营商环境优化实践 - 上海连续8年推出营商环境行动方案，从1.0版迭代至8.0版，在世界银行中国企业调查报告中创下22项全球最优成绩 [1] - 上海市发改委指导发布首届优化营商环境创新实践案例，涵盖市级、区级、街镇三个组别的"十佳案例"及30个"优秀案例"，从400余项申报案例中精选 [1] - "一区一品"、"一街镇一品牌"等微观案例成为改革落地关键，优化基层营商环境是提升企业获得感的"最后一公里" [1] 生态与科创融合 - 宝山庙行镇通过打通1.4公里滨水步道、营造2.73万平方米亲水空间，使园区入驻率提升8% [2] - 华阳路街道聚焦武夷路、愚园路等百年马路更新，释放10万平方米载体打造低成本科创空间 [2] - 青浦区联动江苏吴江、浙江嘉善共建跨省域高新区，引进21家企业平台入驻三塘村九浪科创小院，与复旦大学共建国家大学科技园青浦创新中心 [3] 科创资源集聚 - 杨浦区五角场街道在700米长的大学路聚集复旦、上海财大等高校资源，吸引爱回收、商米科技、声网等4500家企业，其中63家营收超5000万元、15家上市企业 [3] - "V聚场"落户大学路，构建"大学-大厂-大V"的"创新大三角" [3] 金融支持创新 - 徐汇区推出知识产权ABS模式，2024年11月发行上海首单全市场化增信知识产权证券化项目，规模5900万元（储架5亿元），覆盖9家高新技术企业，估值4390万元 [4][5] - 虹口区推出"虹口秒贷"智能推荐算法模型，覆盖17家银行的20款产品，服务4900家企业 [5] 监管优化 - 上海市市场监管局全面应用"检查码"，实现无码不检查、检查必亮码，34份轻微不罚清单覆盖28个执法条线，累计减免罚款超11亿元 [6] - 嘉定区马陆镇实施A级企业"无事不扰"、B级"指导为先"、C级"强化监管"的分级监管模式 [6] - 金山区推动执法力量向"不放心企业"倾斜，入企检查频次从2.34次/家降至1次/家 [7] 青年创业支持 - 徐汇区徐家汇街道打造上海首个商圈零工驿站，"15分钟就业服务圈"服务1600人次，助力700余人就业创业 [8] - 嘉定区"有'嘉'客栈"项目为外省市青年提供15天免费过渡住宿，覆盖1694个床位，服务1081家重点企业 [8]

业务发展 - 公司子公司普莱德汽车科技（苏州）有限公司获得国内某车企新能源车型平台项目空气弹簧总成产品的定点供应商资格，预计生命周期7年内销售额约为3.36亿元 [1][2] - 此次定点标志着公司在汽车空气悬架系统产品领域的技术开发实力和产品质量得到客户认可，预计对未来经营业绩产生积极影响 [2] - 公司主营业务为精密金属零部件、汽车电子、通讯设备及模具的研发、生产、销售，重点围绕整车舒适系统需求，开发座椅舒适系统和空气悬架系统及其关键核心部件 [2] 业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润为1555.65万—2104.70万元，同比增长123.64%—202.57% [1][5] - 2025年上半年扣非净利润预计为1286.77万—1740.92万元，同比增长281.88%—416.65% [5] - 2024年公司实现营业收入17.74亿元，同比增长12.51%，但归母净利润亏损2532万元，同比下降148.99% [4] 研发与创新 - 公司研发费用持续增长，2022年至2025年一季度分别为5875万元、9389万元、1.140亿元、2581万元，同比分别增长36.97%、59.81%、21.42%、31.93% [5] - 研发费用率分别为4.87%、5.95%、6.43%、5.77%，显示公司对研发创新的持续投入 [5] 产能扩张与国际化布局 - 公司拟通过向特定对象发行股票募集不超过6.32亿元资金，用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、座椅系统集成及部件生产建设项目及补充流动资金 [3] - 募投项目完成后将形成年产空气弹簧总成160万支、空气供给单元40万支及座椅集成系统及部件共445万件的生产能力 [3] - 公司在墨西哥购买52297.39平方米土地的永久所有权，交易总价为308.55万美元，折合人民币约2218.17万元，旨在加强墨西哥生产基地建设 [6] 并购与业务整合 - 公司收购广州市信征汽车零件有限公司635.1840万元出资额对应的股权，交易价格约为1.97亿元，以稳固座椅舒适系统业务的行业地位 [6] - 信征零件已成为公司全资子公司，进一步促进座椅舒适系统产业的快速发展 [6] 市场与客户 - 公司与全球知名的移动通信主设备商、电子制造服务商及大型跨国汽车零部件供应商保持长久良好的业务合作关系 [3] - 公司产品备受全球汽车零部件供应商百强企业、移动通讯头部企业的认可，在业内享有良好的口碑和品牌效应 [1]

中国经济半年报表现 - 2025年上半年中国国内生产总值同比增长5 3%，增速比2024年同期和全年均提升0 3个百分点 [2] - 中国国内市场社会消费品零售总额同比增长5 0%，全国网上零售额同比增长8 5% [2] - 规模以上高技术制造业增加值增长9 5%，装备制造业和高技术制造业增势良好 [2] 消费与工业生产 - 消费品以旧换新政策持续显效，家电、通讯设备和家具销售保持强劲增长 [2] - 第二季度中国最终消费支出对经济增长的贡献率超52%，较年初继续上升 [2] - 工业生产较快增长，制造业生产经营活动预期指数和服务业业务活动预期指数均位于扩张区间 [3] 外资机构与市场预期 - 花旗银行、瑞银集团、高盛集团、摩根大通等外资机构上调2025年中国经济增速预测 [3] - 6月份制造业采购经理指数(PMI)比5月上升0 2个百分点，连续两个月回升 [3] - 出口与贸易是拉动中国上半年GDP的核心因素，贸易战未对中国经济表现造成巨大冲击 [3] 下半年经济展望 - 中国经济向好态势有望在下半年延续，为世界经济注入更多动力和确定性 [1] - 综合判断下半年中国经济保持稳定增长有支撑，高质量发展大势提高经济可持续发展能力 [4] - 上半年经济稳中有进的发展态势为完成全年目标打下较好基础 [4]

中国经济韧性展望 - 外资机构将"韧性"作为中国经济关键词 消费与出口表现持续超预期 政策刺激效果显现 [1] - 高盛预计2025年上半年中国GDP增速达5.2% 仍有上行空间 [2] - 巴克莱指出"以旧换新"补贴政策显著带动家电 通讯设备 文具和家具销售增长 [2] 消费与出口表现 - 汽车销量因2万元置换补贴政策超预期增长 该趋势有望延续至下半年 [2] - 二季度出口保持强劲 中国出口商正拓展欧洲 东盟及"一带一路"市场以增强韧性 [2] - 景顺指出政策刺激推动汽车销售额 按揭贷款及零售额等关键指标明显改善 [2] 科技股投资潜力 - 瑞银预计2025年沪深300成份股每股盈利同比增长6% [3] - A股相对新兴市场估值折价12%-13% 宽松流动性环境下有提升空间 [3] - 富达国际认为中国AI领域突破将支撑股市 科技股增长潜力进一步释放 [3] A股估值重构动力 - 中期估值重构催化剂包括：宏观政策宽松 中长期资金涌入 结构性改革 [4] - 富达强调中国从世界工厂向科技创新者转型的趋势 [3] 高股息公司动态 - 高盛研究发现企业股东回报支出每增加10% 估值相应提升14% [5] - 2025年中国上市公司派息额预计达3万亿元（同比+10%） 回购额0.6万亿元（同比+35%） [5] - 巴克莱银行持有华宝恒生港股通创新药精选ETF 2000万份 显示外资配置意愿 [5]

6G技术标准化合作 - 国际标准组织3GPP与O-RAN联盟举行联合工作坊讨论6G标准化合作 标志着标准制定与开放架构推动两大阵营战略结盟 为全球6G生态体系整合奠定基石 [1] - 双方将共同推进技术协调 建立一致性介面与术语 消弭标准间摩擦 促进设备供应链互操作性 激励更多创新厂商参与6G生态 [1] - 6G预期具备极高频谱效率 智能化网路管理 无所不在等特色 系统复杂度远超以往 需标准与开放架构协同整合实现规模性部署 [1] 合作原则与分工 - 3GPP负责制定6G规范及整体架构 O-RAN联盟补充6G规范并同步更新相关O-RAN规范 [2] - 双方透过联络声明及公司贡献合作 工作划分需透过内部协调与官方联络机制维持 [2] - 产业主要参与者对合作必要性 高层次分工原则及避免碎片化风险达成共识 [2] 对通讯设备产业影响 - 设备供应商需同时符合3GPP标准与O-RAN开放介面 提升设计弹性与模组化能力成为核心竞争力 [3] - 电信营运商及系统整合商获得更多元设备采购选项与部署弹性 降低对单一供应商依赖 加速网路创新 [3] - Open RAN的开放介面与智能化能力 如rApps和xApps 使无线接取网路具备更高智能化程度 加速创新技术导入 [3] 台湾资通讯产业机遇 - 台湾已在3GPP标准化 Open RAN自主技术研发与供应链投入 拥有自有5G Open RAN技术基础 [4] - 台湾可转向软件 系统整合 测试验证等领域 深化硬件与开放前传整合 拓展软件定义及智能化解决方案 [4] - 利用云端硬件优势发展电信云基础设施及服务 强化测试与验证服务能力 参与国际标准组织掌握标准进程 [4]

纪要涉及的行业 电气机械、化工、非金属矿、通用设备、通讯设备、服务业（公共服务类、批发零售类和餐饮等） 纪要提到的核心观点和论据 - **发电量与工业增加值背离原因**：统计口径差异，规上企业发电量数据未反映规下企业（新能源、分布式光伏）快速增长；服务业用电量下降拖累整体用电量或发电量增长；大中小企业发展分化，大企业表现好、中小企业疲软 [1][3][4] - **大中小企业发展分化体现**：工业用电量增速约 3%，规上工业增加值增速约 6%；大型企业 PMI 长期处于高位且常超荣枯线，中小型企业很少超 50%荣枯线 [1][4] - **国内经济增速目标情况**：国内经济增速 5%目标大概率可实现，但存在尾部风险，涉及收入偏低居民、规模较小企业、债务压力重的贫困地区地方政府 [1][5] - **行业增加值增速与用电量背离行业**：电气机械、化工、非金属矿和通用设备等四大行业增加值增速与用电量背离显著，产能利用率处于历史低位，行业内部企业分化加剧 [1][6] - **行业风险警示情况**：2025 年电气机械、化工、非金属矿和通讯设备等行业风险警示高于去年，表明供给端变化显著，需求端改善不明显，市场竞争加剧 [1][7] - **行业背离现象趋势及对策**：行业背离现象预计延续，解决方案是加强供给出清力度、提高产能利用率；下半年关注供给端变化对资本市场风格影响，投资策略沿供给出清逻辑布局，尤其在中游行业 [1][2][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年前五个月工业增加值累计增长约 6.3%，超出 GDP 整体增速，同期发电量增速仅约 0.3% [3] - 规下企业发电量在整体用电中占比仍不到 10% [3]

退市企业案例 - 人人乐因2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元、财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告、财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，深交所拟终止其股票上市交易 [1] - 人人乐曾为中国连锁百强企业，历史高峰时期营收超百亿元，但2024年营收已跌至14.3亿元，较历史高峰萎缩近90% [1] - 鹏博士上市时间超过30年，曾连续9年蝉联"互联网百强企业"榜单，但当前市值仅剩约10亿元，较峰值缩水超过98% [2][3] - *ST美讯（国美通讯设备股份有限公司）和广汇汽车等昔日知名企业也最终走向退市 [3] 退市原因分析 - 人人乐传统卖场模式难以抵御电商大潮冲击，且未找到有效的新增长点和创新点应对变化 [3] - 鹏博士的宽带业务在基础服务商降费与行业价格战背景下难以招架，部分运营商的免费使用策略对其形成"降维打击" [3] - 企业未能适应社会经济与时代变革大潮，在产品和服务上未能跟上消费者需求和偏好的变化 [3] 行业启示 - 企业需持续巩固和加强自身核心竞争力，商业模式需及时跟上时代步伐甚至引领潮流 [4] - 企业产品应以提升消费者满意度为核心，决策需具备科学性和前瞻性 [4] - 投资者需根据最新情况动态评估企业投资价值和安全边际，不可盲目迷信知名企业 [4]

政策效果 - 今年一季度消费品“以旧换新”财政乘数提至 2.4，高于去年 9 - 12 月的 2.1，社零总额中商品零售同比增 4.6%，高于去年四季度 3.9%的月度增速均值[2][3] - 预计二季度财政乘数保持较高水平，4 月申请速度加快，国家下达 810 亿元超长期特别国债，地方扩围并发放消费券[2][4] - 若财政乘数维持 2.0 以上，3000 亿元资金投入约拉动社零增速升 1.2 个百分点以上[2][4] 品类测算 - 今年一季度家电“以旧换新”补贴 211 亿元，撬动消费增长 515 亿元，财政乘数 2.43，低于去年 9 - 12 月的 2.54[15] - 今年一季度汽车“以旧换新”补贴 279 亿元，撬动消费增长 517 亿元，财政乘数 1.86，低于去年 9 - 12 月的 1.87[20] - 今年一季度通讯设备“以旧换新”补贴 105 亿元，撬动消费增长 412 亿元，财政乘数 3.92[23] 政策展望 - 未来补贴范围或适时拓宽至应对出口转内销压力，长期可能拓宽至服务领域[5] 风险提示 - 国内政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期[27]

公司业绩 - 2025年第一季度营业收入为3.79亿元，同比增长95.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为5289.63万元，同比增长190.12% [1] - 业绩增长主要源于通讯连接器等业务需求增加 [1]

行情综述 - 本周A股市场受中美贸易摩擦影响大幅调整，但下半周有所企稳 [3] - 周一沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，全市场5200多只股票下跌，近3000家个股跌停 [4] - 对美出口业务占比较大的上市公司调整明显，苹果产业链、汽车零配件、通讯设备板块跌幅最大 [4] 一周复盘 - 农林牧渔板块受《加快建设农业强国规划》政策利好影响表现活跃，农垦、种业与养殖相关公司股价上涨 [4] - 高铁板块周二大幅走强，反映内需与投资重要性提升 [4] - 免税板块周三受离境退税政策优化消息刺激上涨 [4] - 芯片半导体板块作为自主可控重要领域，产业链核心公司股价有所表现 [4] 市场展望 - 中央汇金、中国诚通、中国国新等机构4月7日起相继宣布增持A股 [5] - 国家金融监督管理总局4月8日优化保险资金权益类资产监管比例，加大对资本市场支持力度 [5] - 多家A股上市公司密集发布股票回购增持公告 [5] - 上证指数3100点与深证成指9200点预计有强支撑，企稳后内需、国产替代、高股息板块将迎结构性行情 [2][5]