股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价下跌2.01%至28.71元/股 成交额1.90亿元 换手率1.58% 总市值119.45亿元 [1] - 主力资金净流出4113.72万元 特大单净卖出2311万元（卖出3283.78万元占比17.27% 买入972.80万元占比5.12%） 大单净卖出1803万元（卖出6303.12万元占比33.15% 买入4500.39万元占比23.67%） [1] - 年内股价累计上涨194.16% 近5日/20日分别下跌8.60%和12.20% 近60日大幅上涨168.07% 年内6次登上龙虎榜 最近一次为8月22日 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.40亿元 同比增长12.53% 归母净利润1384.16万元 同比大幅增长296.54% [2] - 主营业务收入构成：支架类产品占比59.76% 球囊类产品占比32.68% 其他产品占比7.56% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2007年9月21日 2019年10月30日上市 总部位于天津开发区 主营高端介入医疗器械研发生产销售 [1] - 产品管线涵盖心血管、脑血管及结构性心脏病介入治疗领域 [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 概念板块包括医疗器械、专精特新、中盘及融资融券 [1] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数1.11万户 较上期微增0.42% 人均流通股37515股 较上期增加0.21% [2] - A股上市后累计派现4100万元 但近三年未进行现金分红 [3]

9月15日下午，海泰新能（835985.BJ）参加主题为"真诚沟通 传递价值"——2025年河北辖区上市公司投 资者网上集体接待日暨2025年半年报集体业绩说明会活动。 会上，问及上半年研发投入情况，海泰新能财务负责人于平表示，报告期，公司持续加大在技术研发方 面的投入，报告期内研发费用为1480.19万元，同比增长11.40%。研发投入并非聚焦于某一项特定技 术，而是全面推进核心能力的提升以及新业务的高质量发展，以此来保持公司在行业内的技术领先地 位。公司未来将继续坚持以光伏组件、支架和储能产品为供应核心，充分发挥电站开发、电站施工与电 站运维的一体化综合优势，围绕光伏电站向产业链下游布局，构建更为坚实与多元的发展格局。 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.27亿元，同比增长2.71% [8] - 归母净利润6603.04万元，同比下降2.73% [10] - 扣非净利润同比增长9.04% [10] - 研发投入同比增长21.95% [9] - 每10股派现3.5元（含税）分红方案 [11] 业务板块增长驱动 - 收入增长主要来源于连续铸铁件、汽车零部件和机器人部件 [8] - 谐波减速器核心客户部分已进入量产阶段 [4] - 通过定制化连铸材料解决客户降本和轻量化痛点 [4] 技术创新与专利应用 - 累计拥有大量有效专利，应用于提升产品质量和生产效率 [2] - 连铸球墨铸铁技术实现谐波减速器材料定制化开发 [8] - ADI材料采用内外部联合研发方式，目前处于研发阶段 [6] 机器人领域布局 - 产品覆盖谐波/RV减速器核心部件（行星架、针齿壳、刚轮） [6] - 向智元机器人供应上下肢连接件、支架、固定件等结构件 [4] - 通过产业基金（投资占比60%）布局人形机器人产业链 [4][6] - 形成"材料-加工-关键组件"一体化能力 [6] 股东结构与资本运作 - 京津冀产业协同发展投资基金减持后持股比例为6% [3] - 未来根据发展需求进行投融资活动 [3] - 通过市值管理制度优化股权结构和投资者关系 [2][7] 市场拓展策略 - 聚焦高潜力机器人产业链客户 [4][10] - 构建"高效产能+市场拓展"业务模式 [10] - 深度绑定核心客户并切入高价值环节 [6]

行业整体状况 - 光伏行业面临产能过剩和价格下行双重压力 主产业链制造类企业经营整体承压[1] - 行业处于阶段性供给过剩格局 低价无序竞争影响正常产业生态和健康发展[1] - 全球光伏新增装机保持稳定增长 2025年1-6月国内新增装机212.21GW 同比增长107%[1] - 2025年1月政策修订引发抢装潮 5月国内新增装机达92.92GW 同比增长388.03%创历史新高[1] - 政策过渡期结束后装机量出现下滑[1] 公司经营表现 - 海泰新能2025年上半年实现营收11.45亿元 第二季度营收7.05亿元环比第一季度4.40亿元大幅增长60.23%[1] - 行业存在增产不增利现象 产品销售价格与成本倒挂导致企业产生亏损[1] 政策与行业治理 - 国家层面主管部门提出明确指导意见 开展全方位专项反内卷治理工作[2] - 企业通过自发倡议和政策引导相结合 加速推动产能整合与价格自律措施落地[2] - 支持技术创新以实现产品差异化 市场高端化和制造品牌化的行业格局[2] - 以技术引领推动落后产能出清 推进行业健康可持续发展[2] 公司发展战略 - 强化国内市场渠道建设 提高品牌知名度和市场覆盖率[2] - 加大对新兴市场的开拓力度 优化出口产品结构提升国际竞争力[2] - 充分挖掘当地客户与资源[2] - 在光伏电站业务基础上推动支架 储能和电站运维板块发展 打造新利润增长点[2] - 坚持创新驱动发展战略 持续加大研发投入提升自主创新能力[2]

财务表现 - 上半年营业收入27.81亿元 同比下降7.49% [2] - 归属净利润亏损1.35亿元 但同比增长15.88% [2] 业务构成 - 心脑血管业务以支架、球囊和心脏瓣膜为核心 全面布局植介入器械 [2] - 健康防护业务以一次性手套为核心 覆盖医疗/工业/餐饮多场景应用 包含PVC/丁腈/乳胶/TPE/CPE/聚氨酯全品类 [2] - 应急救护业务以急救包为核心 全面布局应急装备、应急单品和应急服务 [2]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中股价下跌2.10%至31.20元/股，成交额2.94亿元，换手率2.20%，总市值129.81亿元 [1] - 主力资金净流入162.84万元，特大单买入2033.06万元（占比6.92%）及卖出2018.75万元（占比6.87%），大单买入5079.08万元（占比17.29%）及卖出4930.55万元（占比16.79%） [1] - 今年以来股价累计上涨219.67%，近5日下跌4.59%，近20日上涨112.97%，近60日上涨174.41%，年内6次登上龙虎榜 [1] 财务业绩 - 2025年1-6月营业收入2.40亿元，同比增长12.53% [2] - 2025年上半年归母净利润1384.16万元，同比增长296.54% [2] 股东结构与分红 - 截至6月30日股东户数1.11万户，较上期增加0.42%，人均流通股37515股，较上期增加0.21% [2] - A股上市后累计派现4100万元，但近三年累计派现0元 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营高端介入医疗器械研发、生产及销售，产品管线涵盖心血管、脑血管及结构性心脏病介入治疗领域 [1] - 主营业务收入构成：支架59.76%、球囊32.68%、其他7.56% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，概念板块包括医疗器械、专精特新、中盘、年度强势及融资融券 [1]

财务表现 - 2025H1公司实现收入310.56亿元，同比下降27.72% [1] - 2025H1归母净利-29.18亿元，同比由盈转亏 [1] - 2025Q2实现收入167.21亿元，同比下降32.34%，环比增长16.64% [1] - 2025Q2归母净利-15.98亿元，同比由盈转亏 [1] - 2025H1经营活动现金流净额约18亿元，同比大幅改善 [2] - 2025Q2期间费用17.8亿元，对应期间费用率10.6%，环比有所优化 [2] 组件业务 - 2025H1组件出货超32GW，毛利率-2.5%，同比下降13.6个百分点 [2] - Q2组件出货环比增长，单瓦亏损有所收窄 [2] - 组件价格下跌导致盈利水平承压 [2] 储能业务 - 储能业务积极开拓海外市场，Q2出货环比大幅增长并实现扭亏为盈 [2] - 已在超过10个海外国家建立10余个服务中心网点 [2] - 累计出货量超12GWh，覆盖全球六大区域市场 [3] - 海外销售占比提升，盈利水平将逐季改善 [3] 其他业务 - 支架业务2025H1出货3.5GW，同比持续增长，净利提升 [2] - 分布式系统业务向智慧能源2.0阶段战略升级 [2] - 6月底分布式运维规模接近16GW [2] - 系统解决方案和数字能源服务持续贡献利润 [3] 行业展望 - 光伏反内卷持续发酵，组件集采开标均价上涨 [3] - 组件价格传导逐步落地，公司组件盈利水平有望修复 [3] - 公司从光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心财务表现 - 2025H1实现收入310.56亿元，同比下降27.72% [2][5] - 2025H1归母净亏损29.18亿元，同比由盈转亏 [2][5] - 2025Q2实现收入167.21亿元，同比下降32.34%，环比增长16.64% [2][5] - 2025Q2归母净亏损15.98亿元，同比由盈转亏 [2][5] - 2025H1经营活动现金流净额约18亿元，同比大幅改善 [10] - 2025Q2期间费用17.8亿元，期间费用率10.6%，环比优化 [10] 业务分项表现 组件业务 - 2025H1出货超32GW，毛利率-2.5%，同比下降13.6个百分点 [10] - Q2出货环比增长，单瓦亏损收窄 [10] 储能业务 - Q2出货环比大幅增长并实现扭亏为盈 [10] - 覆盖全球六大区域市场，累计出货超12GWh，海外销售占比提升 [10] - 在超10个海外国家建立10余个服务中心网点 [10] 其他业务 - 支架业务2025H1出货3.5GW，出货同比增长且净利提升 [10] - 分布式系统业务向智慧能源2.0阶段升级，运维规模接近16GW [10] 行业与展望 - 光伏反内卷持续发酵，组件集采开标均价上涨 [10] - 组件价格传导逐步落地，盈利水平有望修复 [10] - 储能业务盈利水平将逐季改善 [10] - 系统解决方案和数字能源服务持续贡献利润 [10] - 公司从光伏产品制造商转型为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商 [10] 财务预测数据 - 预测2025年归母净亏损42.85亿元，2026年归母净利润16.37亿元，2027年归母净利润31.87亿元 [18] - 预测2025年每股收益-1.97元，2026年0.75元，2027年1.46元 [18] - 预测2026年市盈率22.29倍，2027年11.45倍 [18] - 预测2025年净资产收益率-19.1%，2026年6.8%，2027年11.7% [18]

新增项目定点概况 - 公司于2025年5月至7月获得国内汽车制造企业和新能源电池企业的多项项目定点 [3] - 车身零部件项目定点包括7家客户的16个项目 涵盖侧围总成、轮罩总成和纵梁等产品 其中15项为新能源汽车项目 [4] - 车身零部件项目生命周期5-8年 预计总销售金额26亿元人民币 2025年第四季度开始量产 [4] - 电池箱托盘项目定点通过控股子公司江苏恒义获得3家客户的5个项目 产品包括电池箱托盘、电机轴和储能托盘 [4] - 电池箱托盘项目生命周期2-3年 预计总销售金额6亿元人民币 2025年第三季度开始量产 [4] - 铝压铸项目定点通过全资子公司华汽新能源获得7家客户的8个项目 产品包括电池托架、支架和减震塔等 [5] - 铝压铸项目生命周期3-6年 预计总销售金额3亿元人民币 2025年第三季度开始量产 [5] 客户结构特征 - 车身零部件客户主要为合资品牌和国内自主品牌主机厂 其中包含1家全新开发客户 [4] - 电池箱托盘客户主要为国内新能源电池头部生产企业 终端客户为知名新能源汽车制造企业及储能生产企业 [4] - 铝压铸客户涵盖合资品牌主机厂、自主品牌主机厂及新能源电池头部生产企业 其中包含5家全新开发客户 [5] 对公司业务影响 - 项目定点体现客户对公司创新能力、研发能力、配套能力及产品质量的认可 [6] - 项目进一步巩固公司在汽车零部件领域的市场地位 提升可持续发展能力 [6] - 项目预计对未来年度营业收入和经营效益产生积极影响 具体影响将根据订单情况确定 [6]

公司股票回购情况 - 8月25日以每股23.68港元回购5.00万股 耗资118.42万港元 本年累计回购411.45万股 占总股本1.29% [1] - 当日股价下跌1.09%至23.6港元/股 回购期间股价区间为19.223-23.684港元 [1] - 7月至8月持续进行回购操作 单次回购金额介于5.98万至232.03万港元 累计回购金额超千万港元 [1] 公司业务定位 - 专注于外周血管介入医疗器械研发生产销售 产品包括球囊扩张导管及支架等 [2] - 作为港股上市创新型医疗器械企业 致力于提供高品质医疗解决方案 [2] - 通过持续研发投入保持技术竞争力 在细分市场占据一定份额 [2] 行业发展背景 - 全球医疗需求增长推动行业发展 血管疾病关注度提升扩大市场前景 [2] - 医疗器械行业处于持续发展阶段 技术创新成为核心竞争力 [2] 回购行为解读 - 股票回购通常传递管理层对公司未来发展的信心 [1] - 可能反映公司认为股价被低估 通过减少流通股提升每股收益 [1] - 属于优化资本结构手段 利用闲置资金向市场传递积极财务信号 [1]