法狮龙(605318.SH)发布2025年年度业绩预亏的公告，预计2025年年度实现归属于上市公司股东净亏损 400万元-600万元。2025年度，公司所在房地产行业仍处于下行周期，公司装配式空间产品所处下游市 场已进入存量时代，导致公司主营业务收入同比下降。 法狮龙(605318.SH)发布2025年年度业绩预亏的公告，预计2025年年度实现归属于上市公司股东净亏损 400万元-600万元。2025年度，公司所在房地产行业仍处于下行周期，公司装配式空间产品所处下游市 场已进入存量时代，导致公司主营业务收入同比下降。 ...

2025年中国宏观经济与金融数据总结 - 2025年国内生产总值同比增长5%，分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [5] - 2025年社会融资规模增量累计35.6万亿元，较2024年的32.3万亿元多增3.34万亿元 [1] - 2025年广义财政赤字的扩张是支撑全年社融同比多增的主要原因 [1] 2025年社会融资与信贷结构分析 - 2025年12月社会融资规模增量为22080亿元，同比少增6457亿元 [1] - 2025年政府债券融资新增13.84万亿元，较2024年多增2.54万亿元，成为社融稳中有升的重要支撑力量 [4] - 2025年新增人民币贷款累计16.27万亿元，比2024年同比少增1.82万亿元 [1] 居民部门信贷与消费状况 - 2025年居民部门新增信贷总量为4417亿元，同比少增2.28万亿元 [2] - 居民部门短期信贷全年减少8351亿元，而2024年同期增长4732亿元，表明居民边际消费倾向仍需提振 [2] - 居民部门中长期信贷2025年全年累计增加1.28万亿元，同比少增9700亿元，主要与房地产市场调整有关 [2] - 2025年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7% [8] 企业部门信贷与投资状况 - 2025年企业部门新增信贷总量为15.47万亿元，较2024年同比多增1.14万亿元 [3] - 企业信贷增加主要与逆周期调节政策发力及利率水平持续走低有关 [3] - 企业部门新增短期信贷全年新增4.81万亿元，较2024年同比多增2.2万亿元；长期信贷全年新增8.82万亿元，同比少增1.26万亿元 [3] - 2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8% [6] 货币供应与金融市场 - 2025年12月M1同比增速为3.8%，较2024年12月的1.2%有所回升 [4] - 2025年12月M2同比增速为8.5%，高于2024年12月的7.3% [4] - 在股票市场预期好转的情况下，2025年全年非银存款较2024年实现了倍增 [4] 2026年经济展望与政策趋势 - 2026年是“十五五”规划开局之年，一季度需提早发力形成实物工作量，尽快实现稳投资并提振消费 [1] - 财政政策将继续更加积极，政府债券对社融的支撑力度值得关注 [5] - 货币政策方面，央行宣布进行“结构性降息”，意在更好发挥结构性工具效力 [5] - 2026年需尽快实现投资增速由负转正 [6] 投资结构细分与未来方向 - 从产业视角看，2025年工业投资中采矿业投资增长2.5%，制造业投资增长0.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.1% [7] - 2025年基建投资同比下降2.2% [7] - “十五五”期间，与新质生产力相关的算力基础设施、5G基站、特高压、城际高铁、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等领域仍有巨大空间 [7] - 从构成视角看，2025年建筑安装工程同比下降8.4%，设备工具购置同比大幅增长11.8% [8] - 2026年，投资设备以旧换新政策将延续，数字化、智能化设备及工业机器人的需求值得期待 [8] 外贸与产业政策调整 - 2025年出口增长6.1%，超出整体经济增速 [9] - 2026年4月1日起，全面取消249项光伏产品增值税出口退税（此前退税率9%）；对电池产品设置阶梯式调整期，2026年4月1日-12月31日退税率从9%降至6%，2027年1月1日起正式取消退税 [9] - 调整出口退税的政策导向明确，旨在将更多财政资金用于支持国内有效需求的恢复 [9] 价格水平与政策发力点 - 2025年全年CPI与上年持平，核心CPI同比增长0.7% [10] - 推动PPI回升，部分行业“反内卷”政策通过削减产能、降低供给水平产生了一定作用 [10] - 2026年一季度稳增长政策需要提前发力，国债或考虑提前发行，各项中央内预算投资应提早划拨 [10]

核心观点 - 随着政策优化与融资支持机制强化，房地产市场预计将趋向筑底，其对经济增长的拖累效应将在2026年显著减弱 [1] 政策展望与支持措施 - 预计2026年大城市将优化存量政策，基本取消过往限制性购房条例，并进一步落实收购存量商品房和闲置土地政策 [1] - 强化房地产融资协调机制和保交房工作，支持受困房企项目纾困化险 [1] - 收储专项债投放规模预计将达到2000亿元至3000亿元，带动商品房去库存2000万平方米至3000万平方米 [1] - 金融层面，央行或适度下调房贷及住房公积金贷款利率，财政端有望推出购房贴息政策，个人购房政策整体保持宽松 [1] - 融资协调机制将持续发力，金融机构将继续贯彻落实相关政策，推动住房项目实际放款，满足包括民营房企在内的合理融资需求 [1] - 建议需求端协同央行货币政策，同步调降商业银行住房抵押贷款利率或住房公积金贷款利率0.25至0.5个百分点 [2] - 建议增加财税购房优惠支持力度，创新建立房地产交易税收返还制度 [2] - 建议供给端加快推进商业银行对房企“白名单”专项贷款的全覆盖，进一步推动专项贷款资金落地，给予维持房企正常经营的流动性支持 [2] 市场运行预测 - 2026年房地产销售增速或将呈现前低后高格局 [2] - 商品房库销比可能降至7.0-7.5区间，全年销售面积同比下降约6% [2] - 房价或仍将延续下行趋势，但结构分化显著，新房跌幅将小于二手房 [2] - 工程建设与土地购置虽然可能会延续跌势，但全年房地产投资跌幅有望收敛至10%左右，行业调整力度边际减弱 [2] 经济影响评估 - 2026年房地产投资对名义GDP的贡献率预计下降15%左右，拖累GDP增速约0.6个百分点，两项指标较2025年显著减少 [2]

港股市场整体表现 - 港股三大指数尾盘快速拉升，恒生指数收涨0.37%至26,585.06点，国企指数收涨0.31%至9,122.95点，恒生科技指数收涨1.11%至5,746.30点，市场表现平稳未受隔夜美股大跌影响 [1] - 南向资金今日净买入139.3亿港元，其中港股通（沪）净买入77.89亿港元，港股通（深）净买入61.41亿港元 [19] - 有分析观点认为，目前恒指估值仍低于14-15倍的历史平均值，港股有条件升至30,000至31,000点区间 [21] 领涨行业与板块 - 半导体板块领涨，涨幅达3.42%，其他金属及矿业板块涨幅达3.45%，黄金及贵金属板块涨幅达3.45% [3] - 互动媒体及服务板块上涨3.34%，油气生产商板块上涨2.49%，线上零售商板块上涨1.85% [3] - 汽车板块上涨1.20%，能源储存装置板块上涨1.17%，常规电力板块上涨1.37% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨，华虹半导体涨超5%，商汤涨超4%，同程旅行、中芯国际、快手、百度涨超3% [4] - 具体个股方面，华虹半导体涨5.17%，商汤-W涨4.20%，同程旅行涨3.87%，中芯国际涨3.69%，快手-W涨3.62%，百度集团-SW涨3.29% [5] 黄金及有色金属股 - 黄金股集体走强，赤峰黄金涨超9%，灵宝黄金涨超8%，山东黄金、中国黄金国际涨超5% [5] - 具体个股方面，赤峰黄金涨9.07%，灵宝黄金涨8.34%，山东黄金涨5.49%，中国黄金国际涨5.13% [6] - 消息面上，地缘政治紧张加剧推升避险需求，现货黄金价格盘中突破4,820美元/盎司，创历史新高 [6] 半导体与芯片概念股 - 芯片概念股大涨，天数智芯涨超8%，兆易创新、华虹半导体涨超5%，晶门半导体、ASMPT涨超4% [7] - 具体个股方面，天数智芯涨8.00%，兆易创新涨5.49%，华虹半导体涨5.37%，晶门半导体涨4.55%，ASMPT涨4.10% [8] - 消息面上，三星电子计划将今年NAND晶圆产量从去年的490万片降至468万片，SK海力士产量将从约190万片降至170万片，供应短缺情况或加剧 [8] 锂电池概念股 - 锂电池概念股表现活跃，赣锋锂业涨超5%，天齐锂业涨超4%，比亚迪股份、比亚迪电子涨超2% [9] - 具体个股方面，赣锋锂业涨5.86%，天齐锂业涨4.78%，比亚迪股份涨2.37%，比亚迪电子涨2.27% [10] - 消息面上，江西锂矿换证增加供应不确定性，东吴期货研报认为中长期供需偏紧格局延续，对锂价形成支撑 [10] 机器人概念股 - 机器人概念股走高，微创机器人涨超18%，卧安机器人大涨超10%，越疆涨超9% [11] - 具体个股方面，微创机器人-B涨18.51%，卧安机器人涨10.43%，越疆涨9.39% [12] - 消息上，工信部将加速人形机器人生态建设，强化国家人工智能产业投资基金支持力度，并发布相关标准化体系建设指南 [12] 下跌行业与板块 - 银行板块下跌0.77%，保险板块下跌0.68%，地产发展商板块下跌0.55% [3] - 内房股走低，旭辉控股跌超8%，融创中国跌超5%，碧桂园、中梁控股、龙光集团跌超4% [13] - 体育用品股跌幅明显，安踏体育跌超4%，李宁跌超2% [14] 个股异动 - 创维集团今日复牌，股价飙升逾37%至7.12港元，创历史新高，公司宣布拟实物分派创维光伏股份并推动其上市，同时计划通过股份回购撤销上市地位 [16] - 该股今日成交额达7.19亿港元，市值134.71亿港元 [17]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损600万元至400万元 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损995万元至795万元 [1] 业绩变动原因 - 业绩预亏主要因房地产行业仍处于下行周期 [1] - 公司装配式空间产品所处下游市场已进入存量时代 [1] - 下游市场变化导致公司主营业务收入同比下降 [1] 公司经营举措 - 公司持续优化战略布局 [1] - 公司扎实推进降本增效工作 [1] - 通过上述举措，公司2025年度亏损幅度较上年显著收窄 [1]

政策调整核心 - 中国人民银行广东省分行发布通知，调整广东省（不含深圳）商业用房购房贷款最低首付款比例政策 [1][3] - 政策核心是将商业用房（含“商住两用房”）购房贷款的最低首付款比例调整为不低于30% [1][3] - 政策调整旨在贯彻落实国家决策部署，适应房地产市场供求关系新变化，支持构建房地产发展新模式 [1][3] 政策执行与实施机制 - 政策执行起始日期为2026年1月21日 [2][4] - 政策由广东市场利率定价自律机制根据因城施策原则，结合当地市场形势及各城市政府调控要求制定 [1][3] - 在30%的政策下限基础上，辖内各商业银行可根据自身经营情况、客户风险状况等因素，自主确定每笔贷款的具体首付款比例 [1][3]

香港住宅物业市场 - 市场有望维持温和复苏态势，但回升幅度有限 [1] - 低利率环境、股市走强带来的财富效应以及租金收益率的提升，推动住宅物业价格和成交量上涨 [1] - 包括人才计划在内的新移民政策提振了需求，2025年新房销售量达到十多年来最高水平 [1] - 发展商的持续促销政策与谨慎的市场前景表明，住宅市场反弹预计不会对财政收入产生显著或持久的提振作用 [1] - 发展商在收购新住宅用地时可能采取择优策略，这将拖累政府的土地出让金收入 [1] 香港商业房地产市场 - 商业房地产预计仍将承压，写字楼租金将远低于疫情前水平 [1] - 较高的空置率及长期需求面临的结构性逆风持续存在，或将制约短期内商业用地的收购意愿 [1][1] - 得益于强劲的资本市场表现，香港传统核心商务区近期写字楼租赁活动有所增加 [1] - 香港政府为应对高企的写字楼空置率和疲软的市场需求，决定在本财年暂停新商业用地拍卖 [2] - 商业房地产敞口仍是银行的主要风险，尤其是向脆弱中小型借款人提供大量贷款的银行 [1] 香港银行业 - 银行业料将保持审慎态度，重点放在资产质量和授信标准，而非追求贷款增长 [2] - 即使住宅按揭活动有所回升，银行业不能为楼市活动提供重大的提振作用 [2] - 银行业资金、流动性和资本状况保持稳健 [2] - 住宅按揭贷款资产质量稳健，但较弱的商业房地产板块或将持续承压 [2] 香港政府财政 - 香港财政灵活性将继续受到房地产相关收入下降的制约 [2] - 截至2025年3月的财年度，物业印花税和土地收入占政府总收入的比重约为5%，且占GDP比重已从五年前的6%以上，降至不足1% [2] - 近期住宅市场情绪的复苏仅提供了有限支撑，房地产相关收入或仍将远低于历史水平 [2] - 短期内股票交易印花税可抵消房地产相关收入下降的影响 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损600万元至400万元 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损995万元至795万元 [1] 业绩变动原因 - 业绩预亏主要因房地产行业仍处于下行周期 [1] - 公司装配式空间产品所处下游市场已进入存量时代 [1] - 上述因素导致公司主营业务收入同比下降 [1] 公司经营举措 - 2025年度公司持续优化战略布局 [1] - 公司扎实推进降本增效工作 [1] - 公司亏损幅度较上年显著收窄 [1]

市场表现与交易数据 - 市场冲高回落，主要指数集体收涨，沪指报4116.94点涨0.08%，深成指报14255.12点涨0.70%，创业板指报3295.52点涨0.54% [1] - 沪深两市成交额2.6万亿元，较上一个交易日缩量1771亿元 [1] - 尾盘宽基ETF成交持续放大，上证50ETF成交超150亿元，创2015年7月以来天量，走出日线七连阴 [6] - 多只沪深300ETF成交额均超100亿元，包括华泰柏瑞、嘉实、华夏、易方达旗下产品 [6] 行业板块热点 - 贵金属概念全天领涨，四川黄金、招金黄金涨停 [2] - 芯片产业链持续走强，华天科技、龙芯中科、至正股份等十余股涨停 [2] - 锂矿概念震荡反弹，盛新锂能、大中矿业、国城矿业涨停 [2] - 油气概念表现活跃，惠博普、洲际油气涨停 [2] - 大消费板块集体走弱，白酒方向领跌 [2] - 银行板块震荡下跌 [2] 机构观点与行业展望 - AI眼镜行业预计于2025年进入产品爆发期，谷歌等公司产品可能在2026-2027年推出，2026年AI眼镜纳入国补有望带动消费需求 [3] - AI眼镜当前在成本、重量、性能、续航方面面临取舍，AI音频与拍摄眼镜已较成熟，带显示屏的AI+AR眼镜尚在发展，光波导方案预计为未来主流方向 [3] - 镜片厂商有望依托树脂材料、光学领域积累，深入光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件环节，分享更多产业链价值 [3] - 房地产政策端和供给侧初现积极变化，2025年下半年以来一、二手房交易量呈低位走稳态势 [3] - 房地产供给侧出现积极变化，新供土地体量同比走弱，2025年12月超高、高能级城市挂牌量环比回落，个别城市挂牌量回落已持续约1个季度 [3] 政策与产业动态 - 杭州“十五五”发展规划目标到2030年培育国际顶尖水平的开源基础大模型3个以上，规上人工智能核心产业营收超6000亿元 [5] - 杭州目标到2030年全社会研发投入强度达4.5%，科技型中小企业突破5万家 [5] - 我国首个海上液体火箭发射回收试验平台计划于2月5日左右建成并调试，春节前后将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [4] - 东方航天港作为国内唯一的海上发射母港，已把137颗卫星送上太空 [4] - 山东省以东方航天港为引领，构建起“海上发射引领、星箭制造协同、空天应用拓展”的全产业链生态，形成以烟台、济南、青岛为核心，泰安、德州等地“多点支撑”的商业航天产业布局 [4]

宏观经济总量与增长 - 2025年甘肃省地区生产总值达到13697.5亿元，按不变价格计算同比增长5.8%，增速连续16个季度高于全国平均水平 [2] - 分产业看，第一产业增加值1773.0亿元增长5.5%，第二产业增加值4558.2亿元增长6.7%，第三产业增加值7366.3亿元增长5.3% [2] 工业与制造业 - 全年规模以上工业增加值同比增长9.5%，其中采矿业增长5.4%，制造业增长9.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长17.6% [3] - 重点行业中，有色金属冶炼和压延加工业增加值增长19.5%，电力热力生产和供应业增长18.5%，化学原料和化学制品制造业增长8.2% [3] - 主要工业产品产量快速增长，黄金增长42.2%，铅增长17.3%，精炼铜增长16.9%，天然气增长15.2%，发电量增长10.7% [3] 对外贸易 - 全省进出口总值711.7亿元，同比增长16.2%，其中出口总值183.8亿元激增44.5%，进口总值527.9亿元增长8.7% [4] - 对共建“一带一路”国家进出口502.1亿元，增长6.6%，占全省进出口总值的70.5% [4] 农业与民生 - 全年粮食总产量达1309.25万吨，同比增加13.14万吨增长1.01%，再创历史新高，其中秋粮产量967.65万吨增长1.97% [5] - 猪牛羊禽肉产量180.3万吨，同比增长6.3% [5] - 全体居民人均可支配收入28224元，同比增长6.1%，农村居民收入增速6.3%快于城镇居民的4.9%，城乡居民收入比值缩小至2.93 [5] 服务业与消费 - 新兴服务业快速增长，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长19.2%，租赁和商务服务业增长15.6% [6] - 社会消费品零售总额增长2.5%，限额以上单位通讯器材类零售额增长39.1%，建筑装潢材料类增长36.4%，新能源汽车零售额增长35.5% [6] 固定资产投资 - 扣除房地产开发投资后，固定资产投资增长2.7%，其中制造业投资增长4.5%，基础设施投资强劲增长14.5% [6]