（文章来源：证券日报） 证券日报网1月15日讯 ，千味央厨在接受调研者提问时表示，从产品的角度来说，公司有服务大B端的 产品定制化研发能力；从质量控制的角度来说，公司各个生产及运输环节都有严格的检测和监测；从生 产的角度来说，公司具有稳定的供应能力；从品牌认知的角度，公司自成立就深耕行业，获得了广大消 费者的好评。公司有能力服务好新零售渠道客户的需求。 ...

公司原料采购策略调整 - 公司近两年加大了青菜头原料的收购量，减少了半成品收购量 [2] - 公司未来将通过不断推进产业科学化运作、加强原料窖池建设等方式尽量平抑原料市场价格大幅波动 [2] - 公司旨在以充足的原料储存应对未来原料价格波动带来的影响 [2] 公司运营管理举措 - 公司正在推进产业科学化运作以提升运营效率 [2] - 公司加强原料窖池建设以增强原料储备能力 [2]

2026年经营规划与渠道策略 - 2026年重点经营规划：维持并深耕大客户、经销商、电商、海外、零售五大渠道市场份额 [1] - 大客户渠道：稳住市场基量，提升研发能力与创新响应速度 [1] - 经销商渠道：进行结构性调整，以服务为导向赋能经销商 [1] - 电商渠道：丰富产品品类，实现多维度线上销售 [1] - 零售渠道：通过联名共创、深度定制、商超熟食等模式提供一站式解决方案 [1] - 内部管理：加强原材料采购、生产精益化、运营成本及市场费用有效性管理，提高人效以提质增效 [1] 海外市场拓展 - 海外建厂筹划：为开拓市场、优化供应链，拟在马来西亚投资建设海外生产基地 [2] - 海外投资金额：总投资额约8000万人民币，用于设立境外公司及支付厂房租金、设备购置、经营等费用 [2] - 海外业务布局：维持国内现有模式，以B端和C端结合的方式，依托优势产品、渠道及品牌优势拓展东南亚市场 [2] - 审批进度：投资正在进行必要的境内外审批或备案手续 [2] 新零售渠道优势 - 产品研发：具备服务大B端的产品定制化研发能力 [3] - 质量控制：各生产及运输环节均有严格的检测和监测 [3] - 供应能力：具备稳定的生产能力 [3] - 品牌认知：深耕行业多年，获得消费者好评 [3] 市场竞争环境 - 价格竞争趋势：在“反内卷”政策倡议下，市场价格竞争趋于理性 [4] - 竞争核心：竞争的核心在于产品创新和品质保障 [4] 投资者参与情况 - 活动时间：2026年1月15日 15:00-16:00 [1] - 活动地点：郑州 [1] - 公司接待人员：董事长孙剑、董事会秘书曹原春 [1] - 参与机构：包括华西证券、中泰证券、国信证券、华创证券、光大证券、中金证券、招商证券等共34家机构 [5][6]

活动概况 - 首届“走进平谷共创未来”韩国企业平谷行专场论坛于1月15日在平谷举办 [1] - 同期，中韩首届冰雪企业联谊会在平谷渔阳国际滑雪场启幕 [1] 参与企业与行业 - 活动汇聚了中韩两国汽车配件、食品加工、医疗器械、文旅文创等多领域企业代表 [1] 活动目的与成果 - 与会企业在论坛中共探商机 [1] - 在冰雪竞技与文化交融中深化产业对接 [1] - 活动旨在携手培育合作新动能 [1]

公司食品加工业务范围 - 公司食品加工业务主要包括面粉、大米、食用油、茶及植物提取物、饮料、调味品等产品的加工制造和销售 [2]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [5][7][54] 报告核心观点 - 巴比食品作为连锁早餐包点龙头，正通过内生开店与外延并购双轮驱动全国化扩张，同时新推出的堂食店型有望切入小吃快餐赛道，培育新的增长曲线，未来成长空间广阔 [5][6][9] 公司基本情况与市场地位 - 公司是连锁早餐包点的领军品牌，旗下“巴比馒头”品牌创立于2003年，专门从事包子、馒头等中式面点食品的研发、生产和销售 [6][13] - 公司采用“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的模式，产品覆盖自产面点、自产馅料及外采食品三大系列 [6][13] - 门店总数从2016年的2074家稳步扩张至2025年上半年的5685家 [6][13] - 截至报告日，公司总市值为73.57亿元，总股本为2.3957亿股，资产负债率为19.34% [3] 行业市场分析 - 中国早餐市场刚需特征强，2019年市场规模达1.75万亿元，2015-2019年复合年增长率约7%，其中外食早餐市场规模约7000-8000亿元，占比约45% [6][23] - 中式包点是早餐市场最大品类，占比约39.3% [6][23] - 2024年全国包点市场规模为704亿元，预计2025年同比增长5.1%至740亿元 [6][23] - 行业竞争格局极为分散，2022年包点行业前五名市场集中度仅为5.1%，巴比食品为规模最大的品牌，未来整合空间广阔 [6][30] - 行业分散的原因包括早餐地域化属性突出、口味差异大、进入门槛低、单店销售天花板低、对包点师傅依赖度高以及盈利模式辛苦等 [6][27] 公司成长驱动因素 - **内生+外延双轮驱动全国化扩张**：公司通过内生开店与外部并购并举的方式推进全国化，2021年以来已并购整合多个区域品牌，如湖北的“好礼客”和“早宜点”（461家门店）、江苏的“蒸全味”（122家门店）等 [6][38][39][44] - **新堂食店型打开成长新曲线**：公司推出增设堂食区域的新店型，拓展小笼包、现熬粥、拌面馄饨等品类，切入小吃快餐赛道，定位10-15元客单价，符合高性价比消费趋势 [6][9][45] - **新店型市场空间可观**：对标相似价格带的区域小吃快餐品牌“超意兴”，报告预计公司在华东和华中区域的堂食店开店空间在1437家至2416家之间 [6][47] - **团餐业务稳健增长**：中国团餐市场规模大，2024年超2.4万亿元，行业增速稳定在10%以上，公司团餐渠道2020-2024年收入复合年增长率约30%，2024年营收占比提升至22.7% [6][48] - **产能利用率有望提升**：外延并购与新开拓的团餐定制馅料业务（2025年上半年销售额同比增长90%达3000万元）有助于提升公司各地工厂的产能利用率 [39][48] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为19.00亿元、21.39亿元、23.80亿元，同比增速分别为13.69%、12.57%、11.28% [5][7][51] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.84亿元、3.20亿元、3.57亿元，同比增速分别为2.79%、12.66%、11.57% [5][7][52] - **关键业务假设**： - 特许加盟业务：预计2025-2027年营收分别为14.2亿元、15.9亿元、17.5亿元，同比增速分别为13.7%、12.0%、10.3%，对应加盟门店数量分别为5853家、6343家、6853家 [8][51] - 团餐业务：预计2025-2027年营收分别为4.4亿元、5.0亿元、5.8亿元，同比增速均为15% [8][51] - **盈利能力展望**：随着全国化开店推进、规模效应与产能利用率提升，公司毛利率与费用率有望持续优化，预计毛利率将从2024年的26.71%提升至2027年的28.42% [7][57] - **相对估值**：选取的可比公司（千味央厨、煌上煌、ST绝味）2025年平均市盈率约为50倍，公司当前股价对应2025-2027年市盈率分别为25.88倍、22.97倍、20.59倍，估值具备吸引力 [5][54][55]

活动概况与核心目标 - 首届“走进平谷·共创未来”韩国企业平谷行专场论坛及中韩首届冰雪企业联谊会在北京平谷举办[1] - 活动旨在深化中韩产业对接，培育合作新动能，推动双方合作向更深层次、更宽领域、更高水平迈进[1][3] - 活动形式为“主题推介+企业分享+冰雪联谊”，集中向韩国企业展示契合其投资方向的业态[3] 参与方与历史合作背景 - 近三十家韩国企业和商协会代表参与，包括韩国驻华机构、大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）、斗山、希杰、圃美多等[3] - 自2002年首批汽车配件韩企入驻以来，双方合作版图已从制造业拓展至食品加工、医疗器械等领域[3] 平谷区产业定位与推介重点 - 平谷区锚定中国首都国际交流交往重要承载地定位，加快服务和融入高水平对外开放大局[3] - 向韩国企业集中展示食品营养、宠物经济、合成生物等业态，持续做强现代种业、智慧农业、合成生物、食品营养健康等优势产业链[3] - 平谷区产业蓝图聚焦“农业高科技、物流大流量、休闲新时尚”[5] 实地考察与签约成果 - 韩国企业家实地考察了中关村平谷园、农业科技园区、东久新宜智慧城市物流谷[5] - 平谷区为对两地合作有突出贡献的韩资企业代表颁发“平谷国际友好使者”聘书[5] - 平谷区相关部门与多家韩企就食品加工、新材料应用等领域签署合作意向书，标志着合作项目进入实质性推进阶段[5] 冰雪经济与文旅设施 - 活动在北京渔阳国际滑雪场举办，该雪场总占地超30万平方米，规划建设13条雪道，配备2条缆车及9条魔毯[6] - 雪场累计承办各级赛事200余场，已发展成为集冰雪运动、休闲度假、赛事承办于一体的综合性文旅休闲企业[6] - 雪场打造全国首家2万平方米专业宠物冰雪主题乐园，填补国内携宠冰雪游乐市场空白[6] - 雪场紧邻高速，辐射北京城区、河北承德、天津蓟州等区域，构建起京津冀“1小时”冰雪经济圈[6] 文化展示与产业实力 - 设置提琴文化展示区，平谷区被誉为“提琴之乡”，世界每三把提琴就有一把来自平谷[9] - 北京华东乐器有限公司是平谷区东高村镇的代表，提琴产品远销40多个国家和地区，并成功实现向中高端专业演奏级产品的转型[9] - 设置书法文化展示区与互动创作区域，展现平谷区“书法之乡”的深厚底蕴[11] - 设置特色食品与农特产品展区，汇聚圃美多、紫兴园、原麦山丘等品牌及本地优质农特产品[12] - 设置2026马年主题“马年栓马”文创互动体验区，增强文化互动体验[12] 未来合作方向 - 平谷区下一步将聚焦汽车配件、食品营养、合成生物智造、共享中央厨房、宠物经济等重点领域，持续深化与韩务实合作[12] - 计划不断优化营商环境，吸引更多韩国优质企业落户平谷、深耕发展[12]

证券之星消息，1月15日食品加工板块较上一交易日下跌0.23%，交大昂立领跌。当日上证指数报收于 4112.6，下跌0.33%。深证成指报收于14306.73，上涨0.41%。食品加工板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002702 海欣食品 | | 1563.70万 | 4.60% | 976.27万 | 2.87% | -2539.97万 | -7.48% | | 300146 | 汤臣倍健 | 1044.41万 | 4.92% | -306.38万 | -1.44% | -738.03万 | -3.47% | | 600381 | *ST春天 | 695.47万 | 13.20% | -312.10万 | -5.93% | -383.37万 | -7.28% | | 300791 | 仙乐健康 | 311.69万 | 2.73% | -164.08万 | -1.44% | - ...

公司人事变动 - 盐津铺子食品股份有限公司副总经理李汉明因个人原因辞去职务，辞职后不在公司及子公司担任任何职务 [1] - 公司董事会于2026年1月14日收到李汉明的书面辞职报告 [1] 行业动态 - 特斯拉“廉价版”Model 3或进入中国市场，价格可能低于20万元人民币 [1] - 该车型续航里程为480公里 [1] - 特斯拉在美国市场对自动驾驶功能进行了重大调整 [1]

公司产品动态 - 仲景食品在互动平台表示，其西洋参系列产品是首款核心营养成分含量明确的西洋参健康饮品 [2] - 该产品实现了每袋产品含西洋参皂苷100mg，具有参香浓郁、微苦回甘的特点 [2] - 该产品适配咖啡、牛奶等饮品，拓展了应用场景 [2]