核心观点 报告认为，A股市场整体呈现震荡上行格局，估值处于近三年中位数上方，适合中长期布局[8][9][10][11][12][13] 增量资金入市为市场提供支撑，上行斜率趋于平缓，指数层面大概率呈现宽幅震荡、结构分化的格局[8] 建议投资者采取均衡配置策略，在关注科技成长主线的同时，积极关注消费等内需复苏板块的投资机会[9][11][12][13] 市场表现与宏观环境 - **国内市场**：2026年2月24日，上证指数收于4,117.41点，涨0.87%；深证成指收于14,291.57点，涨1.36%[3] 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，例如2月24日成交22,184亿元[8] - **国际市场**：2026年2月24日，美股主要指数收跌，道琼斯指数跌0.67%至30,772.79点；恒生指数跌1.82%至26,590.32点[4] - **宏观要闻**：中美双方就特朗普总统访华事宜保持沟通；美国自2月24日起对相关商品加征10%关税，至7月24日结束；中国商务部将20家日本实体列入出口管制名单[5][8] 行业与公司分析 人工智能与算力 - **AI模型密集发布**：2026年2月，Anthropic的Claude Opus 4.6、智谱的GLM-5、MiniMax的M2.5等模型接连发布，DeepSeek-V4、Kimi-K3等模型也预期发布，市场竞争格局将生变[17] - **算力需求旺盛与提价**：AI推理需求大幅提升，导致算力紧张，模型厂商、云厂商出现涨价动作[19] 阿里云目标拿下2026年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年增量将数倍于2025年全量[18] - **国产化进展**：英伟达H200受禁令限制，利好国产厂商[18] 昇腾计划在2026年第一季度发布昇腾950PR，加入自研HBM以解决禁令限制[18] - **DeepSeek V4预测**：DeepSeek预计在2026年2月中旬推出V4模型，其编码能力预期超越Claude和GPT系列[41] V4可能采用独立于Transformer的全新架构，并可能与国产芯片深度融合[43] 半导体与通信 - **半导体行业上行**：2026年1月，国内半导体行业（中信）指数上涨18.63%[31] 2025年12月全球半导体销售额同比增长37.1%，连续26个月增长[33] - **产业链全面涨价**：AI服务器需求爆发导致封测产能短缺并调涨价格[35] 2026年1月DRAM现货价格指数环比上涨约39%，NAND Flash指数环比上涨约35%[33] 涨价已从存储蔓延至晶圆代工、封测、功率器件、服务器CPU等环节[35] - **云厂商资本开支强劲**：2025年第四季度，北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本开支合计1,260亿美元，同比增长62.0%[25] 2026年资本开支指引合计超6,600亿美元，预计同比增长61.0%[25] - **光通信与CPO**：TrendForce预计800G以上高速光模块出货占比将从2024年的19.5%上升至2026年的60%以上[25] Lumentum预计CPO（共封装光学）市场拐点临近，将在2027年底前开始交付首批产品[25] - **通信行业数据**：2025年，中国电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7%[23] 2025年12月，5G移动电话用户占比达65.9%，当月户均移动互联网接入流量（DOU）达23.04GB/户·月，同比增长17.0%[23] 新能源与电力 - **锂电池与新能源汽车**：2026年1月，中国新能源汽车销售94.50万辆，同比略增0.11%[28] 同期动力电池装机量42.0GWh，同比增长8.25%[28] - **电力行业**：2025年，中国全社会用电量突破10万亿千瓦时[36] 截至2025年12月底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中风电和太阳能发电装机合计占比达80.2%[37] - **投资建议**：建议以哑铃策略配置电力资产，防御端关注大型水电和高股息火电，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题[38] 消费与农业 - **食品饮料**：2026年1月，食品饮料板块微涨0.55%[29] 与春节相关的熟食、预制食品、零食、酒水等子项上涨[29] 报告推荐关注预制食品、软饮料、保健品等板块的投资机会[30] - **农林牧渔**：2026年1月，农林牧渔（中信）指数上涨1.63%，跑输沪深300指数0.02个百分点[21] 2026年1月全国外三元生猪均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%，猪价企稳反弹[21] 《一号文件》再次提出推进生物育种产业化[21] 金融与周期性行业 - **券商板块**：2026年1月，中信证券Ⅱ行业指数下跌1.49%，跑输沪深300指数（涨1.65%）3.14个百分点[14] 1月日均成交量、成交总量均创历史新高，但预计2月业绩将因季节性因素回落[14][15] 报告建议关注龙头券商及财富管理业务突出的券商[16] - **基础化工**：2026年1月，中信基础化工行业指数上涨10.13%[39] 化工品价格明显回暖，报告建议关注受益于“反内卷”政策的氯碱、农药、涤纶长丝行业，以及受益于油价上涨的煤化工板块[39][40] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了2026年2月24日至26日期间的多家公司限售股解禁明细，例如丛麟科技（688370.SH）解禁9,335.88万股，占总股本68.09%[44] - **沪深港通活跃个股**：2026年2月24日，A股前十大活跃个股包括兆易创新（成交97.09亿元）、紫金矿业（成交97.09亿元）等[47]

行业与公司 * 涉及A股市场整体、港股市场及美股市场[1][10][29] * 涉及多个行业板块，包括科技成长（计算机、电子、传媒、通信）、有色金属、食品饮料（白酒）、商贸零售、房地产、国防军工（商业航天）、机械设备（机器人）、汽车零部件、券商、建材、银行、石油石化、电力设备新能源、旅游休闲、光伏、半导体、集成电路、航空航天、生物医药、新能源等[1][4][7][8][20][22][24][30] 核心观点与论据 **市场整体走势与预判** * 短期内A股可能维持高风险偏好，继续进攻科技成长类板块，但需警惕高开低走风险，操作应保持谨慎[1][6] * 上证指数未来可能在**4,000点到4,150点**之间区间震荡，偏强震荡，缺乏系统性上攻机会[1][15] * 春节前市场交易清淡，呈现偏强震荡格局，上证指数最高反弹至**4,142**点[1][2][3] * 春节后市场整体偏利好，但利好有限，不如去年显著[12][13] * 当前市场环境下，大多数板块没有中线买入机会，仅少部分自去年**9月24日**以来涨幅较小的板块具备潜力，更适合快进快出的短线操作[1][16] * 预计**3月中上旬**两会结束时可能出现更明确的系统性投资机会[1][16][17] **资金动向与市场结构** * 春节前大资金通过ETF（特别是**50和沪深300 ETF**）明显压低市场走势，表明其不希望市场快速上攻，或将维持区间震荡[1][3][5] * 若大资金持续卖出相关ETF，可能确认**ABC结构调整**目标[1][5] * 市场可能处于**ABC调整结构**中的**B浪反弹**，需等待**C结构**完成，目前直接上攻可能性不大[9][14][17] * 节前消费板块（商贸零售、泛消费）资金流出较多，反映投资者对经济复苏信心不足[1][7] **板块表现与投资机会** * 春节前表现较好的板块：科技成长、计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工（机器人、商业航天）、有色金属[1][4] * 值得关注的主题与板块： * **科技成长类**：与马斯克相关的AI应用、人形机器人、计算机传媒、汽车零部件等[3][22] * **有色金属**：可能形成月线甚至季线级别的大底[21] * **商业航天/军工**：取得显著进展，从0到1成功率跃升，可关注卫星ETF、军工ETF[22][24] * **低位补涨板块**：券商（有补涨空间但存在压制风险）、建材（顺周期基本面改善）、银行（震荡期间可持有）[20] * **其他主题**：文旅赛事餐饮消费（旅游ETF）、科技领域（集成电路、航空航天、生物医药、新能源等对应ETF）、内卷治理相关产业（光伏ETF、汽车ETF）、自由贸易试验区优化[3][22][23] * 不建议关注的板块：食品饮料（不具备主升浪条件，空头格局明显）、白酒、地产[1][8] **风格与周期** * 节前数据显示小盘股整体表现不如大盘股，成长股性价比不如价值股，消费、价值、大盘、周期和红利风格靠前[26] * 节后成交量预期回升可能引发主题投资躁动，但持续性存疑，需观察是否会转向防御风格[26][27] * **2026年A股大概率呈现风格均衡化、主线变多**的一年[30] * 春季躁动行情从去年**12月底**开始，历史上平均持续**70多天**，涨幅约**20%**，目前已近两个月，需关注何时转向防御[28] **外部因素** * **人民币汇率**升破**6.89**（已达**6.88**），对A股构成利好[3][11] * 春节期间全球主要股指：中国A50指数上涨；美国纳斯达克和标普500指数上涨，但纳指此前连续下跌数周，反弹属短期格局[10] * 美股近期发生风格切换：道琼斯强于纳斯达克，小盘股罗素2000强于标普500，传统行业和小盘股补涨明显，逻辑可能是通胀预期及资源价格上涨[29] * 港股方面：恒生科技指数表现疲软，美团、阿里巴巴竞争导致预期下降，小米探底持续[10] 其他重要内容 * 去年（2025年）有色指数上涨**97.5**点，今年1月份又暴冲，有色金属可能形成大级别顶部[21] * 港股AI应用板块中的智谱和Minimax市值一度超过**3,000亿**[10] * 行业打分表显示，**2月份**排名靠前的行业包括建材、通信、电力设备新能源、石油石化等[30] * 对机器人板块和AI应用板块的看法：可能出现局部机会，但不太可能走出大幅趋势性行情，因很多标的经过一年炒作位置已不低，追高风险大，建议短线日线操作[18] * 今年春晚主题级别略小于去年**Deepseek**引发的行情[28]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [3] 报告的核心观点 - 证券行业正步入估值与业绩双修复的黄金窗口期，并购重组是重要主线，行业资源将向优质头部券商集中，头部券商与优质重组标的有中长期配置价值，中小券商需差异化发展 [2] - 保险行业2025年呈现“利润回升、业务稳增、偿付稳健”态势，投资收益是盈利回暖核心驱动力，“报行合一”政策降低渠道成本，但板块估值修复需观察资产端表现 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 一、 券商周度数据跟踪 - **经纪业务**：本周（2026.2.9-2026.2.13）A股日均成交额21111亿元，环比下降12.28%；日均换手率3.28%，环比下降0.31个百分点，市场活跃度下降 [13] - **投行业务**：截至2026年2月13日，年内股权融资规模达1672.22亿元，其中IPO 148亿元，增发1455亿元；2026年1月券商直接融资规模1390.59亿元，同比增长53.57%，环比增长97.76%；截至同期，券商累计主承债券规模18419.78亿元，2026年1月债券承销规模12080.27亿元，同比增长12.56%，环比增长45.38% [15] 二、 保险周度数据跟踪 - **资产端**：截至2025年11月末，保险行业总资产413.145亿元，环比增长1.64%，同比增长15.06%；其中人身险公司总资产363.937亿元，占比88.09% [29] - **负债端**：2025年12月，全行业实现原保险保费收入61194.18亿元，同比增长7.43%；其中财产险保费收入14702.74亿元，同比增长2.60%；人身险保费收入46491.44亿元，同比增长9.05% [29] 三、 行业动态 - **券商行业动态**：上交所发布《2026年为市场办实事项目清单》并推出优化再融资一揽子举措 [35][36]；西南证券披露60亿元定增预案，为优化再融资措施后首家披露大额定增的上市券商 [2] - **券商公司公告**：中信证券公告华夏基金2025年总资产222.46亿元，净利润23.96亿元，管理资产规模30144.84亿元 [37]；华泰证券完成发行H股可转换债券 [38]；中金公司为子公司发行中期票据新增14亿美元担保，担保总额达44.23亿美元 [38]；东北证券获准设立香港子公司，投资5亿港元 [39]；东吴证券获准向香港子公司增资20亿港元 [40] - **保险行业动态**：金融监管总局等召开金融消费者和投资者保护监管联席会议 [41][42]；2025年险企净利润大幅增长，资产端因权益仓位提升增厚收益，负债端因“报行合一”使渠道平均佣金水平降低30% [8]

港股市场整体表现 - 港股三大指数大幅下挫，恒生指数跌1.82%，国企指数跌2.06%，恒生科技指数收跌2.13% [1] - 市场下跌受关税恐慌、地缘政治紧张及美股大跌影响 [1] 科技股表现 - 权重科技股全线下跌拖累大市，美团跌超4%，腾讯盘中刷新阶段新低，小米、阿里巴巴、京东皆有跌幅 [1] - AI应用“双雄”智谱、MINIMAX-WP表现强势 [1] 金融股表现 - 大金融股（银行、保险、券商）全天表现弱势 [1] - 保险股跌幅尤其明显，中国人寿大跌6%，新华保险跌5.79% [1] - 中资券商股下跌，中国银河、中金公司领衔 [1] 其他行业板块表现 - 影视板块跌幅较大，因春节档票房同比大幅下滑 [1] - 濠赌股、机器人概念股、光伏股、苹果概念股、内房股、有色金属股纷纷走低 [1] - 半导体储存概念股逆势上扬，兆易创新大涨近12%领衔 [1] - 集运欧线早盘一度大涨13%，港口及海运股全天活跃 [1]

市场整体表现 - 港股三大指数低开低走，恒生指数午间收跌1.93%，国企指数午间收跌2.06% [1] - 恒生科技指数一度深跌至2.7%，午间收跌2.36% [1] - 市场下跌受隔夜美股大跌及地缘政治影响 [1] 科技与互联网行业 - 大型科技股集体低迷，作为市场风向标 [1] - 美团盘中跌幅超过5% [1] - 腾讯控股股价跌破520港元 [1] - AI应用公司智谱与MINIMAX-WP表现强势 [1] 金融行业 - 大金融股（包括银行、保险、券商）均表现弱势 [1] 消费与娱乐行业 - 2026年春节档票房按年下跌38.7% [1] - 影视股大幅下挫 [1] - 猫眼娱乐股价刷新阶段新低 [1] 半导体与硬件行业 - 半导体股逆势扬升 [1] - 存储概念股逆势扬升 [1] 其他行业 - 黄金股走势出现分化 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [3] 报告的核心观点 - 证券行业正步入估值与业绩双修复的黄金发展窗口期，行业整合进程持续提速，并购重组是重要主线，头部券商与优质重组标的具备中长期配置价值，中小券商需依托差异化发展实现突围 [2] - 保险行业2025年整体呈现“利润回升、业务稳增、偿付稳健”态势，投资收益是盈利回暖核心驱动力，但板块当前估值修复的不确定性主要基于资产端压力 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 一、券商周度数据跟踪 - **经纪业务**：本周（2026.2.9-2026.2.13）A股日均成交额为21111亿元，环比下降12.28%；日均换手率为3.28%，环比下降0.31个百分点，市场活跃度下降 [13] - **投行业务**：截至2026年2月13日，年内股权融资规模达1672.22亿元，其中IPO为148亿元，增发为1455亿元（再融资为1524亿元）[15] - **投行业务**：2026年1月券商直接融资规模为1390.59亿元，同比增长53.57%，环比增长97.76% [15] - **投行业务**：截至2026年2月13日，券商累计主承债券规模为18419.78亿元；2026年1月债券承销规模达12080.27亿元，同比增长12.56%，环比增长45.38% [15] 二、保险周度数据跟踪 - **资产端**：2025年11月末，保险行业总资产为4131.45亿元，环比增长1.64%，同比增长15.06%；其中人身险公司总资产为3639.37亿元，占比88.09% [29] - **负债端**：2025年12月，全行业实现原保险保费收入61194.18亿元，同比增长7.43%；其中财产险保费收入14702.74亿元，同比增长2.60%；人身险保费收入46491.44亿元，同比增长9.05% [29] 三、行业动态 - **券商行业动态**：2月9日，沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施；2月12日，上交所发布《上海证券交易所2026年为市场办实事项目清单》 [2][35] - **券商公司公告**：西南证券于2月13日披露60亿元定增预案，为优化再融资措施后首家披露大额定增的上市券商 [2] - **券商公司公告**：中信证券公告其子公司华夏基金2025年实现营业收入96.26亿元，净利润23.96亿元，管理资产规模达30144.84亿元 [37] - **券商公司公告**：华泰证券完成H股可转换债券发行；中金公司为其SPV新发行14亿美元中期票据提供担保；东北证券获准设立香港子公司；东吴证券获准向香港子公司增资20亿港元 [38][39][40] - **保险行业动态**：2月13日，金融监管总局联合多部委召开第二次金融消费者和投资者保护监管联席会议 [41][42] 四、行业表现与格局分析 - **证券板块表现**：本期（2026.2.9-2026.2.13）券商Ⅱ指数下跌1.19%，跑输沪深300指数1.55个百分点；当前券商板块PB估值为1.34倍 [1] - **证券行业格局**：2025年上市券商业绩全面高增，呈现头部稳增、并购重组加速、中小突围格局；并购重组推动行业资源优化配置与集中度提升 [2] - **证券投资建议**：建议关注有潜在并购可能的标的以及头部券商如中信证券、华泰证券 [6] - **保险板块表现**：本期保险Ⅱ指数下跌2.48%，跑输沪深300指数2.85个百分点 [7] - **保险行业业绩**：2025年险企净利润大幅增长，泰康人寿以271.6亿元净利润领先；中信保诚人寿、泰康养老分别实现净利润50亿元、18.46亿元，成功扭亏为盈 [8] - **保险行业驱动力**：资产端因A股市场活跃，险资提升权益仓位增厚收益；负债端因“报行合一”政策使渠道平均佣金水平降低30%，预定利率下调降低了负债成本 [8] - **保险投资建议**：建议关注综合实力强、资产配置和长期投资实力强、攻守兼备的险企，如中国平安、中国人寿 [9]

市场整体表现 - 2月13日A股三大指数集体下挫，上证指数跌1.26%，深成指跌1.28%，创业板指跌1.57% [1] - 当日涨幅居前的板块包括影视院线、造纸、半导体设备、智能座舱 [1] - 当日跌幅居前的板块包括光伏设备、小金属、钢铁、港口航运、油气开采及服务、草甘膦、稀土永磁、化学化工 [1] 机构对市场趋势的观点 - 兴业证券认为，节前A股调整已释放一定风险，节后将进入高胜率窗口，叠加海外与国内积极催化，继续看好A股节后迎来新一轮上行 [2] - 国投证券认为，随着海外市场企稳及AI等领域迎来催化，节后科技成长风格将有望卷土再来 [3] - 国金证券认为，市场主要矛盾变化，投资活动由AI驱动向更广谱的实体部门扩散，应把握全球实物资产主线 [4] 机构看好的具体方向 - 国金证券看好的全球实物资产包括：铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金 [4] - 国金证券看好的中国设备出口链包括：电网设备、储能、工程机械、晶圆制造 [4] - 国金证券看好的国内制造业底部反转品种包括：石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉 [4] - 国金证券看好的消费回升通道包括：航空、免税、酒店、食品饮料 [4] - 国金证券看好的非银金融受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底 [4]

市场整体展望 - 春节假期后A股将正常开市，节前沪指跌1.26%失守4100点，深证成指跌1.28%，创业板指跌1.57% [1][2] - 多家券商认为节后A股有望开启新一轮上行或震荡上行，市场进入高胜率窗口，看好“红包行情” [4][7][9][12][13] - 历史数据显示，2月份及春节前后是“春季躁动”日历效应最强阶段，春节到两会之间小盘指数上涨概率为100%，2月上涨概率为87.5% [4] 宏观与政策环境 - 本周需关注特朗普将“全球关税”加码至15%于2月24日生效、德国总理默茨或访华、美联储官员讲话、中国LPR及香港财政预算案等事件 [2] - 春节期间全球资产价格受美伊冲突担忧升温、美联储降息分歧增加、特朗普加征关税被裁定违法等事件影响 [10] - 两会前后，A股市场或将以政策催化为核心驱动力，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”特征，3月市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现” [9] 科技主线投资机会 - AI产业革命带来的算力、存力、电力及应用的科技主线是核心投资方向之一 [6][7] - 具体关注半导体、AI（光通信、液冷、电子布、高端铜箔等）、人形机器人、新能源和创新药等板块 [7][8] - AI产业趋势进展取决于应用端和消费端的突破，需重视AI巨头的布局，今年可能的方向包括字节产业链（对应AI应用和国产算力）、机器人产业链、太空光伏等 [4][6][13] 资源品与顺周期主线 - “涨价”是一季度的核心配置线索之一，配置逻辑基于中国“资源+传统制造定价权的重估” [5] - 坚持“科技+资源品”双主线，资源品主线以贵金属、石油石化、基础化工为核心 [7] - 围绕PPI回升的顺周期交易是推动市场上行的关键力量，关注化工、有色、电力设备、新能源等组合 [5][12] 消费与地产链配置 - 行情可能从去年的极致分化适度扩散，增加对消费链（免税、航空、酒店、景区、现制茶饮等）和地产链（优质地产开发商、建材、REITs等）的配置敞口 [5] - 看好内需和物价的温和修复 [5] 其他行业与风格配置 - 关注存储、锂电设备/材料、海外算力、非银（券商、保险）、计算机软件等行业，这些行业或维持景气预期、或出现困境反转迹象 [4] - 连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业有食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物，可作为赔率思维下的底部反转考量 [6] - 周期股具备低估值、高贝塔属性，易随基本面回暖深化而获得增量资金青睐 [6]

韩国股市表现 - 韩国KOSPI指数于2026年2月19日收涨3.09%至5677.25点，创历史收盘新高 [1] - 2026年2月15日至2月22日期间，韩国综合指数累计上涨6.15% [1] - 截至2026年2月20日当周，新兴市场ETF中韩国市场吸金规模达6.947亿美元，居首 [1] - 过去4周全球资金创纪录流入韩日股市，韩国股市基金录得史上最大6周资金流入，总额达177亿美元 [1] 板块与个股动态 - 券商股强势爆发，SANGSANGININV&SEC、SK证券等多只个股涨停 [1] - 存储芯片概念股走强，三星电子当日涨4.86%，SK海力士涨1.59% [1] 半导体行业前景 - 花旗集团分析指出，2026年DRAM需求预计增长20.1%，NAND闪存需求预计增长21.4% [2] - KB证券称内存芯片短缺加剧，订单满足率仅60% [2] 宏观与政策环境 - 美国最高法院于2026年2月20日裁定特朗普政府关税政策违法，随后特朗普宣布新关税措施 [2] - 韩国政府于2026年2月21日紧急召开会议评估影响，承诺制定应对策略以降低出口不确定性 [2] - 韩国央行于2026年2月19日警告市场波动加剧，承诺加强对货币政策及地缘政治风险的监控 [2] - 2026年2月22日，韩国外交部就日本举行“竹岛日”活动提出强烈抗议，可能对区域关系产生潜在影响 [2]

海外市场与A股开局环境 - 春节长假期间，海外市场整体呈现小幅反弹态势，美股止跌回升，大宗商品表现强势[2][4] - 地缘政治扰动推动原油、黄金和铜价显著上涨[2][4] - 中国资产方面，富时中国A50指数期货上涨，港股主要指数震荡整理[2][4] - 海外非美元资产普遍延续强势表现，风险资产走强，意味着海外资金风险偏好较高，全球流动性维持充裕[5] - 2026年春节A股休市期间全球股市多数上涨，海外资金风险偏好维持高位[8] 资金流向与市场流动性 - 1月居民存款同比少增3.39万亿元，而非银金融机构存款单月同比多增2.56万亿元[6] - 随着“高息”存款集中到期，存款变为工具类产品的趋势持续，理财、储蓄型保单等产品最终会引流部分资金流入权益市场[6] - 配置型资金的流入趋势并未发生变化，资金流入和人心思涨的市场格局没有变化[6] 市场趋势与行情研判 - 春节后，随着市场风险偏好提升、增量资金释放，A股将迎来全年胜率较高的一段窗口期[7] - 历史经验显示，A股市场在春节后的20个交易日里通常表现较好，2012年至2025年万得全A指数上涨概率达75%[9] - 春节后A股有望迎来积极开局，历史上A股“春节效应”特征显著，节后资金流入带动市场量价共振修复[8] - 2月底3月初，市场或以政策催化为核心驱动力，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”的特征[10] - 3月市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，上市公司2025年年报与2026年一季报披露将成为行情锚点[10] - 春节前A股处于小波段调整中，节后市场可能短期延续调整，待震荡区间下限探明后，市场有望迎来第二阶段上涨[12] - 本轮A股调整或已到位，当前时点市场进入中长线资金配置区间[15] 核心配置主线与行业机会 - 涨价是一季度的核心配置线索之一，即以“资源+传统制造定价权的重估”作为主线[6] - 全球共识度较高的两大主线是AI和资源品[7] - 配置结构上，建议关注中期产业趋势和顺周期两条线索[8] - 2026年A股市场应重视三大行业机遇：AI引领的科技主线、地产白酒等传统资产的修复行情、“反内卷”政策提振下的资源品[11] - 中期来看，景气科技和周期仍是主线[12] - 节后建议重点关注四大主线：金属和油气等资源品、机器人与AI技术应用、美股AI基建板块对A股的映射行情、服务类消费方向[14] - 具体配置上，“科技+顺周期”仍是主线，科技方向有望先于顺周期启动[15] 科技产业与AI相关机会 - AI方面，机器人和大模型在2026年央视春晚舞台的“出圈”，标志着AI从“概念”走向“落地”的关键转折[7] - 春晚多款国产人形机器人亮相，其动作表现与丰富的场景应用，充分印证国内人形机器人已具备优异的运动控制能力与真实落地场景[7] - 产业趋势上，机器人、国产大模型在内的科技主线假期持续发酵[8] - 产业趋势方面，AI、芯片制造、CPO、AI电力建设、机器人产业链等领域值得配置；商业航天、量子、氢能、脑机接口等新兴产业也可关注[8] - 受益于产业事件催化的TMT板块以及受益于春晚表演的人形机器人产业链值得重视[9] - AI引领的科技主线不变，行情有望从硬件向应用侧扩散，建议重视人形机器人、端侧和AI+领域[11] - 春节长假期间，科技主线结构性亮点较多：2026年央视春晚中，人形机器人进步超预期；中国大模型领先企业在港股市场表现较佳；存储板块高景气预期强化[12] - 春节假期科技新亮点出现的方向，或是短期结构性机会的主要来源，可重点关注机器人产业、AI大模型、存储等领域[12] - 景气科技方向建议关注海外算力链、AI应用、半导体、机器人、商业航天、储能等[12] - 2026年央视春晚科技感十足，聚焦于机器人与AI技术，展示了机器人在高动态运动、集群控制、精细操作等核心技术上的突破[13] - AI技术领域中，大模型深度协助内容制作，实现AI生成影像与实景舞台融合，行业开启入口与生态的全面竞争[13] - 受春节假期期间消息面催化，机器人、AI相关产业链或率先反应[15] 资源品与顺周期板块 - 地缘政治扰动再起，推动原油、黄金和铜价显著上涨[2][4] - 资源品方面，国内市场将迎来新一轮价格上行周期，3月至4月，“涨价”有望成为核心交易线索[7] - 配置化工、有色、电力设备、新能源等板块[6] - 顺周期方向中，建议关注化工、建材、工程机械、储能等板块[8] - 受益于出游消费的旅游板块以及部分资源品值得重视[9] - “反内卷”政策提振下资源品供给格局进一步改善，叠加全球市场多重因素扰动支撑需求端表现，资源品配置价值值得重视[11] - 周期板块关注有色金属和基础化工[12] - 随着价格水平回升，PPI转正预期持续升温，顺周期资源品的价格和估值弹性进一步放大，可关注有色、化工、机械、钢铁、建材等方向[15] 其他行业配置建议 - 投资者可增配低估值的保险和券商，并且适度增加对消费链和地产链的配置敞口[6] - 重点关注供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产[10] - 地产白酒等传统资产的估值、机构筹码均处历史低位，随着基本面回暖和政策等因素催化，有望迎来修复行情[11]