报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 碳酸锂基本面数据 - 2605合约收盘价158,320，较T - 1跌1,020；成交量205,786，较T - 1增36,832；持仓量185,821，较T - 1减7,890 [2] - 2607合约收盘价158,620，较T - 1跌1,200；成交量31,975，较T - 1增8,581；持仓量117,812，较T - 1减1,230 [2] - 仓单量23,654手，较T - 1增2,146 [2] - 现货 - 2605为180，较T - 1增520；现货 - 2607为 - 120，较T - 1增700 [2] - 2605 - 2607基差为 - 300，较T - 1增180；电碳 - 工碳为3,500，较T - 1无变化；现货 - CIF为21,611，较T - 1增148 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,265，较T - 1跌7；锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,000，较T - 1跌50 [2] - 电池级碳酸锂价格158,500，较T - 1跌500；工业级碳酸锂价格155,000，较T - 1跌500 [2] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格152,700，较T - 1跌500；电池级氢氧化锂（CIF）价格18,400，较T - 1无变化 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格55,845，较T - 1跌125；磷酸铁锂（中高端储能型）价格54,645，较T - 1跌125 [2] - 磷酸铁锂（低端储能型）价格52,500，较T - 1跌110；三元材料523（多晶/消费型）价格192,150，较T - 1跌200 [2] - 三元材料622（多晶/消费型）价格190,450，较T - 1跌150；三元材料811（多晶/动力型）价格212,150，较T - 1跌150 [2] - 六氟磷酸锂价格107,000，较T - 1无变化；电解液（三元动力用）价格31,250，较T - 1无变化；电解液（磷酸铁锂用）价格29,500，较T - 1无变化 [2] 宏观及行业新闻 - 2026年3月20日，云图新能源材料(荆州)有限公司140万吨/年无水磷石膏资源化分解制80万吨/年硫酸联产掺合材料循环经济项目环评第一次公示，项目位于湖北松滋，可缓解磷石膏堆存压力，降低湿法磷酸成本 [3][4] - 2026年4月3日，纳科诺尔锂电装备研发生产基地项目签约落户武进国家高新区，总投资10亿元，投产后预计年产各类高精度辊压设备200台（套）以上 [4] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [4]

行业趋势与市场表现 - 2025年中国圆柱电池出货量同比增长超过15%，其中大圆柱电池增速突破40% [4] - 大圆柱电池（如32、40、46、60系列）在电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力等场景快速放量 [4] - 2026年圆柱电池产业迎来技术跃迁与市场爆发的双重风口，大圆柱电池产业化进程加速 [2][4] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池的融合，进一步打开产业增量空间 [4] - AI机器人、无人机、EVTOL等新兴场景的需求爆发，推动圆柱电池向高功率、高比能、低成本方向迭代 [4] 技术发展焦点与论坛议题 - 论坛聚焦三大核心专场：圆柱电池技术与应用、新材料新工艺、全极耳大圆柱电池技术创新 [5][6] - 技术专场将发布《2026中国圆柱电池白皮书》及2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强 [6] - 新材料新工艺专场聚焦高镍正极、硅基负极规模化生产，整线工艺优化及多次注液技术突破 [6] - 全极耳大圆柱专场直击46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池量产痛点，探索铁锂大圆柱快充、固态+大圆柱技术路径 [6] - 圆桌对话议题包括海外市场准入、新兴增量市场开拓、降本与性能平衡、新材料规模化应用、全极耳大圆柱成本控制等 [6] 产业链参与与企业阵容 - 论坛汇聚600+行业精英，构建“研发-生产-应用-资本”全链条对接平台 [2][9] - 赞助单位涵盖宁福新能源、鹏辉能源、楚能新能源、亿纬锂能等核心企业 [8] - 邀请的上下游龙头企业包括九号电动车、广汽集团、比亚迪、中创新航、先导智能等 [9] - 参会嘉宾来自电芯制造、设备、材料、整车厂、储能系统、投资机构等全产业链环节 [15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 具体议程与演讲主题 - 论坛于2026年4月10日在深圳举办，包含三个技术专场及圆桌对话 [11][12][13] - 演讲主题涵盖全极耳小圆柱电池应用前景、圆柱电池安全设计、多极耳高功率技术、高能量电池突破等 [12] - 新材料工艺专场涉及钠电、大圆柱电池开发、内阻降低超30%及5C倍率提升12%的超分散剂应用、PACK智能制造等 [12] - 全极耳大圆柱专场探讨在两轮车/三轮车应用、富锂锰基产品、极片节能制造装备、铝壳vs钢壳技术路径等 [12][13]

全球锂电产业链分布图概览 - 分布图描绘了从原材料、四大主材、电池制造到终端应用的全链条生态 [3] - 分布图覆盖了全球四大锂电产业主要聚集区：中国、北美、欧洲、日韩东南亚 [3] 分布图获取方式 - 可通过转发文章并添加指定联系方式免费领取 [4] - 可通过在公众号后台回复特定代码“888”免费领取 [5] - 分布图正在按照登记顺序依次派发 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605涨0.58%至159340元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加270吨至21508吨 [3] - 4月碳酸锂产量环比增加4%，三元材料产量环比下降4%，磷酸铁锂产量环比增加6%，钴酸锂产量环比下降6%，锰酸锂产量环比增加14%；锂电池产量环比增加4% [3] - 周度社会库存环比下降860吨，下游库存环比下降464吨，其他环节库存环比增加520吨，上游库存环比增加804吨 [3] - 市场炒作焦点集中于供应端，津巴布韦锂矿出口政策待察，澳洲锂矿供应有潜在风险；价格在供应端扰动下易涨难跌，后市建议关注低多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价159340元/吨，较2026-04-03涨2380元/吨；连续合约收盘价163000元/吨，较2026-04-03涨5200元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)、锂云母等价格有不同程度上涨或持平 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格有涨有平，部分产品价差有变化 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格上涨，电芯和电池部分产品价格有微小变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同含量）、磷锂铝石（不同含量）价格图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示电池级金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价等价格图表 [12][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳等价差图表 [18][20] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [26][28][30] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [32][36] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存图表 [39][41] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本图表 [44]

宏观与策略 - 3月PMI回升至50.4，1-2月国内GDP同比增速约5.2%，较去年12月回升0.5%，2月CPI为1.3%，PPI为-0.9%，通缩风险继续缓解 [8][9] - 中东地缘冲突升级导致原油暴涨，国内通胀风险上升，叠加2026年GDP目标定为【4.5%，5%】区间，经济增速较好，货币政策大幅放松必要性下降，近期债市回调概率更大 [9] - 截至4月3日，30年国债和10年国债利差为51BP，处于近五年高位，预计短期利差高位震荡为主，20年国开债和20年国债利差为14BP，处于历史较低位置，预计品种利差继续窄幅波动 [9][10] - 上周转债市场，中证转债指数全周下跌1.58%，价格中位数下跌0.62%，算术平均平价全周下跌2.99%，全市场转股溢价率较前周上升3.71% [11] - 转债市场震荡上行仍是基准假设，估值剧烈压缩或告段落，小盘逆风叠加地缘事件冲击可能带来较好的建仓机会 [12] - 3月第5周，资金入市合计净流出572亿元，前一周流出369亿元，其中融资余额减少281亿元，公募基金发行增加32亿元，ETF净赎回116亿元，北上资金估算净流出42亿元 [13] - 短期情绪指标处于05年以来中高位，最近一周换手率（年化）为421%，处在历史上由低到高75%的分位，融资交易占比为9.07%，处在历史上由低到高59%的分位 [14] - 长期情绪指标处于05年以来中低位，最近一周A股风险溢价为2.65%，处在历史上由高到低41%的分位，300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.25，处在历史上由高到低5%的分位 [14] - 从行业角度看，过去一周成交额占比历史分位数最高的前3个行业分别是通信99%、电力设备99%、半导体96%，最低的分别是房地产0%、商业贸易1%、纺织服装2% [14] 行业与公司：电新行业 - 固态电池产业化加速推进，欣旺达牵头组建航空动力电池广东省工程研究中心，因湃发布587Ah固液混合储能大电芯，太蓝新能源携手雅迪发布量产级固液混合电池电摩，中创新航400Wh/kg固液混合电池搭载奇瑞商用车量产上市 [16] - 3月份国内新能源乘用车批发量约112万辆，同比持平，环比增长55%，市场开启季节性回暖 [16] - 电池企业加码大电芯与AIDC电芯布局，鹏辉能源发布新一代587Ah风鹏电芯与6.25MWh储能系统，楚能发布588Ah电芯与6.25MWh储能系统，海辰储能发布1175Ah储能电芯，远景储能发布790Ah卷绕电芯与12.5MWh储能系统方案 [16] - 2026年2月欧洲九国新能源车销量22.11万辆，同比增长27%，环比增长8%，新能源车渗透率为29.9%，同比提升5.8个百分点，1-2月累计销量42.63万辆，同比增长23% [17] - 2026年2月美国新能源车销量7.78万辆，同比下降27%，新能源车渗透率6.5%，同比下降2.3个百分点，1-2月累计销量15.54万辆，同比下降29% [17] - 截至4月3日，碳酸锂价格15.85万元/吨，较两周前上涨0.95万元/吨，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价分别为0.591/0.381/0.403/0.349元/Wh，较两周前分别增加0.004/0.008/0.004/0.003元/Wh [18] 行业与公司：农业 - 2026年3月28日，南非1型（SAT1）口蹄疫新病毒由境外传入我国，并在新疆、甘肃等地引发疫情，该病毒传播能力极强，幼畜死亡率可达50%以上，目前国内对该新病毒处于免疫真空状态 [19][20] - 2025年南非SAT型口蹄疫情全面暴发，病例扩散至商业化肉牛、奶牛及猪场，2025年12月南非牛排、羊肉、猪肉价格同比涨幅分别达29%、15%及12% [21] - 国内牛肉产能及价格拐点已现，预计2023下半年至今的能繁母牛淘汰影响将从2026年起至2028年持续传导至育肥牛供给大幅收缩，未来国内缺口将持续拉大 [22] - 2026年3月全球牛肉均价8.21美元/kg，较2023年低点已累计上涨近77%，未来海内外肉牛周期预计协同共振反转 [22] - 新病毒有望催化牛猪大周期反转，利好肉牛、奶牛及生猪头部企业，核心推荐华统股份、优然牧业、现代牧业、牧原股份、德康农牧、温氏股份等 [23] 行业与公司：化工（油气） - 2026年3月布伦特原油期货均价为99.6美元/桶，环比上涨30.2美元/桶，月末收于118.4美元/桶，WTI原油期货均价91.0美元/桶，环比上涨26.6美元/桶，月末收于101.4美元/桶 [23] - 受美以伊冲突影响，3月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，海湾国家已将石油总产量削减超过1100万桶/天，同时有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产 [24] - OPEC+于2026年5月继续恢复增产20.6万桶/天，将2027年美国原油产量由1332万桶/天上调至1383万桶/天 [25] - 根据OPEC、IEA、EIA最新3月月报，2026年原油需求预计较2025年增加85-138万桶/天，2027年需求预计较2026年增加134-143万桶/天 [25] - 受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在80-90美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气，重点推荐中国海油、中国石油、卫星化学、宝丰能源、海油发展 [25] 行业与公司：互联网 - 3月恒生科技指数单月下降6.4%，纳斯达克互联网指数单月下降7.6%，恒生科技指数PE-TTM为22.03x，处于指数成立以来24.41%分位点，纳斯达克指数PE-TTM为35.93x，处于近10年39.73%分位点 [26] - 3月国产游戏版号下发130款，腾讯《粒粒的小人国》等获批，网络游戏首入"十五五"规划 [27] - 国内互联网巨头预计2026年EPS端增长将呈现压力，美伊冲突或导致全球数据中心供给紧缺，叠加Openclaw爆火后Tokens消耗快速攀升，前沿大模型厂商和云厂商有望率先受益 [28] 公司研究：福瑞达 - 2025年全年实现营业收入36.51亿元，同比下降8.33%，归母净利润1.88亿元，同比下降22.90% [28] - 化妆品业务2025年实现营收22.46亿元，同比下降9.27%，毛利率62.55%，其中颐莲品牌实现营收10.43亿元，同比增长8.26%，瑷尔博士实现营收9.47亿元，同比下降27.17%，但Q4降幅已收窄至23.2% [28][29] - 新锐品牌珂谧全年销售额达到1.55亿元，同比增长258% [29] - 原料及添加剂板块2025年实现营收3.79亿元，同比增长10.67%，毛利率40.62%，同比提升4.70个百分点 [29] 公司研究：龙湖集团 - 2025年实现营业收入973.1亿元，同比下降23.7%，归母净利润10.2亿元，同比下降90.2% [31] - 地产开发业务收入705.4亿元，同比下降30.0%，运营及服务业务收入分别为141.9亿元、125.9亿元，分别同比变动+1.6%、-1.3% [31] - 2025年实现销售金额631.6亿元，同比下降37.5%，一二线城市销售占比约90%，全年新增收购土地储备权益面积26.5万平方米，平均权益收购成本为每平方米9272元 [32] - 截至2025年末，剔除预收款后的资产负债率为54.7%，净负债率为52.2%，现金短债比达1.14倍，平均融资成本降至年利率3.51% [32] - 商业投资方面，全年实现租金收入112.1亿元，同比增长4.0%，整体出租率达96.8% [33] 公司研究：中国海外发展 - 2025年实现营业收入1680.9亿元，同比下降9.2%，归母净利润126.9亿元，同比下降18.9%，整体毛利率降至15.5% [34] - 2025年实现合约销售金额2512.3亿元，同比下降19%，权益销售额继续稳居行业第一 [34] - 2025年新增土地投资35宗，权益购地金额924.2亿元，其中香港及北上广深五个城市权益购地金额占比约73.9% [34] - 2025年商业物业收入72亿元，其中写字楼收入34.7亿元，购物中心收入23.9亿元 [35] - 截至2025年末，资产负债率为54.1%，净借贷比率低至34.2%，平均融资成本进一步下降至2.8% [35] 公司研究：南网储能 - 2025年实现营业收入73.77亿元，同比增长19.49%，归母净利润16.89亿元，同比增长49.89% [36] - 收入构成中，抽水蓄能收入45.33亿元，占比61.4%，调峰水电收入23.24亿元，占比31.5%，新型储能收入3.57亿元，占比4.8% [36] - 截至2025年，抽水蓄能投产总装机1268万千瓦，在建抽水蓄能电站8座，总装机容量960万千瓦 [36] - 截至2025年末，新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时，报告期内新投产云南文山丘北储能项目（200MW/400MWh）等三座电化学储能电站 [37][38] - 公司拟派发2025年现金红利0.11707元/股，股利支付率32% [39] 公司研究：兴发集团 - 2025年实现营业收入293.00亿元，同比增长3.18%，归母净利润14.92亿元，同比下降6.83% [40] - 25年第四季度实现营收55.19亿元，同比下降13.04%，环比下降39.76%，实现归母净利润1.74亿元，同比下降39.50%，环比下降70.64% [40] - 截至2026年4月3日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1080元/吨，公司规划在"十五五"末实现磷矿权益产能达到1000万吨以上 [41] - 2026年一季度草甘膦价格持续上涨，有机硅DMC价格在2026年4月3日上涨至1.45万元/吨，业务盈利水平逐步修复 [42] - 新能源材料销量同比增长280.5%，带动营收增长541%至16.1亿元，公司与比亚迪签订8万吨/年磷酸铁锂委托加工协议，并切入宁德时代供应链 [43] 金融工程 - 2026年2月，美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为1.19%、3.25%、1.08%、1.67% [44] - 2026年2月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达1036亿美元、501亿美元，主动管理型基金整体净流入521亿美元，被动基金整体净流入1164亿美元 [45] - 美国ETF规模Top10资管机构中，Vanguard、iShares净流入最多，分别为583亿美元和398亿美元 [45] - 截至2026年2月底，公募基金整体规模已达38.61万亿元，环比微增2.36% [48] - 易方达财富个人客户基金代销保有规模达到近百亿元 [48]

行业现状与增长趋势 - 2025年中国圆柱电池出货量同比增长超过15%，其中大圆柱电池增速突破40% [5] - 32、40、46、60系列大圆柱产品已在电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力等场景快速放量 [5] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池的融合，进一步打开产业增量空间 [5] - 2026年，大圆柱电池产业化进程加速，46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池成为竞争焦点 [5] - AI机器人、无人机、EVTOL等新兴场景的需求爆发，推动圆柱电池向高功率、高比能、低成本方向迭代 [5] 论坛核心议程与议题 - 论坛设置三大核心专场：圆柱电池技术与应用专场、新材料新工艺专场、全极耳大圆柱电池技术创新专场 [7] - 圆柱电池技术与应用专场将发布《2026中国圆柱电池白皮书》及2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强 [7] - 新材料新工艺专场聚焦高镍正极、硅基负极规模化生产，整线工艺优化、多次注液技术突破，以及热管理升级和PACK智能制造方案 [7] - 全极耳大圆柱电池技术创新专场直击46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池量产痛点，探索铁锂大圆柱快充、固态+大圆柱技术路径 [7] - 圆桌对话议题包括海外市场机遇与挑战、更高功率更高容量材料和设备突破环节、全极耳大圆柱带来的机遇与挑战、以及2026年大圆柱电池市场预判 [13][14] 技术发展与创新方向 - 全极耳技术突破瓶颈，成为大圆柱电池市场领航的关键 [3] - 行业探讨圆柱型锂离子电池安全设计、多极耳高功率技术发展以及高能量圆柱电池的无限可能 [13] - 新材料方面关注圆柱电池核心材料硅碳材料的快速评价，以及钠电在圆柱电池中的应用（“钠圆时代”） [13][14] - 工艺创新包括内阻降低超30%、5C倍率提升12%的超分散剂用于高压实LFP，以及圆柱电池PACK智能化装备制造解决方案 [14] - 下一代技术路径探讨涉及大圆柱电池极片节能低碳制造装备、下一代圆柱电芯壳体技术路径（铝壳 vs 钢壳），以及富锂锰基产品的开发 [14] 产业链参与与市场应用 - 论坛汇聚圆柱电池全产业链超过600名行业精英，赞助及参与单位覆盖电芯、设备、材料、应用终端、投资机构等全链条企业 [3][9][10] - 头部企业如亿纬锂能、多氟多新能源、鹏辉能源等在2025年产能持续供不应求 [5] - 应用场景从电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力，扩展到AI机器人、无人机、EVTOL等新兴领域 [5][7] - 论坛专门设置环节探讨大圆柱电池在两轮车及三轮车的应用创新，以及在小动力、小储能领域的机遇和挑战 [14] - 构建了“研发-生产-应用-资本”全链条对接平台，促进产业链上下游精准合作 [10]

全球锂电产业链分布图概览 - 分布图描绘了从原材料、四大主材、电池制造到终端应用的全链条生态 [3] - 分布图覆盖中国、北美、欧洲、日韩东南亚四大锂电产业主要聚集区 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场供应端预期反复，价格宽幅震荡；短期内市场主要矛盾集中在供应端，锂价难创新高将维持宽幅震荡[1][5] 各部分总结 宏观概况 - 中国3月官方制造业PMI为50.4，非制造业PMI为50.1，时隔2个月重回扩张区间；4月1日央行开展1820亿元7天期逆回购操作，单日净投放1740亿元[3] - 美国3月ADP数值为6.2万人，连续2个月超出市场预期，就业市场韧性较强；地缘局势发酵，原油价格上涨，市场风险偏好承压[3] 供给端 - 本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料积极，国内供应能力逐步恢复；但需关注海外锂矿政策扰动及澳矿缺油对未来2个月锂精矿进口量的影响[3][9] - 截止4月3日，碳酸锂产量为25913吨，较上周环比增加1303吨，企业开工率为56.18%，较上周环比上升2.73%[9] 需求端 - 3月1 - 22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%，较上月同期增长66%，今年以来累计零售155.6万辆，同比下降23%；全国乘用车厂商新能源批发54.3万辆，同比去年3月同期下降15%，较上月同期增长71%，今年以来累计批发213.3万辆，同比下降10%[3] - 本周储能招中标项目共24个，其中招标项目12个，2.11GW/5.67GWh；中标项目12个，1.22GW/29.74GWh[3] 成本利润 - 矿端价格环比上周上涨，非洲SC 5%报价为1850美元/吨，环比上周上涨100美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2290美元/吨，环比上周上涨30美金/吨；锂云母市场价格为7100元/吨，环比上周上涨350元/吨[4][47] - 截至4月3日，碳酸锂生产成本为125019元/吨，环比上周增加2227元，行业利润为36162元/吨，环比增加6616元；外采矿企业加工利润受挤压，自有矿和盐湖利润空间丰厚[49] - 截至4月3日，磷酸铁锂生产成本为55682元/吨，环比上周增加452元，亏损1758元/吨，环比上周减少25元；铁锂企业挺价推动均价中枢上移，但行业仍亏损[52] 总库存 - 截至4月2日，碳酸锂行业总库存为100349吨，较上周增加860吨，仓单库存为21238吨，环比上周减少8873吨；总库存连续2周上升，冶炼厂和贸易商库存增加，下游材料厂库存消耗，锂盐厂出货积极性随价格下挫降低[31] - 截至4月2日，磷酸铁锂行业总库存为26525吨，较上周减少339吨，成品库存延续下滑，行业库存维持去化[35] 后市展望 - 本周期现基差窄幅波动，下游材料厂刚需采购，现货货源充足，采购端备货积极性弱，成交氛围淡[5] - 碳酸锂本周震荡向下，主力资金净流出；消息面利空，主力合约高位回落；供需层面总库存累库，电池厂抢出口窗口期已过，需求透支，虽排产环比增加，但库存储备充足，对碳酸锂采买维持刚需[5] - 短期内市场主要矛盾集中在供应端，关注节后津巴布韦是否出台新出口政策，短期基本面累库叠加市场风险偏好降低，锂价难创新高维持宽幅震荡[5] 锂电行业价格 - 锂辉石6%CIF价格为2290美元/吨，较上周上涨1.33%；非洲SC 5%价格为1850美元/吨，较上周上涨5.71%[6] - 锂云母≥2.5%价格为7100元/吨，较上周上涨5.19%[6] - 电池级碳酸锂价格为158000元/吨，较上周下跌1.25%；工业级碳酸锂价格为154000元/吨，较上周下跌1.28%[6] - 部分产品价格较上周无变化，包括金属锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等[6]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 高油价刺激新能源出口加速，4月锂电排产达历史新高，行业景气度超预期[2] - 市场监管总局重拳整治光伏等行业“内卷式”竞争，行业迎来从“价格战”转向“价值战”的良性发展新拐点[3] - 南北电网投资齐发力，电力设备板块景气全面上行[4] 新能源汽车和锂电板块观点 - 4月锂电排产已超2025年底水平，景气度超预期[2] - 电芯6家：铁锂排产129.5GWh，环比+4%，同比+51%，比25年12月+7%；三元排产21.6GWh，环比+1%，同比+19%，比25年12月-4%[10] - 正极：三元正极4家排产2.9万吨，环比+0%，同比+35%，比25年12月+4%；铁锂正极4家排产16.0万吨，环比+1%，同比+68%，比25年12月+5%[10] - 负极4家：排产17.6万吨，环比+7%，同比+52%，比25年12月+15%[10] - 隔膜3家：排产21.0亿平米，环比+0%，同比+46%，比25年12月+2%[10] - 电解液2家：排产11.5万吨，环比+8%，同比+59%，比25年12月+6%[10] - 宁德时代推出储能钠离子电池，循环寿命超15000次，容量300+Ah，效率97%，计划2026年在储能领域商业化落地[11] - 投资建议关注成本优势、出海布局、快充高压技术、受益排产景气、以及新技术（固态电池、钠电、复合集流体等）渗透率提升的细分领域公司[12][14][15][17] 新能源发电板块观点 光伏板块观点 - 3月30日，国家市场监管总局下发通知，将光伏列为重点行业，综合整治“内卷式”竞争，并配套13项措施[20] - 这是国家层面首次针对光伏行业“内卷”问题出台系统性监管方案，标志着行业竞争逻辑将从“价格战”转向“价值战”，具备技术壁垒和稳健经营能力的龙头企业将率先受益[20] - 产业链价格边际变化： - 多晶硅：价格继续走跌，部分头部企业降价出货，4月或有厂家检修对低价形成一定支撑[26] - 硅片：价格走跌，主因成本下移与需求转弱，预期仍有下降空间[26] - 电池片：价格继续走跌，厂商看跌情绪一致，部分厂家可能进一步扩大减产[26] - 组件：国内价格暂时稳定，但出口退税取消后订单量急剧下降，后续价格有走弱预期；本周加权中标均价0.777元/W，环比上涨0.03元/W，总中标容量203.13MW，环比大幅下降[26] - 高纯石英砂：进口砂散单高价下调，国内石英砂和坩埚价格陆续企稳，4月国内产量环比下降1.53%[27] - 胶膜：4月排产环比减少约15%，主因粒子供应短缺和原油价格上涨[27] - 光伏玻璃：价格小幅下跌，行业库存天数已处高位，部分优惠价降至9.5元/平方米左右[27] - 投资建议关注受益太空光伏、供给侧改革、逆变器需求、电池片价格弹性、BC新技术、组件盈利修复、可再生能源补贴下发以及辅材等环节的公司[28][31] 风电板块观点 - 阳江三山岛柔直输电工程导管架发运，该导管架长97米、宽75米、高76米，总重超14000吨，是目前国内尺寸最大、重量最重的导管架产品，项目计划2026年10月建成投产[34] - 法国计划将AO9和AO10海上风电招标合并，启动规模达10GW的海上风电招标（5GW固桩式+5GW漂浮式），中标结果计划于2026年底或2027年初公布[35] - 风电产业链主要原材料价格：本周10mm造船板全国均价上涨0.31%，废钢（唐山）价格下降0.91%，齿轮钢、铸造生铁价格持平[36] - 投资建议关注欧洲海风及国内深海科技产业链、风机整机企业、以及大兆瓦铸锻件等零部件公司[37][39] 核聚变板块观点 - 3月28日，高温超导强场磁体春季技术研讨会在上海召开，汇聚国内20余家科研院所、高校及企业，聚焦超导材料研发、磁体设计与制造等关键议题[42] - 高温超导磁体是提升聚变堆功率密度、推动装置小型化与产业化的核心技术，此次研讨会标志着我国聚变产业正从“单点突破”走向“全链条集中攻关”[42] - 投资建议关注核心设备、电源、上游材料等环节的公司[45] 储能板块观点 - 《储能产业研究白皮书2026》发布，2025年中国新型储能累计装机达144.7GW，全球占比首超51.9%，新增装机66.4GW连续四年全球第一[48] - 白皮书保守预计2030年中国新型储能累计装机将突破371GW，理想场景有望达450GW，2026-2030年复合增速维持20%+[48] - 河北唐山、衡水、邢台三地同步发布2026年市级储能重点项目，合计装机规模3.6GW/9.86GWh，并同步纳入储能产业链制造项目[49] - 投资建议关注储能集成、户储、运营商、逆变器、电芯、结构件、BMS、温控、消防、工商业储能及南非储能等环节的公司[50][52] 电力设备板块观点 - 国家电网“十五五”4万亿投资规划全面落地，2026年1-2月固投同比增80.6%，陕豫±800kV、攀西1000kV两大特高压工程合计投资422亿元[55] - “十五五”电网投资较“十四五”增长40%，年均投资额突破8000亿元[55] - 南网2026年一季度固定资产投资384.5亿元，同比大幅增长49.5%，全年计划投资1800亿元，“十五五”期间投资规模迈向万亿元[56] - 投资建议关注出海（变压器等）、电改（虚拟电厂等）、数字配网、充电桩等方向的标的公司[57]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 新能源新周期起点已启动，盈利进入上升周期 [2] - 建议重点关注三条投资主线：1）周期成长 2）技术创新 3）开拓AIDC第二主业 [2] 锂电行业总结 - **需求与产量**：1Q26需求呈现“淡季不淡”，产业链各环节产量同比大幅提升 26年1-2月，国内三元正极/铁锂正极/负极/隔膜/电解液/锂电池产量分别为15万吨/74万吨/49万吨/51亿平/40万吨/363GWh，分别同比+48%/+55%/+47%/+45%/+44%/+49% [2] - **价格与盈利**：1Q26产业链价格修复持续，下游电池环节盈利稳健，中上游材料环节盈利弹性高 [2] - **重点公司业绩**：1Q26归母净利润同比，宁德时代预计增长43%~72%至20000~24000百万元，湖南裕能预计增长324%~536%至400~600百万元，恩捷股份预计增长670%~1439%至200~400百万元 [3] 光伏行业总结 - **驱动因素**：26Q1在出口退税取消（4月1日起生效）的窗口期驱动下，海外市场出现集中拉货，组件出货量显著增长 同时，银价剧烈波动推高电池片成本，倒逼组件价格自年初密集调涨 [2] - **企业表现**：阿特斯控股股东CSIQ预计Q1组件出货2.2-2.4GW，毛利率回升至13%-15% 具备无银化技术的企业成本优势凸显 [2] - **整体展望**：光伏板块Q1业绩有望实现盈利修复 [2] - **重点公司业绩**：1Q26归母净利润同比，阿特斯预计增长323%~535%至200~300百万元，晶科能源预计变动8%~-14%至-1500~-1200百万元，天合光能预计变动6%~-9%至-1400~-1200百万元 [3] 风电行业总结 - **整体态势**：26Q1因春节假期较晚、项目开工晚，叠加25Q1零部件提前备货导致基数较高，预期板块业绩同比总体保持平稳，部分零部件环节同比小幅下降 [2] - **出海链**：出海链景气度较高，出货量及业绩预计同比有望高增 [2] - **主机与盈利拐点**：主机板块价格持续企稳回升，2025年低价单已大幅出清，四季度盈利底部已现，预计高价订单多于26年交付，风机制造业务有望释放较大利润弹性，26Q1有望迎来盈利拐点 [2] - **重点公司业绩**：1Q26归母净利润同比，大金重工预计增长30%~73%至300~400百万元，金雷股份预计增长25%~43%至70~80百万元，三一重能预计变动-100%~-110%至0~20百万元 [3] 储能行业总结 - **交付规模**：26Q1行业交付规模超预期，重点公司营收及出货量同比均实现显著增长，呈现“淡季不淡”特征 [2] - **技术驱动**：构网型储能在西北、华北等高比例新能源地区渗透率显著提升，构网型技术及长时储能成为增长新动能 [2] - **市场展望**：展望2026Q2，中东、东南亚大储订单有望加速释放，欧美经历补库周期后需求韧性持续显现 国内储能盈利模式有望从“峰谷套利”向“多重收益”拓展，推动全球储能市场量增利稳，进入新一轮景气爬坡期 [2] - **重点公司业绩**：1Q26归母净利润同比，阳光电源预计增长23%~46%至4700~5600百万元，盛弘股份预计增长10%~58%至80~115百万元，上能电气预计增长8%~65%至95~145百万元 [3] 主要公司估值总结 - **锂电板块**：截至2026/4/3，宁德时代2026E PE为20倍，亿纬锂能为18倍，湖南裕能为17倍 [5] - **光伏板块**：截至2026/4/3，晶科能源2026E PE为39倍，天合光能为24倍，阿特斯未在估值表中列出具体PE值 [5] - **风电板块**：截至2026/4/3，金雷股份2026E PE为14倍，天顺风能为28倍，海力风电为15倍 [5] - **储能板块**：截至2026/4/3，阳光电源2026E PE为15倍，盛弘股份为23倍，上能电气为27倍 [5]