股价表现 - 2025年11月25日触及涨停，涨停价6.25元，涨幅5.04% [1] - 总市值31.92亿元，流通市值31.64亿元 [1] - 总成交额1.21亿元 [1] 公司治理优化 - 系统修订《公司章程》等多项制度，新增独立董事专门会议等机制 [2] - 完善累积投票制、单独计票等机制，治理结构显著优化，强化中小股东权益保护 [2] 业务表现 - 胶粘剂业务营收同比增长9.22%，毛利率达47.42% [2] - 境外营收同比增长28.61%，占比提升至18.83% [2] - 通过处置子公司股权获得2958万元投资收益 [2] 股东活动与市场交易 - 控股股东一致行动人累计增持1.02%股份 [2] - 2025年11月24日发生5笔大宗交易，成交量240.00万股，成交金额1358.40万元 [2]

项目当前状态 - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目正根据专家预验收意见进行局部整改和收尾工作 [1] - 项目预计于本季度正式获得政府验收 [1] 项目预期影响 - 项目逐步投产后将缓解过去束缚公司快速发展的产能瓶颈 [1] - 公司正紧锣密鼓地推进产能释放前的市场准备工作 [1] - 公司力争投产后尽快将产能转化为销售收入 [1]

行业定义与分类 - 胶粘剂主要分为溶剂型、热熔型和水基型三大类，其中水基型胶粘剂是以水作为分散介质的环保胶粘剂 [1][2] - 水基型胶粘剂按原料来源主要分为水基聚氨酯胶粘剂、水基聚丙烯酸酯胶粘剂、聚醋酸乙烯类乳液胶、醋酸乙烯-乙烯乳液、氯丁乳胶等 [2] 产品优势与用途 - 水基型胶粘剂无挥发性有机溶剂释放，契合环保理念，原料及生产工艺相对简单成本较低，且水的不可燃性使其在贮存、运输和使用中安全性较高 [1][4] - 产品具备环保、安全、成本低等特点，广泛应用于木材加工、建筑、纺织、卷烟、包装等行业 [4] 行业销售情况 - 2024年中国胶粘剂行业总产量约862.4万吨，销售额约1183.7亿元，同比分别增长4.56%和3.75% [4] - 2024年水基型胶粘剂销售量为323.8万吨，同比小幅增长0.1%，在国内胶粘剂市场中的份额为37.5% [1][5] - 2020-2024年期间水基型胶粘剂销售额年复合增长率为3.1%，2024年销售额增长至248.2亿元，同比增长0.5% [1][5] 市场结构与产品表现 - 2024年聚丙烯酸酯乳液销售量最大，为186万吨，同比增长2.2%，聚醋酸乙烯乳液和醋酸乙烯-乙烯乳液销售量则分别下降2.8%和3.1% [1][5][6] - 聚丙烯酸酯乳液2024年销售额为148亿元，在水基型胶粘剂总销售额中占比59.6%，醋酸乙烯-乙烯乳液和聚醋酸乙烯乳液销售额分别占比17.9%和15.3% [6] 价格走势 - 2020-2024年期间，中国水基型胶粘剂价格维持在0.7万元/吨-0.8万元/吨之间，2024年价格为0.77万元/吨，较2020年增加0.05万元/吨 [1][6] - 细分产品中，2024年聚氨酯分散体销售均价最高，达3.10万元/吨，其次为氯丁胶乳，均价为2.75万元/吨，而销售量较大的产品售价在0.5-0.8万元/吨之间 [8] 行业发展趋势 - 行业市场规模将持续扩大，产品将向高性能与多功能方向发展，水基聚氨酯在医疗领域前景巨大，符合"双碳"目标的生物降解型水基胶粘剂也拥有广阔前景 [9] - 高端产品如耐高温水基环氧树脂国产化率较低，技术壁垒是未来研发重点，上下游产业链整合或成为企业降本增效的发展趋势 [10][11] - 国际化竞争加剧，东南亚和南美市场潜力巨大，新能源电池封装、可穿戴设备等新兴应用领域需求增长预计将提升市场占比 [12] - 环保和可持续发展成为主流趋势，开发低VOC、无溶剂等环保型产品是未来发展方向 [13]

公司活动 - 公司将于2025年11月21日15:30至16:00接受投资者调研，参与机构包括东方财富证券等 [1] - 公司副总经理兼董事会秘书沈一涛参与接待并回答投资者问题 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月份，胶粘剂行业是公司核心业务，占营业收入比重为87.98% [1] - 电子产品业务收入占比为4.43% [1] - 合成树脂收入占比为2.98% [1] - 其他业务收入占比为2.16% [1] - LTCC材料收入占比为1.97% [1]

业务布局与市场地位 - 公司业务布局涵盖胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料、电子科技等领域 [2] - 风电叶片环氧结构胶产品在国内市场占有率第一，风电环氧灌注树脂国内份额领先 [3] - 胶粘剂领域中风电叶片系列产品（环氧结构胶、灌注树脂、喷胶）占主导地位 [3] 产能与供应链 - 控股子公司大连齐化环氧树脂稀释剂产能为4000吨/年（单班） [2] - 环氧树脂稀释剂前期供应来源为自用与外采均有，后期将提升内部供应比例 [2] - 环氧树脂稀释剂行业新增产能或扩产在环保与安全审批上较为严格，目前暂无扩产计划 [2] 财务表现与市场需求 - 2025年前三季度胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动净利润同步大幅提升 [3] - 受益于风电行业景气度上升，2025年公司风电环氧结构胶及灌注树脂系列产品销售量同比上年大幅增加 [2] - 风电叶片系列产品需求旺盛，成为拉动板块业务增长的主要动力 [3] 成本与定价策略 - 环氧树脂稀释剂是风电环氧树脂结构胶、灌注树脂的主要原材料之一，其价格波动对公司产品有影响 [3] - 公司在细分领域的市场占比优势赋予了定价弹性，销售业务团队将动态跟踪市场变化并采取相应定价策略 [3]

公司市场地位 - 公司是国内风电叶片用胶的主要供应商 [1] - 公司风电叶片环氧结构胶产品在国内市场占有率第一 [1] - 公司风电环氧灌注树脂产品在国内市场份额领先 [1] 原材料与成本管理 - 环氧树脂稀释剂是风电环氧树脂结构胶和灌注树脂的主要原材料之一 [1] - 原材料价格的波动对公司产品有一定影响 [1] - 公司凭借细分领域市场占比优势拥有定价弹性 [1] - 销售业务团队将动态跟踪市场变化并采取相应定价策略应对原材料价格上涨 [1]

环氧稀释剂业务 - 环氧树脂稀释剂（特种活性稀释剂）年产能为4000吨（单班）[2] - 环氧稀释剂行业扩产在环保与安全审批上较为严格，工艺及设备装置相对复杂[2] - 公司当前重心在于提升现有产能利用率、优化产品质量，开发高附加值特种环氧稀释剂，暂无扩产计划[2] - 环氧类产品原材料环氧树脂稀释剂的供应来源自用与外采均有，后期将提升内部供应比例[3] 风电胶粘剂业务 - 公司是国内风电叶片用胶的主要供应商，风电叶片环氧结构胶产品在国内市场占有率第一，风电环氧灌注树脂国内份额领先[3] - 2025年前三季度，胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，净利润同步大幅提升，风电叶片系列产品需求旺盛是主要增长动力[3] - 环氧树脂稀释剂是风电环氧树脂结构胶、灌注树脂的主要原材料之一，公司凭借市场占比优势具备定价弹性，可根据原材料价格波动动态调整定价策略[3] 电子信息材料与电子科技布局 - 公司形成了以胶粘剂与特种树脂新材料为主链，高端电子信息材料为支撑的第二增长曲线发展模式[3] - 收购成都中科华微电子有限公司51%股权，其已形成微控制器芯片（MCU）、通用集成电路、高功率密度电源、系统级封装电路（SiP）四大产品管线，主要应用于特种领域装备，在特种装备MCU国产替代细分领域具有技术优势和市场影响力[3] - 中科华微业绩承诺为每年合并报表归属于母公司所有者的税后净利润分别不低于人民币4000万元、5000万元、6000万元，目前经营业绩表现良好[3] - 公司持股51%的控股孙公司康成达创（上海）新材料有限公司，主要规划产品为电子级双（多）马来酰亚胺树脂、碳氢树脂，可应用于高速覆铜板、BT载板等领域，目前正开展技术测试、中试生产等相关前期工作[4] - 公司以现有半导体材料产业布局（CMP抛光液、溅射靶材、LTCC陶瓷材料、电子化学品等）为基础，通过多元化投资模式加速向半导体产业战略转型升级，努力打造第三增长曲线[4]

收购终止事件 - 康达新材与北一半导体及其股东签署《收购终止协议》，自8月28日筹划的收购计划正式终止，仅历经两个半月[1][6][9] - 公司原计划通过现金方式收购北一半导体不低于51%的股权以取得控股权，目标公司专注于功率半导体模块的研发、生产、封装、测试和服务，产品应用于新能源汽车、工业控制、光伏、风力发电及储能等领域[7] - 终止原因为“工作进展未及预期”和“交易进程未能达成共识”[10] 战略转型背景 - 公司由唐山市国资委控股，近年来频频进行资本运作，试图从传统胶粘剂材料向半导体产业转型[2] - 此次收购急刹车令其打造“第三增长曲线”的战略遭遇挫折[3] - 公司在收购北一半导体两个月前（6月20日）还发布了收购中科华微51%股权的公告，反映其急切进军半导体领域的迫切想法[12] 财务状况与商誉减值 - 公司营业收入由2020年的19.32亿元增长至2023年的27.93亿元，但归母净利润由2020年的2.15亿元下滑至2023年的0.3亿元[13] - 截至2024年12月31日，公司营业收入继续增长至31.01亿元，但净利润下滑至-2.94亿元，主要原因是计提大额商誉减值准备[14] - 2024年年报告期末，公司形成的商誉为4.37亿元，计提的商誉减值准备为1.55亿元，占净利润-2.94亿元的52.78%[15] 历史并购与业绩表现 - 2018年起公司开启外延并购步伐，先后收购必控科技、晶材科技、惟新科技、赛英科技等公司以丰富产业布局[13] - 2024年必控科技、力源兴达、上海晶材形成的商誉减值准备分别为1.18亿元、0.08亿元及0.29亿元[18] - 必控科技2024年亏损4465万元，2023年和2024年商誉减值损失金额分别为0.19亿元、1.18亿元；晶材科技连续两年未完成业绩承诺，2023年减值1.22亿元，2024年减值0.29亿元[19][20] 融资活动 - 公司近些年募资较频繁，2016年定增募资8.5亿元，2018年定增募资2.05亿元，2019年定增募资1.25亿元，2022年定增募资7亿元，合计18.8亿元[21] - 2025年6月19日，公司发布定增预案，拟募资不超过5.85亿元用于募投项目建设和补充流动资金[21]

公司会议与治理 - 公司第六届第十二次董事会会议于2025年11月14日召开，审议了《关于调整2025年度公司日常关联交易预计的议案》等文件 [1] 业务收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于胶粘剂行业，占比87.98% [1] - 电子产品业务收入占比为4.43% [1] - 合成树脂业务收入占比为2.98% [1] - 其他业务收入占比为2.16% [1] - LTCC材料业务收入占比为1.97% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为41亿元 [1]

收购终止事件概述 - 康达新材公告终止筹划三个多月的收购北一半导体科技（广东）有限公司不低于51%股权的交易 [2] - 终止原因为尽职调查、审计等工作进展未及预期，且交易各方就交易进程未能达成共识 [2] - 交易各方已签署《收购终止协议》 [2] 收购背景与战略意图 - 公司自2018年起启动外延式并购战略，此次计划收购北一半导体是向半导体产业战略转型升级的重要举措 [3] - 公司旨在以现有半导体材料产业布局为基础，通过多元化投资模式加速转型，打造第三增长曲线 [4] - 北一半导体是专注于新型功率半导体模块研发、生产、封装、测试、销售及服务的高新技术企业，产品应用于新能源汽车、工业控制、光伏等领域 [3] 公司现有业务构成 - 公司业务主要分为胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大板块 [3] - 根据2025年半年报，胶粘剂业务收入占公司总体收入比重超过八成 [3] 其他半导体领域收购进展 - 公司在筹划收购北一半导体的同时，还在推进另一笔半导体领域交易 [5] - 公司于今年6月公告拟收购成都中科华微电子有限公司不低于51%股权，并于8月董事会审议通过以2.75亿元收购其51%股权 [5] - 中科华微已于今年10月15日完成工商变更登记手续 [5]