公司基本信息 - 证券代码 300200，证券简称高盟新材 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位有含章基金、山西证券、中信证券等，时间为 2025 年 6 月 16 日 14:20 - 16:10，地点在公司会议室，接待人员为副总经理、董事会秘书史向前 [2] 公司发展战略 - 2025 年经营指导思想为“战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效” [2] - “3 + 1”发展战略包括领先发展复合粘接材料、提升发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料 [2][3] 各业务板块产品及规划 复合粘接材料 - 产品包括功能型复合胶、无溶剂型复合胶等多个系列及低碳涂层材料（粉末涂料树脂），市场应用从软包装扩展到多领域 [3] - 2025 年致力于提升市场份额和竞争力，巩固国内行业龙头地位，在功能化和通用复合两方向发展 [4] 交通功能材料 - 主营业务涵盖 NVH 隔音减振降噪材料、车用胶粘剂等产品 [3] - 2025 年强化现有业务，探索在轨道交通、低空飞行器、人形机器人等方向应用 [4] 电气功能材料 - 主营业务分为电力设备用灌封树脂、光伏用密封胶等 [3] - 2023 年 8 月收购清远贝特，其 2024 年收入和净利润大幅增长，未来围绕“三电”领域加大布局，推进在电力、电子和电器领域拓展 [5] 光学显示材料 - 主要研发产品为偏光片及偏光片保护膜用压敏胶和固定用 OCA 胶 [3] - 项目处于新技术开发和市场推广阶段，产品性能指标优异，小试、中试产品基本达或接近客户要求，未来加大资源投入自研并寻求外延式并购 [7] - 目前已成功研发产品且与客户对接，推进顺利，未来重点投入研发和市场推广 [6] 产能项目进展 - 南通高盟年产 4.6 万吨电子新能源胶粘剂项目根据专家预验收意见进行局部整改和收尾，预计 2025 年下半年获政府验收 [7] - 年产 12.45 万吨胶粘剂新材料及副产 4800 吨二乙二醇技改项目一期工程完成部分工程，DCS 部分已投入使用；二期工程三车间改造预计 2025 年 8 月完成设备安装和调试，一车间改造计划 2025 年 9 月开始，预计 2026 年 3 月完成，二车间改造计划 2026 年 3 月开始，预计 2026 年 9 月完成 [7]

光伏胶粘剂行业技术突破与市场格局 - 光伏胶粘剂作为关键辅材正面临技术迭代需求，需满足大尺寸、轻量化、高功率组件对耐候性和粘接强度的更高要求[1][2] - 公司通过每年5%营收的研发投入实现技术突破，开发出绝缘胶、UV焊带粘接胶和国内首创高阻水密封胶三大新品，解决衰减和湿热老化等可靠性问题[1][2][3] - 光伏技术路线向TOPCon/HJT/钙钛矿演进，公司通过联合头部组件企业开发定制化方案应对BC电池绝缘、0BB组件偏移等新需求[2] 市场份额与供应链布局 - 公司产品覆盖全球50%光伏电池（每两块电池有一块使用其产品），20年深耕打破高端原材料进口依赖[1][3] - 2012年欧美"双反"期间进口材料价格单月暴涨50%，促使公司坚定技术自主路线[3] - 布局上海/广州/襄阳/宜城/常州五大基地，2025年产能达38万吨/年，配备自动化产线提升供应链效率[4] 研发体系与行业地位 - 研发投入占比稳定保持营收5%，与中科院、华中科大等机构合作攻克关键技术[3] - 公司发展路径被视为中国光伏逆袭的缩影，体现"创新+效率"双轮驱动的制造业升级模式[5] 多元化业务拓展 - 新能源领域用胶市场规模2023年同比增长超30%，但高端电子胶/动力电池胶仍依赖进口[6] - 采取"深扎根、长枝叶"策略：光伏/电子/汽车/包装四大赛道为主，拓展新能源汽车/汽车电子/芯片封装等高增长领域[6][7] - 新能源汽车领域已推出结构胶/负极胶系列，半导体封装用胶进入标杆客户测试或供货阶段[7]

分组1：公司亏损原因 - 2024年四季度亏损，系光伏行业内卷、产业链价格下滑、外贸形势影响，光伏业务毛利率下降以及光伏背板资产计提减值准备约3992万元所致 [2] 分组2：市值管理与股价问题 - 重视资本市场表现，正努力围绕此做工作，需客观要素和时间过程 [2] - 市值管理需改进提升，措施包括宣传经营亮点和投资价值、与机构投资者互动、督促经营团队实现业绩目标、完善内控制度、优化股权结构、推动资产外延项目落地等 [3] - 股价受宏观政治经济环境、行业竞争态势、市场情绪等外部因素影响，公司通过合规手段推动企业价值反映，提升经营效率和盈利能力，做好信息披露、投资者关系管理和市值管理工作 [3] - 开展经营亮点媒体宣传、业绩说明会、业绩路演交流、可转债发行、ESG综合治理报告披露、实施股票回购、员工持股计划以及参加投资者集体接待日活动等属于市值管理措施 [6] 分组3：经营目标与业绩问题 - 公司经营目标、业绩情况以正式公告表述为准 [3] - 稳定提升主要业务领域头部客户份额和市占率，围绕高增速赛道开拓新品，如汽车电子用胶、锂电负极胶、消费电子用胶、光伏新品等为业绩突破积蓄动力 [4] 分组4：业务布局与研发方向 - 在汽车、电子、光伏、包装核心赛道布局，聚焦汽车电子用胶、锂电负极胶、消费电子用胶、光伏新品阻水胶和UV胶等领域 [4][6] - 在低空经济、AI等领域处于起步和布局阶段，部分产品有广阔应用场景，但未实现稳定批量供货，将挖掘市场机遇、拓展客户实现突破 [6] 分组5：其他问题 - 股票回购和减持需经严格程序审核并对外公告，按预定计划发布 [3] - 2025年上半年业绩情况关注后续披露的半年度报告 [7] - 君安回天基金已完成备案，有与回天产业关联标的推进落地中 [7]

IPO进展 - 公司沪市主板IPO将于6月13日上会 [1] - IPO受理前3年（2020-2022年）累计分红2.5亿元 [7] - 在审期间承诺不进行现金分红 [7] 募资计划调整 - 募资总额由最初8亿元缩减至6.94亿元 [3] - 删除补流计划 全部募资用于"偿还银行贷款"和"年产5.6万吨新能源胶粘剂项目" [3] - 具体投向：5.59亿元用于产能项目 1.35亿元用于还贷 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为34.36亿、32.02亿、32.38亿元 [4] - 同期净利润1.08亿、1.52亿、1.55亿元 2024年增速仅2.45% [4][5] - 2024年毛利率11.58% 较2023年12.35%下滑 [5] - 2025年1-3月营收利润同比大幅提升 [6] 现金流与负债 - 2021-2023年经营活动现金流净额累计净流出超7亿元 [7] - 2024年底货币资金8.56亿元 银行贷款余额4.71亿元 [7] - 资产负债率2022-2024年分别为53.49%、45.19%、44.63% [5][7] 业务结构 - 风电叶片用环氧树脂产品占收入70% 风电相关合计占营收80% [4] - 产品应用于风电、新能源车、储能、氢能等领域 [10] - 形成风电叶片材料、复合材料树脂、工业胶粘剂三大产品系列 [10] 环保问题 - 部分产品被列为高污染产品 使用高环境风险原材料 [3] - 被要求说明项目是否符合能源消费双控及节能审查要求 [3] 研发投入 - 2022-2024年研发投入占营收比例分别为2.74%、3.18%、2.71% [5]

业务板块介绍 - 公司有胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大业务板块 [2] 风电叶片材料业务 - 2024 年风电环氧结构胶、灌注树脂等各类产品销售总量近 9 万吨，2025 年一季度风电结构胶销售量市占率领先 [2] - 公司形成风电叶片材料全链条供应体系，产品可应用于百米级叶片，满足不同叶型需求 [2][3] - 公司是国内早期通过国际风能权威机构德国劳埃德船级社（GL）认证之一的企业，在风电叶片胶粘剂市场深耕多年 [3] 海外市场拓展 - 风电叶片胶粘剂产品海外业务稳步提升，LM Windpower 体系下产品完成海外工厂认证，GE 天津工厂 75.7 环氧叶型完成手糊树脂批量应用，福建工厂完成灌注树脂工艺验证，Nordex 认证工作高效推动 [4] - 复膜胶及其他胶种产品海外销售网络布局有序进行，在俄罗斯、东南亚、中亚、南亚地区派驻销售人员、设置办事处及子公司 [4] - 以泰国子公司为主体在泰国洛加纳工业园购置土地，启动建设胶粘剂新材料生产基地 [4] 子公司赛英科技 - 专业从事嵌入软件式微波混合集成电路等产品的开发设计、生产、销售与服务，主营科研、生产整机雷达等业务，客户主要为国内配套企业和科研院所等，配套产品用于特种装备领域，业务向民用领域部分转化 [5] - 具有全息凝视安防雷达等产品技术储备，自主研发的“4D 全息凝视雷达”用于侦测“低慢小”飞行目标，可应用于重点区域内无人机探测等 [5] 研发材料 - 氧化铝靶材可用于集成电路制造领域，控股子公司惟新科技的氧化铝靶材已完成小批次验证，根据客户订单需求供货 [5][6] - 氧化铈 CMP 抛光液应用于半导体制造 CMP 工艺，正在开展内部测试工作 [6] 生产基地项目 - 福建康达鑫宇新材料有限公司胶粘剂新材料系列产品项目进入正式生产阶段，产能将逐步释放 [6] - 唐山丰南区康达化工新材料有限公司胶粘剂及上下游新材料项目进入整体验收阶段，后续将开展试车及正式投产工作，产能逐步释放 [6] 子公司大连齐化 - 以生产销售高品质环氧树脂为主，产品分双酚 A 型、耐热型和特种环氧树脂三大系列，多个品种，可应用于复合材料等多个领域 [6] - “年产 8 万吨电子级环氧树脂扩产项目”2024 年取得环评批复，公司按计划推进 [6]

光固化灌封胶市场概述 - 产品定义及统计范围未明确说明，但主要分为环氧树脂灌封胶、有机硅树脂灌封胶、聚氨酯灌封胶及其他类型 [3] - 全球不同产品类型光固化灌封胶销售额增长趋势显示2020年、2024年和2031年为关键时间节点 [3] - 主要应用领域包括电子领域、半导体领域及其他 [3] 全球光固化灌封胶总体规模分析 - 全球产能、产量及产能利用率数据涵盖2020-2031年，显示持续增长趋势 [3] - 全球产量及需求量同样呈现增长趋势，2020-2031年期间持续上升 [3] - 中国市场数据显示产能、产量及市场需求量均保持增长态势 [3] - 全球市场销售额预计从2020年持续增长至2031年，销量同步增长 [3] 全球主要地区市场分析 - 北美、欧洲、中国、日本、东南亚和印度市场销量及收入均呈现增长趋势 [4] - 中国市场份额数据未明确，但销量及收入增长率显示显著增长 [4] - 全球主要地区产量数据显示2020-2025年和2026-2031年两个阶段增长 [3] 主要厂商竞争格局 - 全球市场主要厂商包括Master Bond、Dymax、汉高等15家企业 [5][6][7] - 2024年全球前五大生产商市场份额数据未明确具体数值，但存在明显集中度 [7] - 中国市场主要厂商销量及收入排名显示本土企业参与度 [4] 产品类型及应用分析 - 环氧树脂、有机硅树脂和聚氨酯为主要产品类型，各类型价格走势不同 [8] - 电子领域和半导体领域为主要应用场景，不同应用价格走势存在差异 [8] - 全球不同产品类型销量及收入预测涵盖2020-2025年和2026-2031年 [8] 产业链及技术分析 - 产业链涵盖上游原料供应到下游应用领域 [8] - 工艺制造技术分析未提供具体细节 [8] - 上游原料供应商及联系方式列表未完整呈现 [8]

产品相关 - 公司推出的聚氨酯发泡 F6354X 产品适用于轻型便携无人机电池 PACK，能提升安全性，目前处于推广初级阶段，正与部分客户测试 [3] - 公司在钢结构防腐领域以水性涂料为核心发展方向，为超 200 家钢结构客户、超 1000 个钢结构项目提供产品和服务，超 90%的中石化炼化企业选用其水性漆产品；还研发出集装箱专用粉末涂料，已入围中集集团试用商 [3][4] - 公司作为新国标唯一参编材料企业，构建了系统性电池安全解决方案，相关产品已应用于多家电动自行车企业高端系列电池，更多车型电池防火用胶方案在测试中 [7] 市值管理 - 回购：2024 年度实施两期股份回购，累计回购 13,954,719 股，成交总金额 5,988.88 万元；获批 2000 万元专项贷款支持；2024 年 12 月公告新一轮回购，截至 2025 年 4 月 30 日，回购 800,000 股，占总股本 0.21%，支付 4,212,000 元，回购仍在进行 [5] - 增持：2024 年 8 月部分董事、高管推出增持计划，截至 2025 年 2 月 11 日完成，累计增持 2,119,600 股，增持总金额 1,005.50 万元 [5] - 分红：2024 年度向全体股东每 10 股派发现金股利 1.00 元，现金分红总额 3,861.23 万元，自上市连续 8 年分红，累计近 2.4 亿元 [5] 战略投资 - 公司对珠海格莱利投资 4,860.35 万元，持股 586.46 万股，占比 5.98%，为第三大股东；对南开璞芮森投资 2,500 万元，持股占比 15.53%，为第二大股东，两家企业与公司在新能源汽车领域可深度协同 [6][7] 市场空间 - 据艾瑞咨询，中国电动两轮车 2024 年销量约 5000 万辆，随着新国标和消费者对安全关注提升，两轮电动车用胶市场将迎来结构性增长机遇 [8] 业务布局 - 公司采取“双轮驱动”和利润与规模协同发展策略，巩固传统优势领域，战略性加码新能源、渠道家装等高增长、高附加值板块 [8] 面向消费者 - 公司搭建直营电商店铺，建设运营“集泰商城”，2024 年新零售、渠道家装市场销售突破 0.87 亿元，同比增长 13.89%，集泰电子商城注册用户数超 8 万人次，同比增长 25.16% [9] 融资情况 - 公司通过两轮定向增发完成 4.31 亿元资本运作，第二轮定增项目募投项目整体建成完工时间为 2025 年 12 月，未来会结合情况动态优化融资组合 [10] 未来规划 - 募投项目 12 月完成后，公司将夯实传统优势领域，加速开拓新能源汽车、储能等新兴高增长赛道 [11] 子公司设立 - 公司与多方共同出资设立广州集天新材料有限公司，旨在推动国产化飞机风挡玻璃用胶研发及生产，满足国内商业航空市场需求，拓展高端密封胶在新兴领域应用 [13]

行业发展前景 - 公司立足新材料行业，构建丰富产品体系，为多行业提供高端配套材料 [2] - 胶粘剂行业发展态势良好，新质生产力释放增长新动能，新领域涌现提供市场需求 [2] 2025年第一季度经营情况 - 公司经营业绩创新高，营业收入77,841.96万元，同比增长64.04%，净利润7,090.60万元，同比增长76.72% [3] - 建筑胶市占率提升，工业胶在多行业快速增长，江苏嘉好财务并入报表 [3] 建筑胶市场增长策略 - 公司深耕建筑胶行业，有品牌和销售网络优势，采用经销为主、直销为辅模式 [4] - 遵循经营方针，发挥龙头和品牌优势，拓展销售渠道提升销量和份额 [4] 硅碳负极项目进展 - 2024年业务重大突破，完成技术研发到规模化销售跨越，产品适配多种电池体系 [5] - 1000吨/年中试线稳定运行，2024年实现百吨级销售，新型硅碳产品吨级突破 [5] - 推进3000吨/年产能建设，发力特定产品，深化与客户合作，加速商业化进程 [5] 原材料波动应对 - 与供应商建立良好关系，保障有机硅供应安全，关注市场行情和需求调整产品价格 [6] 江苏嘉好发展规划 - 江苏嘉好是热熔压敏胶行业龙头，与公司有协同效应，收购后实现全场景覆盖 [6] - 双方通过多方面合作实现强强联合，驱动业绩增长 [6] 未来投资并购方向 - 紧跟行业趋势，围绕战略规划，在有机硅、粘合剂、锂电材料等行业多元化发展 [6] 国外市场布局 - 产品远销60多个国家和地区，建立稳定销售渠道 [6] - 2025年加大新领域、区域和客户开发，借助江苏嘉好渠道发展海外业务 [6]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观，形式为现场 [1] - 参与单位有民生证券、国泰基金等，人员包括费晨洪、钱晓杰等 [1] - 时间为 2025 年 5 月 21 日 13:30 - 15:30，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书廖燕桃和证券事务代表单泳诗 [1] 工厂成本情况 - 广州总部工厂与波兰工厂在售价、生产成本等方面因产地、客户定位、产品应用不同而有差异，波兰工厂生产成本比广州总部工厂高 [1] - 与竞争对手相同区域内的工厂对比更具参考价值，公司通过研发创新使两工厂在成本方面具有结构性优势 [1] 新产品情况 - 湿强胶、新一代尿显胶等新产品已实现商业化，新一代柔味胶等新产品已在部分客户试机，处于可随时商业化阶段，对当前收入和净利润不构成重大影响 [2] - 公司重视自主创新，坚持前瞻式研发，强化项目储备和新产品研发以提升竞争力 [2] 合作进展情况 - 公司进入花王和宝洁供应商体系后不断深化合作并获份额，但在两者的份额仍较低，有巨大开拓空间 [3] 市场拓展情况 - 公司在卫材热熔胶领域国内市场份额较高，海外市场份额小，将聚焦主业，提升全球品牌影响力，加大市场开拓力度 [4] - 公司尝试并寻找热熔胶其他应用领域发展方向，希望打造综合性热塑性高分子粘接材料专业公司 [4] 股东减持情况 - 股东淄博富丰泓锦投资合伙企业对公司了解信任，公司未收到其减持计划，将按规定履行披露义务 [6]

纪要涉及的公司 - 康达新材（002669.SZ） - 中京电子（002579.SZ） - 思源电气（002028.SZ） - 光洋股份、电投能源、滨海能源、深南电A、山丁高科、利君股份、渝三峡A、成飞集成、通达股份、丽人丽妆、东珠生态、拓新药业、塞宏业、群兴玩具、白云机场、宁德时代、中航高科、海兴电力、劲旅环境、亚光科技、通富微电、隧道股份、贵州茅台、泰凌微、江瀚新材、金河生物、卓胜微、紫天科技、*ST名家、ST外达、*ST做农、*ST科斯、金力泰、ST中奏、中色股份、大有能源、ST目药、浪潮信息 核心观点和论据 康达新材 - **股东大会通过多项议案**：2025年5月16日召开2024年年度股东大会，审议通过2024年度董事会工作报告等多项议案，无否决议案，未变更以往股东大会已通过决议[1] - **业务布局**：国内胶粘剂行业领先公司，主营业务包括电子产品研发等，产品有环氧胶类等多种类型；以康达冠璟为军工板块管理平台，下辖必控科技与力源兴达；电源系列产品战略升级，应用于无人足式机器人等项目；生产的环氧树脂应用于航空航天领域；持股10%的参股公司专注热塑性碳纤维复合材料领域；筹建北方研发中心与产业基地项目[1][2][3] - **市场拓展**：电子胶粘剂产品技术升级并个性化调整，在消费电子领域有近180余个型号产品，应用于联想、华为等标杆企业[4] 中京电子 - **董事会选举**：2025年5月16日召开2024年年度股东大会，选举盛璋为第六届董事会非独立董事[5] - **业务情况**：主营业务为印制电路板研发等，是国内少数兼具刚柔印制电路板批量生产与较强研发能力的制造商；是HW二级供应商；相关子公司取得军标体系认证，暂开展军民融合类业务；PCB应用于AI相关领域，FPC小批量应用于人形机器人领域；产品在低空经济等新兴市场及低轨卫星领域有应用，持续为大疆无人机提供产品服务[5][6] 思源电气 - **股份回购**：拟使用自有资金3 - 5亿元以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众A股股份用于注销减少注册资本，回购价格上限不超过109.45元/股，预计回购股份数量约274.1 - 456.83万股，占总股本0.35% - 0.58%，回购期限不超过十二个月[7] - **业务布局**：国内最大电力保护设备消弧线圈生产商，主营业务是输配电设备研发等；作为有限合伙参与投资上海集岑持有上海陆芯电子科技有限公司股份；参股烯晶碳能；成立思源清能等三家子公司，业务涵盖智能电网业务；2024年度主要研发项目涵盖智能电网、新能源、储能等领域并取得创新成果[8][9] 其他公司 - **股权变动**：光洋股份筹划购买银球科技100%股权；电投能源筹划购买白音华煤电股权；滨海能源拟购买沧州旭阳化工有限公司100%股权；深南电A拟受让四川锐南75%股权；山丁高科拟2460万元出售云枫汽车80%股权[11] - **中标与签约**：塞宏业全资子公司中标1.02亿元核电厂机组K3控制电缆设备采购项目；群兴玩具孙公司与腾讯签订1.13亿元算力服务协议；亚光科技控股子公司签署2.96亿元备产协议，占最近一个会计年度营业收入的31.06%[11] - **投资与设立**：白云机场拟450万元与中免集团等共同设立免税品公司；宁德时代子公司拟不高于2.25亿美元参投产业投资基金；中航高科全资子公司拟投资9.18亿元提升民用航空复合材料构件能力；海兴电力拟共同投资设立产业基金；劲旅环境拟10亿元在江苏设立新能源特种车辆及智能装备产业基地[11] - **减持与增持**：通富微电股东产业基金拟减持不超2.5%公司股份；隧道股份控股东拟2.5 - 5亿元增持公司股份；泰凌微国家大基金持股比例降至6.95%；江瀚新材拟2 - 4亿元回购股份；金河生物控股股东拟减持不超过3%公司股份；卓胜微实际控制人及其一致行动人计划减持不超过1%公司股份[11] - **风险警示与撤销**：紫天科技股票交易被实施退市风险警示；*ST名家股票被撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示；ST外达股票撤销其他风险警示；*ST做农撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“做农生物”；*ST科斯撤销退市风险警示，股票简称变更为科新发展；ST中奏自5月20日开市起撤销其他风险警示，股票简称变更为“中泰化学”；ST目药自5月20日开市起撤销其他风险警示并更名为天目药业[11] - **其他事项**：利君股份股票存在短期市场情绪过热情形；渝三峡A不存在应披露而未披露的重大事项；成飞集成市销率和市净率与同行业差异较大；通达股份不存在违反公平信息披露情形；丽人丽妆麦角硫因产品收入占比很低；东珠生态仅参股迪洛斯10%股权；拓新药业伊沃斯于2025年3月14日至5月15日累计减持131.28万股；金力泰董事会不同意股东提议召开临时股东大会；中色股份拟继续择机出售所持盛达资源股票；大有能源全资子公司孟津煤矿发生安全事故致一人死亡，无法确定恢复生产时间；浪潮信息成功发行10亿元科技创新债券[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 康达新材子公司赛英科技苏州测试基地位于国内首家半径为6km无人机低空试飞基地，其全息凝视安防雷达等发展迅速，入驻七号基地可解决试验测试问题并促进交流合作[3] - 贵州茅台截至目前已累计回购股份264.21万股，支付总金额40.5亿元[11]