南财智讯10月21日电，康达新材发布前三季度业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为 8000万元—9000万元，同比预增204.61%—217.68%；预计前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润为3823.23万元—4823.23万元，同比预增147.56%—159.99%。变动原因：1、报告期 内，胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动净利润同步提升。其中，受益于风电行 业景气度上升，风电叶片系列产品需求旺盛，成为拉动板块业务增长的主要动力。2、报告期内，公司 通过持续优化资产结构、提升资产运营效率、降低管理成本等举措，进一步增强了盈利能力。3、报告 期内，公司非经常性损益预计约为4100万元，主要来源于收到的政府补助、处置子公司股权产生的投资 收益及参股公司分红等。 ...

南通基地项目进展 - 公司子公司南通高盟的年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目正根据专家预验收意见进行局部整改和收尾工作 [2] - 该项目预计2025年四季度正式获得政府验收 [2] 公司战略方向 - 公司高度重视国际化战略和国际市场的开拓 [2] - 公司积极努力配合和跟随下游客户的国际化战略和国际化步伐 [2]

公司上市与业务概况 - 公司于10月17日登陆沪主板，发行1.32亿股，发行价格5.98元/股，上市首日股价一度涨超345% [2] - 公司成立于2015年，是国家级高新技术企业，产品围绕环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等高性能热固性树脂材料 [2] - 公司产品形成风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列，服务于新能源及工业领域 [2] 市场地位与核心产品 - 公司风电叶片用环氧树脂系列2024年销量14.31万吨，结构胶销量1.52万吨，其环氧树脂销量在2022至2024年位居全球首位 [3] - 公司风电叶片用结构胶销量位居国内第二、全球第三 [3] - 在新能源汽车胶粘剂领域，公司已进入比亚迪、广汽、吉利、蜂巢能源、国轩高科等主流车企与电池企业供应链 [3] 行业前景与增长动力 - 全球风电装机容量预计在2024至2028年复合增长率达9.4%，中国"十四五"期间规划年均新增风电装机超50GW [4] - 中国新能源汽车渗透率已突破40%，带动三电系统胶粘剂与轻量化复合材料需求爆发 [4] - 公司预计2025年前三季度营业收入同比增长22.32%至27.03%，归母净利润同比增长48.21%至58.43% [4] 财务表现与产能扩张 - 公司2023年、2024年及2025年一季度营业收入分别为32.02亿元、32.38亿元和8.35亿元 [4] - 公司2023年、2024年及2025年一季度归母净利润分别为1.55亿元、1.55亿元和3108.03万元 [4] - IPO募集资金将用于年产5.6万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统等项目 [4]

随着新能源汽车市场的快速发展，动力电池的性能与安全性成为行业关注的核心。在电池工作过程中，电芯的充放电会产生大量热量，若不能有效管理，将 直接影响电池的寿命、效率甚至安全性。导热胶作为热管理系统的关键材料之一，在动力电池模组、Pack系统及BMS（电池管理系统）中发挥着重要作用。 01 导热胶在动力电池中的核心应用场景 1.1电芯与模组之间的热传导优化 在动力电池模组中，有很多电芯紧紧地排列在一起。当它们充放电的时候，会产生大量的热量，如果这些热量不能及时散发出去，就会导致局部温度升高， 进而影响整个电池的性能，导热胶在这时候就能发挥很大的作用。 1.2电池Pack与冷却系统的热管理 到了电池Pack这个层级，导热胶一般用在模组和液冷板、风冷通道之间，起到热连接的作用。 02 动力电池用导热胶的技术要求 导热系数 ：这是一个很重要的指标， 一般要求在1.5~5.0 W/m・K之间 。不过并不是说导热系数越高就越好，要根据具体的应用场景来选择，在成本和性 能之间找到一个平衡点。 粘度和施工性 ：现在的生产大多是自动化产线，所以导热胶需要有良好的涂覆性， 不能出现垂流的情况，也不能固化得不好 ，否则会影响生产效率 ...

大宗交易详情 - 10月13日发生一笔大宗交易，成交量33.00万股，成交金额1937.43万元，成交价58.71元，相对当日收盘价折价0.88% [2] - 买方为浙商证券上海长乐路营业部，卖方为中信证券深圳科技园营业部 [2] - 近3个月内该股累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为3710.20万元 [2] 近期股价与资金表现 - 10月13日收盘价为59.23元，当日上涨2.30%，日换手率为5.97%，成交额为4.96亿元 [2] - 当日主力资金净流入789.89万元 [2] - 近5日股价累计上涨10.20%，但近5日资金合计净流出5117.46万元 [2] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为3.71亿元，近5日减少3004.10万元，降幅为7.49% [3] 公司基本信息 - 公司全称为烟台德邦科技股份有限公司，成立于2003年01月23日，注册资本为14224万人民币 [3]

公司产品与技术 - 公司半导体封装用胶系列产品包括underfill、TIM、LID粘接等 [2] - 产品已应用于先进封装领域 [2] - 产品在3D封装、芯片堆叠等先进封装类型中均有涉及 [2] - 产品可精准匹配客户在先进封装环节的高要求 [2]

公司基本信息 - 公司名称为道生天合，在沪市主板进行新股申购，申购代码为780026 [1][2] - 发行价格为每股5.98元，为顶格申购，发行后总市值为31.55亿元 [2] - 发行市盈率为29.05倍 [2] 主营业务构成 - 公司主营业务高度集中于风电领域，风电叶片用环氧树脂是核心产品，占主营收入的65.62% [2] - 高性能风电结构胶业务占比为11.13% [2] - 新型复合材料用树脂业务占比为9.96% [2] - 新能源汽车及工业胶粘剂业务占比为6.20%，结构芯材业务占比为3.49% [2] 业务亮点与市场地位 - 公司是全球风电叶片用材料领域的龙头供应商，其风电结构胶的产销量在行业内领先 [2] - 公司终端客户覆盖金风科技等国内外知名风电整机厂商 [2] - 公司海外市场开拓顺利，已实现对维斯塔斯等国际客户的批量供货 [2] - 公司是目前唯一一家向维斯塔斯同时供应风电叶片用环氧树脂和结构胶的企业 [2] - 公司的新能源汽车及工业胶粘剂业务发展较快，客户包括吉利集团、泰科电子、蜂巢能源、国轩高科等 [3] 财务表现 - 公司2024年营收为32.38亿元，同比增长1.13% [3] - 公司2023年营收为32.02亿元，同比下降6.81% [3] - 公司2022年营收为34.36亿元，同比增长9.89% [3] 同业比较与募资用途 - 同业可比公司包括康达新材和惠柏新材 [2] - 本次募资将投向年产5.6万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂项目 [3] - 部分募资将用于偿还银行贷款 [3]

股权质押情况 - 唐山工控累计质押股数约3544万股 占其所持股份比例40.54% [1] 业务结构分布 - 胶粘剂行业收入占比87.98% [1] - 电子产品业务收入占比4.43% [1] - 合成树脂收入占比2.98% [1] - 其他业务收入占比2.16% [1] - LTCC材料收入占比1.97% [1] 市值数据 - 公司当前市值42亿元 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机收入下降09% 其中价格贡献正增长10% 但销量下降19% [3][4] - 调整后EBITDA为171亿美元 同比增长3% EBITDA利润率达到191% 同比提升110个基点 [4] - 调整后每股收益为126美元 同比增长12% [11] - 经营现金流同比增长13% 净债务与调整后EBITDA比率从第二季度的34倍降至33倍 [12] - 调整后毛利率为323% 同比提升190个基点 [10] - 调整后销售、一般和行政费用同比增长3% 但剔除并购、外汇和可变薪酬因素后与去年同期持平 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 HHC业务(卫生、健康和消费) - 有机收入下降31% 正价格行动被疲软销量所抵消 [5] - 医疗及纸巾毛巾领域表现强劲 但包装相关市场普遍疲软 [6] - EBITDA同比增长2% EBITDA利润率提升50个基点至169% [6] - 所有主要区域均出现中个位数销量下降 反映全球消费者经济状况恶化 [32] EA业务(工程粘合剂) - 有机收入增长22% 由正价格和销量共同驱动 [6] - 汽车行业持续强劲 电子行业反弹 但太阳能领域受监管变化和全球面板市场供应过剩拖累 [6] - 排除太阳能业务 EA有机增长达中个位数 [6] - 超过一半市场细分领域实现正销量增长 [6] - EBITDA增长14% EBITDA利润率提升190个基点至233% [7] - 美国EA业务从第二季度中个位数负增长转为第三季度中个位数正增长 [25] - 电子业务恢复至全球双位数有机增长 [25] BAS业务(建筑粘合剂解决方案) - 有机销售额下降1% 正价格行动被适度销量下降所抵消 [7] - EBITDA增长3%至4100万美元 EBITDA利润率提升10个基点至177% [7] - 建筑市场需求仍然疲弱 但预计利率下降环境将改善建筑条件 [7] - 屋顶业务在2024年第三季度曾实现30%有机增长 [47] - 数据中心业务今年增长40% 预计未来以约30%速度继续增长 [52] 各个市场数据和关键指标变化 美洲地区 - 有机收入同比增长1% [8] - EA业务实现高个位数增长 大多数市场细分领域实现正有机增长 [8] - BAS有机收入略高于去年同期 HHC有机收入小幅下降 [8] EIMEA地区(欧洲、中东、非洲) - 有机收入同比下降2% 与第二季度相似 [8] - 欧洲持续疲软拖累该区域表现 [8] - EA业务与去年同期持平 HHC和BAS均小幅下降 [8] 亚太地区 - 有机收入同比下降4% 主要由太阳能销量大幅下降驱动 [8] - 排除太阳能业务 亚太地区有机销售额与去年同期基本持平 [8] - EA业务在该地区增长7% 由汽车和电子行业强劲表现驱动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进产品组合优化 提高运营效率 结构性重新定位以实现增长和持续利润率扩张 [3] - 所有三个GBU均实现EBITDA利润率扩张和正定价 [33] - 预计在利率下降环境下建筑条件将改善并最终使BAS业务受益 [7] - 太阳能业务战略调整 专注于专业产品线 退出低利润率硅酮密封胶产品线 [34][35] - 通过并购整合实现协同效应 ND Industries产品快速扩张 年底前将在三个新地理位置扩展业务 [44] - 医疗粘合剂技术业务EBITDA翻倍 收入增长60% EBITDA利润率超过40% [44] - 数据中心业务成为战略重点领域 提供高利润率解决方案 [52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到广泛的经济放缓环境 制造业持续疲弱并显示软化迹象 [9] - 客户需求更加不均匀和不可预测 受全球贸易紧张和出口驱动的不确定性影响 [9] - 客户因经济波动和高利率而对产品变更和增量投资犹豫不决 [9] - 预计缓慢增长环境将持续 销量增长仍难以实现 [3][16] - 定价环境非常支持 84%粘合剂和密封剂公司表示正在提高价格以应对关税 [60] - 尽管经济放缓 公司仍专注于可控变量 为客户提供卓越服务和支持 [15] 其他重要信息 - 公司收紧2025年全年指引 调整后EBITDA范围定为615-625亿美元 相当于同比增长4-5% [13] - 预计全年调整后稀释每股收益为410-425美元 相当于同比增长7-11% [13] - 预计全年经营现金流为275-300亿美元 反映为制造足迹优化准备的较高库存水平 [13][14] - 将全年资本支出目标降至约140亿美元 [14] - 核心税率预计在26-265%之间 全年利息支出预计在125-130亿美元之间 [13] - 价格与原材料成本行动效益实现进度调整 第三季度实现1500万美元 预计第四季度再实现1500万美元 其余部分将延续至明年年初 [41] - 将于10月20日举行投资者日 提供战略计划更新 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 现金流指引下调的原因 - 主要由于营运资金特别是库存管理 为配合制造足迹整合行动 需要保持较高库存水平 [20] - 这些变化是临时性的 未来将恢复至更正常库存水平 [20] 问题: EA业务汽车和耐用品的表现及推动因素 - 电子市场在第二季度暂时低迷后恢复 更多产品升级采用公司粘合剂解决方案 [25] - 美国EA业务从负增长转为正增长 基于份额获取和新客户赢得 [25] - 销售和技术服务团队执行强劲 [25] 问题: HHC与EA业务表现差异的解释 - EA业务表现远强于市场 尽管耐用消费品仍在放缓 但通过提供独特解决方案成功获得份额 [32] - HHC销量下降反映全球消费者经济状况恶化 所有主要区域均出现中个位数销量下降 [32] 问题: 各GBU加速与减速情况 - 总共30个市场细分中约18个正在加速 每个GBU中约一半细分领域表现如此 [33] 问题: 2026财年太阳能业务展望 - 太阳能业务将继续面临收入逆风 因退出硅酮密封胶产品线 [35] - 但EBITDA和利润率将得到巩固 因退出低利润率领域 [35] 问题: 价格与原材料成本行动进展 - 全年5500万美元目标中 第三季度实现1500万美元 预计第四季度再实现1500万美元 其余部分将延续至明年 [41] - 通过提前实现部分足迹优化节省来弥补进度延迟 [41] 问题: 有机增长计划和并购整合进展 - EA业务增长加速 ND Industries产品快速扩张 年底前将在三个新地理位置扩展 [44] - 医疗粘合剂技术业务EBITDA翻倍 收入增长60% 利润率超过40% [44] - BAS业务在中东地区扩张 4SG绝缘玻璃密封剂获得日本项目 [47] 问题: 利率下降对BAS业务的影响 - 利率下降对业务的影响通常比建筑账单指数滞后15-18个月 [51] - 将间接受益于家庭组建和搬迁增加 HHC业务也将受益 [51] 问题: 数据中心业务规模及影响 - 大部分活动集中在屋顶业务 占总收入5-10% [54] - 数据中心解决方案占其中不到一半 但增长快速 是高利润率业务 [54] 问题: 第四季度各细分定价趋势 - 所有三个GBU在第三季度均实现正定价 [60] - 定价环境非常支持 84%行业公司表示正在提高价格应对关税 [60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机收入下降0.9%，其中定价贡献增长1%，但销量下降1.9% [3][4] - 调整后EBITDA为1.71亿美元，同比增长3%，EBITDA利润率达到19.1%，同比提升110个基点 [4] - 调整后每股收益为1.26美元，同比增长12% [11] - 第三季度运营现金流同比增长13%，净债务与调整后EBITDA比率从第二季度的3.4倍降至3.3倍 [12] - 调整后毛利率为32.3%，同比提升190个基点 [10] - 公司收紧2025财年指引：调整后EBITDA预期为6.15亿至6.25亿美元（同比增长4%-5%），调整后稀释每股收益为4.10至4.25美元（同比增长7%-11%） [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卫生、家居和消费品（HHC）：有机收入下降3.1%，EBITDA增长2%，EBITDA利润率提升50个基点至16.9% [5] - 工程粘合剂（EA）：有机收入增长2.2%，EBITDA增长14%，EBITDA利润率提升190个基点至23.3%；超过一半的市场细分领域实现销量正增长 [6][7] - 建筑粘合剂解决方案（BAS）：有机收入下降1%，EBITDA增长3%至4100万美元，EBITDA利润率提升10个基点至17.7% [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区：有机收入同比增长1%，主要由EA业务高个位数增长驱动 [8] - 欧洲、印度、中东和非洲（EIMEA）地区：有机收入同比下降2%，与第二季度相似，欧洲持续疲软 [8] - 亚太地区：有机收入同比下降4%，主要受太阳能领域销量显著下滑拖累；若剔除太阳能，该地区有机收入大致持平，EA业务有机收入增长7% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续通过运营纪律、强执行力以及产品组合调整，致力于实现超过20%的EBITDA利润率目标 [3][16] - 正在进行制造足迹优化，为此暂时提高库存水平，导致营运资本增加和现金流指引下调 [14][20] - 战略重点包括增强产品组合、推动效率提升以及结构性重新定位公司以实现增长和持续利润率扩张 [3] - 在太阳能领域，公司正退出利润率较低的硅酮密封胶产品线，同时专注于更专业、能效更高的产品线，预计这将支撑未来EBITDA和利润率 [33][34] - 公司通过收购（如ND Industries的Vibertype产品系列）进行交叉销售和地域扩张，例如医疗粘合剂业务收入增长60%，EBITDA翻倍，利润率超过40% [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济环境普遍放缓，制造业持续疲软并出现软化迹象，客户需求因全球贸易紧张和出口不确定性而更加不均衡和难以预测 [9] - 客户在经济波动和高利率环境下对产品变更和增量投资持犹豫态度，公司预计将面临缓慢增长环境并延续这些主题 [9] - 尽管面临挑战，公司通过积极的定价和原材料成本管理以及成本控制措施取得了强劲业绩 [15] - 预计利率下降环境最终将改善建筑条件并使BAS业务受益，但影响存在约15至18个月的滞后 [52] - 数据中心业务是战略重点领域，增长强劲（今年增长40%，预计未来增长约30%），主要集中于商业屋面业务（占公司总收入的5%-10%） [53][54] 其他重要信息 - 公司将于10月20日举行投资者日，更新战略计划，包括成功的并购策略、转型性足迹优化以及实现超过20%EBITDA利润率目标的路线图 [17] - 行业调查显示，84%的粘合剂和密封剂公司成员因关税等原因正在提价，表明第四季度定价环境依然有利 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 现金流指引下调背后的更多细节是什么？ [19] - 回答：主要与营运资本有关，特别是库存 为配合制造足迹整合行动，公司需要保持较高的库存水平，这导致营运资本增加和年度现金流预期下降 这些影响是暂时的，未来库存将恢复正常水平 [20] 问题: EA业务在汽车和耐用消费品领域表现良好的驱动因素是什么？ [24] - 回答：EA业务表现强劲主要得益于电子市场在第二季度短暂低迷后，下半年随着更多采用公司粘合剂的产品升级推出，销量恢复，电子业务恢复全球双位数有机增长 此外，美国EA业务从第二季度的负中个位数有机增长改善至第三季度的正中个位数有机增长，得益于份额获取和新客户赢得 [25][26] 问题: HHC销量下降与EA表现强劲之间的反差如何解释？ [30] - 回答：EA业务表现远超市场水平，通过夺取份额和提供独特解决方案实现增长 HHC业务销量面临挑战（各地区均出现中个位数下降），这反映了全球消费者经济的恶化 [31] 问题: 各GBU中加速与减速的市场细分领域数量情况如何？ [32] - 回答：公司总共30个市场细分领域中，约有18个在加速增长，每个GBU中大约有一半处于加速状态 [32] 问题: 2026财年太阳能业务的负面影响是否会完全消退？ [33] - 回答：太阳能业务方面，公司正退出利润率较低的硅酮密封胶产品线，同时专注于专业高效产品线 预计收入方面将继续面临逆风，但EBITDA和利润率将得到巩固 [33][34] 问题: 全年5500万美元的定价与原材料成本顺风进展如何？对2026财年的影响？ [38][39] - 回答：截至第三季度，已实现约1500万美元的效益，预计第四季度再实现1500万美元，剩余部分将延续至2026年初 为达成今年EBITDA指引，公司提前实现了部分足迹优化节省 [40][41][42] 问题: 未来一两年公司相对于潜在市场的有机增长潜力如何？ [43] - 回答：EA业务增长已加速，通过收购整合（如ND Industries产品线）和地域扩张（如医疗粘合剂业务）实现增长 BAS业务在中东等地有扩张机会，尽管本季度有机收入下降，但相比去年同期的强劲表现（屋面业务曾增长30%）仍具韧性 [44][45][48] 问题: 利率下降对BAS业务的影响滞后时间多长？哪些细分领域受益最大？ [51] - 回答：利率下降的影响滞后于建筑指数约15至18个月 但也会产生更间接的即时效益，如家庭流动性和形成，这将惠及HHC和BAS业务（如家具用的木工业务） [52] 问题: 数据中心业务的规模和对BAS业务的影响？ [53] - 回答：数据中心业务增长强劲，大部分活动集中于商业屋面业务（占公司总收入的5%-10%），数据中心解决方案占比可能不到一半，但属于高利润业务，是战略重点 [54][55] 问题: 第四季度各业务部门的定价趋势如何？ [59] - 回答：所有三个GBU在第三季度均实现同比正定价 行业调查显示84%的粘合剂和密封剂公司因关税等原因正在提价，第四季度定价环境依然有利 [60]