公司战略与资本运作 - 公司以自有资金1700万元人民币参与设立一支股权投资基金[1] - 公司在该基金中担任有限合伙人角色 占基金认缴出资总额的17%[1] - 该基金总认缴出资额为1亿元人民币[1] 基金投资方向 - 基金明确投资方向为工商侧储能项目[1]

人民财讯12月10日电，武汉天源（301127）12月10日公告，公司控股子公司武汉天源能源有限公司与扬 州市江都区小纪镇人民政府拟就投资建设"江都区新纪变电站200MW/400MWh电网侧储能项目"、"太平 变电站100MW/200MWh电网侧储能项目"签署《投资协议》，前述两个项目总投资约6亿元。 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为储能行业及其上游的锂离子电池、碳酸锂、磷化工产业链[1][2][13] * 纪要提及的公司包括磷化工领域的云投控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、澄星股份、斯尔特、万华化学[18]以及锂资源领域的赣锋锂业、盐湖股份、雅化集团、中矿资源、藏格矿业等[24] 储能市场发展现状与趋势 * 截至2025年上半年，国内储能累计装机规模达103吉瓦（GW），240吉瓦时（GWh）[3] * 2025年上半年新型储能新增装机量约21 GW和55 GWh，同比增长约70%[3] * 独立储能电站装机占比持续超过50%，截至2025年6月底已建成并网规模达56 GW和127 GWh[3] * 2025年上半年新增新型储能相关备案数量约7,000个，总规模超660 GWh[1][3] * 市场主要集中在山东、内蒙古、江苏、宁夏、云南、河北、安徽等省份[1][3] 政策驱动与模式转变 * 政策支持模式从补贴政策向容量电价模式过渡，并可能实施可靠容量补偿机制，为行业提供长期稳定预期[1][4] * 具体案例如内蒙古发布三毛五每千瓦时、有效期10年的容量电价政策，新疆采取逐年退坡补贴[4][5] * 全国性政策将火电与独立储能视同同类资产并给予补贴，如甘肃按放电时长除以6再乘以当地煤电价格进行补贴[5] * 政策转变吸引了更多长线资金和产业资本进入市场[4][5][6] 盈利模式演变 * 盈利模式正从依赖补贴转向市场化，主要通过现货市场价差、容量电费和调频市场获取收益[1][6][7][8] * 到明年（2026年）年底全国所有省份将实现连续试运行并结算，意味着全国现货市场即将正式运行[6] * 独立储能将作为交易主体参与市场交易，现货市场成熟后调峰市场将逐步萎缩，但调频市场仍会存在[1][6] 备案激增与投资主体变化 * 独立储能项目只需备案无需核准，且备案下沉至地级市和县级，导致总量控制难度加大，备案量激增[1][9] * 个人投资者抢占节点并转卖路条等行为也促使备案量增加[1][9] * 2025年上半年超过70%的招标项目由个人或地方政府投资，而非传统大型国有企业[10] * 独立储能电站因建设周期短、收益率相对稳定、资金来源与地方政府支付无关，成为资产证券化和减轻地方政府债务压力的手段[10] 对能源系统的影响 * 储能安装量增加将改变整个能源系统结构，提高新能源消纳能力，推动各省能源系统改革[11] * 长期看，储能发展可能对传统火力发电竞争力造成冲击，同时提升风光发电竞争力[11][12] 上游产业链传导与需求影响 * 储能需求增长（96%装机采用锂离子路线）带动锂离子电池生产，进而传导至六氟磷酸锂、电解液、磷酸铁锂等材料链，并最终影响磷矿需求[1][13] * 每千瓦时储能对应0.2~0.3万吨磷酸铁锂需求，相应拉动0.9~1万吨磷矿需求[13] * 预计2025年国内储能领域拉动约200万吨磷矿增量[1][13] * 预计到2027年，储能新增装机目标对应的碳酸锂新增需求可能达到240万吨以上，储能或成碳酸锂最大需求领域[2][21] 上游资源供应状况 磷矿供应 * 国内磷矿供应偏紧，高品质矿资源集中于少数上市公司，新增产能受采矿壁垒、环保等因素影响，实际开采进度较慢[1][14][16] * 全球磷矿储量约740亿吨，摩洛哥占约68%（500亿吨），中国排名第二（约34-37亿吨）[15] * 2024年全球磷矿产量2.4亿吨，中国产量1.1亿吨，占全球46%[15] * 2025-2027年国内规划新增磷矿产能5,000万至6,000万吨，但80%以上计划在2025、2026年释放，截至2025年底实际完成程度不足30%[16] * 预计从2025年到2027年上半年，新增实际供给将比较有限[16] 碳酸锂供需与价格 * 近期碳酸锂价格从底部抬升40%以上，供给端扰动主要来自江西、青海地区锂矿停复工及资源品管控合规性要求提高[20] * 2025年储能需求显著增长，预计整体需求上调了40%至50%[21] * 产业链库存非常低，仅为12万吨，不足一个月生产和排产需求[23] * 碳酸锂价格每上涨1万元人民币，可能推高储能电芯成本3至5分钱，在15万元人民币以下时对储能经济效益无实质性影响[22] * 预计2026年碳酸锂中枢价格在9万至10万元人民币之间，长期可能升至12万至15万元人民币[22] * 2026年碳酸锂供给增速预计在20%至23%之间，但需求端存在较大不确定性[21] 投资机会与标的 * 投资机会在于能率先释放新增供给或享受存货价格上涨红利的公司，重点关注磷化工领域的云投控股、川恒股份、川发龙蟒、云天化、澄星股份、斯尔特[18] * 特别关注万华化学，其在眉山和海洋市的磷酸铁锂项目若顺利推进，总产能将达96万吨，大幅提升收入比例[18] * 锂资源领域可关注具备一体化布局的龙头企业（如赣锋锂业）、量增明显标的（如盐湖股份、雅化集团、中矿资源）及成本较低企业（如盐湖股份、藏格矿业）[24] * 上游锂矿资产既享受需求增长贝塔，又具备价格弹性，是值得重点配置的板块[25]

公司战略方向 - 公司将持续扩大海外新能源电力资产布局 [1] - 公司目标为不断获取更多具备长期收益潜力的投资标的 [1] 业务发展举措 - 公司同步探索储能项目投资 [1] - 公司将加大现有电力运营项目配套储能设施投资力度 [1] - 举措旨在完善电力运营产业链 [1] 经营目标 - 相关举措旨在提升资产效率与收益稳定性 [1]

市场情绪综合评估 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为80分，处于“过热”状态 [5][8] - 历史回测表明，当情绪值低于或接近50分时市场将获得支撑，而当情绪值高于90分时将出现阻力 [8] - 市场情绪指标属于摆荡指标，适用于震荡市的高抛低吸，在趋势市中可能出现钝化现象 [21] 热点主题追踪与投资机会 - 储能主题：国内《新型储能专项行动方案》明确2027年装机目标1.8亿千瓦，撬动2500亿元直接投资，政策将项目IRR推升至8%以上；海外订单2025H1同比暴增220%，达160 GWh [5] - eSIM主题：中国联通eSIM业务全国预约人数已突破6万人，三大运营商重启eSIM业务有望助力商用加速 [5] - 核聚变主题：我国聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父”项目取得重要突破，偏滤器原型部件稳态热负荷能力达到20兆瓦/平方米 [5] 主力资金流向分析 - 前一交易日主力净流入前十个股中新易盛净流入181,302.03万元，立讯精密净流入159,568.20万元，中际旭创净流入108,912.83万元 [9] - 主力净流出前十个股中长盈精密净流出51,465.88万元，万润科技净流出44,302.48万元，士兰微净流出35,016.06万元 [11] - 行业层面，SW电子主力净流入536,184万元，SW通信净流入504,843万元；SW医药生物净流出124,865万元，SW银行净流出95,468万元 [15][16] 融资融券交易动态 - 融资净买入前十个股中寒武纪-U净买入119,633.75万元，立讯精密净买入67,402.61万元，工业富联净买入65,688.64万元 [11] - 融券净卖出前十个股中宁德时代净卖出1,090.59万元，立讯精密净卖出875.43万元，太平洋净卖出753.51万元 [12] - 行业融资净买入SW电子达526,274万元，SW通信达231,410万元；行业融券净卖出SW非银金融达3,145万元，SW电子达2,824万元 [18]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为56分，处于“中性”状态[4][10] 历史数据显示当情绪值低于或接近50分时市场将获得支撑，而高于90分时将出现阻力[10] 市场情绪与资金流向 - 主力资金前一交易日净流入额最高的个股为长安汽车，净流入111,994.72万元[11] 其次是中兴通讯和常山北明，净流入额分别为104,328.53万元和102,660.43万元[11] - 融资前一交易日净买入额最高的个股为立讯精密，净买入80,808.22万元[13] 长安汽车和香农芯创也获显著融资净买入，分别为50,355.92万元和33,738.65万元[11][13] - 从行业角度看，主力资金前一日净流入最高的行业为SW通信，净流入112,061万元[17] 而净流出最高的行业为SW电力设备，净流出达623,655万元[18] - 融资前一日净买入最高的行业为SW电子，净买入255,563万元[20] 融券前一日净卖出最高的行业为SW银行，净卖出2,748万元[20] 热点主题追踪 - 储能主题因国内《新型储能专项行动方案》明确2027年装机目标1.8亿千瓦，预计撬动2,500亿元直接投资，政策将项目IRR推升至8%以上[4] 海外订单在2025年上半年同比暴增220%，达到160 GWh[4] 相关标的包括宁德时代和阳光电源[4] - eSIM主题因中国联通于10月13日正式上线eSIM业务全国预约通道，目前预约人数已突破6万人且快速增长，被视为为国行iPhone Air做准备[4] 国内三大运营商重启eSIM业务有望加速其商用进程[4] 相关标的包括东信和平和紫光国微[4] - 核聚变主题因我国聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父”（CRAFT）项目取得重要突破，其偏滤器原型部件稳态热负荷能力达到20兆瓦/平方米，标志着我国自主设计的国际尺寸最大、热负荷最高的偏滤器原型部件研制成功[4] 相关标的包括楚江新材和弘讯科技[4]

**行业与公司** 储能行业 涉及储能电芯 储能系统 锂电材料（六氟磷酸锂 隔膜 铁锂） 独立储能 绿电直连项目 海外市场（欧洲大储 美国数据中心配储）[1][3][5][6][8][10] 提及公司包括宁德时代 亿纬锂能 中创瑞浦 鹏辉能源 湖北储能 海博思创 阳光新能源 天赐材料 多氟多 恩捷股份 湖南裕能 富临精工 龙蟠科技 欣旺达 孚能源 天际股份 鼎胜新材 上能电气 锦浪科技 艾罗能源[1][2][4][5][11] **核心观点与论据** **储能电芯供需紧张** 龙头企业宁德时代 亿纬 中创瑞浦等满产 排产周期延续至2026年初[2] 二三线企业鹏辉能源 湖北储能接近满产[2] 龙头企业提出5%-10%涨价诉求 新订单和小订单涨幅更高 散单价格持续上涨[1][2] 主流储能电池缺货情况加剧[1][2] **储能系统价格修复** 海博思创和阳光新能源招标价格上行3-4分 涨幅高于储能电池[1][4] 终端业主方收益率提升 符合国家反内卷政策[1][4] 预计2025年四季度大客户价格迎来修复 散单价格有望创新高[1][4] **锂电材料市场变化** 六氟磷酸锂报价超过55800元/吨 较中期上涨超10%[1][5] 有效产能约30万吨 需求乐观 若天赐 多氟多控制排产 10-11月仍有上探空间[1][5] 隔膜赛道进入新均衡阶段 恩捷股份满产两个月 四季度需求环比向上 难以满足客户需求[1][5] 二三线客户针对司法涂覆产品提价约10%[1][5] 铁锂市场需求饱满 裕能 富临 龙蟠等企业满产甚至超产[1][5] 预计铁锂行业价格可能迎来适当修复[1][5] **政策与市场需求驱动** 《136号文》要求所有电量进入现货交易 打破统一全额交纳模式 电价波动加大 利好独立储能发展[3][6] 不强制退出政策促进独立储能发展 收益机制逐渐清晰 激励政策推动独立存量释放[3][6] 弃风弃光比例提高 积极引导产业发展[3][6] 国内储能需求预计超过国家规划 增幅或超50%[3][7] 未来三年整体增量预计达600GWh 去年装机量为100GWh[3][7] 欧洲大储需求倍增 2025年保持倍增态势 2026年继续[3][8] 美国数据中心配储需求显著增长 2030年全球数据中心锂电池出货量预计接近300GWh[3][9] 若数据中心渗透率达30% 2030年需求接近200GWh 备电需求如UPS达70-80GWh[9] **绿电直连项目发展** 119号文明确新能源发电就近消纳项目价格机制 设置刚性技术标准[10] 高能耗企业需达34%以上 数据中心项目需达80%以上[10] 预期2026年国内绿电直连项目超过10个计划 加速放量[10] **投资机会** 电池赛道为核心 宁德时代2026年业绩预期900亿元以上 估值约20倍 有20%以上空间[11] 亿纬锂能盈利弹性较大 2026年业绩预期80-90亿元以上[11] 欣旺达和鹏辉能源2025年四季度开始有望扭亏[11] 美国储能需求高度确定 中国供应链短期无法替代 阳光和海博思创等集成商值得关注[11] 材料企业湖南裕能 天际 天赐和鼎胜新商业绩上升潜力[11] PCS公司上能电气 锦浪科技和艾罗能源受益于储能行业大环境[11] **其他重要内容** 2025年6月户用储能电芯实现满产 8-9月大规模储能电芯基本满产[2] 碳酸锂价格回落但六氟磷酸锂仍有上涨空间[1][5] 去年铁锂涨价未兑现 但2025年八月份开始需求显著增加[5] 风光建设较为完备 上半年弃风弃光比例提高[6] 算力最终依赖电力配套[8]

行业增速与市场表现 - 储能是电新行业增速最快、投资性价比最高的板块之一 但近期市场表现一般 [1] - 行业空间和估值显示储能是电新行业投资价值最高的板块之一 值得重点关注 [1] 市场预期差分析 - 量的方面 市场认为中东等地项目快速释放无法持续 全球光伏装机增速减缓影响储能增速 但储能已走出独立增长曲线 仍将超预期落地 [1] - 利的方面 市场认为中东等地竞争激烈不存在超额利润 但以沙特项目PCS为代表 优势环节仍具备超额利润 [1] 细分板块动态 - 户储板块进入淡季 四季度需求有所下滑 但欧洲电价上涨及亚非拉市场出货回复 看好节后基本面回暖 [1] - 大储全球爆发 PCS成为最受益环节 [1] - 头部集成商维持高竞争力 订单斩获频频 [1] - 户储有望回暖 工商储等新产品起量 [1]

工商业储能项目并网投运 - 量道储能在广东省的首个业主自投工商储项目"开平科联织带储能"正式投运，装机容量为1.05MW/2.329MWh [1][2][4] - 远大玻纤总投资111.4万元的500KW/1165KWh储能项目成功并网投运，位于徐州 [1][7] 项目技术细节 - 量道储能项目采用液冷系列一体机户外柜，配置宁德时代电芯，共10台105kW/232.9kWh设备，每台占地面积1.3平方米 [4][5] - 远大玻纤项目由5套100KW/233KWh高性能户外储能一体机组成，采用A品磷酸铁锂电芯和高效液冷温控技术 [8] 项目经济效益 - 量道储能项目预计15年运营周期内每年可节省电费49.3万元，4年回收成本，IRR约25% [6] - 远大玻纤项目采用智能能量管理系统，执行两充两放运行模式，具备0.5C速率的快速响应能力 [10] 行业动态 - 宁德时代等4家企业签署储能重要合作协议 [11] - 特斯拉等3家企业获得1.2GWh储能订单 [11] - 天合光能、南都电源获得3.1GWh大单 [11]

项目投资 - 公司全资子公司和田市立新综合能源有限公司取得和田市100兆瓦/400兆瓦时独立储能项目备案 拟投资2.8亿元 [1] - 公司全资子公司民丰县立新综合能源有限公司取得民丰县200兆瓦/800兆瓦时独立储能项目备案 拟投资5.3亿元 [1] - 公司全资子公司皮山县立新综合能源有限公司取得皮山县二期200兆瓦/800兆瓦时独立储能项目备案 拟投资5.3亿元 [1] 资金安排 - 三个储能项目总投资额达13.4亿元 资金来源为企业自筹及银行贷款 [1] 项目进展 - 项目已取得新疆和田地区发改委核发的投资项目备案证 [1] - 项目尚需履行国资审批程序 办理规划许可、土地使用、环评等相关手续 [1] - 项目投资事项仍需提交公司董事会或股东大会审议批准 [1]