公司概况与市场地位 - 普源精电是中国领先的电子测量仪器公司，设计、开发、制造并交付全面电子测量仪器及解决方案，产品涵盖数字示波器、微波射频仪器、直流精密仪器及模块化仪器 [3] - 公司通过“RIGOL”品牌为全球超过90个国家及地区的10万名终端客户提供服务 [5] - 按2024年收入计，公司是中国最大的电子测量仪器供应商，全球排名第八；其数字示波器业务中国第一、全球第五，波形发生器业务中国第一、全球第三 [5] - 公司是中国第一且唯一一家成功将搭载自研专用集成电路（ASIC）的数字示波器商用化的企业 [5] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的6.31亿元人民币增长至2024年的7.76亿元人民币，2025年上半年收入为3.55亿元人民币 [7] - 公司利润在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为9248.8万元、1.08亿元、9230.3万元和1621.6万元 [7] - 综合毛利率保持稳定，2022年至2024年及2025年上半年分别为50.9%、53.4%、54.9%和51.9% [7] - 非国际财务报告准则下，2022年至2024年及2025年上半年的经调整EBITDA分别为1.73亿元、1.62亿元、1.62亿元和5701.1万元 [7][8] 业务构成与市场分布 - 数字示波器是公司核心产品，其收入占总收入比重从2022年的52.7%降至2025年上半年的44.5% [8] - 直流精密仪器收入占比在2022年至2025年上半年期间介于21.7%至25.1%之间，微波射频仪器收入占比介于12.6%至13.5%之间 [8] - 海外市场销售收入占总收入比重较高，2022年至2025年上半年分别为42.4%、38.5%、35.3%和36.1%，公司于2024年在中国企业电子测量仪器的海外收入方面居首位 [9] 行业格局与竞争态势 - 全球通用电子测量仪器及解决方案市场由海外公司主导，2024年前十大公司（包括七家海外公司和三家中国公司）占据约80.1%的市场份额 [10] - 按2024年收入计，普源精电在全球市场占有率仅为1.1%，反映出其与国际行业巨头相比在市场份额上存在显著差距 [10] 运营效率与资金状况 - 公司存货周转日数呈上升趋势，从2022年的171天增加至2025年上半年的298天，表明存货周转效率有所下降 [10] - 截至2025年7月末，公司账上资金充裕，包括以公允价值计量且变动计入损益的金融资产17.73亿元（主要为大额存款及结构性存款）以及银行结余及现金2.04亿元 [11] 港股上市募资用途 - 公司计划将赴港上市募集资金用于提升研发能力、扩充产能及提升自动化水平、进行策略性投资及收购、加强全球销售网络以及补充营运资金 [13]

公司股价与交易表现 - 10月13日公司股价上涨4.83%，成交额达2.16亿元 [1] - 当日融资买入额为2552.52万元，融资偿还额为1588.20万元，实现融资净买入964.31万元 [1] - 截至10月13日，公司融资融券余额合计为1.31亿元，融资余额占流通市值的1.72% [1] 融资融券情况分析 - 当前融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 10月13日融券偿还1100股，融券卖出400股，卖出金额1.63万元 [1] - 融券余量为6915股，融券余额为28.22万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本面与股东结构 - 截至6月30日，公司股东户数为6124户，较上期增加5.53% [2] - 人均流通股为11087股，较上期减少2.12% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入3.55亿元，同比增长15.57% [2] 公司财务业绩 - 2025年上半年公司归母净利润为1621.58万元，同比增长112.10% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红2.55亿元 [3] - 公司主营业务收入构成为：电子测试测量仪器81.70%，解决方案及其他16.76%，其他(补充)1.54% [1] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，易方达积极成长混合新进为公司第二大流通股东，持股285.26万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B新进为第三大流通股东，持股228.87万股 [3] - 易方达战略新兴产业股票A、富国新活力灵活配置混合A、金信深圳成长混合A均为新进十大流通股东 [3] 公司背景信息 - 公司全称为普源精电科技股份有限公司，成立于2009年4月27日，于2022年4月8日上市 [1] - 公司位于江苏省苏州市高新区科灵路8号，香港设有办公地点 [1] - 公司主营业务为通用电子测量仪器的研发、生产和销售 [1]

新股上市表现 - 10月10日港交所主板有1家公司上市，GEM有1家公司上市 [2] - 挚达科技作为全球最大的电动汽车家庭充电解决方案供应商之一，上市首日股价收涨192.14%，报195.500港元/股，总市值约117亿港元 [3] - 金叶国际集团作为香港老牌机电工程承建商，上市首日股价收涨330.00%，报2.150港元/股，总市值约8.6亿港元 [3] 新股招股进程 - 10月10日港交所有3家公司招股进行中，其中1家于当日完成招股 [4] - 招股公司包括以创新为驱动的生物制药公司轩竹生物-B、机器人服务AI赋能技术企业云迹，以及处于商业化阶段的制药公司海西新药 [5] 上市申请概况 - 9月29日至10月10日期间，港交所主板共有35家公司递交上市申请 [8] - 申请公司涵盖生物科技、智能硬件、制药、AI技术、半导体、新能源等多个前沿行业 [9][10][11][12][13] 重点申请公司业务与财务 - 蓝纳成作为临床阶段生物科技公司，专注于肿瘤诊疗放射性药物，拥有13款候选药物管线，2023年及2024年年内利润分别为-1.12亿元及-1.19亿元 [14][15][16] - 极米科技为全球第一大消费级投影品牌，2022年至2024年收入分别为42.20亿元、35.52亿元、34.00亿元，年内利润分别为5.01亿元、1.20亿元、1.20亿元 [17][18] - 微医控股在中国数字健康服务及AI医疗健康解决方案市场排名第一，2022年至2024年收入分别为13.68亿元、18.63亿元、54.96亿元，年内利润持续为负 [20][21] - 普源精电是中国最大的电子测量仪器供应商，2022年至2024年收入持续增长，从6.31亿元增至7.76亿元，年内利润分别为9248.8万元、1.08亿元、9230.3万元 [23] - 自然堂是中国第三大国货化妆品集团，2022年至2024年收入从42.92亿元增长至46.01亿元，年内利润波动较大 [47][48] - 晶合集成是全球第九大、中国大陆第三大晶圆代工企业，2022年至2024年收入分别为100.26亿元、71.83亿元、91.20亿元，年内利润波动显著 [52][53] - 百利天恒在肿瘤大分子治疗领域具备全球领先能力，2024年收入大幅增长至58.21亿元，年内利润扭亏为盈至37.08亿元 [55] 募资用途方向 - 多数公司计划将募集资金用于研发能力提升、技术平台升级、产能扩张、全球市场拓展以及一般营运资金 [15][18][21][23][26][28][31][33][35][37][40][42][45][48][50][52][55][57][60][62]

公司上市与市场地位 - 普源精电于9月29日向港交所提交上市申请，材料已获受理，独家保荐人为中信证券 [1] - 公司已于2022年4月在上交所上市，主营业务为通用电子测量仪器的研发、生产和销售 [1] - 公司是中国领先的电子测量仪器公司，按收益计，2024年为中国最大供货商，全球排名第八 [1] 财务表现 - 公司收入从2022年的6.31亿元增长至2024年的7.76亿元 [1] - 公司净利润从2022年的9248.84万元增至2023年的1.08亿元，但2024年下滑至9230.31万元 [1] - 公司毛利率从2022年的50.9%提升至2024年的54.9%，但2025年上半年降至51.9% [1] 成本结构与供应链 - 原材料成本占销售成本比例较高，2022年至2025年上半年分别为73.9%、72.3%、67.8%及69.0% [2] - 原材料价格波动可能扰乱供应链并影响产品售价，从而影响业务和经营业绩 [2] 研发投入 - 研发开支逐年显著增加，从2022年的1.26亿元增至2023年的1.43亿元（增长13.7%），2024年进一步增至2.07亿元（增长44.7%） [2] - 研发开支占总收益百分比从2023年的21.3%上升至2024年的26.6% [2] - 研发开支增加主要由于研发人员及项目增加，导致劳工成本及折旧摊销增加 [2] 商誉与收购 - 截至2024年末及2025年上半年末，公司录得商誉3.22亿元，主要来自2024年收购耐数电子集团 [2] - 商誉价值基于管理层假设，若假设未实现或业务表现不符，可能需对商誉计提重大减值亏损 [2]

核心观点 - 公司作为电子测量仪器领域重要参与者，面临净利润下滑与高研发投入并存的挑战与机遇 [1] 业务与市场覆盖 - 业务专注于电子测量仪器，产品涵盖数字示波器、微波射频仪器等 [2] - 通过"RIGOL"品牌为超100,000名终端客户服务，业务覆盖90多个国家及地区 [2] - 业务涉及通信、新能源等多个领域，采用经销商销售与直销相结合的销售模式 [2] - 公司坚持原始技术创新，搭建自研核心技术平台 [2] 财务状况 - 公司营收呈现稳健增长 [3] - 净利润出现下滑，具体下滑幅度为14.6% [1][3] - 研发投入占比较高，达到30.5% [1] - 毛利率出现波动，主要受成本因素主导 [3] - 净利率随盈利波动，受多重因素影响 [3] 客户与供应商情况 - 客户集中度相对较低，2024年客户A收益为79,193千元，2025年上半年客户B收益为40,953千元 [5] - 个别大客户（收益占比超10%）的流失或订单减少可能对公司营收产生影响 [5] - 招股书未明确提及主要供应商及供应商集中度相关信息 [6] 公司治理与股权结构 - 截至最后可行日期，控股股东王悦博士通过直接及间接方式控制公司约61.01%的投票权 [7] - 较高的控股股东持股比例使得公司决策可能受其影响较大 [7] - 管理层经验丰富 [8] 行业竞争与风险因素 - 招股书未提供同业对比详细数据，无法直接判断公司在行业中的竞争力地位 [4] - 持续增长的研发投入和成本压力可能是行业普遍面临的挑战 [4] - 公司不时与关联方进行交易，存在潜在风险 [3]

公司上市与市场地位 - 公司已向香港交易所主板提交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司是中国最大的电子测量仪器供应商，按2024年收益计全球排名第八 [1] - 公司品牌服务覆盖90多个国家及地区的超过100000名终端客户 [1] 产品优势与技术实力 - 公司在数字示波器和波形发生器领域处于领先地位，是中国最大的数字示波器供应商（全球第五）和波形发生器供应商（全球第三） [1] - 公司是中国第一家成功商用化搭载自研专用集成电路（ASIC）的数字示波器的公司 [1] 行业市场与增长前景 - 公司产品应用于通信、新能源、半导体、教育与科研领域的测试挑战 [1] - 全球测试测量仪器及解决方案市场规模预计将持续增长，2029年将达到约1700亿元人民币 [1]

上市申请概况 - 普源精电科技股份有限公司于9月29日向港交所主板提交上市申请书，中信证券为独家保荐人 [1] - 本次发行的最高发售价为每股H股[编纂]港元，另加1%经纪佣金等费用，面值为每股H股人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的电子测量仪器供应商，按2024年收益计，在全球排名第八 [4] - 公司通过"RIGOL"品牌为全球90多个国家及地区超过100,000名终端客户提供服务 [4] - 按2024年收益计，公司是中国最大的数字示波器供应商（全球排名第五）及中国最大的波形发生器供应商（全球排名第三） [4] - 公司是中国第一且唯一一家成功将搭载自研专用集成电路(ASIC)的数字示波器商用化的公司 [4] 行业市场规模与前景 - 2024年全球测试测量仪器及解决方案市场规模达到约人民币1100亿元 [5] - 预计该市场将在2025年至2029年间以8.6%的复合年增长率增长，到2029年达到约人民币1700亿元 [5] - 2024年前十大公司占据全球80.1%的市场份额，其中七家为海外公司，三家为中国公司 [5] - 按2024年收益计，公司在中国公司中排名第一，全球排名第八，市场占有率为1.1% [5] 财务表现 - 公司收益从2022年的约6.31亿元增长至2024年的约7.76亿元 [5] - 2024年上半年收益为3.07亿元，2025年同期收益增长至3.55亿元 [5] - 公司年/期内利润在2022年、2023年、2024年分别为9248.8万元、约1.08亿元、9230.3万元 [5] - 2024年上半年利润为1506.3万元，2025年同期利润增长至1621.6万元 [5] - 研发开支持续增长，从2022年的约1.26亿元增至2024年的约2.07亿元 [6]

公司上市申请与市场地位 - 普源精电科技股份有限公司于9月29日向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为中信证券 [1] - 公司是中国最大的电子测量仪器供应商，按2024年收益计在全球排名第八 [4] - 公司是中国最大的数字示波器供应商（全球排名第五）及中国最大的波形发生器供应商（全球排名第三） [4] 公司业务与技术实力 - 公司设计、开发、制造并交付全面电子测量仪器及解决方案，产品涵盖数字示波器、微波射频仪器、直流精密仪器及模块化仪器 [4] - 通过"RIGOL"品牌为全球90多个国家和地区超过100,000名终端客户提供服务 [4] - 公司是中国第一且唯一一家成功将搭载自研专用集成电路的数字示波器商用化的公司 [4] 行业市场规模与前景 - 2024年全球测试测量仪器及解决方案市场规模达到约人民币1100亿元 [5] - 预计市场在2025年至2029年间的复合年增长率为8.6%，到2029年市场规模将达约人民币1700亿元 [5] - 2024年前十大公司占据电子测量仪器市场份额的80.1%，其中普源精电市场占有率为1.1% [5] 公司财务表现 - 公司收益从2022年的人民币6.31亿元增长至2024年的人民币7.76亿元，2025年上半年收益为人民币3.55亿元，高于2024年同期的3.07亿元 [5][7] - 公司年/期内利润在2022年、2023年、2024年分别为9248.8万元、1.08亿元、9230.3万元，2025年上半年利润为1621.6万元，高于2024年同期的1506.3万元 [5][7] - 公司研发开支持续增长，从2022年的1.26亿元增至2024年的2.07亿元，2025年上半年研发开支为1.08亿元 [7]

上市申请概况 - 普源精电科技股份有限公司于9月29日向港交所主板提交上市申请书，中信证券为独家保荐人 [1] - 本次发行将包括H股，最高发售价为每股H股[編纂]港元 [2] - 股票面值为每股H股人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的电子测量仪器供应商，按2024年收益计在全球排名第八 [4] - 公司是中国最大的数字示波器供应商，在全球排名第五，同时也是中国最大的波形发生器供应商，在全球排名第三 [4] - 公司是中国第一且唯一一家成功将搭载自研专用集成电路的数字示波器商用化的公司 [4] - 公司通过"RIGOL"品牌为全球90多个国家及地区超过100,000名终端客户提供服务 [4] 行业市场规模与前景 - 2024年全球测试测量仪器及解决方案市场规模达到约人民币1100亿元 [5] - 预计市场在2025年至2029年间复合年增长率为8.6%，到2029年规模将达约人民币1700亿元 [5] - 2024年前十大公司占据电子测量仪器市场份额的80.1%，其中七家为海外公司，三家为中国公司 [5] - 按2024年收益计，公司在中国公司中排名第一，全球排名第八，市场占有率为1.1% [5] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收益分别为6.31亿元、6.71亿元、7.76亿元人民币，呈现增长趋势 [5] - 2022年、2023年、2024年期内利润分别为9248.8万元、约1.08亿元、9230.3万元人民币 [5] - 2024年上半年收益为3.07亿元，2025年上半年收益增长至3.55亿元 [5] - 2024年上半年期内利润为1506.3万元，2025年上半年期内利润增长至1621.6万元 [5] - 2024年研发开支为2.07亿元，较2023年的1.43亿元有显著增加 [6]

股价与融资融券交易表现 - 9月25日公司股价上涨0.90% 成交额达1.43亿元 [1] - 当日融资买入1128.19万元 融资偿还1818.80万元 融资净流出690.61万元 [1] - 融资余额1.26亿元 占流通市值比例4.83% 处于近一年80%分位高位水平 [1] - 融券余量1.26万股 融券余额48.25万元 处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数6124户 较上期增长5.53% [2] - 人均流通股11087股 较上期减少2.12% [2] - A股上市后累计现金分红2.55亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.55亿元 同比增长15.57% [2] - 归母净利润1621.58万元 同比大幅增长112.10% [2] 机构持仓变动 - 易方达积极成长混合新进第二大流通股东 持股285.26万股 [3] - 富国天惠成长混合新进第三大流通股东 持股228.87万股 [3] - 易方达战略新兴产业股票新进第七大流通股东 持股119.92万股 [3] - 富国新活力灵活配置混合新进第八大流通股东 持股99.60万股 [3] - 金信深圳成长混合新进第十大流通股东 持股79.68万股 [3] - 景顺长城旗下四只基金退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 公司位于江苏省苏州市高新区 成立于2009年4月27日 [1] - 2022年4月8日上市 主营通用电子测量仪器研发生产销售 [1] - 收入构成:电子测试测量仪器81.70% 解决方案及其他16.76% 其他补充1.54% [1]