SpaceX首次公开募股（IPO）筹备进展 - 摩根士丹利有望成为SpaceX首次公开募股（IPO）的主承销商，该行与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克关系密切，可能占据一定优势 [1] - SpaceX首席财务官Bret Johnsen在内部备忘录中表示，公司正在为2026年的公开上市做准备 [1] 承销商选择与决策时间 - 尽管马斯克尚未选定主承销银行，但相关决定可能在年底前作出，完整的承销团则可能在随后敲定 [1] - 摩根士丹利多年来一直为马斯克提供顾问服务，曾参与特斯拉2010年的上市，当时的承销团还包括高盛、摩根大通以及德意志银行 [1] - 摩根士丹利还在马斯克于2022年收购推特（现名X）的交易中担任顾问并主导融资 [1] IPO计划的不确定性 - 尽管筹备工作正在推进，IPO仍取决于市场环境 [1] - SpaceX也可能选择推迟，甚至完全放弃上市计划 [1]

核心观点 - 高盛预计2026年全球股市牛市延续，但指数回报率将低于2025年，市场呈现更广泛的多元化特征 [3] - 在持续的经济增长和美联储进一步温和宽松的支撑下，股市仍有上涨空间，市场处于周期中的“乐观”阶段 [4] - 2026年全球股市市值加权总回报率达15%，主要由盈利增长而非估值扩张驱动 [1][4] - 市场拓宽趋势将持续，非美市场表现将优于美股，亚太新兴市场回报率预期达18% [1][10] - AI红利将从核心科技巨头扩散至更广泛的行业与企业 [1][3] 宏观经济与市场周期 - 2026年全球经济将维持全面扩张态势，美联储有望进一步适度宽松货币政策，为股市提供坚实支撑 [5] - 当前市场正处于股市周期的“乐观阶段”，其特征是投资者信心提升，估值往往会进一步上涨，为核心预期带来上行风险 [4][5] - 以新冠疫情触发的熊市作为当前周期起点，2025年是早期乐观阶段的典型例子，许多股市出现估值上升和盈利增长并存的情况 [5] - 历史数据显示，在无衰退的情况下，即便估值处于高位，股市也难以出现大幅回调或熊市 [6] 市场回报与估值驱动 - 按区域市值加权计算，2026年全球股市美元计价的价格回报率为13%，含股息总回报率达15% [4][5] - 大部分回报将由盈利增长驱动，而非估值扩张 [4][8] - 美国12个月前瞻市盈率达到22.3倍，即使剔除大型科技股也达到20.2倍，日本、欧洲和新兴市场的估值同样接近或达到历史高点 [7] - 在高估值背景下，2026年的回报更多将由基本面盈利增长驱动 [8] 盈利增长预期 - 高盛的盈利模型显示，2026年所有地区将实现持续正增长，增速超过2025年 [8] - 标普500预计盈利增长12%，STOXX 600增长5%，日本TOPIX增长9%，亚太（除日本）增长16% [8] 市场拓宽与区域表现 - 2025年全球股市已呈现明显的拓宽趋势，首次出现美股跑输其他主要市场的情况，欧洲、中国和亚洲市场的美元总回报几乎是美国的两倍，预计这一趋势将在2026年持续强化 [4][9] - 2025年近十五年来首次出现美股表现不佳的情况 [10] - 意大利（54%）、西班牙（73%）、韩国（71%）等特定市场表现尤为突出 [10] - 新兴市场在盈利增长提速、美国利率下降及美元走弱的双重利好下，开始显著上涨 [10] - 2026年美股仍将小幅跑输全球其他市场，MSCI亚太（除日本）指数和MSCI新兴市场指数的美元计价总回报率均有望达到18%，远超标普500指数15%的预期 [10] 风格与行业轮动 - 美国市场仍以成长股为主导，但在非美市场，价值股表现更优，打破了过去十年成长股一统天下的格局 [11] - 金融、矿业等传统价值板块成功从“价值陷阱”转型为“价值创造者” [11] - 科技资本支出的扩大也为“旧经济”中的基础设施相关领域带来了新的增长机遇 [11] - 2025年科技与金融成为领涨行业，而房地产和医疗保健则表现滞后，反映出成长与价值板块内部均有优质标的脱颖而出 [11] - 标普500指数中，前七大科技巨头的盈利贡献占比将从2025年的50%降至2026年的46%，其余493家公司的盈利增速将从7%提升至9%，行业集中度进一步下降 [11] AI主题的演变与扩散 - 2026年，AI红利将进一步扩散，受益范围从核心科技巨头延伸至更广泛的行业与企业，尤其是那些能利用AI及相关技术提升利润率和生产力的企业 [4][12][16] - 当前的科技股狂热并非破裂前的泡沫，与2000年互联网泡沫时期相比，当前的科技巨头拥有更强的资产负债表和实打实的现金流 [13] - 2025年初由DeepSeek引发的市场波动警示了投资者：AI竞争正在加剧，且成本结构正在变化 [14] - 五大AI超大规模计算商之间的股票相关性已从80%暴跌至20%，表明投资者不再盲目买入整个板块，而是开始挑剔谁是最终赢家 [14] - 这种分化意味着，即便是在科技板块内部，多元化配置也能带来更优的风险调整后收益 [15] - 科技资本支出的溢出效应将持续显现，推动工业、材料、金融等非科技板块中的相关企业实现增长，形成“AI+行业”的跨界增长浪潮 [16]

香港IPO市场表现 - 2025年香港IPO市场预期全年集资额达2721亿港元，按年激增210%，重夺全球IPO市场冠军宝座[2] - 截至12月7日，香港上市申请数量突破300宗创历史新高，其中92宗为A+H上市申请，17宗已完成挂牌创下历年A+H上市宗数纪录[2] - 2025年全球IPO总募资额达1584亿美元按年增长18%，香港以三倍于去年的募资规模成为全球IPO复苏的核心引擎[2] - 2026年香港新上市宗数预计达180-200宗，集资额有望攀升至3500亿港元[5] 监管警示与市场问题 - 香港证监会与港交所联合发函，直指部分上市申请资料质素“令人担忧”，为IPO盛宴敲响质量警钟[1] - 随着2025年上市申请量激增（新申请较去年同期飙升2.2倍），部分保荐机构因业务量过载出现三大突出问题[3] - 问题一：上市文件质量低劣，包括业务模式描述模糊、过度使用宣传用语、选择性呈现行业数据夸大企业地位[3] - 问题二：保荐人对监管意见回应迟缓，部分从业者对个案基本事实缺乏认知，不熟悉香港上市监管要求[3] - 问题三：招股流程违规，关键监管环节出现负责人失联、指派无足够经验人员处理等情况，导致流程延误[3] - 部分机构为争夺市场份额承接过量业务，甚至出现初步招股文件“复制粘贴”的敷衍情况[5] - 市场快速扩张导致部分机构出现“新人上岗”仓促应战的情况，尽管制度要求个人保荐代表人需具备至少5年经验[5] 监管措施与行业影响 - 监管层警告，若问题持续将采取包括暂停审批、发回申请并公开披露、限制保荐人牌照、启动纪律处分等一系列监管措施[4] - 港交所强调将坚持“及时且严谨”的审核标准，保障上市资料的完整性与高质量[4] - 证监会重申将与港交所协同维护上市申请的质量标准，避免市场质素下滑损害投资者权益与市场声誉[4] - 此次联名发函由证监会主导，覆盖所有负责IPO保荐的投行机构，被市场解读为对“重速度轻质量”倾向的强力纠偏[4] - 监管表态不会影响企业上市意图，高科技企业预计将成为新的上市主力[5] - 分析指出监管在市场高峰时刻强化质量管控，为香港IPO市场的长期健康发展筑牢防线[5]

市场整体表现 - 美东时间周五，三大指数连续第二个交易日集体收涨，纳斯达克指数涨幅最大，达1.31% [1][3] - 道琼斯指数收涨0.38%至48,134.89点，标普500指数收涨0.88%至6,834.50点，纳斯达克指数收涨1.31%至23,307.62点 [3] - 本周累计表现分化，标普500指数微涨0.1%，纳斯达克指数上涨0.5%，道琼斯指数则下跌0.7% [5] 人工智能(AI)概念股表现 - 在甲骨文和英伟达走强的带动下，人工智能概念股重新站稳脚跟 [1] - 甲骨文股价上涨6.6%，主要受消息面推动，TikTok已与包括甲骨文在内的三家投资者签署协议，将成立新的TikTok美国合资公司 [5] - 英伟达和Palantir等其他AI相关股票也上涨约4% [6] - 美光科技股价延续涨势，周五再涨约7%，此前一个交易日（周四）已大涨10%，公司对本季度营收给出了强劲指引 [7] 大型科技股及热门股表现 - 大型科技股普遍上涨，其中英伟达涨3.93%，谷歌涨1.55%，苹果涨0.54%，微软涨0.40%，亚马逊涨0.26%，博通涨3.18%，AMD涨6.15% [9] - 部分科技股下跌，Meta跌0.85%，特斯拉跌0.45% [9] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.86%，拼多多涨3.52%，百度涨2.76%，小鹏汽车涨6.77%，理想汽车涨5.07%，小马智行涨11.78% [9] - 耐克股价暴跌逾10%，因公司表示预计销售将出现下滑 [8] 行业与公司动态 - **SpaceX IPO进展**：摩根士丹利有望成为太空探索技术公司SpaceX首次公开募股的主承销商，该行与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克关系密切，至少可追溯至15年前 [10] - 包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的少数几家投行正争夺相关承销角色，但尚未正式选定任何银行，相关决定可能在年底前作出 [10] - **谷歌AI人才战略**：谷歌在2025年招聘的AI软件工程师中，约20%属于离职后重返公司的“回流员工”，这一比例较往年明显上升 [11] - 谷歌发言人证实，与2024年相比，公司来自主要竞争对手的AI研究人员数量有所增加 [12] - **制药行业协议**：美国总统特朗普宣布与九家制药公司达成协议，旨在以降低部分美国人的药品价格来换取三年关税宽限期 [13] - 已达成协议的公司包括罗氏控股旗下的Genentech、诺华、百时美施贵宝、吉利德、勃林格殷格翰、安进、葛兰素史克、赛诺菲和默克 [13] - 尚未宣布达成协议的三家公司是艾伯维、强生以及再生元制药，美国商务部长暗示其余三家公司将在假期后宣布类似协议 [14] - **航运业动态**：马士基宣布已完成红海东西向航线的首航，但表示这不意味着将全面恢复经苏伊士运河的航道网络 [15][16] - 马士基表示，若安全条件持续达标，将采取渐进策略逐步恢复航线，后续会有限度增加跨苏伊士航次，但目前尚无具体安排 [16]

全球股市表现 - 美股三大股指于12月19日全线收涨，道琼斯工业指数涨0.38%报48134.89点，标普500指数涨0.88%报6834.5点，纳斯达克指数涨1.31%报23307.62点 [1] - 本周美股表现分化，道琼斯工业指数累计跌0.67%，标普500指数累计涨0.1%，纳斯达克指数累计涨0.48% [1] - 欧洲三大股指于12月19日小幅上涨，德国DAX指数涨0.39%报24293.56点，法国CAC40指数涨0.01%报8151.38点，英国富时100指数涨0.61%报9897.42点 [1] - 本周欧洲股市普涨，德国DAX指数累计涨0.44%，法国CAC40指数累计涨1.03%，英国富时100指数累计涨2.57% [1] - 纳斯达克中国金龙指数于12月19日涨0.86%，中概股多数上涨 [1] AI产业链股票动态 - 在甲骨文和英伟达走强带动下，美股AI概念股于12月19日重新站稳脚跟 [3] - 甲骨文股价上涨超6%，因TikTok已与甲骨文、银湖资本及MGX签署协议，将成立新的TikTok美国合资公司 [3] - 英伟达股价上涨约4%，因有消息称特朗普政府正在审查该公司对华出口先进AI芯片的可能性，且特朗普表示将允许英伟达向一些“获批客户”发售其H200芯片 [3] - 美光科技股价再涨约7%，延续前一交易日涨10%的势头，此前公司对本季度营收给出了强劲指引 [3] - 其他AI相关公司股价亦上涨，CoreWeave涨超22%，超威半导体和超微电脑涨超6%，博通涨超3%，谷歌涨超1% [4] - 中概股中，AI及科技相关公司如小马智行涨近12%，禾赛科技涨超7%，小鹏汽车涨近7%，理想汽车涨逾5% [1] 个股重大事件 - 耐克股价暴跌超10%，因公司表示预计销售将出现下滑 [5] - 摩根士丹利据悉有望成为SpaceX首次公开募股的主承销商，该行与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克关系密切 [6][7] - 包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的少数几家投行正争夺SpaceX IPO的承销角色，但尚未正式选定任何银行 [7] - 相关决定可能在年底前作出，但IPO仍取决于市场环境，SpaceX也可能选择推迟或放弃上市计划 [7] 大宗商品市场 - 12月19日，COMEX黄金期货收涨0.1%报4368.7美元/盎司，本周累计上涨0.9% [10] - 12月19日，COMEX白银期货收涨3.34%报67.395美元/盎司，本周累计上涨8.55% [10] - 地缘政治紧张局势增强了贵金属的避险吸引力 [10] - 12月19日，美油主力合约收涨0.96%报56.54美元/桶，本周累计跌1.57%；布伦特原油主力合约涨1.01%报60.1美元/桶，本周累计跌1.67% [10] - 高盛预计2026年将迎来“最后一次大规模供应浪潮”，导致原油市场出现日均200万桶的过剩，布伦特原油价格预计在2026年平均跌至56美元/桶，并在年中触底 [10] - 高盛预计油价将在2026年四季度开启回升，因市场开始计价2027年下半年的供应短缺 [11] - 高盛预计全球LNG供应在2025—2030年激增超过50%，欧洲天然气价格面临长期下行压力，预计到2027年中期价格将下跌近35% [11]

AI产业链股票反弹。 周五（12月19日），欧美股市集体收涨。美股方面，三大股指全线收涨，道琼斯工业指数涨0.38%报48134.89点，标普 500指数涨0.88%报6834.5点，纳斯达克指数涨1.31%报23307.62点。本周，道琼斯工业指数跌0.67%，标普500指数涨 0.1%，纳斯达克指数涨0.48%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯工业平均 | 48134.89d | 183.04 | 0.38% | 13.14% | | 纳斯达克指数 | 23307.62d | 301.26 | 1.31% | 20.70% | | 标普500 | 6834.50 | 59.74 | 0.88% | 16.20% | 欧洲三大股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.39%报24293.56点，法国CAC40指数涨0.01%报8151.38点，英国富时 100指数涨0.61%报9897.42点。本周，德国DAX指数涨0.44%，法国CAC40指数涨1.03%，英国富时100指数涨2.57%。 | 名称 | 现 ...

SpaceX的IPO承销商遴选 - 摩根士丹利是SpaceX备受瞩目的IPO中关键角色的领先竞争者，其与马斯克长期密切的关系使其占据明显优势 [1] - SpaceX的IPO承销商遴选程序仍在进行中，包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的几家顶级投行正在争夺承销席位 [1] - 尽管摩根士丹利呼声最高，但尚不能确定其将最终获得主承销商地位 [1] 摩根士丹利与马斯克的合作关系 - 摩根士丹利多年来一直是马斯克的重要顾问，曾参与2010年特斯拉IPO，还主导了马斯克2022年收购推特的融资安排 [1] - 马斯克最近任命曾参与推特收购案的摩根士丹利银行家Anthony Armstrong出任xAI首席财务官 [1] IPO决策时间线 - 马斯克尚未敲定主承销行，但决定可能在今年年底前作出 [1] - 完整承销团则将在主承销商决定之后确定 [1]

受美国通胀数据低于预期、市场降息押注升温的提振，黄金与白银价格徘徊在历史高点附近。 截至纽约时间周五早盘，现货黄金价格逼近每盎司 4330 美元，有望实现连续第二周上涨。周四公布的 数据显示，美国核心消费者物价指数（CPI）同比涨幅创下 2021 年初以来的最低水平，这进一步强化 了市场对借贷成本下行的预期，而这一预期对于不产生利息收益的贵金属而言，无疑是一大利好因素。 不过，上月才结束的创纪录的六周政府停摆，使得这份最新通胀报告的参考价值大打折扣。美联储上周 宣布连续第三次降息后，对于未来货币宽松的节奏始终态度模糊。交易员目前预计，美联储在明年 1 月 降息的概率约为 20%，而美国总统特朗普则公开呼吁，明年应采取激进的降息举措。 包括委内瑞拉局势在内的地缘政治紧张态势，也进一步提升了黄金的避险吸引力。本周，特朗普下令对 委内瑞拉海岸附近所有受制裁的油轮实施封锁。随着美国在该地区军事部署持续加码，其对委内瑞拉政 府的施压也在不断升级。 贵金属价格今年一路高歌猛进，黄金与白银均有望创下 1979 年以来的最佳年度表现。在各国央行大举 购金，以及黄金 ETF（交易所交易基金）资金持续流入的双重支撑下，白银价格涨 ...

智通财经获悉，据媒体报道，物流巨头普洛斯已为在香港进行首次公开募股(IPO)选定投行，预计最快 于2026年上半年进行IPO。知情人士透露，普洛斯已选择已选择由花旗、德银、杰富瑞和大摩为IPO安 排行。知情人士表示，相关讨论仍进行中，发行规模和时间等细节尚未确认，并补充说普洛斯最终也可 能决定不推进上市。报道称，普洛斯和大摩的代表未回应置评请求，花旗、德银和杰富瑞均拒绝置评。 值得注意的是，去年就有市场消息指普洛斯考虑今年来港上市。另外，2021年亦有媒体报道称普洛斯拟 以房托基金(REIT)来港上市，计划集资约16亿至20亿美元，预计2021年底上市，但最终未有成事。 本文源自：智通财经网 据悉，普洛斯曾于2010年在新加坡证券交易所上市，集资39亿新加坡元，基石投资者包括中投公司、阿 里巴巴、周大福集团等，是当时全球最大的不动产IPO。2017年，普洛斯被中国财团以160亿新加坡元 收购，创下亚洲收购纪录。财团成员包括私募股权公司高瓴投资、厚朴投资及万科。2018年，普洛斯宣 布完成私有化进程，从新加坡证券交易所退市。 9月时曾有报道指出，普洛斯投资方厚朴投资表示，该物流公司寻求明年将其中国业务上市。当时 ...

来源：智通财经网 据媒体报道，物流巨头普洛斯已为在香港进行首次公开募股(IPO)选定投行，预计最快于2026年上半年 进行IPO。知情人士透露，普洛斯已选择已选择由花旗、德银、杰富瑞和大摩为IPO安排行。知情人士 表示，相关讨论仍进行中，发行规模和时间等细节尚未确认，并补充说普洛斯最终也可能决定不推进上 市。报道称，普洛斯和大摩的代表未回应置评请求，花旗、德银和杰富瑞均拒绝置评。 公开资料显示，普洛斯成立于2009年，总部位于新加坡，是一家专注于供应链、大数据及新能源领域新 型基础设施的产业服务与投资公司，资产管理规模约800亿美元。普洛斯在中国70个地区市场，投资开 发和管理运营着约450处物流仓储及制造研发等产业基础设施；算力中心IT负载约1,400兆瓦(MW)；新 能源开发规模超2吉瓦(GW)。 据悉，普洛斯曾于2010年在新加坡证券交易所上市，集资39亿新加坡元，基石投资者包括中投公司、阿 里巴巴、周大福集团等，是当时全球最大的不动产IPO。2017年，普洛斯被中国财团以160亿新加坡元 收购，创下亚洲收购纪录。财团成员包括私募股权公司高瓴投资、厚朴投资及万科。2018年，普洛斯宣 布完成私有化进程， ...