核心交易信息 - 摩根大通于9月30日增持新秀丽股份318.5837万股 [1] - 增持每股均价为16.7576港元 [1] - 增持总金额约为5338.70万港元 [1] 持股变动情况 - 增持后摩根大通最新持股数目约为1.76亿股 [1] - 增持后最新持股比例为12% [1]

活动概况与规模 - 2025河北国际工业设计周活动为期7天，是业界重要的国际化交流对接盛会[1] - 该活动自2018年起已举办8届，累计吸引全球70多个国家和地区的2488家设计机构、创新企业参展，展出国内外设计精品超2.4万件[1] 设计对接与产业融合 - 活动组织意大利、丹麦、日本等系列设计对接会，推动前沿设计理念和先进设计技术与河北省主导产业和县域特色产业集群深度融合[1] - 国际对接会精准链接全球设计力量，分别聚焦白沟箱包、清河羊绒、辛集皮革等河北时尚产业集群需求，以及霸州家具、香河家具、正定家具等产业集群设计创新和雄安新区建设单位采购需求[2] - 设计对接同时服务于滦州装备制造、徐水新能源、河间汽车零部件等特色产业集群的转型升级和设计工艺精进需求[2] 设计创新与产品案例 - 法比奥·维尔德利设计工作室推出竹编蓝牙音响，将现代设计与中国传统材料巧妙结合[1] - 雄安作品“苇筑新生—雄安生态建筑系统”采用新型芦苇材料，已出口到17个国家和地区，每吨芦苇做成建筑材料后，仅中端产品价格能翻20倍[3] - 设计被视为产业升级的核心驱动力，而不仅是产品的美化工具[3] 市场趋势与品牌出海 - 设计出海对接会为河北企业搭建与国际资源对接的桥梁，拓宽中国品牌出海路径[2] - 潮玩出海被视为好时机，因Z世代崛起、悦己经济、IP经济等因素让潮玩市场规模快速增长，且中国潮玩产业链非常成熟[3] - 海外市场竞争优势在于产品背后的设计和故事，品牌需在海外市场讲好自己的故事[3] 平台功能与行业影响 - 雄安新区作为“全球设计·雄安发布”的平台功能日益凸显[3] - 活动吸引全球设计界目光，设计师希望在这座“未来之城”寻找新的设计灵感[1]

文章核心观点 - 平湖市产业结构正经历深刻转型，传统特色产业（服装羽绒服、箱包、童车）在规上工业中占比已降至不足十分之一，而汽车及零部件、高端制造等“硬核新三样”产业加速集聚，成为新的经济增长引擎 [3][5][9] - 传统产业通过向时尚创意产业转型、推动内外贸一体化及品牌化，在产值增速放缓的背景下实现了利润的显著增长，展现出转型升级的成效 [6][7] - 新兴产业依托原有制造业基础和区位优势，形成了高端制造业生态协同，吸引了大量重大投资项目，推动地区经济总量突破千亿元，并致力于向航空航天等尖端领域拓展 [9][10][11][13] 传统特色产业转型 - 羽绒服、箱包和童车三个传统优势产业占全市规上工业的比例已不到十分之一，份额大幅下降源于行业自身萎缩及全市经济总量扩大 [5] - 箱包行业面临压力，2024年全国箱包出口金额下降3.2%，2025年前8个月降幅扩大至11.5%，平湖市56家箱包规上企业2024年工业总产值同比下降6.7%至39.08亿元 [6] - 传统产业转型成效显著，2024年平湖箱包规上企业利润达0.82亿元，同比增长10.3%，童车规上企业利润增长63.1%，服装规上企业利润增长25.3% [7] 新兴产业崛起 - 平湖市培育出汽车及零部件、数控机床等“硬核新三样”产业集群，汽车产业年产值超过400亿元，新能源电驱产能占全国六分之一 [10] - 2024年当地115家汽车及零部件规上企业实现产值312.25亿元，虽同比下降0.4%，但工业增加值和利润分别增长3.3%和29.9%，其产值占平湖市的17.5% [10] - 投资持续涌入，2025年签约45个重大项目总投资136.6亿元，并集中开工开业68个重大项目总投资229亿元，包括千顾科技年产155万套汽车智能制动系统项目 [11][12] 产业发展前景与基础 - 企业选择平湖基于完善的产业链配套，如日兴电机因当地车载电机产业基础成熟而投资设厂，千顾科技为追求供应链协同和成本控制而落户 [11][12] - 国产化替代带来机遇，国产线控制动产品市场份额从2022年的约10%提升至15%-20%，千顾科技平湖新工厂产能将是现有工厂的六七倍并向航空航天领域拓展 [12][13] - 平湖市2024年规上工业产值超2850亿元，地区生产总值超千亿元，得益于先进制造业集群发展，并受益于长三角一体化等多重国家战略的区位优势 [13][14]

平湖市从10年前开始培育起硬核"新三样"。 不过70万人口，却贡献了全国八成的时尚女装羽绒服市场份额、全球一半以上的电动童车份额，以及全国三 分之一的箱包出口量……位于浙江嘉兴的平湖市面朝大海、背靠上海，长期顶着"中国旅行箱包之都""中国电 动童车之都""世界羽绒之都"的光环。 这些鲜明的标签，正在因为汽车及零部件、高端制造乃至低空经济的加速集聚而逐渐失焦。而产业结构的变 迁，一定程度上也帮助这座浙北小城抵御住了经济下行与转型的现实压力。 传统特色产业已不足十分之一 "羽绒服、箱包和童车三个传统优势产业，如今占全市规上工业的比例已经不到十分之一了。"平湖市经信局副 局长柯家叶告诉第一财经，与高峰期相比，份额大幅下降，一方面是因为这些细分行业本身在萎缩；另一方 面，平湖全市的经济总量在不断扩大。 面对经济周期和关税波动等不确定性挑战，消费需求分化、收缩，女装羽绒服以及当地外贸"主力军"箱包行业 的压力不难想象。叠加人口出生率显著下降的少子化趋势，国内童车的需求天花板亦清晰可见。 以箱包为例，经历了2022年的强劲反弹后，市场需求大幅下降。海关数据显示，按美元计，2024年全年，箱 包出口数量增长9.6%的同时， ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 公司拟以2.8亿元收购上海嘉乐20%股权，持股比例从69.4%提升至81.4%，对应收购PE约为13倍，预计25年第四季度带来业绩增厚 [2] - 控股股东提前终止减持计划对市场有激励作用 [2] - 第三季度利润有望高增长，主要因服装下半年收入加速及箱包净利率提升 [3] - 印尼先发布局优势显著，2B箱包代工业务有利润弹性空间，嘉乐成长性刚开启，2C端运营主导权变化带来盈利提升空间 [4] - 2B箱包业务25年有望实现双位数增长，净利率存在修复空间，驱动因素包括产能利用率修复和汇兑影响减弱 [4] - 2C业务核心驱动为小米业务分成模式变化带来的利润率提升 [4] - 收购上海嘉乐进入服装代工赛道，打开第二增长曲线，净利率存在修复空间 [4] 财务预测调整 - 调整25年收入预测从55.33亿元至52.38亿元，26年从63.14亿元至60.02亿元，27年从71.42亿元至68.74亿元 [5] - 调整25年归母净利润预测从4.60亿元至4.28亿元，26年从5.84亿元至5.73亿元，27年从7.12亿元至6.92亿元 [5] - 调整25年EPS从1.92元至1.78元，26年从2.44元至2.39元，27年从2.97元至2.89元 [5] - 25年9月22日收盘价24.67元对应25年PE为14倍，26年为10倍，27年为9倍 [5] 财务表现 - 预计25年营业收入52.38亿元，YoY增长23.5%，26年60.02亿元，YoY增长14.6%，27年68.74亿元，YoY增长14.5% [7] - 预计25年归母净利润4.28亿元，YoY增长12.3%，26年5.73亿元，YoY增长33.8%，27年6.92亿元，YoY增长20.9% [7] - 预计25年毛利率22.8%，26年23.0%，27年23.2% [7] - 预计25年ROE 16.8%，26年18.6%，27年18.5% [7] - 预计25年每股收益1.78元，26年2.39元，27年2.89元 [7]

美国关税政策对小企业的影响 - 美国政府对几乎所有贸易伙伴征收10%全面关税，并对欧盟、越南等经济体及钢铁、铝等特定行业进口产品征收更高或专门关税[2] - 关税政策导致美国小企业面临成本剧增、供应链断裂、创新受阻和市场竞争力下降等问题，迫使企业裁员甚至面临市场淘汰风险[2] - 大约100名小企业主在华盛顿特区集会，控诉特朗普政府征收的广泛关税对其生计造成影响[2] 小企业的具体应对与困境 - 旅行用品品牌"蚕茧"公司美国分公司将更多产品制造业务从中国转移至印度，但随后美国对许多印度产品征收的50%关税生效，该税率超过今年对中国商品征收的关税[2] - 销售泰国咖喱和酱汁的企业主迈克尔·比希表示，被迫支付的关税使其基本无法继续经营，由于关税侵蚀利润已停止从泰国订购新产品，并预计若情况持续可能破产[3] - 在得克萨斯州经营箱包店的蒂法妮·威廉斯称，其店里销量排名前20的品牌中有17个涨价，占其生意的很大一部分，给业务前景增加不确定性，客户可能不会接受更高零售价格[3] 政策环境与法律挑战 - 许多美国小企业表示难以跟上特朗普政府瞬息万变的贸易政策[2] - 美国联邦巡回上诉法院8月维持下级法院裁决，认为特朗普动用紧急经济权力对来自多个国家的商品征收全面关税是越权行为，但法官允许这些关税保持到10月中旬，以便特朗普将较量诉诸最高法院[3] - 最高法院将于今年11月5日听取关于特朗普全球关税合法性的口头辩论[3]

美国关税政策对小企业的影响 - 美国政府对几乎所有贸易伙伴征收10%的全面关税，并对欧盟和越南等经济体征收更高关税，对钢铁和铝等特定行业进口产品征收专门关税 [2] - 关税政策导致小企业面临成本剧增、供应链断裂、创新受阻和市场竞争力下降，迫使企业裁员甚至面临市场淘汰风险 [2] - 大约100名小企业主在华盛顿特区集会，控诉特朗普政府征收的广泛关税对其生计造成影响 [2] 小企业应对措施与困境 - 旅行用品品牌"蚕茧"公司将更多产品制造业务从中国转移到印度，但随后美国对许多印度产品征收50%的关税生效，超过了今年对中国商品征收的关税 [2] - 销售泰国咖喱和酱汁的企业因关税侵蚀利润，已停止从泰国订购新产品，并预计若情况持续可能破产 [2] - 箱包店销量排名前20的品牌中有17个涨价，占其生意很大部分，给业务前景增加不确定性，客户可能不会接受更高零售价格 [3] 政策环境与法律挑战 - 美国联邦巡回上诉法院维持下级法院裁决，认为特朗普动用紧急经济权力征收全面关税是越权行为，但允许关税保持到10月中旬 [3] - 最高法院将于今年11月5日听取关于特朗普全球关税合法性的口头辩论 [3]

天眼查App显示，近日，保定白沟新城泓洋箱包有限公司成立，法定代表人为徐帅东，注册资本5万人 民币，经营范围为一般项目：箱包制造;箱包销售;箱包修理服务;五金产品批发;五金产品零售;服装辅料 销售;皮革制品销售;皮革销售;日用品销售;日用品批发;日用杂品销售;塑料制品销售;纸制品销售;包装服 务;金属包装容器及材料销售;针纺织品销售;针纺织品及原料销售;橡胶制品销售;金属工具销售;互联网销 售（除销售需要许可的商品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

产业带出海合作 - 嘉兴与中东国家签署5个外贸出口合作项目 总额达1.05亿美元 涵盖光伏 纺织服装 机械设备领域[1] - 箱包 毛衫 羽绒服 面料 皮革五大产业带集中入驻嘉兴优品迪拜直销中心[1] - 成立嘉兴市企业出海新丝路中东服务联盟 同步启动海宁潮来跨境贸易中心 提供一站式出海服务[2] 贸易往来数据 - 2024年浙江与中东国家贸易额达831亿美元 占中国对中东贸易总额的18.45%[2] - 2024年1-6月浙江与中东国家贸易额为434亿美元 同比增长4.3%[2] - 约旦与中国贸易关系强化 中国已成为约旦第二大贸易伙伴[2] 经贸合作推进 - 埃及 迪拜 约旦等中东国家代表开展经贸推介活动[2] - 约旦在能源 信息技术 化工产业 旅游业等领域蕴含巨大投资潜力[2] - 47家新兴市场采购商与嘉兴企业进行一对一洽谈 初步达成多项意向订单[2]

天眼查App显示，近日，东莞市永威箱包有限公司成立，注册资本30万人民币，经营范围为一般项目： 箱包销售；金属制品销售；箱包修理服务；鞋帽零售；日用品销售；劳动保护用品销售；五金产品零 售；服装服饰零售；服装辅料销售；日用杂品销售；针纺织品销售；皮革制品销售；皮革销售；互联网 销售（除销售需要许可的商品）；针纺织品及原料销售；日用百货销售；玩具销售；塑料制品销售；体 育用品及器材零售；户外用品销售；货物进出口；技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执 照依法自主开展经营活动）。 ...