文章核心观点 - 百川畅银作为环保行业老兵，正通过出海、移动储能供热及熔盐储热技术、参股光热发电等多维度转型，从传统沼气业务向综合型新能源解决方案提供商升级，基本面处于修复与业绩触底阶段 [5][6][20][21] 业务转型与战略布局 - 公司立足沼气业务基本盘，抓住出海机遇，利用海外电价市场化优势优化盈利结构，并精准卡位"光热+储能"国家政策推动的基地项目 [5][6][7] - 业务覆盖沼气利用、移动储能供热及环卫再生资源回收三大板块，构建"发-储-供"闭环，向综合新能源解决方案商迈进 [5][12][20] 出海业务表现 - 境外收入从2023年127万元跃升至2024年1433万元，同比增长1026.43%，收入占比3.17% [10][11] - 境外业务毛利率高达56.15%（2024年）和75.86%（2023年），显著高于公司整体20%左右水平，2024年以3.17%收入贡献10.25%毛利 [10][11] - 海外项目包括哥伦比亚科尔多瓦省光伏电站和马来西亚怡保2MW沼气项目（获2025年亚洲电力奖金奖） [7] 移动储能供热业务进展 - 2025年上半年该业务营收5723万元，同比增长39.49%，毛利飙升628% [13][14] - 截至2025年三季度投入运营338台储能车，规模化运营带动经营活动现金流由负转正至4639万元 [13] - 2025年11月与商丘市梁园区政府签约推进零碳智慧综合能源平急两用系统项目，已安全运行数百车次，输送清洁能源数千吨 [15] 熔盐储热技术突破 - 熔盐储热具备安全、稳定、成本低优势，适合工业级热管理场景，2025年9月与华电科工完成首车蒸汽充装，步入商业化应用阶段 [16] - 2025年前三季度研发支出791.54万元，同比增长99.13%，支撑技术创新 [17] 光热发电赛道布局 - 通过参股内蒙古百川光热科技有限公司切入光热发电赛道，聚焦聚光反射镜研发，年产能达1000万平方米 [18] - 已中标新疆100MW光热项目、甘肃瓜州"双塔一机"等国家级工程，踩中中西部能源基建风口 [18][19] - 2025年全国新增8个光热项目（总装机800MW），9个项目冲刺并网（装机1000MW），行业从示范迈向规模化商用 [19][20]

项目概况 - 甘肃省张掖市甘州区旭储景能200MW/800MWh独立储能电站示范项目于11月20日举行竣工仪式 [1] - 项目总投资约9亿元人民币 [1][4] - 项目于2025年7月10日开工建设，仅用4个月时间实现竣工 [1][4] 建设效率与规模 - 项目建设周期较西北地区同类储能电站平均建设周期缩短近一半，创造了“张掖速度” [1] - 项目规模为200MW/800MWh储能电站，配套建设330kV/35kV/10kv升压变电站、送出工程及附属设施 [4] 项目主体与位置 - 项目由张掖市旭储景能新能源科技有限公司投资建设 [4] - 项目位于甘肃省张掖市甘州区南滩光伏产业园 [4]

峰会基本信息 - 2025中国储能CEO峰会将于2025年12月3-5日在福建厦门举办 [2] - 峰会主题为“破浪・共生——共塑2026储能全球化新生态” [2] - 活动是第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026的前序活动 [2] 峰会主题与焦点 - 聚焦储能产业链全球化布局 集结国内外储能企业领袖、专家学者 [2] - 围绕国际储能热点地区和新兴市场展开深度报告与研讨 [2] - 重点关注数据中心（AIDC）、储能+智能制造等话题 [2] - 围绕海外项目开发和本地化运营 助力企业精准开拓海外新兴市场 [2] 组织机构 - 主办单位：中关村储能产业技术联盟 [4] - 联合主办：厦门大学、厦门科华数能科技有限公司 [4] - 协办单位：福建省新能源科技产业促进会 [4] - 支持单位包括厦门海辰储能、远景能源、厦门新能安、菲尼克斯电气、精控能源等公司 [4] 会议日程安排 - 开幕式暨主论坛于2025年12月4日9:00-12:30举行 [6] - 包含领导致辞、主旨报告、颁奖仪式和CEO圆桌对话等环节 [6] - 下午设有两个平行主题论坛：热点储能市场论坛和先进储能技术创新论坛 [8][9] - 专题论坛三聚焦储能+AIDC（数据中心）应用场景 [10] - 储能生态对接会主题为储能+智能制造 [10][11] 国际参与与市场覆盖 - 涵盖澳大利亚NEM电力市场、洲际输电网络以及盈利模式分析 [8] - 探讨印尼储能潜力从工业需求到大规模部署 [8] - 涉及东欧商业应用、波兰工商储市场、丹麦储能市场等多个国际市场 [9] - 国际圆桌对话聚焦热点储能市场的项目实践与本地化运营 [9] 技术议题与解决方案 - 新型电力系统建设与储能应用思考 [8] - 科华海外构网型储能技术应用探索 [8] - 储能系统智能安全预警与主动防御体系 [8] - 天合储能的构网型实践与AIDC场景探索 [9] - 锂电池在AIDC中的应用与挑战 [10] - 信息通信领域高安全锂电池技术创新研究与实践 [10]

文章核心观点 - 建信金租成功投放首笔独立储能融资租赁项目 标志着公司在绿色租赁领域的重大突破及在储能新赛道的首次尝试 [2] - 项目深化了与储能领域优质企业融和元储的战略合作关系 并为双方未来持续合作奠定良好基础 [5] - 公司未来将聚焦新型储能、风电光伏等绿色低碳领域 通过产品创新和服务优化支持新型能源体系建设和碳达峰目标 [5] 项目具体细节 - 融资租赁项目用于支持江苏省苏州市太仓市的储能电站建设 一期规模为100MW/200MWh [4] - 建信金租发挥"融物+融资"产品优势 为客户定制服务方案 优化负债结构并降低融资成本 [4] - 该项目服务于江苏省迎峰度夏电力"715保供"重点工程 [4] 合作方融和元储概况 - 融和元储是专注于储能领域的优质企业 当前累计出货量超过20GWh 资产运营规模超过9.2GWh [2] - 公司连续四年储能系统出货量位列国内多个榜单前十 现货交易策略平台收益保持各区域同类项目前5% [2]

行业整体展望 - 业界看好储能行业将迎来超预期发展，尽管近期A股储能板块指数连续回调 [1] - “十五五”期间中国继续加大新能源装机规模、加快新型电力系统建设的确定性增强，将推动储能需求扩大 [1] - 储能需求正从电源侧向电网侧转移，落地项目呈现大型化趋势 [1] - AIDC爆发式增长以及独立可再生能源电力系统制绿色氢氨项目推进，将扩大海内外储能应用场景和需求 [1] - 瑞银证券预测到2026年全球储能需求可能同比增长40%，多个新兴市场需求将大规模增长 [5] - 中信建投看好储能全球共振大趋势，认为国内储能全面迎来经济性拐点，投资极为旺盛 [5] - 储能累计渗透率尚不足10%，中信建投上调明年国内新增装机目标至300吉瓦时 [5] 市场需求与订单情况 - 行业经历二季度至三季度的低迷后大幅回暖，企业订单量显著增加 [2] - 当前订单多为数百兆瓦时甚至超过1吉瓦时的大型项目，单个订单金额可达数亿元 [2] - 海外市场快速扩张，北美、欧洲和东南亚市场需求爆发，令企业订单排满 [4] - 政策变化（136号文）后，储能成为独立的市场投资主体，与新能源建设解耦，具备独立获利方式，是订单增长原因之一 [3] - 海博思创与宁德时代签订战略协议，计划2026年至2028年累计采购电芯数量不低于200吉瓦时 [2] - 阳光电源年初制定的储能发货量目标为40吉瓦时至50吉瓦时，对完成目标保持信心 [3] 产能扩张与产业动态 - 宁德时代位于山东济宁、广东瑞庆等多地基地大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100吉瓦时 [2] - 碳酸锂等原料持续涨价导致上游供货紧张，下游需求持续旺盛，产业链备受关注 [2] - 上游供应商如山东亘元新材料股份有限公司设备故障停产检修，成为短期行业供应变量 [2] 政策与市场结构演变 - “136号文”出台不再强制配储，政策转向增强电网对新能源适配能力，市场需求迅速从电源侧切换至电网侧 [3] - 电网侧储能覆盖范围广，因此项目规模通常较大 [3] - 国家相关部门接连发布政策，明确更高新能源装机目标，储能作为消纳关键配套，增长持续且确定性增强 [6] - 能源行业有望承接房地产后的大体量投资需求，电气化率提升、能源安全、绿色低碳等目标共同推动储能需求扩容 [6] 新兴应用场景与海外项目 - 数据中心、高耗能化工厂呈现“跟着能源走”趋势，倾向与新能源大基地绿电直连，为储能需求扩容提供新支撑 [5] - 大功率充电与储能结合、数据中心柴发替代等场景的配储需求预计快速增加 [5] - 美国对AIDC需求强劲但电力紧缺，可再生能源将是其未来五年内唯一显著增长的发电领域，需配备大量储能 [5] - 海外最大机会来自数据中心带来的储能需求 [5] - 远景科技集团与英国能源企业合作，为英国Carrington储能项目提供解决方案，该项目总装机容量达680兆瓦/1360兆瓦时，是英国单体容量最大的储能项目之一 [4] 产业发展挑战与路径 - 储能行业需要政府主动作为，关键是通过扩大规模与强化市场竞争来降低成本 [5] - 降低储能成本最直接有效的方式是发挥规模效应，扩大规模需要政府推动布局公共储能基础设施 [5] - 行业需要更多大型储能企业形成充分市场竞争，通过双路径降低成本以破解推广难题 [5] - 当前所谓的行业拥挤，核心问题在于用户买不起、用不起 [5] - 中国的储能产业可供应全球，体量庞大，绿色低价电能将成为核心竞争力 [6]

项目合作概况 - 远景科技集团与英国能源企业Statera Energy达成战略合作，为英国Carrington储能项目提供系统级解决方案 [2] - 该项目总装机容量达680MW/1360MWh，是英国单体容量最大的储能项目之一 [2] - 项目建成后可为约220万户家庭持续供电2小时，并助力英国实现净零排放与能源安全目标 [2] 储能系统技术优势 - 远景提供能源大模型驱动的智慧储能系统，具备高能量密度、低噪音、高灵活度和高收益等优势 [3] - 依托"远景天枢"能源大模型与"远景天机"气象大模型，可实现实时电网监测、主动组网控制及电价精准预测，预测准确率超过90% [3] - 通过交易智能体和构网智能体的系统融合，储能收益模式从经验驱动转向模型驱动，可在毫秒级完成最优充放电策略执行 [5] 市场意义与行业影响 - 英国被视为全球最典型的"交易型储能"市场，储能资产可参与电力中长期、现货、容量市场及辅助服务等多个品种的交易 [2] - 该项目合作显示出市场对大规模电池储能作为能源转型核心支撑的高度信心 [5] - 储能系统正从传统"硬件资产"转向"人工智能资产"，为构建稳定可盈利的可再生能源系统提供关键支撑 [5] 合作方战略目标 - 远景将助力Statera在2030年前实现5GW储能装机的目标，并助力英国构建新型电力系统 [5] - Statera Energy认为该项目是英国实现清洁能源目标的重要举措，远景的经验将提升其为英国电网提供灵活可靠能源的能力 [5]

投资评级 - 维持“买入”评级 [12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.57亿元、31.98亿元和38.95亿元，对应PE分别为20.80倍、17.29倍和14.19倍 [10] 核心观点 - 欧美市场用电成本高、电价波动大、用电稳定性不足，储能赛道有望持续增长，便携式储能和户储行业大盘远期复合增速均在20%以上，阳台光储和澳洲户储边际景气优异 [3][6] - 安克创新作为阳台光储开创者，有望持续享受行业增速红利，在优异产品竞争力加持下，便携式储能和户储市场份额或稳中有升 [3][10] - 公司储能业务产品矩阵完善，覆盖家庭备电、户外露营、阳台光储及户用储能等多场景，2024年储能业务营收达30.2亿元，同比增长184% [6][22] 储能行业前景 - 便携式储能产品从户外用电需求拓展至应急场景和家庭备电，2024年全球销量920万台、销额38亿美元，2024-2029年销量和销额复合增速分别有望达17.3%和20.6% [7][36] - 阳台光储具备节省成本、即插即用及可重复利用等优点，2024年德国安装约22.2万个阳台光储，同比增长97%，2025年安装数量有望超30万，截至2024年末在德国租房客群中渗透率仅1.5% [8][74] - 户用储能长期需求存在，预计2025年至2030年出货量复合增速达21.4%，澳洲市场在补贴政策下景气突出，2025年7月澳大利亚太阳能电池安装数量接近2024年全年总量的1/4 [9][87] 公司竞争格局 - 便携式储能领域，2024年安克全球销额份额达12%，较2023年上半年提升，2025年1-8月在美国和日本亚马逊销额份额中枢在10%-15%区间 [7][50] - 阳台光储领域，公司在德国市场销量份额2023年约75%、2024年约55%，产品和品牌优势显著 [8][75] - 户用储能领域，美国市场呈Tesla和Enphase双寡头格局，欧洲和澳洲市场对非本土厂商包容，公司产品在电芯材质、模块化等维度具备竞争力 [9][93][95] 产品优势 - 便携式储能产品对比同容量竞品，安克在质价比和接口丰富度上具备优势 [7][55] - 阳台光储产品可拓展性强、光伏输入功率高，经济性突出，预计回报周期为4年 [8][62][80] - 户用储能产品Anker Solix X1在电芯材质、模块化、每千瓦时价格等维度领先Tesla Powerwall 3 [9][95]

政策规划与宏观趋势 - 《“十五五”规划建议》提出推动氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点，并大力发展新型储能，加快建设新型能源体系[1] - “十五五”时期能源安全是能源产业首要任务，需深入贯彻能源安全新战略，发展新质生产力，构建新型电力系统[5] - 过去10年全球风电项目平均度电成本累计下降超过60%，光伏发电成本下降超过80%[3] - 标普全球预测未来5至10年新能源技术将是全球能源资产投资核心领域，2025年其投资规模首次超越上游油气、输配电及传统石化能源建设，光伏、风电与储能占据新能源投资绝大部分份额[11] 光伏产业技术与市场 - 中国已建成全球最先进的风电光伏全产业链，全球风电机组关键零部件和光伏硅片、电池片、组件等大部分来自中国制造，新能源汽车、锂电池、光伏产品“新三样”年出口突破万亿元大关[5] - 光伏产业未来五年需聚焦无银化、贱金属化趋势，用铜、铝、镍等替代银以维持成本优势，TOPCon技术市场已饱和，未来1至2年部分产能面临闲置，需通过技术升级维持竞争力[7] - TOPCon、BC、异质结三种晶硅电池技术将互相竞争发展，晶硅电池仍有很长生命周期[7] - 行业竞争从规模比拼转向技术、场景、服务综合实力较量，规则重构与安全保障成为核心命题[15] 储能产业发展与挑战 - “十五五”是新型储能高质量发展关键节点，作为灵活性调节资源将迎来重要发展机遇期[9] - 未来五年内锂离子电池尤其是磷酸铁锂电池将在新型储能领域占据绝对优势地位，市场占有率保持90%以上[9] - 储能发展关键卡点在容量电价和补偿，需呼吁给予新型储能与煤电、抽水蓄能等调节性资源同等容量电价待遇，实现“同工同酬”[9] - 储能需实现从政策配储到独立市场主体、从“大型充电宝”到电网支撑工具、从追求规模到重视全生命周期效益三大转变[16] 氢能与其他能源形式 - 氢能产业正从示范阶段迈入规模化发展关键期，有望在“十五五”期间成为与光伏、新能源汽车并肩的战略性新兴产业[13] - 清洁低碳氢发展慢于预期但在建项目规模显著扩大，多项采购长期协议签订，终端应用技术持续进步，有望在2030年前实现商业化[13] - 行业需思考氢能用在何处、以何种机制稳定落地的问题[13] 光储融合与场景应用 - 光储融合核心是通过网型变流器技术将光伏与储能整合为“光储发电机”，实现对传统同步发电机功能替代，度电成本与安全是核心考量[16][17] - “十五五”期间三大核心应用场景包括高耗能企业绿电替代、西北新能源外送通道优化、绿色算力中心配套[17] - 光储融合不仅是物理设备组合，更是能源管理数字化升级，虚拟电厂通过聚合分布式光储资源实现与电网灵活互动[17] - 光伏制造设备与储能电池设备存在天然技术协同空间，一体化运营可通过智能化运维降低成本提升响应速度[17] 技术创新与优秀案例 - 论坛发布12份“新能新质”优秀案例，涵盖技术类、产品类和应用类[21][23][24] - 技术类案例包括隆基绿能BC电池技术、麦田能源MPPT+离网多机并联技术、协鑫科技颗粒硅低碳生产技术、熙禾智能储能电站声音预警技术[23] - 产品类案例包括通威股份TNC2.0组件、先导智能XBC串焊机、正泰安能家庭光储充热解决方案、协鑫晟能虚拟电厂体系[24] - 应用类案例包括阳光电源智慧配电网、天合光能绿电智算微电网、远信储能独立储能项目、道通科技光储充智慧运营体系[24] 能源数智化发展 - 能源数字化数智化是能源产业转型升级重要方向，数智化是在数字化基础上通过AI、大数据分析等技术使装备具备自主分析决策优化能力[26] - 2024年全球能源装备市场规模约1.21万亿美元，2025年有望达1.27万亿美元，其中数智化转型带来的市场规模2025年有望达1730亿美元，在整体占比约10%但增长空间巨大[27] - 能源数智化是跨领域多行业协同参与的“产业集群工程”，工业、交通、建筑、能源等多行业通过技术融合业务联动共同推动价值释放[27] - 论坛启动《2025能源数智化发展白皮书》发布，深入探讨中国能源产业化转型战略意义、政策措施及实施路径[28]

行业投资评级 - 对电力设备行业的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 锂电材料价格具备长期增长空间，储能需求有望持续向好 [2] - 电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化 [8] 行业表现 - 截至2025年11月21日，电力设备行业近1个月下跌1.4%，近3个月上涨20.6%，近12个月上涨24.4% [3] - 同期沪深300指数近1个月下跌3.3%，近3个月上涨3.9%，近12个月上涨11.6% [3] 光伏行业 - 政策持续聚焦光伏“反内卷”，行业自律已取得积极成效 [4] - 供应端收缩有效对冲需求走弱影响，安泰科预期11月国内多晶硅产量将降至12万吨以内，环比降幅约14% [4] - 多晶硅企业稳价意愿坚决，产业链上下游形成隐性共识，行业景气度有望持续改善 [4] - 建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份 [4] - 海外需求相对强劲，建议关注辅材及出口链阿特斯、聚和材料、福莱特、福斯特、中信博 [4] 风电行业 - 江苏、海南、浙江等省份海风机制电价政策友好，国内海风项目有望加速推进 [5] - 江苏海风项目竞价范围0.3-0.391元/kWh，较燃煤发电基准价下浮0%-23%；海南为0.35-0.4298元/kWh，下浮0%-19%；浙江拟给予19个海风项目0.3653-0.3853元/kWh的机制电价，下浮7%-12% [5] - 建议关注海风产业链东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电 [5] - “风能北京宣言2.0”上调我国“十五五”年均装机目标至不低于120GW，预计“十五五”年均风机需求总量能达到140GW左右，约合2万台风机 [6] - 建议关注风机、零部件行业金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、金雷股份、德力佳 [6] 储能行业 - 2025年GWh级储能电站大规模建设，截至目前共40.15GW/167.24GWh的GWh级储能在建、投运中，涵盖90个项目 [6] - 投运及在建项目主要分布在西北、华北地区，内蒙古、新疆、甘肃三地项目合计规模达30.14GW/128.95GWh，占比超77.1%（GWh） [6] - 内蒙古总规模高达67.8GWh，单体规模≥2GWh的项目有18个，全部处于在建中，预计年底或2026年初将迎来投运高峰 [6] - 天合光能控股子公司天合储能签订合计2.66GWh的储能产品销售合同，其中与北美区域客户签订的合同规模达1.08GWh [6] - 持续看好海外储能需求增长及国内独立储能发展，建议关注头部集成商及电芯厂商阳光电源、海博思创、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达 [6] 锂电行业 - 产业链公司持续推进固态电池布局，中科固能实现多系列硫化物电解质粉体与固态电解质膜的批量生产与供应，粉体离子电导率最高超过18 mS/cm，并建成全球首条百吨级硫化物电解质生产线 [6] - 博路威将辊压技术用于固态电解质成膜等关键步骤，设备有效幅宽最高达1000mm，速度可达50–100 m/min [6] - 建议关注材料龙头厦钨新能、容百科技、当升科技、恩捷股份及新锐企业上海洗霸、天赐材料、华盛锂电、纳科诺尔等 [6] - 容百科技与宁德时代签署钠电正极粉料采购协议，宁德时代承诺年采购量不低于其总采购量的60%，协议有效期至2029年12月31日 [7] - 容百科技计划在2026年通过改造与并购实现5万吨钠电正极材料产能，并新建5-10万吨一体化新产线，合计产能10万吨以上 [7] - 建议关注钠电池产业链核心材料厂商容百科技、振华新材、五矿新能、元力股份等 [7] AIDC行业 - 英伟达第三财季营收570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；净利润319.1亿美元，同比上涨65% [7] - 数据中心业务营收512亿美元，同比增长66%，约占总营收的80% [7] - 英伟达目前具有5000亿美元的芯片未交付订单，订单已排至2026年 [7] - 国内外大模型持续迭代驱动AIDC建设需求增长，AIDC建设可能引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求 [7] - 建议重点关注液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境等；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气等；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔等 [7] 电网行业 - 渝黔、湘粤、湘黔、闽赣、皖鄂等5项背靠背工程获国家发展改革委核准批复，总投资244亿元，共新建5座容量为300万千瓦柔直换流站，建设500千伏接入系统线路1227公里 [7] - 工程计划2027年迎峰度夏前投产，建成后将有效提升省间电力互济和事故支援能力 [7] - 清洁能源仍是“十五五”能源行业发展的确定性方向，电力基建有望保持增长 [7] - 建议重点关注平高电气、许继电气、国电南瑞，关注海兴电力 [7] - 随着新能源渗透率提升及电力市场化程度深入，AI赋能电力运营的价值有望凸显，建议重点关注朗新集团、国能日新 [8]

公司动态 - 易事特集团股份有限公司全资持股成立新公司泰兴易电储能科技有限公司 [1] - 新公司注册资本为5000万元 [1] - 新公司经营范围包含发电业务、输电业务、供电业务等 [1]