成都先导调研纪要 - 公司是全球DNA编码化合物库（DEL）技术开发与应用的领导者，参与组建全球首个DEL联盟并与多家国际药企合作共享资源构建DEL库 [1] - 核心竞争优势包括技术起步早、库分子多样性高、筛选技术成熟，业务模式严格执行靶点排他和分子结构排他原则保障客户利益 [1] - 已助力辉瑞、BioAge等客户将筛选出的新颖分子推进至不同研发阶段，DEL技术在蛋白-蛋白相互作用（PPI）抑制剂发现领域实现定制化应用 [1] 小商品城调研纪要 - Chinagoods平台整合7.5万家实体商铺资源，服务210万家中小微企业，以贸易数据为核心构建全流程国际贸易综合服务平台 [2] - 平台功能涵盖商品展示、交易及履约服务（集货/报关/物流/仓储/支付），形成贸易闭环，进口政策改革试点显著简化通关流程并实现全流程溯源 [2] - 全球数贸中心蓄客达10,000户，达首批开放商铺数的3倍，招商进展超预期 [2] 高毅资产机构背景 - 投研团队超30人，成员来自嘉实、易方达等一线基金公司，包含多位金牛奖得主及千亿级基金公司前投资总监 [3] - 管理层由邱国鹭任董事长，邓晓峰任首席投资官，卓利伟任首席研究官，设立深圳/上海/北京三地团队 [3] - 平台型私募管理模式为投资经理提供研究支持、渠道资源等全方位赋能，投研实力业内领先 [3]

公司财务表现 - 2025年一季度营业收入31.61亿元，同比增长17.93%，归母净利润8.03亿元，同比增长12.66%，扣非归母净利润7.95亿元，同比增长15.14% [2][3] - 2024年全年营收157.37亿元，同比增长39.27%，归母净利润30.74亿元，同比增长14.85%，均为2002年上市以来最高 [4] - 2024年扣非净利润29.83亿元，同比增长20.84%，增速高于归母净利润，主要因非经常性损益减少1.17亿元 [5] - 2024年第三季度营收增速40.17%，净利润增速176.73%，第四季度营收增速50.98%，净利润增速107.17%，均高于全年均值 [5] 主营业务分析 - 2024年主营业务收入150.23亿元，同比增长37.38%，其中市场经营板块营收45.78亿元，同比增长48.92%，毛利率提升12.44个百分点 [4] - 商品销售业务营收92.57亿元，同比增长37.38%，但营业成本增长36.04%，毛利率仅增长0.19个百分点 [4] - 2024年商品销售营业成本同比增长36.04%，一年内到期的非流动负债37.65亿元，同比暴涨2001.56%，主要因长期有息负债转列 [2][5] 新业务发展 - Chinagoods平台注册采购商突破480万人，2024年营收3.41亿元，经营性净利润1.65亿元，同比增长102.05% [4] - 义支付2024年跨境收款总额超40亿美元，同比增长233%，净利润6104.40万元，同比增长274.67% [4] 市场运营数据 - 2024年义乌国际商贸城日均客流22.43万人次，同比增长12.15%，外商日均到访量超3900人次，同比增长17.22%，覆盖230多个国家及地区 [6] - 2024年义乌市对共建"一带一路"国家进出口4133.40亿元，同比增长18.2%，占进出口总值61.8% [8] 关税政策影响 - 美国宣布对中国产品加征104%关税，业内认为将重创跨境电商行业，但公司表示对整体业务无实质性影响 [2][7] - 义乌市场对美出口集中在纺织服装、轻工商品和机电商品，加征关税后中国仍具价格优势 [9] - 义乌市场有3000余家商户参与对美贸易，直接开展对美贸易的商户仅100余家，商户普遍表示可通过涨价、优化流程等方式应对 [9] 战略规划 - 2025年将重点开拓中东、南美、非洲等新兴市场，已形成覆盖亚洲、非洲、中东、东南亚及拉美的全球化网络 [8] - 公司目标成为"全球知名国际贸易综合服务商"，推动数字化贸易转型，优化订单结构 [6][8]