公司投资动态 - 歌华有线通过其投资的丝路金桥基金 间接持有深圳迅策科技股份有限公司约3,326,563股股份 占迅策科技发行后总股本的1.03% [1] - 迅策科技于2025年12月30日在香港联合交易所主板上市 股份代号为03317.HK [1] - 迅策科技本次全球发售2250万股 发行价格为每股48港元 上市股份类别为普通股（H股） [1] 基金持股情况 - 丝路金桥基金作为迅策科技的股东 其持有的股份有12个月的禁售期 自迅策科技上市之日起计算 [1]

2025年天津市委全会核心观点 - 会议总结2025年工作，部署2026年经济工作，强调以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻中央经济工作会议精神，聚焦经济建设与高质量发展，坚持稳中求进，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [4][5][6] 2025年工作总结 - 市委常委会2025年工作成绩来之不易，全面贯彻党中央决策部署，坚持走内涵式发展路子，大力实施高质量发展“十项行动”，统筹推进科技创新、产业焕新、城市更新，有效盘活存量、做优增量、提升质量，扎实完成全年经济社会发展目标任务，“十四五”即将顺利收官 [4] 2026年总体工作要求与目标 - 2026年是“十五五”开局起步之年，总体要求是聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务，完整准确全面贯彻新发展理念，积极服务和融入构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹发展和安全，以推进京津冀协同发展为战略牵引，扎实实施高质量发展“十项行动”，深入推进科技创新、产业焕新、城市更新，深化盘活存量、做优增量、提升质量，因地制宜发展新质生产力，充分激发有效需求，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局 [5][6] - 坚持目标导向聚力开局起步，坚持问题导向着力攻坚克难，坚持结果导向努力提质增效，持续提高发展含“新”量、含“科”量、含“金”量、含“绿”量 [6] 区域协同发展 - 聚焦区域一体化和京津同城化，推动京津冀协同发展走深走实，深度融入现代化首都都市圈，充分用好北京(京津冀)国际科技创新中心建设扩围机遇，推动“六链五群”扩容升级，统筹推进交通、生态环境、文化和旅游、公共服务等重点领域合作 [7] 科技创新与现代化产业体系 - 以科技创新引领新质生产力发展，加快建设现代化产业体系，巩固壮大先进制造业，大力发展绿色石化、汽车、高端装备、新一代信息技术、新能源新材料、生命健康、循环经济等重点产业 [7] - 加快发展金融服务、科技服务、设计服务、信息服务、现代运输与航运服务、商贸商务服务等生产性服务业，繁荣发展文旅、养老、体育等生活性服务业，做精做特现代都市型农业 [7] - 强化企业创新主体地位，持续做好对大院大所的服务保障工作，加强应用创新研究，用好天开高教科创园等科创园区载体资源，把更多的科技成果转化到企业里去、转化为现实生产力 [7] 激发有效需求 - 促消费扩投资，充分激发有效需求，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，需求和供给双发力促消费，结构和效益双提升扩投资 [8] - 稳定房地产市场，积极推动央企国企扩大投资，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [8] 改革开放 - 进一步全面深化改革、扩大高水平开放，进一步深化国资国企改革，持续加强一流营商环境建设，促进民营经济发展壮大，优化开发区管理体制 [8] - 深化港产城融合发展，加强自贸试验区制度创新，推动综合保税区提质增效发展，深化要素市场化配置改革，深度融入全国统一大市场建设 [8] 盘活存量与内涵式发展 - 有效盘活存量，推动内涵式发展，运用改革办法和法治化、市场化手段，加快重大项目盘活利用，谋划推动更多片区、街区、园区整体盘活，统筹推进城市更新和乡村全面振兴 [8] 财力与风险化解 - 千方百计增加财力，有力有效化解经济领域风险，涵养培育优质增量税源，坚持党政机关过紧日子，加强财政与金融联动、改革和政策协同，提高财政资金使用效率，加快融资平台转型退出 [8] 生态环境保护 - 推进污染防治攻坚，建设美丽天津，持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，重拳出击强化大气污染治理，推进河湖水系连通，抓实土壤污染源头防控，大力发展绿色技术、绿色产品、绿色供应链，加强生态保护修复，健全自然保护地体系 [9] 民生保障 - 着力保障和改善民生，为人民群众多办实事好事，实施稳岗扩容提质行动，多渠道增加城乡居民收入，办好人民满意的教育，打造“津牌养老”服务品牌，完善普惠托育和托幼一体化服务，加强对困难群体的关爱帮扶，加大保障性住房供给，促进医疗、医保、医药协同发展 [9] 发展与安全 - 统筹发展和安全，建设更高水平平安天津，深化大城细管、大城智管、大城众管，加强韧性安全城市建设，坚决筑牢首都政治、安全“护城河”，深入开展安全生产治本攻坚行动，扎实做好防灾减灾救灾、食品药品安全等工作，深入实施党建引领基层治理行动，发挥好综治中心作用，持续为基层减负和赋能 [9] 重点工作攻坚方向 - 在推动经济发展支撑向好、发挥京津冀协同发展效能、增强科技创新和产业创新支撑、挖掘有效需求潜力动力、加快改革开放成效释放、促进城乡融合发展、加大生态环境保护治理成效提升、办好民生实事增进民生福祉、统筹高质量发展和高水平安全上聚力攻坚 [10] 工作方法与当前要求 - 做好明年工作要抓开局起步，坚持规划引领，优化政策供给，强化项目支撑，全力巩固稳中向好态势，要抓攻坚克难，统筹资源力量，强化各区各部门协同攻坚，有效破解突出矛盾问题，要抓整改落实，对标对表、举一反三，切实加强整改成果运用，要抓能力作风，提升堪当重任的专业素养，发扬求真务实的优良作风，砥砺事不避难的担当精神，持续激发干事创业动能 [11] - 全力推动明年一季度“开门红”，用心用情办好民生实事，丰富群众精神文化生活，切实维护社会安全稳定 [11]

核心观点 - 高盛与摩根士丹利均预测美国经济在2026年将实现比市场预期更强劲的增长，实际GDP增速预计达2.6%，高于彭博一致预期的2% [1][2] - 增长驱动力主要来自三方面：关税拖累效应大幅减轻、“大而美”法案的财政刺激、以及美联储降息带来的宽松金融条件，并与史无前例的AI投资周期形成共振 [1][2][3][5][8] 宏观经济预测 - 高盛预测美国2026年实际GDP增速约为2.6%，高于市场普遍预期的2% [2] - 高盛对2025年美国经济增长的估算为2.1%，比其先前预测低了0.4个百分点，主要因平均有效关税税率上升了11个百分点，高于基准预测假设的4个百分点 [2] - 摩根士丹利同样将2026年定义为“拥抱风险之年”，认为罕见的财政、货币及监管宽松“政策三重奏”将驱动经济增长 [2] 关税影响分析 - 平均有效关税税率上升11个百分点在2025年下半年使美国GDP减少了0.6个百分点 [3] - 高盛预计，若关税税率大体保持不变，其对经济增长的拖累效应将在2026年逐渐消退 [3] - 摩根士丹利预期关税带来的暂时通胀效应将在2025年下半年逐渐消散，2026年上半年将是关税成本继续向消费终端传导的尾声 [3][4] 财政政策（“大而美”法案）影响 - “大而美”法案中的减税细则预计将在2026年上半年为美国消费者带来高达1000亿美元的退税，相当于年度可支配收入的约0.4% [5] - 该法案中允许对厂房与设备支出进行全额费用化的企业税收条款，已经开始提振前瞻性的资本开支指标 [5] - 摩根士丹利认为该法案和此前的基础设施法案将为公共投资提供稳定支撑，对2026年美国GDP中的“整体投资增长”有显著正贡献 [7] 货币政策与金融条件 - 高盛预计美联储在2026年还将降息至少2次，高于FOMC点阵图显示的仅降息一次的预期中值 [8] - 美联储降息路径将带来更有利的金融条件，尤其是对美国高净值家庭的庞大股债资产构成长期利好 [8] - 摩根士丹利预期美联储在2025-2026年进行多次“预防式”降息，终端利率大概率落在约3.0–3.25%区间 [3] 劳动力市场与通胀展望 - 高盛预计2026年劳动力市场将继续呈现“低招低裁”的疲软均衡，失业率将稳定在约4.5%左右，短期内不会出现有意义的进一步下降 [8][9] - 2025年核心PCE通胀维持在2.8%的相对较高水平，主要原因是关税传导；若无此影响，通胀本会降至约2.3%附近 [9] - 高盛预计，尽管关税对通胀的传导可能在2026年年中升至约0.8个百分点，但其影响将在下半年显著减弱，核心PCE通胀到2026年末可能降至低于2%，并长期稳定在2%附近 [9] 行业驱动因素 - AI数据中心建设进程如火如荼，是提振经济增长动能的关键因素之一，微软、谷歌等科技巨头是主要推动力 [1][6][8] - 高盛认为AI带来的最大化生产率效益还需要几年时间才能完全显现 [9] - 特朗普政府放松监管与人工智能技术发展的推进，也是有利于经济更快增长的核心影响因素 [8]

A股及港股新股上市概况 - 2025年12月30日 A、H两地共有9只新股首发上市 [1] - A股市场上市三只新股 分别为双欣环保、誉帆科技、强一股份 [1] - 港股市场上市六只新股 分别为英矽智能、五一视界、卧安机器人、林清轩、迅策、美联股份 [3] A股新股市场表现详情 - 双欣环保于深交所主板上市 发行价6.85元/股 截至发稿股价20.71元/股 较发行价上涨202% 总市值237.5亿元 若以早间最高价25元/股卖出 中一签可获利9075元 [1] - 誉帆科技于深交所主板上市 发行价22.29元/股 截至发稿股价55.81元/股 较发行价上涨150% 总市值59.66亿元 若以早间最高价64.50元/股卖出 中一签可获利2.11万元 [1] - 强一股份于科创板上市 发行价85.09元/股 截至发稿股价233.01元/股 较发行价上涨173.84% 总市值301.9亿元 若以早间最高价276.82元/股卖出 中一签可获利9.59万元 [1] 科创板里程碑事件 - 随着强一股份上市 A股科创板上市企业数量成功突破600家 [3] - 科创板上市企业IPO募集资金合计9557亿元 再融资募集资金2139亿元 合计募集资金超1.1万亿元 [3] - 中芯国际为首发募集资金最高的科创板企业 募集资金达532.30亿元 [3] 港股新股市场表现及年度总结 - 随着6只新股上市 港股2025年新股发行完毕 全年发行新股数量共117只 [3] - 港股年内117只新股合计募资金额约为2856.93亿港元 [3] - 英矽智能截至发稿股价34.28港元/股 较发行价上涨42.54% 总市值191.1亿港元 [3] - 五一视界截至发稿股价35.8港元/股 较发行价上涨17.38% 总市值145.5亿港元 [3] - 卧安机器人截至发稿股价73.8港元/股 总市值164亿港元 [3] - 林清轩截至发稿股价88.25港元/股 总市值123.3亿港元 [3] - 迅策截至发稿股价44.18港元/股 总市值142.5亿港元 [3] - 美联股份截至发稿股价8.75港元/股 总市值10.55亿港元 [3]

2026年陕西经济发展规划核心观点 - 2026年是“十五五”开局之年 陕西经济工作将坚持稳中求进 提质增效 守正创新 开拓进取 并处理好站位大局和因地制宜 政策给力和改革发力 创新驱动和投资驱动 防风险和促发展的关系 以牢牢把握经济工作主动权 [1] 2025年工作回顾与基础 - 2025年陕西以深化开展“三个年”活动 聚力打好“八场硬仗”为牵引 大力发展县域经济 民营经济 开放型经济 数字经济 加快建设教育强省 科技强省 人才强省 文化强省 推动高质量发展迈出坚实步伐 [1] 2026年重点经济任务 - 统筹推进扩投资和促消费 用足用好“两重”“两新”政策 滚动推进项目谋划储备 组织实施 投产达效 着力激发民间投资活力 精心开展提振消费专项行动和服务消费提质惠民行动 扩大优质商品和服务供给 以挖掘内需拉动经济增长的潜能 [2] - 统筹推进科技创新产业创新和金融服务 以西安区域科技创新中心建设和教育科技人才一体发展强化高质量科技供给 以“三项改革”和科技金融改革协同促进科技创新和产业创新深度融合 以“秦创原”产业创新聚集区建设和链长制推动产业体系优化升级 以培育发展新质生产力 [2] - 统筹推进深层次改革和高水平开放 落实全国统一大市场建设“五统一 一开放”要求 深化开发区管理制度 国资国企 要素市场化配置等关键性改革 优化外事外贸外资外经外宣联动机制 提升自由贸易试验区制度型开放水平 加强横向经济技术协作 推动构建中欧班列经济圈 以释放发展的动力活力 [2] - 统筹推进城乡融合和区域联动 统筹推进降碳减污扩绿增长 统筹推进民生保障和社会建设 统筹推进问题整改和风险出清 以推动各项部署安排落地见效 [2]

公司上市计划 - 深圳市越疆科技股份有限公司决定启动首次公开发行人民币普通股并于深圳证券交易所上市计划[1][5] - 该计划旨在推动业务发展、增强整体竞争力，并确保达成运营目标及长远发展策略[1][5] - 公司董事会已议决和批准开始有关建议A股上市的相关工作[5] 公告信息 - 公司于12月29日在港交所发布相关公告[1][5] - 公告中明确了建议A股上市的计划[5]

案件核心裁定 - 北京市人社局发布的劳动人事争议仲裁典型案例明确 AI替代岗位不等于合法解雇理由 认定公司将技术迭代风险转嫁给劳动者属于违法解除劳动合同 [1] - 仲裁委员会指出 企业主动引入新技术和业务升级属于可预见、可控制的商业决策 不符合法律规定的“客观情况发生重大变化”要件 [1] 法律界定与影响 - 裁定重申技术进步不能凌驾于法律保障之上 防止企业将技术迭代作为大规模结构性裁员的便利借口 [2] - 将AI替代岗位排除在“客观情况重大变化”之外 体现了劳动法律法规保护劳动者在经济社会变迁中基本权益的核心精神 [2] 对企业管理的指导 - 企业在进行技术革新时 应优先考虑通过协商调岗、技能培训、内部消化等方案履行社会责任与安置义务 而非简单裁员 [2] - 企业的创新成本不应外化给员工个人承担 人力资源管理必须与技术战略同步升级 简单裁员可能损害企业声誉与长期凝聚力 [2] - 该案例提醒企业管理者 对效率和利润的追求不能无视公平正义原则 科技发展的红利应通过更合理、包容、可持续的方式实现共享 [2] 社会与行业意义 - 该裁定在人工智能技术加速嵌入各行各业的背景下 为劳动纠纷解决提供了标杆案例 划出了劳动者权益保护的底线 [1] - 案例价值在于定分止争并回应社会关切 表明在技术飞速发展时代 法律是稳定而清晰的价值锚点 [3]

全球发售结果概览 - 公司最终发售价定为每股H股48.00港元，全球发售共计22,500,000股H股，其中香港发售2,250,000股，国际发售20,250,000股，并设有相当于发售股份总数15%的超额配售权3,375,000股H股 [1] - 按最终发售价计算，本次发售所得款项总额为10.8亿港元，扣除估计应付上市开支1.14亿港元后，所得款项净额为9.66亿港元 [1] - 公司预计于2025年12月30日在香港联合交易所挂牌上市，股份代号3317 [3] 发售认购情况 - 香港公开发售部分获得7.24倍超额认购，有效申请数目为9,730份，最终发售股份数目维持2,250,000股，占全球发售比例10% [1] - 国际发售部分认购倍数为3.10倍，最终发售股份数目20,250,000股，占全球发售比例90%，发售量调整权未获行使，国际发售与香港公开发售之间未发生重新分配 [1] 基石投资者构成 - 本次发售共有9名基石投资者参与，合计认购6,412,700股H股，占发售股份总数的28.50% [2] - 中视金桥国际传媒控股有限公司和York House Investment Limited（统称"Alphahill基金"）各认购1,620,600股，分别占发售股份的7.20% [2] - 富策控股有限公司和Infini Global Master Fund各认购810,300股，各占比3.60% [2] - 蔷薇控股(香港)有限公司认购416,600股，占比1.85% [2] - New Golden Future Limited、Cithara Global Multi-Strategy SPC - Bosideng Industry Investment Fund SP（"Cithara基金"）、Factorial Master Fund（"FMF"）各认购324,100股，各占比1.44% [2] - Joy Mobile Network Pte. Ltd.（"Joy Mobile"）认购162,000股，占比0.72% [2] 上市相关中介 - 本次全球发售的独家保荐人为国泰海通 [3]

核心观点 - 多家头部外资机构对2026年中国股票市场传递积极预期 其看多立场基于企业盈利增长提速 宏观政策协同发力及人民币升值等中长期结构性逻辑 而非短期博弈 [1] - 驱动市场的核心动力正从2025年的“估值修复”转向2026年的“盈利成长” 市场将进入由基本面主导的新阶段 [1][2][3][6] 盈利增长预期 - 高盛预测 2026年和2027年中国企业盈利将分别增长14%和12% 并预测中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅 [4] - 瑞银预测 2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步提升至8% [4] - 高盛指出 上市公司海外营收增长预计将推动MSCI中国指数成份股业绩到2030年每年增加约1.5% [4] - 汇丰预计2026年末上证指数将达4500点 沪深300指数5400点 深证成指16000点 并认为指数上行主要由企业盈利增长驱动 而非估值提升 [4] 估值与市场目标 - 高盛认为 中国股票市场仍有约10%的估值修复潜力 [5] - 摩根大通将中国市场评级上调至“超配” 认为市场估值仍处合理区间 且国际投资者仓位较轻 [5] - 摩根大通对2026年底MSCI中国指数 沪深300指数的目标价预测分别为100点 5200点 [5] - 瑞银将MSCI中国指数的2026年年末目标设定为100点 将恒生科技指数目标位设定在7100点 较当前水平存在较大上涨空间 [4] 外资流入情况 - 截至2025年12月20日 2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入 其中境内ETF净流入约786亿美元 境外ETF净流入约45亿美元 [1][10] - 从行业分布看 科技板块获外资流入最多 达到95亿美元 主要来自美国和欧洲地区 [1][10] - 主动型外资有望加速回归 部分外资机构已在四季度逐步提升仓位 为2026年做准备 [1][10] - 摩根士丹利指出 进入2026年 将有更多外资回归中国市场 主动型基金增加对中国资产配置“只是时间问题” [12] 看多逻辑与宏观背景 - 外资看好A股的逻辑包括：预计2026年全部A股净利润增速将提升 企业盈利增长节奏加快 美联储降息 美元开启贬值通道将推动全球资本回流新兴市场 人民币汇率有望修复 人民币资产吸引力进一步增强 [7][11][12] - 花旗私人银行维持对中国市场的“超配”评级 同时减持其他亚洲新兴市场股票以优化布局 [10] 结构化投资机会 - 科技创新是核心焦点 法国巴黎资产管理公司强调中国科技行业的利润增长潜力最大 [8] - 瑞银尤其看好符合中国长期发展战略的三大方向：人工智能 半导体 高端制造等“硬科技” 绿色能源转型产业链 受益于消费复苏的优质品牌 [8] - 德勤预计 2026年港股及A股IPO市场将持续活跃 人工智能 新能源 生物科技等领域的企业将获得更大上市优势 [8] - 摩根大通提示 传统行业的估值修复与新兴成长的业绩兑现将构成市场双引擎 国企盈利改善与分红提升的趋势正吸引长线资金 [8] - 高盛表示 在“反内卷”框架下 水泥 太阳能和化工行业料将获得政策利好 且估值具有吸引力 [8] - 外资流入主要方向是中国的优质资产 包括科技龙头以及分红率较高的红利股 [8]

基金设立概况 - 12月22日，“粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）”在南山注册成立，南山区出资30亿元参与[2] - 该基金由国家发改委、财政部牵头组建，目标规模504.5亿元，是南山区迄今参与规模最大、层级最高的国家级引导基金[2] 战略意义与定位 - 基金的落地是国家支持粤港澳大湾区建设“具有全球影响力的国际科技创新中心”战略定位的重要举措[2] - 此举标志着国家级创投资本与南山创新沃土深度融合，南山科技与金融融合水平迎来历史性提升[2] - 南山作为大湾区科技创新与产业融合的核心区域，此次合作对粤港澳大湾区加速建成综合性国家科学中心和区域性创新高地具有重要意义[2] 投资策略与方向 - 基金将重点围绕硬科技领域开展投资，聚焦战略性新兴产业和未来产业[2] - 基金采用“子基金+直投”模式，为种子期、初创期科技企业提供长期、稳定的资本支持[2] - 这一布局与南山区的产业方向高度契合，有望加速区内创新型企业突破关键技术、实现成果转化，为区域发展新质生产力注入强劲动能[2] 区域生态与影响 - 南山区将以本次合作为契机，进一步吸引更多优质创投机构汇聚，扩大科创投资“伙伴圈”[3] - 通过打造具有南山特色的风投创投集聚区，形成资本集聚效应，构建“投早、投小、投科技”的创投生态，为打造国际风投创投核心承载区提供战略保障[3] - 基金的设立是南山融入国家创新体系、增强区域战略竞争力的关键一步[3] 后续举措与管理 - 南山区将围绕基金实施“多联动、多服务”等系列举措，进一步放大基金带动效应，为南山区、深圳及粤港澳大湾区高质量发展提供更强金融支撑[3] - 汇通金控公司作为南山区引导基金管理平台，肩负撬动更多社会资本、优质创业项目、技术和人才向南山区集聚的使命[3] - 该公司将全面发展以基金股权投资业务为核心，做强做优母基金管理业务，发展壮大股权投资业务，积极开展创业孵化业务[3]