大质量创新金融政策扶持力度 实施企业首席质量官制度 [3] - 开展质量管理经验交流 引导链主企业申报天府质量奖 推动先进质量理念向产业链两端延伸 [3] 品牌建设与推广 - 推动"天府名品"重点培育项目建设 发布团体标准培育名录 并通过进超市 入会展 上平台扩大品牌影响力 [3] 跨部门质量协同 - 多部门开展质量基础设施助力产业链供应链质量联动提升行动 选取重点产业领域推进质量联动提升项目 [4] - 整合省 市 县三级部门和企业力量 联合制定强链举措 解决计量 标准 认证认可 检验检测等质量共性问题 [4]

固定收益 - 8月8日后新发政府债券及金融债利息收入将恢复征收增值税，预计新老券将出现5-10BP利差 [12][13] - 税收新规提升老券稀缺性，可能促使银行抢配老券并阶段性压低收益率 [2][13] - 债市做多阻力最小，预计8月10Y国债收益率回落至1.65%，5Y国股二级债收益率低于1.9% [13][20] - 下半年宏观政策保持"积极财政+适度宽松货币"组合，财政强调落实、货币注重传导效率 [15][16] - 利率债基金久期升至5.4年，信用债基金久期增至2.6年，显示机构拉长久期倾向 [19] 医药行业 - 恒瑞医药与GSK达成120亿美元BD交易，涉及PDE3/4抑制剂等12款药物，首付款5亿美元 [27][28] - 医药指数周涨2.95%，化学制剂和中药领涨，创新药仍是重点方向 [26][29] - 恒瑞后续40余条管线涉及肿瘤、自免等领域，创新出海或成第二增长曲线 [28][29] 传媒互联网 - ChinaJoy展会吸引800家企业参展，外资占比27.5%，泡泡玛特潮玩展人气高涨 [32][39] - 电影市场回暖，《南京照相馆》累计票房12.94亿，《浪浪山小妖怪》首日票房5112万元 [33][34] - AI应用聚焦教育、电商、短剧等领域，快手推出AI短剧《新世界加载中》总时长180分钟 [36][37] 金属新材料 - 黄金受非农数据低于预期刺激大涨40美元至3363美元/盎司，中期看多"降息交易"主线 [45][46] - 氧化镨钕价格上涨10.97%至53.1万元/吨，MPMaterials获苹果5亿美元合作订单 [48] - 钨价创新高，黑钨精矿涨7.82%至19.3万元/吨，供给收缩支撑价格 [49] - 铜232关税未涵盖精炼铜，美铜溢价回落致价格大跌23.45% [53] 交通运输 - 国家邮政局整治快递"内卷式"竞争，福建倡议抵制恶性竞争推动价格修复 [58][59] - 上海出口集装箱运价指数(SCFI)环比下降2.6%至1551点，欧线/美线运价普降 [63] - 四川成渝牵头中标G5京昆高速扩容项目，总投资285亿元，收费期近30年 [67] 公用环保 - 2025年前7月煤电核准5.3GW，抽蓄核准18.9GW，传统发电设备需求持续 [8] - 甘肃拟建立发电侧容量电价机制，确认新能源顶峰能力不足需依赖传统电源 [8] 市场数据 - 北证50年初至今涨幅40.53%领跑主要指数，中证1000涨16.26%表现突出 [3] - 创业板指年内涨13.29%，科创50涨9.85%，显示成长板块相对强势 [3]