钨价上涨趋势 - 65%钨精矿价格报21.7万元/吨 较年初上涨51.75% [1] - 88.5%仲钨酸铵报31.15万元/吨 较年初上涨47.98% [1] - 钨粉价格报482.5元/公斤 较年初上涨53.91% [1] 龙头企业调价动态 - 江钨控股黑钨精矿8月下半月指导价21.3万元/标吨 较上半月上调1.9万元/标吨 涨幅9.79% [3] - 章源钨业55%黑钨精矿8月上半月报价19.25万元/标吨 较7月下半月上调1.25万元/标吨 [3] 供给端收紧因素 - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标58000吨 较2024年减少4000吨 降幅6.45% [3] - 江西省开采量缩减2370吨 云南省缩减400吨 [3] 新兴需求增长 - 光伏钨丝渗透率从2024年20%升至2025年40% 预计全球需求超4500吨 [3] - 锂电池正极添加钨2025年消费量同比增22% 达1500吨 [3] 产业链利润分配 - 钨产业链利润分配属于"微笑曲线" 两端企业受益于价格上行周期 [4] 概念股市场表现 - 8月以来钨概念股平均涨幅10.1% [5] - 洛阳钼业累计涨幅22.48% 中钨高新18.99% 翔鹭钨业17.41% [5][7] 企业估值水平 - 概念股滚动市盈率中位数30.24倍 [6] - 盛屯矿业市盈率12.41倍 洛阳钼业15.21倍 锡业股份19.63倍 [6][9] 企业业绩表现 - 已披露半年报的8家公司中75%业绩报喜 [7] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82-91亿元 同比增长51.37%-67.98% [7] - 翔鹭钨业上半年归母净利润1838.36万元 实现扭亏为盈 [7] 企业产能数据 - 洛阳钼业2024年钨产量8288吨 销量8132吨 同比分别增长3.92%和3.32% [7] - 盛屯矿业自有矿山保有钨金属量3.22万吨 [7]

钨行业价格走势 - 65%黑钨精矿报价突破20万元/吨 年内涨幅近40% [1] - 仲钨酸铵达29.1万元/吨 较年初涨37.9% [1] - 钨粉价格飙升至438元/公斤 涨幅38.6% [1] 行业核心驱动因素 - 供应收紧因国内钨矿开采指标2025年首批同比降6.45% 环保政策关停18座矿山 [20] - 高品位矿占比不足30% 开采成本突破28万元/吨 [20] - 光伏切割需求爆发 单GW硅片消耗钨丝3吨 2025年全球需求超4500吨 [22] - 军工升级推动需求 穿甲弹弹芯钨用量达5-8公斤/发 卫星陀螺仪和火箭喷嘴依赖钨基合金 [23] - 制造业复苏推动硬质合金消费量年增6% [23] - 哈萨克斯坦巴库塔钨矿2025年6月进口量仅866吨 对国内市场冲击有限 [21] 价格展望 - 国内外APT价差8万元/吨 出口配额制下国内定价权增强 [23] - 机构预测2025年Q3钨价或突破46万元/吨 [23] - 中长期价格中枢有望上移至50万元/吨 [23] 厦门钨业 - 全球钨产业链一体化龙头 钨钼业务营收占比近50% [3] - 光伏钨丝2025年Q2出货量达800亿米 全球市占率超65% [3] - 绑定隆基绿能和TCL中环等头部客户 [3] - 控股厦钨新能和金龙稀土 形成钨+稀土双轮驱动 [3] - 机构预测2025年净利润增速超30% [3] - 拥有全球领先仲钨酸铵产能 2025年长单报价达27.95万元/吨 [4] 中钨高新 - 五矿集团旗下硬质合金龙头 全球市占率超30% 资源自给率70% [5] - 2025年高端硬质合金营收占比预计达55% 毛利率提升至35% [6] - 产品切入苹果和华为3C供应链 [6] - 受益钨矿开采指标收紧 钨价每涨1万元/吨净利润增厚1.2亿元 [7] - 收购德国HPTec集团获取微钻和铣刀等高端刀具技术 [8] 章源钨业 - 国内钨资源储量TOP3企业 拥有5座采矿权矿山 钨精矿自给率超60% [9] - 2025年上半年营收同比增32.65% [10] - 高端产品销量占比升至40% [10] - 高性能钨粉体技术改造项目新增7000吨钨粉产能 [11] - 若钨价维持20万元/吨 子公司年利润弹性超1.2亿元 [11] - 当前市值仅112亿元 [11] 翔鹭钨业 - 硬质合金核心供应商 钨粉产能居行业前列 [12] - 受益机床工具行业复苏 2025年1-7月产值同比增18.3% [13] - 订单排至2025年Q4 [13] - 2025年股价涨幅超30% [14] - 累计获发明专利198件 超细钨粉纯度达99.99% [15] - 产品适配军工和航空航天高端需求 [15] 洛阳钼业 - 全球第二大钨生产商 2025年钨精矿产量预计达1.2万吨 资源储量超30万吨 [16] - 刚果金铜钴矿伴生钨资源开发 综合成本低于国内15% [17] - 钨粉用于锂电正极材料添加剂 2025年动力电池领域钨消费量同比增22% [18] - 当前市盈率仅12倍 低于行业平均18倍 [19]

财务表现 - 营业总收入9.31亿元 同比上涨3.24% [1] - 归母净利润1838.36万元 同比增加2873.18万元且连续两年上涨 [1] - 经营活动现金净流出4944.24万元 [1] 盈利能力 - 毛利率10.35% 环比上升1.14个百分点且连续两季度上涨 同比上升4.33个百分点 [3] - ROE为1.70% 同比上升2.97个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.06元 同比增加0.10元且连续两年上涨 [3] 资产结构与效率 - 资产负债率49.60% 环比下降3.89个百分点 同比下降9.94个百分点 [3] - 总资产周转率0.44次 同比上升0.01次且连续五年上涨 同比增幅1.28% [4] - 存货周转率1.11次 [4] 股权结构 - 股东户数2.91万户 [5] - 前十大股东持股1.39亿股 占总股本比例42.37% [5]

非经营性资金占用 - 控股股东、实际控制人及其附属企业2025半年度无资金占用发生且期末余额为零 [1] - 前控股股东、实际控制人及其附属企业2025半年度无资金占用发生且期末余额为零 [1] - 其他关联方及其附属企业2025半年度无资金占用发生且期末余额为零 [1] 其他关联资金往来 - 控股子公司广东翔鹭精密制造有限公司2025年初其他应收款余额5279.80万元 半年度偿还650万元后期末余额4629.80万元 属于非经营性往来 [1] - 控股子公司广东翔鹭新材料有限公司2025半年度发生其他应收款15万元 偿还10万元后期末余额5万元 属于非经营性往来 [1] - 控股子公司江西翔鹭钨业有限公司2025半年度发生应收账款1178.45万元 期末余额1178.45万元 属于经营性货款往来 [1] - 关联资金往来总计2025年初余额5279.80万元 半年度累计发生1193.45万元 偿还后期末余额4634.80万元 [1]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月14日上午10点以现场及通讯方式召开 由董事长陈启丰主持 [1] - 应出席董事7名 实到董事7名 高级管理人员列席会议 [1] - 会议通知已于2025年8月11日通过电子邮件等形式发出 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过2025年半年度报告及摘要 认为内容真实准确完整反映公司实际情况 [2] - 半年度报告摘要同步披露于四大证券报及巨潮资讯网 [2] 定向增发有效期延长 - 拟将向特定对象发行A股股票的股东会决议有效期延长12个月至2026年9月6日 [2][3] - 同步延长授权董事会办理发行事宜的有效期12个月 其他授权内容保持不变 [3] - 两项延期议案均获得董事会7票赞成 0票反对 0票弃权 [2][3] 临时股东大会安排 - 定于2025年9月2日召开第二次临时股东大会审议两项定向增发有效期延期议案 [4][5] - 股东大会通知同步披露于巨潮资讯网 [5]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月2日下午14:30召开2025年第二次临时股东会现场会议 [1] - 网络投票通过深交所交易系统在2025年9月2日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00进行 [1] - 互联网投票系统投票时间为2025年9月2日9:15至15:00 [1] - 股权登记日为2025年8月26日收市时在册股东 [2] 会议审议事项 - 提案1: 关于延长公司向特定对象发行A股股票股东会决议有效期的议案 [2] - 提案2: 关于提请股东会延长授权董事会全权办理本次向特定对象发行A股股票具体事宜有效期的议案 [2] - 两项提案均为特别决议事项，需经出席股东有效表决权的三分之二以上通过 [4] - 公司将对中小投资者表决单独计票并披露投票结果 [4] 投票安排 - 股东可选择现场投票或网络投票方式，重复投票以第一次表决结果为准 [2] - 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 [2][5] - 不能亲自出席的股东可授权他人代为出席或在网络投票时间内参加网络投票 [2] 会议登记要求 - 个人股东需出示身份证及股票账户卡，法人股东需出示法定代表人资格证明 [4] - 登记材料可通过直接送达、电子邮件、信函或传真方式送达 [4] - 登记材料均需提供复印件，个人材料须签字，法人材料须加盖公章 [4] 相关文件 - 议案已由公司第五届董事会2025年第五次临时会议审议通过 [2] - 具体内容详见2025年8月15日在巨潮资讯网及指定证券报刊披露的相关公告 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.31亿元 同比增长3.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1838.36万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润947.01万元 [1] - 基本每股收益0.06元 [1]

定增计划概况 - 公司拟向特定对象发行股票募资不超过40亿元 用于硬质合金切削工具扩产项目(10亿元) 光伏用钨丝产线建设项目(10.5亿元) 钨钼矿建设项目(7.5亿元)及补充流动资金(12亿元) [2] - 发行对象包括间接控股股东福建冶金(认购比例15%-20%)及不超过35名特定投资者 [2] - 定增旨在优化钨产业链布局 加大高附加值环节投入 提升整体盈利能力并缓解原材料外购风险 [2] 募投项目具体规划 - 硬质合金切削工具项目达产后将形成年产整体刀具200万件 可转位刀片3000万件 超硬刀具170万件的生产能力 主要应用于航空航天 通用机械等领域 建设期36个月 [3] - 光伏用钨丝产线建设项目规模达1000亿米 [2] - 福建冶金及其关联方需说明定价基准日前六个月至发行完成后六个月内减持情况 并确认股份锁定期符合监管要求 [4] 财务表现数据 - 2020-2022年营收分别为189.64亿元 318.52亿元 482.23亿元 2023年一季度营收85.62亿元 [5] - 2020-2022年净利润分别为9.56亿元 16.95亿元 21.83亿元 2023年一季度净利润6.53亿元 [5] - 2023年上半年营业收入187.30亿元(同比下降22.47%) 归母净利润7.91亿元(同比下降12.88%) 扣非净利润7.21亿元(同比下降11.24%) [5] - 综合毛利率2020-2022年分别为22.44% 19.38% 15.76% 2023年一季度回升至17.63% [5] 监管关注重点 - 上交所要求说明40亿元募资规模合理性 需结合货币资金余额 日常营运需求 资金缺口及资产负债率同业对比进行分析 [1][5] - 需披露募投项目必要性 产能消化措施 以及子公司实施项目中其他股东是否同比例出资 [4] - 要求解释收入净利润波动原因 毛利率持续下降因素 应收账款坏账准备计提充分性 以及经营活动现金流与净利润差异原因 [6]

2025年半年度业绩快报核心观点 - 公司营业收入同比增长32 65%至240 604 26万元 净利润同比增长2 54%至11 510 62万元 主要受益于钨原料价格上涨及销量增加 [2][3] - 剔除加计抵减政策影响后 营业利润 利润总额及净利润同比增幅均超15% 反映主营业务实际增长动能 [2] - 钨行业供应偏紧推动原料价格持续上涨 公司凭借产品质量和供货能力实现市场份额提升 [2] 财务数据表现 - 营业总收入同比增长32 65% 变动幅度超30%的主因是钨产品量价齐升 [3] - 归属于上市公司股东的净利润为11 510 62万元 若剔除加计抵减因素 实际净利润为10 666 55万元 同比增长16 89% [2] 行业与经营分析 - 钨原料市场呈现供应偏紧格局 价格持续上涨为行业共性利好因素 [2] - 公司被认定为先进制造业企业 享受增值税加计抵减5%的政策红利 2023年1月至2024年3月抵减额已一次性计提 [2] - 通过聚焦主业和市场拓展 公司实现销售量增长 维持稳健发展态势 [2] 其他说明 - 本次业绩数据未经会计师事务所审计 与最终年报可能存在差异 [1] - 公司未发布过前次业绩预告 故无差异说明事项 [4]

财务数据 - 2025年上半年营业总收入24.06亿元，同比增长32.65% [1] - 营业利润1.37亿元，同比增长2.19% [1] - 利润总额1.36亿元，同比增长2.28% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比下降4.36% [1] - 基本每股收益0.10元，同比增长11.11% [1] - 加权平均净资产收益率5.29%，同比下降0.08个百分点 [1] - 总资产52.61亿元，较期初增长5.77% [1] 经营业绩 - 钨原料市场供应偏紧导致价格上涨，公司凭借产品质量和供货能力实现销量增长 [2] - 剔除加计抵减因素后，营业利润1.28亿元（+15.96%），利润总额1.26亿元（+16.19%），净利润1.07亿元（+12.45%） [2] - 营业收入增长主要受钨产品价格上涨及销量增加影响 [2] 业务发展 - 公司聚焦主业并积极拓展市场，保持稳健发展态势 [2] - 未披露前次业绩预计情况 [2]