公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约26.79亿元 同比减少4.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约2.33亿元 同比减少40.64% [2] - 基本每股收益0.217元 同比减少40.71% [2]

公司业绩 - 高争民爆25H1归母净利润同比增长26% [1] - 25H1爆破服务收入3.78亿，同比下降7.57%，民爆器材收入3.32亿，同比增长22.1% [1] - 爆破服务毛利率同比下降0.01个百分点，民爆器材毛利率同比上升1.17个百分点 [1] - 民爆器材业务收入与毛利率提升推测与原材料价格下降及西藏地区需求旺盛有关 [1] 行业动态 - 25H1全国民爆行业炸药产量与去年同期基本持平，行业生产总值同比下降2.71% [1] - 西藏地区生产总值同比增长25.88%，增速位列全国第一 [1] 未来发展 - 公司作为西藏国资委下属民用爆破龙头，或将充分受益于雅下水电站建设及区域铁路等基建高景气 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.7亿、3.9亿、5.7亿 [1]

大类资产配置 - 8月初三大权益指数普遍上涨，上证综指和深证成指涨幅超2%，创业板指涨4.88%，万得微盘股指数涨4.5% [1] - 央行上周净投放资金1635亿元，8月DR007维持在1.45%上下，8月8日回落至1.43% [1] - 有色金属整体回升，原油小幅下跌，贵金属反弹，黑色金属持平，猪粮比回落至警戒线以下 [1] - 美元指数周环比下行0.43%至98.27，人民币小幅升值0.05%至7.19 [1] 固收市场 - 20年期国债新老券利差收窄幅度通常为0.4-1.5BP，8月14日和9月17日将有两次续发机会 [2] - 2025年前7个月中国出口累计同比6.1%（美元计价），高于2024全年5.8%的增速 [3] - 预计2025全年出口增速3.7%，8月开始增速趋于下行，8-12月环比增速或处于季节性偏下位置 [3] AI行业 - OpenAI推出gpt-oss-120b和gpt-oss-20b两款开源大语言模型，支持本地运行 [5] - GPT-5正式发布，事实错误率较GPT-4o降低45%，深度思考模式下降低80% [48] - 海外AI应用公司财报超预期，Palantir Q2营收10.04亿美元（同比+48%），AMD营收76.85亿美元（同比+32%） [44][45] 半导体行业 - 2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游增长 [7] - HBM和DDR5需求强劲，DDR4供应吃紧，预计Q3存储合约价继续上扬 [7] - 中芯国际Q3预期收入环比提升5%-7%，华虹半导体Q2营收5.661亿美元（同比+18.3%） [38][39] 医药行业 - 远大医药2024年营收107.84亿元（同比+10.59%），归母净利润22.86亿元（同比+31.28%） [8] - STC3141脓毒症治疗药物国内II期临床试验显示SOFA评分明显下降 [28] - 核药产品钇[90Y]微球注射液2024年销售收入近5亿元，累计治疗近2000例患者 [29] 建筑材料 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元，相关水泥&民爆公司有望受益 [35] - 长三角、湖北、湖南及川渝地区水泥企业磋商错峰生产，价格或开启恢复性上调 [35] - 高争民爆25H1营收7.71亿元（同比+6.55%），归母净利润0.69亿元（同比+25.7%） [31] 市场数据 - 上证综指收于3665.92点（涨0.5%），创业板指收于2409.4点（涨1.24%） [9] - 香港恒生指数收于24969.68点（涨0.25%），纳斯达克指数收于21681.90点（涨1.39%） [11] - 电子行业总市值189993亿元，市盈率71倍；医药生物行业总市值314266亿元，市盈率44倍 [16]

盈利能力 - 营业总收入7.71亿元 同比上升6.55% 归母净利润6920万元 同比上升25.70% 扣非净利润6188.06万元 同比上升38.12% [1] - 第二季度营业总收入4.67亿元 同比上升0.55% 归母净利润5157.61万元 同比上升12.17% 扣非净利润4787.21万元 同比上升19.72% [1] - 毛利率28.23% 同比增幅9.65% 净利率8.63% 同比增幅11.87% 每股收益0.25元 同比增25.66% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额变动幅度441.58% 每股经营性现金流0.53元 同比增441.58% [2] - 筹资活动现金流量净额变动幅度2834.78% 现金及现金等价物净增加额变动幅度286.34% [2] 资产负债结构 - 货币资金6.85亿元 同比增3.21% 应收账款10.16亿元 同比增12.87% [3] - 有息负债11.05亿元 同比减少3.34% 三费占营收比16.47% 同比增9.6% [3] 业务构成 - 爆破服务收入3.78亿元 占主营收入48.97% 毛利率16.79% [4] - 民爆器材收入3.32亿元 占主营收入43.07% 毛利率41.33% [4] - 西藏地区收入6.34亿元 占主营收入82.16% 毛利率32.34% [4] 战略发展 - 公司业务涵盖民爆器材生产销售 爆破服务 运输服务 电子雷管芯片模组 [5] - 西藏自治区全产业链综合服务企业 产品应用于矿山开采 水利水电 交通建设领域 [5] - 工信部提出2027年底民爆产品无人化生产线广泛应用 产业集中度提升 [5]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入7.71亿元，同比增长6.55%，归母净利润6920万元，同比增长25.7% [1] - 第二季度单季度营业总收入4.67亿元，同比增长0.55%，归母净利润5157.61万元，同比增长12.17% [1] - 毛利率28.23%，同比增长9.65%，净利率8.63%，同比增长11.87% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润6188.06万元，同比增长38.12% [1] - 每股收益0.25元，同比增长25.66% [1] - 每股净资产3.46元，同比增长14.31% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.53元，同比增长441.58% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长主要因销售商品及应收票据到期承兑增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额增长286.34%主要因收到货款导致银行存款增加 [4] 费用与资产结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比16.47%，同比增长9.6% [1] - 货币资金6.85亿元，同比增长3.21%，应收账款10.16亿元，同比增长12.87% [1] - 有息负债11.05亿元，同比下降3.34% [1] 资本回报与业务评价 - 公司去年ROIC为8.84%，净利率10.27%，历史中位数ROIC为8.84% [4] - 2019年最低ROIC为2.89% [4] - 现金资产状况非常健康 [4] 机构持仓情况 - 广发改革混合基金新进持仓15.86万股，为最大持仓基金，规模1.97亿元，近一年上涨23.72% [7] - 英大灵活配置A新进持仓5.42万股，红塔红土盛商一年定开A持仓2.90万股不变 [7] - 天弘系四只FOF基金新进持仓，持股数在0.36万至2.69万股之间 [7] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.74亿元，每股收益均值0.99元 [6]

财务表现 - 营业总收入7.71亿元 同比增长6.55% 实现五年连续增长 [1] - 归母净利润6920万元 同比增长25.70% 实现五年连续增长 [1] - 经营活动现金净流入1.47亿元 较去年同期增加1.90亿元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率28.23% 较上季度提升4.58个百分点 较去年同期提升2.49个百分点 [3] - ROE 7.25% 较去年同期增加0.66个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.25元 同比增长25.66% 实现五年连续增长 [3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.29次 同比增长6.04% [3] - 存货周转率5.83次 同比增长5.66% 实现两年连续增长 [3] 资本结构 - 资产负债率55.92% 较去年同期下降3.76个百分点 [3] 股权结构 - 股东总户数2.24万户 前十大股东持股比例62.60% [3] - 西藏建工建材集团有限公司为控股股东 持股比例58.60% [3]

公司基本情况 - 公司证券代码为002827，证券简称为高争民爆 [1] - 公司控股股东报告期内未发生变更 [5] - 公司实际控制人报告期内未发生变更 [6] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [7] 董事会会议情况 - 第四届董事会第十一次会议于2025年8月11日召开，应到董事9人，实到9人 [8] - 会议审议通过了《关于公司2025年半年度报告全文及其摘要的议案》，表决结果为9票同意 [9] - 会议审议通过了《关于新增2025年日常关联交易预计的议案》，表决结果为8票同意，1票回避 [10] - 会议审议通过了《关于新增2025年与控股股东子公司关联交易预计的议案》，表决结果为7票同意，2票回避 [11] - 会议决定将于2025年8月27日召开2025年第三次临时股东大会 [12] 监事会会议情况 - 第四届监事会第九次会议于2025年8月11日召开，应到监事5人，实到5人 [15] - 会议审议通过了《关于公司2025年半年度报告全文及其摘要的议案》，表决结果为5票同意 [16] - 会议审议通过了《关于新增2025年日常关联交易预计的议案》，表决结果为5票同意 [17] - 会议审议通过了《关于新增2025年与控股股东子公司关联交易预计的议案》，表决结果为3票同意，2票回避 [17] 关联交易情况 - 公司拟新增与西藏中金新联爆破工程有限公司日常关联交易1,800万元 [10][21] - 公司拟新增与西藏天惠人力资源管理发展有限公司关联交易2,500万元 [11][34] - 2025年初至6月30日公司与西藏建工建材集团有限公司及相关关联方发生关联金额合计为25,587,129.03元 [45] - 关联交易价格遵循市场定价原则，交易风险可控 [27][41] 股东大会安排 - 2025年第三次临时股东大会将于2025年8月27日召开 [49] - 股东大会将审议《关于新增2025年与控股股东子公司关联交易预计的议案》等事项 [54] - 股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式 [51] - 西藏建工建材集团有限公司作为关联股东将回避表决 [56]

会议基本信息 - 会议届次为2025年第三次临时股东大会 [1] - 会议召集人为公司第四届董事会 [1] - 会议召开日期为2025年8月27日 [1] - 会议召开方式为现场投票与网络投票相结合 [2] - 股权登记日为2025年8月21日 [2] - 会议地点为拉萨经济技术开发区林琼岗路18号公司三楼会议室 [2] 会议审议事项 - 审议《关于新增2025年与控股股东子公司关联交易预计的议案》 [2][6] - 西藏建工建材集团有限公司作为关联股东需回避表决且不可接受其他股东委托投票 [3] 会议参与方式 - 现场登记时间为2025年8月22日9:00-11:30和14:00-16:30 [4] - 登记方式需提供身份证件及股票账户卡 法人股东需提供法定代表人证明书 [3] - 网络投票通过深交所交易系统（代码362827 简称"高争投票"）或互联网投票系统进行 [4] - 网络投票时间为2025年8月27日9:15-9:25、9:30-11:30及13:00-15:00 [1] 文件备查 - 详细内容见《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网 [2] - 会议联系方式为电子邮箱gzmb002827@163.com [4]

核心观点 - 公司新增2025年度与关联方西藏中金新联爆破工程有限公司的日常关联交易预计额度1,800万元 使调整后年度关联交易预计总额达到2,800万元 交易内容为销售管类、索类产品 定价遵循市场化原则 [1][2] 日常关联交易概述 - 公司及控股子公司拟新增2025年度与关联方中金新联的日常关联交易额度1,800万元 交易价格根据市场定价原则确定 [1] - 调整后2025年度与中金新联的关联交易预计总额为2,800万元 去年同类销售交易实际发生总额为169,231.45万元 [1] - 该事项已经公司第四届审计委员会、独立董事专门会议、董事会及监事会审议通过 关联董事回避表决 无需提交股东大会 [2] 新增关联交易类别与金额 - 新增关联交易类别为销售产品 关联方为中金新联 交易内容为管类、索类 定价原则为市场价格 [2] - 2025年度原预计金额为1,000万元 新增预计金额1,800万元 调整后预计金额为2,800万元 [2] - 截至2025年6月30日已发生金额677.16万元 上年发生金额691.15万元 [2] 上一年度关联交易执行情况 - 2024年公司与中金新联关联交易实际发生金额691.15万元 占同类业务比例0.41% 原预计金额4,000万元 实际发生金额与预计金额差异-82.72% [3] - 差异原因为中金新联炸药采购转向其关联公司西藏保利久联 导致实际需求与年初预计出现偏差 [3] - 独立董事认为差异属市场客观因素所致 交易定价公允 审议程序合规 未损害公司及股东利益 [3] 关联方基本情况 - 关联方西藏中金新联爆破工程有限公司注册资本6,000万元 法定代表人师天真 成立日期2011年6月7日 [3] - 2024年12月31日总资产12,416.78万元 净资产-3,595.08万元 营业收入6,450.39万元 归母净利润178.66万元 [3] - 2025年6月30日总资产12,575.35万元 净资产-3,436.21万元 营业收入4,693.70万元 归母净利润166.83万元 [3] - 主营业务涵盖爆破设计施工、现场混装炸药生产、建筑工程施工、矿产资源开采等 [3] - 关联关系为公司董事、总经理巴桑顿珠任中金新联董事 交易均能按时足额支付货款 具备较好履约能力 [3][4] 关联交易定价与协议 - 公司向关联方销售管类、索类等产品 定价不低于向无关联第三方提供同类产品的市场平均价格 [4] - 交易按照平等互利、等价有偿、公平公允的市场原则确定权利义务关系 [4] - 公司将适时在预计金额范围内与关联方签署关联交易合同或协议 [4] 交易目的与影响 - 关联交易能够充分利用双方产业优势 发挥协同效应 实现经营效益最大化 [4] - 有利于公司正常经营 确保经营稳定性和安全性 对主营业务发展具有积极意义 [4] - 交易以市场价格为基础 风险可控 体现公平交易原则 不会对公司财务状况、经营成果产生不利影响 [4] - 公司业务、人员、资产、机构、财务独立 交易不会对独立性构成影响 也不会对关联方形成依赖 [4] 独立董事意见 - 独立董事专门会议认为新增关联交易为日常经营所需 符合公司利益 [5] - 交易价格公开、公平、公正及市场化 不会影响公司独立性 也不会对关联方产生依赖 [5] - 交易符合上市公司和全体股东利益 未损害中小股东和非关联股东利益 [5]

关联交易概述 - 子公司西藏高争爆破工程有限公司拟与控股股东西藏建工建材集团有限公司的孙公司西藏天惠人力资源管理发展有限公司新增关联交易 接受劳务派遣服务 预计新增额度为2,500万元人民币 [1] - 关联交易已通过董事会审议 表决结果为7票同意 0票反对 0票弃权 2票回避 关联董事庄存伟和白珍因在藏建集团任职回避表决 [1] - 本次交易尚需提交股东大会审议 关联股东将回避表决 [1] 关联方基本情况 - 交易对手方天惠人力为藏建集团全资子公司西藏藏建管理服务有限公司的100%控股子公司 实际控制人为西藏自治区人民政府国有资产监督管理委员会 [2] - 天惠人力注册资本为2,000万元人民币 成立日期为2019年4月8日 经营范围包括劳务派遣服务 职业中介活动 建设工程施工等 [2][3] - 天惠人力最近一期财务状况未披露具体数据 但公司认为其具备较好的履约能力 且不属于失信被执行人 [2][3][4] 关联交易内容及定价 - 天惠人力向高争爆破提供劳务派遣人员 完成生产岗位任务 预计2025年下半年新增交易金额2,500万元 [4] - 定价依据拉萨市场价格经双方协商确定 遵循公开 公平 公正原则 [4] - 劳务派遣服务费用结构包括应发工资总额和管理费 其中应发工资总额含基础工资 基础奖金和考核奖金（绩效） 考核奖金占比20% [5] 协议执行细节 - 高争爆破需在用工当月28日前支付上月劳务派遣管理服务费用至天惠人力指定账户 [6] - 天惠人力需在每月30日前发放工资 并提供签字工资表给高争爆破财务留存 [6] - 天惠人力需在收款后5个工作日内提供增值税发票 发票名目为人力资源服务或劳务派遣服务 [6] 交易影响及历史情况 - 关联交易不会影响公司独立性 公司主要业务不会对关联人形成依赖 预计此类交易将持续进行 [7] - 截至2025年6月30日 公司与关联方累计已发生关联交易金额为25,587,129.03元人民币 [7][10]