基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为90.14万元，加权平均基金份额本期利润为0.0148元，报告期内基金净值增长率为0.85% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为5739.49万元 [3][14] - 截至1月22日，基金单位净值为1.102元，近一年复权单位净值增长率为13.59%，在同类可比基金中排名579/613 [3] - 基金近三个月复权单位净值增长率为1.04%，排名566/621；近半年增长率为4.62%，排名572/621 [3] - 基金成立以来夏普比率为0.6632 [7] - 基金成立以来最大回撤为6.28%，其中2025年第四季度单季度最大回撤为6.07% [10] 投资策略与运作 - 基金采用以多因子量化增强的投资策略为主，根据上市公司财务信息披露、因子表现和市场风格变化实时调整组合 [3] - 基金管理人展望后市，认为基本面逻辑清晰的优质公司估值恢复确定性较高，价值和成长因子有望交替走强 [3] - 基金成立以来平均股票仓位为90.96%，高于同类平均的85.83%；2025年一季度末仓位最高达92.5%，上半年末最低为88.44% [13] 资产配置与持仓 - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为中远海控、农业银行、中信银行、工商银行、京新药业、中谷物流、南京银行、陕西煤业、邮储银行、华夏银行 [17] 基金经理与产品线 - 基金经理是孙晨进，目前管理6只基金 [3] - 截至1月22日，其管理的浦银安盛科创板100指数增强A近一年复权单位净值增长率最高，达62.44% [3]

(本文来自第一财经) 郑州煤电公告，公司所属超化煤矿核定产能120万吨/年，资源濒临枯竭，继续开采面临技术瓶颈与安全 风险，不具有开采经济价值，停止生产活动。经公司财务部门初步测算，预计需计提减值准备3.11亿 元，将直接减少2025年度归属于上市公司股东净利润3.11亿元。 ...

核心观点 - 郑州煤电决定停止其分公司超化煤矿的生产活动 此举旨在优化产业结构 处置低效资产 控制经营风险 符合公司整体利益 [1] 停产煤矿基本情况 - 超化煤矿位于河南省新密市超化镇 于1993年12月竣工投产 核定生产能力为每年120万吨 煤种主要为贫煤 矿井属煤与瓦斯突出矿井 [1] - 该煤矿为末期回采矿井 目前剩余可采储量约为438万吨 主要分布于31采区和22采区深部 [1] - 31采区东部可采储量233万吨 但因矿压、瓦斯、水害等因素影响已于2018年关闭 不再开采 [1] - 22采区深部可采储量205万吨 但该区域水害防治难度高、断层多、瓦斯治理投入大 未来3年将处于高耗能、高投入、低产出阶段 [1] 停产原因分析 - 经综合评估 超化煤矿煤炭资源濒临枯竭 剩余资源地质构造复杂 继续开采面临经济技术瓶颈与安全风险 [1] - 受煤炭市场价格下降影响 该煤矿已不具有开采经济价值 [1] - 综合考量资源禀赋、安全管控及成本效益等核心因素后决定停产 [1] 停产影响与财务处理 - 停产可减少公司亏损源 有利于优化公司资源配置、提升经营效率 [2] - 停产后公司总产能将相应缩减120万吨/年 [2] - 根据《企业会计准则》要求 公司将对超化煤矿相关固定资产计提减值准备 [2] - 经财务部门初步测算 预计需计提减值准备3.11亿元 该减值将直接减少2025年度归属于上市公司股东净利润3.11亿元 [2]

公司核心事件 - 郑州煤电所属超化煤矿因资源濒临枯竭、面临技术瓶颈与安全风险且不具有开采经济价值，已停止生产活动 [1] - 超化煤矿核定产能为120万吨/年 [1] - 公司预计需计提资产减值准备3.11亿元人民币 [1] - 该减值将直接减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润3.11亿元人民币 [1] 财务影响 - 减值计提对公司2025年度净利润产生一次性重大负面影响，减少额达3.11亿元 [1]

公司财务与资产状况 - 公司为客观公允反映财务状况及经营成果 根据企业会计准则及公司会计政策 基于谨慎性原则 对截至2025年12月31日合并报表范围内相关资产可能出现的减值情况进行了充分评估和分析 [1] - 经测算 公司2025年度预计需计提各类资产减值准备合计3.42亿元 [1]

市场整体表现 - 2024年1月23日，煤炭开采板块整体下跌1.26%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，10只上涨，10只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - 江钨装备以5.03%的涨幅领涨板块，成交额为5.81亿元 [1] - 中煤能源以2.46%的跌幅领跌板块，成交额为4.25亿元 [2] - 陕西煤业下跌2.19%，成交额达9.80亿元，为当日板块成交额最高的下跌个股 [2] - 中国神华下跌1.60%，成交额高达13.56亿元，为当日板块成交额最高的个股 [2] 板块资金流向 - 当日煤炭开采板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.49亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入2.7亿元，散户净流入7822.7万元 [2] - 陕西煤业主力资金净流入1.02亿元，主力净占比达10.45%，但同时散户资金净流出1.24亿元，净占比为-12.66% [3] - 山西焦煤主力资金净流入4406.05万元，主力净占比为12.99% [3] - 晋控煤业游资净流入2507.54万元，游资净占比为9.47% [3]

基金业绩与规模 - 2025年第四季度基金利润为863.39万元，加权平均基金份额本期利润为0.0335元，报告期内基金净值增长率为0.2% [2] - 截至2025年四季度末，基金规模为5.51亿元 [2][15] - 截至1月21日，单位净值为2.398元，近一年复权单位净值增长率为9.56% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为-6.06%，位于同类可比基金1274/1286；近半年为9.41%，位于962/1286；近一年为9.56%，位于1088/1286；近三年为16.12%，位于628/1286 [3] - 近三年夏普比率为0.395，位于同类可比基金830/1275 [8] - 近三年最大回撤为31.34%，同类可比基金排名593/1264，单季度最大回撤出现在2024年三季度，为21.86% [10] 投资策略与市场展望 - 展望2026年一季度，预计市场增量资金相对充裕，主要宽基指数有望呈现偏强震荡格局，结构性机会较多 [2] - 中期认为全球宏观和地缘政治已陷入高波动状态，投资策略上“以不变应万变”，认为高现金流、高股息的红利资产是能抵御内外高宏观波动的稀缺优质资产 [3] - 认为我国经济主要矛盾已从房地产周期转向制造业产能周期，“扩内需”需配合“反内卷”协同发力，判断基建投资可能成为2026年扩内需的重要抓手 [3] - 认为带有周期属性的红利资产，其低市净率、高现金流、健康资产负债表和较高产能利用率，在扩内需政策发力背景下具备较大上涨潜力，是未来长线资金必然增配的方向 [3] 资产配置与持仓特征 - 近三年平均股票仓位为92.28%，同类平均为72.57%，2025年末基金达到93.69%的最高仓位，2020年上半年末最低为71.23% [13] - 持股集中度较高且稳定，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [19] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是山煤国际、晋控煤业、昊华能源、淮北矿业、潞安环能、新集能源、陕西煤业、恒源煤电、中国神华、平煤股份 [19]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数涨跌不一，沪指涨0.27%，深成指涨0.24%，创业板指跌0.17%，北证50指数涨3.36% [1] - 沪深京三市半日成交额达19136亿元，较上日放量1239亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 领涨板块及驱动因素 - 商业航天与太空光伏板块集体大涨，巨力索具录得3连板，中超控股、钧达股份、西部材料录得2连板，此前马斯克明确力挺太空光伏并披露关键产能规划 [1] - 零售药店板块表现出色，人民同泰、益丰药房双双封板，因兼并重组获政策支持 [1] - 贵金属板块大涨，国际金价逼近5000美元，白银有色录得4连板 [1] - 光伏设备、AI应用、赛马、电池、化工板块盘中均有异动上涨 [1] 下跌板块及个股表现 - 保险、煤炭开采加工、半导体、银行、页岩气板块跌幅居前 [1] - 部分算力硬件股回调，新易盛盘中跌超6%，天孚通信、中际旭创、工业富联跟跌 [1] 市场资金动向 - 盘中多只宽基ETF成交额放大，三大指数有所承压 [1]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为21.08万元，加权平均基金份额本期利润为0.0185元 [3] - 第四季度基金净值增长率为2.47% [3] - 截至1月22日，基金单位净值为1.175元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为0.82%，在同类121只基金中排名第106位 [3] - 近半年复权单位净值增长率为0.86%，在同类121只基金中排名第113位 [3] - 近一年复权单位净值增长率为13.16%，在同类119只基金中排名第108位 [3] - 基金成立以来夏普比率为0.8335 [7] - 基金成立以来最大回撤为10.34%，单季度最大回撤出现在2025年第二季度，为6.93% [9] 基金规模与持仓 - 截至2025年第四季度末，基金规模为1358.84万元 [3][14] - 成立以来平均股票仓位为88.82%，略高于同类平均的88.34% [13] - 股票仓位在2025年第三季度末达到最高92.48%，在2024年第三季度末最低为75.04% [13] - 截至2025年第四季度末，基金前十大重仓股为中远海控、上海银行、江苏银行、陕西煤业、南京高科、南京银行、厦门象屿、宝钢股份、宁波华翔、交通银行 [17] 市场观点与投资策略 - 基金管理人认为2025年第四季度A股市场企稳，结构性行情明显 [3] - 行业间分化较大，通信、石油石化、有色金属等行业表现较好，而房地产、传媒、计算机等行业表现较差 [3] - 红利类权益资产整体走势相对平淡，与市场涨幅相当 [3] - 基金持仓继续保持红利类资产的均衡配置，期间量化策略整体表现较为稳定 [3] 基金经理信息 - 基金经理为孙然晔，目前管理9只基金 [3] - 截至1月22日，其管理的华夏创业板综合ETF近一年复权单位净值增长率最高，达50.28%，而华夏鼎淳债券A最低，为3.06% [3]

券商评级与目标价概览 - 1月22日，券商共发布10次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司分别是紫金矿业（目标涨幅65.69%）、北汽蓝谷（目标涨幅40.29%）和华勤技术（目标涨幅39.15%）[1] - 紫金矿业获得华泰证券“买入”评级，最高目标价为62.40元[2] - 北汽蓝谷获得国泰海通证券“增持”评级，最高目标价为11.49元[2] - 华勤技术获得国投证券“买入”评级，最高目标价为125.10元[2] - 中国平安获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为89.80元，目标涨幅38.58%[2] - 立高食品获得华创证券“强推”评级，最高目标价为62.40元，目标涨幅36.39%[2] - 兴业银行获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为26.09元，目标涨幅34.83%[2] - 百隆东方获得中信证券“买入”评级，最高目标价为8.00元，目标涨幅19.05%[2] - 巨化股份获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为43.56元，目标涨幅11.75%[2] - 家家悦获得华泰证券“增持”评级，最高目标价为15.00元，目标涨幅11.19%[2] - 思源电气获得中信证券“买入”评级，最高目标价为204.00元，目标涨幅6.79%[2] 券商推荐关注度排名 - 1月22日，共有24家上市公司获得券商推荐[4] - 立高食品获得2家券商推荐，在推荐家数排名中位列第一，其收盘价为45.75元，属于休闲食品行业[5] - 百隆东方、北汽蓝谷等公司各获得1家券商推荐[4] 券商首次覆盖公司 - 1月22日，券商共给出4次首次覆盖评级[5] - 北汽蓝谷获得国泰海通证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于乘用车行业[5][6] - 兖矿能源获得国信证券首次覆盖，给予“优于大市”评级，属于煤炭开采行业[5][6] - 合锻智能获得华源证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于专用设备行业[5][6] - 佳驰科技获得开源证券首次覆盖，给予“买入”评级，属于航空装备行业[5][6] 涉及行业分布 - 目标价涨幅居前的公司所属行业包括工业金属（紫金矿业）、乘用车（北汽蓝谷）和消费电子（华勤技术）[1] - 获得券商推荐的公司涉及休闲食品（立高食品）等行业[5] - 被首次覆盖的公司所属行业包括乘用车（北汽蓝谷）、煤炭开采（兖矿能源）、专用设备（合锻智能）和航空装备（佳驰科技）[6]