中国经济网北京6月3日讯孩子王（301078）(301078.SZ)近日发布《股东询价转让计划书》。 公告显示，本次拟参与孩子王首发前股东询价转让的股东为HCM KW(HK)Holdings Limited；出让方拟转让 股份的总数为18,930,000股，占公司总股本的比例为1.50%；本次询价转让不通过集中竞价交易或大宗交易 方式进行，不属于通过二级市场减持；受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。 | 序 | 拟转让股东名 | 拟转让股份 | 占公司总股 | 占所持股份 | 转让原因 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 情 | 称 | 数量(股) | 本比例 | 的比例 | | | | HCM KW (HK) Holdings | 18,930,000 | 1.50% | 27.08% | 自身资金需 | | | Limited | | | | 求 | HCM KW(HK)Holdings Limited非公司控股股东、实际控制人、董事及高级管理人员；截至2025年5月30 日，HCM KW(HK)Holdings Limited持有孩子王 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融、消费、医药、科技成长、母婴、大众消费、家居、硬科技、电子、银行 - **公司**：茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、索菲亚、申洲国际、博西威、卡游、东风集团、长安集团、海光信息、中科曙光、国药集团、航天科技、中电子、中电科、云农商行、沪农商行、领益智造、国货行、亿联科技、上海合金 纪要提到的核心观点和论据 - **6月市场有望回归传统核心资产**：海外关税扰动、财政和美债问题未解决，流动性环境不宽松；国内经济预期改善，资产隐含经济预期修复；小盘股拥挤度达历史高位，可能引发风格切换或回调[1][2] - **关注内需相关传统核心资产**：金融板块的保险、股份行；消费和医药行业龙头；A股和H股新消费（养老、医药消费、母婴）[1][4] - **科技成长领域投资建议**：整体处于拥挤度触底回升阶段，等待红利热度升至高位再配置，关注硬科技领域央企重组[1][4] - **海外宏观层面关注事件**：美债利率冲高后可能触顶回落；美国党争可能阻碍特朗普减税法案通过；关税问题仍可能扰动市场；美债利率上行影响美股和A股行情，回落时权益市场向上，利率回落阶段黄金大概率上涨[1][5] - **国内宏观环境利于核心资产表现**：4月PMI和高频数据回落，但财政和信贷脉冲向上，资产隐含经济预期指向后续PMI有望回升[6][7] - **市场情绪层面变化**：小盘股拥挤度达90分位以上高位，可能出现止盈动力，带动市场调整和风格切换[8] - **内需相关消费领域推荐方向**：提供情绪资源类（宠物陪伴、IP潮玩、寺庙景区）；缓解焦虑类（美妆、黄金珠宝、新式茶饮、休闲食品）；宣泄情绪类（户外运动、酒水烟草）[9] - **母婴消费领域推荐方向**：母婴零售、婴幼儿奶粉、婴儿护理产品、AI玩具[10] - **大众消费部分方向出现改善迹象**：白酒、啤酒、方便食品及乳制品环比改善，酒类及乳制品产量环比提升，高端白酒价格环比改善，中药价格同环比均提升[11] - **核心资产中长期关注基金重仓股**：前几年经历显著调整且最近三年业绩持续向好，筛选标准包括市值排名、跌幅、盈利复合增速、净资产收益率等[12] - **科技成长方向关注标的**：中长期看好科创50和恒生科技中的AI自主可控相关方向；短期内关注央企并购相关硬科技标的，证监会修订规定便利重组[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **内需相关消费领域梳理完整标的清单，并推荐正在申请港股上市公司如博西威、卡游**[9] - **母婴消费领域每个方向梳理两到三个最推荐标的，共计10个标供参考**[10] - **上周五中证指数披露指数成分调整方案，涉及宽基ETF，调入沪深300和中证1000的新成分股受影响，对银行业相对利好，6月16日生效，ETF一般在生效前一周调仓**[16][17]

门店扩张 - 公司计划在"六一"儿童节前后在全国新增11家门店 覆盖温州 常熟 南昌 上海 盐城 南通 杭州 宜兴 南京 成都等城市 其中温州和常熟门店为当地区域首店 [1] - 去年国庆黄金周前后公司新开9家门店 去年12月到农历新年期间新增20家门店 今年"五一"前后至5月底新开20多家门店 其中多家为公司首次入驻开店 [1] - 公司直营门店数量处于国内母婴专业连锁零售领先水平 在上海 宁波 厦门 无锡 武汉等地区已取得市场领先地位 [1] 渠道拓展 - 公司近年来通过线下加速新开优质门店拓宽销售渠道 在优势区域加码门店数量 同时拓展新区域和新市场 进入多个城市布局首店 [1] 线上营销 - 公司线上大力开展内容营销与品牌直播 提升品牌认知度和市场渗透率 [2] 产品创新 - 公司旗下品牌推出超过30个SKU的新品 包括宝贝易餐婴标配方鲜果泥 敏敏益生菌 米饼 溶豆等 为孕前至6岁婴幼儿家庭提供全品类母婴用品和服务 [2]

行业现状与痛点 - 母婴行业面临"流量焦虑"困境 线下门店客流稀少 线上推广投入产出失衡 传统拓客手段如短视频、直播、社群裂变等因成本高或精准度不足演变为"无效内卷" [1] - 行业普遍痛点包括进店率持续走低、客户粘性薄弱、品牌认知度不足 盲目线上推广易陷入"羊毛党围猎"窘境 [2] - 年轻父母需求多元且分散 传统广撒网式曝光难以精准锁定目标人群 [2] 解决方案与技术特点 - 公司研发"精准拓客AI工具" 依托大数据与AI算法 从需求、行为、标签等多维度动态分析潜在客户 实现"千人千面"精准触达 [2] - 构建"科技+产品+服务"三位一体生态化布局 AI工具与药食同源饮液产品矩阵、儿童健康管理系统协同形成合力 [3] - 通过中医体质辨识、生长发育评估等数字化服务积累用户健康数据 AI工具据此生成个性化营销内容并精准投放 [4] 运营成效与数据表现 - 单店日均引入10条以上精准客户线索 年曝光量超过2亿次 成本仅为传统广告的一小部分 [4] - 儿童健康管理系统为门店提供测评工具 帮助建立婴幼儿成长档案 形成从健康检测到干预措施、从线上咨询到产品服务的闭环生态 [4] 商业模式与战略规划 - 以技术为杠杆、用户需求为支点 通过AI工具降低获客门槛 健康管理系统提升粘性 药食同源产品夯实服务价值 三者配合增强门店抗风险能力 [5] - 未来将以数字化工具为流量入口 串联母婴健康管理全链条服务 探索可复制的行业转型升级路径 [5][6] - 强调科技与产业深度融合 通过深刻洞察用户需求破解流量增长密码 [6]

公益活动 - 公司在西藏日喀则市举办妈妈奶粉捐赠发放活动，为藏区妈妈提供美素佳儿妈妈奶粉及生活物资 [1] - 活动由上海市援藏干部联络组、日喀则市卫生健康委支持协调，中国乡村发展基金会组织 [1] - 公司探访桑珠孜区东嘎乡4户困境家庭，关注孕期哺乳期营养支持 [1] - 捐赠活动是2025年战略公益合作第一站，跨越4000+公里 [1] - 公司携手菲仕兰向日喀则市孕产妇捐赠1200罐妈妈奶粉 [2] - 捐赠价值156万元妈妈奶粉 [3] 受助地区情况 - 日喀则市位于西藏西南部，以藏族为主体，平均海拔4000米以上 [2] - 当地孕产妇面临营养摄入不足、医疗资源匮乏、科学喂养知识普及不足等挑战 [2] - 高原特殊环境叠加传统饮食习惯导致藏区母婴营养问题突出 [2] 活动细节 - 志愿者入户探访受助家庭，了解孕期哺乳期营养状况 [2] - 志愿者现场讲解奶粉冲泡方法，分享母婴健康及科学喂养知识 [2] - 公司向宝宝们赠送玩具和新生儿连体服 [3] - 一位24岁受助妈妈因营养缺乏导致连续早产，新生儿体重仅四斤多 [3] 未来计划 - 公司与菲仕兰计划在乡村和欠发达地区开展营养课堂 [3] - 计划面向孕妈、育龄妇女普及孕产妇营养健康知识 [3] - 计划推广宝宝科学喂养知识，提升人口健康素养 [3]

事件：公司发布2025 年度一季报。25Q1 收入8.6 亿元/同比+6.6%；归母净利润0.07 亿元/同比+6.1%； 扣非归母净利0.03 亿元/同比+16.4%。 线下改善线上驱动增长，奶粉、食品、玩具品类表现较优。分业务模式看，25Q1 公司线下门店收入6.2 亿元/同比+5.6%；电商收入1.8 亿元/同比+13.5%；供应商服务0.4 亿元/同比-4.8%。其中线下业务改 善，线下渠道数量较去年同期净增11 家至472 家，单店收入同比+3.3%驱动增长。分产品看，25Q1 奶 粉收入5.3 亿元/同比+10.9%；食品收入0.8 亿元/同比+7.6%；用品收入1.3 亿元/同比-1.6%；棉纺、玩具 收入分别同比-7.7%、+16.0%。 毛利率受价格调整及品类结构影响，但费用优化下盈利能力稳健。25Q1 毛利率下滑1.1pct 至23.8%，或 主因毛利率较低的线上渠道及奶粉品类占比提升，但食品用品棉纺及玩具品类毛利率均有所改善； 25Q1 销售、管理、财务费用率分别为19.1%、3.1%、0.7%，分别同比-1.1、-0.1、-0.3pct，在持续优化 面积提升坪效策略下取得成效。25Q1 ...

门店情况 - 2025年一季度华东、华南、华中零售新开门店12家，面积4265.07平方米，关闭472家，面积171857.13平方米[2] - 已签约待开业门店25家，面积5197.53平方米，预计2025年二至四季度开业[3] 业绩数据 - 2025年一季度公司营业收入85839.81万元，同比增长6.56%[5] - 华东、华南、华中、电商及跨境等各业务营收、毛利率有不同变化[5][6]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.0483元，同比增长7.57%，2024年一季报为0.0449元，2023年一季报为0.0191元 [1] - 每股净资产2025年一季报为8.37元，同比增长4.49%，2024年一季报为8.01元，2023年一季报为7.68元 [1] - 每股公积金2025年一季报为2.09元，同比下降6.7%，2024年一季报为2.24元，2023年一季报为2.24元 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为4.92元，同比增长7.19%，2024年一季报为4.59元，2023年一季报为4.14元 [1] - 营业收入2025年一季报为8.59亿元，同比增长6.58%，2024年一季报为8.06亿元，2023年一季报为7.58亿元 [1] - 净利润2025年一季报为0.07亿元，同比增长16.67%，2024年一季报为0.06亿元，2023年一季报为0.03亿元 [1] - 净资产收益率2025年一季报为0.58%，同比增长5.45%，2024年一季报为0.55%，2023年一季报为0.24% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有6655.14万股，占流通股比48.04%，较上期减少587.35万股 [1] - 施琼持有3228.09万股，占总股本23.30%，持股数量不变 [2] - 莫锐强持有1680.00万股，占总股本12.13%，持股数量不变 [2] - Partners Group Harmonious Baby Limited持有680.91万股，占总股本4.91%，较上期减少415.62万股 [2] - 上海茂强投资管理合伙企业(有限合伙)持有226.20万股，占总股本1.63%，持股数量不变 [2] - 林伟红新进持有206.24万股，占总股本1.49% [2] - 鹏华优质治理混合(LOF)A新进持有165.78万股，占总股本1.20% [2] - 戚继伟持有130.19万股，占总股本0.94%，较上期减少0.43万股 [2] - 董勤存持有125.00万股，占总股本0.90%，较上期减少19.76万股 [2] - 财通资管消费升级一年持有期混合A持有108.84万股，占总股本0.79%，较上期增加1.63万股 [2] - 王熙新进持有103.89万股，占总股本0.75% [2] - 王光坤退出前十大股东，原持有435.17万股，占总股本3.14% [2] - 华安新兴消费混合A退出前十大股东，原持有104.07万股，占总股本0.75% [2] - 财通资管均衡价值一年持有期混合退出前十大股东，原持有89.84万股，占总股本0.65% [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]

股东大会安排 - 公司将于2025年4月25日上午10:00召开2024年年度股东大会 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 股东大会通知已于2025年4月3日披露 [1] 网络投票服务 - 公司委托上证信息提供股东大会提醒服务 [2] - 上证信息将通过智能短信形式提醒股东参会投票 [2] - 短信内容包括股东会参会邀请和议案情况等信息 [2] - 投资者可根据使用手册提示直接投票 [2] - 如遇拥堵可通过原有交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票 [2] 投资者反馈 - 投资者可通过邮件、电话等方式反馈意见或建议 [2]

业务布局 - 涉及AI玩具业务，与北京火山引擎科技有限公司合作，打造垂域大模型、智能体及AI伴身智能产品孵化平台，整合打造AI物联网 [1][2][3] - 首款AI产品初步计划今年6月推向市场 [3] - 推进“三扩战略”，包括扩品类、扩赛道、扩业态，满足全龄段儿童及新家庭需求，推动服务收入增长，构建多场景业态 [4][5] - 聚焦非标商品与自有品牌战略，开发高毛利品类，推进“链启未来”定制化爆品计划，打造高效供应链体系 [5] - 围绕新家庭、老年人群，加强养老业务开发和拓展 [6] - 启动“出口转内销扶持计划”，推出五项具体举措助力外贸企业扩展国内市场 [7][8] - 加快下沉市场布局，满足下沉市场消费者需求 [4][5][8] - 推进线上业务发展，构建全渠道仓网布局，推动同城数字化即时零售发展 [8][9] - 择机实施海外发展战略 [9] 加盟业务 - 建立“六力赋能”支持体系和完整供应链管理体系，满足加盟业务发展需要 [3] - 2025年以来累计开业30家加盟店，另有100 + 商户筹备落地，目标开设500家 [3] 合资公司 - 2024年与辛选合资设立杭州链启未来网络科技有限责任公司，定位为打造母婴行业知名头部MCN机构，形成千人达人的母婴直播矩阵 [4] - 三月份开始直播间常态化运营，召开泛母婴行业共创大会，推进供应商招商、达人招募和常态化直播业务 [4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入93.37亿元，同比上升6.68%，归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比上升72.44% [10][11] - 2025年一季度，归属于母公司的净利润预计为2,914.71万元 - 3,847.42万元，预计较上期同期增加150% - 230% [10][11] - 2024年综合毛利率为29.74%，比上年增加0.18个百分点 [9] - 2024年食品类收入4.98亿元 [11] 行业前景 - 生育补贴及配套政策加码，提振母婴消费需求 [5] - 行业格局优化，头部企业集中度提升 [5] - 消费趋势变化，消费者注重品质安全、专业服务和场景体验，利于发挥公司龙头优势 [5] - 下沉市场消费需求成为新增长点，公司加快布局将率先受益 [5] 竞争优势 - 具有大店一站式购物场景、专业化育儿服务、全球优选差异化供应链、同城即时零售、数字化及AI智能化等优势 [6] 供应链管理 - 构建全球优选差异化供应链，加强与优质供应商合作，形成长期稳定关系，优化采购成本 [6][7] - 根据销售情况、库存分布和采购策略制定采购计划，提升采购效率 [7] - 联通KWMS仓储管理系统与OMS电子商务系统，实现订单物流最优交付 [7] - 制定完善的产品质量控制体系，对供应商进行严格筛选、抽检和评估淘汰 [7] 数字化转型 - 搭建数字化管理体系和系统，实现全渠道、全过程数字化 [8] - 构建行业首个大模型 - KidsGPT智能顾问，实施DTC精准营销策略 [8] - 截至2024年末，APP拥有超6,300万名用户，小程序用户超6,900万 [9] 其他事项 - 收购乐友国际后完成2023、2024年业绩承诺，对其未来发展有信心，确保不产生商誉减值 [11] - 未来通过提升商品品类占比、发展差异化供应链等提升毛利率和净利率，负债率逐步下降，财务状况优化 [11][12] - 重视中小股东利益，通过规范治理、强化信息披露、建立分红机制、畅通沟通渠道保护其权益 [12] - 近两年实施两期回购，部分高管增持，后续将综合考量因素，择机实施增持或回购计划 [12][13] - 坚持长期主义，聚焦母婴童行业，推进中长期发展战略，提升投资价值 [13]