谁也没想到贵州茅台成了这两天的 "救世主"。 昨天拉抬贵州茅台，将指数推上 3800 点；今天拉抬贵州茅台，则帮助指数守住了 3800 点。 如今"易中天"对创业板的影响，看来已超过宁德时代。今天创业板开盘高开 0.77%，这一表现令人眼前 一亮，而此次高开正是源于"易中天"反弹。今天新易盛上涨 6.13%，中际旭创上涨 7.16%，天孚通信上 涨 4.16%；不过这三只股票盘中股价一度更高，均出现冲高回落走势。 胜宏科技今天涨幅更大，达 12%。这四只股票合计对深成指的贡献达 41.5 点，而今天深成指全天仅上 涨 47.08 点 —— 换句话来讲，若没有这四只股票今天的盘中反弹，深成指今天能否收红尚难确定。 以"易中天"为首的通讯设备板块今天之所以表现强势，原因有三：一是板块前期调整幅度较大，存在反 弹需求；二是跟随英伟达走势，英伟达今天凌晨出现反弹；三是受高盛再次推票影响。高盛最新的"推 荐"中，将新易盛目标价上调至 569 元/股，中际旭创至 472 元/股，天孚通信至 196 元/股，较此前均有 大幅提升。 "涨得越高，吹得越狠"，这正是高盛近段时间频繁的操作手法。 "纪联海"中，工业富联今天涨停， ...

谁也没想到贵州茅台成了这两天的 " 救世主 " 。 昨天拉抬贵州茅台，将指数推上 3800 点；今天拉抬贵州茅台，则帮助指数守住了 3800 点。 如今 "易中天" 对创业板的影响，看来已超过宁德时代。今 天 创业板开盘高开 0.77% ，这 一表现令人眼前一亮，而此次高开正是源于 "易中天" 反弹。今 天 新易盛上涨 6.13% ，中 际旭创上涨 7.16% ，天孚通 信 上涨 4.16% ；不过这三只股票盘中股价一度更高，均出现 冲高回落走势。 胜宏科技今 天 涨幅更大，达 12% 。这四只股票合计对深成指的贡献达 41.5 点，而今 天 深成指全天仅上涨 47.08 点 —— 换句话来讲 ，若没有这四只股票今 天 的盘中反弹，深成 指 今天 能否收红尚难确定。 水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 忐忑不安 盘面消息 A股三大指数今日集体上涨，截止收盘，沪指涨0.13%，收报3812.22点；深证成指涨 0.38%，收报12557.68点；创业板指涨1.27%，收报2904.27点。 沪深两市成交额19781 亿，较昨日缩量1404亿。 老水看盘 换言之，按此计算，上市公司对定增的心理价位不超过每股 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体大涨 沪指涨1.24%收报3812.51点 深证成指涨3.89%收报12590.56点 创业板指涨6.55%收报2958.18点 [2] - 沪深两市成交额23047亿元 较上一交易日缩量2396亿元 [2] - 两市4683只个股上涨 仅454只下跌 个股涨幅中位数从午盘0.75%升至收盘1.75% [3] - 市场呈现缩量上涨特征 成交额2.3万亿元 投资者惜售情绪与追涨谨慎心态并存 [5] 板块资金动向 - 电池板块资金流入96亿元 涨幅达9.29% 13只个股涨幅超10% [6] - 光伏板块资金流入52亿元 锂电板块资金流入39亿元 [6] - 半导体板块反弹3.43% 资金回流仅13亿元 通讯设备板块涨幅3.08% 资金流入11亿元 [5] - 证券板块资金流出14亿元 银行板块流出13亿元 银行保险板块成为唯一下跌板块 [3][5][6] 龙头股带动效应 - 宁德时代大幅低开后快速拉升 涨幅达5.8% 带动电池/锂电/光伏板块及创业板指数 [3] - 先导智能涨幅20% 因其宣布打通固态电池全生产线 带动固态电池板块突破 [6] - 寒武纪从20日线反弹至1269.85元/股 涨幅5.64% 带动工业富联/海光信息等半导体股跟涨 [5] - "易中天"组合（新易盛/中际旭创/天孚通信）涨幅约10% 推动通讯设备板块走强 [5] 固态电池板块分析 - 固态电池板块指数收盘2271.27点 较一年低点实现翻倍上涨 [7] - 板块历史高点为2021年11月30日的2355点 期间曾回落至1022点跌幅超50% [7] - 宁德时代预计固态电池量产需至2030年 属中长期概念 [7] 市场情绪与预期 - 反弹由宁德时代与寒武纪分别带动新能源与半导体板块 形成"两王之争"格局 [8][9] - 下午指数走强受市场传言影响 投资者将前村长相关消息视为利好 [9] - 固态电池板块需注意节奏把握 避免重蹈半导体行情透支覆辙 [7]

市场表现 - A股市场震荡走低 三大指数集体收跌 盘面分化显著 资金避险情绪增加 高位股调整明显 [1][3] - 沪深两市成交金额连续多日突破2万亿元 市场资金面呈现明显改善迹象 [1] - 消费 光伏设备 银行以及证券等行业表现较好 零售 食品等大消费及防御性品种逆势走强 [1][3] - 航天航空 通讯设备 半导体以及电子化学品等行业表现较弱 科技成长板块多数下挫 [1][3] 资金流动 - 全球装备资金净流入A股市场 居民储蓄正在加速向资本市场转移 构成持续的增量资金来源 [1] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [1] 后市展望 - 短期市场以稳步震荡为主 短期快速调整期或已接近结尾 市场或逐渐转入震荡盘整格局 [1][3] - 富余流动性仍是行情主要基底 但短期受阶段性超买压力 技术面存在调整需求 [3] - 建议关注三个方向：板块轮动中涨幅和估值处于低位 景气低位改善的领域；下半年经济压力下的政策加码信号；"反内卷"对顺周期板块的中长期催化 [3] 关键变量 - 需密切关注政策面 资金面以及外盘的变化情况 [1] - 重点观察宏观经济数据改善力度 美联储货币政策转向的时点和幅度变化 半年报披露后机构调仓方向及成交量能变化 [3]

核心观点 - 科技板块调整是A股指数下行的主要推手 科技50策略指数累计下跌11.13% 其中9月4日单日跌幅达7.09% [1][2] - 红利板块成为市场稳定力量 银行板块表现突出 红利指数9月4日逆势上涨0.55% [3] - 市场预期呈现"慢牛"运行态势 上证指数在2024年10月高点附近存在强支撑 [2][4] 市场表现分析 - 科技50策略指数显著跑输主要指数 跌幅达11.13% 远超上证指数(-1.25%)、深证成指(-2.83%)和创业板指(-4.25%) [2] - 下跌主要集中于科技细分领域 通信设备(-14.07%)、元件(-12.43%)、半导体(-11.04%)等板块领跌 [2][16] - 军工板块表现疲弱 地面兵装下跌17.26% 航天装备下跌12.54% 航空装备下跌11.49% [16] 行业表现对比 - 银行板块表现强势 国有大型银行上涨3.36% 股份制银行上涨1.18% 成为红利板块主要支撑力量 [3][16] - 光伏设备涨幅居首达4.00% 旅游及景区上涨2.50% 白色家电上涨0.72% 显示部分消费和绿色板块韧性 [16] - 跌幅前列行业集中于科技和军工领域 通信设备、元件、半导体等科技细分板块跌幅均超过11% [16] 投资机会展望 - 红利板块配置价值凸显 银行板块经过7月中旬以来的调整已相对充分 且是保险资金入市主要抓手 [3][4] - "十五五"规划方向明确 科技、绿色环保、服务等领域将成为重要投资主线 [4] - 消费板块中科技含量较高的细分领域值得关注 结合宏观经济稳定性与基本面支撑 [4] 市场运行判断 - 上证指数在2024年10月高点附近预计形成强支撑 市场短期将呈现宽幅震荡态势 [2][4] - 中长期看好"慢牛"行情 受益于新"国九条"政策与类"四万亿"投资的重叠趋势 [4] - 出口数据保持韧性 7月表现强劲 且海外市场对关税反应相对温和 [4]

公司运营 - 公司第五届第十二次董事会会议于2025年8月29日在新能源大厦二楼会议室以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于<2025年半年度报告>及摘要的议案》等文件 [1] 财务数据 - 2024年度营业收入构成中宽带通讯终端占比95.08%，其他业务占比4.92% [1] - 公司当前市值达到104亿元 [1] 行业动态 - 近120个品牌、1600辆车参与下半年国内首个A级车展 [1] - 新能源"第三极"将改写车市格局 [1]

A股上涨驱动因素 - 低利率环境和全球局势缓和推动A股市场风险偏好回升 [1] - 居民存款搬家现象在赚钱效应正循环背景下有望延续 [1] - 此轮A股上涨主要由内部因素驱动而非海外市场影响 [1] 9月行情关键变量 - 国内反内卷、促消费、促生育、稳地产等内需政策逐步发力 [2] - 9月将披露工业增加值、社零、固定资产投资等宏观经济指标 [2] - 若国内LPR报价随美联储利率决议下调将形成进一步有利条件 [2] 板块表现与轮动逻辑 - 8月半导体、能源金属、软件开发、通讯设备、光伏设备、元件等板块因多因子共振表现突出 [3] - 后续需关注市场风险偏好变化及新题材如内需政策、十五五规划、AI、机器人、创新药、科技产业趋势 [3] - 逆全球化下的半导体国产替代及事件驱动下的军工、稀土、小金属等战略资源品成为趋势主题 [3] 全球资产配置策略 - 建议对美股保持谨慎因市场低估美国未来衰退风险且美股赔率偏贵 [4] - 短期美债可积极配置但长期美债存在不确定性 [4] - 整体应适当调低对美国资产的风险敞口 [4]

公司基本信息 - 成都奉儒通讯设备有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为靳松儒 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营通信设备销售、光通信设备销售、移动通信设备销售 [1] - 公司涉及物联网设备销售与物联网技术服务 [1] - 公司业务包括家用电器销售、办公设备销售、日用百货销售及电子产品销售 [1] - 公司提供信息系统集成服务及销售代理服务 [1]

贸易关税政策 - 美国对印度输美商品征收25%额外关税 使总关税达50% 成为美国关税税率最高国家 [2] - 关税影响一半以上印度产品出口 涉及价值482亿美元商品 [4] - 印度将对美国关税采取报复措施 可能针对石油天然气、化学品及航空航天产品 [2][6] 行业影响分析 - 纺织、珠宝、皮革、食品和汽车等劳动密集型行业受最严重打击 [4] - 印度约55%出口产品面临30%-35%价格劣势 [4] - 药品和电子产品行业获美国关税豁免 因美国暂时无法解除依赖 [3] 贸易数据变化 - 去年美国从印度进口870亿美元商品 对印度出口420亿美元 [3] - 2025年上半年印度从美国进口能源66亿美元 同比增长70% [5] - 三分之二美国大企业在印度设有海外业务 [4] 经济影响评估 - 高额关税可能导致印度经济增长速度下降约1个百分点 [4] - 出口驱动型产业面临失业风险 产业供应链地位被削弱 [4] - 关税将打断美国"友岸外包"政策 阻碍企业将工厂从中国转移至印度 [4] 应对措施 - 印度政府调整商品及服务税 降低保险、汽车和家电成本 [6] - 考虑为出口商提供优惠银行贷款利率 扩大对拉丁美洲、非洲和东南亚出口 [6] - 印度坚持拒绝向美国放开农业和乳制品行业准入 以保护数百万人生计 [5]

核心观点 - 全球化窗口期正在收窄 未来三年是中国企业出海的关键窗口期 当前是未来三年的最佳起点 [1][3] - 出海不是可选项而是必答题 企业面临"出海找死"与"不出海等死"的抉择 华为用38美元第一单和后续千亿级海外收入证明出海价值 [3][8][21] - 软件行业是被低估的出海黄金机会 海外毛利水平达80%以上 销售收入约等于净利润 [6][37][39] 华为出海历程 - 1996年出海俄罗斯遭遇天崩开局 三年时间整个海外市场只有一单 金额仅38美元 [2][8] - 在非洲面临深层信任危机 客户认为中国产品不行 早期投标100多个只能中几个 [2][9] - 亚非拉市场平均拓展周期8-10年 欧美国家需10-15年 非洲团队深耕10年才有所成就 [2] - 海外销售模式与国内差异巨大 曾因验收标准不明导致项目完成80%但收款不足20% [10] - 投入8年时间进行IFS财经体系变革 解决合同与交付不一致问题 提升业财融合能力 [10][11] 当前出海环境变化 - 出海时间窗口大幅缩短 消费电子行业通过跨境电商等方式只需3-6个月完成初步布局 B端市场缩短至3-5年 [3] - 出海真实成功率不足20% 企业面临八大坑 平均每个坑代价约2000万人民币 [3][22] - 海外整体毛利水平比国内高10-15个百分点 智能制造业高15-20个百分点 医疗医药行业高30% 软件行业海外毛利达80%以上 [6] - 美国市场毛利比国内高30%以上 拉美市场高25% 东南亚高5%且竞争激烈 [6] 出海战略与风险管控 - 选择国家是关键第一步 华为俄罗斯案例和某企业在越南2亿建厂纠纷案例说明选错国家代价巨大 [8] - 合同质量决定80%利润 需深入学习《国际商法》 明确付款币种、回款里程碑、验收方式及高风险条款 [12][24][25] - 建立风险评估评审体系 吃透当地商法规则和劳动法 实现低风险低成本出海 [12][13] - 给予一线充分授权 避免国内流程生搬硬套 某建材企业因合同审批两月错失客户 [14] 行业出海机会分析 - 软件行业最适合出海 国内毛利40%-50% 海外达80%以上 1000万美元合同成本仅70万人民币 [6][37] - 新能源汽车是未来主导方向 预测比亚迪2030年超丰田成全球销量第一 [40] - 低空经济、AI硬件在老龄化严重的欧美日韩存在巨大市场空间 [40] - 医疗医药、半导体、光伏、高铁存在反杀机会 芯片从年进口2000-3000亿美元转为反向出口1500亿美元 [40] 区域市场与人才策略 - 南部地区成为出海新热点 新疆覆盖中亚五国 山东覆盖韩日 长三角覆盖全球 [41] - 人才是出海关键因素 亚马逊带动深圳500万跨境电商人才 某宁波企业为人才迁址深圳 [42] - 头狼选择以内升为主 符合画像即派往海外实战磨砺 高端人才需主动猎取 [32] - 留人机制需薪酬到位、充分授权和发展空间 海外本地化率超70% 高峰时数万本地员工 [34][35] 特殊风险应对 - 货币贬值时采用三方易货方式 华为在津巴布韦用通讯设备换烟草再卖中国公司 [29] - 极端贬值时快速转出资金或购买黄金固定资产 华为进口阿根廷红酒牛肉形成新产业 [29] - 90%以上公司无需过度担忧地缘政治 优先考虑合规打开当地市场 [18] - 产品过硬是应对制裁基础 华为加大研发投入 快速调整市场策略 守住国内基本盘 [19] 窗口期判断 - 2025-2027年为最佳出海窗口期 市场容量有限 后入局者难度加大 [43] - 跨境电商黄金期仅四五年 海外TikTok时代刚起步 国内抖音红利已过 [43] - 水质改善和AI医疗等造福全人类的领域存在巨大未开发市场机会 [44]