叙利亚炼油产能现状与挑战 - 叙利亚现有主力炼油厂巴尼亚斯炼油厂因部分设施老化，实际日加工量已降至9.5万桶 [1] - 叙利亚当前全国石油总产能估算约为13万桶/日 [1] - 2010年叙利亚石油日出口量曾达38万桶，但内战期间石油生产体系遭受毁灭性打击 [1] 叙利亚政府新建炼油厂计划 - 叙利亚计划新建一座日加工能力15万桶的炼油厂 [1] - 新建炼油厂是新政府全力推动经济复苏计划的重要组成部分 [1] - 新政府承诺将全力推动叙利亚经济复苏 [1]

哈萨克斯坦炼油产能扩张计划 - 哈萨克斯坦计划通过新建与扩建相结合的方式，到2040年将原油加工能力提升一倍以上 [1] - 当前炼油产能为1800万吨/年，计划在2025至2032年间通过扩建现有装置提升至3000万吨/年，并在2040年前再投产一座年产能1000万吨的新炼厂，使总产能达到4000万吨/年 [1] - 产能扩张计划总投资额预计在150亿至190亿美元之间 [1] 成品油产量目标 - 计划到2040年将成品油产量从2024年预计的1455万吨增至2920万吨，实现规模翻倍 [1] - 扩产计划不仅提升产能规模，更旨在大幅提升加工效率 [1] 原油生产与OPEC+协议背景 - 哈萨克斯坦作为非OPEC成员国，多年来持续超OPEC+配额产油，且尚未充分弥补超额产量 [1] - 2024年依托雪佛龙等国际能源巨头参与的扩建项目，其原油产量进一步提升，超产态势仍在延续 [1]

哈萨克斯坦炼油产能扩张计划 - 哈萨克斯坦计划通过新建与扩建相结合的方式，到2040年将原油加工能力提升一倍以上 [1] - 当前炼油产能为1800万吨/年，计划分阶段推进：2025至2032年间，通过扩建现有装置将产能提升至3000万吨/年 [1] - 2040年前再投产一座年产能1000万吨的大型新炼厂，届时总产能将达4000万吨/年，较当前水平实现翻倍 [1] 成品油产量与投资计划 - 计划到2040年将成品油产量从今年预计的1455万吨增至2920万吨，实现规模翻倍 [1] - 这一系列扩产计划需投资150亿至190亿美元，旨在提升产能规模并大幅提升加工效率 [1] 原油生产与OPEC+协议背景 - 哈萨克斯坦作为非OPEC成员国，多年来持续超OPEC+配额产油，且尚未充分弥补超额产量 [1] - 今年依托雪佛龙等国际能源巨头参与的扩建项目，其原油产量进一步提升，超产态势仍在延续 [1]

叙利亚炼油产能现状与挑战 - 叙利亚现有主力炼油厂巴尼亚斯炼油厂因部分设施老化，实际日加工量已降至9.5万桶 [1] - 叙利亚当前全国石油总产能估算约为13万桶/日 [1] - 2010年叙利亚石油日出口量曾达38万桶，但内战期间石油生产体系遭受毁灭性打击 [1] 叙利亚政府产能扩张计划 - 叙利亚计划新建一座日加工能力15万桶的炼油厂 [1] - 新建炼油厂是新政府全力推动经济复苏计划的重要组成部分 [1] - 新政府承诺将全力推动叙利亚经济复苏 [1]

核心观点 - 在美国关税冲击与韩元高位波动的双重压力下，韩国出口产业持续承压，整体脆弱性进一步凸显 [1] 汽车产业出口 - 2025年韩国汽车全年出口量预计将迎来五年来首次下滑 [1] - 2024年韩国汽车出口量预计为271万至272万辆，较去年减少2.3%至2.6%，为自2020年后首次下降 [2] - 2024年1至10月，韩国对美汽车出口110.746万辆，占全部出口量的49.1%，同比减少7.9% [2] - 对欧盟、中南美、非洲等地区出口增加不足以抵消美国市场的下行压力 [2] - 现代汽车集团在美国佐治亚州启用第三处生产基地，随着美国本地化生产扩大，韩国本土整车对美出口相应减少 [2] - 尽管韩美关税协议将韩国汽车对美关税从25%下调至15%，但相较于此前的“零关税”，企业负担显著增加 [2] - 现代汽车集团为稳定出口量不惜承受营业利润下滑压力，明年或将部分关税转嫁给消费者 [2] 其他工业制品出口受关税冲击 - 一家向美国出口工业用螺栓、螺母的韩国中坚企业自2024年6月起对美出口已“归零”，价值20亿韩元的产品长期滞留仓库 [3] - 一家韩国电梯制造企业因关税问题被美国进口商退货，甚至被要求“代为缴纳关税” [3] - 一家韩国食品出口企业因包装铝成分被美国海关判定为“俄罗斯产”，被加征200%的关税及“惩罚性附加关税” [3] - 一家韩国机械出口企业因运输到港时间与关税生效日重合，关税从10%骤升至25%，损失重大 [3] - 2024年2月18日至11月下旬，韩企向大韩贸易投资振兴公社关税咨询中心求助案例激增至7722件，其中关税确认类达5383件 [3] - 咨询量在美国公布关税调整及缓冲期结束前后集中爆发，企业因美国通关标准不透明、变动频繁而陷入高度混乱 [3] 韩元汇率波动的影响 - 传统的高汇率利好出口企业的规律正被削弱，难以预测的剧烈波动对生产计划、投资规划及成本结构造成全面冲击 [4] - 炼油、钢铁、航空等高成本美元结算行业受影响最为严重 [4] - 韩国炼油企业每年进口原油超10亿桶，汇率每上升10韩元，就将产生约1000亿韩元损失 [4] - SK Innovation表示，若汇率上升10%其税前利润将减少1544亿韩元 [4] - 大韩航空称，汇率每上升10韩元，将产生480亿韩元外汇损失 [4] - 浦项制铁曾透露，若汇率上升10%，净利润将减少5485亿韩元 [4]

罗马尼亚没收俄罗斯能源资产 - 罗马尼亚政府批准没收俄罗斯石油巨头卢克公司的资产 包括其在罗马尼亚境内的第三大炼油厂以及多达350多个油气设施[3] - 罗马尼亚能源部长表示 必须控制卢克石油在该国的子公司 以确保能源系统的稳定[3] - 罗马尼亚支持欧盟加大对俄罗斯的制裁 类似情况也发生在保加利亚等国[5] 欧盟对俄罗斯能源制裁升级 - 欧盟已就全面停止进口俄罗斯天然气的日期达成一致 最迟于2027年11月1日执行[5] - 预计制裁将扩大至俄罗斯的石油进口 欧洲旨在彻底切断同莫斯科的能源联系[6] 欧盟对乌克兰的援助计划 - 欧盟委员会提交两份新方案 计划在未来两年向乌克兰提供900亿欧元的援助[10] - 援助资金来源之一为动用俄罗斯的资产 但不构成没收 其二是在国际市场上借款[10] - 筹集到的资金将以贷款融资形式发放给基辅 但只有在莫斯科支付战争赔款后才需要偿还[11] - 欧盟计划动用更多被冻结的俄罗斯资产来支持乌克兰[8] 欧盟内部的分歧与挑战 - 欧盟内部存在亲莫斯科的势力 这在一定程度上制约了其行动效率[13] - 比利时曾阻挠欧盟没收俄资产的举动 其首相声称战后必须向莫斯科归还这些资产 并提及俄罗斯已对比利时发出了“永久报复”的威胁[8]

行业核心观点 - 山东地炼行业理论平均综合炼油利润于截至12月3日当周出现显著反弹，且预期未来或将继续小幅反弹 [1] 炼油利润表现 - 截至12月3日当周，山东地炼理论平均综合炼油利润为201元/吨，较上周反弹62.3元/吨 [1] 成本与收入分析 - 原料成本均值环比下降74元/吨，是利润改善的主要驱动因素之一 [1] - 产品收入方面表现分化：汽油批发价格逢低反弹，周均价较上周上涨49元/吨；柴油周均价则较上周下跌38.2元/吨；其他产品收入涨跌互现 [1] 未来展望 - 预期后期山东地炼综合收入或将上涨 [1] - 但原料成本可能反弹，对利润形成压力 [1] - 综合判断，山东地炼理论平均综合炼油利润或继续小幅反弹 [1]

项目概况与成果 - 中国石化沧州炼化公司污水处理装置隔油池浮选池一体化改造项目完成为期1周的试运，各项运行监测数据均达到设计要求 [1] - 项目旨在替代原有隔油池、浮选池、加药间、过滤罐及VOCs碱罐区等一系列设施，从根本上提升污水和油泥的收集、处理及防渗能力 [1] 技术改造与工艺创新 - 项目团队应用先进的喷砂技术对油泥进行高效清理，解决了传统含油墙体拆除后需按危险废物处理导致成本高、环境风险大的痛点 [1] - 工艺配套水处理技术，对施工过程中产生的污油水进行净化回用，实现了污染物的源头控制和资源化循环利用 [1] - 新工艺彻底改变了以往高成本、高污染的处理模式，并成功节约项目投资超过100万元人民币 [1] 环保与经济效益 - 改造项目实现了环保效益与经济效益的双赢，显著提升企业油泥防渗和污水处理能力 [1] - 项目正式投运后将有效降低污染物泄漏与排放风险，进一步夯实公司环保治理体系，为区域生态环境保护筑牢安全屏障 [1]

美联储政策预期突变 - 美联储12月降息概率飙升至87.4%，一个月前该概率低于50% [1] - 美银将12月政策预期从“按兵不动”调整为“降息25个基点” [2] - 市场对2026年1月再次降息的预期也升至67.6% [4] - 政策预期转变的导火索是疲软的劳动力数据和政策制定者的暗示 [2] - 降息预测基于领导层变动，暗指白宫经济顾问哈塞特可能接替鲍威尔 [2] 美股市场反应 - 美股三大指数在连续上涨6天后全线收跌，道指跌0.90%，标普500跌0.63%，纳斯达克跌0.38% [1][6] - 资金未涌向科技股，反而流向炼油、大数据、双十一概念股等冷门板块 [1] - 基因编辑、数字货币ETF暴跌超6%，而壳公司、电子竞技等冷门板块涨超3% [4] - 大型科技股涨跌不一，英伟达和苹果小幅上涨，谷歌、Meta、微软均跌超1% [7] - 桥水基金等机构近期大幅削减英伟达仓位，软银甚至清仓 [7] 全球市场连锁反应 - 日本日经225指数收跌1.89%，欧洲主要股市同步回调，德国DAX指数跌1.04% [9] - 英国富时100指数跌0.18%，法国CAC40指数跌0.32% [6] - A股三大指数放量上攻，交易量近1.9万亿元，近3400只个股上涨 [7] - 白银价格在混乱中冲高，创下历史新高 [10] 中概股与板块分化 - 中概股指数小幅下跌0.49%，但内部表现分化 [7] - 阿里巴巴大涨4.42%，百度、拼多多跟涨，而蔚来、理想等新能源车股跌超2% [7] - 金山云、爱奇艺等跌幅均超4% [7] - 阿里业务重组见效，新能源车面临补贴退坡和竞争加剧压力 [7] 市场担忧与政策背景 - 美联储内部存在分歧，10月降息决议中克利夫兰联储主席哈马克投反对票 [4] - 鲍威尔承认对进一步降息持谨慎态度 [4] - 点阵图显示2025年可能仅降息50个基点，远低于9月时预测的4次 [10] - 核心PCE通胀率仍达2.8%，显著高于2%的目标 [10] - 特朗普计划加征的关税可能再推高核心通胀0.3个百分点 [10]

交易概述 - 埃克森美孚于11月28日正式将其法国炼油、零售及化工业务出售给加拿大北大西洋能源公司 [2] - 交易涉及埃索法国公司82.89%的控股股权以及埃克森美孚法国化工业务100%的股权 [2] - 埃索法国公司自11月28日起更名为“北大西洋能源法国公司” [2] 交易细节与资产情况 - 被收购的埃索法国公司运营格拉旺雄炼油厂及一座独立润滑油工厂 [3] - 格拉旺雄炼油厂日产能为24万桶，约占法国现有炼油产能的20% [3] - 北大西洋能源通过此次收购，将在其现有110座加油站的基础上新增750座加油站，并首次获得炼油资产 [2] 收购方战略与计划 - 此次收购是北大西洋能源进军欧洲市场的第一步，旨在推进其全球资产布局扩张计划 [2] - 北大西洋能源计划将格拉旺雄炼油厂改造为“绿色能源枢纽”，通过新增低碳燃料产能和整合可再生能源以适应未来发展 [3] - 公司认为该炼油厂位于法国西北部诺曼底海岸，具备为人工智能数据中心等能源密集型产业提供服务的潜力 [3] 出售方战略调整 - 此次出售标志着埃克森美孚正稳步退出欧洲炼油资产 [3] - 埃克森美孚正将下游业务重心重新聚焦于美国和亚洲市场 [3] - 此次出售后，埃克森美孚在欧洲仅剩4家炼油厂的股权，分别位于安特卫普、鹿特丹、福莱和德国的米罗 [3]