文章核心观点 - 山西省煤矸石堆存问题严峻，存量超10亿吨且年增近亿吨，已成为制约煤炭产业高质量发展和绿色转型的短板，因此提案建议加快煤矸石资源化利用 [1] 煤矸石问题现状 - 2025年山西省产煤超13亿吨，煤矸石堆存量已超10亿吨，且仍以每年近亿吨的速度持续增长 [1] - 煤矸石引发的环境问题已严重影响矿区群众的生产生活 [1] - 煤矸石增量大、历史存量多、规模化处置难、资源化利用占比小等问题突出 [1] 构建分质分级利用体系 - 建议加强煤矸石资源与环境属性研究，制定源头分类标准，建立涵盖理化性质等多维度的数据库 [2] - 依据含碳量和热值将煤矸石分为四类：低含碳矸石可用作回填或复垦材料，高含碳矸石可作为燃料用于发电供暖 [2] - 按化学成分分为铝质岩、黏土岩等类型，分别用于生产高岭土、烧结砖、高硅玻璃等 [2] - 技术流程上，新排矸石先评估，符合标准则用于燃料、建材，否则进行生态化充填；现存矸石山需先做风险评估再治理 [2] - 填沟造地和充填成本低、消纳量大且环境友好，应通过政策优先推荐 [2] - 需完善地方立法，推动技术政策落地，为分质分级利用提供制度保障 [2] 构建完整产业链并强化技术研发 - 推进煤矸石二次分选、发电、高性能建筑材料及高附加值化工产品利用研究 [3] - 目标形成“煤炭—固废发电—有价元素提取—化工产品—建材—井下充填—农业应用”闭合循环产业链，以及“梯级回收+生态修复+井下充填”体系 [3] - 关注典型示范项目，如朔州的固废综合利用企业集群、大同的千万吨级处置与绿色建筑开发项目、晋城的井下智能分选与充填系统，以提炼可复制经验 [3] - 加强产学研合作，攻关超细煤系高岭土制备、新型陶瓷研发等技术，缩小与国际技术差距 [3] - 通过技术创新和产业融合，提升煤矸石利用的附加值与经济效益，推动相关产业协同发展 [3] 强化政策支持与信息整合 - 完善财政、税收、价格等激励政策，例如减免煤矸石电厂增值税、对重大项目给予国债支持，从煤炭可持续发展基金中划拨专项资金补助循环经济项目 [3] - 加快建立煤矸石综合利用信息网络，整合基础数据，构建数据库、方法库和决策库 [3] - 结合人工智能技术研发“一矿一策”利用路径 [3] - 推动政府、高校、企业协同，加强基础研究与人才培养，落实分类管理政策，开展技术试点示范 [3] - 通过多方协作与长效机制，确保煤矸石规模化消纳与生态保护协同推进 [3]

公司业绩预告 - 公司已于2026年1月8日披露2025年度业绩预增公告 [1] 主营业务与产品 - 公司固废危废资源化利用业务产出多种金属产品，包括铜、黄金、白银、锡、铂、钯 [1] 运营策略与规划 - 公司根据产能规划与市场供需动态调整运营 [1] - 运营核心以保障生产连续性为目标 [1] - 运营调整与现有资源化项目周转需求相匹配 [1] 信息披露安排 - 具体产品销量及库存数据将在公司年度报告中予以披露 [1] - 建议投资者届时关注相关公告 [1]

股价与交易数据 - 1月30日，东江环保股价下跌3.23%，成交额为6902.45万元 [1] - 当日融资买入610.30万元，融资偿还580.95万元，融资净买入29.36万元 [1] - 截至1月30日，公司融资融券余额合计1.22亿元，其中融资余额1.22亿元，占流通市值的2.82%，融资余额超过近一年70%分位水平 [1] - 1月30日融券偿还1300股，融券卖出3000股，卖出金额1.44万元，融券余量3.15万股，融券余额15.09万元，超过近一年70%分位水平 [1] 公司基本情况 - 东江环保股份有限公司成立于1999年9月16日，于2012年4月26日上市 [2] - 公司立足于工业废物处理业务，积极拓展市政废物处理业务，配套发展环境工程及服务和贸易等其他增值业务 [2] - 公司主营业务收入构成为：工业废物资源化利用43.06%，工业废物处理处置26.46%，稀贵金属回收利用19.14%，电子废弃物拆解4.50%，市政废物处理处置2.98%，环境工程及服务1.88%，其他(补充)1.27%，再生能源利用0.71% [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.00亿元，同比减少2.72%，归母净利润为-5.60亿元，同比减少57.96% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.87万，较上期减少7.81% [2] - 公司A股上市后累计派现9.59亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股956.17万股，相比上期减少469.86万股 [3]

公司业绩预告 - 丛麟科技预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为1700万元至2400万元 [1] - 公司预计净利润将较上年同期减少6602.08万元至7302.08万元 [1] - 公司预计净利润同比减少幅度为73.34%至81.12% [1]

公司业务概览 - 公司成立于2006年，专注于工业固废资源化与环境治理，于2019年上市 [2] - 公司三大主营业务为：催化剂相关业务、高硫石油焦制氢灰渣综合利用业务、20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目 [2] 混合废塑料资源化项目 (核心发展方向) - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目是公司未来发展的核心方向，技术能将废塑料转化为高附加值化工产品 [3] - 项目采用CPDCC技术，已于2025年7月成功试生产，2025年12月29日通过72小时性能考核 [3] - 技术标定结果：油气产物相对废塑料中有效碳氢的总收率超92%，相对原生（干基）废塑料的产品收率达70% [3] - 项目产出主要产品为液化塑料裂解气和塑料裂解轻油 [6] - 项目装置兼具工业与实验性质，后续将直接推进建设规模为60万吨/年的产业装置 [8] - 项目目前正在进行前端进料方式和进料与反应器磨合改造，预计近期进行满负荷测试 [4] - 配套加氢装置按计划推进，后续将进入系统调试与生产准备阶段 [7] 原料回收体系 - 公司构建覆盖全国的“工业端、农业端、生活端”三端协同回收网络 [9] - 农业端：以废地膜为主，在新疆多地投资建设循环经济产业链示范项目 [9] - 工业端：主要来源于全国再生纸厂的一般工业废塑料，已在山东、广东、江西等地回收 [9] - 生活端：针对生活垃圾中的废塑料，已在揭阳、瑞昌、岷县建设分拣+清洗生产线 [9] 业务推广与布局 - 国内多地政府（如揭阳、岳阳、菏泽、天津）与公司洽谈区域废塑料资源循环利用项目建设计划 [10] - 未来将依据项目批复进度及前端原料回收情况进行项目复制扩产建设 [10] - 废塑料项目受到国外企业关注，公司也将顺势拓展海外业务 [10] 高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目 - 该项目是公司当前最主要和最稳定的收入利润来源 [16] - 公司是广东石化石油焦制氢灰渣处理的唯一技术方案供应商，协议确保了业务稳定性 [16] - 2025年项目利润减少，主要因蒸汽仅面对广东石化一家客户，议价能力低导致蒸汽单价降低 [16] - 后续项目利润将随蒸汽外售等能源综合利用效率提升而不断释放 [16] - 外部原油贸易政策变化（如美国对委内瑞拉制裁）对该项目无直接影响 [12] 催化剂业务 - 业务包括废催化剂处理处置服务、FCC催化剂（新剂）等资源化产品的生产和销售 [15] - 行业竞争加剧，给业务拓展带来压力 [15] - 公司废催化剂处理处置产能为5.85万吨/年，催化剂产能为4万吨/年 [15] - 未来发展方向主要聚焦海外市场，同时自产用于废塑料裂解项目的催化剂将带动该业务市场 [15] 其他投资者关注事项 - 关于可转债是否赎回，请关注公司相关公告 [5] - 公司于2022年6月实施的股权激励计划目前已全部归属完毕，未来将择机启动新的激励 [11] - 公司对与具有协同效应的客户（如中石化）开展多元化合作持开放态度，如有进展将及时公告 [13][14]

中国经济向新而行的核心驱动力 - 2025年中国研发经费投入强度达到2.8% 较上年提高0.11个百分点 首次超过OECD国家平均水平 [1] - 中国创新指数排名首次进入全球前十 显示出深厚的创新活力与潜能 [1] - 经济发展注重打基础增后劲 通过制定五年规划 深化改革 超前布局未来产业来蓄积长期动能 [1] 通过改革开放拓展发展空间 - 海南自贸港封关满月新增各类经营主体2.68万户 其中新增企业2.1万户 同比增长16.42% [2] - 海南自贸港“零关税”政策开展业务53票 减免税款1.09亿元 增长194.6% [2] - 在逆全球化背景下 中国通过扩大高水平开放 建设全国统一大市场 为创新提供广阔空间 [2] 依靠劳动者实干驱动创新 - 一家中国公司凭借混纺人工智能高光谱光选机（废旧衣物分拣机）获得美国《时代》周刊2025年度最佳发明“特别提名” [3] - 该公司团队深入固废处理工厂实地工作 通过搭建固废大数据库和打造分拣机器人 体现了务实勤勉的创新模式 [3] - 中国经济发展的向新向好源于亿万劳动者的勤奋实干与创新创造 [3]

核心观点 - 杭州入选联合国“20个迈向零废物的城市”，其通过数字化赋能、系统化治理和全民参与，将固体废物从“城市负担”转化为“绿色红利”，为全球城市提供了可借鉴的循环经济与可持续发展样本 [5] 治理模式转型：从“人海战术”到“数智融合” - 垃圾治理经历范式变革，通过“生活垃圾数智治理平台”实现对全市10806个集置点、1785辆清运车、10座焚烧厂和14座易腐处理设施的实时监控 [8] - 智能分类箱与清运车定位系统激活垃圾的“数字生命”，实现全程可追溯的绿色迁徙 [7] - 焚烧厂采用AI系统自动优化参数，如九峰项目通过焚烧炉内9处测温点构成立体感知网，确保有害物质彻底分解 [7] 回收体系创新：“政府引导+企业运营+公众参与” - “虎哥”数字化服务平台采用政府购买服务、企业建设运营模式，在余杭区累计回收近60万吨生活废弃物，累计参与人次超2100万 [11] - 该平台实现从居民家中兜底收集、分拣处置到下游企业运送的全环节数据实时呈现 [11] - 创新模式多样化：“鲸灵巴士”专攻泡沫塑料、玻璃瓶等低值物，三年收运资源1584吨；“奶盒回收计划”让牛奶盒蜕变为再生笔记本 [13] 资源化利用成效：从“填埋”到“循环”的产业共生 - 杭州实现全域生活垃圾“零填埋”，2024年10座焚烧厂总发电量达23亿千瓦时，相当于市民每用50度电就有1度来自垃圾发电 [19] - 临江环境能源项目年生活垃圾处理能力达200万吨，每年发电超10亿千瓦时，渗滤液提纯的天然气惠及万余家庭，炉渣变身环保建材 [17] - 富阳循环经济产业园构建产业共生网络：垃圾焚烧蒸汽为洗涤企业供热，飞灰处理后成水泥原料，厨余垃圾经处理产出高蛋白饲料，2025年园区产值预计突破13亿元 [19] - 目前杭州生活垃圾回收利用率达71.8%，一般工业固废综合利用率稳定在98%以上 [19] 社会参与与“无废细胞”培育 - 杭州已培育涵盖社区、学校、乡村、园区等多种形态的“无废细胞”3200余个 [26] - 在四季青服装特色街区，商家全面采用可降解包装、融入循环设计，垃圾集中点垃圾桶数量从40个减至20个，实现减废降本 [22] - 2023年亚运会期间首创“无废赛事”模式，人均餐厨垃圾减少20%，物资回收率超50% [26] - 从社区旧衣改造、乡村厨余堆肥到校园“无废课程”，绿色发展理念内化为市民自觉行为 [24][26]

交易与市场表现 - 截至2026年1月28日收盘，永兴股份股价报收于15.5元，较前日上涨0.32% [1] - 当日换手率为2.12%，成交量为5.09万手，成交额为7882.42万元 [1] 资金流向 - 1月28日主力资金净流出322.36万元，占总成交额4.09% [1][3] - 1月28日游资资金净流出323.43万元，占总成交额4.1% [1][3] - 1月28日散户资金净流入645.79万元，占总成交额8.19% [1][3] 公司融资进展 - 永兴股份获得中国证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元的科技创新公司债券 [1][3] - 该批复文件为证监许可〔2026〕127号，自同意注册之日起24个月内有效，公司可在有效期内分期发行 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损24,000万元至17,000万元 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损24,651万元至17,651万元 [1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要源于公司控股子公司沁水璟盛生活垃圾全资源化有限公司的PPP项目处于停滞状态并计划对外转让 [1] - 基于谨慎性原则，公司预计对该PPP项目相关合同资产计提资产减值准备8,500万元至10,000万元 [1]

公司2025年业绩预增 - 预计2025年实现归母净利润约3556.45万元，同比大增约104.14%，扣非归母净利润约3273.60万元，同比大增约136.63% [1] - 业绩跨越式增长主要得益于高端装备销售订单显著增长与运营项目持续稳健收益，“设备销售+项目运营”双轮驱动战略成效显著 [1] 业务驱动因素与市场拓展 - 高端装备出海步伐显著加快，2025年先后与英国、韩国等多国及国内新客户签署装备销售合同，并与老客户签订复购订单及拓展其他运营模式 [2] - 越南高端废塑料化学循环工厂获得客户高度评价，验证了公司废塑料热解油化技术在工业化连续运行中的卓越稳定性与经济性，巩固了国际竞争优势 [2] - 存量运营项目（如恩施油基岩屑BOO项目、浙江油漆渣BOO项目）保持高效平稳运行，为营收和利润贡献常态化收益 [3] - 控股子公司合晟环保年处理20万吨废轮胎综合利用运营项目持续进行协同整合与效能提升 [3] 技术与产业链延伸 - 公司携手域潇锆钛矿业共同打造年处理30万吨富集高端钛材料示范项目，将前沿技术延伸至选矿尾矿资源化利用新场景 [3] - 技术展示了在非传统领域的强大适应性与广阔应用前景，为公司可持续高质量发展注入新动力 [3] 行业政策环境 - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [4] - 政策强调强化科技创新支撑与重大技术装备攻关，与公司“减量化、资源化、无害化”的核心技术体系高度契合 [4] - 在循环经济全面推进背景下，公司有望依托技术底蕴与成熟商业模式，充分承接政策机遇，巩固并提升行业优势地位 [4]